Column_한국 기업의 기원(LG)

 1929년 경남 지역 협동조합 이사장이었던 구인회는 동생 철회랑 1931년 구인회 상점을 창업했습니다. 1940년에는 동생 정회도 참여했습니다.

구인회상점은 부산에서 화장품을 만들던 흥아화학 공업사의 여성용 화장품 ‘아마쓰 크림’을 팔기 시작하면서 돈을 벌기 시작했습니다. 이때부터 동생 태회와 처가 친척 허준구도 경영에 참여했습니다.

구인회상점은 화장품을 직접 생산키로 하고 1947년 락희화학공업사를 설립, 1952년에는 플라스틱 제조 사업에 투자했습니다. 비누곽, 화장품 케이스, 칫솔 등을 만들어 팔았고 1954년에는 럭키치약도 생산했습니다.

1959년에는 치약 원료인 글리세린을 생산할 목적으로 락희유지공업을 설립하기도 했습니다.

1959년에는 락희화학의 기획부장 윤욱현의 건의로 전자산업도 시작했습니다. 윤욱현은 전축, 전자제품 광이었는데, 일본에서 전자공업이 발전할 것이라는 소식을 듣고 서독 엔지니어를 데려와 국내 최초 라디오 A-501을 만들었습니다.

1) 협동조합에서 출발한 구씨 6형제는 2) 사촌간에도 경영권을 승계하는 특유의 인화를 배경으로 3) 주로 소비재 분야에서 4) 연관산업을 중심으로 수직계열화, 다각화로 성장했습니다.

LG가 나아갈 방향도 지금의 LG 안에 있을 가능성이 높습니다. 기존 사업의 전후방을 살피고 연관 산업을 살펴봐야 합니다.

Column_한국 기업의 기원(삼성)

삼성상회(현 삼성물산)는 1938년 대구 인교동에서 시작됐습니다. 삼성상회의 지배인은 와세다 대학을 나온 이순근이었고, 이병철은 자금을 담당했습니다.

 상회로 시작한 기업들은 다른 업종에 진출하는데 거부감이 없었습니다. 삼성도 초기부터 다각화를 진행했고, 은행을 장악하면서 탄력이 붙었습니다.

이승만 정부는 시장경제를 구현한다는 명분을 내세워 해방후 조흥은행, 상업은행, 흥업은행, 저축은행 등 4개 시중은행을 민간에 불하한다는 계획을 세웠습니다. 불하요강은 1954년 10월 14일에 확정됐습니다.

 은행주 공매에는 대한산업, 조선제분 등 18개 기업이 참여했습니다. 삼성이 우여곡절 끝에 흥업은행 주식 83%, 조흥은행 주식 55%를 인수했습니다. 흥업은행이 상업은행의 지분을 33% 보유하고 있어서 자동으로 상업은행의 최대주주도 됐습니다.

삼성은 은행을 소유함으로써 1) 자금을 싸게 동원할 수 있었고 2) 정보의 흐름을 장악할 수 있었습니다. 이를 바탕으로 부실 기업들 중 시장성이 양호하고 회생 가능성이 있는 기업들을 인수했습니다.

삼성상회는 지금도 삼성그룹에서 중요한 위치를 점하고 있고 삼성은 지금도 정보를 장악하는데 중점을 두고 있습니다. 정보가 어디에 모이느냐가 앞으로 삼성이 다각화할 분야입니다.

daily_2019.01.30(Eng ver)

daily_2019.01.30

1. Centralbanks

Fed : hike twice in 2019 + continue to shrink balance sheet
- Probability to hike twice in 2019 1.5% (-0.3%p)

FOMC

- Most hawkish : 1
- Hawkish : 5
- Neutral : 6
- Dovish : 3
- Most dovish : 2

European Central Bank : stop qunatitative easing in 2019 + hold key rate untill summer
- Probability to hike in 2019 28.6% (-9.4%p)

Bank of Japan : target 10Y JGB yield to 0%

People's Bank of China : prudent and flexible policy

2. Credit Cycle : US high yield rate > Emerging government bond rate

Fed Fund rate : 2.50%  
US 2Y T-bill : 2.57% (-0.02%p)
US 10Y T-Note : 2.71% (-0.03%p)
- US 10Y - 2Y : 0.141% (-0.014%pp)

US BBB corp bond : 4.44% (-0.03%p)
US high yield 7.09% (+0.01%p)

Emerging government bond 6.51% (+0.00%p)

Emerging stock yield 8.52% (+0.04%p) 
Korea stock yield 9.88% (-0.08%p)

3. Macro

G20 GDP growth rate consensus in 2019 : 3.08% (0.00%p)
- Up :
- Down :

4. HiLo in MSCI World Index 52week hig (32, +15) vs. 52week low (6개, -2개)

+ 52week high

* Global REITs
- Link REIT (Hong Kong REITs), American Tower (US REITs)

+ 52week low

+ Korea Market

* Kospi200 futures on After hours , 282.90 (-0.23%) foreign investors -1,693constracts 
* KRW 1M NDF 1,117.20 Won (+0.82 Won)

* Net Income consensus in 2019 (trillion won)

- KOSPI 130.1 (-0.2) 
- KOSDAQ 7.3 (-0.1)

- IT 46.9 (-0.0)
- Financial 22.1 (+0.1)
- Refining & Chemical 10.4 (-0.1)
- Auto 5.2 (-0.1)
- Steel 4.0 (-0.0)
- Cosmetics 1.6 (0.0)

* Samll-Mid cap / Big cap, 1.37X, +0.01X (1.78X in 2015.07.24)

* Kosdaq loan amount, 5.00 trillion won -0.00 trillion won 
- % of Market cap, 2.08%, +0.01%p (Low 1.5%~2.0% High)

daily_2019.01.30

2019년 1월 30일 데일리

세줄요약

- 미 1월 컨퍼런스보드 소비자신뢰지수 기대지수가 2016년 10월 이후 최저로 하락했습니다.

- Apple이 낮아진 기대치에 충족하는 회계연 2분기 실적 가이던스를 공개했습니다.

- 미 재무장관이 이번주 예정된 미중 무역 고위급 회담에 대한 기대를 나타냈습니다.

1.중앙은행들

Fed : 2019년 2번 금리인상 + 자산축소 지속
- 2019년 2번 금리인상 확률 1.5%(-0.3%p)

FOMC

- 극매파 : 1명
- 매파 : 5명
- 중립 : 6명
- 비둘기파 : 3명
- 극비둘기파 : 2명

ECB : 2019년 QE 중단. 여름까지 금리동결
- 2019년 금리인상 확률 28.6%(-9.4%p)

일본은행 : 10년 국채금리 0% 목표

인민은행 : 신중하고 유연한 통화정책

* 인민은행장, 미중 무역회담 대표단 일원으로 참석 <신화통신>

2. Credit Cycle : 미 하이일드 > 이머징 국채 "역전"

미 기준금리 2.50%  
미 2년 국채 2.57% (-0.02%p)
미 10년 국채 2.71% (-0.03%p)
- 미 10-2년 장단기 금리차 0.141%p (-0.014%pp)

미 BBB 회사채 4.44% (-0.03%p)
미 하이일드 7.09% (+0.01%p)

이머징 국채 6.51% (+0.00%p)

이머징 주식 8.52% (+0.04%p) 
한국 주식 9.88% (-0.08%p)

3. Macro

G20 2019년 경제성장률 컨센서스 3.08% (0.00%p)
- 상향 :
- 하향 :

* 미 1월 컨퍼런스보드 소비자신뢰지수, 120.2. 예상 124.0, 전월 126.6
- 기대지수, 87.3. 2016년 10월 이후 최저

4. 기업이익

MSCI World 기업 매출 31.71조달러(0.00조달러), 순익 3.51조달러(0.00조달러)
- 순이익률 11.10%(0.00%p)

5. 52주 최고(32개, +15개) vs. 최저(6개, -2개)

+ 52주 최고

* 글로벌 REITs (주요국 저금리 수혜 기대) 
- Link REIT (홍콩 REITs), American Tower (미국 REITs)

+ 52주 최저

6. News

[기업]

* Apple, 회계연 2분기 매출 가이던스 550억~590억달러 제시. 예상 589억달러
- 2분기 총이익률 가이던스, 37~38% 제시. 예상 38%
- CEO, "미국외 지역의 iPhone 가격정책 재고려"

* 3M, 2019년 EPS 가이던스 10.60~11.05달러 -> 10.45~10.90달러 하향. 예상 10.73
- 2019년 중국시장 성장률 +1% 예상. 2018년 +18%
- 자동차, 가전시장 부진 예상

* Pfizer, 2019년 EPS 가이던스 2.82~2.92달러. 예상 3.04달러
- CEO, "소규모 딜에 초점. 올해 미국시장 약가 전년대비 유사한 수준 예상"

* LVMH, "2019년 1월 판매 매우 양호한 방향"
- "온라인 판매 27.5% 증가한 37억유로 예상"

* AMD, 1분기 매출 12억~13억달러 전망. 예상 14.7억달러

[레버리지 론] S&P/LSTA 지수, 96.31 (+0.04%)

[재정]

* 영국 의회, 합의 없는 브렉시트 배제 + 당분간 EU 관세동맹 잔류 의결

[무역]

* 미 재무장관, "이번주 미중 고위급 무역회담서 중요한 진전 있을 것"

[경협]

* 국정원, "북-미, 2차 정상회담 공동선언문 문안조정 들어갈 듯"

[반도체]

[원자재]
 
+ 한국시장

* 야간선물, 282.90 (-0.23%) 외인 -1,693계약 
* 1개월 NDF 환율 1,117.20원 (+0.82원)

* 2019년 순익 컨센서스 (단위 조원)

- KOSPI 130.1 (-0.2) 
- KOSDAQ 7.3 (-0.1)

- 전기전자 46.9 (-0.0)
- 금융 22.1 (+0.1)
- 정유화학 10.4 (-0.1)
- 자동차 5.2 (-0.1)
- 철강 4.0 (-0.0)
- 화장품 1.6 (0.0)

* 중소형주/대형주, 1.37배, +0.01배 (2015년 7월24일 1.78배)

* 코스닥 신용금액, 5.00조원 -0.00조원
- 비중, 2.08%, +0.01%p (저점 1.5%~2.0% 고점)

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daily_2019.01.29(Eng ver)

daily_2019.01.29

1. Centralbanks

Fed : hike twice in 2019 + continue to shrink balance sheet
- Probability to hike twice in 2019 1.8% (-1.6%p)

FOMC

- Most hawkish : 1
- Hawkish : 5
- Neutral : 6
- Dovish : 3
- Most dovish : 2

European Central Bank : stop qunatitative easing in 2019 + hold key rate untill summer
- Probability to hike in 2019 38.0% (-3.5%p)

Bank of Japan : target 10Y JGB yield to 0%

People's Bank of China : prudent and flexible policy

2. Credit Cycle : US high yield rate > Emerging government bond rate

Fed Fund rate : 2.50%  
US 2Y T-bill : 2.59% (-0.02%p)
US 10Y T-Note : 2.74% (-0.02%p)
- US 10Y - 2Y : 0.155% (+0.003%pp)

US BBB corp bond : 4.47% (-0.02%p)
US high yield 7.08% (-0.02%p)

Emerging government bond 6.51% (-0.02%p)

Emerging stock yield 8.48% (+0.01%p) 
Korea stock yield 9.96% (-0.04%p)

3. Macro

G20 GDP growth rate consensus in 2019 : 3.08% (-0.00%p)
- Up : Russia
- Down : Mexico, Turkey

4. HiLo in MSCI World Index 52week hig (17, -6) vs. 52week low (8개, +2개)

+ 52week high

* Global REITs
- UDR (US REITs), BR Malls (Brazil REITs)

+ 52week low

+ Korea Market

* Kospi200 futures on After hours , 281.95 (-0.07%) foreign investors -84constracts 
* KRW 1M NDF 1,118.25 Won (+0.35 Won)

* Net Income consensus in 2019 (trillion won)

- KOSPI 130.3 (-0.3) 
- KOSDAQ 7.4 (-0.0)

- IT 46.9 (-0.3)
- Financial 22.0 (-0.1)
- Refining & Chemical 10.5 (+0.0)
- Auto 5.3 (-0.1)
- Steel 4.0 (-0.1)
- Cosmetics 1.6 (0.0)

* Samll-Mid cap / Big cap, 1.36X, -0.01X (1.78X in 2015.07.24)

* Kosdaq loan amount, 5.00 trillion won +0.03 trillion won 
- % of Market cap, 2.07%, +0.00%p (Low 1.5%~2.0% High)

daily_2019.01.29

2019년 1월 29일 데일리

세줄요약

- Fed가 이번주 FOMC에서 B/S 축소 조기 종료를 시사할 것이라고 WSJ가 보도했습니다.

- 인민은행이 신평사 S&P의 중국시장 진입을 허용했습니다.

- 캐터필라, Nvdia가 중국 수요 부진을 이유로 올해 가이던스를 하향했습니다.

1.중앙은행들

Fed : 2019년 2번 금리인상 + 자산축소 지속
- 2019년 2번 금리인상 확률 1.8%(-1.6%p)

FOMC

- 극매파 : 1명
- 매파 : 5명
- 중립 : 6명
- 비둘기파 : 3명
- 극비둘기파 : 2명

* Fed, 이번주 FOMC서 B/S 축소 조기종료 시사할 듯 <WSJ>

ECB : 2019년 QE 중단. 여름까지 금리동결
- 2019년 금리인상 확률 38.0%(-3.5%p)

일본은행 : 10년 국채금리 0% 목표

인민은행 : 신중하고 유연한 통화정책

* 인민은행, S&P 글로벌 중국 크레딧 시장 진입 허용
- 다른 신평사들의 진입도 허용 시사

2. Credit Cycle : 미 하이일드 > 이머징 국채 "역전"

미 기준금리 2.50%  
미 2년 국채 2.59% (-0.02%p)
미 10년 국채 2.74% (-0.02%p)
- 미 10-2년 장단기 금리차 0.155%p (+0.003%pp)

미 BBB 회사채 4.47% (-0.02%p)
미 하이일드 7.08% (-0.02%p)

이머징 국채 6.51% (-0.02%p)

이머징 주식 8.48% (+0.01%p) 
한국 주식 9.96% (-0.04%p)

3. Macro

G20 2019년 경제성장률 컨센서스 3.08% (-0.00%p)
- 상향 : 러시아
- 하향 : 멕시코, 터키

* 미 1월 댈러스연은 제조업지수, 1.0. 예상 -2.7, 전월 -5.1 

4. 기업이익

MSCI World 기업 매출 31.71조달러(0.00조달러), 순익 3.51조달러(0.00조달러)
- 순이익률 11.10%(0.00%p)

5. 52주 최고(17개, -6개) vs. 최저(8개, +2개)

+ 52주 최고

* 글로벌 REITs (주요국 저금리 수혜 기대) 
- UDR (미국 REITs), BR Malls (브라질 REITs)

+ 52주 최저

6. News

[기업]

* Caterpillar, 2019년 EPS 가이던스 11.75~12.75달러 제시. 예상 12.72달러
- 2019년 중국 건설산업 보합. 남미 회복 부진 전망

* Nvdia, 회계연 2019년 4Q 매출 가이던스 22억달러. 예상 27억달러
- "게임, 데이터센터, 중국, 가상화폐 수요 둔화"

* 사우디 아라비아, Tesla 익스포져 대부분 헤지 <FT>

[레버리지 론] S&P/LSTA 지수, 96.27 (-0.06%)

[재정]

* 미 재정국, 정부폐쇄로 180억달러 연방정부 지출 연기

[무역]

* WTO, "미국의 대중국 관세 조사하겠다. 관세부과에 초점 없어"

[경협]

* 북한 정부 대표단, 경협논의 위해 러시아 극동지역 방문 예정

[반도체]

* 푸젠 진화, 미 제재로 3월까지 생산 중단 <FT>

[원자재]

* Vale, 브라질 남동부 3개 광산 댐 붕괴로 배당중단 관측
- 철광석 공급차질 우려로 철광석 선물 6% 상승
 
+ 한국시장

* 야간선물, 281.95 (-0.07%) 외인 -84계약 
* 1개월 NDF 환율 1,118.25원 (+0.35원)

* 2019년 순익 컨센서스 (단위 조원)

- KOSPI 130.3 (-0.3) 
- KOSDAQ 7.4 (-0.0)

- 전기전자 46.9 (-0.3)
- 금융 22.0 (-0.1)
- 정유화학 10.5 (+0.0)
- 자동차 5.3 (-0.1)
- 철강 4.0 (-0.1)
- 화장품 1.6 (0.0)

* 중소형주/대형주, 1.36배, -0.01배 (2015년 7월24일 1.78배)

* 코스닥 신용금액, 5.00조원 +0.03조원
- 비중, 2.07%, +0.00%p (저점 1.5%~2.0% 고점)

daily_2019.01.28(Eng ver)

daily_2019.01.28

1. Centralbanks

Fed : hike twice in 2019 + continue to shrink balance sheet
- Probability to hike twice in 2019 1.6% (+0.1%p)

FOMC

- Most hawkish : 1
- Hawkish : 5
- Neutral : 6
- Dovish : 3
- Most dovish : 2

European Central Bank : stop qunatitative easing in 2019 + hold key rate untill summer
- Probability to hike in 2019 20.4% (-21.5%p)

Bank of Japan : target 10Y JGB yield to 0%

People's Bank of China : prudent and flexible policy

2. Credit Cycle : US high yield rate > Emerging government bond rate

Fed Fund rate : 2.50%  
US 2Y T-bill : 2.61% (+0.05%p)
US 10Y T-Note : 2.76% (+0.05%p)
- US 10Y - 2Y : 0.152% (+0.003%pp)

US BBB corp bond : 4.49% (+0.02%p)
US high yield 7.10% (-0.02%p)

Emerging government bond 6.53% (-0.01%p)

Emerging stock yield 8.47% (-0.23%p) 
Korea stock yield 10.00% (-0.30%p)

3. Macro

G20 GDP growth rate consensus in 2019 : 3.08% (-0.00%p)
- Up :
- Down : Turkey

4. HiLo in MSCI World Index 52week hig (23, +3) vs. 52week low (6개, 0개)

+ 52week high

* Australia REITs
- Dexus (Australia REITs), GPT Ground (Australia REITs)

+ 52week low

+ Korea Market

* Kospi200 futures on After hours , 283.94 (+0.55%) foreign investors +1,487constracts 
* KRW 1M NDF 1,117.09 Won (-4.16 Won)

* Net Income consensus in 2019 (trillion won)

- KOSPI 130.6 (-3.3) 
- KOSDAQ 7.4 (-0.0)

- IT 47.2 (-3.2)
- Financial 22.1 (-0.0)
- Refining & Chemical 10.5 (-0.0)
- Auto 5.4 (-0.1)
- Steel 4.1 (0.0)
- Cosmetics 1.6 (-0.0)

* Samll-Mid cap / Big cap, 1.37X, -0.04X (1.78X in 2015.07.24)

* Kosdaq loan amount, 4.97 trillion won +0.02 trillion won 
- % of Market cap, 2.07%, -0.01%p (Low 1.5%~2.0% High)