macro daily_2020.11.18

 2020년 11월 18일 매크로 데일리

세줄요약

(1) COVID-19 재확산으로 미국 일부 주들이 부분 락다운을 시행 또는 계획하고 있습니다.

(2) 경제활동이 제한될 것으로 예상되며 금리가 하락하고 가치주들이 밀렸습니다.

(3) 독일 정부가 전기차 보조금을 추가로 확대한다고 발표했습니다.

iShare MSCI Korea 조정 등락률 +0.10%

1개월 NDF 환율 1,105.94원 (-0.61원)

미 5년 breakeven rate 1.63% (-0.01%p, 2% 근접시 달러유동성 축소우려)

* 주요국 주가지수 시간외

- 중국 +0.20%

- 일본 -0.19%

- 대만 +0.25%

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1.중앙은행들

- 2020년 12월 16일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.083%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 25.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 3명

- 중립 : 9명

- 비둘기파 : 3명

- 극비둘기파 : 2명

* Fed 의장 (비둘기파 투표권있음), "B/S 정상화에 대한 고려는 시기상조"

- "5-6월 경기회복 예상보다 강했지만 회복속도 둔화되고 있고 고르지 못해"

- "긴급 구제금융 기구 제거 시기 임박하지 않아"  

한국은행

인민은행 : 유연하고 적절한 통화정책 7일짜리 Repo 금리 2.40%(-0.13%p)

ECB : 200억유로 자산매입 + 올해말까지 1,200억유로 QE 추가

* ECB 총재, "백신, ECB 전망에 주요 게임 체인저 아니다"

- "위기가 금융부문으로 전이되는 것 막아야"

일본은행 : 10년 국채금리 0% 목표

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.09% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.17% (-0.01%p)

미 10년 국채 0.87% (-0.04%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.694%p (-0.033%pp)

미 BBB 회사채 2.12% (-0.06%p)

미 하이일드 4.85% (-0.15%p)

이머징 국채 4.32% (-0.06%p)

이머징 주식 5.32% (-0.05%p)  

한국 주식 5.85% (-0.14%p) 

한국 3년 국채 0.96% (-0.01%p)

한국 10년 국채 1.62% (-0.00%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.662%p (+0.009%p)

한국 3년 IRS 금리 0.89% (-0.00%p)

한국 3년 CRS 금리 0.38% (+0.02%p)

3. Macro

G20 2021년 경제성장률 컨센서스 +4.38% (0.00%p)

G20 2020년 경제성장률 컨센서스 -3.44% (0.00%p)

- 상향 : 

- 하향 : 

4. 52주 최고(85개, -31개) vs. 최저(3개, +1개)

+ 52주 최고

* 미국 택배 밸류체인 (온라인 커머스 활성화)

- Amerco (미국 육상운송), Packaging Corp (미국 컨테이너포장) 

+ 52주 최저

5. 한국시장

* 2021년 순익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 127.8 (+0.0) 

- KOSDAQ 9.8 (+0.1)

- 전기전자 48.3 (-0.1)

- 커뮤니케이션 7.7 (-0.0)

- 자동차 8.4 (+0.1)

- 화장품 1.5 (-0.0)

- 정유화학 7.5 (+0.1)

- 조선건설기계 4.1 (-0.0)

- 철강 2.4 (+0.0)

- 금융 20.0 (+0.0)

* 고객예탁금, 62.8조원 +6.1조원

* 중소형주/대형주, 1.07배, -0.01배 

* 코스닥 신용금액, 8.65조원 -0.00조원

- 비중, 2.63%, +0.02%p (저점 1.5%~2.0% 고점)

6. News

[주요기업]

* AP Moller Maersk, 2020년 EBITDA 가이던스 75억~80억달러 -> 80억~85억달러 상향

* 미 온라인 주식 거래 플랫폼 Robinhood 내년 IPO 계획 발표

* Walmart CEO, "코로나에 의한 소비자행태 변화 펜데믹 이후에도 지속"

[헤지펀드]

* 손정의 SoftBank 회장, "현금으로 800억달러 보유. 주가 하락시 공격적 자사주 매입"

[환경]

* 독일 정부, 2025년까지 전기차에 추가 보조금 10억유로 지출 계획 

[정책] 

* 미 일리노이 오하이오 메릴랜드, 부분 락다운 시행 또는 시행 계획

macro daily_2020.11.17

 2020년 11월 17일 매크로 데일리

세줄요약

(1) 중국 메모리 기업 칭화유니가 13억위안 회사채를 상환하지 못했습니다.

(2) 모더나의 코로나 백신이 화이자 백신보다 효과와 보관에서 우월한 것으로 전해졌습니다.

(3) Fed 부의장이 지금은 YCC를 고려하지 않고 있다고 말했습니다.

iShare MSCI Korea 조정 등락률 -1.01%

1개월 NDF 환율 1,107.92원 (-1.08원)

미 5년 breakeven rate 1.64% (+0.00%p, 2% 근접시 달러유동성 축소우려)

* 주요국 주가지수 시간외

- 중국 +0.04%

- 일본 +0.27%

- 대만 +0.68%

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1.중앙은행들

- 2020년 12월 16일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.083%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 25.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 3명

- 중립 : 9명

- 비둘기파 : 3명

- 극비둘기파 : 2명

* Fed 부의장 (비둘기파 투표권없음), "수익률 곡선 제어 지금은 고려하고 있지 않다"

- "채권매입 효과 지속적으로 평가중. 현 자산매입 규모 이미 커"

한국은행

* 기재부, "최근 환율 움직임 과도. 조치 취할 것"

인민은행 : 유연하고 적절한 통화정책 7일짜리 Repo 금리 2.53%(-0.67%p)

* 인민은행, MLF 통해 시중 은행들에 8,000억위안 공급

ECB : 200억유로 자산매입 + 올해말까지 1,200억유로 QE 추가

일본은행 : 10년 국채금리 0% 목표

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.09% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.18% (-0.00%p)

미 10년 국채 0.91% (+0.01%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.729%p (+0.012%pp)

미 BBB 회사채 2.18% (+0.01%p)

미 하이일드 5.00% (+0.01%p)

이머징 국채 4.38% (+0.01%p)

이머징 주식 5.37% (-0.00%p)  

한국 주식 5.99% (+0.01%p) 

한국 3년 국채 0.97% (+0.01%p)

한국 10년 국채 1.62% (-0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.653%p (-0.014%p)

한국 3년 IRS 금리 0.89% (-0.01%p)

한국 3년 CRS 금리 0.25% (0.00%p)

3. Macro

G20 2021년 경제성장률 컨센서스 +4.38% (-0.01%p)

G20 2020년 경제성장률 컨센서스 -3.44% (+0.10%p)

- 상향 : 

- 하향 : 

4. 52주 최고(116개, +75개) vs. 최저(2개, +1개)

+ 52주 최고

* 글로벌 메모리 반도체 (중국 메모리 반도체 기업 부도)

- 삼성전자 (한국 반도체), Micron (미국 반도체) 

+ 52주 최저

5. 한국시장

* 2021년 순익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 127.8 (+0.3) 

- KOSDAQ 9.7 (-0.2)

- 전기전자 48.4 (-0.0)

- 커뮤니케이션 7.7 (-0.0)

- 자동차 8.3 (+0.0)

- 화장품 1.5 (-0.0)

- 정유화학 7.4 (+0.0)

- 조선건설기계 4.1 (+0.0)

- 철강 2.4 (+0.0)

- 금융 20.0 (+0.1)

* 고객예탁금, 56.6조원 +0.2조원

* 중소형주/대형주, 1.08배, -0.00배 

* 코스닥 신용금액, 8.65조원 -0.00조원

- 비중, 2.61%, -0.03%p (저점 1.5%~2.0% 고점)

6. News

[주요기업]

* 중국 메모리 기업 Tsinghua Unigroup, 13억위안 회사채 부도 <블룸버그>

* Moderna, 개발 COVID-19 백신 94.5% 효과. 상온에서 보관 가능

[헤지펀드]

[환경]

* 전 미 에너지부 장관, "청정 에너지 계획, 전력시장 개혁 수반해야"

[정책] 

* 미 대통령 당선인, "주정부 지방정부에 자금지원 시급"

macro daily_2020.11.16

 2020년 11월 16일 매크로 데일리

세줄요약

(1) 주요국에서 부양책 출구전략에 대한 논의들이 이뤄지고 있습니다.

(2) 미 경기침체 확률이 25%로 5%p 하락했습니다.

(3) 중국 허베이성이 산업생산 회복 등으로 17일까지 대기질 악화를 예보했습니다.

iShare MSCI Korea 조정 등락률 +0.75%

1개월 NDF 환율 1,108.31원 (-7.34원)

미 5년 breakeven rate 1.64% (+0.00%p, 2% 근접시 달러유동성 축소우려)

* 주요국 주가지수 시간외

- 중국 +0.38%

- 일본 +1.10%

- 대만 +0.58%

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1.중앙은행들

- 2020년 12월 16일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.083%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 25.0% (-5.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 3명

- 중립 : 9명

- 비둘기파 : 3명

- 극비둘기파 : 2명

* 뉴욕연은 총재 (중립 투표권있음), "경제, 최근 바이러스 확산으로 둔화될 수 있다"

- "백신 뉴스는 2021년의 긍정적 신호"

- "Fed, 은행들과 기후변화 리스크에 대해 이미 논의중"

* 세인트루이스연은 총재(극비둘기파 투표권없음), "Fed 긴급 프로그램 종료해도 시장에 문제되지 않아"

- "프로그램 효과 있었다. 언제든 다시 재개할 수 있어"

한국은행

인민은행 : 유연하고 적절한 통화정책 7일짜리 Repo 금리 3.20%(+0.30%p)

* 전 중국 재정부장, "올해 시행한 부양책 출구전략 고려할 때" <Caixin> 

ECB : 200억유로 자산매입 + 올해말까지 1,200억유로 QE 추가

* 독일 ECB 위원, "자산매입 밀도에 대해 논의할 것. 3월과 상황 다르다"

일본은행 : 10년 국채금리 0% 목표

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.09% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.18% (+0.01%p)

미 10년 국채 0.90% (+0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.717%p (+0.010%pp)

미 BBB 회사채 2.17% (+0.05%p)

미 하이일드 4.99% (+0.31%p)

이머징 국채 4.37% (+0.02%p)

이머징 주식 5.37% (-0.04%p)  

한국 주식 5.98% (-0.05%p) 

한국 3년 국채 0.96% (-0.01%p)

한국 10년 국채 1.63% (-0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.667%p (-0.012%p)

한국 3년 IRS 금리 0.90% (-0.01%p)

한국 3년 CRS 금리 0.25% (-0.02%p)

3. Macro

G20 2021년 경제성장률 컨센서스 +4.39% (-0.02%p)

G20 2020년 경제성장률 컨센서스 -3.54% (0.00%p)

- 상향 : 미국

- 하향 : 

4. 52주 최고(41개, -18개) vs. 최저(1개, +1개)

+ 52주 최고

* 글로벌 IT 부품 (IT 내구재 판매 증가 기대)

- Murata Manufacturing (일본 IT부품), 삼성전기 (한국 IT부품) 

+ 52주 최저

5. 한국시장

* 2021년 순익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 127.5 (-0.1) 

- KOSDAQ 9.9 (-0.0)

- 전기전자 48.4 (-0.1)

- 커뮤니케이션 7.7 (-0.0)

- 자동차 8.3 (0.0)

- 화장품 1.5 (0.0)

- 정유화학 7.4 (-0.0)

- 조선건설기계 4.1 (+0.0)

- 철강 2.4 (0.0)

- 금융 19.9 (+0.0)

* 고객예탁금, 56.4조원 +1.0조원

* 중소형주/대형주, 1.08배, -0.01배 

* 코스닥 신용금액, 8.65조원 +0.01조원

- 비중, 2.64%, +0.01%p (저점 1.5%~2.0% 고점)

6. News

[주요기업]

* Volkswagen, 미래차 기술에 5년간 1,500억유로 투자 

[헤지펀드]

[환경]

* 미 대통령 당선인, 북극해 드릴링 허가 확대에 반대 입장 피력

[정책] 

* 재닛 옐런 전 Fed 의장, 바이든 정부 재무장관 거론

- 금융기관 규제 입장 밝힌 바 있어

* 미 대통령 당선인 바이러스 자문역, "전국적 락다운 고려 안해"

* 중국 허베이성, 14~17일 대기질 악화 예보. 날씨, 난방, 산업생산으로 

Column_맥도날드와 교촌_2020.11.15

 

<맥도날드와 교촌>

 

* 영화 파운더(Founder)는 캘리포니아 버나디노의 레스토랑이었던 맥도날드가 어떻게 미국을 대표하는 기업이 됐는지를 보여줍니다.

 

- 맥도날드 세번의 변신 -

 

* 창업자 레이 크록은 맥도날드 형제가 운영하는 레스토랑에 늘어선 줄이 빠르게 줄어드는 걸 보고 이 식당의 수를 늘리기만 하면 돈을 벌 수 있을 것이라고 생각합니다. 레스토랑 주인 맥도날드 형제는 테니스 코트 바닥에 컨베이어 벨트를 그려넣고 최적 동선을 고안해서 버거가 준비되는 시간을 줄이는데 성공했습니다. 맥도날드의 시작은 버거 제조업이었습니다.

 

* 매장이 늘었지만 품질관리가 되지 않았습니다. 맥도날드 뉴멕시코점은 멕시칸 음식을 팔고 있었습니다. 크록은 ‘먹고 살기 위해’ 성경책까지 파는 유대인을 보고 유대인 공동체에서 점장들을 뽑아 와 자신의 분신들을 만들어 냈고 타이트한 관리로 품질 문제를 해결했습니다.

 

* 매장이 늘어도 임대료 때문에 수익이 나지 않는 ‘홍석천 모멘트’에서 크록은 주택 담보 대출을 받으러 은행에 갈 수밖에 없었습니다. 은행에서 미래의 맥도날드 사장이 되는 헤리 소너본을 만났고 소너본은 부동산을 사서 매장에 임대를 주라고 가르쳐줍니다. 임대업도 추가됐습니다.

 

- 서비스업의 기본 -

 

* 영화 마지막에 회사를 뺏긴 맥도날드 형제는 크록에게 왜 맥도날드가 인수 대상이었는지 묻습니다. 크록은 러시아계 이민자인 자신의 이름은 상품가치가 없기 때문이라고 말합니다. 맥도날드가 미국스러워서 인수했다는 대답은 크록이 처음부터 브랜드를 최우선 순위에 두고 있었음을 알려줍니다.

 

* 식당 장사가 어렵다는 건 골목식당만 봐도 알 수 있습니다. 아파트 단지 상가에 ‘교촌자리’라는게 있습니다. 장사가 잘돼서 임대료가 제일 비싼 자리를 그렇게 부릅니다. 우리나라의 프랜차이즈업은 맥도날드가 덩치를 키우는 지점쯤 와 있는 것 같습니다. 여기서 맥도날드처럼 하면 의미있는 기업이 될 수도 있습니다.

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2020.11.13

 2020년 11월 13일 매크로 데일리

세줄요약

(1) 파우치 소장이 백신 출시로 펜데믹이 오래가지 않을 것이라고 말했습니다.

(2) 부양책 합의가 진전을 보이지 않으면서 미 국채금리가 하락했습니다. 

(3) 홍하이가 4분기 매출이 전년과 비슷한 수준일 것으로 내다봤습니다. 

iShare MSCI Korea 조정 등락률 -0.70%

1개월 NDF 환율 1,115.72원 (+0.82원)

미 5년 breakeven rate 1.64% (-0.04%p, 2% 근접시 달러유동성 축소우려)

* 주요국 주가지수 시간외

- 중국 -0.42%

- 일본 -0.39%

- 대만 -0.19%

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1.중앙은행들

- 2020년 12월 16일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.083%(+0.001%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 3명

- 중립 : 9명

- 비둘기파 : 3명

- 극비둘기파 : 2명

* Fed 의장 (비둘기파 투표권있음), "위기가 기술발전 가속. 기술로 회복 이후 경제 달라져"

한국은행

인민은행 : 유연하고 적절한 통화정책 7일짜리 Repo 금리 2.90%(+0.20%p)

ECB : 200억유로 자산매입 + 올해말까지 1,200억유로 QE 추가

일본은행 : 10년 국채금리 0% 목표

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.09% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.17% (-0.01%p)

미 10년 국채 0.88% (-0.10%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.707%p (-0.088%pp)

미 BBB 회사채 2.12% (-0.10%p)

미 하이일드 4.68% (-0.05%p)

이머징 국채 4.35% (-0.09%p)

이머징 주식 5.41% (+0.01%p)  

한국 주식 6.03% (-0.10%p) 

한국 3년 국채 0.97% (-0.02%p)

한국 10년 국채 1.65% (-0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.679%p (-0.004%p)

한국 3년 IRS 금리 0.91% (-0.02%p)

한국 3년 CRS 금리 0.27% (+0.02%p)

3. Macro

G20 2021년 경제성장률 컨센서스 +4.41% (+0.00%p)

- 상향 : 인도네시아

- 하향 : 

4. 52주 최고(41개, -18개) vs. 최저(1개, +1개)

+ 52주 최고

* 일본 반도체 장비 (반도체 Capex 사이클 기대)

- Tokyo Electron (일본 반도체 장비), Disco (일본 반도체 장비) 

+ 52주 최저

5. 한국시장

* 2021년 순익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 127.6 (+0.1) 

- KOSDAQ 9.9 (+0.1)

- 전기전자 48.5 (-0.0)

- 커뮤니케이션 7.7 (-0.1)

- 자동차 8.3 (0.0)

- 화장품 1.5 (0.0)

- 정유화학 7.4 (+0.0)

- 조선건설기계 4.1 (+0.0)

- 철강 2.4 (+0.0)

- 금융 19.9 (+0.1)

* 고객예탁금, 55.4조원 +0.8조원

* 중소형주/대형주, 1.09배, -0.00배 

* 코스닥 신용금액, 8.64조원 +0.07조원

- 비중, 2.63%, +0.02%p (저점 1.5%~2.0% 고점)

6. News

[주요기업]

* Tencent, "중국 정부의 반독점 규정 이해하는데 시간 걸릴 것"

* Hon Hai, 4분기 매출 전년 수준 예상. 소비자가전 성장, 클라우드 플랫, PC 역성장 전망

* Disney, 4분기 Disney+ 구독자수 7,370만명. 예상 6.550만명

* Nissan, 2020년 영업손익 가이던스 -3,400억엔 제시. 예상 -4,700억엔 

[헤지펀드]

[환경]

[정책] 

* 미 국립 알레르기 전염병 연구소장, "백신 덕에 펜데믹 오래 지속되지 않을 것"

* 미 상무부, TikTok 사용중단 명령 유지 발표 <WSJ>

* IEA, 원유수요 전망 하향. 백신 출시되도 빠른 회복 없을 것