Column_6G_20.05.22

- 6G를 준비하는 시장 –

* 5G가 깔리는 중이지만 세계는 이미 6G를 준비 중입니다. 1G부터 5G까지 각 세대별 통신기술이 추구하는 세상은 다음 세대가 돼서야 실현된 경우가 많았습니다.

* 대표적인 예가 4G에서 다운로드 속도와 업로드 속도를 높이면서 양방향 미디어가 보편화될 것으로 기대했지만 사람들이 You Tube에 동영상을 업로드하기 시작한 건 5G가 보편화됐을 때부터였습니다.

- 아직 오지 않은 무인차 –

* 5G가 도입된다고 했을 때 모두가 무인 자동차를 꿈꿨지만 5G 세상이 도래한 지금 막상 주변에 무인 자동차는 보이지 않습니다. 무인자동차는 6G의 세상에서 보편화될 것이라고 생각합니다.

* 게다가 개념설계 단계인 6G의 특징은 위성통신과 인공지능의 결합일 가능성이 높습니다. 무인자동차의 구현 방식에 대해 1) 구글처럼 위성에서 GPS를 찍어 작동시킬 것이다와 2) 테슬라처럼 자동차가 스스로 작동할 것이라는 의견이 있습니다. 이 두 방법이 대립하는 것처럼 보이지만 정답은 둘 다 해야 한다입니다.

- 무인차의 조건 –

* 미국에서는 2004년부터 무인자동차 경진대회가 열리고 있는데, 대회를 거듭할수록 더 빨리 GPS 정보를 교신하고, 더 예민하게 주변을 탐지하는 차들이 우승하고 있습니다. 따라서 6G의 도입은 GPS 정보에 센서로 탐지한 주변 정보를 더해 자동차를 움직이게 할 것입니다.

* 그러려면 6G가 도입될 때까지 풀어놓아야 하는 숙제들이 있는데, 첫째, 위성을 띄워야 합니다. 테슬라 자회사 Space X가 원가를 획기적으로 낮춰 위성을 쏘아대고 있습니다. 테슬라는 자율주행차를 어떻게 구현할지 계획이 있는 것 같습니다.

* 둘째, 자동차를 전기차로 바꿔야 합니다. 휘발유/디젤로 움직이는 차도 자율주행 못할게 뭐냐고 물을 수 있지만 자율주행을 하려면 기본적으로 전기를 많이 써야 하기에 대용량 배터리는 필수 입니다. 스마트폰도 고사양이면 배터리를 많이 먹습니다.

* 셋째, 차 안에서 뭘 할지도 생각해 봐야 합니다. 자동차의 모든 좌석이 반드시 앞을 보고 있어야 할 필요는 없을 겁니다. 운전석, 조수석을 없애고 매트리스를 깔아 놓은 차가 있으면 사고 싶을 것 같습니다.

* 6G가 언제 도입될지는 잘 모르겠지만 우리가 위성을 쏘아 올려놓고 전기차를 만들어놔야 그 시기가 빨라지는 것만은 분명해 보입니다.

Column_Stay at home economy_20.05.08

- 재택경제라는 단어의 등장 - 

* 삼성전자가 1분기 실적발표 컨퍼런스콜에서 재택경제(stay-at-home economy)라는 단어를 처음 사용했습니다. 코로나로 비대면 경제가 활성화되면서 미래사회가 앞당겨지고 있어서 PC, 태블릿 구매가 늘었고 메모리 사용도 증가했다고 설명했습니다.

* You Tube에 ‘Home’ ‘Party’ ‘Instagram’을 검색하면 자기 방에서 커다란 헤드셋을 쓰고 춤을 추면서 인스타 라이브를 하는 애들이 올린 동영상들이 많습니다. 그런데 이것도 파티다 보니 이들은 집을 클럽처럼 꾸미는데 굉장히 공을 들인 것 같습니다. 조명, Home Bar, 장식이 완전 클럽입니다.

- 월세방을 인테리어 하는 사람들 –

* 요즘 서울 원룸 오피스텔에 사는 20-30대들 중에 월세 자취방을 자기 돈 들여서 호화스럽게 인테리어 하는 사람들도 있습니다. 집에 있는 시간이 제일 긴데, 집이 제일 좋아야 한다는 게 이들의 주장입니다.

* 언젠가 미래의 모습이라며 책이랑 인터넷에서 본 기억이 나는 것도 같습니다. 집에서 회사 프로그램에 접속해서 일을 하고, 선생님이랑 화상으로 수업을 하고, 화상으로 필라테스를 배우고, 미슐랭 스타 요리가 집으로 배달되는 세상입니다.

- 완성은 집 –

* 이런 세상이 찾아왔는데, 우리가 설레기보다 짜증이 나는 이유는 준비되지 않은 상태에서 갑자기 미래 사회가 찾아왔기 때문일 수도 있고, 우리 집이 인터넷에 나오는 그 하얗고, 넓고, 깔끔한 집이 아니기 때문일 수도 있습니다.

* 아니면 우리 집엔 책이랑 인터넷에 나오는 그 잘 생기고 V넥 니트를 입은 남자들 대신, 반바지에 목 늘어난 티를 입고 소파에 누워 리모콘만 돌리는 남자들이 있어서일 수도 있습니다.

* 사람을 못 바꾸면 집이라도 바꿔야 합니다. stay at home 경제의 최대 수혜 기업은 internet이 아니라 interior일지도 모릅니다.

Column_성장은 어디서 오는가_20.04.24

- 성장은 과학으로부터 –

* 성장주를 고민할 때 이 기업의 성장이 어디에 오는지를 잘 봐야 합니다. 고등학교 수업시간에 배운 것처럼 성장은 토지, 노동, 자본 중에서 나옵니다. 과거의 성장은 주로 토지, 노동에서 나왔습니다. 중국, 신흥국에 투자하는 것은 과거의 성장에 투자하는 것입니다.

* 하지만 이런 성장은 돈이 되지 않습니다. 그래서 저희 랩은 미국의 혁신 기업들의 ‘기술’에 주목합니다. 기술은 토지와 노동의 필요성을 줄여주기 때문에 자본을 극대화합니다.

- 테크를 붙여보자 –

* 그래서 어떤 주식이 성장주인지를 판단하려면 그 회사에 테크를 붙여보면 됩니다. 예로 저희 랩에 편입돼 있는 Beyond Meat를 보겠습니다. 이 회사는 식물로 고기를 만드는 ‘기술’을 보유하고 있습니다.

* 고기는 단백질, 지방, 미네랄, 탄수화물, 물로 구성되는데 Beyond Meat는 1) 단백질을 완두콩에서 2) 지방을 코코아에서 3) 미네랄을 소금에서 4) 색깔(고기색)을 비트에서 5) 탄수화물을 감자 전분에서 추출합니다. 이태원에 가면 Beyond Meat 제품으로 스테이크를 구워 파는 ‘몽크스부처’라는 레스토랑이 있습니다.

* 미국 밀레니얼 세대 중 비건(채식주의자)이 10%를 넘고 그 수는 계속 늘어나고 있습니다. 영역을 소고기를 먹지 않는 인도인들, 돼지고기를 먹지 않는 이슬람교도까지 확장하면 이 회사의 성장성은 어마어마합니다.

- 1만년 만의 혁신 –

* 이 주식은 Food tech로 분류됩니다. 인류가 1만년전 농사를 지으면서 시작된 음식료 사업을 뒤흔들고 있는 disruptor라고 생각하고 투자를 결정했습니다.

* 우리의 투자는 이런 미국의 혁신 기업들이 세상을 어떻게 바꿔나가는지에 집중합니다. 그리고 우리의 투자가 다음 세대에 조금은 더 나은 세상을 만들어줄 것이라고 기대하고 있습니다.

좋은 주말 되십시오

Column_가치주의 기원_20.04.17

- 가치주에 가치가 있을까 - 

* 가치라는 말이 쉽게 쓰이지만 무엇인지 물으면 답하기는 어렵습니다. 많이 빠진 주식을 가치주라고 부르는데 그 주식에 무슨 가치가 있는지 생각해 보면 답하기 어려운 경우가 많습니다.

* 하물며 미국 주식의 가치를 논한다는 건 너무 거창한 일입니다. 하지만 어떻게든 주주들에게 돌려줄 몫을 늘려야 한다는 미국 기업들의 ‘강박’이 주주가치의 요체를 이루고 있는 것은 확실합니다.

- 최초의 가치주 –

* 미국의 펜실베니아 철도회사가 우선주라는 것을 처음 발행해서 철도 부설 자금을 모은 것을 배당투자의 시작으로 봅니다. 유럽은 왕이 돈을 댔는데 미국은 나라를 막 만들었다 보니 초기에 쩐주가 없었고 투자자들을 모으는 것 외에는 답이 없었습니다. 다행히 네덜란드에서 건너온 얀키들이 200년 전에 동인도 회사에 투자해본 경험이 있었습니다.

* 포드 같은 일부 기업들의 지분율은 높았지만 그나마도 시간이 지나고 세대가 바뀌면서 지분율은 물타졌습니다. 투자자들이 또 다시 그 자리를 채웠습니다. 이들도 기업의 리스크를 함께 진 것에 대해 적극적으로 보상을 요구했습니다.

- 얼마를 돌려줘야 하나 -

* 미국 고배당 지수에 포함된 기업들은 보통 번 돈의 70%를 돌려줍니다. 지금은 100개 기업 가운데 20여개 기업이 코로나를 이유로 배당 지급을 잠시 보류했지만 원래대로 돌아오는데 오래 걸리지는 않을 것이라고 생각합니다. 조금만 늦어도 투자자들은 과거에 그랬듯 가만 있지 않을 것이기 때문입니다.

* 70%를 돌려주는 것이 미국 기업들에겐 정상입니다. 경제 정상화와 함께 배당 정상화에 베팅해야 할 때입니다.

좋은 주말 되십시오

market talk_미 증시 급락

<세줄요약과 한줄평>

* 테크 센티먼트 악화 요인으로 1) 베일리 기포드의 테슬라 지분 1.3% 축소 2) 중국의 향후 5년간 반도체 대규모 투자 계획 3) 이르면 10월말 백신 보급 등

* 미 리테일 투자 플랫폼 로빈후드, 고속매매 관련 SEC로부터 조사 받을 것으로 알려지며 개인 수급도 악화 우려

* 포지션 보호용 풋 옵션 매수 증가 -> VIX 상승 -> risk parity 포지션 축소로 이어지며 주식 매도 증가

한줄평 : 한두번 본 것도 아니고