macro daily_2025.01.31

 2025년 1월 31일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 딥시크 논문공개 이후 엔비디아가 15%, 하이닉스 GDR은 10% 내렸습니다.

(2) FOMC가 기준금리를 동결하고 주가가 내리며 금리는 떨어졌습니다.

(3) 트럼프가 보편적 관세가 2.5%보다 훨씬 높을 것이라고 말했습니다.

K200 야간선물 등락률, 0.00% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,439.59원 (+9.09원)

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1.중앙은행들

- 2025년 3월 19일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.286%(+0.007%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* FOMC, 기준금리 4.25~4.50%로 동결

- 성명, "실업 안정. 노동시장 견조"

- "인플레 진전중 문구 삭제"

* Fed 의장, "정책 스탠스 조절 서두를 필요 없다. 중립금리보다 상당히 위에 있다"

* 미 대통령, "Fed, 은행규제 관련 형편없었다. 재무부 불필요한 규제 없애야"

- "에너지 생산 늘려 인플레 낮출 것"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.90%(-0.10%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.51%, 이탈리아 3.60%, 스프레드 1.09%p)

* ECB, 기준금리 2.75%로 25bp 인하

- 3월 25bp 추가인하 관측. 통화정책 스탠스 제약적 문구 삭제 가능성 <블룸버그>

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.14% (-0.14%p)

미 10년 국채 4.51% (-0.13%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.363%p (+0.009pp)

미 BBB 회사채 5.56% (-0.13%p)

미 하이일드 7.21% (-0.05%p)

이머징 국채 7.44% (-0.10%p)

이머징 주식 7.22% (-0.31%p) 

한국 주식 10.39% (-0.13%p) 

한국 3년 국채 2.56 (-0.00%p)

한국 10년 국채 2.86% (+0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.301%p (+0.036%p)

한국 3년 IRS 금리 2.59% (+0.00%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (160개 +36개)

* 미국 은행 (규제완화 기대)

- JP Morgan (미국 은행), Wells Fargo (미국 은행)

52주 최저 (2개 -36개)

4. 한국시장

* 2025년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 250.8 (+0.5) 

- KOSDAQ 6.7 (+0.0)

- 전기전자 64.9 (-0.0)

- 커뮤니케이션 7.2 (-0.0)

- 자동차 27.6 (0.0)

- 화장품 1.5 (0.0)

- 정유화학 12.3 (-0.0)

- 조선건설기계 7.2 (-0.0)

- 철강 3.1 (0.0)

- 금융 44.4 (0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* OpenAI, 3,400억달러 가치에 400억달러 조달 추진 <WSJ>

- Softbank, OpenAI에 250억달러 직접투자 논의 <FT>

* Microsoft, 회계연 2분기 클라우드 매출 255.4억달러. 예상 258.9억달러

- CFO, "2026년 Capex 증가율 2025년보다 낮을 것"

* Meta, 2025년 Capex 가이던스 600억~650억달러. 예상 524억달러

- CEO, "Deepseek의 진전, Meta 시스템에 적용하길 희망"

* IBM, "생성형 AI 수주 50억달러 이상"

<펀드>

<정책, 지표> 

* 미 대통령, "2.5%보다 훨씬 높은 보편적 관세 부과"

Column_북극항로_2025.01.24

  

- 갈매기의 꿈 -

 

* ktx를 타고 부산역에서 내려 해운대로 가는 택시에서 기사님은 북극항로가 열리면 부산이 얼마나 좋아질지에 대해 얘기하셨습니다. 가덕도 신항만이 얼마나 큰지, 그러면서 구항만에 들어설 공원이 어떨지를 설명하시는 40분간 북극항로라는 단어를 열번은 들었습니다.

 

* 1시간 뒤 해운대에서 부산역으로 돌아오는 택시에서 만난 또 다른 기사님도 50분 동안 북극항로를 열다섯번은 얘기하셨습니다. 북극항로만 열리면 부산은 그 옛날의 영광은 물론이고 상해를 제치고 아시아 최대 항구가 되고 젊은 사람들도 부산을 떠날 일이 없어진다고 했습니다.

 

- 그린란드 -

 

* 침착맨 유튜브에 나온 미국 방송인 타일러 라쉬는 트럼프가 그린란드를 산다고 하는게 북극항로를 염두에 둔 것이라고 주장했습니다. 트럼프는 기후위기가 거짓이라고 했지만 그린란드를 사려는 행동이 지구온난화의 빼박증거라는 겁니다.

 

* 북극항로를 검색해보면 2013년 이후로 잊혀질 만하면 언급됐습니다. 달라진 건 예전엔 2035년을 대비해야 한다는 것이었다가, 지금은 북극 얼음이 녹는 속도가 너무 빨라서 서둘러야 한다는 정도입니다.

 

- 북극항로의 맥락 -

 

* 로테르담까지 북극을 통하면 수에즈 운하를 지날 때보다 10일이 덜 걸린다고 합니다. 그러면 화주들은 북극항로 입구격인 부산에 화물을 쌓아 놓을 것이고, 거제도 조선소들은 쇄빙선 만들고 수리하느라 쉴 틈이 없어집니다.

 

* 그런데 북극항로가 회자됐던 시기는 몇 가지 공통점이 있습니다. 우선 러시아가 국제사회와 관계를 개선하고 싶을 때 북극항로를 띄웁니다. 지난 10년 간 북극항로가 뜸했던 건 2014년에 러시아가 서방의 제재를 맞았기 때문입니다.

 

* 그리고 조선주들의 밸류에이션이 목에 찼을 때 주가를 더 땡기는 재료로 쓰였습니다. 2013년엔 유가가 높아서 조선주가 좋았었는데, 북극항로가 9시 뉴스에 소개될 때 사람들은 조선주를 영끌하고 있었습니다.

 

* 그럼에도 북극의 얼음은 예상보다 빨리 녹고 있고, 트럼프가 그린란드를 빼앗다시피 사려는 것도 사실입니다. 트럼프는 북극항로가 열렸을 때를 헤지하려는 것일 수도 있지만 정말 길이 열릴 수도 있습니다. 헤지로 부산 구항만 근처에 편의점이라도 내야겠습니다.

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2025.01.24

 2025년 1월 24일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 트럼프가 WEF서 중국이 러우 전쟁 종료를 도울 수 있을 것이라고 말했습니다.

(2) 오늘 일본은행이 금정위를 개최합니다. 컨센서스는 25bp 인상입니다.

(3) 여당이 올해 1분기 추경이 없을 것이며 예산을 조기집행 해야 한다고 주장했습니다.

K200 야간선물 등락률, +0.27% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,434.14원 (-1.11원)

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1.중앙은행들

- 2025년 3월 19일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.263%(-0.003%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 미 대통령, 세계경제포럼서 Fed 의장에 금리인하 요구 의사

한국은행

* 여당, "올해 1분기 전까진 추경 없다. 예산 조기집행"

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.30%(+0.15%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.53%, 이탈리아 3.60%, 스프레드 1.07%p)

일본은행 

* 일본은행, 오늘 기준금리 결정. 예상 0.50%로 25bp 인상

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.28% (-0.02%p)

미 10년 국채 4.63% (+0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.350%p (+0.041pp)

미 BBB 회사채 5.68% (+0.02%p)

미 하이일드 7.26% (+0.02%p)

이머징 국채 7.53% (-0.01%p)

이머징 주식 7.53% (-0.01%p) 

한국 주식 10.52% (+0.13%p) 

한국 3년 국채 2.56 (-0.01%p)

한국 10년 국채 2.83% (+0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.265%p (+0.018%p)

한국 3년 IRS 금리 2.59% (-0.00%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (124개 -24개)

* 미국 은행 (글로벌 금리 하방경직성)

- JP Morgan (미국 은행), Wells Fargo (미국 은행)

52주 최저 (38개 +17개)

* 글로벌 식료품 (원재료가격 상승)

- CJ제일제당 (한국 음식료), Nissin Foods (일본 음식료)

4. 한국시장

* 2025년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 250.3 (0.0) 

- KOSDAQ 6.7 (0.0)

- 전기전자 64.9 (-0.0)

- 커뮤니케이션 7.2 (-0.0)

- 자동차 27.6 (0.0)

- 화장품 1.5 (0.0)

- 정유화학 12.3 (-0.1)

- 조선건설기계 7.2 (-0.0)

- 철강 3.1 (0.0)

- 금융 44.4 (-0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

<펀드>

* 아시아 헤지펀드, 2024년 수익률 2020년 이후 최고 

<정책, 지표> 

* 미 대통령, "중국, 전쟁 끝내는데 도울 수 있을 것"

* 미 대통령, OPEC에 가격인하 압박

macro daily_2025.01.23

 2025년 1월 23일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) S&P500이 장중 신고가를 경신했습니다. 제이미 다이먼은 다소 고평가라고 평가했습니다. 

(2) '안전마진'의 바우포스트가 수익률 부진으로 70억달러를 환매 당했습니다.

(3) 트럼프가 푸틴에 휴전하지 않으면 추가 제재하겠다고 밝혔습니다.

K200 야간선물 등락률, +0.25% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,435.02원 (-0.93원)

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1.중앙은행들

- 2025년 3월 19일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.265%(+0.002%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.15%(-0.25%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.53%, 이탈리아 3.60%, 스프레드 1.07%p)

* ECB 총재, "금리 너무 느리게 내리고 있지 않다. 완화적 통화정책으로 신중하게 접근중" 

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.29% (+0.02%p)

미 10년 국채 4.59% (+0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.300%p (+0.004pp)

미 BBB 회사채 5.64% (+0.02%p)

미 하이일드 7.23% (-0.00%p)

이머징 국채 7.52% (+0.01%p)

이머징 주식 7.54% (-0.00%p) 

한국 주식 10.40% (-0.12%p) 

한국 3년 국채 2.57 (+0.00%p)

한국 10년 국채 2.82% (+0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.247%p (+0.007%p)

한국 3년 IRS 금리 2.59% (+0.01%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (148개 +30개)

* 미국 인터넷 서비스 (넷플릭스 실적호조)

- Netflix (미국 영화 TV), Spotify (미국 인터넷미디어)

52주 최저 (21개 +3개)

4. 한국시장

* 2025년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 250.3 (0.0) 

- KOSDAQ 6.7 (0.0)

- 전기전자 64.9 (-0.0)

- 커뮤니케이션 7.2 (-0.0)

- 자동차 27.6 (0.0)

- 화장품 1.5 (0.0)

- 정유화학 12.4 (+0.1)

- 조선건설기계 7.2 (-0.0)

- 철강 3.1 (0.0)

- 금융 44.4 (-0.1)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* JP Morgan CEO, "트럼프 행정부, 시장에 동물적 본능 가져와"

<펀드>

* Baupost, 70억달러 환매. 2021년 이후 수익률 부진

<정책, 지표> 

* 미 대통령, 러시아 대통령에 휴전 제안 거부시 추가 제재 

macro daily_2025.01.22

 2025년 1월 22일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 트럼프가 바이든의 AI 가드레일을 철폐하고 4년간 5,000억달러 AI 투자계획을 공개했습니다.

(2) 트럼프가 SEC에 가상자산 TF를 설치했다는 소식에 비트코인이 신고가를 경신했습니다.

(3) BOJ가 이번주 금리를 인상할 것이라고 교도통신이 보도했습니다.

K200 야간선물 등락률, +0.39% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,433.58원 (-2.13원)

원/달러 Risk-Reversal 25delta 1개월 옵션, 0.4525(-0.180)  

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1.중앙은행들

- 2025년 3월 19일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.263%(+0.012%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.40%(0.00%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.51%, 이탈리아 3.59%, 스프레드 1.08%p)

* 독일 ECB 위원, "ECB, 금리 인하할 수 있다. 주의는 필요" <Finanztip>

일본은행 

* 일본은행, 이번주 금리인상으로 기울어 <교도통신>

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.27% (-0.01%p)

미 10년 국채 4.56% (-0.06%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.290%p (-0.054pp)

미 BBB 회사채 5.62% (-0.06%p)

미 하이일드 7.22% (-0.06%p)

이머징 국채 7.51% (-0.07%p)

이머징 주식 7.54% (-0.10%p) 

한국 주식 10.51% (+0.01%p) 

한국 3년 국채 2.57 (-0.05%p)

한국 10년 국채 2.81% (-0.05%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.240%p (-0.004%p)

한국 3년 IRS 금리 2.58% (-0.03%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (118개 +52개)

* 미국 은행 (규제완화)

- JP Morgan (미국 은행), Citigroup (미국 은행)

52주 최저 (18개 +8개)

* 글로벌 친환경 (트럼프 취임)

- 삼성SDI (한국 IT가전), Vestas Wind (덴마크 친환경)

4. 한국시장

* 2025년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 250.3 (-0.3) 

- KOSDAQ 6.7 (0.0)

- 전기전자 64.9 (-0.0)

- 커뮤니케이션 7.2 (-0.0)

- 자동차 27.6 (0.0)

- 화장품 1.5 (0.0)

- 정유화학 12.3 (-0.0)

- 조선건설기계 7.2 (-0.0)

- 철강 3.1 (0.0)

- 금융 44.5 (+0.1)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* Netflix, 2025년 매출 가이던스 430억~440억달러 -> 435억~445억달러 제시

- 유료 가입자수 순증 1,891만명. 예상 +918만명 

* Alphabet CIO, "미국의 AI 리더십 견고하지 않다"

- "미국 AI 모델과 반도체 개발서 앞서 있으나 중국 기본 AI 능력 동일"

* 삼성전자, 낮은 수율로 10나노 DDR5 D램 재설계

* Aramco CEO, "양호한 중국수요가 원유성장 견인"

<펀드>

<정책, 지표> 

* 미 대통령, 미 증권위에 가상자산 테스크포스 설치 

* 미 대통령, OpenAI Softbank Oracle AI 공동투자 발표 

- 초기 1,000억달러 투자 후 4년간 5,000억달러 투자 

- 바이든의 AI 가드레일 폐지 

macro daily_2025.01.21

 2025년 1월 21일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 트럼프 취임 첫날 보편적 관세가 부과되지 않으며 역외 원/달러가 1,434원까지 내렸습니다.

(2) 트럼프가 중국과 인접국가들의 교역 정책 및 관계를 조사하라고 지시했습니다.

(3) 트럼프가 바이든 행정부의 친환경 정책을 되돌린다고 밝혔습니다.

K200 야간선물 등락률, +0.10% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,434.89원 (-5.36원)

원/달러 Risk-Reversal 25delta 1개월 옵션, 0.625(-0.160)  

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1.중앙은행들

- 2025년 3월 19일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.251%(-0.003%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

한국은행

* 한은, 2025년 경제성장률 전망 1.9% -> 1.6~1.7%로 하향

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.40%(-0.10%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.52%, 이탈리아 3.61%, 스프레드 1.09%p)

* 크로아티아 중앙은행장, "시장의 금리인하 예상 불편하지 않아"

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.28% (0.00%p)

미 10년 국채 4.62% (0.00%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.344%p (0.000pp)

미 BBB 회사채 5.68% (0.00%p)

미 하이일드 7.28% (-0.07%p)

이머징 국채 7.58% (-0.01%p)

이머징 주식 7.64% (-0.00%p) 

한국 주식 10.52% (+0.01%p) 

한국 3년 국채 2.62 (+0.04%p)

한국 10년 국채 2.86% (+0.05%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.244%p (+0.017%p)

한국 3년 IRS 금리 2.61% (+0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (66개 -31개)

* 유럽 은행 (양호한 실적)

- Barclays (영국 은행), HSBC (영국 은행)

52주 최저 (10개 -10개)

4. 한국시장

* 2025년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 250.6 (0.0) 

- KOSDAQ 6.7 (0.0)

- 전기전자 64.9 (-0.0)

- 커뮤니케이션 7.2 (-0.0)

- 자동차 27.6 (0.0)

- 화장품 1.5 (0.0)

- 정유화학 12.3 (-0.0)

- 조선건설기계 7.2 (-0.0)

- 철강 3.1 (0.0)

- 금융 44.4 (-0.2)

6. 주요 뉴스

- 

<산업, 기업> 

<펀드>

<정책, 지표> 

* 도널드 트럼프, 47대 미국 대통령 취임

* 미 대통령, 중국 및 인접국가들의 교역 정책 및 관계 조사 지시

* 미 대통령, "파리 기후협약 탈퇴할 것"

- "전기차 강제사용 종료"

- "대규모 풍력단지 리스 종료"

macro daily_2025.01.20

 2025년 1월 20일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 트럼프가 취임후 100일 이내 중국 방문에 흥미를 나타냈다고 WSJ가 보도했습니다.

(2) 틱톡 미국 사용이 금지된 가운데 트럼프가 90일 영업재개를 허용할 수 있다고 말했습니다. 

(3) VIX, 풋콜레이쇼, 원/달러 옵션 등 변동성 지표들이 저점까지 내렸습니다.

K200 야간선물 등락률, +0.52% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,456.66원 (-0.69원)

원/달러 Risk-Reversal 25delta 1개월 옵션, 0.802(-0.030)  

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1.중앙은행들

- 2025년 3월 19일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.254%(+0.001%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 클리블랜드연은 총재 (매파 투표권있음), "여전히 인플레 문제 안고 있다. 추가 인하에 인내" <WSJ>

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.50%(-0.80%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.53%, 이탈리아 3.64%, 스프레드 1.11%p)

* 독일 ECB 위원, "ECB, 아마 추가로 금리인하할 것"

- "최근 가파른 인하 후 조심스러워야"

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.28% (+0.05%p)

미 10년 국채 4.62% (+0.01%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.344%p (-0.030pp)

미 BBB 회사채 5.68% (+0.02%p)

미 하이일드 7.35% (+0.03%p)

이머징 국채 7.59% (+0.02%p)

이머징 주식 7.64% (-0.11%p) 

한국 주식 10.51% (+0.02%p) 

한국 3년 국채 2.58 (-0.04%p)

한국 10년 국채 2.81% (+0.00%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.227%p (+0.042%p)

한국 3년 IRS 금리 2.59% (-0.05%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (97개 +17개)

* 미국 은행 (양호한 4분기 실적)

- Citigroup (미국 은행), JP Morgan (미국 은행)

52주 최저 (20개 -2개)

4. 한국시장

* 2025년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 250.6 (-0.4) 

- KOSDAQ 6.7 (-0.0)

- 전기전자 64.9 (-0.0)

- 커뮤니케이션 7.2 (-0.0)

- 자동차 27.6 (0.0)

- 화장품 1.5 (0.0)

- 정유화학 12.3 (-0.2)

- 조선건설기계 7.2 (-0.0)

- 철강 3.1 (-0.0)

- 금융 44.6 (-0.0)

6. 주요 뉴스

<산업, 기업> 

* 미 대통령 당선인, TikTok 90일 영업연장할 듯 <NBC>

- TikTok, "서비스 재개 준비중"

* Apple-Google, 앱스토어에서 TikTok 앱 삭제

<펀드>

* 스탠 드럭큰밀러, "Nvidia 전량 매도 큰 실수였다"

<정책, 지표> 

* 미 대통령 당선인, 취임 100일 내 중국 방문 계획 <WSJ>

- "중국 주석과 TikTok 논의할 것"

Column_도파민 분비 메커니즘_2025.01.17

 

- 중독성 -

 

* 요즘 이름 좀 들어봤다 싶은 글로벌 소비재 주가가 부진합니다. 소비재의 마진율은 중독성에 비례하는데, 먹고 마시는 것들의 중독성이 예전 같지 않습니다. 중독은 물질과 행위 두 종류로 나뉘고 물질이 행위보다 강합니다. 술보다 담배가, 담배보다 마약이 더 중독성이 강합니다.

 

* 중독성은 분비되는 도파민 양으로 측정됩니다. 모르핀, 니코틴, 코카인, 필로폰이 각각 두배씩 더 도파민이 나옵니다. 행위 중독은 소비, 도박, 섹스 등이고 웬만해선 니코틴에도 못 미칩니다.

 

- 도파민 분비 메커니즘 -

 

* 도파민은 보상에 대한 예측과 그 예측의 성공 여부에 관여돼 있습니다. 성공하면 도파민이 나오고 실패하면 나오지 않아서 보상, 처벌의 기능이 있습니다. 사람은 보상을 받는 쪽으로 행동하게 돼 있고 그걸 동기가 유발된다고 합니다.

 

* 도파민은 예측하지 못한 성공에 크게 반응합니다. 도박에 중독되는 이유는 카드를 뒤집었을 때 뭐가 나올지 모르는 불확실성에 있고 숏츠는 화면을 넘겼을 때 다음 영상이 뭔지 몰라서 중독됩니다.

 

* 그래서 사람은 과거에 성공했던 경험칙을 반복하고, 그런데도 예상을 뛰어넘는 경험을 하고 싶어합니다. 행복할 수 있는 방법은 두가지입니다. 기대를 낮추거나, 계속 불확실한 상황에 빠지는 겁니다.

 

* 다른 사람들로 하여금 적은 비용으로, 불확실성을 사게 만들어서, 소소한 보상을 계속 주면 꾸준히 돈을 벌 수 있습니다. 담배랑 복권 사업을 나라에서 하는 이유가 있습니다.

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2025.01.17

 2025년 1월 17일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) TSMC가 예상을 14% 상회하는 2025년 Capex 가이던스를 공개했습니다. 

(2) 월러 Fed 이사가 12월 CPI 수준의 경제지표면 5월 인하도 가능하다고 말했습니다.

(3) AQR이 금리상승으로 60/40 기대 수익률을 3.2%에서 3.5%로 상향한다고 밝혔습니다. 

K200 야간선물 등락률, -0.18% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,455.59원 (-2.66원)

원/달러 Risk-Reversal 25delta 1개월 옵션, 0.832(-0.012)  

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1.중앙은행들

- 2025년 3월 19일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.253%(-0.002%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 월러 Fed 이사 (매파 투표권있음), "지표 도와주면 2025년 3~4번 금리인하도 가능"

- "12월 CPI처럼만 나오면 5월에 금리인하 가능"

- "3월 인하 가능성도 배제 안해"

한국은행

* 한은 총재, "환율 1,470원 가운데 30원은 정치적 요인"

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 3.30%(+0.85%p)

* 인민은행, 최근 유동성 투입 0.5%p 지준율 인하 효과 유사 <CCTV>

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.54%, 이탈리아 3.65%, 스프레드 1.11%p)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.23% (-0.03%p)

미 10년 국채 4.60% (-0.05%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.370%p (-0.015pp)

미 BBB 회사채 5.65% (-0.07%p)

미 하이일드 7.31% (-0.11%p)

이머징 국채 7.55% (-0.06%p)

이머징 주식 7.76% (-0.02%p) 

한국 주식 10.50% (-0.12%p) 

한국 3년 국채 2.62 (-0.06%p)

한국 10년 국채 2.81% (-0.06%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.185%p (-0.009%p)

한국 3년 IRS 금리 2.64% (-0.06%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (80개 +8개)

* 미국 은행 (양호한 4분기 실적)

- Citigroup (미국 은행), JP Morgan (미국 은행)

52주 최저 (22개 -11개)

* 글로벌 포장식품 (원가상승)

- Kraft Heinz (미국 포장식품), General Mills (미국 포장식품)

4. 한국시장

* 2025년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 251.0 (-0.2) 

- KOSDAQ 6.7 (0.0)

- 전기전자 64.9 (+0.0)

- 커뮤니케이션 7.2 (-0.1)

- 자동차 27.6 (0.0)

- 화장품 1.5 (-0.0)

- 정유화학 12.5 (-0.0)

- 조선건설기계 7.2 (-0.1)

- 철강 3.1 (0.0)

- 금융 44.6 (-0.1)

6. 주요 뉴스

<산업, 기업> 

* TSMC, 1분기 매출 가이던스 250억~258억달러 제시. 예상 244억달러

- 2025년 Capex, 380억~420억달러. 예상 351억달러

* Rio Tinto-Glencore, 초기단계 수준의 합병 논의 

<펀드>

* AQR, "60/40 포트폴리오의 향후 5~10년 기대수익률 3.2% -> 3.5%로 상승"

- "채권 기대 수익률 상승"  

<정책, 지표> 

* 미 재무장관 지명자, 러시아 석유기업들 제재 찬성

- "중국, 심각한 불황에 빠져 있다"

* 중국 정부, 20일부터 스마트폰 가전에 구매 보조금 지급

5. 일일 수익률 상위 (2025.1.13)

* 섹터 : 1위 부동산, 2위 유틸리티, 3위 REITs

* 국가 : 1위 프랑스, 2위 스위스, 3위 영국

일일 수익률 하위 

* 섹터 : 1위 의료보험, 2위 귀금속, 3위 리튬광산

* 국가 : 1위 브라질, 2위 멕시코, 3위 UAE

macro daily_2025.01.16

 2025년 1월 16일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 12월 CPI가 예상에 부합하며 금리선물이 3월 금리인하 가능성을 50% 반영했습니다. 

(2) 미국 원유재고 감소로 WTI가 5개월만에 80달러에 도달했습니다.

(3) JP모건과 웰스파고가 2025년 순이자이익 전망을 상향했습니다.

K200 야간선물 등락률, +1.36% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,453.65원 (-2.10원)

원/달러 Risk-Reversal 25delta 1개월 옵션, 0.955(+0.030)  

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1.중앙은행들

- 2025년 3월 19일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.255%(-0.023%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 뉴욕연은 총재 (비둘기파 투표권있음), "인플레 더 완화될 것. 디스인플레 지속 기대"

- "2019년 같은 Repo 시장의 불안 없다"

* 리치몬드연은 총재 (매파 투표권있음), "12월 CPI, 인플레 2% 향한다는 증거"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.45%(+0.05%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.56%, 이탈리아 3.69%, 스프레드 1.13%p)

* ECB 부총재, "리스크, 고물가에서 저성장으로 이동중"

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.26% (-0.10%p)

미 10년 국채 4.64% (-0.14%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.380%p (-0.042pp)

미 BBB 회사채 5.71% (-0.14%p)

미 하이일드 7.41% (-0.19%p)

이머징 국채 7.59% (-0.14%p)

이머징 주식 7.78% (-0.13%p) 

한국 주식 10.66% (+0.00%p) 

한국 3년 국채 2.68 (+0.04%p)

한국 10년 국채 2.87% (+0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.194%p (-0.004%p)

한국 3년 IRS 금리 2.70% (+0.03%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (72개 +34개)

* 미국 은행 (양호한 4분기 실적)

- Citigroup (미국 은행), JP Morgan (미국 은행)

52주 최저 (33개 -22개)

* 글로벌 포장식품 (원가상승)

- Kraft Heinz (미국 포장식품), Heineken (네덜란드 주류)

4. 한국시장

* 2025년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 251.2 (-0.2) 

- KOSDAQ 6.7 (-0.1)

- 전기전자 64.9 (-0.0)

- 커뮤니케이션 7.3 (-0.0)

- 자동차 27.6 (-0.1)

- 화장품 1.5 (0.0)

- 정유화학 12.5 (-0.0)

- 조선건설기계 7.3 (-0.0)

- 철강 3.1 (0.0)

- 금융 44.7 (-0.1)

6. 주요 뉴스

<산업, 기업> 

* JP Morgan, 2025년 순이자이익 940억달러. 예상 913억달러

* Wells Fargo, 2025년 순이자마진 1~3%. 2024년보다 상승

* Citigroup, 2026년 ROE 11~12% -> 10~11%. 하향

- 자사주 매입 200억달러  

<펀드>

<정책, 지표> 

* 미 12월 소비자물가, 전년비 2.9% 상승. 예상 +2.9%, 전월 +2.7%

- 근원 CPI, +3.2%. 예상 +3.3%, 전월 +3.3% 

* 미 행정부, TSMC 삼성전자에 대중국 수출 축소 압박

* 미 주간 원유재고, 작년 4월 이후 최소로 감소. 감소 8주 연속 

macro daily_2025.01.15

 2025년 1월 15일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 12월 미 CPI를 기다리며 금리와 주가가 보합에서 움직였고 업종순환매 양상을 띠었습니다. 

(2) 미 행정부의 새 수출규제 발표로 엔비디아가 5일 연속 내렸습니다.

(3) 일라이릴리가 기대를 밑도는 4분기 실적을 공개하며 7% 하락했습니다.

K200 야간선물 등락률, -0.33% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,457.90원 (-3.35원)

원/달러 Risk-Reversal 25delta 1개월 옵션, 0.9275(-0.080)  

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1.중앙은행들

- 2025년 3월 19일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.278%(-0.003%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

한국은행

* 한은, "추경, 경기둔화 대응 정도면 물가자극 가능성 낮아"

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.40%(+0.30%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.65%, 이탈리아 3.84%, 스프레드 1.19%p)

* 크로아티아 중앙은행장, "ECB 금리인하 속도 가속하지 않을 것"

일본은행 

* 일본은행 부총재, "전망이 계속 현실화한다면 다음주 금리인상"

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.36% (-0.03%p)

미 10년 국채 4.79% (0.00%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.428%p (+0.032pp)

미 BBB 회사채 5.86% (+0.02%p)

미 하이일드 7.61% (+0.06%p)

이머징 국채 7.75% (+0.04%p)

이머징 주식 7.91% (+0.14%p) 

한국 주식 10.67% (-0.05%p) 

한국 3년 국채 2.64 (-0.02%p)

한국 10년 국채 2.84% (-0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.198%p (-0.012%p)

한국 3년 IRS 금리 2.67% (-0.03%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (38개 +18개)

* 글로벌 은행 (금리 하방경직성)

- Standard Chartered (영국 은행), Societe General (프랑스 은행)

52주 최저 (55개 -63개)

* 글로벌 주류 (무알콜 트렌드)

- Anheuser-Busch (미국 주류), Heineken (네덜란드 주류)

4. 한국시장

* 2025년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 251.4 (-0.5) 

- KOSDAQ 6.8 (0.0)

- 전기전자 64.9 (+0.0)

- 커뮤니케이션 7.3 (-0.1)

- 자동차 27.7 (-0.0)

- 화장품 1.5 (-0.0)

- 정유화학 12.5 (-0.1)

- 조선건설기계 7.3 (-0.0)

- 철강 3.1 (-0.0)

- 금융 44.8 (-0.0)

6. 주요 뉴스

<산업, 기업> 

* Eli Lilly, 2025년 매출 가이던스 580억~610억달러. 예상 587억달러

- 4분기 잠정매출 135억달러. 예상 140억달러

- 비만치료제 매출 예상 하회

<펀드>

* 알트코인 ETF, 최대 140억달러 자금유입 전망 <JPM>

<정책, 지표> 

* 미 행정부, Nvidia 컴퓨팅파워 수출 제한하는 수출규제 도입

- 트럼프 행정부, 수출규제 유지 의사 

- 120일간 기업들 의견 청취

* 중국 행정부, 트럼프 2기 출범전 배터리 기술수출 제한할 듯  

5. 일일 수익률 상위 (2025.1.13)

* 섹터 : 1위 귀금속, 2위 주택건설, 3위 지역은행

* 국가 : 1위 중국본토, 2위 신흥국 인프라, 3위 신흥국 음식료

일일 수익률 하위 

* 섹터 : 1위 제약, 2위 커뮤니케이션, 3위 중소형 성장주

* 국가 : 1위 인도네시아, 2위 아일랜드, 3위 필리핀

macro daily_2025.01.14

 2025년 1월 14일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 증시가 금융주, 다우지수를 중심으로 반등했습니다.

(2) 인민은행이 위안화 환율을 적절하고 균형잡힌 수준에서 유지할 것이라고 밝혔습니다.

(3) 무알콜 선호 트렌드로 글로벌 주류주식들이 52주 신저가를 기록했습니다.

K200 야간선물 등락률, 0.00% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,466.34원 (-1.56원)

원/달러 Risk-Reversal 25delta 1개월 옵션, 1.005(+0.010)  

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1.중앙은행들

- 2025년 3월 19일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.281%(+0.014%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

한국은행

* 국민연금 환헤지 매도수요 어제 서울환시서 첫 관측 <블룸버그>

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.10%(+0.32%p)

* 인민은행, "위안화 환율, 적절하고 균형잡힌 수준 유지할 것"

* 인민은행 총채, "정책초점, 투자촉진에서 투자와 소비 동시 촉진으로 바뀌어야"

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.61%, 이탈리아 3.82%, 스프레드 1.21%p)

* 핀란드 중앙은행장, "지속적인 금리인하 상식적"

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.39% (+0.02%p)

미 10년 국채 4.78% (+0.03%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.390%p (+0.010pp)

미 BBB 회사채 5.83% (+0.03%p)

미 하이일드 7.54% (+0.05%p)

이머징 국채 7.70% (+0.03%p)

이머징 주식 7.77% (+0.07%p) 

한국 주식 10.72% (+0.11%p) 

한국 3년 국채 2.66 (+0.09%p)

한국 10년 국채 2.87% (+0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.210%p (-0.060%p)

한국 3년 IRS 금리 2.70% (+0.09%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (20개 -23개)

52주 최저 (118개 +7개)

* 글로벌 주류 (무알콜 트렌드)

- Anheuser-Busch (미국 주류), Heineken (네덜란드 주류)

4. 한국시장

* 2025년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 251.9 (0.0) 

- KOSDAQ 6.8 (0.0)

- 전기전자 64.9 (-0.0)

- 커뮤니케이션 7.4 (-0.1)

- 자동차 27.7 (-0.3)

- 화장품 1.5 (+0.0)

- 정유화학 12.6 (-0.0)

- 조선건설기계 7.3 (+0.0)

- 철강 3.1 (-0.0)

- 금융 44.8 (+0.0)

6. 주요 뉴스

<산업, 기업> 

* iPhone, 2024년 4분기 전세계 판매 5% 감소

- 중국 기업들에 M/S 내줘

* GSK CEO, 2025년 항암제 딜 더 확대할 것"

- "트럼프 1기 때도 사업여건 양호" 

<펀드>

* Perishing Square, 부동산기업 Howard Hughes 인수 제안

- CEO, "현대의 버크셔헤더웨이 만들 것"

<정책, 지표> 

* 중국 12월 수출, 전년비 10.7% 증가. 예상 +7.5%, 전월 +6.7%

5. 일일 수익률 상위 (2025.1.13)

* 섹터 : 1위 농산물, 2위 의료보험, 3위 석유가스장비

* 국가 : 1위 이스라엘, 2위 멕시코, 3위 UAE

일일 수익률 하위 

* 섹터 : 1위 유전체, 2위 귀금속, 3위 친환경

* 국가 : 1위 인도, 2위 대만, 3위 터키

macro daily_2025.01.13

 2025년 1월 13일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 12월 고용이 예상을 웃돌면서 올해 금리인하 예상 시기가 9월경으로 밀렸습니다.

(2) 미 정부가 러시아 석유수출 제재를 확대하며 WTI가 76달러로 올랐습니다.

(3) 4분기 실적시즌을 맞아 국내 기업들의 올해 실적전망 하향 속도가 빨라졌습니다.

K200 야간선물 등락률, -0.91% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,473.35원 (+2.05원)

원/달러 Risk-Reversal 25delta 1개월 옵션, 0.995(+0.020)  

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1.중앙은행들

- 2025년 3월 19일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.267%(+0.047%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 필라델피아연은 총재 (비둘기파 투표권없음), "인플레 2% 경로이나 상방 리스크 존재"

* 보스턴연은 총재 (매파 투표권없음), "경제 불확실성으로 금리인하 속도 늦춰야"

* 캔자스시티연은 총재 (매파 투표권없음), "금리, 아마도 장기 중립수준에 매우 가까울 것"

* 보우만 Fed 이사 (극매파 투표권있음), "근원 인플레, 높은 수준에 머무를 가능성. 정책변화에 신중해야"

* 시카고연은 총재 (극비둘기파 투표권없음), "고용지표, 과열 신호 아니다. 인플레 진전 없다는 건 틀린 말"

- "금리 수준, 민감한 산업들엔 이미 긴축적"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.78%(+0.10%p)

* 인민은행, "채권공급 수요 못미쳐. 이달 국채매입 중지"

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.59%, 이탈리아 3.76%, 스프레드 1.17%p)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.37% (+0.10%p)

미 10년 국채 4.75% (+0.07%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.380%p (-0.024pp)

미 BBB 회사채 5.80% (+0.07%p)

미 하이일드 7.49% (+0.04%p)

이머징 국채 7.62% (-0.01%p)

이머징 주식 7.70% (+0.40%p) 

한국 주식 10.61% (+0.01%p) 

한국 3년 국채 2.57 (+0.07%p)

한국 10년 국채 2.84% (+0.05%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.270%p (-0.028%p)

한국 3년 IRS 금리 2.61% (+0.05%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (43개 -1개)

* 독일 수출주 (유로화 약세수혜)

- Heidelberg Material (독일 건설소재), Siemens (독일 자동화기계)

52주 최저 (111개 +67개)

* 글로벌 포장식품 (원재료가격 상승)

- Hershey (미국 포장식품), Kraft Heinz (미국 포장식품)

4. 한국시장

* 2025년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 251.9 (-0.8) 

- KOSDAQ 6.8 (-0.0)

- 전기전자 64.9 (-0.1)

- 커뮤니케이션 7.5 (-0.0)

- 자동차 28.0 (-0.1)

- 화장품 1.5 (-0.0)

- 정유화학 12.6 (-0.2)

- 조선건설기계 7.3 (-0.1)

- 철강 3.1 (-0.1)

- 금융 44.8 (-0.0)

6. 주요 뉴스

<산업, 기업> 

* Apple, iPhone 전면개편 계획. AI 기능탑재 등 <블룸버그>

<펀드>

<정책, 지표> 

* 미 12월 비농업고용자수, 25.6만명 증가. 예상 +16.5만명, 전월 +21.2만명

- 실업률, 4.1%. 예상 4.2%, 전월 4.2%

* 미 행정부, 러시아 석유수출 제재 수위 높여 

- 브렌트유 배럴당 80달러. WTI 76달러

5. 일일 수익률 상위 (2025.1.8)

* 섹터 : 1위 석유가스, 2위 제약, 3위 금광산

* 국가 : 1위 UAE, 2위 폴란드, 3위 오스트리아

일일 수익률 하위 

* 섹터 : 1위 신경과학, 2위 보험, 3위 리튬광산

* 국가 : 1위 인도, 2위 중국, 3위 일본

Column_신개념 양털깎이2_2025.01.11

  

* 새로운 개념의 양털깎이는 보다 근본적인 방식으로 차이를 냅니다. 투자하고 인플레이션을 일으켜 다음 사이클에 따라올 엄두도 못 내게 합니다.

 

* 100년도 전인 1911년 조지프 슘페터는 혁신에 다섯가지 특징이 있다고 했습니다. 1) 경제의 원동력이고 2) 기업가정신을 통해 발현되고 3) 창조적 파괴가 일어나고 4) 발명보다 비용이 더 들고 상품화엔 더 많은 돈이 들어서 5) 충분한 자본을 가진 기업이 더 많은 혁신을 할 수 있다고 했습니다.

 

- 마이크로소프트의 선빵 -

 

* 마이크로소프트가 올해 6월로 끝나는 2025회계년 AI 데이터센터에 800억달러를 투자하겠다고 밝혔습니다. MS의 1년 Capex는 600억달러가 조금 넘습니다.

 

* MS는 클라우드에서 세계 1, 2위를 다툽니다. AWS, 구글, 알리바바, 오라클, IBM, 텐센트가 뒤를 따르는데, MS가 선빵을 날렸으니 다른 회사들도 돈을 쓸 건 불 보듯 뻔합니다. 그러지 않으면 도태되기 때문입니다.

 

* 그래서 슘페터는 혁신이 우르르 몰려나온다고 했습니다. 이성적인 계산에 의한 것이 아니라 동물적인 본능이 이끄는 거고, 탐욕이 아니라 죽을 것 같은 공포에 움직이는 겁니다. 기업가의 공포는 주식시장에선 투자자의 탐욕으로 치환돼 버블을 만듭니다.

 

- 맞춰지는 말들 -

 

* 이쯤되면 왜 초고액자산가들이 여전히 미국의 IT를 여전히 좋게 보고 VC에 투자하겠다고 하는지, 왜 손정의 소프트뱅크 회장과 두바이의 갑부가 미국 데이터센터에 돈을 대겠다고 하는지 계산이 섭니다. 손정의 회장은 늘 버블의 상투를 잡는 듯한 느낌을 주지만 그랬던 적은 없습니다.

 

* 매크로 보면서 미국 주식시장의 버블을 주장하는 채권의 구루들이 있습니다. 채권시장에서 싸대기 맞고 주식시장에서 분풀이하시는데, 올해엔 더 심할테니 지금이라도 페이로 돌려 놓으시기 바랍니다.

 

* 존 메이너드 케인즈도 “시장은 내가 정신줄을 놓을 때까지 비이성적인 상태를 유지한다”고 했습니다. 시장은 단 한번도 불편하지 않았던 적이 없습니다.

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2025.01.10

 2025년 1월 10일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 중국 정부가 물가가 부진한 가운데 위안화 약세를 막기 위해 15일 홍콩에서 채권을 발행합니다.

(2) 미 은행들에 이어 블랙록이 친환경 동맹을 탈퇴한다고 발표했습니다.

(3) ARM이 반도체 설계회사 Ampere Semi 인수 의향을 밝혔습니다. 

K200 야간선물 등락률, +0.12% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,458.60원 (-1.95원)

원/달러 Risk-Reversal 25delta 1개월 옵션, 0.975(-0.045)  

자세히 보기

rafikiresearch.blogspot.com

t.me/rafikiresearch

1.중앙은행들

- 2025년 3월 19일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.220%(-0.007%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.68%(+0.05%p)

* 인민은행, 15일 홍콩서 환율안정 위해 600억위안 규모 중앙은행증권 발행

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.56%, 이탈리아 3.71%, 스프레드 1.15%p)

일본은행 

* 일본은행, "전반적으로 지속적인 임금상승 나타나는 중"

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.27% (0.00%p)

미 10년 국채 4.68% (0.00%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.404%p (+0.000pp)

미 BBB 회사채 5.73% (0.00%p)

미 하이일드 7.45% (+0.06%p)

이머징 국채 7.63% (+0.09%p)

이머징 주식 7.30% (-0.07%p) 

한국 주식 10.67% (0.00%p) 

한국 3년 국채 2.49 (-0.01%p)

한국 10년 국채 2.79% (+0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.298%p (+0.013%p)

한국 3년 IRS 금리 2.56% (-0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (44개 -7개)

* 독일 수출주 (유로화 약세수혜)

- Heidelberg Material (독일 건설소재), Siemens (독일 자동화기계)

52주 최저 (44개 -11개)

* 대만 소재 (높은 중국비중)

- Formosa Plastics (대만 플라스틱), China Steel (대만 철강)

4. 한국시장

* 2025년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 252.7 (0.0) 

- KOSDAQ 6.8 (0.0)

- 전기전자 65.0 (-0.0)

- 커뮤니케이션 7.5 (+0.0)

- 자동차 28.1 (0.0)

- 화장품 1.5 (-0.0)

- 정유화학 12.8 (-0.0)

- 조선건설기계 7.4 (-0.0)

- 철강 3.2 (0.0)

- 금융 44.8 (-0.0)

6. 주요 뉴스

<산업, 기업> 

* ARM, 반도체 설계회사 Ampere Computing 인수 의향 <블룸버그>

 

* Bofa-JP Morgan, 트레이딩 IB 직원들 보너스 10% 이상 인상

<펀드>

* BlackRock, 자산운용사들 간 친환경 동맹 탈퇴 선언 

<정책, 지표> 

* 중국 12월 소비자물가, 전년비 0.1% 상승. 예상 +0.1%, 전월 +0.2%

* 중국 12월 생산자물가, 전년비 2.3% 하락. 예상 -2.4%, 전월 -2.5%