Column_벤치마크의 기술_20.09.25

 - 11월 3일 -

 

* 주식시장에 패닉 바잉과 패닉 셀링 밖에 없는 것 같습니다. 지금 시장은 움직인다기보다는 흔들린다는 표현이 더 잘 어울립니다.

 

* 다들 주식은 안하고 11월 3일 미국 대선을 헤지 하느라 바빠서 VIX 선물 11월물이 10월물, 12월물보다 비쌉니다. 원월물 가격이 높은게 정상인데, 근월물이 훨씬 높습니다.

 

- 지혜를 구하다 –

 

* 이렇게 시장이 혼란스러울 때 주식을 오래 하신 분들을 찾아가 지혜를 구합니다. 고수의 당연한 말이 가슴을 후벼 팔 때가 있습니다.

 

* 벤치마크를 20년 넘게 운용하신 닉네임 ‘예언자’를 최근에 만난 적이 있습니다. 가치주가 오르는 100가지 이유를 알고 있는 이 예언자는 주식 포트폴리오를 스포츠 팀에 비유합니다.

 

- 고수의 균형감각 -

 

* 그는 포트 구성은 축구팀에 선수를 뽑는 것과 같아서 공격수만, 미드필더만, 수비수만 뽑으면 안된다고 지적했습니다. 팀 전술이 닥공이어도 수비수는 3~4명이 필요합니다.

 

* 주전 선수 11명이 아닌 전체 스쿼드의 컨디션을 항상 살펴야 합니다. 그 중 가장 경기감각이 좋은 선수들을 내보내야 하는데, mean reversion이랍시고 매 경기 골을 넣고 있는 선수를 빼는 삽질을 해선 안됩니다.

 

* 팀이 연전연패 할 때도 있습니다. 그럴 때는 어린 선수들에게 과감하게 기회를 줘야 합니다. 시장이 망해야 성장주가 됩니다.

 

* 연승 후 연패 중입니다. 최근 10경기 승률은 5할이고 연말까지 강팀들과의 경기가 남아있습니다. 과감한 변화는 독이 될 수 있습니다.

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2020.09.25

 2020년 9월 25일 매크로 데일리

세줄요약

(1) 세인트루이스연은 총재가 연말까지 미 경제의 완전한 회복을 점쳤습니다.

(2) 오일 메이저들이 재생 에너지 투자를 확대하고 있습니다.

(3) 미 민주당이 2.4조달러 규모의 새 부양책을 준비하고 있습니다.

iShare MSCI Korea 조정 등락률 +1.11%

1개월 NDF 환율 1,170.31원 (-2.44원)

미 5년 breakeven rate 1.44% (-0.03%p, 2% 근접시 달러유동성 축소우려)

* 주요국 주가지수 시간외

- 중국 +0.03%

- 일본 +0.31%

- 대만 +0.70%

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1.중앙은행들

- 2020년 12월 16일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.069%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 50.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 3명

- 중립 : 9명

- 비둘기파 : 3명

- 극비둘기파 : 2명

* Fed 의장 (비둘기파 투표권있음), "연말까지 메인스트리트 대출 100억~300억달러 예상"

* 세인트루이스연은 총재 (극비둘기파 투표권없음), "미 경제, 연말까지 완전 회복 도달할 것"

- "재정적자 늘면 내년에 인플레 2% 도달. 내년 인플레 압력 예년보다 강할 전망"

인민은행 : 유연하고 적절한 통화정책 7일짜리 Repo 금리 2.11%(-0.09%p)

ECB : 200억유로 자산매입 + 올해말까지 1,200억유로 QE 추가

일본은행 : 10년 국채금리 0% 목표

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.09% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.13% (-0.01%p)

미 10년 국채 0.67% (-0.00%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.533%p (-0.02%pp)

미 BBB 회사채 2.15% (+0.02%p)

미 하이일드 5.83% (+0.02%p)

이머징 국채 4.71% (+0.06%p)

이머징 주식 5.73% (+0.03%p)  

한국 주식 6.22% (+0.00%p) 

한국 3년 국채 0.85% (-0.04%p)

한국 10년 국채 1.43% (-0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.575%p (+0.010%p)

한국 3년 IRS 금리 0.82% (-0.02%p)

한국 3년 CRS 금리 0.01% (-0.01%p)

3. Macro

G20 2020년 경제성장률 컨센서스 -3.54% (+0.00%p)

- 상향 : 

- 하향 : 

* 미 주간 신규실업수당 청구건수 87.0만건. 예상 84.0만건, 전주 86.0만건

* 미 8월 신규주택판매, 연율 101.1만채. 예상 89.0만채, 전월 90.1만채 

4. 52주 최고(9개, -5개) vs. 최저(45개, +10개)

+ 52주 최고

+ 52주 최저

* 중국 은행 (NPL 증가 우려 점증)

- ICBC (중국 은행), China Minsheng Bank (중국 은행)

5. 한국시장

* 2020년 순익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 85.2 (+0.1) 

- KOSDAQ 7.2 (+0.0)

- 전기전자 33.1 (+0.3)

- 커뮤니케이션 5.6 (-0.0)

- 자동차 4.1 (+0.0)

- 화장품 1.1 (-0.0)

- 정유화학 0.8 (-0.0)

- 조선건설기계 3.1 (-0.0)

- 철강 0.9 (+0.1)

- 금융 16.8 (+0.0)

* 고객예탁금, 55.9조원 +0.3조원

* 중소형주/대형주, 1.14배, +0.03배 

* 코스닥 신용금액, 8.66조원 -0.07조원

- 비중, 2.77%, +0.10%p (저점 1.5%~2.0% 고점)

6. News

[헤지펀드]

* 노르웨이 에너지 재벌, "재생 에너지에 과감한 투자 시작해야"

[환경]

* 중국 정부, 친환경 도시 건설에 박차 <블룸버그>

[주요기업]

* Amazon, 게임 스트리밍 시장 진입 선언. Google, MicroSoft 위협

- Xbox, 일본서 클라우드 서비스 준비

* Total, 5억유로 투자해 파리지역 정유시설 재생에너지 시설로 전환  

[정책] 도널드 트럼프 미국 대통령 지지율 45.3%(+0.6%p)

* 미 민주당, 경기부양안 2.4조달러 규모 달할 듯 <블룸버그>

- PPP 기금, 중소기업 지원기금, 항공사 지원기금 등 포함  

[레버리지 론] S&P/LSTA 지수, 95.34 (-0.35%, Par=100)

macro daily_2020.09.24

 2020년 9월 24일 매크로 데일리

세줄요약

(1) Fed 관계자들이 인플레 상승이 더딜 것이라고 언급하면서 주가가 내렸습니다.

(2) 캘리포니아가 2035년까지 모든 자동차들에 대해 탄소 제로 규제를 실시합니다. 

(3) 미 고액자산가들과 헤지펀드들이 소득세 인상을 피해 플로리다로 모이고 있습니다.  

iShare MSCI Korea 조정 등락률 -1.30%

1개월 NDF 환율 1,170.75원 (+6.40원)

미 5년 breakeven rate 1.47% (-0.03%p, 2% 근접시 달러유동성 축소우려)

* 주요국 주가지수 시간외

- 중국 -0.59%

- 일본 -0.52%

- 대만 -0.97%

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1.중앙은행들

- 2020년 12월 16일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.069%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 50.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 3명

- 중립 : 9명

- 비둘기파 : 3명

- 극비둘기파 : 2명

* Fed 의장 (비둘기파 투표권있음), "중소기업들, PPP 지원 수혜 입어. 먼길 왔지만 갈길도 멀어"

* 클라리다 Fed 부의장 (비둘기파 투표권있음), "인플레, 완만하게 2% 웃돌 때까지 제로 금리 유지"

* 클리블랜드연은 총재 (매파 투표권있음), "미 경제, 여전히 깊은 구멍에 빠져 있어"

- "경기회복은 광범위하고 포괄적이어야"

* 보스턴연은 총재 (매파 투표권없음), "4년 안으로 2% 인플레 달성하면 다행"

* 시카고연은 총재(비둘기파 투표권없음), "1조달러 재정지원시 내년 말 실업률 5.5%까지 하락"

인민은행 : 유연하고 적절한 통화정책 7일짜리 Repo 금리 2.20%(-0.30%p)

ECB : 200억유로 자산매입 + 올해말까지 1,200억유로 QE 추가

* 룩셈부르크 ECB 위원, "비상 권한, 일시적 위기에 제한해야" 

일본은행 : 10년 국채금리 0% 목표

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.09% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.14% (+0.01%p)

미 10년 국채 0.67% (+0.00%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.535%p (+0.00%pp)

미 BBB 회사채 2.13% (+0.00%p)

미 하이일드 5.81% (+0.08%p)

이머징 국채 4.65% (+0.05%p)

이머징 주식 5.70% (+0.04%p)  

한국 주식 6.22% (+0.13%p) 

한국 3년 국채 0.89% (-0.01%p)

한국 10년 국채 1.45% (-0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.565%p (-0.005%p)

한국 3년 IRS 금리 0.84% (-0.01%p)

한국 3년 CRS 금리 0.02% (-0.05%p)

3. Macro

G20 2020년 경제성장률 컨센서스 -3.54% (+0.01%p)

- 상향 : 

- 하향 : 

4. 52주 최고(24개, +7개) vs. 최저(35개, +3개)

+ 52주 최고

* 유럽 운송 (경기 회복 + 공급 조절 성과)

- Kuehne (스웨덴 해운), DSV Panalpina (덴마크 항공)

+ 52주 최저

* 아시아 은행 (금리하락 + NPL 증가 우려)

- ICBC (중국 은행), CIMB (말레이시아 은행)

5. 한국시장

* 2020년 순익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 85.1 (-0.2) 

- KOSDAQ 7.2 (+0.0)

- 전기전자 32.8 (-0.1)

- 커뮤니케이션 5.6 (+0.0)

- 자동차 4.1 (0.0)

- 화장품 1.1 (0.0)

- 정유화학 0.8 (+0.0)

- 조선건설기계 3.1 (-0.0)

- 철강 0.8 (+0.0)

- 금융 16.8 (0.0)

* 고객예탁금, 55.6조원 +0.9조원

* 중소형주/대형주, 1.17배, +0.01배 

* 코스닥 신용금액, 8.73조원 -0.13조원

- 비중, 2.67%, -0.05%p (저점 1.5%~2.0% 고점)

6. News

[헤지펀드]

* 미 헤지펀드들, 플로리다주로 이주 계획. 미국 고소득자들 이주로

[환경]

* 캘리포니아주, 모든 자동차에 2035년까지 탄소 제로 요구

[주요기업]

* Delta, Airbus에 항공기 40대 인도 연기 요청

* J&J, 6만명 대상 COVID-19 백신 테스트 

[정책] 도널드 트럼프 미국 대통령 지지율 44.7%(-0.2%p)

* 미 하원, 연말까지 임시 예산안 가결. 상원 이송

[레버리지 론] S&P/LSTA 지수, 95.68 (-0.05%, Par=100)

macro daily_2020.09.23

 2020년 9월 23일 매크로 데일리

세줄요약

(1) 인민은행이 어제 위안화를 약세 고시하면서 위안화 강세가 멈출 것으로 예상됐습니다.

(2) 나이키가 예상을 크게 웃도는 회계연 1분기 매출을 발표하면서 시간외서 8% 올랐습니다.

(3) 중국 정부가 2060년까지 탄소배출을 거의 제로(0)까지 줄이겠다고 밝혔습니다. 

iShare MSCI Korea 조정 등락률 +0.57%

1개월 NDF 환율 1,163.80원 (-1.25원)

미 5년 breakeven rate 1.50% (-0.01%p, 2% 근접시 달러유동성 축소우려)

* 주요국 주가지수 시간외

- 중국 +0.08%

- 일본 -0.56%

- 대만 +0.32%

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1.중앙은행들

- 2020년 12월 16일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.069%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 50.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 3명

- 중립 : 9명

- 비둘기파 : 3명

- 극비둘기파 : 2명

* 리치몬드연은 총재(중립 투표권없음), "최근의 고용시장 개선 더뎌질 것"

- "소비가 고용보다 빨리 돌아오고 있는 중"

인민은행 : 유연하고 적절한 통화정책 7일짜리 Repo 금리 2.50%(0.00%p)

ECB : 200억유로 자산매입 + 올해말까지 1,200억유로 QE 추가

* ECB, 그린본드 담보 범위에 포함시킬 계획 

일본은행 : 10년 국채금리 0% 목표

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.09% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.13% (-0.01%p)

미 10년 국채 0.67% (-0.00%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.534%p (+0.02%pp)

미 BBB 회사채 2.13% (+0.02%p)

미 하이일드 5.73% (+0.23%p)

이머징 국채 4.60% (+0.13%p)

이머징 주식 5.66% (+0.08%p)  

한국 주식 6.09% (+0.04%p) 

한국 3년 국채 0.90% (-0.01%p)

한국 10년 국채 1.47% (-0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.570%p (-0.020%p)

한국 3년 IRS 금리 0.85% (-0.01%p)

한국 3년 CRS 금리 0.07% (-0.03%p)

3. Macro

G20 2020년 경제성장률 컨센서스 -3.55% (-0.01%p)

- 상향 : 

- 하향 : 

4. 52주 최고(17개, 0개) vs. 최저(32개, 0개)

+ 52주 최고

+ 52주 최저

5. 한국시장

* 2020년 순익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 85.3 (-0.1) 

- KOSDAQ 7.2 (+0.0)

- 전기전자 32.9 (-0.0)

- 커뮤니케이션 5.6 (+0.0)

- 자동차 4.1 (-0.1)

- 화장품 1.1 (0.0)

- 정유화학 0.8 (-0.0)

- 조선건설기계 3.1 (-0.1)

- 철강 0.8 (-0.0)

- 금융 16.8 (+0.0)

* 고객예탁금, 54.7조원 -0.1조원

* 중소형주/대형주, 1.16배, -0.01배 

* 코스닥 신용금액, 8.86조원 -0.02조원

- 비중, 2.72%, +0.07%p (저점 1.5%~2.0% 고점)

6. News

[헤지펀드]

[주요기업]

* NIKE, 회계연 1Q 105.9억달러. 예상 91.1억달러 상회. 시간외 +12%

- "오프라인 소매매장 트래픽은 계속 감소"

* Intel, 미 정부로부터 일부 제품 Huaweii에 공급 허가 취득

[정책] 도널드 트럼프 미국 대통령 지지율 44.9%(+0.3%p)

* 미 대통령, 이번주 토요일에 대법관 후보자 지명 계획

* 국회, 7.8조원 규모 4차 추경 통과 

[레버리지 론] S&P/LSTA 지수, 95.72 (-0.09%, Par=100)

macro daily_2020.09.22

 2020년 9월 22일 매크로 데일리

세줄요약

(1) 니콜라 스캔들로 독일 자동차주가 급락하며 DAX가 4.4% 내렸습니다.

(2) 미국 정치권이 임시 예산안에 합의하지 못하면서 9월말 셧다운 우려가 커졌습니다.

(3) 글로벌 투자 반등 기대로 일본 산업재 주식들이 올랐습니다.

iShare MSCI Korea 조정 등락률 +0.61%

1개월 NDF 환율 1,165.85원 (+7.85원)

미 5년 breakeven rate 1.51% (-0.06%p, 2% 근접시 달러유동성 축소우려)

* 주요국 주가지수 시간외

- 중국 +0.44%

- 일본 0.00%

- 대만 -0.14%

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1.중앙은행들

- 2020년 12월 16일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.069%(-0.005%p)

미국 1년내 경기침체 확률 50.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 3명

- 중립 : 9명

- 비둘기파 : 3명

- 극비둘기파 : 2명

* Fed 의장(비둘기파 투표권있음), "향후 경로 매우 불확실. 바이러스와 정책에 달려" 

* 댈러스연은 총재(중립 투표권있음), "Fed의 새 선언, 시장 인지보다 명확한 것"

인민은행 : 유연하고 적절한 통화정책 7일짜리 Repo 금리 2.50%(+0.18%p)

ECB : 200억유로 자산매입 + 올해말까지 1,200억유로 QE 추가

* ECB 총재, "추가 부양책 필요하다면 여러가지 선택안 갖고 있다"

일본은행 : 10년 국채금리 0% 목표

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.09% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.14% (-0.00%p)

미 10년 국채 0.67% (-0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.532%p (-0.13%pp)

미 BBB 회사채 2.11% (-0.02%p)

미 하이일드 5.50% (-0.02%p)

이머징 국채 4.47% (-0.02%p)

이머징 주식 5.58% (-0.00%p)  

한국 주식 6.05% (+0.01%p) 

한국 3년 국채 0.91% (+0.00%p)

한국 10년 국채 1.50% (-0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.590%p (-0.010%p)

한국 3년 IRS 금리 0.86% (-0.01%p)

한국 3년 CRS 금리 0.10% (+0.01%p)

3. Macro

G20 2020년 경제성장률 컨센서스 -3.54% (-0.00%p)

- 상향 : 

- 하향 : 

4. 52주 최고(17개, -28개) vs. 최저(32개, +13개)

+ 52주 최고

* 일본 산업재 (글로벌 투자 반등 기대)

- Makita (일본 기계), Nabtesco (일본 기계)

+ 52주 최저

5. 한국시장

* 2020년 순익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 85.4 (+0.1) 

- KOSDAQ 7.2 (+0.1)

- 전기전자 32.9 (+0.0)

- 커뮤니케이션 5.6 (+0.0)

- 자동차 4.2 (-0.1)

- 화장품 1.1 (-0.0)

- 정유화학 0.8 (-0.0)

- 조선건설기계 3.2 (0.0)

- 철강 0.8 (0.0)

- 금융 16.8 (+0.1)

* 고객예탁금, 54.8조원 -0.8조원

* 중소형주/대형주, 1.17배, -0.04배 

* 코스닥 신용금액, 8.88조원 -0.08조원

- 비중, 2.65%, +0.04%p (저점 1.5%~2.0% 고점)

6. News

[헤지펀드]

[주요기업]

* MicroSoft, 'Doom' 제작사 Zenimax 75억달러에 인수 계획

[정책] 도널드 트럼프 미국 대통령 지지율 44.6%(-0.2%p)

* 미 민주당, 공화당 요구안 미반영 예산안 제출. 9월30일 연방정부 셧다운 가능성 

[레버리지 론] S&P/LSTA 지수, 95.81 (-0.29%, Par=100)