macro daily_2020.09.09

2020년 9월 9일 매크로 데일리

세줄요약

(1) 장마감 후 아스트라제네카가 코로나 백신 임상 3상을 보류했다고 발표했습니다.

(2) 이번주 옵션 만기를 앞두고 테크를 중심으로 나스닥이 -4%, 테슬라가 -21%를 나타냈습니다.

(3) 에너지 기업들이 헤지를 늘리면서 WTI가 7% 급락했습니다.

iShare MSCI Korea 조정 등락률 -0.85%
1개월 NDF 환율 1,189.75원 (+3.30원)

미 5년 breakeven rate 1.57% (-0.01%p, 2% 근접시 달러유동성 축소우려)

* 주요국 주가지수 시간외

- 중국 -0.49%
- 일본 -0.99%
- 대만 -1.21%

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1.중앙은행들

- 2020년 12월 16일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.064%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 100.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 1명
- 매파 : 4명
- 중립 : 7명
- 비둘기파 : 3명
- 극비둘기파 : 2명

인민은행 : 유연하고 적절한 통화정책 7일짜리 Repo 금리 2.26%(+0.01%p)

ECB : 200억유로 자산매입 + 올해말까지 1,200억유로 QE 추가

일본은행 : 10년 국채금리 0% 목표

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.09% (0.00%p) 
미 2년 국채 0.14% (0.00%p)
미 10년 국채 0.68% (-0.04%p)
- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.538%p (-0.37%pp)

미 BBB 회사채 2.10% (-0.05%p)
미 하이일드 5.48% (-0.03%p)

이머징 국채 4.43% (-0.04%p)
이머징 주식 5.57% (-0.00%p)  
한국 주식 6.08% (-0.05%p) 

한국 3년 국채 0.94% (-0.03%p)
한국 10년 국채 1.55% (-0.03%p)
- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.608%p (+0.008%p)

한국 3년 IRS 금리 0.89% (+0.01%p)
한국 3년 CRS 금리 0.05% (+0.02%p)

3. Macro

G20 2020년 경제성장률 컨센서스 -3.70% (-0.00%p)

- 상향 : 
- 하향 : 

* 미 8월 NFIB 소기업 심리지수, 100.2. 예상 99.0, 전월 98.8

4. 52주 최고(3개, -1개) vs. 최저(3개, -7개)

+ 52주 최고

+ 52주 최저

5. 한국시장

* 2020년 순익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 84.5 (-0.1) 
- KOSDAQ 7.0 (-0.0)

- 전기전자 32.0 (+0.0)
- 커뮤니케이션 5.6 (0.0)
- 자동차 4.1 (0.0)
- 화장품 1.1 (0.0)

- 정유화학 0.8 (-0.0)
- 조선건설기계 3.3 (0.0)
- 철강 0.8 (-0.0)
- 금융 16.7 (0.0)

* 고객예탁금, 61.1조원 -0.1조원

* 중소형주/대형주, 1.16배, -0.02배 

* 코스닥 신용금액, 8.45조원 -0.02조원
- 비중, 2.53%, -0.02%p (저점 1.5%~2.0% 고점)

6. News

[헤지펀드]

* 미 400대 부자에 헤지펀드 매니저 25명 포함

[주요기업]

* AstraZnenca COVID-19 백신 3상 임상 보류

* GM, Nikola와 새 픽업 트럭 협업키로. 지분 20억달러 취득

* Disney, 뮬란 스트리밍 서비스 공개후 주말 Disney+ 다운로드 68% 증가 

[정책] 도널드 트럼프 미국 대통령 지지율 44.1%(-0.1%p)

* 미 공화당 상원대표, "이르면 이번주 COVID 예산안 표결 희망"
- "공화당의 모든 아이디어 담아내지 못해. 민주당도 같은 생각이길"

* 미 정부, 노동력 착취한 중국 기업들 처벌 발표

[레버리지 론] S&P/LSTA 지수, 95.75 (-0.05%, Par=100)

macro daily_2020.09.08

2020년 9월 8일 매크로 데일리

세줄요약

(1) 미국 금융시장이 노동절로 휴장했습니다. 

(2) 유럽 주식시장이 자동차, 기계 등 가치주를 중심으로 1.6% 올랐습니다.

(3) 연말 전환기간 종료를 앞두고 영국이 노딜 브렉시트를 경고했습니다.

1개월 NDF 환율 1,187.80원 (-0.45원)

* 주요국 주가지수 시간외

- 중국 +0.30%
- 일본 +0.56%
- 대만 +0.49%

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1.중앙은행들

인민은행 : 유연하고 적절한 통화정책 7일짜리 Repo 금리 2.30%(+0.05%p)

ECB : 200억유로 자산매입 + 올해말까지 1,200억유로 QE 추가

일본은행 : 10년 국채금리 0% 목표

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.09% (0.00%p) 
미 2년 국채 0.14% (0.00%p)
미 10년 국채 0.72% (0.00%p)
- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.575%p (0.00%pp)

미 BBB 회사채 2.15% (0.00%p)
미 하이일드 5.51% (0.00%p)

이머징 국채 4.47% (0.00%p)
이머징 주식 7.07% (0.00%p)  
한국 주식 6.13% (0.00%p) 

한국 3년 국채 0.98% (+0.04%p)
한국 10년 국채 1.58% (+0.04%p)
- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.600%p (0.000%p)

한국 3년 IRS 금리 0.90% (+0.02%p)
한국 3년 CRS 금리 0.03% (+0.02%p)

5. 한국시장

* 2020년 순익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 84.6 (-0.6) 
- KOSDAQ 7.0 (-0.0)

- 전기전자 32.0 (-0.1)
- 커뮤니케이션 5.6 (+0.0)
- 자동차 4.1 (0.0)
- 화장품 1.1 (0.0)

- 정유화학 0.8 (+0.0)
- 조선건설기계 3.3 (-0.0)
- 철강 0.8 (0.0)
- 금융 16.7 (+0.0)

* 고객예탁금, 63.2조원 +15.8조원

* 중소형주/대형주, 1.18배, +0.02배 

* 코스닥 신용금액, 8.50조원 +0.03조원
- 비중, 2.55%, -0.02%p (저점 1.5%~2.0% 고점)

6. News

[정책] 도널드 트럼프 미국 대통령 지지율 44.2%(-0.1%p)

* 미 대통령, 중국서 사업 영위하는 기업들의 연방정부 계약 금지 시사

* 영국, EU와 협상서 노딜 브렉시트 경고. 연말까지 전환기간

* 독일 총리, 러시아 야권 운동가 독극물 중독 사건 러시아 가스관과 연계 준비

macro daily_2020.09.07

2020년 9월 7일 매크로 데일리

세줄요약

(1) 11월 미 대선 전 COVID-19 백신 출시 가능성이 낮아졌습니다.

(2) 소프트뱅크가 미 성장주 콜옵션 프리미엄으로 40억달러를 썼습니다.

(3) 지난주 D램 현물가격이 2% 올랐습니다.

iShare MSCI Korea 조정 등락률 +1.90%
1개월 NDF 환율 1,187.43원 (-2.22원)

미 5년 breakeven rate 1.58% (+0.02%p, 2% 근접시 달러유동성 축소우려)

* 주요국 주가지수 시간외

- 중국 -0.47%
- 일본 +0.13%
- 대만 -0.59%

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1.중앙은행들

- 2020년 12월 16일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.064%(+0.008%p)

미국 1년내 경기침체 확률 100.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 1명
- 매파 : 4명
- 중립 : 7명
- 비둘기파 : 3명
- 극비둘기파 : 2명

* Fed 의장 (비둘기파 투표권있음), "지금부터 경기회복 더 어려워질 것"
- "추가 재정지원 있어야 하고 필요해"

인민은행 : 유연하고 적절한 통화정책 7일짜리 Repo 금리 2.30%(+0.05%p)

ECB : 200억유로 자산매입 + 올해말까지 1,200억유로 QE 추가

일본은행 : 10년 국채금리 0% 목표

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.09% (0.00%p) 
미 2년 국채 0.14% (+0.01%p)
미 10년 국채 0.72% (+0.09%p)
- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.575%p (+0.65%pp)

미 BBB 회사채 2.15% (+0.10%p)
미 하이일드 5.51% (+0.26%p)

이머징 국채 4.47% (+0.09%p)
이머징 주식 7.07% (+1.58%p)  
한국 주식 6.13% (-0.01%p) 

한국 3년 국채 0.94% (+0.02%p)
한국 10년 국채 1.54% (+0.01%p)
- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.600%p (-0.008%p)

한국 3년 IRS 금리 0.88% (+0.01%p)
한국 3년 CRS 금리 0.01% (-0.04%p)

3. Macro

G20 2020년 경제성장률 컨센서스 -3.70% (+0.01%p)

- 상향 : 
- 하향 : 

* 미 8월 비농업 고용자수, +137.1만명. 예상 +135.0만명, 전월 +173.4만명
- 실업률, 8.4%. 예상 9.8%, 전월 10.2%

4. 52주 최고(4개, -42개) vs. 최저(10개, +3개)

+ 52주 최고

+ 52주 최저

* 중국 은행 (저수익 대출 압박)
- Bank of Communication (중국 은행), ICBC (중국 은행) 

5. 한국시장

* 2020년 순익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 85.2 (-0.0) 
- KOSDAQ 7.0 (-0.1)

- 전기전자 32.1 (-0.0)
- 커뮤니케이션 5.6 (+0.0)
- 자동차 4.1 (0.0)
- 화장품 1.1 (0.0)

- 정유화학 0.8 (0.0)
- 조선건설기계 3.3 (-0.0)
- 철강 0.8 (0.0)
- 금융 16.7 (+0.0)

* 고객예탁금, 47.3조원 -1.3조원

* 중소형주/대형주, 1.16배, +0.01배 

* 코스닥 신용금액, 8.47조원 +0.06조원
- 비중, 2.57%, +0.01%p (저점 1.5%~2.0% 고점)

6. News

[헤지펀드]

* Soft Bank, 미 성장주 콜옵션 매수 베팅으로 40억달러 수익

* Citadel, Two sigma와 Milennium으로부터 퀀트팀 운용역 보강

[주요기업]

* 글로벌 백신 제조사들, 안정성 입증전 FDA에 심사 제출 않기로 <블룸버그>
- 이번주 제조사들 공동성명 발표할 듯
- 미 대선 전 백신출시 가능성 낮아져

[정책] 도널드 트럼프 미국 대통령 지지율 44.3%(+0.2%p)

* 미 재무장관-하원의장, 10월 연방정부 폐쇄 피하는데 합의 

[레버리지 론] S&P/LSTA 지수, 95.81 (+0.06%, Par=100)

Column_혁신이 디커플링을 만날 때_20.09.04

- 비관론이 놓친 것 –

* “고용이 늘지 않는다. 실물경기 회복이 약하다는 증거 아니냐. 경기가 안 좋은데 유동성으로 올린 주가가 정당화될리 없다. 주가는 급락할 것이다.” 이 비관론은 놓친 부분이 있다고 생각합니다.

* 이번주 아마존은 미 연방항공국으로부터 드론으로 상품을 배송할 수 있는 허가를 받아냈습니다. 브루클린에 배달만 가능한 매장도 오픈했습니다. 주목할 부분은 왜 ‘지금’이냐는 겁니다. 드론은 7년 전에도, 아마존 앱은 그 이전에도 있었습니다.

- 항상 답은 소비자에게 있다 –

* 답은 소비자들에 있습니다. 락다운 기간에 사람들은 살아남기 위해 급하게 디지털 기술을 배워야 했고 역시 벼락치기는 효과가 있어서 그들은 살아남을 수 있었습니다. 안 써본 사람은 있어도 한번만 쓴 사람은 없다는 말처럼 이제 인류는 디지털을 모르던 6개월 전으로 돌아갈 수 없게 됐습니다.

* 기업이 아무리 대단한 기술을 가지고 있어도 고객이 안 써주면 그만입니다. 쓸 줄 몰라서 안 쓴다는데 할 말도 없습니다. 기업의 파괴적 혁신은 고객의 디커플링을 만나야 빛을 발하는 법입니다.

* 기업들은 펜데믹 이전 수준으로 고용을 늘리지 않을 것입니다. 정확하게는 늘릴 필요가 없어졌습니다. 기업이 겁을 먹어서가 아니라 고객들이 디지털 기술을 익혔기 때문에 예전만큼 직원이 필요하지 않습니다. 앞으로의 고용부진을 탑라인 부진으로만 읽어서는 안된다고 생각합니다. 다른 누군가에게는 마진의 확대입니다.

Column_다행성 종족_20.08.21

- 맬서스의 트랩을 넘어 -

* 자원은 유한한데 사람은 계속 증가하는 ‘맬서스의 트랩’에 인류는 곧 봉착할 것처럼 보였지만 아직까지도 걸려들지 않고 있습니다. 여러 아이디어들을 제시했고 구현하는데 성공했기 때문입니다.

* 아직 주류는 아니지만 가장 적극적인 아이디어는 인류를 다행성 종족으로 만드는 것입니다. 이 아이디어에 가장 적극적인 사람은 이번에도 엘론 머스크인데, 머스크는 이를 위해 창업 순서도 스페이스 엑스 -> 테슬라 -> 솔라시티로 정했고, 이는 화석 연료가 없는 화성에 살기 위한 것이었습니다.

- 2022년 화성으로 떠나는 스타십 –

* 머스크는 거대한 로켓인 스타십을 만들어 한번에 몇 백명씩 화성에 보내 도시를 건설할 계획입니다. 얼마 전 스페이스엑스 홈페이지에 거대한 보온병처럼 생긴 스타십을 쏘고 착륙시키는데 성공하는 영상이 업로드됐습니다. 스타십은 2022년 화성으로 떠날 계획입니다.

* 우주에 가기 위한 방법들을 고민하는 사람들은 생각보다 많아서 로켓 재활용은 여러 아이디어들 중 하나일 뿐입니다. 이외에도 2) 비행기에 SABRE 엔진을 달아 우주로 날리는 방법 3) 거대한 대포에 우주선을 넣어 쏘거나 우주선을 거대한 트램폴린에 튕기는 방법 4) 레이저로 우주선의 연료를 태우는 방법 5) 처음부터 에베레스트보다 훨씬 높은 곳에서 출발하는 방법 6) 지구 주위를 도는 운석에 밧줄을 묶어 타고 나가는 방법 등 크게 여섯 가지가 논의되고 있습니다.

- 다행성 종족 첫발을 떼다 –

* 이 방법들은 대기가 얼마나 두꺼운지, 그래서 이를 뚫고 밖으로 나가는 것이 얼마나 어려운지를 보여줍니다. 거꾸로 대기를 뚫고 우주로 나가기만 하면 인류는 다행성 종족의 첫발을 디디게 되고 그러면 다른 행성에 정착하는 법에 대한 아이디어들이 시장에 쏟아져 나올 것입니다.

* 유럽인들이 아메리카로 떠날 수밖에 없었던 것처럼 이제 우주로의 진출은 이제 인류의 외길수순처럼 보입니다. 인류를 우주로 보내주고 거기서 살게 해줄 기업들에 대해 생각하기 시작해야 할 것 같습니다.