macro daily_2020.11.24

 2020년 11월 24일 매크로 데일리

세줄요약

(1) 재닛 옐런 전 Fed 의장이 바이든 정부 초대 재무장관에 임명될 것으로 전해졌습니다.

(2) 옐런 임명 소식으로 재정정책에 대한 기대가 확산됐습니다.

(3) JP모건에 따르면 올 연말까지 글로벌 주식에서 채권으로 3,000억달러가 이동합니다. 

iShare MSCI Korea 조정 등락률 +0.13%

1개월 NDF 환율 1,114.48원 (+4.08원)

미 5년 breakeven rate 1.632% (+0.020%p, 2% 근접시 달러유동성 축소우려)

* 주요국 주가지수 시간외

- 중국 -0.27%

- 일본 +0.63%

- 대만 0.00%

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1.중앙은행들

- 2020년 12월 16일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.072%(-0.001%p)

미국 1년내 경기침체 확률 25.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 3명

- 중립 : 9명

- 비둘기파 : 3명

- 극비둘기파 : 2명

* 시카고연은 총재(비둘기파 투표권없음), "2023년 말이나 2024년까지 금리인상 없을 것"

* 리치몬드연은 총재(중립 투표권없음), "초과 저축이 경기가 뜰 것이라는 증거 될 수 없다"

한국은행

인민은행 : 유연하고 적절한 통화정책 7일짜리 Repo 금리 2.25%(-0.05%p)

ECB : 200억유로 자산매입 + 올해말까지 1,200억유로 QE 추가

* ECB 수석 이코노미스트, "긴급 채권 매입 프로그램 계속될 것"

일본은행 : 10년 국채금리 0% 목표

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.08% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.16% (+0.00%p)

미 10년 국채 0.86% (+0.04%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.694%p (+0.027%pp)

미 BBB 회사채 2.09% (+0.04%p)

미 하이일드 4.88% (+0.04%p)

이머징 국채 4.37% (+0.03%p)

이머징 주식 5.31% (+0.00%p)  

한국 주식 5.87% (+0.01%p) 

한국 3년 국채 0.96% (-0.01%p)

한국 10년 국채 1.58% (-0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.627%p (-0.018%p)

한국 3년 IRS 금리 0.89% (+0.00%p)

한국 3년 CRS 금리 0.24% (-0.02%p)

3. Macro

G20 2021년 경제성장률 컨센서스 +4.37% (+0.02%p)

G20 2020년 경제성장률 컨센서스 -3.41% (+0.02%p)

- 상향 : 

- 하향 : 

4. 52주 최고(80개, +20개) vs. 최저(2개, -2개)

+ 52주 최고

* 글로벌 반도체장비 (반도체 제조사 Capex 기대)

- Applied Materials (미국 반도체장비), KLA Tencor (미국 반도체장비) 

+ 52주 최저

5. 한국시장

* 2021년 순익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 127.8 (+0.0) 

- KOSDAQ 9.8 (+0.1)

- 전기전자 48.3 (-0.0)

- 커뮤니케이션 7.7 (+0.0)

- 자동차 8.4 (0.0)

- 화장품 1.5 (+0.0)

- 정유화학 7.5 (-0.0)

- 조선건설기계 4.1 (-0.0)

- 철강 2.4 (0.0)

- 금융 20.0 (+0.0)

* 고객예탁금, 63.4조원 -1.7조원

* 중소형주/대형주, 1.12배, +0.02배 

* 코스닥 신용금액, 8.64조원 -0.02조원

- 비중, 2.53%, -0.04%p (저점 1.5%~2.0% 고점)

6. News

[주요기업]

[헤지펀드]

* JP모건, "연말까지 주식에서 채권으로 3,000억달러 이동 전망"

[환경]

* 존 케리 전 국무부장관, 바이든 정부 환경 특사에 임명

[정책] 

* 재닛 옐런 전 Fed 의장, 바이든 정부 초대 재무장관 임명될 듯 <DJ>

* EU, 2022년 제네릭 의약품의 시장 진입장벽 제거 조치   

macro daily_2020.11.23

 2020년 11월 23일 매크로 데일리

세줄요약

(1) Fed가 재무부의 미사용 긴급 프로그램 자금의 회수를 공식화했습니다.

(2) 12월11일 미국서 첫번째 COVID-19 백신 접종이 있을 것으로 예상됐습니다.  

(3) G20 정상회의서 탄소중립과 백신의 공평한 분배가 강조됐습니다.

iShare MSCI Korea 조정 등락률 +0.06%

1개월 NDF 환율 1,115.45원 (+1.30원)

미 5년 breakeven rate 1.615% (-0.012%p, 2% 근접시 달러유동성 축소우려)

* 주요국 주가지수 시간외

- 중국 +0.13%

- 일본 +0.63%

- 대만 -0.17%

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1.중앙은행들

- 2020년 12월 16일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.073%(-0.005%p)

미국 1년내 경기침체 확률 25.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 3명

- 중립 : 9명

- 비둘기파 : 3명

- 극비둘기파 : 2명

* Fed 의장(비둘기파 투표권있음), "재무부 요청대로 사용하지 않은 자금 반환할 것"

* 시카고연은 총재(비둘기파 투표권없음), "Fed의 긴급자금지원 매우 유용했다"

- "재무부의 Fed로부터의 자금회수 실망스러워"

- "Fed 자산매입 기간연장과 규모확대 가능성 들여다 보겠다"

* 댈러스연은 총재(중립 투표권있음), "미 경제, 4분기~내년 1분기 부진. 내년 2~3분기 양호"

한국은행

인민은행 : 유연하고 적절한 통화정책 7일짜리 Repo 금리 2.30%(0.00%p)

ECB : 200억유로 자산매입 + 올해말까지 1,200억유로 QE 추가

* 독일 ECB 위원, "QE, 의도치 않은 탄소 편향 있는지 점검해야"

일본은행 : 10년 국채금리 0% 목표

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.08% (-0.01%p) 

미 2년 국채 0.16% (-0.01%p)

미 10년 국채 0.82% (-0.03%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.667%p (-0.019%pp)

미 BBB 회사채 2.05% (-0.05%p)

미 하이일드 4.84% (+0.04%p)

이머징 국채 4.34% (-0.00%p)

이머징 주식 5.31% (-0.01%p)  

한국 주식 5.86% (-0.01%p) 

한국 3년 국채 0.97% (+0.01%p)

한국 10년 국채 1.61% (-0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.645%p (-0.015%p)

한국 3년 IRS 금리 0.89% (-0.00%p)

한국 3년 CRS 금리 0.26% (-0.02%p)

3. Macro

G20 2021년 경제성장률 컨센서스 +4.35% (-0.03%p)

G20 2020년 경제성장률 컨센서스 -3.43% (0.00%p)

- 상향 : 

- 하향 : 

4. 52주 최고(60개, -11개) vs. 최저(4개, +2개)

+ 52주 최고

* 일본 자동차 부품 (내년 양호한 자동차 판매 기대)

- Koito Manufacturing (일본 자동차부품), Toyota Industry (일본 자동차부품) 

+ 52주 최저

5. 한국시장

* 2021년 순익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 127.8 (+0.0) 

- KOSDAQ 9.8 (+0.1)

- 전기전자 48.3 (-0.0)

- 커뮤니케이션 7.7 (+0.0)

- 자동차 8.4 (0.0)

- 화장품 1.5 (+0.0)

- 정유화학 7.5 (-0.0)

- 조선건설기계 4.1 (-0.0)

- 철강 2.4 (0.0)

- 금융 20.0 (+0.0)

* 고객예탁금, 63.4조원 -1.7조원

* 중소형주/대형주, 1.12배, +0.02배 

* 코스닥 신용금액, 8.64조원 -0.02조원

- 비중, 2.53%, -0.04%p (저점 1.5%~2.0% 고점)

6. News

[주요기업]

* FDA, Regeneron COVID-19 항체 치료제 승인

[헤지펀드]

* 주식 60 채권 40 포트폴리오, 2020년 13% 상승. 헤지펀드 수익률 큰 폭 상회

[환경]

* 중국 주석, G20 회의서 2060년 탄소배출 제로 달성 선언 

[정책] 

* G20, COVID-19 백신 공평한 보급에 전력 다해야

* 미 연방법원, 트럼프 변호인단의 펜실베니아 선거결과 승인중지 가처분 신청 기각 

* EU, Pfizer Curevac 백신에 100억달러 이상 지불 가능성 <로이터>

- 1회 사용분 15.5유로

Column_라스트 댄스_2020.11.20

 

- 두산 베어스 –

 

* 7차전까지 간다고 해도 다섯 게임 밖에 안남았습니다. 마지막 게임이 끝나면 두산 베어스의 주전 중 9명이 FA가 됩니다.

 

* 베어스는 2015년부터 2020년까지 6회 연속 한국시리즈에 진출했습니다. 6회 연속은 김성근의 SK, 류중일의 삼성, 김태형의 두산 밖에 없습니다. 이 팀들의 실력은 당시 다른 팀들과 유의미한 차이를 냈습니다.

 

- 운과 실력 –

 

* 마이클 모부신 콜럼비아대학 교수는 운과 실력 중 어느 쪽의 비중이 높은지로 게임을 분류합니다. 카지노 룰렛, 로또 복권은 운이 100%인 게임이고, 반대로 테니스는 실력의 비중이 높은 게임입니다.

 

* 실력의 비중이 높은 게임의 특징은 1) 게임 중 득점 기회가 많고 2) 경기력이 다른 사람의 영향을 받지 않는다는 것입니다. 테니스는 득점 기회가 다른 스포츠보다 훨씬 많고 축구, 야구와 달리 팀 동료들이 영향을 주지 않습니다. 이렇게 실력이 중요한 게임은 반복해도 비슷한 결과가 나옵니다. 세계 남자 테니스 랭킹이 잘 바뀌지 않는 이유입니다.

 

* 야구를 투수 놀음이라고 하는데 일리가 있습니다. 투수가 공을 던져서 타자가 치기까지 게임에 개입하는 선수는 둘 뿐입니다. 하지만 일단 공을 치면 그때부터는 개입하는 선수가 많아집니다. 삼진을 많이 잡는 투수는 야구를 지배할 수 있습니다.

 

- 주식투자의 실력 -

 

* 이런 맥락에서 주식투자라는 게임을 운칠기삼으로 표현한 건 정말 적절합니다. 여러 사람이 참여하는 게임은 결과가 운에 의해 결정되는 경향이 있습니다.

 

* 어떻게 해야 주식을 잘 할 수 있는지는 모르지만, 운을 제거하면 실력이 좋은지 아닌지는 알 수 있습니다. 운을 제거하는 방법은 게임을 반복하는 것입니다. 올해 운 좋게 돈을 벌었지만 몇 번 더 해보니 계좌가 녹고 있다면 운빨이 다한 겁니다. 돈을 땄을 때 게임장을 나가는 것이 좋습니다.

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2020.11.20

 2020년 11월 20일 매크로 데일리

세줄요약

(1) Fed 관계자들이 4분기 역성장 가능성을 언급했습니다. 

(2) 미 재무장관이 Fed에 사용 안 한 경기부양 자금을 반환해달라고 요청했습니다.

(3) 고객 예탁금이 65.1조원까지 늘어 사상최대를 경신했습니다.

iShare MSCI Korea 조정 등락률 -0.32%

1개월 NDF 환율 1,113.67원 (-0.52원)

미 5년 breakeven rate 1.627% (-0.01%p, 2% 근접시 달러유동성 축소우려)

* 주요국 주가지수 시간외

- 중국 +0.28%

- 일본 +0.20%

- 대만 +0.17%

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1.중앙은행들

- 2020년 12월 16일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.078%(-0.005%p)

미국 1년내 경기침체 확률 25.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 3명

- 중립 : 9명

- 비둘기파 : 3명

- 극비둘기파 : 2명

* 클리블랜드연은 총재(매파 투표권있음), "경제지표 둔화 목격하는 중"

- "재정정책 부재 속 바이러스 확산 속도 우려"

- "경제 문제들 해결하는데 재정정책이 옳은 정책수단"

* 댈러스연은 총재(중립 투표권있음), "바이러스 확산으로 4분기 마이너스 성장률 가능성"

- "경제 다시 침체에 빠질 가능성 배제할 수 없다"

한국은행

* 홍남기 경제부총리, "과도한 환율 변동성 바람직하지 않아. 시장 안정 위해 언제든 적극 대응"

인민은행 : 유연하고 적절한 통화정책 7일짜리 Repo 금리 2.30%(0.00%p)

ECB : 200억유로 자산매입 + 올해말까지 1,200억유로 QE 추가

* ECB 총재, "EU 재정 패키지, 지체 없이 시행돼야. 경제 지원 위해 강력히 행동할 것"

일본은행 : 10년 국채금리 0% 목표

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.09% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.17% (-0.00%p)

미 10년 국채 0.85% (-0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.686%p (-0.014%pp)

미 BBB 회사채 2.10% (-0.03%p)

미 하이일드 4.80% (-0.08%p)

이머징 국채 4.34% (-0.04%p)

이머징 주식 5.32% (-0.02%p)  

한국 주식 5.87% (+0.01%p) 

한국 3년 국채 0.96% (+0.01%p)

한국 10년 국채 1.62% (+0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.660%p (+0.001%p)

한국 3년 IRS 금리 0.89% (+0.01%p)

한국 3년 CRS 금리 0.28% (-0.03%p)

3. Macro

G20 2021년 경제성장률 컨센서스 +4.38% (0.00%p)

G20 2020년 경제성장률 컨센서스 -3.43% (+0.01%p)

- 상향 : 

- 하향 : 

* 미 주간 신규실업수당 청구건수, 74.2만건. 예상 70만건, 전월 70.9만건

4. 52주 최고(71개, +14개) vs. 최저(2개, 0개)

+ 52주 최고

* 미 반도체장비 (내년 반도체 투자 증가 기대)

- Applied Materials (미국 반도체장비), LAM Research (미국 반도체장비) 

+ 52주 최저

5. 한국시장

* 2021년 순익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 127.8 (-0.0) 

- KOSDAQ 9.7 (+0.0)

- 전기전자 48.3 (-0.0)

- 커뮤니케이션 7.7 (-0.0)

- 자동차 8.4 (0.0)

- 화장품 1.5 (-0.0)

- 정유화학 7.5 (-0.0)

- 조선건설기계 4.1 (+0.0)

- 철강 2.4 (+0.0)

- 금융 20.0 (+0.0)

* 고객예탁금, 65.1조원 +2.0조원

* 중소형주/대형주, 1.10배, +0.01배 

* 코스닥 신용금액, 8.66조원 0.00조원

- 비중, 2.57%, -0.02%p (저점 1.5%~2.0% 고점)

6. News

[주요기업]

* Nvidia CFO, "4분기 데이터센터 매출 다소 감소할 것"

[헤지펀드]

[환경]

[정책] 

* IMF, "경기회복 모멘텀 잃고 있는 듯. 위험 매우 높아"

macro daily_2020.11.19

 2020년 11월 19일 매크로 데일리

세줄요약

(1) 뉴욕시가 임시 휴교령을 발표하면서 미 주식시장이 내렸습니다.

(2) 애플이 중소개발자들의 앱스토어 수수료를 절반 인하했습니다.

(3) 인민은행이 추가 금리인하 여력이 없음을 시사했습니다.

iShare MSCI Korea 조정 등락률 +0.51%

1개월 NDF 환율 1,106.46원 (+2.56원)

미 5년 breakeven rate 1.63% (+0.00%p, 2% 근접시 달러유동성 축소우려)

* 주요국 주가지수 시간외

- 중국 -0.06%

- 일본 +0.19%

- 대만 +0.33%

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t.me/rafikiresearch

1.중앙은행들

- 2020년 12월 16일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.083%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 25.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 3명

- 중립 : 9명

- 비둘기파 : 3명

- 극비둘기파 : 2명

* 뉴욕연은 총재 (중립 투표권있음), "일부 소비지출 감소 관측돼"

- "경기 급반등했지만 여전히 심각한 침체"

* 세인트루이스연은 총재 (극비둘기파 투표권없음), "경제 전반적으로 적응 잘했다"

- "올해 미 경제 성장률 -2.5% 예상" 

* 리치몬드연은 총재 (중립 투표권없음), "증가한 저축이 재정정책 부재의 충격 흡수할 것"

한국은행

* 한은, 금융위 전자금융거래법 개정안 반대 <블룸버그>

인민은행 : 유연하고 적절한 통화정책 7일짜리 Repo 금리 2.30%(-0.10%p)

* 인민은행 금융조사분석국장, "금리인하 여력 거의 없어. 현재 금리 중립 수준 이하"

ECB : 200억유로 자산매입 + 올해말까지 1,200억유로 QE 추가

일본은행 : 10년 국채금리 0% 목표

* 일본은행 총재, "통화 확장 정책 조기 종료 부적절" 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.09% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.17% (-0.00%p)

미 10년 국채 0.87% (-0.00%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.700%p (+0.006%pp)

미 BBB 회사채 2.13% (+0.01%p)

미 하이일드 4.88% (+0.03%p)

이머징 국채 4.38% (+0.06%p)

이머징 주식 5.34% (+0.02%p)  

한국 주식 5.86% (+0.01%p) 

한국 3년 국채 0.95% (-0.01%p)

한국 10년 국채 1.60% (-0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.659%p (-0.003%p)

한국 3년 IRS 금리 0.88% (-0.01%p)

한국 3년 CRS 금리 0.31% (+0.02%p)

3. Macro

G20 2021년 경제성장률 컨센서스 +4.38% (0.00%p)

G20 2020년 경제성장률 컨센서스 -3.44% (0.00%p)

- 상향 : 

- 하향 : 

4. 52주 최고(57개, -28개) vs. 최저(2개, -1개)

+ 52주 최고

* 유럽 명품 (부유층 소비 우선 회복)

- Ferrari (이탈리아 자동차), LVMH (프랑스 명품) 

+ 52주 최저

5. 한국시장

* 2021년 순익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 127.8 (-0.0) 

- KOSDAQ 9.7 (-0.1)

- 전기전자 48.3 (-0.0)

- 커뮤니케이션 7.7 (+0.0)

- 자동차 8.4 (+0.0)

- 화장품 1.5 (-0.0)

- 정유화학 7.5 (+0.0)

- 조선건설기계 4.1 (-0.0)

- 철강 2.4 (+0.0)

- 금융 20.0 (+0.0)

* 고객예탁금, 63.1조원 +0.3조원

* 중소형주/대형주, 1.09배, +0.02배 

* 코스닥 신용금액, 8.66조원 +0.01조원

- 비중, 2.59%, -0.04%p (저점 1.5%~2.0% 고점)

6. News

[주요기업]

* Apple, 중소 개발자들 앱스토어 수수료 절반 인하 

* Boeing, 미 연방항공국으로부터 737 MAX 운항재개 허가

[헤지펀드]

* 퀀트 펀드 Jupiter, 2018년 고점대비 AUM 92% 감소. 팩터 투자 전반 부진 <블룸버그>

[환경]

[정책] 

* 뉴욕시, COVID-19 바이러스 감염 증가로 임시 휴교령 <NYT>