Column_15년된 버릇_2024.02.29

  

- 미국 레버리지 사이클 -

 

* 지금 미국 주식시장을 1990년대 중후반과 비교하는데, 동의합니다. IT가 주도주여서가 아니라 레버리지 사이클이 비슷해서 입니다.

 

* 미국 가계, 기업의 순부채 비율은 1990년대 중반부터 상승하기 시작했습니다. 가계는 집 샀고, 기업은 IT 인프라 깔았습니다. 인간은 본래 미래를 낙관하면 빚을 늘리고 비관하면 빚을 줄입니다. 그래서 레버리지의 선행지표는 금리가 아니라 소비자신뢰지수입니다.

 

- 15년 만에 끝난 디레버리지 -

 

* 미국의 레버리지 피크는 2008년이었습니다. 그때부터 가계와 기업이 동시에 빚을 줄이기 시작했습니다. 정부는 얼마되지도 않는 수요를 만들어야 했고 Fed는 디레버리지를 돕기 위해 금리 내리고 자산도 사줬습니다.

 

* 2020~21년 코로나로 정신없을 때 미국의 민간 부문 디레버리지가 끝났습니다. 코로나로 끝난 게 아니라 끝날 때가 돼서 끝났습니다.

 

- 뒤집히는 상식 -  

 

* 문제는 2008년부터 2022년까지 생긴 버릇을 한번에 털어내기 어렵다는 겁니다. 제일 심한 게 금리 내려야 주가 오른다는 생각입니다. 디레버리지 사이클에선 비용을 줄여야 이익이 늘었으니까 그게 맞았는데, 레버리지 사이클에선 투자가 늘어야 주가가 오르니까 다릅니다. 금리 상승은 성장의 부산물 같은 겁니다.

 

* 금리인하만 기다리다간 아무 것도 못하고 끝날 수도 있습니다. 금리가 떨어진다는 건 투자가 잘 안되고 있다는 건데, 그러면 다음에 투자할 데가 나타날 때까지 기다려야 하고 그 동안 주가는 횡보하거나 빠질 겁니다.

 

* 주식시장의 작동 매뉴얼이 달라졌습니다. 1990년대가 정답이라는 게 아닙니다. 레버리지 사이클에선 자산가격이 어떻게 움직이는지 알아야 한다는 겁니다.

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2024.02.29

 2024년 2월 29일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 오늘 밤 1월 PCE 발표를 앞두고 미 증시가 내렸습니다.

(2) 미국 모기지 수요가 고금리로 1995년 이후 최저 수준까지 감소했습니다.

(3) LG전자가 메타와 협업한 XR 기기를 내년 상용화합니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.378%p (+0.017%p)

한국 고객예탁금, 56.0조원 +1.4조원

K200 야간선물 등락률, -0.36% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,334.45원 (+0.80원)

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1.중앙은행들

- 2024년 3월 20일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.322%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 40.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 뉴욕연은 총재 (중립 투표권있음), "올해 3번 금리인하 합리적. 날짜 아닌 데이터에 달렸다"

* 애틀랜타연은 총재 (중립 투표권 있음), "3월에 인플레 2%로 떨이지길 바라는 건 너무 빨라"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.10%(-0.05%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.45%, 이탈리아 3.88%, 스프레드 1.43%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 상한 1% vs. 0.700%(+0.007%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.64% (-0.04%p)

미 10년 국채 4.26% (-0.04%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.378%p (+0.017pp)

미 BBB 회사채 5.58% (-0.04%p)

미 하이일드 7.83% (+0.00%p)

이머징 국채 7.34% (-0.03%p)

이머징 주식 7.00% (-0.03%p) 

한국 주식 8.19% (-0.11%p) 

한국 3년 국채 3.36% (0.00%p)

한국 10년 국채 3.45% (+0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.087%p (+0.022%p)

한국 3년 IRS 금리 3.34 (-0.01%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (178개 +1개)

* 글로벌 반도체장비 (AI가 이끄는 투자 수요)

- 한미반도체 (한국 반도체장비), Canon (일본 반도체장비)

52주 최저 (1개 0개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 251.2 (-0.7) 

- KOSDAQ 10.0 (-0.1)

- 전기전자 52.8 (-0.1)

- 커뮤니케이션 8.8 (-0.0)

- 자동차 25.5 (0.0)

- 화장품 1.8 (-0.0)

- 정유화학 16.8 (-0.0)

- 조선건설기계 8.1 (-0.1)

- 철강 5.3 (0.0)

- 금융 41.5 (+0.0)

5. 뉴스 

1) 미 모기지 수요, 1995년 이후 최저수준으로 감소 <MBA>

2) 중국 규제당국, 퀀트 트레이딩 단계적 폐지키로 <블룸버그>

3) LG전자, Meta와 협력한 XR 기기 내년 상용화 

macro daily_2024.02.28

 2024년 2월 28일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 블랙록이 액티브 운용의 새 시대가 열렸다고 주장했습니다.

(2) 애플이 10년 간 이어오던 전기차 프로젝트를 접습니다.

(3) 마이크론 등 메모리 반도체주가 AI 수혜 기대로 사상최고가를 기록했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.394%p (+0.055%p)

한국 고객예탁금, 54.6조원 +1.2조원

K200 야간선물 등락률, +0.16% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,330.67원 (-0.48원)

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1.중앙은행들

- 2024년 3월 20일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.322%(-0.002%p)

미국 1년내 경기침체 확률 40.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 보우먼 Fed 이사 (극매파 투표권있음), "금리 내리기에 너무 일러"

* 캔자스시티연은 총재 (매파 투표권없음), "Fed, 인내심 갖고 설득력 있는 증거 기다려야"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.15%(0.00%p)

* 인민은행, 테크 등 7개 분야 금융지원 강화해야

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.46%, 이탈리아 3.90%, 스프레드 1.44%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 상한 1% vs. 0.693%(+0.007%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.70% (-0.02%p)

미 10년 국채 4.30% (+0.03%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.394%p (+0.055pp)

미 BBB 회사채 5.62% (+0.03%p)

미 하이일드 7.83% (+0.01%p)

이머징 국채 7.37% (-0.02%p)

이머징 주식 7.03% (+0.03%p) 

한국 주식 8.30% (+0.07%p) 

한국 3년 국채 3.36% (+0.03%p)

한국 10년 국채 3.43% (+0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.065%p (+0.003%p)

한국 3년 IRS 금리 3.35 (+0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (177개 -72개)

* 글로벌 메모리 (AI가 이끄는 메모리 수요)

- Micron (미국 반도체), Seagate (미국 반도체)

52주 최저 (1개 -1)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 251.9 (+1.8) 

- KOSDAQ 10.1 (0.0)

- 전기전자 52.9 (+0.0)

- 커뮤니케이션 8.8 (-0.0)

- 자동차 25.5 (0.0)

- 화장품 1.8 (-0.0)

- 정유화학 16.8 (-0.1)

- 조선건설기계 8.2 (+0.0)

- 철강 5.3 (-0.0)

- 금융 41.5 (+0.0)

5. 뉴스 

1) BlackRock, "액티브 운용의 새로운 시대 열렸다"

- "고금리, 인플레, 지정학적 위험 등으로"

2) Apple, 10년 이어온 전기차 계획 접고 생성형 AI에 집중

3) 미 상무장관, "2030년까지 고성능 반도체 20% 제조 계획"

4) G20 초안, 세계경제 연착륙 가능성 커져. 디스인플레, 예상보다 높아질 위험

macro daily_2024.02.27

 2024년 2월 27일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 마이크론이 2분기부터 HBM3를 출하한다고 밝히며 올랐습니다.

(2) 미 2월 회사채 발행이 2월 기준 사상최대를 기록했습니다.

(3) 주식 모멘텀이 약해진 가운데 비트코인이 5.4만달러까지 뛰었습니다. 

미 10-2년 장단기 금리차 -0.439%p (+0.002%p)

한국 고객예탁금, 53.4조원 -0.2조원

K200 야간선물 등락률, +0.24% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,330.18원 (-0.87원)

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1.중앙은행들

- 2024년 3월 20일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.324%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 40.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

한국은행

* 한은, 3월중 8조원 규모 통안증권 발행 계획

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.15%(-0.05%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.44%, 이탈리아 3.89%, 스프레드 1.45%p)

* ECB 총재, "디스인플레 지속. 2% 복귀 추가 증거 필요"

일본은행 : 10년 국채금리 목표 상한 1% vs. 0.686%(-0.034%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.72% (+0.03%p)

미 10년 국채 4.28% (+0.04%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.439%p (+0.002pp)

미 BBB 회사채 5.60% (+0.07%p)

미 하이일드 7.83% (-0.00%p)

이머징 국채 7.40% (+0.04%p)

이머징 주식 7.00% (+0.01%p) 

한국 주식 8.23% (+0.12%p) 

한국 3년 국채 3.33% (-0.04%p)

한국 10년 국채 3.40% (-0.08%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.062%p (-0.040%p)

한국 3년 IRS 금리 3.33 (-0.04%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (249개 -18개)

* 글로벌 금융 (금리 하방경직성)

- JP Morgan (미국 은행), Wells Fargo (미국 은행)

52주 최저 (2개 +1)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 250.1 (0.0) 

- KOSDAQ 10.1 (0.0)

- 전기전자 52.9 (+0.1)

- 커뮤니케이션 8.8 (0.0)

- 자동차 25.5 (0.0)

- 화장품 1.8 (+0.0)

- 정유화학 16.9 (+0.0)

- 조선건설기계 8.2 (-0.0)

- 철강 5.3 (0.0)

- 금융 41.5 (-0.0)

5. 뉴스 

1) Micron, Nvidia H200 탑재 HBM3E 2분기부터 출하

2) 미 2월 회사채 발행 1,530억달러. 2월 기준 사상최대

3) 태영건설, 59개 사업장 중 30~40개 사업장 처리방안 제출

- 4월 최종방안 확정

macro daily_2024.02.26

 2024년 2월 26일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 밸류업 프로그램이 발표됐습니다. 예상을 벗어난 내용은 없었습니다.

(2) 워렌 버핏이 향후 몇년간 높은 수익을 내기 어려울 것이라고 밝혔습니다. 

(3) Fed 고위 관계자들이 금리인하 시기를 늦출 수 있음을 시사했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.442%p (-0.051%p)

한국 고객예탁금, 53.6조원 -0.5조원

K200 야간선물 등락률, +0.25% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,328.31원 (-2.69원)

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1.중앙은행들

- 2024년 3월 20일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.324%(+0.010%p)

미국 1년내 경기침체 확률 40.0% (-5.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 뉴욕연은 총재 (중립 투표권있음), "금리, 올해 후반기에 내릴 듯"

* 월러 Fed 이사 (매파 투표권있음), "금리인하 몇달 늦춘다고 큰일 안나"

* 필라델피아연은 총재 (극비둘기파 투표권없음), "인하 가깝다. 몇번의 FOMC 회의 필요"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.20%(+0.20%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.36%, 이탈리아 3.80%, 스프레드 1.44%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 상한 1% vs. 0.720%(0.000%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.69% (-0.01%p)

미 10년 국채 4.24% (-0.08%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.442%p (-0.051pp)

미 BBB 회사채 5.53% (-0.07%p)

미 하이일드 7.83% (-0.09%p)

이머징 국채 7.36% (-0.10%p)

이머징 주식 6.99% (-0.07%p) 

한국 주식 8.10% (-0.07%p) 

한국 3년 국채 3.37% (+0.03%p)

한국 10년 국채 3.48% (+0.05%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.102%p (+0.017%p)

한국 3년 IRS 금리 3.37 (+0.04%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (267개 +20개)

* 글로벌 금융 (금리 하방경직성)

- JP Morgan (미국 은행), Wells Fargo (미국 은행)

52주 최저 (1개 -13개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 250.1 (-0.9) 

- KOSDAQ 10.1 (+0.0)

- 전기전자 52.8 (+0.0)

- 커뮤니케이션 8.8 (0.0)

- 자동차 25.5 (0.0)

- 화장품 1.8 (0.0)

- 정유화학 16.9 (-0.5)

- 조선건설기계 8.2 (0.0)

- 철강 5.3 (0.0)

- 금융 41.5 (-0.2)

5. 뉴스 

1) 버크셔 헤서웨이 회장, "몇년간 눈튀어나올 만한 수익 없을 것"

- 현금보유, 1,676억달러. 사상최대 

2) 카타르 에너지장관, "수십년 간 LNG 수요 급증할 것. 다른 나라들도 동참해야" 

3) 트럼프 전 대통령, 사우스캐롤라이나 경선서 승리 

Column_고수의 템포_2024.02.24

  

- 내가 좀 빠르잖아 -

 

* 남들보다 빨리 보는 건 자랑이 아닙니다. 한참 뒤에나 좋아질 주식을 미리 사놓고 기다리는 건 기회비용 측면에서 낭비입니다.

 

* 기다림이 길어지면 멀쩡한 사람도 멘탈 터지고 그러다 헛손질이라도 하면 손실은 더 커집니다. 그래서 고수들은 기다립니다. 남들이 장작 쌓고 기름 부어도 지켜봅니다. 불이 붙으면 슬 준비하다가 불길이 커지면 뛰어듭니다.

 

* 소방차 사이렌 소리에도 놀라지 않고, 소방호스에서 물이 쏟아져도 기다립니다. 불길이 잡히기 시작하면 유유히 빠져나옵니다.

 

- 위대한 유산 -  

 

* 특히 정권이 추진하는 정책은 너무 오래 걸려서 5년 임기 안에 효과를 보기 힘듭니다. 김대중의 구조조정 덕에 노무현 때 2,000을 넘겼습니다. 노무현의 한미FTA는 이명박 때 차화정 장세의 시작이었습니다. 박근혜의 창조경제는 문재인 때 카카오로, 문재인의 재벌개혁은 지금 밸류업으로 모습을 드러냈습니다.

 

* 윤석열 정부는 시장 자유화를 추진 중입니다. 오랫동안 공공의 영역에 묶여 있던 산업에서 대박 기업과 주식이 등장할 수도 있습니다. 당연히 벌써부터 사면 안됩니다.

 

- 본질과 계기 -

 

* 사람들이 알아보는 건 전혀 다른 일입니다. 노무현 때 중국, 이명박 때 환율, 박근혜 때 FANG, 문재인 때 저금리는 본질이 아니라 계기였습니다.

 

* 본질은 늘 싼 밸류였습니다. 다 싼 이유가 있다는 하수의 말은 중요한 힌트가 됩니다. 공공부문은 원래 비효율적이지만 계속 그렇지도 않을 겁니다.

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2024.02.23

 2024년 2월 23일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 엔비디아가 16% 급등하며 미 3대지수가 사상최고를 기록했습니다.

(2) 중국 주식시장에 베팅하는 퀀트 펀드들이 큰 손실을 봤습니다.

(3) Fed 부의장이 금리인하 시기를 늦추고 폭을 낮춰야 한다고 말했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.381%p (-0.033%p)

한국 고객예탁금, 54.1조원 +0.3조원

K200 야간선물 등락률, +0.59% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,326.00원 (-2.75원)

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1.중앙은행들

- 2024년 3월 20일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.314%(+0.002%p)

미국 1년내 경기침체 확률 45.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 제퍼슨 Fed 부의장, "올해 늦게 금리인하 적절"

- "인플레 개선에 과도한 금리인하 경고"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.00%(0.00%p)

* 중국 지방정부와 은행들, 화이트 리스트 기업들 부동산 프로젝트 지원해야 <금융보>

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.44%, 이탈리아 3.91%, 스프레드 1.47%p)

* ECB, "과도한 조기인하 더 큰 리스크로 보여" <의사록>

일본은행 : 10년 국채금리 목표 상한 1% vs. 0.720%(-0.006%p)

* 일본은행 총재, "경제 선순환 더욱 강화될 것"

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.70% (+0.04%p)

미 10년 국채 4.32% (+0.01%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.381%p (-0.033pp)

미 BBB 회사채 5.61% (+0.01%p)

미 하이일드 7.92% (+0.02%p)

이머징 국채 7.46% (-0.03%p)

이머징 주식 7.06% (-0.02%p) 

한국 주식 8.17% (-0.03%p) 

한국 3년 국채 3.34% (-0.06%p)

한국 10년 국채 3.43% (-0.04%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.085%p (+0.012%p)

한국 3년 IRS 금리 3.33 (-0.06%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (247개 +119개)

* 미국 반도체 (견조한 AI 반도체 수요)

- Nvidia (미국 반도체), AMD (미국 반도체)

52주 최저 (14개 +13개)

* 전기차 밸류체인 (전기차 판매 부진)

- Rivian (미국 자동차) Umicore (벨기에 특수화학)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 251.0 (+0.5) 

- KOSDAQ 10.1 (+0.0)

- 전기전자 52.8 (+0.0)

- 커뮤니케이션 8.8 (-0.0)

- 자동차 25.5 (0.0)

- 화장품 1.8 (0.0)

- 정유화학 17.4 (+0.1)

- 조선건설기계 8.2 (-0.0)

- 철강 5.3 (0.0)

- 금융 41.7 (+0.0)

5. 뉴스 

1) 중국 주식시장 베팅한 퀀트 헤지펀드 타격 <블룸버그>

2) Intel, 1.8나노 AI 반도체 직접 생산 계획

3) Google, 인종 부정확 문제로 AI 이미지 생성 중단

4) 유로존 2월 제조업 PMI, 46.1. 예상 47.0, 전월 46.6

macro daily_2024.02.22

 2024년 2월 22일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 중국 정부가 기업이익을 보장하는 민간경제 발전법을 준비 중입니다.

(2) 엔비디아가 예상을 웃도는 회계연 1분기 매출 가이던스를 제시했습니다.

(3) FOMC 위원들이 조기 금리인하 가능성을 우려하며 금리가 올랐습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.339%p (-0.005%p)

한국 고객예탁금, 53.8조원 -0.2조원

K200 야간선물 등락률, -0.08% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,332.79원 (-2.01원)

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1.중앙은행들

- 2024년 3월 20일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.312%(+0.012%p)

미국 1년내 경기침체 확률 45.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* FOMC 위원들 대부분 조기 금리인하 리스크 우려 <1월 의사록>

- 인플레이션 진전 정체 가능성 우려

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.00%(+0.05%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.45%, 이탈리아 3.95%, 스프레드 1.50%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 상한 1% vs. 0.726%(-0.008%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.65% (+0.04%p)

미 10년 국채 4.31% (+0.04%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.339%p (-0.005pp)

미 BBB 회사채 5.60% (+0.03%p)

미 하이일드 7.90% (+0.04%p)

이머징 국채 7.48% (+0.03%p)

이머징 주식 7.08% (-0.02%p) 

한국 주식 8.20% (+0.02%p) 

한국 3년 국채 3.40% (-0.00%p)

한국 10년 국채 3.47% (-0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.073%p (-0.012%p)

한국 3년 IRS 금리 3.39 (0.00%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (128개 -46개)

* 글로벌 은행 (금리 하방경직성)

- JP Morgan (미국 은행), Wells Fargo (미국 은행)

52주 최저 (1개 +1개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 250.5 (-0.5) 

- KOSDAQ 10.1 (-0.1)

- 전기전자 52.8 (-0.0)

- 커뮤니케이션 8.8 (0.0)

- 자동차 25.5 (0.0)

- 화장품 1.8 (0.0)

- 정유화학 17.3 (-0.1)

- 조선건설기계 8.2 (+0.0)

- 철강 5.3 (0.0)

- 금융 41.7 (+0.3)

5. 뉴스 

1) Nvidia, 회계연 1분기 매출 가이던스 240억달러 제시. 예상 219억달러

2) 중국 정부, 기업이익 보장하는 민간경제 발전법 초안 작성

3) Rio Tinto CEO, "리튬 광산 M&A 우선순위 아니다"

4) Amazon, Walgreen 대체 다우산업지수 편입 

macro daily_2024.02.21

 2024년 2월 21일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 엔비디아 실적발표를 앞두고 미 증시가 조정 받았습니다.

(2) 인민은행이 부동산 부양을 위해 예상보다 큰 폭으로 금리를 내렸습니다.

(3) 월마트가 향후 1년 매출 증가율을 3~4%로 예상했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.334%p (+0.028%p)

한국 고객예탁금, 54.0조원 +0.1조원

K200 야간선물 등락률, -0.04% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,331.81원 (-5.69원)

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1.중앙은행들

- 2024년 3월 20일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.300%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 45.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.95%(-0.10%p)

* 인민은행, 5년 LPR 금리 4.20% -> 3.95% 인하. 예상 4.10%

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.37%, 이탈리아 3.86%, 스프레드 1.49%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 상한 1% vs. 0.734%(-0.001%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.60% (-0.04%p)

미 10년 국채 4.27% (-0.00%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.334%p (+0.028pp)

미 BBB 회사채 5.57% (-0.00%p)

미 하이일드 7.86% (-0.00%p)

이머징 국채 7.45% (-0.01%p)

이머징 주식 7.10% (-0.02%p) 

한국 주식 8.19% (+0.07%p) 

한국 3년 국채 3.40% (+0.01%p)

한국 10년 국채 3.49% (+0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.085%p (+0.014%p)

한국 3년 IRS 금리 3.39 (+0.01%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (174개 +54개)

* 글로벌 은행 (금리 하방경직성)

- JP Morgan (미국 은행), 하나금융 (한국 은행)

52주 최저 (0개 -9개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 251.1 (0.0) 

- KOSDAQ 10.2 (0.0)

- 전기전자 52.8 (-0.1)

- 커뮤니케이션 8.8 (-0.0)

- 자동차 25.5 (0.0)

- 화장품 1.8 (+0.0)

- 정유화학 17.4 (-0.1)

- 조선건설기계 8.2 (-0.0)

- 철강 5.3 (0.0)

- 금융 41.4 (-0.2)

5. 뉴스 

1) Walmart, 회계연 2025년 매출 증가율 가이던스 3~4% 제시

2) 미국, "러시아, 올해 핵무기 우주 배치 가능성"

3) Blackstone, Sanofi의 소비자헬스 부문 인수 검토

macro daily_2024.02.20

 2024년 2월 20일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 중국이 과학기술 산업을 국가 주도로 발전시켜 나갈 것이라고 밝혔습니다.

(2) 유럽서 사모대출펀드에 대한 규제가 처음으로 마련됐습니다.

(3) 기재부 장관이 수주의 초대형화 추세로 수출입은행 자본 확대를 언급했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.362%p (0.000%p)

한국 고객예탁금, 53.9조원 +0.4조원

K200 야간선물 등락률, 0.00% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,332.96원 (-2.19원)

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1.중앙은행들

- 2024년 3월 20일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.300%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 45.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.05%(+0.24%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.41%, 이탈리아 3.90%, 스프레드 1.49%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 상한 1% vs. 0.735%(0.000%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.64% (0.00%p)

미 10년 국채 4.27% (0.00%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.362%p (0.000pp)

미 BBB 회사채 5.59% (-0.02%p)

미 하이일드 7.86% (0.00%p)

이머징 국채 7.46% (-0.01%p)

이머징 주식 7.12% (-0.07%p) 

한국 주식 8.12% (-0.06%p) 

한국 3년 국채 3.39% (-0.01%p)

한국 10년 국채 3.46% (-0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.071%p (-0.003%p)

한국 3년 IRS 금리 3.38 (-0.01%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (120개 -123개)

* 한국 금융 (주주환원 기대)

- 삼성생명 (한국 보험), 하나금융 (한국 은행)

52주 최저 (9개 +8개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 251.1 (+1.2) 

- KOSDAQ 10.2 (+0.1)

- 전기전자 52.9 (-0.0)

- 커뮤니케이션 8.8 (-0.1)

- 자동차 25.5 (-0.0)

- 화장품 1.8 (-0.0)

- 정유화학 17.5 (-0.0)

- 조선건설기계 8.2 (+0.1)

- 철강 5.3 (-0.0)

- 금융 41.6 (-0.1)

5. 뉴스 

1) 기재부 장관, 금투세 폐지 수출입은행 법정자본금 한도 상향 주장

2) 중국 공산당, 과학 기술 산업에 개입 강화하기로 <CCTV>

3) 사모대출펀드, 유럽서 처음으로 규제 마련 <블룸버그>

macro daily_2024.02.19

 2024년 2월 19일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 어플라이드머티리얼즈가 반도체업 전반이 개선되고 D램 시황이 강해지고 있다고 밝혔습니다.

(2) 소프트뱅크가 1000억달러 규모 AI 반도체 벤처를 추진합니다.

(3) 인텔이 100억달러 이상의 반도체 인센티브를 협의 중입니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.362%p (-0.022%p)

한국 고객예탁금, 53.5조원 +0.4조원

K200 야간선물 등락률, -0.07% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,331.00원 (-4.55원)

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1.중앙은행들

- 2024년 3월 20일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.300%(+0.007%p)

미국 1년내 경기침체 확률 45.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 애틀랜타연은 총재 (중립 투표권있음), "여전히 두 차례 금리인하 예상"

- "여름부터 인하 선호"

* 샌프란시스코연은 총재 (비둘기파 투표권있음), "2024년 세 차례 금리인하가 기본 시나리오"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.81%(-0.04%p)

* 인민은행, 1년 MLF 금리 2.5% 동결

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.40%, 이탈리아 3.88%, 스프레드 1.48%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 상한 1% vs. 0.735%(+0.004%p)

* 일본은행 총재, "2% 물가 목표 가시권이면 완화도구 검토"

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.64% (+0.06%p)

미 10년 국채 4.27% (+0.04%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.362%p (-0.022pp)

미 BBB 회사채 5.59% (+0.02%p)

미 하이일드 7.86% (-0.03%p)

이머징 국채 7.47% (-0.02%p)

이머징 주식 7.19% (-0.07%p) 

한국 주식 8.18% (-0.11%p) 

한국 3년 국채 3.40% (-0.00%p)

한국 10년 국채 3.48% (0.00%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.074%p (+0.001%p)

한국 3년 IRS 금리 3.39 (-0.00%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (243개 +4개)

* 글로벌 반도체 장비 (AI 반도체 투자 기대)

- Tokyo Electron (일본 반도체장비), Lam Research (미국 반도체장비)

52주 최저 (1개 -32개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 249.9 (+1.1) 

- KOSDAQ 10.1 (-0.5)

- 전기전자 52.9 (-0.0)

- 커뮤니케이션 8.9 (+0.1)

- 자동차 25.5 (0.0)

- 화장품 1.8 (+0.0)

- 정유화학 17.5 (0.0)

- 조선건설기계 8.1 (-0.1)

- 철강 5.3 (0.0)

- 금융 41.7 (-0.1)

5. 뉴스 

1) Intel, 반도체 인센티브 100억달러 이상 협의중 <블룸버그>

- 390억달러 보조금 + 750억달러 대출 기금에서 지급

2) SoftBank 회장, 1,000억달러 규모 AI 반도체 벤처 추진 

3) Applied Materials, "시장 전반이 개선되고 있다"

- "D램시장 강해지는 중"

4) 미 1월 생산자물가, 전월비 +0.3%. 예상 +0.1%, 전월 -0.1%

Column_버블의 길목_2024.02.17

  

- 버블의 트리거 -

 

* 버블이 생기려면 몇 가지 조건이 있습니다. 1) 대상을 볼 수 없어서 상상력을 자극해야 하고 2) 벌 수 있는 돈의 규모가 지금까지와는 차원이 달라야 하고 3) 돈이 없어도 쉽게 빚을 낼 수 있게 해줘서 누구나 버블에 뛰어들 수 있어야 합니다.

 

* 영국에서 1700년대 생긴 남해 버블은 버블의 정석이라고 할 만합니다. 신대륙에서 뭘 한다는데 확인할 길은 없고, 신대륙의 모든 항구에 접근할 수 있다고는 하니까 300년 전에도 CB를 발행했습니다.

 

- 샘의 7조달러 -

 

* 샘 알트먼인지 울트먼인지가 AI 판을 키우고 있습니다. 2024년 새해를 맞아 아시아랑 중동을 쑤시고 다니더니 최대 7조달러를 땡기겠다고 선언했습니다.

 

* 우리나라 GDP의 세 배 가까운 돈을 어디에 쓸 수나 있는 건지 모르겠습니다. 전세계 반도체 매출이 0.5조달러, 반도체장비 매출이 0.1조달러이고 TSMC, 인텔, 삼성전자, SK하이닉스의 1년 Capex를 합하면 0.1조달러입니다.

  

* 알트먼의 계획은 아랍에미레이트(UAE)에서 땡긴 돈으로, TSMC의 기술을 가져다, 미국에 공장을 짓겠다는 건데 뭐 하나 쉬운 게 없습니다. UAE는 땅 파서 나온 돈이니까 그렇다 쳐도 TSMC가 뭘 믿고 합작법인을 만들어줄지 모르겠고, 애리조나에 공장 지으면 돌릴 사람이나 있나 모르겠습니다.

 

- 버블의 길목 –

 

* 그래서 AI라면 사족을 못 쓰는 손정의, 왕이 다스리는 나라의 국부펀드부터 찾아가는 것 같은데, 호구 누구 하나 돈 태웠다는 뉴스만 뜨면 주식시장은 7조달러 밸류에이션 하느라 한바탕 난리를 치를 것 같습니다.

 

* 근대적 합리성의 상징이라고도 할 수 있는 아이작 뉴튼도 남해 버블에 뛰어들었습니다. 지금 AI는 버블로 갈 수 있는 묘한 지점에 있습니다.

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2024.02.16

 2024년 2월 16일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 1월 소매판매가 예상을 크게 밑돌아 미흡한 계절조정을 반영했습니다.

(2) 엔비디아가 ARM, SoundHound, Recursion제약 등에 투자했습니다.

(3) 월러 Fed 이사가 은행의 가상화폐 보유에 부정적인 입장을 피력했습니다. 

미 10-2년 장단기 금리차 -0.330%p (-0.013%p)

한국 고객예탁금, 53.1조원 +0.2조원

K200 야간선물 등락률, +0.53% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,328.78원 (-5.27원)

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1.중앙은행들

- 2024년 3월 20일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.293%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 45.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 월러 Fed 이사 (매파 투표권있음), "은행들이 가상화폐 많이 보유하지 않았으면 한다"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.85%(0.00%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.35%, 이탈리아 3.85%, 스프레드 1.50%p)

* ECB 총재, 섣부른 금리인하 기대 경고 

일본은행 : 10년 국채금리 목표 상한 1% vs. 0.731%(-0.022%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.56% (-0.01%p)

미 10년 국채 4.23% (-0.03%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.330%p (-0.013pp)

미 BBB 회사채 5.56% (-0.04%p)

미 하이일드 7.88% (+0.02%p)

이머징 국채 7.49% (+0.01%p)

이머징 주식 7.26% (-0.01%p) 

한국 주식 8.29% (+0.05%p) 

한국 3년 국채 3.40% (-0.01%p)

한국 10년 국채 3.48% (-0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.073%p (-0.008%p)

한국 3년 IRS 금리 3.39 (-0.01%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (239개 +114개)

* 글로벌 반도체 밸류체인 (AI 수요 급증 기대)

- SK하이닉스 (한국 반도체), TSMC (대만 반도체)

52주 최저 (33개 +29개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 248.8 (+0.5) 

- KOSDAQ 10.6 (-0.2)

- 전기전자 52.9 (0.0)

- 커뮤니케이션 8.8 (0.0)

- 자동차 25.5 (0.0)

- 화장품 1.8 (0.0)

- 정유화학 17.5 (0.0)

- 조선건설기계 7.0 (0.0)

- 철강 5.3 (0.0)

- 금융 41.8 (0.0)

5. 뉴스 

1) 미 1월 소매판매, 전월비 0.8% 감소. 예상 -0.2%, 전월 +0.4%

2) Nvidia, ARM 포함 SoundHound, Recursion Pharm에 투자

3) 미 2월 필라델피아연은 제조업지수, 5.2. 예상 -8.1, 전월 -10.6

4) Apple, MicroSoft Github에 대항하는 AI 툴 공개 예정

macro daily_2024.02.15

 2024년 2월 15일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 1월 CPI 충격이 가시면서 금리는 내리고 주가는 반등했습니다.   

(2) 모건스탠리가 WM부문 수백명을 감원하고 블랙스톤은 카나리워프 오피스 매각에 실패했습니다.

(3) ASML CFO가 반도체 업황이 바닥에 도달했다고 밝혔습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.306%p (+0.040%p)

한국 고객예탁금, 52.9조원 +1.1조원

K200 야간선물 등락률, +0.58% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,328.70원 (-6.65원)

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1.중앙은행들

- 2024년 3월 20일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.293%(-0.009%p)

미국 1년내 경기침체 확률 45.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 시카고연은 총재 (극비둘기파 투표권없음), "CPI보다 PCE가 중요. 현재 정책 꽤 억제적"

- "인플레 2%로 하락까지 금리인하 대기 지지하지 않아"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.85%(0.00%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.33%, 이탈리아 3.85%, 스프레드 1.52%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 상한 1% vs. 0.753%(+0.025%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.57% (-0.09%p)

미 10년 국채 4.26% (-0.05%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.306%p (+0.040pp)

미 BBB 회사채 5.60% (-0.06%p)

미 하이일드 7.86% (-0.02%p)

이머징 국채 7.48% (-0.10%p)

이머징 주식 7.27% (-0.00%p) 

한국 주식 8.23% (+0.11%p) 

한국 3년 국채 3.41% (+0.07%p)

한국 10년 국채 3.49% (+0.05%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.081%p (-0.017%p)

한국 3년 IRS 금리 3.40 (+0.07%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (125개 +5개)

* 미국 기계 (미국 경기 연착륙)

- Ingersol Rand (미국 기계), Paccar (미국 상용차)

52주 최저 (4개 +2개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 248.3 (0.0) 

- KOSDAQ 10.8 (0.0)

- 전기전자 52.9 (-0.0)

- 커뮤니케이션 8.8 (+0.0)

- 자동차 25.5 (0.0)

- 화장품 1.8 (0.0)

- 정유화학 17.5 (-0.0)

- 조선건설기계 7.0 (0.0)

- 철강 5.3 (0.0)

- 금융 41.8 (-0.1)

5. 뉴스 

1) Blackstone, 영국 카나리워프 오피스 매각 중단. 매수심리 냉각 <블룸버그>

2) Morgan Stanley, WM 부문 수백명 감원. 직원 8만명 

3) ASML CFO, "반도체시장 바닥도달. 회복세는 약할 것"

4) JP Morgan, KKR의 Cotiviti 인수금융 50억달러 제공

macro daily_2024.02.14

 2024년 2월 14일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미국의 1월 CPI가 예상을 웃돌면서 나스닥이 1.8% 내렸습니다.

(2) 오픈AI가 반도체 제조설비 투자를 위해 5조~6조달러 조달을 추진합니다.

(3) 1월 현재 OPEC의 감산이 목표의 3분의 1 수준인 것으로 나타났습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.337%p (-0.040%p)

한국 고객예탁금, 50.8조원 -0.8조원

K200 야간선물 등락률, -1.61% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,341.56원 (+13.51원)

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1.중앙은행들

- 2024년 3월 20일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.302%(+0.022%p)

미국 1년내 경기침체 확률 45.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.85%(0.00%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.39%, 이탈리아 3.94%, 스프레드 1.55%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 상한 1% vs. 0.728%(+0.002%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.64% (+0.17%p)

미 10년 국채 4.31% (+0.13%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.337%p (-0.040pp)

미 BBB 회사채 5.65% (+0.13%p)

미 하이일드 7.87% (+0.13%p)

이머징 국채 7.57% (+0.14%p)

이머징 주식 7.27% (-0.01%p) 

한국 주식 8.14% (-0.14%p) 

한국 3년 국채 3.34% (+0.04%p)

한국 10년 국채 3.44% (+0.04%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.098%p (-0.003%p)

한국 3년 IRS 금리 3.33 (+0.05%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (120개 -35개)

* 글로벌 은행 (밸류에이션 메리트)

- Unicredit (이탈리아 은행),  Svenska Handelsbanken (스웨덴 은행)

52주 최저 (2개 -2개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 248.3 (-1.3) 

- KOSDAQ 10.8 (-0.3)

- 전기전자 52.9 (-0.3)

- 커뮤니케이션 8.8 (-0.1)

- 자동차 25.5 (0.0)

- 화장품 1.8 (-0.0)

- 정유화학 17.5 (-0.0)

- 조선건설기계 7.0 (-1.0)

- 철강 5.3 (0.0)

- 금융 41.9 (-0.1)

5. 뉴스 

1) 미 1월 소비자물가, 전년비 3.1% 상승. 예상 +2.9%, 전월 +3.4%

- 근원 CPI, +3.9%. 예상 +3.7%, 전월 +3.9%

- 식료품 가격 상승 등

2) Open AI CEO, 반도체 제조설비 투자 위해 5조~7조달러 자금조달 추진 <WSJ>

3) Airbnb, 1분기 매출 가이던스 20.3억~20.7억달러. 예상 20.2억달러

- 60억달러 자사주 매입 발표. 시총 977억달러

- Marriot Intl, 2024년 EPS 가이던스 9.18~9.52달러 제시. 예상 9.68달러 

4) OPEC, 1월 감산규모 목표의 3분의 1 수준

macro daily_2024.02.13

 2024년 2월 13일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) Fed 관계자들이 금리인하가 급하지 않다고 말했습니다.

(2) 매출 가이던스를 상향한 ARM이 사흘간 2배 올랐습니다.

(3) 미 사모펀드들의 LP 분배율이 11%까지 떨어져 2009년 이후 최저를 기록했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.304%p (+0.004%p)

한국 고객예탁금, 51.6조원 -1.2조원

K200 야간선물 등락률, -0.23% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,327.74원 (-0.51원)

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1.중앙은행들

- 2024년 3월 20일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.280%(+0.009%p)

미국 1년내 경기침체 확률 45.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 리치몬드연은 총재 (매파 투표권있음), "금리인하 시기 인내할 여유 있다"

* 댈러스연은 총재 (매파 투표권있음), "금리인하 당장 급하지 않다"

* 보우만 Fed 이사 (극매파 투표권있음), "언제 얼마나 내릴지 예측하긴 너무 이르다"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.85%(-0.10%p)

* 중국 1월 사회총융자, 4.92조위안. 예상 4.5조위안, 전년동기 4.91조위안

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.36%, 이탈리아 3.90%, 스프레드 1.54%p)

* ECB, "상업용 부동산 관리되지 않으면 자본에 영향"

* ECB 수석 이코노미스트, "인플레 2% 향한다는 추가 확실성 필요"

일본은행 : 10년 국채금리 목표 상한 1% vs. 0.726%(+0.008%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.46% (+0.02%p)

미 10년 국채 4.16% (+0.04%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.304%p (+0.004pp)

미 BBB 회사채 5.51% (+0.05%p)

미 하이일드 7.73% (-0.13%p)

이머징 국채 7.42% (+0.02%p)

이머징 주식 7.28% (-0.16%p) 

한국 주식 8.28% (-0.06%p) 

한국 3년 국채 3.30% (+0.01%p)

한국 10년 국채 3.40% (+0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.101%p (+0.009%p)

한국 3년 IRS 금리 3.28 (+0.01%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (155개 -49개)

* 미국 산업재 (미 경제 연착륙 기대)

- General Electric (미국 복합기업), Paccar (미국 상용차)

52주 최저 (0개 -2개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 249.7 (-1.7) 

- KOSDAQ 11.1 (-0.9)

- 전기전자 53.2 (-0.4)

- 커뮤니케이션 8.9 (-0.0)

- 자동차 25.5 (0.0)

- 화장품 1.8 (0.0)

- 정유화학 17.5 (-0.8)

- 조선건설기계 8.0 (-0.3)

- 철강 5.3 (0.0)

- 금융 42.0 (+0.0)

5. 뉴스 

1) ARM CEO, "AI, 과대평과 돼 있지 않다" 

2) Neuralink, 델라웨어에서 네바다로 본사 이전

3) Cisco, 수천명 감원 계획. 2023년 근로자 8.5만명

4) 미 사모펀드 2023년 현금 분배율, 11.2%. 2009년 이후 최저

macro daily_2024.02.08

 2024년 2월 8일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) Fed 관계자들이 중립금리가 높아졌을 수 있다고 말했습니다.

(2) 테슬라가 직원의 업무 중요도를 파악하고 나서 정리해고 우려가 높아졌습니다. 

(3) 디즈니사 에픽게임즈에 15억달러를 투자할 계획입니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.333%p (-0.026%p)

한국 고객예탁금, 52.8조원 +2.0조원

K200 야간선물 등락률, +0.47% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,326.26원 (-1.44원)

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1.중앙은행들

- 2024년 3월 20일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.271%(+0.001%p)

미국 1년내 경기침체 확률 45.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 미니애폴리스연은 총재 (극매파 투표권없음), "올해 두세차례 기준금리 인하 적절"

* 쿠글러 Fed 이사 (극비둘기파 투표권있음), "소비 차츰 완화될 것으로 예상"

* 보스턴연은 총재 (중립 투표권없음), "중립금리 높아졌을 수 있다"

* 리치몬드연은 총재 (매파 투표권있음), "기업들 가격 결정력 강화됐다고 믿어"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.95%(0.00%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.31%, 이탈리아 3.88%, 스프레드 1.57%p)

* 독일 ECB 이사, "디스인플레 마지막이 가장 어렵다. 최근 지표는 섣부른 인하 경계"

일본은행 : 10년 국채금리 목표 상한 1% vs. 0.718%(-0.005%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.44% (+0.04%p)

미 10년 국채 4.11% (+0.04%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.333%p (-0.026pp)

미 BBB 회사채 5.45% (+0.03%p)

미 하이일드 7.86% (+0.03%p)

이머징 국채 7.39% (+0.04%p)

이머징 주식 7.44% (-0.15%p) 

한국 주식 8.34% (-0.13%p) 

한국 3년 국채 3.29% (-0.00%p)

한국 10년 국채 3.38% (-0.00%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.092%p (-0.001%p)

한국 3년 IRS 금리 3.27 (+0.00%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (204개 +59개)

* 미국 산업재 (미 경제 연착륙 기대)

- General Electric (미국 복합기업), Ingersoll Rand (미국 기계)

52주 최저 (2개 -34개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 251.4 (-0.3) 

- KOSDAQ 12.0 (0.0)

- 전기전자 53.6 (0.0)

- 커뮤니케이션 8.9 (0.0)

- 자동차 25.5 (0.0)

- 화장품 1.8 (0.0)

- 정유화학 18.3 (-0.4)

- 조선건설기계 8.3 (-0.2)

- 철강 5.3 (-0.0)

- 금융 42.0 (+0.1)

5. 뉴스 

1) NYCB, 2022년 인수한 모기지 유동화 계획 

- Moody's, NYCB 신용등급 Ba2로 하향 

2) ARM, 회계연 EPS 가이던스 1.00~1.10달러 -> 1.20~1.24달러 상향 

3) Disney, 회계연 EPS 가이던스 4.60달러 제시. 예상 4.27달러

- Epic games에 15억달러 투자 계획

4) Tesla, 주요 직무 구분 나서. 정리해고 우려 점증 <블룸버그>