macro daily_2019.09.23

2019년 9월 23일 매크로 데일리

세줄요약

(1) Fed 내 전망이 엇갈리는 가운데 중립 인사가 추가인하 가능성을 낮게 평가했습니다. 

(2) 중국의 내수부양이 정부지출 확대가 아닌 세금인하에 초점이 맞춰지고 있습니다.

(3) 방미 중국 협상단이 조기 귀국하면서 무역협상이 다시 불투명해졌습니다.

야간선물, 275.70 (-0.33%) 외인 -1,882계약
1개월 NDF 환율 1,193.00원 (+4.83원)

시간외 등락률
* 중국A -0.60% 
* 일본 -0.64%
* 대만 -0.52% 

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1.중앙은행들

Fed, 추가 보험적 금리인하 가능성

- 2019년 12월말까지 동결 확률 56.6%(+2.1%p)
- 2019년 12월말까지 25bp 인하 확률 43.4%(-2.1%p) 
- 2019년 12월말까지 50bp 인하 확률 0.0%(0.0%p)

미국 1년내 경기침체 확률 35.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 1명
- 매파 : 4명
- 중립 : 7명
- 비둘기파 : 3명
- 극비둘기파 : 2명

* 클라리다 Fed 부의장(중립 투표권있음), "미 경제, 예전보다 오일쇼크에 영향 덜 받아"
- "Repo시장 위축, 경기에 대한 우려 반영하지 않아"

* 세인트루이스연은 총재(극비둘기파 투표권있음), "글로벌 저금리, 미국도 크게 벗어날 수 없음을 시사"
- "올해 추가 금리인하 예상. 지준부족 아닌 특수한 요소가 Repo 시장에 영향 줬을 것"

* 보스턴연은 총재(매파 투표권있음), "추가 확장정책 불필요. 금리인하 금융 리스크 키울 것"
- "Repo시장 위축 B/S 버퍼 키워서 대응하는 방법 선호"

* 댈러스연은 총재(중립 투표권없음), "열린 마음이지만 추가인하로 기울지 않아"

인민은행 : 신중하고 유연한 통화정책

* 인민은행, 1년 LPR 금리 4.25% -> 4.20%로 0.05%p 인하

ECB : 필요하면 현 수준 또는 더 낮은 수준으로 금리 결정

일본은행 : 10년 국채금리 0% 목표

2. Credit Cycle : 미 기준-2년 국채, 미 하이일드-이머징국채 "역전"

미 기준금리 2.00% (0.00%p) 
미 2년 국채 1.68% (-0.06%p)
미 10년 국채 1.72% (-0.07%p)
- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.039%p (-0.009%pp)

한국 3년 국채 1.33% (+0.00%p)
한국 10년 국채 1.46% (-0.01%p)
- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.132%p (-0.003%p)

미 BBB 회사채 3.18% (-0.07%p)
미 하이일드 5.57% (-0.00%p)

이머징 국채 5.14% (-0.05%p)
이머징 주식 7.60% (-0.03%p) 
한국 주식 7.40% (-0.05%p)

3. Macro

G20 2019년 경제성장률 컨센서스 2.75% (0.00%p)
- 상향 : 
- 하향 : 

* 유로존 9월 소비자신뢰지수, -6.5. 예상 -7.0. 전월 -7.1

4.  52주 최고(65개, +6개) vs. 최저(2개, -1개)

+ 52주 최고

* 글로벌 유틸리티 (글로벌 금리하락으로 투자 메리트 제고)
- Nextera Energy (미국 유틸리티), Engie (프랑스 유틸리티) 

+ 52주 최저

5. 한국시장

* 2019년 순익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 95.4 (-0.0) 
- KOSDAQ 6.5 (-0.0)

- 전기전자 27.1 (-0.0)
- 커뮤니케이션 4.8 (-0.0)
- 금융 17.5 (0.0)
- 정유화학 6.5 (0.0)
- 자동차 5.7 (0.0)
- 철강 3.0 (0.0)

* 중소형주/대형주, 1.04배, +0.01배 (2010년 12월30일 0.85배)

* 코스닥 신용금액, 4.87조원 +0.05조원
- 비중, 2.14%, +0.01%p (저점 1.5%~2.0% 고점)

6. News

[레버리지 론] S&P/LSTA 지수, 97.75 (+0.04%)

* 은행들, 헤지펀드로 인해 CLO 리스크 노출

[정책] 도널드 트럼프 미국 대통령 지지율 44.7%(+0.4%p)

* 중국 재정부장, "신중한 재정지출로 세금인하 여력 만들겠다"

[무역분쟁]

* 미 대통령, "중국과 완전한 무역합의 원해. 중국도 합의 희망"
- "내년 선거 이전에 합의할 필요 없어"

* 중국 무역협상 대표단, 몬태나-네브라스카 농가방문 취소후 조기귀국

[경협]