Column_KPI_2026.02.14

  

- 인센티브가 전부다 -

 

* 찰리 멍거는 “인센티브를 말해주면 그 결과를 알려주겠다”고 했습니다. 모든 일의 결과에는 그만한 이유가 있습니다.

 

* 회사의 문법으로 쓰면 KPI(Key Performance Indicator)가 전부입니다. 조직을 움직이려면 말로 할 게 아니라 어디에 먹이가 있는지 보여주면 됩니다. 길을 알려줄 필요가 없습니다.

 

- 머니무브의 인센티브 -

 

* 은행에서 돈이 빠져서 주식시장으로 오고 있는데, 은행 KPI 때문입니다. 올해 은행들은 ‘생산적 금융 지원’을 KPI에 새로 넣었습니다.

 

* 그 결과 은행 직원들은 만기가 돌아오는 예금을 재예치시키지 않고, 증권사와 연계된 투자상품이나 일임형 자산관리 서비스로 돌리고 있습니다.

 

* 머니무브의 실상은 은행 직원이 자신의 KPI를 달성하기 위해 손님을 설득한 겁니다. 올해 들어 개인도 ETF를 12.6조원 순매수했지만 은행도 4.3조원이나 순매수했습니다.

 

- 은행 KPI 연대기 -

 

* 은행들의 KPI는 외환위기 이후 2000년대엔 인수합병에 따른 외형성장, 금융위기 이후 2010년대엔 수익성과 리스크 관리, 라임 사태 이후 2019년부턴 고객보호였습니다.

 

* 2026년 돈의 색깔은 혁신성장 지원입니다. 듀레이션은 길어졌고, 수익성은 잊혀졌습니다. 옳으냐의 문제가 아닙니다. 그렇게 판이 짜여졌다는 겁니다.

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2026.02.13

 2026년 2월 13일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) AI 기업들의 회사채 발행이 증가하며 크레딧 불안이 확산됐습니다.

(2) 글로벌 안전자산 선호가 뚜렷해지며 금리, 주가, 금, 비트코인이 내렸습니다.

(3) AI에 침식되지 않는 에너지, 소재, 소비재로 매기가 쏠렸습니다.

K200 야간선물 등락률, -0.84% (오전 6시 기준)

1개월 NDF 환율 1,438.05원 (-1.05원)

테더 1,471.00원

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1.중앙은행들

- 2026년 3월 18일 금리선물 Fed Fund 내재금리 3.618% (-0.049%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 7명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 3명 

한국은행

* 한은 금융시장국장, "최근 국고채 금리 상승 다소 과도"

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.65%(+0.03%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.77%, 프랑스 3.36%, 이탈리아 3.38%)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 3.64% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.45% (-0.05%p)

미 10년 국채 4.09% (-0.07%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.640%p (-0.021pp)

미 BBB 회사채 5.13% (-0.03%p)

미 하이일드 6.48% (-0.07%p)

이머징 국채 6.29% (-0.10%p)

이머징 주식 5.69% (-0.06%p) 

한국 주식 9.82% (-0.30%p) 

한국 3년 국채 3.15% (-0.05%p)

한국 10년 국채 3.61% (-0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.465%p (+0.030%p)

3. 52주 최고 최저 

52주 최고 (376개 +78개) 

* 글로벌 에너지 (AI에 침식되지 않는 산업)

- ConocoPhillips (미국 에너지), Eni (이탈리아 에너지)

52주 최저 (79개 +23개)

* 응용 S/W (AI, 사업모델 침식)

- Accenture (미국 전문서비스), HubSpot (미국 응용 S/W) 

4. 한국시장

* 2026년 순이익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 435.0 (+0.5) 

- KOSDAQ 10.1 (0.0)

- 전기전자 261.5 (+0.0)

- 커뮤니케이션 8.2 (+0.0)

- 자동차 19.6 (0.0)

- 화장품 1.0 (0.0)

- 정유화학 6.1 (-0.0)

- 조선건설기계 11.2 (0.0)

- 철강 2.2 (-0.0)

- 금융 37.4 (+0.2)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* Anthropic, 3,800억달러 가치에 300억달러 조달 완료

* Cisco, 회계연 3분기 총이익률 가이던스 65.5~66.5% 제시. 예상 68.2%

* Lenovo, "메모리 반도체 부족 사태 한해동안 이어질 것"

<펀드>

* 

<정책, 지표> 

* 

macro daily_2026.02.12

2026년 2월 12일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 1월 고용이 예상을 웃돌면서 금리가 올랐습니다.

(2) 마이크론이 HBM4 수급을 긍정적으로 평가하며 10% 상승했습니다.

(3) CXMT가 월 생산능력을 28만장에서 30만장으로 확대하고 HBM3에 20%를 할당합니다. 

K200 야간선물 등락률, +2.68% (오전 6시 기준)

1개월 NDF 환율 1,443.71원 (-3.29원)

테더 1,476.00원

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1.중앙은행들

- 2026년 3월 18일 금리선물 Fed Fund 내재금리 3.524% (+0.044%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 7명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 3명 

* 캔자스시티연은 총재 (극매파 투표권있음), "인플레 억제 위해 제약적 금리 필요"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.62%(+0.02%p)

* 인민은행, 성장 촉진 위해 금리 인하하고 재정 시너지 낼 것 <증권보>

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.79%, 프랑스 3.38%, 이탈리아 3.39%)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 3.64% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.50% (+0.05%p)

미 10년 국채 4.16% (+0.03%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.661%p (-0.028pp)

미 BBB 회사채 5.16% (+0.06%p)

미 하이일드 6.55% (+0.05%p)

이머징 국채 6.39% (+0.04%p)

이머징 주식 5.75% (-0.03%p) 

한국 주식 10.12% (-0.09%p) 

한국 3년 국채 3.20% (-0.02%p)

한국 10년 국채 3.63% (-0.05%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.435%p (-0.024%p)

3. 52주 최고 최저 

52주 최고 (298개 +55개) 

* 글로벌 에너지 (새 해양유전 개발)

- ConocoPhillips (미국 에너지), Eni (이탈리아 에너지)

52주 최저 (56개 +37개)

* 응용 S/W (AI, 사업모델 침식)

- Accenture (미국 전문서비스), HubSpot (미국 응용 S/W) 

4. 한국시장

* 2026년 순이익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 434.5 (+0.2) 

- KOSDAQ 10.1 (-0.1)

- 전기전자 261.5 (+0.0)

- 커뮤니케이션 8.2 (+0.1)

- 자동차 19.6 (+0.0)

- 화장품 1.0 (0.0)

- 정유화학 6.1 (+0.0)

- 조선건설기계 11.2 (+0.1)

- 철강 2.2 (0.0)

- 금융 37.2 (+0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* Micron CFO, "HBM4 2026년까지 수급 타이트해"

* CXMT, 올해 월 28만장 -> 30만장까지 생산능력 확장 계획

- 생산능력의 20% HBM3에 할당  

<펀드>

* 

<정책, 지표> 

* 미 1월 비농업 고용자수, 17.2만명 증가. 예상 +6.2만명, 전월 +4.8만명

- 실업률, 4.3%. 예상 4.4%, 전월 4.4%

macro daily_2026.02.11

 2026년 2월 11일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 가치주로 매기가 이동하며 미 건설, 소비재가 오르고 메모리는 내렸습니다.

(2) 알파벳이 발행한 100년만기 파운드 채권에 9.5배 수요가 몰렸습니다.

(3) 고객예탁금이 10거래일 만에 100조원을 밑돌았습니다.

K200 야간선물 등락률, +0.07% (오전 6시 기준)

1개월 NDF 환율 1,455.75원 (-1.90원)

테더 1,485.00원

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1.중앙은행들

- 2026년 3월 18일 금리선물 Fed Fund 내재금리 3.580% (-0.011%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 7명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 3명 

* 클리블랜드연은 총재 (극매파 투표권있음), "AI 실물경기 영향 보기에 너무 일러"

- "금리 상당기간 동결할 수도"

* 댈러스연은 총재 (매파 투표권있음), "노동시장 크게 약해져야 금리 인하 가능"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.60%(+0.04%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.80%, 프랑스 3.40%, 이탈리아 3.41%)

* ECB 부총재, "최근 유로화 절상 드라마틱하지 않았다"

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 3.64% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.45% (-0.03%p)

미 10년 국채 4.13% (-0.07%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.689%p (-0.026pp)

미 BBB 회사채 5.10% (-0.07%p)

미 하이일드 6.50% (-0.07%p)

이머징 국채 6.35% (-0.07%p)

이머징 주식 5.78% (-0.12%p) 

한국 주식 10.21% (-0.00%p) 

한국 3년 국채 3.22% (-0.04%p)

한국 10년 국채 3.68% (-0.08%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.459%p (-0.033%p)

3. 52주 최고 최저 

52주 최고 (243개 -45개) 

* 글로벌 은행 (규제완화 기대)

- Bank of Newyork (미국 은행), Mitsubishi UFJ (일본 은행)

52주 최저 (19개 -15개)

4. 한국시장

* 2026년 순이익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 434.3 (+0.4) 

- KOSDAQ 10.2 (-0.1)

- 전기전자 261.5 (+0.1)

- 커뮤니케이션 8.1 (-0.0)

- 자동차 19.6 (0.0)

- 화장품 1.0 (-0.0)

- 정유화학 6.1 (-0.1)

- 조선건설기계 11.1 (-0.2)

- 철강 2.2 (-0.0)

- 금융 37.2 (+0.6)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* Alphabet, 100년만기 파운드 채권 10억파운드 발행에 95억파운드 몰려  

<펀드>

* 아부다비 MGX, Anthropic 투자에 근접

<정책, 지표> 

* 미 12월 소매판매, 전월비 0.0%. 예상 +0.4%, 전월 +0.6%

macro daily_2026.02.10

 2026년 2월 10일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 알파벳이 10년기준 국채+60bp에 200억달러를 조달합니다.

(2) 재생을 중심으로 에너지가 52주 신고가를 경신하며 지수를 끌어올렸습니다.

(3) 월러가 주류 금융기업들이 암호화폐 위험 포지션을 청산했을 수 있다고 말했습니다.

K200 야간선물 등락률, +0.53% (오전 6시 기준)

1개월 NDF 환율 1,456.58원 (-1.72원)

테더 1,475.00원

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1.중앙은행들

- 2026년 3월 18일 금리선물 Fed Fund 내재금리 3.591% (+0.002%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 7명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 3명 

* 월러 Fed 이사 (비둘기파 투표권있음), "트럼프발 암호화폐 열풍 식고 있는 중일 수도"

- "주류 금융권 진출 기업들 위험 포지션 조정했을 수도"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.56%(-0.01%p)

* 중국 규제당국, 은행들에 미 국채 익스포져 억제 촉구 <블룸버그>

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.84%, 프랑스 3.44%, 이탈리아 3.45%)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 3.64% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.48% (-0.01%p)

미 10년 국채 4.20% (-0.00%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.715%p (+0.007pp)

미 BBB 회사채 5.17% (-0.01%p)

미 하이일드 6.57% (-0.10%p)

이머징 국채 6.43% (-0.03%p)

이머징 주식 5.91% (+0.01%p) 

한국 주식 10.21% (-0.41%p) 

한국 3년 국채 3.26% (+0.02%p)

한국 10년 국채 3.76% (+0.05%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.492%p (+0.016%p)

3. 52주 최고 최저 

52주 최고 (288개 +75개) 

* 일본 자동화 기계 (로봇 수요 기대)

- Daifuki (일본 기계), Kubota (일본 기계)

52주 최저 (34개 -28개)

* 미국 SaaS (AI로 인한 수요 침식)

- Salesforce (미국 S/W), ServiceNow (미국 S/W)

4. 한국시장

* 2026년 순이익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 433.9 (0.0) 

- KOSDAQ 10.3 (0.0)

- 전기전자 261.4 (+0.0)

- 커뮤니케이션 8.1 (-0.0)

- 자동차 19.6 (0.0)

- 화장품 1.0 (+0.0)

- 정유화학 6.2 (+0.0)

- 조선건설기계 11.3 (-0.0)

- 철강 2.2 (0.0)

- 금융 36.6 (+0.1)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* Alphabet, 200달러 회사채 조달. 수요 1,000억달러 이상

- 10년 만기 수익률 4.826%

* Eli Lilly, 인비보 CAR-T 치료제 Orna Therapeutics 24억달러에 현금 인수

<펀드>

* 

<정책, 지표> 

*