Rafiki Research

2022년 8월 16일 화요일

macro daily_2022.08.16

2022년 8월 16일 매크로 데일리

세줄요약

(1) 중국 7월 지표가 예상을 크게 밑돌았고 인민은행이 MLF 금리를 인하했습니다.

(2) 블룸버그 조사결과 1년내 미 경기침체 확률이 50%로 10%p 높아졌습니다.

(3) 미 가솔린 가격이 4달러를 하회한 뒤 하락속도가 둔화되고 있습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.399%p (-0.063%p)

한국 고객예탁금, 54.7조원 -0.7조원

K200 야간선물 등락률, +0.48%

1개월 NDF 환율 1,312.94원 (+10.49원)

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1.중앙은행들

- 2022년 12월 14일 금리선물 Fed Fund 내재금리 3.497%(-0.020%p)

미국 1년내 경기침체 확률 50.0% (+10.0%p)

FOMC

- 극매파 : 1명

- 매파 : 4명

- 중립 : 9명

- 비둘기파 : 4명

- 극비둘기파 : 1명

* 리치몬드연은 총재 (중립 투표권없음), "인플레 제어 위해 추가 금리인상 필요"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.41%(+0.01%p)

* 인민은행, 1년 MLF 대출금리 2.85% -> 2.75%로 인하

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 0.90%, 이탈리아 2.97%, 스프레드 2.07%p, +0.01%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.190%(0.000%p)

2. Credit Cycle :

미 기준금리 2.33% (0.00%p)

미 2년 국채 3.18% (-0.04%p)

미 10년 국채 2.79% (-0.10%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.399%p (+0.063pp)

미 BBB 회사채 4.74% (-0.17%p)

미 하이일드 7.39% (-0.21%p)

이머징 국채 6.82% (-0.19%p)

이머징 주식 8.64% (-0.19%p)

한국 주식 10.70% (-0.20%p)

한국 3년 국채 3.17% (+0.06%p)

한국 10년 국채 3.27% (+0.06%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.100%p (+0.004%p)

한국 3년 IRS 금리 3.18% (+0.05%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (0개 0개)

52주 최저 (0개 0개)

4. 한국시장

* 2022년 영업익 컨센서스 (단위 조원)

- KOSPI 246.7 (+0.2)

- KOSDAQ 15.2 (-0.1)

- 전기전자 80.9 (-0.0)

- 커뮤니케이션 8.6 (-0.1)

- 자동차 18.0 (0.0)

- 화장품 1.7 (-0.1)

- 정유화학 27.9 (+0.1)

- 조선건설기계 3.9 (0.0)

- 철강 11.4 (0.0)

- 금융 39.2 (+0.1)

5. 뉴스

1) 중국 7월 산업생산, 전년비 3.8% 증가. 예상 +4.3%, 전월 +3.9%

- 소매판매, +2.7%. 예상 +4.9%, 전월 +3.1%

- 고정자산투자, +5.7%. 예상 +6.2%, 전월 +6.1%

2) 미 증권위, ESG 펀드들의 의결권 행사 조사

3) 월가 투자은행들, 러시아 국채 트레이딩 재개 <로이터>

4) 미 대통령-중국 주석, 11월에 아시아서 회동 예정 <DJ>

5) Sinopec Petrochina China Life, ADR 상폐 계획

2022년 8월 13일 토요일

Column_Over Capa Act _2022.08.13

- 래리 서머스 -

* 대통령에 당선된 지 얼마 안된 조 바이든이 작년 3월 대규모 경기부양책을 예고했을 때 래리 서머스 전 재무장관은 엄청난 인플레를 경고했습니다. 그리고 실현됐습니다.

* 얼마 전 서머스는 인플레를 못 잡아 어려워하는 정부를 향해 세금을 올리면 간단하게 해결된다고 조언했습니다. 하지만 세 달 뒤 선거를 앞두고 대규모 증세를 결정할 수 있는 정치인은 없습니다.

- 인플레 감축법 = 오버캐파 법 -

* 그래서 이번에 바이든은 인플레 감축법을 들고 나왔는데, 인플레의 원인은 공급부족이고 공급이 모자란 모든 산업을 오버캐파로 만들면 된다는 생각인 것 같습니다. 바이든의 계획이 실현되면 반도체, 배터리, 태양광은 공급과잉 확정입니다.

* 2004~07년 중국은 생산 설비를 때려지으며 수요 인플레를 일으켰습니다. 금융위기를 겪고 나니 설비는 남아돌았고 공급발 디플레가 일어났고 지금은 부동산 문제로 번져있습니다.

* 중국이랑 틀어진 미국은 이번엔 아시아 동맹국들에 생산 설비를 늘리라고 종용하고 있는데, 따라줄지는 모르겠습니다. ‘선수들끼리 왜 이래’ 분위기인 것 같습니다.

- 고점에서 투자 -

* 그래도 미국이 저러니 뭔가 하긴 해야 할텐데, 울며 겨자먹기로 투자를 늘리는 순간 순간마다 ROIC는 떨어진다는 사실은 주식 투자자들은 모르는 것 같습니다.

* 앞으로 한국 일본 대만은 이런 식으로 불려다닐 일이 많을 것 같습니다. 제조에서 서비스로 넘어가기 시작해야 할 때입니다.

좋은 주말 되십시오

2022년 8월 12일 금요일

macro daily_2022.08.12

2022년 8월 12일 매크로 데일리

세줄요약

(1) 애플이 신형 아이폰 수량을 2021년 수준으로 발주했습니다.

(2) OPEC이 3분기 원유시장의 공급초과를 전망했습니다.

(3) 테슬라가 베를린 공장에서 BYD의 배터리를 사용할 것이라고 중국 언론이 보도했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.336%p (+0.102%p)

한국 고객예탁금, 55.4조원 +1.1조원

K200 야간선물 등락률, -0.06%

1개월 NDF 환율 1,305.78원 (+2.58원)

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1.중앙은행들

- 2022년 12월 14일 금리선물 Fed Fund 내재금리 3.517%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 40.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 1명

- 매파 : 4명

- 중립 : 9명

- 비둘기파 : 4명

- 극비둘기파 : 1명

* 샌프란시스코연은 총재 (중립 투표권없음), "인플레 승리 선언하기 이르다" <FT>

- "9월 FOMC 전 고용 인플레 볼 것"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.40%(0.00%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 0.97%, 이탈리아 3.03%, 스프레드 2.06%p, -0.06%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.190%(0.000%p)

2. Credit Cycle :

미 기준금리 2.33% (0.00%p)

미 2년 국채 3.22% (+0.01%p)

미 10년 국채 2.89% (+0.11%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.336%p (+0.102pp)

미 BBB 회사채 4.91% (+0.06%p)

미 하이일드 7.60% (-0.05%p)

이머징 국채 7.01% (+0.03%p)

이머징 주식 8.83% (+0.61%p)

한국 주식 10.90% (+0.11%p)

한국 3년 국채 3.11% (-0.04%p)

한국 10년 국채 3.21% (+0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.096%p (+0.046%p)

한국 3년 IRS 금리 3.13% (-0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (19개 -19개)

52주 최저 (10개 -19개)

4. 한국시장

* 2022년 영업익 컨센서스 (단위 조원)

- KOSPI 246.5 (-0.5)

- KOSDAQ 15.3 (+0.0)

- 전기전자 80.9 (-0.0)

- 커뮤니케이션 8.7 (-0.0)

- 자동차 18.0 (0.0)

- 화장품 1.8 (-0.0)

- 정유화학 27.8 (+0.3)

- 조선건설기계 3.9 (0.0)

- 철강 11.4 (0.0)

- 금융 39.1 (+0.1)

5. 뉴스

1) Apple, 공급업체들에 작년수준의 신형 iPhone 수량 발주 <블룸버그>

2) OPEC, 3분기 원유시장 공급초과로 전환 전망

- 수요 부진 + 비OPEC 공급 증가

3) Tesla, 베를린 공장서 BYD 배터리 사용키로

4) Illumina, 올해 EPS 가이던스 4.0~4.2달러 -> 2.75~2.90달러 하향

- EU로부터 Grail 인수 관련 벌금 부과

2022년 8월 11일 목요일

macro daily_2022.08.11

2022년 8월 11일 매크로 데일리

세줄요약

(1) 미 7월 CPI가 예상을 하회했고 VIX가 4월5일 이후 처음으로 20%를 밑돌았습니다.

(2) Fed 관계자들이 금리인상이 내년까지 이어질 것이라고 말했습니다.

(3) 홍하이가 3분기 서버와 네트워크 매출이 두자릿수 성장할 것이라고 밝혔습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.437%p (+0.049%p)

한국 고객예탁금, 54.3조원 +0.1조원

K200 야간선물 등락률, +1.03%

1개월 NDF 환율 1,295.75원 (-14.70원)

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1.중앙은행들

- 2022년 12월 14일 금리선물 Fed Fund 내재금리 3.517%(-0.066%p)

미국 1년내 경기침체 확률 40.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 1명

- 매파 : 4명

- 중립 : 9명

- 비둘기파 : 4명

- 극비둘기파 : 1명

* 시카고연은 총재 (비둘기파 투표권없음), "금리인상 내년까지 계속. 경기침체 보고 있지 않다"

- "기준금리 올해 말 3.25~3.50%. 내년 말 3.75~4.00%"

* 미니애폴리스연은 총재 (극비둘기파 투표권없음), "기준금리 올 연말 3.9%. 내년 말 4.4% 예상"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.40%(+0.03%p)

* 인민은행, "소비자물가 상승률, 하반기에 3% 초과할 듯"

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 0.88%, 이탈리아 3.00%, 스프레드 2.12%p, -0.02%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.190%(+0.021%p)

2. Credit Cycle :

미 기준금리 2.33% (0.00%p)

미 2년 국채 3.21% (-0.05%p)

미 10년 국채 2.78% (+0.01%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.437%p (+0.049pp)

미 BBB 회사채 4.85% (+0.03%p)

미 하이일드 7.65% (+0.09%p)

이머징 국채 6.98% (-0.01%p)

이머징 주식 8.77% (+0.00%p)

한국 주식 10.71% (-0.04%p)

한국 3년 국채 3.15% (+0.02%p)

한국 10년 국채 3.20% (+0.05%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.050%p (+0.028%p)

한국 3년 IRS 금리 3.15% (+0.05%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (38개 +10개)

52주 최저 (29개 +14개)

4. 한국시장

* 2022년 영업익 컨센서스 (단위 조원)

- KOSPI 247.0 (+0.1)

- KOSDAQ 15.3 (0.0)

- 전기전자 80.9 (-0.0)

- 커뮤니케이션 8.7 (-0.0)

- 자동차 18.0 (0.0)

- 화장품 1.8 (-0.0)

- 정유화학 27.5 (0.0)

- 조선건설기계 3.9 (+0.0)

- 철강 11.4 (0.0)

- 금융 39.0 (+0.0)

5. 뉴스

1) 미 7월 소비자물가, 전년비 8.5% 상승. 예상 +8.7%, 전월 +9.1%

- 전월비 보합. 예상 +0.2%, 전월 +1.3%

2) Hon Hai, 2분기 매출 1.51조대만달러. 예상 1.45조대만달러

- 의장, "3분기 매출 성장할 것. 올해 전체로도 성장"

- 의장, "3분기 클라우드 네트워크 매출 두 자릿수 증가"

3) Tesla CEO, "트위터 거래 불발되면 테슬라 주식 재매수할 것"

4) Disney, Disney+ 1.52억명. 예상 1.48억명

- 광고없는 구독료 38% 인상 계획

2022년 8월 10일 수요일

macro daily_2022.08.10

2022년 8월 10일 매크로 데일리

세줄요약

(1) 마이크론이 다음분기 매출이 가이던스 하단일 것이라고 밝혔습니다.

(2) 정부가 2023년 총지출 증가율을 5% 대로 낮출 계획입니다.

(3) 중국 승용차 협회가 올해 중국 전기차 판매 전망치를 550만대에서 600만대로 높였습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.486%p (-0.029%p)

한국 고객예탁금, 54.2조원 +0.5조원

K200 야간선물 등락률, -0.47%

1개월 NDF 환율 1,307.38원 (+2.93원)

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1.중앙은행들

- 2022년 12월 14일 금리선물 Fed Fund 내재금리 3.583%(+0.040%p)

미국 1년내 경기침체 확률 40.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 1명

- 매파 : 4명

- 중립 : 9명

- 비둘기파 : 4명

- 극비둘기파 : 1명

* 세인트루이스연은 총재 (극매파 투표권있음), "올해 말 3.75~4.00%까지 인상 후 겨울 동안 지커보고 싶다"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.37%(+0.00%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 0.92%, 이탈리아 3.06%, 스프레드 2.14%p, -0.01%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.169%(-0.006%p)

2. Credit Cycle :

미 기준금리 2.33% (0.00%p)

미 2년 국채 3.26% (+0.06%p)

미 10년 국채 2.77% (+0.03%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.486%p (-0.029pp)

미 BBB 회사채 4.82% (+0.04%p)

미 하이일드 7.56% (+0.04%p)

이머징 국채 6.99% (+0.04%p)

이머징 주식 8.77% (+0.01%p)

한국 주식 10.75% (+0.04%p)

한국 3년 국채 3.13% (+0.01%p)

한국 10년 국채 3.15% (-0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.022%p (-0.021%p)

한국 3년 IRS 금리 3.10% (+0.00%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (28개 -6개)

52주 최저 (15개 +2개)

4. 한국시장

* 2022년 영업익 컨센서스 (단위 조원)

- KOSPI 246.9 (0.0)

- KOSDAQ 15.3 (0.0)

- 전기전자 80.9 (-0.0)

- 커뮤니케이션 8.7 (+0.0)

- 자동차 18.0 (0.0)

- 화장품 1.8 (0.0)

- 정유화학 27.5 (+0.0)

- 조선건설기계 3.9 (0.0)

- 철강 11.4 (0.0)

- 금융 39.0 (-0.1)

5. 뉴스

1) 정부, 2023년 재정지출 증가율 5%로 제한 방침

- 한국판 뉴딜, 정부주도 일자리 예산 삭감

2) Micron 회계연 4분기(6~8월) 매출 가이던스 하단 예상

- "회계연 1분기 FCF 마이너스 전환 전망"

- "2023년 Capex 축소 계획"

3) Micron, 2030년까지 미국에 400억달러 투자 계획

- 2021년 FCF 48억달러, 2020년 24억달러

4) 중국 승용차협회, 올해 전기차 판매 예상치 550만대 -> 600만대 상향

2022년 8월 9일 화요일

macro daily_2022.08.09

2022년 8월 9일 매크로 데일리

세줄요약

(1) 일론 머스크가 글로벌 인플레가 정점을 지났다고 주장했습니다.

(2) 추경호 장관이 5년간 국유재산 16조원을 매각할 것이라고 밝혔습니다.

(3) 엔비디아가 게이밍 부진으로 예상에 못 미치는 2분기 매출을 기록했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.457%p (-0.058%p)

한국 고객예탁금, 53.7조원 -1.4조원

K200 야간선물 등락률, -0.11%

1개월 NDF 환율 1,300.23원 (-6.17원)

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1.중앙은행들

- 2022년 12월 14일 금리선물 Fed Fund 내재금리 3.543%(-0.020%p)

미국 1년내 경기침체 확률 40.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 1명

- 매파 : 4명

- 중립 : 9명

- 비둘기파 : 4명

- 극비둘기파 : 1명

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.37%(-0.03%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 0.89%, 이탈리아 3.04%, 스프레드 2.15%p, +0.08%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.175%(+0.007%p)

2. Credit Cycle :

미 기준금리 2.33% (0.00%p)

미 2년 국채 3.20% (-0.02%p)

미 10년 국채 2.74% (-0.08%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.457%p (-0.058pp)

미 BBB 회사채 4.78% (-0.09%p)

미 하이일드 7.52% (-0.16%p)

이머징 국채 6.95% (-0.20%p)

이머징 주식 8.76% (-0.18%p)

한국 주식 10.71% (-0.06%p)

한국 3년 국채 3.12% (+0.05%p)

한국 10년 국채 3.17% (+0.06%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.043%p (+0.003%p)

한국 3년 IRS 금리 3.10% (+0.04%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (34개 +9개)

* 글로벌 국방 (지정학적 우려 점증)

- 한국항공우주 (한국 국방), Elbit System (이탈리아 국방)

52주 최저 (13개 +5개)

4. 한국시장

* 2022년 영업익 컨센서스 (단위 조원)

- KOSPI 246.9 (-0.4)

- KOSDAQ 15.3 (-0.0)

- 전기전자 80.9 (-0.1)

- 커뮤니케이션 8.7 (-0.1)

- 자동차 18.0 (0.0)

- 화장품 1.8 (+0.0)

- 정유화학 27.5 (-0.4)

- 조선건설기계 3.9 (-0.0)

- 철강 11.4 (0.0)

- 금융 39.1 (-0.0)

5. 뉴스

1) 기재부 장관, 공공부문 혁신위해 5년간 국유재산 16조원 매각

2) Tesla CEO, "글로벌 인플레이션 정점 지났다"

- "향후 6개월 간 원재료와 부품 가격 하락할 것"

3) Softbank CEO, 광범위한 비용절감 약속

- 1분기 비전펀드, 2.33조엔 손실

- 7월1일자로 Uber 포지션 청산

4) Nvidia 2분기 매출, 67억달러. 예상 81억달러, 전년동기 57억달러

- PC 게이밍 부문 부진

2022년 8월 8일 월요일

macro daily_2022.08.08

2022년 8월 8일 매크로 데일리

세줄요약

(1) 중국이 펠로시를 제재하고 미국과 군사 기후 논의를 중단한다고 밝혔습니다.

(2) 7월 미국 고용지표가 예상을 웃돌면서 9월 75bp 인상 확률이 높아졌습니다.

(3) 화이자가 혈액 바이오테크 기업을 50억달러에 인수할 것으로 전해졌습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.399%p (-0.048%p)

한국 고객예탁금, 55.1조원 -0.9조원

K200 야간선물 등락률, -0.38%

1개월 NDF 환율 1,303.58원 (+5.33원)

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1.중앙은행들

- 2022년 12월 14일 금리선물 Fed Fund 내재금리 3.563%(+0.176%p)

미국 1년내 경기침체 확률 40.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 1명

- 매파 : 4명

- 중립 : 9명

- 비둘기파 : 4명

- 극비둘기파 : 1명

* 보우만 Fed 이사 (매파 투표권있음), "인플레 완화되지 않으면 75bp 인상 가능"

* 샌프란시스코연은 총재 (중립 투표권없음), "금리인상에 지나치게 공격적일 필욘 없다"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.40%(0.00%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 0.95%, 이탈리아 3.02%, 스프레드 2.07%p, -0.06%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.168%(-0.010%p)

2. Credit Cycle :

미 기준금리 2.33% (0.00%p)

미 2년 국채 3.22% (+0.18%p)

미 10년 국채 2.82% (+0.13%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.399%p (-0.048pp)

미 BBB 회사채 4.87% (+0.14%p)

미 하이일드 7.68% (+0.08%p)

이머징 국채 7.16% (+0.06%p)

이머징 주식 8.94% (+0.02%p)

한국 주식 10.77% (-0.06%p)

한국 3년 국채 3.07% (-0.05%p)

한국 10년 국채 3.11% (-0.04%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.040%p (+0.005%p)

한국 3년 IRS 금리 3.06% (-0.05%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (25개 +5개)

* 미국 S/W (서비스 아웃소싱 수요 증가)

- Automatic Data Processing (미국 데이터처리), Edenred (프랑스 데이터처리)

52주 최저 (8개 -10개)

4. 한국시장

* 2022년 영업익 컨센서스 (단위 조원)

- KOSPI 247.3 (+0.2)

- KOSDAQ 15.3 (+0.4)

- 전기전자 81.0 (0.0)

- 커뮤니케이션 8.8 (-0.0)

- 자동차 18.0 (0.0)

- 화장품 1.8 (-0.0)

- 정유화학 27.9 (-0.0)

- 조선건설기계 3.9 (0.0)

- 철강 11.4 (0.0)

- 금융 39.1 (0.0)

5. 뉴스

1) 중국, 미국과 군사 및 환경 회담 중단 선언

- 미 하원의장 재제 발표

2) 미 민주당, 자사주 매입에 1% 과세 추진

3) Pfizer, 혈액질환 바이오테크 Global Blood Therapeutics 50억달러에 인수 <DJ>

4) Amazon, 로봇 기업 iRobot 주당 61달러에 인수

5) 미 7월 비농업 고용자수, 52.8만명 증가. 예상 +25.0만명, 전월 +39.8만명

- 실업률 3.5%. 예상 3.6%, 전월 3.6%