Column_알고리즘의 기술(5)_2022.10.29

  

- 최고의 기술자 -

 

* 올해 누적 수익률 80%를 기록한 AQR의 설립자 클리프 애스니스는 알고리즘(퀀트 전략)이 통하는 이유로 세 가지를 꼽았습니다.

 

- 우연 -

 

* 애스니스는 알파를 구성하는 요소들 중 분명히 우연이 존재한다고 했습니다. 그는 운의 존재를 인정해야 하는 이유로 ‘지적 정직성’을 유지하기 위해서라고 말했습니다.

 

* 세상을 정직하게 살기 위해 신의 존재를 인정해야만 한다는 말과 다르지 않습니다. 세계 최고의 기술자는 자신의 기술이 정교해질수록 기술의 완전성을 의심했습니다.

 

- 리스크 프리미엄 –

 

* 위험을 감수하기 때문에 수익이 납니다. 많은 헤지펀드들이 자신의 리스크-리턴 프로파일을 X-Y축의 왼쪽 위에 놓는 것과 대조됩니다.

 

* 다만 애스니스는 인간의 투자와 기계의 투자가 감수하는 위험의 종류가 다르다고 했습니다. 인간의 투자는 기업을 잘못 보는 위험을 감수합니다. 기계는 종목을 많이 보유하기 때문에 기업 리스크는 없지만 모멘텀, 밸류 같은 리스크 팩터의 위험을 감수합니다.

 

- 비이성적 행동 -

 

* 애스니스는 효율적 시장의 신봉자 유진 파마에게 배웠습니다. 23살에 스승의 신념에 정면으로 대들었고 그의 평생 밥벌이가 됐습니다.

 

* 애스니스는 모델에서 도출된 결론을 따르는 게 얼마나 어려운지를 설명하며 사람들은 1시간도 안돼 자신의 투자 원칙을 버린다고 했습니다. 원칙을 지키는 어려움이 알고리즘이 작동하는 원리라고 말했습니다.

 

* 투자의 세계에서 기계를 다루는 자들은 기술자보다 성직자에 가깝습니다. 그들은 매일 시험대에 오르고, 엄격한 규율을 지키고, 시장 앞에서 겸손합니다.

 

좋은 주말 되십시오