macro daily_2026.05.11

 [2026년 5월 11일 매크로 데일리]

<세줄요약>

1 메모리 주식으로 자금이 몰리며 SK하이닉스 GDR이 16% 올랐습니다.

2 CATL이 상해 컨퍼런스에서 고밀도 전고체 배터리 시제품을 공개했습니다.

3 미 FDA 국장 해임 가능성으로 희귀 치료제 기업 주가가 급등했습니다.

K200 야간선물 등락률, +4.92% (오전 6시 기준)

1개월 NDF 환율 1,461.65원 (-0.45원)

rafikiresearch.blogspot.com

t.me/rafikiresearch

[Data Room]

<중앙은행>

Fed  기준금리 인하 확률

12월 Polymarket 20% (+1%p) vs 미 금리선물 0% (0.0%p)

<크레딧>

미 기준금리 3.63% (-0.01%p)

미 2년 국채 3.88% (-0.02%p)

미 10년 국채 4.35% (-0.03%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.470%p (-0.007pp)

미 BBB 회사채 5.36% (-0.02%p)

미 하이일드 6.92% (-0.01%p)

이머징 국채 6.49% (-0.05%p)

이머징 주식 7.78% (-0.11%p)

한국 주식 11.16% (+0.03%p)

한국 3년 국채 3.56% (+0.03%p)

한국 10년 국채 3.90% (+0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.343%p (+0.002%p)

<주식>

* 2026년 KOSPI 순이익 컨센서스 (단위 조원)

- KOSPI 647.0 (+1.6)

- 전기전자 460.1 (+0.6)

  -- 반도체 193.1 (+0.3)

- 커뮤니케이션 8.7 (+0.1)

- 자동차 19.1 (-0.1)

- 화장품 1.5 (+0.1)

- 정유화학 3.7 (0.0)

- 조선건설기계 12.4 (+0.5)

- 금속 4.4 (-0.0)

- 금융 45.0 (+0.0)

* 2026년 S&P500 순이익 컨센서스 (단위 십억달러)

- S&P500 3,034 (+3.0)

- Materials 66 (0.0)

- Energy 155 (+1.0)

- Industrials 206 (0.0)

- Consumer Staples 146 (0.0)

- Consumer Discretionary 249 (0.0)

- IT 758 (-2.0)

  -- Semiconductor 311 (0.0)

- Healthcare 305 (+1.0)

- Communication 525 (+2.0)

- Financials 515 (-1.0)

- Real Estate 32 (0.0)

- Utility 76 (0.0)

* 2026년 빅테크 Capex (단위 십억달러)

- 684.6 (+2.3)

<52주 최고 최저>

최고 (104개 -60개) 최저 (40개 +2개)

- Tech : 최고 (39개 -10개) Consumer Disc 최저 (5개 -2개) 

[뉴스룸]

<중앙은행>

* 시카고연은 총재 (중립 투표권없음), "금리 인하도 인상도 모두 가능"

* ECB 총재, "유로존 국방비 지출 확대가 통화정책 유연정 저하"

<정부, 정책>

* 미 대통령, "이란 평화 제안 받아들일 수 없다"

* 미 4월 비농업 고용자수, 11.5만명 증가. 예상 +6.5만명, 전월 +18.5만명 

* 유로존 주요국, 국방비 GDP의 2~5%까지 확대하기 위한 재정규칙 예외 적용 논의

<크레딧, 사모>

<산업, 기업>

* 엔비디아, 차세대 '루빈(Rubin)' 아키텍처 기반 GPU 양산 계획 발표 및 HBM4 공급망 확정

- AI 연산 성능을 기존 대비 3배 이상 끌어올리는 혁신적 아키텍처

* OpenAI, 자율적 추론 능력 강화된 'GPT-6' 비공개 베타 테스트 개시

* CATL, 600Wh/kg급 고에너지밀도 전고체 배터리 시제품 공개

* 미 대통령, 미 FDA 국장 해임 가능성 <WSJ> 

Column_레버리지 3단계_2026.05.09

  

- 자산가격의 상승 –

 

* 어제 코인으로 돈을 꽤 번 것으로 보이는 한 텔레그램 채널 운영자의 격문(?)은 감명깊었습니다. 그는 알파, EV, 희소성이 코인에서 AI로 옮겨가고 있다고 느꼈습니다.

 

* 이 말을 굳이 번역하면 레버리지 사이클이 AI로 넘어왔다고 할 수 있는데, 레버리지가 끼기 시작하면 소비든, 투자든 그들의 구매력은 예상을 뛰어넘습니다.

 

- 레버리지 3단계 –

 

* 레버리지 첫 단계에선 금융회사가 돈을 빌려줍니다. 2000년 중반 미국 은행, 2021년 FTX, 지금 BDC는 각각 돈 쓸 개인, 기업에 대출합니다.

 

* 다음 단계에선 금융사들끼리 돈을 빌려줍니다. 금융위기 직전 은행들은 서로 부족한 돈을 빌려줘 인터뱅크 금리가 중요했고, 2021년 ‘디파이 서머’엔 프로토콜끼리 돈을 빌려줬습니다.

 

* 마지막 단계가 되면 금융이 구조화돼 보수적인 투자자들도 거래에 뛰어들 근거가 마련됩니다. 모기지를 CDO로 싸서 트렌치를 나누고, GBTC 차익거래에 뛰어드는 투자자들은 자산의 위험성을 거래의 구조로 잊어보려 했던 사람들이었습니다.

 

- 크레딧을 건드릴 때까지 -

 

* 굳이 지금 AI 사이클의 위치를 찍으라면 초반이라고 해야 할 겁니다. 구글, 메타의 부채비율이 50% 밖에 안되고 이제 회사채를 발행하기 시작했습니다.

 

* 레버리지 사이클은 금리가 크레딧을 건드릴 때까지 계속됩니다. 그리고 약한 고리에서부터 문제가 생깁니다.

 

* 이 사이클은 1) 중앙은행들이 금리인상을 시작하고 2) 하위 BDC가 몇 개 망하고 3) 구글 회사채 금리가 올라가고 4) 새로 발행하는 회사채가 소화 안된다는 뉴스를 볼 때 끝납니다.

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2026.05.08

 [2026년 5월 8일 매크로 데일리]

<세줄요약>

1 실적발표가 뜸해지며 미 주식시장이 차익매물을 맞고 내렸습니다. 

2 미 저소득자들의 소비여력이 바닥나고 있다고 소매업체 대표들이 전했습니다. 

3 블랙록이 신용대출 펀드를 감액했고 하위 BDC의 NAV 감소도 나타났습니다.  

K200 야간선물 등락률, -2.44% (오전 6시 기준)

1개월 NDF 환율 1,456.91원 (+1.21원)

rafikiresearch.blogspot.com

t.me/rafikiresearch

[Data Room]

<중앙은행>

Fed  기준금리 인하 확률

12월 Polymarket 19% (-17%p) vs 미 금리선물 0% (-3.6%p)

<크레딧>

미 기준금리 3.64% (0.00%p)

미 2년 국채 3.90% (+0.04%p)

미 10년 국채 4.38% (+0.04%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.477%p (-0.005pp)

미 BBB 회사채 5.38% (+0.03%p)

미 하이일드 6.93% (-0.01%p)

이머징 국채 6.54% (+0.01%p)

이머징 주식 7.89% (-0.17%p)

한국 주식 11.13% (-0.11%p)

한국 3년 국채 3.53% (-0.06%p)

한국 10년 국채 3.87% (-0.05%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.341%p (+0.002%p)

<주식>

* 2026년 KOSPI 순이익 컨센서스 (단위 조원)

- KOSPI 682.6 (+1.1)

- 전기전자 459.5 (+0.8)

  -- 반도체 192.8 (+0.4)

- 커뮤니케이션 8.6 (+0.0)

- 자동차 19.2 (0.0)

- 화장품 1.4 (+0.0)

- 정유화학 3.7 (+0.0)

- 조선건설기계 11.9 (-0.1)

- 금속 4.4 (0.0)

- 금융 45.0 (+0.1)

* 2026년 S&P500 순이익 컨센서스 (단위 십억달러)

- S&P500 3,031 (+4.0)

- Materials 66 (0.0)

- Energy 154 (-2.0)

- Industrials 206 (0.0)

- Consumer Staples 146 (0.0)

- Consumer Discretionary 249 (0.0)

- IT 760 (+1.0)

  -- Semiconductor 311 (0.0)

- Healthcare 304 (+1.0)

- Communication 523 (+2.0)

- Financials 516 (+2.0)

- Real Estate 32 (+1.0)

- Utility 76 (0.0)

* 2026년 빅테크 Capex (단위 십억달러)

- 682.3 (-0.7)

<52주 최고 최저>

최고 (164개 -17개) 최저 (38개 -8개)

- Tech : 최고 (49개 +5개) Consumer Disc 최저 (7개 +1개) 

[뉴스룸]

<중앙은행>

* 샌프란시스코연은 총재 (중립 투표권없음), "과도하게 반응하지 않으며 물가 안정시켜야"

<정부, 정책>

* 미 대통령, 7월 4일까지 EU 무역협정 비준 요구

<크레딧, 사모>

* BlackRock, 사모신용펀드 5% 가치 인하

<산업, 기업>

* 미 소비여력, 저소득자들 중심으로 바닥나는 중 <블룸버그>

* 테슬라, 중국 내 분산형 에너지 관리 서비스(VPP) 시장 진출

- 상하이 기가팩토리 인근에 대규모 메가팩(Megapack) 활용한 가상 발전소 운영 허가 취득

* 아스트라제네카, 영국 본사에 20억 달러 규모 'AI·세포 치료제' R&D 센터 기공

<딜 플로>

<헤지펀드, 패밀리오피스>

macro daily_2026.05.07

 [2026년 5월 7일 매크로 데일리]

<세줄요약>

1 이란이 중국의 압력 속에 미국의 종전 제안을 검토하며 브렌트유가 7% 내렸습니다.

2 미 실적시즌이 정점을 지나는 가운데 ARK ETF 등 중소형 테크주식이 올랐습니다.

3 미 회사채 발행의 20%를 테크 기업들이 차지하며 과열 우려가 제기됐습니다. 

K200 야간선물 등락률, +1.37% (오전 6시 기준)

1개월 NDF 환율 1,444..70원 (-3.10원)

rafikiresearch.blogspot.com

t.me/rafikiresearch

[Data Room]

<중앙은행>

Fed  기준금리 인하 확률

12월 Polymarket 36% (+16%p) vs 미 금리선물 26.8% (+23.2%p)

<크레딧>

미 기준금리 3.64% (0.00%p)

미 2년 국채 3.86% (-0.07%p)

미 10년 국채 4.34% (-0.08%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.482%p (-0.000pp)

미 BBB 회사채 5.35% (-0.09%p)

미 하이일드 6.94% (-0.07%p)

이머징 국채 6.53% (-0.09%p)

이머징 주식 8.06% (+0.01%p)

한국 주식 11.24% (-0.75%p)

한국 3년 국채 3.59% (-0.02%p)

한국 10년 국채 3.93% (+0.00%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.339%p (+0.021%p)

<주식>

* 2026년 KOSPI 순이익 컨센서스 (단위 조원)

- KOSPI 681.5 (+2.7)

- 전기전자 458.6 (+2.6)

  -- 반도체 192.4 (0.0)

- 커뮤니케이션 8.6 (-0.0)

- 자동차 19.2 (0.0)

- 화장품 1.4 (+0.0)

- 정유화학 3.7 (+0.0)

- 조선건설기계 12.0 (+0.0)

- 금속 4.4 (+0.0)

- 금융 44.9 (+0.0)

* 2026년 S&P500 순이익 컨센서스 (단위 십억달러)

- S&P500 3,027 (+7.0)

- Materials 66 (0.0)

- Energy 156 (+3.0)

- Industrials 206 (0.0)

- Consumer Staples 146 (0.0)

- Consumer Discretionary 249 (0.0)

- IT 759 (+1.0)

  -- Semiconductor 311 (+1.0)

- Healthcare 303 (0.0)

- Communication 521 (+2.0)

- Financials 514 (+1.0)

- Real Estate 31 (-1.0)

- Utility 76 (0.0)

* 2026년 빅테크 Capex (단위 십억달러)

- 683.0 (+0.7)

<52주 최고 최저>

최고 (181개 +81개) 최저 (46개 -4개)

- Tech : 최고 (44개 개) 최저 (6개 개) 

[뉴스룸]

<중앙은행>

* 세인트루이스연은 총재 (매파 투표권없음), "고용보다 물가가 위험"

- "AI가 통화정책에 미치는 영향 불확실. 예상치 못한 생산성 개선시 금리내려야"

* 시카고연은 총재 (중립 투표권없음), "현재 지배적 문제는 너무 높은 인플레"

<정부, 정책>

* 이란, 중국의 평화 촉구 속 미국의 종전 제안 검토중

<크레딧, 사모>

* TPVG(TriplePoint), PIK 비중 20% 상회 경고. BDC 배당금 질적 저하 <WSJ>

<산업, 기업>

* AI 반도체 투자 붐에 따른 채권 시장 과열... '실리콘 HALO' 현상 경고 <블룸버그>

 

* 마이크로소프트, AI 데이터센터 전력난으로 '2030 탄소 중립' 목표 폐기 검토 

* 메타, 사용자 비서 역할을 수행하는 차세대 '에이전틱(Agentic) AI' 도입 계획 <FT>

* 중국 딥시크(DeepSeek), 기업 가치 450억 달러 달성 및 정부 펀드 투자 유치 

* 영국 전기차(EV) 시장 대호황... 누적 등록 200만 대 돌파 및 판매량 59% 급증

- 중국의 저가 전기차 영향 

<딜 플로>

<헤지펀드, 패밀리오피스>

macro daily_2026.05.06

 [2026년 5월 6일 매크로 데일리]

<세줄요약>

1 테크를 중심으로 올해 실적전망이 상향되며 미 주식시장이 신고가를 경신했습니다.

2 테크 주도로 52주 신고가, 소비재 주도로 신저가가 늘고 있습니다.

3 애플이 TSMC 의존도를 낮추기 위해 인텔 삼전과 협력합니다. SEMI 회장은 동남아 확장을 촉구했습니다.

K200 야간선물 등락률, -0.80% (오전 6시 기준)

1개월 NDF 환율 1,466..20원 (-7.80원)

rafikiresearch.blogspot.com

t.me/rafikiresearch

[Data Room]

<중앙은행>

Fed  기준금리 인하 확률

12월 Polymarket 20% (+3%p) vs 미 금리선물 0.0% (-4.8%p)

<크레딧>

미 기준금리 3.64% (0.00%p)

미 2년 국채 3.94% (-0.01%p)

미 10년 국채 4.42% (+0.05%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.482%p (-0.004pp)

미 BBB 회사채 5.44% (-0.02%p)

미 하이일드 7.01% (+0.00%p)

이머징 국채 6.62% (-0.03%p)

이머징 주식 8.05% (-0.18%p)

한국 주식 11.99% (-0.50%p)

한국 3년 국채 3.61% (0.00%p)

한국 10년 국채 3.93% (0.00%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.318%p (0.000%p)

<주식>

* 2026년 KOSPI 순이익 컨센서스 (단위 조원)

- KOSPI 678.7 (+10.5)

- 전기전자 455.9 (+9.7)

  -- 반도체 192.4 (-1.0)

- 커뮤니케이션 8.6 (-0.1)

- 자동차 19.2 (+0.0)

- 화장품 1.4 (+0.0)

- 정유화학 3.7 (+0.0)

- 조선건설기계 12.0 (-0.0)

- 금속 4.4 (+0.1)

- 금융 44.9 (+0.1)

* 2026년 S&P500 순이익 컨센서스 (단위 십억달러)

- S&P500 3,020 (+15.0)

- Materials 66 (+1.0)

- Energy 153 (+1.0)

- Industrials 206 (0.0)

- Consumer Staples 146 (0.0)

- Consumer Discretionary 249 (+3.0)

- IT 758 (+2.0)

  -- Semiconductor 310 (0.0)

- Healthcare 303 (+1.0)

- Communication 519 (+7.0)

- Financials 513 (-1.0)

- Real Estate 32 (0.0)

- Utility 76 (0.0)

* 2026년 빅테크 Capex (단위 십억달러)

- 682.4 (+3.8)

<52주 최고 최저>

최고 (100개 +32개) 최저 (50개 +23개)

[뉴스룸]

<중앙은행>

* 뉴욕연은 총재 (중립 투표권있음), "장기 인플레 기대 움직이지 않고 있다"

- "AI, 장기 호황으로 이끌고 있다는데 의문 없다"

<정부, 정책>

* 미 재무장관, "G20 핵심의제, 규제철폐 에너지안보 기술혁신"

<크레딧, 사모>

* 하위 BDC들, 수익보다 배당금 지급 많아 순자산 갉아먹는 중 <Barron's> 

<산업, 기업>

* 구글(알파벳), 자체 AI 칩 고객 직접 판매 개시하며 엔비디아에 도전

* 애플, 대만 TSMC 의존도를 낮추기 위해 인텔 및 삼성전자와 제조 협력 논의

* SEMI 회장, 공급망 리스크 분산을 위해 동남아시아 내 반도체 팹 확장 촉구

* 메타, 역대 최대 규모인 '10개 신규 AI 데이터센터' 건설 프로젝트 착수 확인

* 유럽 연합(EU), 안보 위협을 이유로 중국산 태양광 기술에 대한 공적 자금 지원 차단

* 글로벌 리튬 시장의 '새 국면': 중국과 짐바브웨의 수출 제한으로 공급 부족 심화

* 카메코(Cameco) CEO, "AI 데이터센터 수요 폭증으로 멈췄던 원자로들이 재가동 중"

* 화이자(Pfizer), 1분기 실적 호조 발표 및 AI 기반 신약 파이프라인 가속화

 

<딜 플로>

<헤지펀드, 패밀리오피스>

macro daily_2026.05.04

 [2026년 5월 4일 매크로 데일리]

<세줄요약>

1 씨티가 노조파업 영향으로 올해와 내년 삼성전자 영업익 전망을 낮췄습니다.

2 구글을 중심으로 빅테크들의 올해 Capex 전망이 3% 상향됐습니다.

3 고유가가 길어지면서 주요 중앙은행의 정책 경로가 인상으로 기울고 있습니다. 

K200 야간선물 등락률, +1.65% (오전 6시 기준)

1개월 NDF 환율 1,470.98원 (-5.87원)

rafikiresearch.blogspot.com

t.me/rafikiresearch

[Data Room]

<중앙은행>

Fed  기준금리 인하 확률

12월 Polymarket 17% (-3%p) vs 미 금리선물 4.8% (-5.2%p)

<크레딧>

미 기준금리 3.64% (0.00%p)

미 2년 국채 3.87% (-0.06%p)

미 10년 국채 4.37% (-0.05%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.492%p (+0.008pp)

미 BBB 회사채 5.41% (-0.05%p)

미 하이일드 6.96% (-0.08%p)

이머징 국채 6.62% (-0.07%p)

이머징 주식 8.08% (+0.00%p)

한국 주식 12.35% (+0.49%p)

한국 3년 국채 3.59% (+0.07%p)

한국 10년 국채 3.91% (+0.07%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.322%p (+0.005%p)

<주식>

* 2026년 KOSPI 순이익 컨센서스 (단위 조원)

- KOSPI 668.2 (+19.7)

- 전기전자 446.2 (+17.6)

  -- 반도체 193.5 (-0.2)

- 커뮤니케이션 8.7 (-0.0)

- 자동차 19.2 (0.0)

- 화장품 1.4 (+0.0)

- 정유화학 3.7 (+0.2)

- 조선건설기계 12.0 (-0.3)

- 금속 4.3 (+0.2)

- 금융 44.8 (-0.0)

* 2026년 S&P500 순이익 컨센서스 (단위 십억달러)

- S&P500 3,005 (+41.0)

- Materials 65 (0.0)

- Energy 152 (+2.0)

- Industrials 206 (+1.0)

- Consumer Staples 146 (0.0)

- Consumer Discretionary 246 (+8.0)

- IT 756 (+7.0)

  -- Semiconductor 310 (0.0)

- Healthcare 302 (+1.0)

- Communication 512 (+21.0)

- Financials 514 (+1.0)

- Real Estate 32 (+1.0)

- Utility 76 (0.0)

* 2026년 빅테크 Capex (단위 십억달러)

- 678.6 (+19.8)

<52주 최고 최저>

최고 (68개 +3개) 최저 (27개 -31개)

[뉴스룸]

<중앙은행>

* 클리블랜드연은 총재 (극매파 투표권있음), "완화 기조 더이상 적절하지 않다"

* 댈러스연은 총재 (매파 투표권있음), "금리 가이던스 양방향"

* 시카고연은 총재 (중립 투표권없음), "물가 2% 향하고 있다는 확신 필요"

<정부, 정책>

* 미 재무장관, 트럼프 계좌 도입 공식화. 신생아에 1,000달러 지급

* IMF, 한국 연금지출 증가속도 G20 중 1위 경고

<크레딧, 사모>

* 

<산업, 기업>

* 마벨 테크놀로지(Marvell), 엔비디아와 20억 달러 규모 전략적 협력 및 AI 네트워킹 ASIC 공급 확대

* 구글 딥마인드, 단백질 구조 예측 AI '알파폴드 3' 상용화 로드맵 공개

* 노보 노르디스크, 경구용 '위고비' 임상 3상 성공. 주사제 대비 동등한 효능 확인

 

<딜 플로>

<헤지펀드, 패밀리오피스>

* 홍콩 중심 패밀리오피스 유치 가속화. 2026년 전세계 시장규모 220억달러 예상

Column_미국 테크 현대사_2026.05.01

  

- 실리콘밸리를 재건한 페이팔 –

 

* Paypal을 e-bay에 매각하고 피터 틸은 벤처캐피탈을, 리드 호프만은 링크드인을 차렸습니다. 일론 머스크는 스페이스X와 테슬라를 설립했습니다.

 

* 페이팔의 엔지니어였던 스티브 챈과 채드 헐리는 유튜브를 창업했습니다. 이베이는 닷컴버블로 작살난 실리콘밸리를 재건하는데 필요한 돈을 댄 회사로 기억될 것 같습니다. 이번 주 일론 머스크가 X에 은행기능을 탑재하겠다고 헸는데, 페이팔에서 하던 겁니다.

 

- IT에 미학을 입힌 잡스 -

 

* 스티브 잡스는 인문학과 기술의 교차를 강조했습니다. 디자인, 직관성을 중시했고, 잡스가 애플에서 구현한 철학은 Uber, Airbnb로 계승됐습니다. 이들도 사용자 경험 위에 창업한 회사들입니다.

 

* 트위터의 잭 도시, 스냅챗의 에반 슈피겔도 제품의 미학을 강조했습니다. 머스크가 돈을 받고 140자 제한을 없앴을 때 트위터스러움은 없어졌습니다.

  

- 트랜스포머 8인 -

 

* 2017년 구글 브레인 팀에서 발표한 ‘Attention is All you need’의 저자 8인은 ‘트랜스포머 8인’으로 불립니다. 지금의 생성형 AI 혁명의 근간을 만든 사람들입니다.

 

* 구글은 8명 중 한명인 Noam Shazeer를 구글에 다시 데려오기 위해 3조원을 썼습니다. 다른 사람들은 Cohere, Essential AI, Sakana AI, Inceptive, Near Protocol을 창업했습니다. 

 

* 1957년 ‘페어차일드 8인’은 트랜지스터를 발명한 윌리엄 쇼클리의 드러운 성질을 못 참고 ‘배신자 8인’이 되기로 했습니다. 그 중엔 무어의 법칙을 주창한 고든 무어, VC 클라이너 퍼킨스의 유진 클라이너도 있었습니다.

 

* AI가 생산성 혁명을 달성할 거라고 믿는다면 트랜스포머 8인의 족적을 따라가야 합니다. 그들이 창업한 회사, 그들 사이의 관계에 집중하면 어디에 투자할 지가 보일 겁니다.

 

좋은 주말 되십시오