Column_유럽 재정위기_2026.10.09

  

- 독일 위기의 구조 -

 

* 독일은 중국에 벤츠 팔고, 러시아에서 가스 수입하고, 미군이 지켜줬습니다. 지금은 중국산 전기차 들어오고, 러시아 가스 가격은 오르고, 미국은 스스로 지키라고 합니다.

 

* 프랑스 파리 식당들은 매달 9일 북적입니다. 파리 시가 매달 9일 은퇴자들에게 연금을 지급하기 때문입니다.

 

* 2011년엔 유로존의 작은 나라들이 위기였지만, 지금은 큰 나라들의 상황이 좋지 않습니다. 15년 전이랑 비교해서 안좋으면 안좋았지, 좋진 않습니다.

 

- 차화정 -  

 

* 그래도 시장은 신경쓰지 않을 겁니다. 15년 전이랑 한국의 수출 구조가 달라졌기 때문입니다. 그때는 우리가 중국에, 중국이 유럽에 수출했지만 지금 우리는 미국에 수출합니다. 유럽-중국-한국의 연결고리는 약해져 있습니다.

 

* 그래서 2011년 화학, 정유 업종 비중은 최대 20%였지만 지금은 2%입니다. 2%면 LG엔솔 종목 하나 정도 비중입니다.

 

- 논리 반증 -

 

* 주식은 샀을 때의 논리가 반증되면 파는 겁니다. AI가 좋아서 주식을 샀는데, 유럽이 재정위기를 맞았다고 파는 건 논리가 맞지 않습니다.

 

* 유럽 경제가 좋아 보여서 주식을 산 사람, 금리가 낮아서 주식을 산 사람, 그런 사람들은 지금 꼭 주식을 팔아야 합니다.

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2026.10.08

 [2026년 10월 8일 매크로 데일리]

<세줄요약>

1 AI 투자를 위한 자금조달이 이어지며 주식시장이 내렸습니다.

2 유럽 경기에 대한 우려가 제기되며 소재 산업재 업종이 약했습니다.

3 VKOSPI가 38.11까지 내려 지난 1월 이후 최저를 기록했습니다.

K200 야간선물 등락률, -0.19% (오전 6시 기준)

1개월 NDF 환율 1,338.94원 (-0.21원)

VKOSPI 38.11, -2.15p

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[Data Room]

<중앙은행>

미 금리선물, Fed 2026년 12월 25bp 인상확률 100.0% -> 99.6%

- 50bp 인상확률 1.2% -> 0.0%

<크레딧>

미 기준금리 3.88% (0.00%p)

미 2년 국채 4.76% (-0.03%p)

미 10년 국채 5.28% (+0.01%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.518%p (+0.032p)

미 BBB 회사채 6.31% (-0.00%p)

미 하이일드 8.15% (-0.10%p)

이머징 주식 8.61% (+0.01%p)

한국 주식 14.86% (+0.29%p)

한국 3년 국채 3.96% (+0.03%p)

한국 10년 국채 4.37% (+0.00%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.413%p (-0.025%p)

<주식>

* 2026년 KOSPI 순이익 컨센서스 (단위 조원)

- KOSPI 788.0 (-0.2)

- 전기전자 557.4 (+0.2)

  -- 반도체 252.6 (-0.1)

- 커뮤니케이션 8.7 (0.0)

- 자동차 18.1 (-0.2)

- 화장품 1.9 (0.0)

- 정유화학 9.5 (+0.1)

- 조선건설기계 13.1 (0.0)

- 금속 4.3 (0.0)

- 금융 50.8 (-0.2)

* 2026년 S&P500 순이익 컨센서스 (단위 십억달러)

- S&P500 3,351 (+1.0)

- Materials 61 (0.0)

- Energy 194 (+1.0)

- Industrials 215 (-1.0)

- Consumer Staples 144 (-3.0)

- Consumer Discretionary 295 (0.0)

- IT 795 (+2.0)

  -- Semiconductor 340 (0.0)

- Healthcare 292 (0.0)

- Communication 704 (-1.0)

- Financials 540 (-1.0)

- Real Estate 33 (0.0)

- Utility 76 (0.0)

* 2026년 빅테크 Capex (단위 십억달러)

- 727.9 (0.0)

<52주 최고 최저>

최고 (26개 -35개) 최저 (48개 +26개)

- Tech : 최고 (8개 -9개), Healthcare 최고 (4개 -9개)

- Consumer Disc 최저 (10개 +7개) 

[뉴스룸]

<중앙은행>

(Fed)

* FOMC 위원 전원, 9월 금리인상 결정 지지 <9월 의사록>

- 다수, 물가압력이 더 고조될 위험에 대비해야

(한국은행)

(인민은행)

(ECB)

* 프랑스 중앙은행장, "ECB가 프랑스에 개입할 조건 아직 맞지 않아"

(BOJ)

<정부 정책, 재정 교역>

* 미 대통령, 중간선거 전 이란 공습 지시할 수도 <블룸버그>

- 사우디아라비아-후티반군 분쟁 깊은 개입에는 반대

<크레딧, 사모, 딜플로>

* 미 은행권, Anthropic 리스에 역대 최대 600억 달러 금융 패키지 신디케이션

- BofA·Citi·Morgan Stanley 주간. 선순위 420억 달러 + 후순위 180억 달러

* SpaceX, Nvidia 반도체 구매 위해 400억달러 조달 <FT>

<산업, 기업>

(AI, 디지털, 반도체)  

* AMD 대표, 방한 중 전영현 삼성전자 부회장 만날 듯 <블룸버그>

(2차전지, 태양광, 친환경)

(제약, 바이오테크)

<헤지펀드, 패밀리오피스>

macro daily_2026.10.07

 [2026년 10월 7일 매크로 데일리]

<세줄요약>

1 르펜 프랑스 대선 후보가 재정적자 축소를 공약했고 유로화가 반등했습니다. 

2 달러가 약세 반전하며 가치주가 반등했고 S&P500은 신고가를 경신했습니다.

3 AI 내러티브가 잠시 약해지며 AI 바이오가 조정을 받았습니다.

K200 야간선물 등락률, -1.21% (오전 6시 기준)

1개월 NDF 환율 1,337.53원 (-1.57원)

VKOSPI 40.26, -0.70p

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[Data Room]

<중앙은행>

미 금리선물, Fed 2026년 12월 25bp 인상확률 100.0% -> 100.0%

- 50bp 인상확률 4.8% -> 1.2%

<크레딧>

미 기준금리 3.88% (0.00%p)

미 2년 국채 4.79% (-0.02%p)

미 10년 국채 5.27% (-0.04%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.486%p (-0.011p)

미 BBB 회사채 6.31% (-0.05%p)

미 하이일드 8.25% (-0.08%p)

이머징 주식 8.60% (-0.14%p)

한국 주식 14.57% (+0.11%p)

한국 3년 국채 3.93% (+0.01%p)

한국 10년 국채 4.37% (+0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.438%p (+0.008%p)

<주식>

* 2026년 KOSPI 순이익 컨센서스 (단위 조원)

- KOSPI 788.2 (-0.8)

- 전기전자 557.2 (-0.9)

  -- 반도체 252.7 (+0.3)

- 커뮤니케이션 8.7 (0.0)

- 자동차 18.3 (0.0)

- 화장품 1.9 (0.0)

- 정유화학 9.4 (+0.1)

- 조선건설기계 13.1 (0.0)

- 금속 4.3 (0.0)

- 금융 51.0 (-0.1)

* 2026년 S&P500 순이익 컨센서스 (단위 십억달러)

- S&P500 3,351 (+1.0)

- Materials 61 (0.0)

- Energy 193 (+1.0)

- Industrials 216 (0.0)

- Consumer Staples 144 (-3.0)

- Consumer Discretionary 295 (0.0)

- IT 795 (+2.0)

  -- Semiconductor 340 (0.0)

- Healthcare 292 (0.0)

- Communication 705 (+1.0)

- Financials 541 (0.0)

- Real Estate 33 (0.0)

- Utility 76 (0.0)

* 2026년 빅테크 Capex (단위 십억달러)

- 727.9 (0.0)

<52주 최고 최저>

최고 (61개 +14개) 최저 (22개 -52개)

- Tech : 최고 (17개 +4개), Healthcare 최고 (13개 +11개)

- Consumer Disc 최저 (3개 -13개) 

[뉴스룸]

<중앙은행>

(Fed)

* 샌프란시스코연은 총재 (중립 투표권없음), "AI 수요, 일시적 충격 아닐 가능성"

* 보우만 Fed 이사 (비둘기파 투표권있음), "시중은행들 감독 자산기준 상향 고려"

(한국은행)

(인민은행)

(ECB)

(BOJ)

* 일본은행 총재, 10월 연속 금리인상 베팅에 반대의사 없어 보여 <블룸버그>

<정부 정책, 재정 교역>

* 미 대통령, 러시아 대통령과 곧 통화 

<크레딧, 사모, 딜플로>

* 

<산업, 기업>

(AI, 디지털, 반도체)  

* AMD 대표, "AI 안전 우려에도 반도체 수요 수년간 높은 수준 지속"

* Apple, LG와 스마트홈 디바이스 협업

* Deepseek, Tencent CATL 등으로부터 120억달러 투자 유치

(2차전지, 태양광, 친환경)

* Google, Constellation과 10억달러 수준 890MW 원전 계약 

(제약, 바이오테크)

<헤지펀드, 패밀리오피스>

macro daily_2026.10.06

 [2026년 10월 6일 매크로 데일리]

<세줄요약>

1 미 9월 고용지표가 예상을 밑돈 이후 12월 50bp 인상 확률이 0%에 수렴했습니다. 

2 대만 홍하이의 월 매출이 호조를 나타내며 엔비디아가 신고가를 경신했습니다. 

3 독일 10년 국채금리가 유럽 재정위기 당시 수준으로 올랐습니다.

K200 야간선물 등락률, +1.24% (오전 6시 기준)

1개월 NDF 환율 1,340.94원 (-1.06원)

VKOSPI 40.96, -0.63p

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[Data Room]

<중앙은행>

미 금리선물, Fed 2026년 12월 25bp 인상확률 98.0% -> 100.0%

- 50bp 인상확률 0.0% -> 4.8%

<크레딧>

미 기준금리 3.88% (0.00%p)

미 2년 국채 4.81% (+0.03%p)

미 10년 국채 5.31% (+0.08%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.497%p (+0.048p)

미 BBB 회사채 6.36% (+0.09%p)

미 하이일드 8.33% (+0.04%p)

이머징 주식 8.74% (-0.02%p)

한국 주식 14.46% (-0.08%p)

한국 3년 국채 3.92% (-0.09%p)

한국 10년 국채 4.35% (-0.09%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.430%p (+0.003%p)

<주식>

* 2026년 KOSPI 순이익 컨센서스 (단위 조원)

- KOSPI 789.0 (-1.1)

- 전기전자 558.1 (-1.1)

  -- 반도체 252.4 (0.0)

- 커뮤니케이션 8.7 (0.0)

- 자동차 18.3 (0.0)

- 화장품 1.9 (0.0)

- 정유화학 9.3 (0.0)

- 조선건설기계 13.1 (0.0)

- 금속 4.3 (0.0)

- 금융 51.1 (0.0)

* 2026년 S&P500 순이익 컨센서스 (단위 십억달러)

- S&P500 3,350 (0.0)

- Materials 61 (-3.0)

- Energy 192 (+2.0)

- Industrials 216 (0.0)

- Consumer Staples 147 (+3.0)

- Consumer Discretionary 295 (0.0)

- IT 793 (-1.0)

  -- Semiconductor 340 (0.0)

- Healthcare 292 (-1.0)

- Communication 704 (-1.0)

- Financials 541 (0.0)

- Real Estate 33 (0.0)

- Utility 76 (0.0)

* 2026년 빅테크 Capex (단위 십억달러)

- 727.9 (0.0)

<52주 최고 최저>

최고 (47개 +37개) 최저 (74개 -53개)

- Tech : 최고 (13개 +9개), Healthcare 최고 (2개 0개)

- Consumer Disc 최저 (16개 -2개) 

[뉴스룸]

<중앙은행>

(Fed)

* 댈러스연은 총재 (극매파 투표권있음), "인플레 식히기 위해 계속 금리 인상해야"

(한국은행)

* 한은, "10월 CPI 3% 내외 전망. 물가 오름세 다소 확대돼"

(인민은행)

(ECB)

* ECB 수석 이코노미스트, "인플레 제어하는데 계산된 응답 적절"

(BOJ)

* 일본은행 부총재, "AI, 수요 촉발해 인플레 압력과 장기금리 높여"

<정부 정책, 재정 교역>

* 미 9월 비농업 고용자수, 2.9만명 증가. 예상 +9.0만명, 전월 +13.3만명

- 실업률, 4.2%. 예상 4.1%, 전월 4.1%

<크레딧, 사모, 딜플로>

<산업, 기업>

(AI, 디지털, 반도체)  

* OPEN AI, UAE BlackRock 등과 300억달러 자금조달 논의

* Hon Hai, 3분기 매출 3.03조 뉴타이완달러. 전년비 47.1% 증가

(2차전지, 태양광, 친환경)

(제약, 바이오테크)

<헤지펀드, 패밀리오피스>

Column_AI 숙련공_2026.10.02

- AI 벤치마크 70점 -

 

* AI를 사용하는데 드는 총비용은 (AI 반복 횟수 X 토큰비) + (사람 개입 횟수 X 인건비) 입니다. 아직 AI의 작업이 완벽하진 않아서 사람이 개입하는 비용을 더해야 합니다.

 

* AI 벤치마크 점수 70점은 반복 횟수가 급감하는 변곡점입니다. 사람이 개입할 여지가 크게 줄어드는 것으로 알려져 있습니다.

 

* 클로드 페이블, GPT 아스트라를 미국 정부가 관리하는 이유도 이들의 벤치마크 점수가 70점 이상이기 때문입니다. 이 둘은 진정 인간보다 뛰어날 겁니다.

 

- 숙련공 AI -

 

* 숙련공의 재작업률은 2%, 신입은 15% 정도입니다. 숙련공이 8번 연속 작업했을 때 오류가 생길 확률이 신입이 첫번째 작업했을 때 오류가 생길 확률과 같다는 의미입니다. 벤치마크 70점 이상 AI는 18번 연속 작업했을 때 그 정도 오류가 생깁니다.

 

* 성능 좋은 AI가 숙련공을 대체할 것이라고 생각하지 않습니다. 숙련공과 AI를 동시에 동원하면 보다 차원 높은 분업을 할 수 있고 더 미세하고 복잡한 공정도 소화할 수 있습니다.

 

* AI는 지금 컴퓨터 밖으로 튀어나오기 직전입니다. AI는 숙련공들 사이에서 컨베이어 벨트를 길게 늘어뜨릴 것이고, 그 덕에 생산성은 드라마틱하게 개선될 수 있을 겁니다.

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2026.10.02

 [2026년 10월 2일 매크로 데일리]

<세줄요약>

1 9월 ISM 제조업지수가 수출주문 부진으로 예상을 밑돌며 금리가 내렸습니다.

2 제퍼슨 Fed 부의장이 금리인상을 결정하는데 시간이 필요하다고 말했습니다.

3 앤트로픽이 추수감사절 이전 상장을 계획하고 있습니다.

K200 야간선물 등락률, -0.02% (오전 6시 기준)

1개월 NDF 환율 1,357.68원 (-4.92원)

VKOSPI 41.59, -1.44p

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[Data Room]

<중앙은행>

미 금리선물, Fed 2026년 12월 25bp 인상확률 100.0% -> 100.0%

- 50bp 인상확률 18.4% -> 0.8%

<크레딧>

미 기준금리 3.88% (0.00%p)

미 2년 국채 4.78% (-0.11%p)

미 10년 국채 5.23% (-0.05%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.449%p (+0.051p)

미 BBB 회사채 6.27% (-0.06%p)

미 하이일드 8.29% (-0.07%p)

이머징 주식 8.76% (-0.01%p)

한국 주식 14.54% (-0.30%p)

한국 3년 국채 4.01% (0.00%p)

한국 10년 국채 4.44% (+0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.427%p (+0.027%p)

<주식>

* 2026년 KOSPI 순이익 컨센서스 (단위 조원)

- KOSPI 790.1 (-0.6)

- 전기전자 559.2 (-0.7)

  -- 반도체 252.4 (0.0)

- 커뮤니케이션 8.7 (0.0)

- 자동차 18.3 (0.0)

- 화장품 1.9 (0.0)

- 정유화학 9.3 (0.0)

- 조선건설기계 13.1 (0.0)

- 금속 4.3 (0.0)

- 금융 51.1 (0.0)

* 2026년 S&P500 순이익 컨센서스 (단위 십억달러)

- S&P500 3,350 (0.0)

- Materials 64 (0.0)

- Energy 190 (0.0)

- Industrials 216 (0.0)

- Consumer Staples 144 (0.0)

- Consumer Discretionary 295 (0.0)

- IT 794 (0.0)

  -- Semiconductor 340 (0.0)

- Healthcare 293 (0.0)

- Communication 705 (+1.0)

- Financials 541 (0.0)

- Real Estate 33 (0.0)

- Utility 76 (0.0)

* 2026년 빅테크 Capex (단위 십억달러)

- 727.9 (0.0)

<52주 최고 최저>

최고 (10개 -30개) 최저 (127개 +42개)

- Tech : 최고 (4개 -1개), Healthcare 최고 (2개 -10개)

- Consumer Disc 최저 (18개 +1개) 

[뉴스룸]

<중앙은행>

(Fed)

* 제퍼슨 Fed 부의장 (매파 투표권있음), "추가 금리인상 판단에 시간 더 필요할 수도"

(한국은행)

(인민은행)

(ECB)

* ECB 총재, "유럽, 자체 AI 능력 발전시켜야"

(BOJ)

* 

<정부 정책, 재정 교역>

* 미 9월 ISM 제조업지수, 54.5. 예상 55.0, 전월 57.0

- 신규수출주문, 53.2 -> 50.9 

<크레딧, 사모, 딜플로>

<산업, 기업>

(AI, 디지털, 반도체)  

* Anthropic, 14일에 인베스터데이. 추수감사절 전 IPO 

(2차전지, 태양광, 친환경)

(제약, 바이오테크)

<헤지펀드, 패밀리오피스>

macro daily_2026.10.01

 [2026년 10월 1일 매크로 데일리]

<세줄요약>

1 마이크론의 다음분기 매출 가이던스가 예상을 8.5% 상회했습니다. 시간외 강보합

2 미 8월 근원 PCE가 예상을 밑돌았고 12월 50bp 금리인상 확률이 떨어졌습니다.

3 트럼프가 2,000억달러 규모의 한국 대미 에너지 투자 내용을 공개했습니다.

K200 야간선물 등락률, -0.38% (오전 6시 기준)

1개월 NDF 환율 1,356.00원 (-0.75원)

VKOSPI 43.03, -0.82p

rafikiresearch.blogspot.com

t.me/rafikiresearch

[Data Room]

<중앙은행>

미 금리선물, Fed 2026년 12월 25bp 인상확률 100.0% -> 100.0%

- 50bp 인상확률 30.8% -> 18.4%

<크레딧>

미 기준금리 3.88% (0.00%p)

미 2년 국채 4.89% (+0.02%p)

미 10년 국채 5.28% (+0.05%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.398%p (+0.040p)

미 BBB 회사채 6.33% (+0.05%p)

미 하이일드 8.36% (+0.11%p)

이머징 주식 8.77% (+0.04%p)

한국 주식 14.84% (+0.08%p)

한국 3년 국채 4.07% (-0.04%p)

한국 10년 국채 4.47% (-0.05%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.398%p (-0.018%p)

<주식>

* 2026년 KOSPI 순이익 컨센서스 (단위 조원)

- KOSPI 790.7 (+0.9)

- 전기전자 559.9 (-0.7)

  -- 반도체 252.4 (-0.1)

- 커뮤니케이션 8.7 (0.0)

- 자동차 18.3 (0.0)

- 화장품 1.9 (0.0)

- 정유화학 9.3 (-0.2)

- 조선건설기계 13.1 (0.0)

- 금속 4.3 (0.0)

- 금융 51.1 (0.0)

* 2026년 S&P500 순이익 컨센서스 (단위 십억달러)

- S&P500 3,350 (0.0)

- Materials 64 (0.0)

- Energy 190 (0.0)

- Industrials 216 (0.0)

- Consumer Staples 144 (0.0)

- Consumer Discretionary 295 (0.0)

- IT 794 (0.0)

  -- Semiconductor 340 (0.0)

- Healthcare 293 (0.0)

- Communication 704 (0.0)

- Financials 541 (0.0)

- Real Estate 33 (0.0)

- Utility 76 (0.0)

* 2026년 빅테크 Capex (단위 십억달러)

- 727.9 (0.0)

<52주 최고 최저>

최고 (40개 +6개) 최저 (85개 -27개)

- Tech : 최고 (5개 0개), Healthcare 최고 (12개 +3개)

- Consumer Disc 최저 (17개 -1개) 

[뉴스룸]

<중앙은행>

(Fed)

(한국은행)

* 한은, 올해 12월 1t 내외 금 매입 계획

(인민은행)

(ECB)

(BOJ)

<정부 정책, 재정 교역>

* 미 8월 근원 PCE, 전년비 3.0% 상승. 예상 +3.3%, 전월 3.0%

* 미 9월 ADP 민간고용자수, 9만명 증가. 예상 +7.5만명, 전월 +3.6만명

* 미 대통령, 한국의 2,000억달러 규모 대미 투자 공개

- 8개 원전 프로젝트 포함 

<크레딧, 사모, 딜플로>

<산업, 기업>

(AI, 디지털, 반도체)  

* Micron, 회계연 1분기 매출 가이던스 600억~630억달러 제시. 예상 567억달러

- 회계연 4분기 데이터센터 매출, 180억달러. 예상 113억달러

- CEO, "내년 마진 높아질 것으로 기대"

* OPEN AI, 중국 Moonshot AI 데이터 추출 비난

(2차전지, 태양광, 친환경)

(제약, 바이오테크)

<헤지펀드, 패밀리오피스>