Column_감마_2026.07.05

- 감마 - 

* 주가의 변화율이 델타고 델타의 변화율이 감마니까 감마는 가속도고 모멘텀입니다. 감마의 세상에서 상승 속도가 느려지는 것만으로도 주식의 매력은 떨어집니다. 

* 래버리지 ETF는 변화율의 2배를 트랙킹하기 때문에 올랐다 내리기만 해도 손실입니다. 요즘처럼 20% 오르고 20% 내리면 1.2 X 0.8 = 0.96이어서 4% 손해 입니다. 

- 하락은 언제 멈추나 - 

* 이번 조정이 언제 멈출지는 알기 쉽습니다. 변동성지수가 역사적 기준선인 20% 부근으로 떨어지면 됩니다. 

* VKOSPI가 지금 86%니까 아직은 멀었고 20%까지 떨이지면 드는 생각은 “조정이 드디어 끝나나”가 아니라 “복구하기 어렵겠는데”일 겁니다. 

- 변동성은 추세가 아니다 - 

* 변동성은 추세가 아니지만 늘 추세처럼 보입니다. 주가가 밑에 있을 때엔 더 그렇습니다. 주가가 오를 때 변동성이 컸으니 주가가 내릴 때엔 변동성이 더 클 겁니다. 

* 싸게 주울 수 있는 기회는 있겠지만 손이 나가진 않을 겁니다. 그래서 지금부터 대응하는 방법은 두 가지입니다. 첫번째는 주가가 쏟아지고 있는 어느 날 눈 감고 사는 거고, 두번째는 지금 이미 변동성이 낮아져 있는 종목들 살살 긁는 겁니다. 

* 주식은 어렵게 할 수도 있고, 쉽게 할 수도 있습니다. 사람들은 그걸 스타일이라고 부릅니다. 일봉 작아진 종목들 찾아서 사놓고 휴가나 가면 될 것 같은데, 다들 프로 의식에 고취돼 바닥 잡겠다고 덤빌 것 같습니다.

좋은 주말 되십시오

macro daily_2026.07.03

 [2026년 7월 3일 매크로 데일리]

<세줄요약>

1 미국 6월 비농업 고용자수가 예상을 밑돌면서 비트코인이 6만달러를 회복했습니다.

2 필 반도체지수가 5.5% 내렸고 나스닥 바이오테크가 2.9% 올랐습니다.

3 애플이 폴더블 아이폰을 최소 5개 기종으로 출시할 계획입니다. 

K200 야간선물 등락률, -1.67% (오전 6시 기준

1개월 NDF 환율 1,539.55원 (+0.67원)

KOSPI PBR 2.35배 (-0.20배). 2007년 고점 2.12배

rafikiresearch.blogspot.com

t.me/rafikiresearch

[Data Room]

<중앙은행>

미 금리선물, Fed 2026년 25bp 인상확률 100.0% -> 100.0% 

- 50bp 인상확률 38.8% -> 16.0%

<크레딧>

미 기준금리 3.63% (0.00%p)

미 2년 국채 4.13% (-0.04%p)

미 10년 국채 4.48% (+0.01%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.346%p (+0.041pp)

미 BBB 회사채 5.47% (-0.00%p)

미 하이일드 7.15% (-0.02%p)

이머징 국채 6.67% (+0.02%p)

이머징 주식 7.87% (+0.01%p)

한국 주식 12.26% (+1.04%p)

한국 3년 국채 3.74% (-0.05%p)

한국 10년 국채 4.18% (-0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.440%p (+0.025%p)

<주식>

* 2026년 KOSPI 순이익 컨센서스 (단위 조원)

- KOSPI 728.5 (+2.1)

- 전기전자 521.9 (+0.8)

  -- 반도체 227.7 (+1.1)

- 커뮤니케이션 8.7 (0.0)

- 자동차 19.0 (0.0)

- 화장품 1.8 (0.0)

- 정유화학 6.4 (+0.1)

- 조선건설기계 12.3 (0.0)

- 금속 4.2 (0.0)

- 금융 46.2 (0.0)

* 2026년 S&P500 순이익 컨센서스 (단위 십억달러)

- S&P500 3,051 (-48.0)

- Materials 66 (0.0)

- Energy 118 (-48.0)

- Industrials 208 (0.0)

- Consumer Staples 145 (-1.0)

- Consumer Discretionary 251 (0.0)

- IT 787 (+1.0)

  -- Semiconductor 333 (0.0)

- Healthcare 293 (0.0)

- Communication 556 (0.0)

- Financials 518 (0.0)

- Real Estate 33 (0.0)

- Utility 76 (0.0)

* 2026년 빅테크 Capex (단위 십억달러)

- 687.2 (0.0)

<52주 최고 최저>

최고 (134개 +32개) 최저 (26개 -8개)

- Tech : 최고 (8개 -13개) Consumer Disc 최저 (2개 0개) 

[뉴스룸]

<중앙은행>

(Fed)

* 샌프란시스코연은 총재 (중립 투표권없음), "인플레 둔화 예상. 경제전망은 여전히 불확실" 

(한국은행)

(인민은행)

(ECB)

* ECB 총재, "금리인상은 옳은 선택이었다" <Echos>

(BOJ)

<정부 정책, 재정 교역>

* 미 6월 비농업고용자수, 5.7만명 증가. 예상 +11.3만명, 전월 17.2만명 -> 12.9만명

- 레저 -6.1만명

* EU 회원국들, 대중국 무역적자 대응책에 합의 못 해 <Bloomberg>

- 일부는 중국의 보복을 우려해 강경 조치에 소극적 

<크레딧, 사모, 딜플로>

* Blue Owl, 사모크레딧 펀드 대규모 환매 요청에 환매 제한

- 340억달러 규모 펀드에서 2분기 18.8%(36억 달러) 환매 요청

- 2분기 연속 환매 제한

<산업, 기업>

(AI, 디지털, 반도체)  

* Anthropic, 삼성전자와 맞춤형 AI 반도체 생산 합의

* Apple, 폴더블 iPhone 최소 5종 출시. 생산목표 확대(700~800만→1,000만대)

* Nvidia, Blackwell 칩, 미국 최초로 차세대 원자로 전력 시험 가동

(2차전지, 태양광, 친환경)

* Tesla, 2분기 인도대수 48만 126대. 예상 39만 6,466대

(제약, 바이오테크)

<헤지펀드, 패밀리오피스>

* 

macro daily_2026.07.02

 [2026년 7월 2일 매크로 데일리]

<세줄요약>

1 워시 Fed 의장이 지난 4주간 인플레 위협이 낮아졌다고 진단했습니다.

2 애플이 미 행정부와 중국산 메모리 구입을 논의 중입니다.

3 메타가 잉여 컴퓨팅 자원을 활용한 AI 데이터센터 사업에 진출합니다.

K200 야간선물 등락률, -3.94% (오전 6시 기준

1개월 NDF 환율 1,550.63원 (-0.07원)

KOSPI PBR 2.55배 (-0.05배). 2007년 고점 2.12배

rafikiresearch.blogspot.com

t.me/rafikiresearch

[Data Room]

<중앙은행>

미 금리선물, Fed 2026년 25bp 인상확률 100.0% -> 100.0% 

- 50bp 인상확률 42.0% -> 38.0%

<크레딧>

미 기준금리 3.63% (0.00%p)

미 2년 국채 4.17% (+0.01%p)

미 10년 국채 4.47% (+0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.305%p (+0.013pp)

미 BBB 회사채 5.47% (+0.02%p)

미 하이일드 7.17% (-0.09%p)

이머징 국채 6.65% (-0.02%p)

이머징 주식 7.86% (-0.07%p)

한국 주식 11.22% (+0.31%p)

한국 3년 국채 3.79% (+0.10%p)

한국 10년 국채 4.20% (+0.13%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.415%p (+0.042%p)

<주식>

* 2026년 KOSPI 순이익 컨센서스 (단위 조원)

- KOSPI 726.3 (+3.8)

- 전기전자 521.1 (+3.7)

  -- 반도체 226.6 (0.0)

- 커뮤니케이션 8.7 (0.0)

- 자동차 19.0 (-0.0)

- 화장품 1.8 (0.0)

- 정유화학 6.3 (+0.0)

- 조선건설기계 12.3 (+0.0)

- 금속 4.2 (-0.1)

- 금융 46.2 (+0.1)

* 2026년 S&P500 순이익 컨센서스 (단위 십억달러)

- S&P500 3,099 (-1.0)

- Materials 66 (0.0)

- Energy 167 (0.0)

- Industrials 208 (0.0)

- Consumer Staples 145 (-1.0)

- Consumer Discretionary 251 (0.0)

- IT 786 (-1.0)

  -- Semiconductor 333 (0.0)

- Healthcare 293 (0.0)

- Communication 556 (-1.0)

- Financials 518 (0.0)

- Real Estate 33 (0.0)

- Utility 76 (0.0)

* 2026년 빅테크 Capex (단위 십억달러)

- 687.2 (0.0)

<52주 최고 최저>

최고 (102개 0개) 최저 (34개 -54개)

- Tech : 최고 (21개 -6개) Consumer Disc 최저 (2개 -13개) 

[뉴스룸]

<중앙은행>

(Fed)

* Fed 의장 (중립 투표권있음), "최근 4주간 인플레이션 위험 낮아졌다"

- "생산성 주도 경제성장 두려워하지 않아"

(한국은행)

(인민은행)

(ECB)

(BOJ)

<정부 정책, 재정 교역>

* 트럼프 행정부, USMCA(미·멕시코·캐나다 협정) 갱신 포기하고 10년간 개정 협상 착수

- 캐나다·멕시코와 개별 양자 협상 가능성 거론 

<크레딧, 사모, 딜플로>

* 브룩필드, 블룸에너지와의 AI 전력 프로젝트 파트너십 자금 지원 규모를 50억달러에서 250억달러로 확대

<산업, 기업>

(AI, 디지털, 반도체)  

* Micron, GM과 메모리 저장장칙 공급 계약

* Apple, 미 정부와 중국기업 메모리 반도체 구매 협의

* Meta, 잉여 컴퓨팅 활용한 AI 클라우드 사업 진출 계획 

(2차전지, 태양광, 친환경)

(제약, 바이오테크)

<헤지펀드, 패밀리오피스>

* 블룸버그, "AI 모델 활용 확대가 헤지펀드 트레이딩 리스크를 높일 수 있다"

macro daily_2026.07.01

 [2026년 7월 1일 매크로 데일리]

<세줄요약>

1 반기 마지막날 리밸런싱 종료 기대로 반도체업종이 나스닥 상승을 이끌었습니다.

2 IMF가 AI 기업들의 밸류에이션보다 레버리지를 더 우려했습니다.

3 앤트로픽이 과학자들의 리서치를 돕는 Claude Science를 공개했습니다.

K200 야간선물 등락률, +1.44% (오전 6시 기준

1개월 NDF 환율 1,546.84원 (-2.41원)

KOSPI PBR 2.60배 (+0.02배). 2007년 고점 2.12배

rafikiresearch.blogspot.com

t.me/rafikiresearch

[Data Room]

<중앙은행>

미 금리선물, Fed 2026년 25bp 인상확률 100.0% -> 100.0% 

- 50bp 인상확률 21.2% -> 26.4%

<크레딧>

미 기준금리 3.63% (0.00%p)

미 2년 국채 4.16% (+0.06%p)

미 10년 국채 4.45% (+0.08%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.291%p (+0.017pp)

미 BBB 회사채 5.45% (+0.07%p)

미 하이일드 7.26% (+0.05%p)

이머징 국채 6.67% (+0.07%p)

이머징 주식 7.93% (+0.01%p)

한국 주식 10.90% (-0.03%p)

한국 3년 국채 3.69% (-0.04%p)

한국 10년 국채 4.07% (-0.07%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.373%p (-0.032%p)

<주식>

* 2026년 KOSPI 순이익 컨센서스 (단위 조원)

- KOSPI 722.5 (+7.1)

- 전기전자 517.5 (+6.7)

  -- 반도체 226.6 (+5.9)

- 커뮤니케이션 8.7 (-0.0)

- 자동차 19.0 (+0.0)

- 화장품 1.8 (0.0)

- 정유화학 6.3 (+0.0)

- 조선건설기계 12.3 (0.0)

- 금속 4.3 (0.0)

- 금융 46.1 (0.0)

* 2026년 S&P500 순이익 컨센서스 (단위 십억달러)

- S&P500 3,100 (-1.0)

- Materials 66 (0.0)

- Energy 167 (0.0)

- Industrials 208 (0.0)

- Consumer Staples 145 (-1.0)

- Consumer Discretionary 251 (0.0)

- IT 787 (+1.0)

  -- Semiconductor 333 (0.0)

- Healthcare 293 (0.0)

- Communication 557 (0.0)

- Financials 518 (0.0)

- Real Estate 33 (0.0)

- Utility 76 (0.0)

* 2026년 빅테크 Capex (단위 십억달러)

- 687.2 (0.0)

<52주 최고 최저>

최고 (102개 +8개) 최저 (87개 -20개)

- Tech : 최고 (27개 +5개) Consumer Disc 최저 (15개 0개) 

[뉴스룸]

<중앙은행>

(Fed)

* 클리블랜드연은 총재 (극매파 투표권있음), "인플레 제어하기 위해 금리인상 필요할 수도"

(한국은행)

(인민은행)

(ECB)

* ECB 수석 이코노미스트, "고유가 2차 효과 나타는데 시간 걸릴 것"

(BOJ)

<정부 정책, 재정 교역>

* 미 5월 JOLTS 구인자수, 759.4만명. 예상 729.6만명, 전월 758.5만명

<크레딧, 사모, 딜플로>

* 2026년 상반기 PE 딜 건수는 전년 대비 34% 감소했으나 평균 딜 규모는 약 4배 증가

* IMM PE가 코오롱인더스트리 반도체·디스플레이 소재 사업부 우선협상대상자 선정

<산업, 기업>

(AI, 디지털, 반도체)  

* IMF 자본시장 담당국장, "AI 밸류에이션보다 레버리지가 더 우려 사안"

- "테크 기업, 자산 부채 불일치 발생 가능성"

* Bofa, 2026년 글로벌 반도체 시장 규모 전망 1조 달러 -> 1.3조 달러 상향

(2차전지, 태양광, 친환경)

* 미 EIA, 2026년 태양광 발전량 19%·풍력 10% 증가 전망

(제약, 바이오테크)

<헤지펀드, 패밀리오피스>

* Millennium, 최소 100억달러 자금조달 목표. 멀티전략 수요 증가 대응

macro daily_2026.06.30

 [2026년 6월 30일 매크로 데일리]

<세줄요약>

1 테슬라가 인도대수 발표를 앞두고 8% 오르며 전기차 밸류체인을 끌어올렸습니다.

2 중국 CXMT가 텐센트와 30억달러 규모 메모리 공급계약을 맺었습니다. 

3 헤지펀드 밀레니엄이 수주내 AI 연구소 가동을 시작합니다.

K200 야간선물 등락률, -0.04% (오전 6시 기준

1개월 NDF 환율 1,540.45원 (-1.55원)

KOSPI PBR 2.58배 (+0.00배). 2007년 고점 2.12배

rafikiresearch.blogspot.com

t.me/rafikiresearch

[Data Room]

<중앙은행>

미 금리선물, Fed 2026년 25bp 인상확률 100.0% -> 100.0% 

- 50bp 인상확률 21.2% -> 26.4%

<크레딧>

미 기준금리 3.63% (0.00%p)

미 2년 국채 4.10% (+0.01%p)

미 10년 국채 4.37% (+0.01%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.274%p (-0.003pp)

미 BBB 회사채 5.38% (+0.02%p)

미 하이일드 7.21% (+0.02%p)

이머징 국채 6.60% (+0.04%p)

이머징 주식 7.92% (+0.20%p)

한국 주식 10.93% (+0.04%p)

한국 3년 국채 3.73% (+0.02%p)

한국 10년 국채 4.14% (+0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.405%p (+0.004%p)

<주식>

* 2026년 KOSPI 순이익 컨센서스 (단위 조원)

- KOSPI 715.4 (+1.6)

- 전기전자 510.7 (+1.2)

  -- 반도체 220.7 (0.0)

- 커뮤니케이션 8.7 (-0.0)

- 자동차 19.0 (0.0)

- 화장품 1.8 (0.0)

- 정유화학 6.3 (+0.0)

- 조선건설기계 12.3 (0.0)

- 금속 4.3 (+0.1)

- 금융 46.1 (0.0)

* 2026년 S&P500 순이익 컨센서스 (단위 십억달러)

- S&P500 3,101 (-3.0)

- Materials 66 (0.0)

- Energy 167 (0.0)

- Industrials 208 (0.0)

- Consumer Staples 146 (0.0)

- Consumer Discretionary 251 (0.0)

- IT 786 (-1.0)

  -- Semiconductor 333 (0.0)

- Healthcare 293 (0.0)

- Communication 557 (-2.0)

- Financials 518 (+1.0)

- Real Estate 33 (0.0)

- Utility 76 (0.0)

* 2026년 빅테크 Capex (단위 십억달러)

- 687.2 (-0.2)

<52주 최고 최저>

최고 (94개 +9개) 최저 (107개 -37개)

- Tech : 최고 (22개 +6개) Consumer Disc 최저 (15개 -14개) 

[뉴스룸]

<중앙은행>

(Fed)

(한국은행)

(인민은행)

* 인민은행, Reverse Repo 1.25%. 예상 1.35%. 사실상 금리인하 <블룸버그>

(ECB)

* ECB 총재, "유럽, 경제충격에 강건해지는 중. 녹색전환 등으로"

(BOJ)

<정부 정책, 재정 교역>

* 미·이란, 화요일 도하서 추가 평화 협상 예정 <로이터>

<크레딧, 사모, 딜플로>

* 모건스탠리, 기술자문 플랫폼 Bridgepointe Technologies에 8.75억달러 선순위 채권 금융 주선 

<산업, 기업>

(AI, 디지털, 반도체)  

* 중국 CXMT, Tencent에 30억달러 메모리 공급 계약 <로이터>

(2차전지, 태양광, 친환경)

* 

(제약, 바이오테크)

* 

<헤지펀드, 패밀리오피스>

* Millennium, AI 연구소 신설. 수주내 운영 시작 예정

macro daily_2026.06.29

 [2026년 6월 29일 매크로 데일리]

<세줄요약>

1 정부가 오늘 호남-반도체를 포함한 3대 메가 프로젝트를 공개합니다.

2 애플이 미 정부에 중국 CXMT 메모리 사용을 요청했습니다.

3 구글이 메타의 제마나이 사용을 제한하고 있다고 FT가 보도했습니다.

K200 야간선물 등락률, -0.57% (오전 6시 기준

1개월 NDF 환율 1,535.82원 (+0.62원)

KOSPI PBR 2.58배 (-0.26배). 2007년 고점 2.12배

rafikiresearch.blogspot.com

t.me/rafikiresearch

[Data Room]

<중앙은행>

미 금리선물, Fed 2026년 25bp 인상확률 100.0% -> 100.0% 

- 50bp 인상확률 32.8% -> 21.2%

<크레딧>

미 기준금리 3.63% (0.00%p)

미 2년 국채 4.09% (-0.03%p)

미 10년 국채 4.36% (-0.03%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.277%p (+0.010pp)

미 BBB 회사채 5.36% (-0.03%p)

미 하이일드 7.19% (-0.02%p)

이머징 국채 6.56% (-0.02%p)

이머징 주식 7.72% (-0.11%p)

한국 주식 10.89% (+0.64%p)

한국 3년 국채 3.71% (-0.05%p)

한국 10년 국채 4.11% (-0.04%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.401%p (+0.008%p)

<주식>

* 2026년 KOSPI 순이익 컨센서스 (단위 조원)

- KOSPI 713.7 (+1.0)

- 전기전자 509.5 (+1.0)

  -- 반도체 220.7 (+1.0)

- 커뮤니케이션 8.7 (0.0)

- 자동차 19.0 (0.0)

- 화장품 1.8 (0.0)

- 정유화학 6.3 (-0.0)

- 조선건설기계 12.3 (0.0)

- 금속 4.2 (-0.0)

- 금융 46.1 (+0.0)

* 2026년 S&P500 순이익 컨센서스 (단위 십억달러)

- S&P500 3,104 (+4.0)

- Materials 66 (0.0)

- Energy 167 (-1.0)

- Industrials 208 (0.0)

- Consumer Staples 146 (0.0)

- Consumer Discretionary 251 (0.0)

- IT 787 (+4.0)

  -- Semiconductor 333 (+4.0)

- Healthcare 293 (0.0)

- Communication 559 (-1.0)

- Financials 517 (0.0)

- Real Estate 33 (+1.0)

- Utility 76 (0.0)

* 2026년 빅테크 Capex (단위 십억달러)

- 687.4 (0.0)

<52주 최고 최저>

최고 (85개 -72개) 최저 (144개 +11개)

- Tech : 최고 (16개 -14개) Consumer Disc 최저 (29개 +4개) 

[뉴스룸]

<중앙은행>

(Fed)

* 리치몬드연은 총재 (중립 투표권없음), "인플레 높지만 곧 완화될 것 같은 신호 있다"

* 미니애폴리스연은 총재 (중립 투표권있음), "광범위한 인플레 속에 금리인상 필요"

(한국은행)

(인민은행)

(ECB)

* 독일 중앙은행장, "미-이란 평화협정에도 인플레 상향 리스크 보여"

(BOJ)

<정부 정책, 재정 교역>

* 정부, 오늘 3대 메가 프로젝트 발표. 강원 데이터센터, 호남 반도체, 영남 로봇

<크레딧, 사모, 딜플로>

* Bain Capital, VW 선박엔진 자회사 Everllence를 €7.4bn 기업가치로 다수지분 인수 합의 

* 네슬레 생수 사업부 인수 최종 단독 입찰자로 부상. <PwC/PE Hub>

<산업, 기업>

(AI, 디지털, 반도체)  

* 엔비디아-삼성, AI 메가팩토리 구축. GPU 5만 개를 투입해 삼성 반도체 생산에 가속컴퓨팅 통합. 

- 삼성은 HBM4E·HBM5 첫 공개, HBM4 매출 10억 달러 돌파 및 향후 10년 90조원 투자 계획

* Google, Meta의 Gemini AI 사용 제한 <FT>

(2차전지, 태양광, 친환경)

* 글로벌 EV 배터리 사용량 244.6GWh(+9.1%), 한국 3사(LG엔솔·SK온·삼성SDI) 점유율 15.6%로 2.1%p 하락.

(제약, 바이오테크)

* 

<헤지펀드, 패밀리오피스>

Column_추세일까_2026.06.26

  

- 추세일까 -

 

* 추세, 감마, 레버리지로 어지러운 시황에서 친구는 추세추종 전략을 구사하는 매니저들을 인터뷰한 책을 권했습니다. 이 책을 한 줄로 요약하면 추세 추종이란 세상이 달라지는 방향과 함께 하는 것입니다.

 

* 추세에 올라타려면 세상에 어떤 구조가 존재하는지, 어떤 변화가 이뤄지고 있는지를 봐야 합니다. “균형으로 회귀한다는 건 달라지지 않는다는 의미”라는 문장은 “가치주는 성장주 쉴 때 잠깐 매매하는 것”이라는 파괴자의 말도 겹칩니다.

 

* 달라진다는 건 긴 이야기입니다. 네덜란드인들이 수로로 이동하다가 도로가 생겨서 자동차로 이동하는데, 결국 다시 배를 타는 균형으로 돌아 갈 것이라고 예상하지 않습니다. 애플이 아이폰을 더 많이 팔고 가격을 계속 올릴 것이라는데 사람들이 동의하면 추세입니다.

 

- 타이밍 -

 

* 추세 추종을 하기 좋은 타이밍은 바로 오늘, 바로 지금입니다. 고점에서 하락하던 주식이 바닥을 잡은 날이 가장 좋긴 하지만 추세를 인지했다면 내일보단 오늘이 낫습니다.

 

- 추세 안에서 -

 

* 추세추종 매매의 원칙은 세가지 밖에 없습니다. 1) 진입 2) 익절 3) 손절입니다. 다른 규칙을 추가하면 안됩니다. 내 포지션이 추세 안에 있을 때 해야 할 일은 ‘아무 것도 하지 않는 것’입니다.

 

* 특히 강세장에서 포지션을 잃어선 안됩니다. 거래비용이 과도해지지 않도록 시스템을 돌리는 속도를 늦춰야 합니다.

 

- 추세의 끝 –

 

* 회사가 변화의 흐름에서 이탈할 때 추세는 끝납니다. 강력한 대체제가 등장했을 때, 사람들이 더 사지 않을 때, 제품 가격을 더 올리지 못할 때가 추세의 마지막 날입니다.

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2026.06.26

 [2026년 6월 26일 매크로 데일리]

<세줄요약>

1 미 5월 근원 PCE가 3.4% 올라 예상에 부합했고 금리가 내렸습니다.

2 애플이 아이폰과 워치를 제외한 제품 가격을 메모리 부족을 이유로 올렸습니다. 주가 -6%

3 시카고연은 총재가 5월 근원 PCE에서 희망을 봤다고 말했습니다.

K200 야간선물 등락률, -1.27% (오전 6시 기준)

1개월 NDF 환율 1,544.51원 (+1.36원)

KOSPI PBR 2.74배 (+0.14배). 2007년 고점 2.12배

rafikiresearch.blogspot.com

t.me/rafikiresearch

[Data Room]

<중앙은행>

미 금리선물, Fed 2026년 25bp 인상확률 100.0% -> 100.0% 

- 50bp 인상확률 38.0% -> 32.8%

<크레딧>

미 기준금리 3.63% (0.00%p)

미 2년 국채 4.12% (-0.02%p)

미 10년 국채 4.39% (-0.00%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.267%p (+0.017pp)

미 BBB 회사채 5.39% (+0.02%p)

미 하이일드 7.21% (+0.09%p)

이머징 국채 6.58% (+0.04%p)

이머징 주식 7.83% (+0.00%p)

한국 주식 10.24% (-0.54%p)

한국 3년 국채 3.76% (-0.01%p)

한국 10년 국채 4.15% (-0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.393%p (-0.005%p)

<주식>

* 2026년 KOSPI 순이익 컨센서스 (단위 조원)

- KOSPI 712.7 (+1.1)

- 전기전자 508.5 (+1.1)

  -- 반도체 219.6 (+2.3)

- 커뮤니케이션 8.7 (0.0)

- 자동차 19.0 (0.0)

- 화장품 1.8 (0.0)

- 정유화학 6.3 (0.0)

- 조선건설기계 12.3 (0.0)

- 금속 4.2 (0.0)

- 금융 46.1 (0.0)

* 2026년 S&P500 순이익 컨센서스 (단위 십억달러)

- S&P500 3,100 (+7.0)

- Materials 66 (-1.0)

- Energy 168 (-1.0)

- Industrials 208 (0.0)

- Consumer Staples 146 (0.0)

- Consumer Discretionary 251 (0.0)

- IT 783 (+8.0)

  -- Semiconductor 329 (+8.0)

- Healthcare 293 (0.0)

- Communication 559 (-1.0)

- Financials 517 (0.0)

- Real Estate 32 (-1.0)

- Utility 76 (0.0)

* 2026년 빅테크 Capex (단위 십억달러)

- 687.4 (0.0)

<52주 최고 최저>

최고 (157개 +70개) 최저 (133개 +28개)

- Tech : 최고 (31개 +14개) Consumer Disc 최저 (25개 0개) 

[뉴스룸]

<중앙은행>

(Fed)

* 뉴욕연은 총재 (중립 투표권있음), "인플레 의심의 여지 없이 높다"

- "AI 투자, 관세, 에너지가 원인"

* 시카고연은 총재 (중립 투표권없음), "최신 인플레  지표 살짝 희망 보여"

- "서비스 인플레 다소 개선. 근원 인플레 여전히 높아"

(한국은행)

(인민은행)

(ECB)

(BOJ)

<정부 정책, 재정 교역>

* 미 5월 근원 PCE, 전년비 3.4% 상승. 예상 +3.4%, 전월 +3.3%

<크레딧, 사모, 딜플로>

* 머크 KGaA, 바이오테크니(Bio-Techne) 113억 달러 인수 <Bloomberg, Intellizence>

<산업, 기업>

(AI, 디지털, 반도체)  

* OPEN AI, 내년까지 IPO 미루는 쪽에 무게 <NYT>

* Apple, iPhone과 Apple Watch 제외한 제품들 가격 인상 

(2차전지, 태양광, 친환경)

* Sunrun·Tesla·Renew Home, 16GW 규모 가상발전소(VPP) 구축 합의

- 데이터센터 전력수요 대응 분산전원, Sunrun 주가 장중 +26%

(제약, 바이오테크)

* 

<헤지펀드, 패밀리오피스>

* 헤지펀드 신규 론칭 4년래 최다. 2026년 1분기 신규 설정 2022년 이후 최대

- 패밀리오피스의 빠른 자본배분이 동력

macro daily_2026.06.25

 [2026년 6월 24일 매크로 데일리]

<세줄요약>

1 마이크론이 예상을 16% 웃도는 다음분기 매출 가이던스를 공개했고 시간외 +12%

2 마이크론 CEO가 메모리 수급은 2028년부터 서서히 균형을 맞출 것으로 내다봤습니다.

3 WTI가 70달러를 밑돌면서 미 10년 금리가 10bp 하락했습니다.

K200 야간선물 등락률, +5.46% (오전 6시 기준)

1개월 NDF 환율 1,542.21원 (+0.36원)

KOSPI PBR 2.60배 (+0.08배). 2007년 고점 2.12배

rafikiresearch.blogspot.com

t.me/rafikiresearch

[Data Room]

<중앙은행>

미 금리선물, Fed 2026년 25bp 인상확률 100.0% -> 100.0% 

- 50bp 인상확률 47.6% -> 38.0%

<크레딧>

미 기준금리 3.63% (0.00%p)

미 2년 국채 4.14% (-0.05%p)

미 10년 국채 4.39% (-0.10%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.251%p (-0.048pp)

미 BBB 회사채 5.37% (-0.11%p)

미 하이일드 7.12% (-0.04%p)

이머징 국채 6.54% (-0.06%p)

이머징 주식 7.83% (+0.30%p)

한국 주식 10.78% (-0.33%p)

한국 3년 국채 3.77% (+0.01%p)

한국 10년 국채 4.17% (+0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.398%p (+0.001%p)

<주식>

* 2026년 KOSPI 순이익 컨센서스 (단위 조원)

- KOSPI 711.6 (+0.8)

- 전기전자 507.3 (+0.3)

  -- 반도체 217.2 (+0.2)

- 커뮤니케이션 8.7 (-0.0)

- 자동차 19.0 (0.0)

- 화장품 1.8 (+0.0)

- 정유화학 6.3 (0.0)

- 조선건설기계 12.3 (-0.0)

- 금속 4.2 (0.0)

- 금융 46.1 (0.0)

* 2026년 S&P500 순이익 컨센서스 (단위 십억달러)

- S&P500 3,093 (+1.0)

- Materials 67 (0.0)

- Energy 168 (-1.0)

- Industrials 208 (0.0)

- Consumer Staples 146 (0.0)

- Consumer Discretionary 251 (0.0)

- IT 775 (+1.0)

  -- Semiconductor 321 (0.0)

- Healthcare 293 (0.0)

- Communication 560 (0.0)

- Financials 517 (0.0)

- Real Estate 33 (0.0)

- Utility 76 (0.0)

* 2026년 빅테크 Capex (단위 십억달러)

- 687.4 (0.0)

<52주 최고 최저>

최고 (87개 -2개) 최저 (105개 +7개)

- Tech : 최고 (17개 -11개) Consumer Disc 최저 (25개 +2개) 

[뉴스룸]

<중앙은행>

(Fed)

(한국은행)

* 황건일 금통위원, "금융불균형 누증. 양극화 심화 잠재적 리스크"

* 한은, 주택가격 상승 및 레버리지 투자 증가 유의 필요 <금융안정 보고서>

(인민은행)

(ECB)

* 독일 중앙은행장, "인플레 목표 2% 맞추기 위해 추가 금리인상 필요"

(BOJ)

* 일본은행 총재, 인플레 2% 목표 상회할 리스크 재차 강조

<정부 정책, 재정 교역>

* 한국 5월 백화점 판매, 전년비 24.5% 증가. 전월 +21.7%

<크레딧, 사모, 딜플로>

<산업, 기업>

(AI, 디지털, 반도체)  

* Micron, 회계연 4분기 매출 가이던스 490억~510억달러. 예상 432억달러

- CEO, "메모리 수급, 2028년에 점진적으로 개선될 것. 2027년엔 공급이 따라잡기 어려워 보여" 

* SK하이닉스, 290억달러 규모 ADR 상장 계획

* OpenAI-Broadcom, AI 반도체 개발 협업  

(2차전지, 태양광, 친환경)

* CATL, 올해 최소 나트륨 배터리 탑재 전기차 1만대 생산 예정

(제약, 바이오테크)

* 

<헤지펀드, 패밀리오피스>

* 

macro daily_2026.06.24

 [2026년 6월 24일 매크로 데일리]

<세줄요약>

1 마이크론 실적발표 하루 전 미 상장 메모리 ETF가 14% 내렸습니다. 

2 스페이스X가 250억달러 규모 회사채를 발행합니다. 

3 어제 개인은 레버리지 ETF를 은행은 반도체 ETF를 각각 2조원 가량 순매수했습니다.

K200 야간선물 등락률, -0.93% (오전 6시 기준)

1개월 NDF 환율 1,532.35원 (-1.40원)

KOSPI PBR 2.52배 (-0.28배). 2007년 고점 2.12배

rafikiresearch.blogspot.com

t.me/rafikiresearch

[Data Room]

<중앙은행>

미 금리선물, Fed 2026년 25bp 인상확률 100.0% -> 100.0% 

- 50bp 인상확률 60.4% -> 47.6%

<크레딧>

미 기준금리 3.63% (0.00%p)

미 2년 국채 4.19% (-0.03%p)

미 10년 국채 4.49% (-0.01%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.299%p (+0.020pp)

미 BBB 회사채 5.48% (-0.01%p)

미 하이일드 7.16% (-0.01%p)

이머징 국채 6.60% (-0.02%p)

이머징 주식 7.52% (-0.06%p)

한국 주식 11.12% (+1.13%p)

한국 3년 국채 3.76% (-0.04%p)

한국 10년 국채 4.16% (-0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.397%p (+0.010%p)

<주식>

* 2026년 KOSPI 순이익 컨센서스 (단위 조원)

- KOSPI 710.8 (+1.5)

- 전기전자 507.0 (+1.5)

  -- 반도체 217.0 (0.0)

- 커뮤니케이션 8.7 (-0.0)

- 자동차 19.0 (+0.1)

- 화장품 1.8 (0.0)

- 정유화학 6.3 (0.0)

- 조선건설기계 12.3 (0.0)

- 금속 4.2 (0.0)

- 금융 46.1 (0.0)

* 2026년 S&P500 순이익 컨센서스 (단위 십억달러)

- S&P500 3,092 (0.0)

- Materials 67 (0.0)

- Energy 168 (-1.0)

- Industrials 208 (0.0)

- Consumer Staples 146 (0.0)

- Consumer Discretionary 251 (0.0)

- IT 775 (+1.0)

  -- Semiconductor 321 (0.0)

- Healthcare 293 (0.0)

- Communication 560 (0.0)

- Financials 517 (0.0)

- Real Estate 33 (0.0)

- Utility 76 (0.0)

* 2026년 빅테크 Capex (단위 십억달러)

- 687.4 (0.0)

<52주 최고 최저>

최고 (89개 -57개) 최저 (98개 -65개)

- Tech : 최고 (28개 -29개) Consumer Disc 최저 (23개 -12개) 

[뉴스룸]

<중앙은행>

(Fed)

* 시카고연은 총재 (중립 투표권없음), "인플레이션, 목표상회. 잘못된 방향으로 가고 있다"

(한국은행)

(인민은행)

(ECB)

* ECB 수석 이코노미스트, "인플레 2% 위에서 당분간 머무를 위험"

(BOJ)

<정부 정책, 재정 교역>

* 미 6월 S&P 제조업 PMI 잠정치, 55.7. 예상 54.6, 전월 55.1 

* 유로존 6월 제조업 PMI 잠정치, 51.3. 예상 51.6, 전월 51.6

<크레딧, 사모, 딜플로>

* MorganStanley, 사모대출펀드 환매 5%로 제한

* SpaceX, 250억달러 규모 회사채 발행 계획

<산업, 기업>

(AI, 디지털, 반도체)  

* Apple, 메모리 부족속 Pro 모델 가격 인상할 듯 <블룸버그>

(2차전지, 태양광, 친환경)

* CATL, 뮌헨 Smarter E서 나트륨이온 ESS 'Tener' 공개 

- 8개 유닛 약 30MWh 모듈 구성, 리튬이온 병용 시 50MWh까지 확장

(제약, 바이오테크)

* 

<헤지펀드, 패밀리오피스>

* 

macro daily_2026.06.23

 [2026년 6월 23일 매크로 데일리]

<세줄요약>

1 금감원장이 단일종목 레버리지 ETF 출시 효과를 부정적으로 평가했습니다.

2 지난주 AI 핵심인력이 두 명 유출된 알파벳이 5% 내렸습니다.

3 ECB 총재가 전쟁에 대한 추가적인 반응은 불필요하다고 말했습니다.

K200 야간선물 등락률, +1.85% (오전 6시 기준)

1개월 NDF 환율 1,537.57원 (+0.37원)

KOSPI PBR 2.80배 (+0.02배). 2007년 고점 2.12배

rafikiresearch.blogspot.com

t.me/rafikiresearch

[Data Room]

<중앙은행>

미 금리선물, Fed 2026년 25bp 인상확률 100.0% -> 100.0% 

- 50bp 인상확률 54.0% -> 60.0%

<크레딧>

미 기준금리 3.63% (0.00%p)

미 2년 국채 4.22% (+0.05%p)

미 10년 국채 4.50% (+0.05%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.279%p (+0.002pp)

미 BBB 회사채 5.49% (+0.05%p)

미 하이일드 7.17% (+0.05%p)

이머징 국채 6.62% (+0.05%p)

이머징 주식 7.58% (-0.01%p)

한국 주식 9.99% (-0.01%p)

한국 3년 국채 3.80% (+0.02%p)

한국 10년 국채 4.19% (+0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.387%p (-0.001%p)

<주식>

* 2026년 KOSPI 순이익 컨센서스 (단위 조원)

- KOSPI 709.3 (+4.0)

- 전기전자 505.6 (+3.5)

  -- 반도체 217.0 (+0.9)

- 커뮤니케이션 8.7 (-0.0)

- 자동차 18.9 (-0.1)

- 화장품 1.8 (0.0)

- 정유화학 6.3 (0.0)

- 조선건설기계 12.3 (0.0)

- 금속 4.2 (+0.0)

- 금융 46.1 (0.0)

* 2026년 S&P500 순이익 컨센서스 (단위 십억달러)

- S&P500 3,092 (+4.0)

- Materials 67 (0.0)

- Energy 169 (+1.0)

- Industrials 208 (0.0)

- Consumer Staples 146 (0.0)

- Consumer Discretionary 251 (0.0)

- IT 774 (+4.0)

  -- Semiconductor 321 (+3.0)

- Healthcare 293 (0.0)

- Communication 560 (0.0)

- Financials 517 (0.0)

- Real Estate 33 (0.0)

- Utility 76 (0.0)

* 2026년 빅테크 Capex (단위 십억달러)

- 687.4 (0.0)

<52주 최고 최저>

최고 (146개 +55개) 최저 (163개 +26개)

- Tech : 최고 (57개 +10개) Consumer Disc 최저 (35개 +8개) 

[뉴스룸]

<중앙은행>

(Fed)

* 월러 Fed 이사 (비둘기파 투표권있음), "분산원장과 토큰화된 자산들이 글로벌 달러 중개의 새 채널 창출"

(한국은행)

(인민은행)

(ECB)

* ECB 총재, "전쟁에 대한 추가적인 반응 불필요"

(BOJ)

* 일본은행 부총재, "금리인상 미루면 경제에 부담줄 수도"

<정부 정책, 재정 교역>

* 미 부통령, "휴전 긍정적. 진전에 훌륭함 느껴"  

<크레딧, 사모, 딜플로>

* Apollo Global, 사모대출펀드 환매 5%로 제한

* 사우디 아라비아 중앙은행, 최소 두 개 자산운용사로부터 자금 회수

* Qualcomm, AI 반도체 스타티업 Modular 인수 근접. 40억달러 가치

<산업, 기업>

(AI, 디지털, 반도체)  

* Micron, Anthropic과 전략적 제휴 발표

- 메모리 저장장치 공급 협력

- Micron, Anthropic 시리즈 H에 투자

(2차전지, 태양광, 친환경)

* 진코솔라, 배터리 생산능력 연말까지 5GWh→13~14GWh로 확대 <블룸버그>

- 中 태양광업체, 고마진 배터리 수출 강화

* GM, Peak Energy와 그리드용 나트륨이온 배터리 셀 개발 추진 <CleanTechnica>

(제약, 바이오테크)

* Definium Theraprutics, 우울증 개선한 후기 임상 데이터 발표. 주가 +50% 

<헤지펀드, 패밀리오피스>

* 글로벌 헤지펀드 운용자산 5조달러 돌파, 14분기 연속 증가 <HFR>

- 코로나 이후 최대 규모 신규 펀드 론칭 러시

macro daily_2026.06.22

 [2026년 6월 22일 매크로 데일리]

<세줄요약>

1 김용범 정책실장이 부동산 보유세와 양도세 조정을 시사했습니다. 

2 글로벌 패밀리오피스들이 미 에너지기업 자산을 취득하고 있는 것으로 전해졌습니다.

3 여러 노이즈에도 불구하고 미-이란 협상이 스위스에서 계속되고 있습니다.

K200 야간선물 등락률, +0.16% (오전 6시 기준)

1개월 NDF 환율 1,526.62원 (-3.88원)

KOSPI PBR 2.78배 (0.00배). 2007년 고점 2.12배

rafikiresearch.blogspot.com

t.me/rafikiresearch

[Data Room]

<중앙은행>

미 금리선물, Fed 2026년 25bp 인상확률 100.0% -> 100.0% 

- 50bp 인상확률 50.8% -> 54.0%

<크레딧>

미 기준금리 3.63% (0.00%p)

미 2년 국채 4.17% (+0.00%p)

미 10년 국채 4.45% (+0.00%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.277%p (0.000pp)

미 BBB 회사채 5.44% (+0.00%p)

미 하이일드 7.12% (-0.02%p)

이머징 국채 6.57% (+0.04%p)

이머징 주식 7.59% (-0.04%p)

한국 주식 10.00% (+0.00%p)

한국 3년 국채 3.78% (+0.03%p)

한국 10년 국채 4.17% (+0.06%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.388%p (+0.021%p)

<주식>

* 2026년 KOSPI 순이익 컨센서스 (단위 조원)

- KOSPI 705.3 (+0.0)

- 전기전자 502.1 (-0.0)

  -- 반도체 216.1 (-0.0)

- 커뮤니케이션 8.7 (+0.0)

- 자동차 19.0 (0.0)

- 화장품 1.8 (-0.0)

- 정유화학 6.3 (0.0)

- 조선건설기계 12.3 (0.0)

- 금속 4.2 (0.0)

- 금융 46.1 (0.0)

* 2026년 S&P500 순이익 컨센서스 (단위 십억달러)

- S&P500 3,088 (+2.0)

- Materials 67 (0.0)

- Energy 168 (0.0)

- Industrials 208 (0.0)

- Consumer Staples 146 (0.0)

- Consumer Discretionary 251 (0.0)

- IT 770 (0.0)

  -- Semiconductor 318 (+1.0)

- Healthcare 293 (0.0)

- Communication 560 (+3.0)

- Financials 517 (+1.0)

- Real Estate 33 (0.0)

- Utility 76 (0.0)

* 2026년 빅테크 Capex (단위 십억달러)

- 687.4 (0.0)

<52주 최고 최저>

최고 (91개 +15개) 최저 (137개 +7개)

- Tech : 최고 (47개 +3개) Consumer Disc 최저 (27개 +1개) 

[뉴스룸]

<중앙은행>

(Fed)

(한국은행)

(인민은행)

* 인민은행 총재, "인도네시아와 금융 협력 강화"

(ECB)

(BOJ)

<정부 정책, 재정 교역>

* 청와대 정책실장, 부동산 보유세 양도세 조정 시사. 반도체 호황의 부동산 흡수 막아야 

* 美·이란 '이슬라마바드 MOU' 금요일 서명후 토요일 이란이 호르무즈 봉쇄 선언 <FT>

- 이스라엘 측 합의 위반 주장하며 60일 자유통항·소해 조항 무력화, 美 군은 부인

- 오전 2시 27분 현재 협상 진행중

<크레딧, 사모, 딜플로>

* 월가 은행, 사모대출에서 점유율 탈환 시도. 10억달러 초과 LBO 파이낸싱 은행 비중 2025년 50%대 회복 <CNBC>

<산업, 기업>

(AI, 디지털, 반도체)  

* SK텔레콤, 엔비디아 DSX 플랫폼 기반 기가와트급 AI 클라우드 구축 발표

(2차전지, 태양광, 친환경)

* 혼다·퀀텀스케이프, EV용 전고체 배터리 상용화 파트너십 <CleanTechnica>

(제약, 바이오테크)

* AbbVie, 면역 및 염증질환 치료제 개발사 Apogee 110억달러 인수

<헤지펀드, 패밀리오피스>

* 드러켄밀러·소로스 등 패밀리오피스, 美 에너지·석유 자산으로 자금 이동

- 이란 사태로 원유 재고 급감하며 美 E&P 매력 부각 <Bloomberg>

Column_케빈 워시 TF_2026.06.19

  

* Task Force는 최고 의사 결정자가 무거워진 조직을 움직일 때 만듭니다. 자신의 생각을 전달하기 위해 만든 조직이어서 TF 구성을 보면 의중을 파악할 수 있습니다.

 

* Fed 이사들의 임기는 14년이고, 제롬 파월 전 의장만 2028년에 임기가 끝납니다. 나머지 6명은 2030년 이후에 종료됩니다. 1970년생인 케빈 워시는 7명 이사들 가운데 미셸 보우면 다음 두 번째로 어립니다. 보우먼도 71이어서 막내가 둘입니다.

 

- 소통 TF, 해석은 시장이 –

 

* 그래서인지는 모르겠지만 워시는 TF를 돌리기로 했습니다. 1번 소통 TF는 Fed가 더 이상 친절하지 않을 것임을 예고합니다. 금융위기 이후 포워드 가이던스를 통해 시장의 방향을 알려줬지만 이제부터 해석은 시장이 알아서 하는 거고, 이미 FOMC 성명은 그린스펀 때보다 더 짧아졌습니다.

 

- B/S TF, 은행에 돈을 돌려드림 -  

 

* 금융위기 이후 Fed가 금융시장에서 영향력이 커졌습니다. Fed는 위기 때 자산을 매입하므로 이자가 낮을 때 투자하는 셈입니다. 그리고 금리가 올라 준비금에 지급하는 이자, 즉 비용은 늘었습니다. Fed는 역마진을 보는 구조여서 워시는 이걸 뜯어 고치고 싶어합니다.

 

- 데이터 TF, 언제적 설문조사 -

 

* AI를 좋아하는 워시는 경제지표가 믿을 만하다고 생각하지 않습니다. 데이터를 설문으로 수집하는데, 후지다고 생각하는 것 같습니다. 후행적인 통계 대신 실시간 AI가 수집한 데이터를 정책 결정에 적용하고 싶은가 봅니다.

 

- 생산성 고용 TF, AI 영향 연구 –

 

* “AI가 생산성을 높여 장기적으로 인플레이션을 낮춘다”를 검증하는 TF인 것 같습니다. 주류 경제학자들은 아직 인정하지 않는 가설을 벤처 캐피탈 출신인 그가 직접 검증하겠다는 겁니다. 이 TF의 첫번째 보고서는 ‘AI Capex는 인플레이션 위협이 아니다’, 두번째 보고서는 ‘고용 감소는 위기 신호가 아니다’일 겁니다.

 

- 인플레 프레임워크 TF, 헤도닉 방식 –

 

* 2% 인플레이션 목표를 바꾸지는 않을 것이라고 얘기했지만 인플레가 왜 생기고 어떻게 측정할 것인지는 바꿀 것 같습니다. 품질조정 기법이 거론되고 있는데, 예를 들어 8G 노트북이 단종되고 16G 노트북 가격이 더 비싸면 성능이 좋아졌으니 실질적으로는 더 싸졌다고 평가하는 방식입니다.

 

* 결론적으로 워시는 1) 금융위기 때 만든 프레임워크를 18년째 쓰고 있는 게 싫고 2) AI발 생산성 공급확대를 디스인플레이션 요인으로 잡아내, 1990년대 앨런 그린스펀이 그랬던 것처럼 생산성 향상을 근거로 금리인상을 자제하고 싶은 것 같습니다. 벤 버냉키의 숙제가 인플레를 만드는 것이었다면 워시는 디스인플레를 만드는 겁니다. 버블의 마지막 점은 워시가 찍을 겁니다.

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2026.06.19

 [2026년 6월 19일 매크로 데일리]

<세줄요약>

1 TSMC 선단공정 주문이 2028년까지 완료돼 삼성전자로 문의가 늘고 있습니다. 

2 액센추어가 예상을 밑도는 분기 가이던스를 제시하며 2017년 이후 최저를 경신했습니다.

3 스페이스X가 200억달러 규모 회사채를 발행할 계획입니다.

K200 야간선물 등락률, +3.59% (오전 6시 기준)

1개월 NDF 환율 1,539.24원 (-0.06원)

KOSPI PBR 2.78배 (+0.06배). 2007년 고점 2.12배

rafikiresearch.blogspot.com

t.me/rafikiresearch

[Data Room]

<중앙은행>

미 금리선물, Fed 2026년 25bp 인상확률 100.0% -> 100.0% 

- 50bp 인상확률 54.0% -> 51.0%

<크레딧>

미 기준금리 3.63% (0.00%p)

미 2년 국채 4.17% (-0.02%p)

미 10년 국채 4.45% (-0.03%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.277%p (-0.011pp)

미 BBB 회사채 5.44% (-0.02%p)

미 하이일드 7.14% (+0.06%p)

이머징 국채 6.53% (-0.05%p)

이머징 주식 7.63% (-0.02%p)

한국 주식 10.00% (-0.23%p)

한국 3년 국채 3.75% (+0.05%p)

한국 10년 국채 4.11% (+0.05%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.367%p (+0.005%p)

<주식>

* 2026년 KOSPI 순이익 컨센서스 (단위 조원)

- KOSPI 705.3 (+0.2)

- 전기전자 502.1 (+0.0)

  -- 반도체 216.1 (0.0)

- 커뮤니케이션 8.7 (+0.0)

- 자동차 19.0 (+0.1)

- 화장품 1.8 (+0.0)

- 정유화학 6.3 (+0.1)

- 조선건설기계 12.3 (-0.0)

- 금속 4.2 (0.0)

- 금융 46.1 (+0.0)

* 2026년 S&P500 순이익 컨센서스 (단위 십억달러)

- S&P500 3,086 (-3.0)

- Materials 67 (0.0)

- Energy 168 (0.0)

- Industrials 208 (0.0)

- Consumer Staples 146 (0.0)

- Consumer Discretionary 251 (0.0)

- IT 770 (0.0)

  -- Semiconductor 318 (+1.0)

- Healthcare 293 (0.0)

- Communication 557 (-5.0)

- Financials 516 (0.0)

- Real Estate 33 (0.0)

- Utility 76 (0.0)

* 2026년 빅테크 Capex (단위 십억달러)

- 687.4 (0.0)

<52주 최고 최저>

최고 (176개 +41개) 최저 (130개 +48개)

- Tech : 최고 (44개 +21개) Consumer Disc 최저 (26개 +9개) 

[뉴스룸]

<중앙은행>

(Fed)

(한국은행)

* 한은, AI 호황발 보너스 확산이 서비스물가 2차 상승압력으로 작용 가능성

(인민은행)

* 인민은행 총재, "지준율과 기준금리 추가 인하 여지 잔존"

(ECB)

* ECB 수석 이코노미스트, "중립금리 상단 2.5%까지 상승"

(BOJ)

<정부 정책, 재정 교역>

<크레딧, 사모>

* SpaceX, 200억달러 규모 회사채 발행 돌입

- Moody's, SpaceX에 Baa1 등급 부여

* 이란 협정 서명으로 에너지 크레딧 리스크 프리미엄 축소 <Bloomberg>

<산업, 기업>

(AI, 디지털, 반도체)  

* Google, 미래 AI 칩(TPU 'Icefish') 삼성 파운드리 위탁 논의. TSMC 선단공정 캐파부족

- TSMC 선단 공정 2028년까지 만석 전망 

- Google·AMD·Qualcomm 등 대안 공급망 모색 가속

- 삼성 2nm GAA 수율 개선 시 수혜, AI 칩 점유율 재편 분기점

(2차전지, 태양광, 친환경)

* 이란 협정 체결로 에너지 전환 투자 재가속 기대 <CleanTechnica>

(제약, 바이오테크)

* 2026년 바이오텍 M&A $1,060억(201건) 역대 페이스 지속…특허 절벽 대응 빅파마 인수 경쟁 <CNBC>

* J&J $146억 Intra-Cellular Therapies, Novartis $120억 Avidity Biosciences 등 메가딜 연속 진행

<딜 플로>

* 

<헤지펀드, 패밀리오피스>

* Warsh 매파 동결 이후 매크로 헤지펀드 채권 숏·달러 롱 전략 강화 <BlockchainReporter/Seekingalpha>