macro daily_2023.11.20

 2023년 11월 20일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 증시의 순환매가 이어지며 바이오와 친환경이 반등했습니다. 

(2) 샘 알트먼 거취를 놓고 Open AI 이사회와 투자자들이 충돌했습니다.

(3) 하마스가 이스라엘에 인질 교환과 5일 휴전을 제안했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.450%p (-0.048%p)

한국 고객예탁금, 46.8조원 -0.7조원

K200 야간선물 등락률, -0.06% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,293.43원 (-3.32원)

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1.중앙은행들

- 2023년 12월 13일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.333%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 55.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 3명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 2명 

* 보스턴연은 총재 (중립 투표권없음), "추가 긴축, 테이블서 치워선 안된다"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.25%(+0.05%p)

* 인민은행, 일부 대형은행들에 1년만기 은행간 금리 2.57% 이하 제공 지시 

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.58%, 이탈리아 4.35%, 스프레드 1.77%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.756%(-0.035%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.88% (+0.05%p)

미 10년 국채 4.43% (-0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.450%p (-0.048pp)

미 BBB 회사채 6.01% (-0.10%p)

미 하이일드 8.74% (+0.09%p)

이머징 국채 8.03% (+0.02%p)

이머징 주식 7.34% (+0.04%p) 

한국 주식 9.34% (+0.07%p) 

한국 3년 국채 3.68% (-0.01%p)

한국 10년 국채 3.80% (+0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.120%p (+0.027%p)

한국 3년 IRS 금리 3.65% (-0.01%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (97개 +16개)

* 글로벌 메모리 (업황 반등 기대)

- Micron (미국 반도체), Segate (미국 반도체)

52주 최저 (0개 -15개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 260.2 (-0.2) 

- KOSDAQ 13.9 (-0.2)

- 전기전자 54.8 (-0.3)

- 커뮤니케이션 9.2 (-0.0)

- 자동차 26.2 (0.0)

- 화장품 2.0 (0.0)

- 정유화학 21.9 (0.0)

- 조선건설기계 9.6 (-0.0)

- 철강 6.6 (0.0)

- 금융 42.4 (0.0)

5. 뉴스 

1) Open AI 이사회, 샘 알트먼 CEO 해임

- MicroSoft 등 투자자들, 재선임 압력

2) 일론 머스크, 유대인 비난 X 게시물에 동조 

- Apple-Disney, SNS X에 광고 게재 중단키로 

3) 하마스, 이스라엘에 5일간 휴전 제안. 인질 70명 석방 대가

4) SpaceX 스타쉽, 비행중 폭발한 듯 

Column_독일이 잘 안풀리는 이유_2023.11.18

  

- 현대차 빠른 전기화의 비결 -

 

* 정의선 현대차 회장은 전기화가 빠를 수 있었던 이유로 한국의 산업단지를 꼽았습니다. 세계에서 가장 좋은 반도체와 자동차용 배터리를 구할 수 있는 나라에서 전기차를 만드는 건 그 자체로 앞서 있다는 겁니다.

 

* 제품들이 갈수록 복잡해지고 정교해지는데, 공급망을 촘촘하게 채워주는 산업단지가 있으면 세대가 넘어갈 때마다 격차를 벌릴 수 있습니다.

 

- 독일이 안풀리는 이유 -

 

* 독일 경제가 잘 안풀리는 것도 산업(Industrial)이 쇠퇴하고 있어서입니다. 무엇보다 금융위기 이후 노동생산성 증가율이 3.3%에서 0.3%로 떨어졌습니다. 이민자를 받기 시작하면서 노동력을 저임금으로 대체하는 데에만 주력했습니다. 노동생산성은 돈을 더 주고 일을 더 시켜야 올라갑니다.

 

* 독일 산업재 기업들의 특허 출원도 감소하고 있습니다. 독일은 40%만 일반계 고등학교에 진학합니다. 직업계 학교는 다시 일반 사무직을 양성하는 학교와 특성화 학교로 나뉩니다. 대학생이 몇 명 없으니 대부분 장학금을 받고 다니지만 그 결과, 독일에 기술자는 많아도 기술을 연구하는 사람은 적습니다.

 

* 그래서 산업 부문의 회복 탄력성이 떨어지고 있습니다. PwC에 따르면 독일 산업 부문은 하락 사이클을 겪은 뒤 다른 부문에 비해 원래 매출과 이익률을 회복하는데 시간이 걸립니다.

 

- 일당백 -

 

* 일본, 독일의 현재는 우리에게 시사하는 점이 많습니다. 일본처럼 내수에 매몰되면 안되고 독일처럼 산업단지의 쇠퇴를 방치해도 안됩니다.

 

* 역시 대한민국의 최고 강점은 교육, 경쟁이고 남들과 비교하는 사회적 분위기입니다. 인구가 줄지만 사람이 공부하고 기계가 일하면 됩니다.

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2023.11.17

 2023년 11월 17일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 월마트가 인플레가 완화되며 4분기 매출이 둔화될 것이라고 밝혔습니다. 

(2) 국제유가가 5% 급락하고 이스라엘 증시는 2%, 통화는 1.5% 올랐습니다. 

(3) 한은이 앞으로 20년 동안 AI가 일자리 400만개를 대체할 것으로 내다봤습니다. 

미 10-2년 장단기 금리차 -0.389%p (-0.018%p)

한국 고객예탁금, 47.5조원 +0.5조원

K200 야간선물 등락률, -0.10% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,289.99원 (-6.91원)

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1.중앙은행들

- 2023년 12월 13일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.333%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 55.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 3명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 2명 

* 쿡 Fed 이사 (비둘기파 투표권있음), "불필요한 가파른 경기하강 리스크에 대응할 것"

* 클리블랜드연은 총재 (매파 투표권없음), "인플레 식긴 했으나 2%로 완전히 돌아가는데 시간 걸릴 것"

한국은행

* 한은, 향후 20년 동안 AI가 전체 일자리 400만개 대체 예상

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.20%(0.00%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.59%, 이탈리아 4.35%, 스프레드 1.76%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.791%(-0.011%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.84% (-0.06%p)

미 10년 국채 4.45% (-0.08%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.389%p (-0.018pp)

미 BBB 회사채 6.04% (-0.10%p)

미 하이일드 8.67% (-0.13%p)

이머징 국채 8.03% (-0.15%p)

이머징 주식 7.30% (-0.19%p) 

한국 주식 9.26% (-0.00%p) 

한국 3년 국채 3.69% (-0.04%p)

한국 10년 국채 3.79% (-0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.093%p (+0.021%p)

한국 3년 IRS 금리 3.66% (-0.04%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (81개 -51개)

* PC 밸류체인 (PC 수요 개선 기대)

- Intel (미국 반도체), MicroSoft (미국 S/W)

52주 최저 (15개 +15개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 260.2 (0.0) 

- KOSDAQ 14.5 (0.0)

- 전기전자 55.1 (-0.0)

- 커뮤니케이션 9.2 (+0.0)

- 자동차 26.2 (0.0)

- 화장품 2.0 (+0.0)

- 정유화학 21.9 (-0.0)

- 조선건설기계 9.6 (-0.0)

- 철강 6.6 (-0.0)

- 금융 42.4 (+0.0)

5. 뉴스 

1) Walmart, "인플레이션 완화로 4분기 매출 성장 둔화 예상"

- "의류와 소모품은 곧 디플레 들어갈 것" 

2) 미 10월 산업생산, 0.6% 감소. 예상 -0.4%, 전월 +0.1%

- 주간 신규실업수당 청구건수, 23.1만건. 예상 22.0만건

3) 미 MMF 자산, 5.73조달러로 사상최대 기록 <ICI>

4) Apple, 모뎀칩 생산목표 2025년 봄에서 2026년 초까지 연기

macro daily_2023.11.16

 2023년 11월 16일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 10월 소매판매가 예상을 웃돌면서 금리가 반등했습니다.

(2) 바이든이 중국과 경쟁이 분쟁으로 번지지 않아야 한다고 말했습니다.  

(3) 스탠 드럭큰밀러가 엔비디아 등 AI 주식 일부를 익절했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.370%p (+0.018%p)

한국 고객예탁금, 47.0조원 -0.9조원

K200 야간선물 등락률, +0.15% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,303.16원 (+2.41원)

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1.중앙은행들

- 2023년 12월 13일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.333%(+0.005%p)

미국 1년내 경기침체 확률 55.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 3명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 2명 

* 샌프란시스코연은 총재 (비둘기파 투표권없음), "디스인플레이션으로 향하고 있는지 정보 불충분"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.20%(0.00%p)

* 인민은행, MLF 통해 1.45조위안 공급 

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.64%, 이탈리아 4.44%, 스프레드 1.80%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.802%(-0.060%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.90% (+0.09%p)

미 10년 국채 4.53% (+0.09%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.370%p (+0.007pp)

미 BBB 회사채 6.14% (+0.07%p)

미 하이일드 8.80% (+0.05%p)

이머징 국채 8.18% (+0.09%p)

이머징 주식 7.49% (-0.04%p) 

한국 주식 5.92% (-0.15%p) 

한국 3년 국채 3.74% (-0.11%p)

한국 10년 국채 3.81% (-0.16%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.072%p (-0.051%p)

한국 3년 IRS 금리 3.70% (-0.12%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (132개 +9개)

* 메모리 반도체 (낸드 구조조정 기대)

- Micron (미국 반도체), Segate Technology (미국 반도체)

52주 최저 (0개 0개)

4. 한국시장

* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 172.1 (+1.8) 

- KOSDAQ 9.3 (+0.0)

- 전기전자 5.9 (-0.0)

- 커뮤니케이션 7.5 (+0.0)

- 자동차 27.4 (+0.0)

- 화장품 1.2 (0.0)

- 정유화학 16.1 (+0.0)

- 조선건설기계 7.1 (-0.0)

- 철강 5.9 (0.0)

- 금융 40.0 (-0.1)

5. 뉴스 

1) 미 10월 소매판매, 전월비 0.1% 감소. 예상 -0.3%, 전월 +0.9%

- 자동차, 가구 부진 vs. 가전, 헬스케어 양호

2) 미중 정상, 1년 만에 대면 회동 

- 미 대통령, "경쟁이 갈등으로 번지지 않게 해야" 

3) SpaceX, 스타십 발사 허가 받아

- 이르면 2024년 Starlink IPO 계획 

4) Tencent CEO, "분사보다 자사주매입 선호. 주가 낮다"

macro daily_2023.11.15

 2023년 11월 15일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 10월 CPI가 예상을 밑돌면서 미 국채금리가 20bp 하락했습니다.

(2) 태양광 등 적자 기업들의 주가가 급등했고 엔비디아는 신고가를 기록했습니다.

(3) 미중 정상이 펜타닐 단손에 합의했고 중국 정부는 부동산 부양에 1조위안을 투입할 계획입니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.373%p (+0.022%p)

한국 고객예탁금, 47.9조원 -0.2조원

K200 야간선물 등락률, +1.53% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,302.62원 (-26.33원)

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1.중앙은행들

- 2023년 12월 13일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.328%(-0.035%p)

미국 1년내 경기침체 확률 55.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 3명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 2명 

* 리치몬드연은 총재 (중립 투표권없음), "인플레 2%로 가는 길 순탄치 않아"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.20%(+0.15%p)

* 중국 주택시장 부양 위해 최소 1조위안 자금 지원 계획 <블룸버그>

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.60%, 이탈리아 4.41%, 스프레드 1.81%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.862%(-0.009%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.81% (-0.22%p)

미 10년 국채 4.44% (-0.20%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.373%p (+0.022pp)

미 BBB 회사채 6.07% (-0.22%p)

미 하이일드 8.75% (-0.17%p)

이머징 국채 8.08% (-0.16%p)

이머징 주식 7.53% (-0.03%p) 

한국 주식 6.02% (-0.07%p) 

한국 3년 국채 3.85% (-0.02%p)

한국 10년 국채 3.98% (-0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.123%p (-0.012%p)

한국 3년 IRS 금리 3.82% (-0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (123개 +38개)

* PC 밸류체인 (AI PC 기대)

- Micron (미국 반도체), MicroSoft (미국 S/W)

52주 최저 (0개 -1개)

4. 한국시장

* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 170.3 (-0.4) 

- KOSDAQ 9.3 (-0.1)

- 전기전자 5.9 (-0.0)

- 커뮤니케이션 7.5 (+0.0)

- 자동차 27.4 (0.0)

- 화장품 1.2 (-0.0)

- 정유화학 16.1 (+0.0)

- 조선건설기계 7.1 (-0.0)

- 철강 5.9 (-0.0)

- 금융 40.1 (-0.1)

5. 뉴스 

1) 미 10월 소비자물가, 전년비 3.2% 상승. 예상 +3.3%, 전월 +3.7%

- 근원 CPI, +4.0%. 예상 +4.1%, 전월 +4.1%

- 슈퍼코어, +3.75%. 전월 +3.91%

2) 미중 정상, 펜타닐 단속 관련 합의 발표 예정

3) IEA, "원유시장, 2024년 초 공급우위로 전환 예상"

4) 미 민주당 의원들, 공화당 하원의장의 2단계안 우호적 전환 <블룸버그>

macro daily_2023.11.14

 2023년 11월 14일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 오늘밤 미 10월 CPI 발표를 앞두고 주식시장이 소강상태를 보였습니다. 

(2) 월가의 내년 기준금리 인하폭 예상이 Fed보다 큰 175bp~300bp에 분포했습니다.

(3) 중국 정부가 보잉의 737맥스 구매제한을 해제할 것으로 관측됐습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.401%p (+0.010%p)

한국 고객예탁금, 48.1조원 +0.9조원

K200 야간선물 등락률, +0.46% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,319.35원 (-5.75원)

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1.중앙은행들

- 2023년 12월 13일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.363%(+0.006%p)

미국 1년내 경기침체 확률 55.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 3명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 2명 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.05%(+0.02%p)

* 중국 10월 사회총융자, 1.85조위안. 예상 1.95조위안, 전월 4.12조위안

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.71%, 이탈리아 4.56%, 스프레드 1.85%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.871%(+0.021%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 5.03% (-0.03%p)

미 10년 국채 4.63% (-0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.401%p (+0.010pp)

미 BBB 회사채 6.28% (-0.03%p)

미 하이일드 8.91% (-0.08%p)

이머징 국채 8.24% (+0.01%p)

이머징 주식 7.56% (+0.06%p) 

한국 주식 6.12% (+0.01%p) 

한국 3년 국채 3.87% (+0.02%p)

한국 10년 국채 4.00% (+0.04%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.135%p (+0.029%p)

한국 3년 IRS 금리 3.84% (+0.04%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (85개 +15개)

* PC 밸류체인 (AI PC 기대)

- SK하이닉스 (한국 반도체), Dell (미국 IT H/W)

52주 최저 (1개 -2개)

4. 한국시장

* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 170.7 (0.0) 

- KOSDAQ 9.4 (0.0)

- 전기전자 5.9 (0.0)

- 커뮤니케이션 7.5 (-0.0)

- 자동차 27.4 (0.0)

- 화장품 1.2 (-0.0)

- 정유화학 16.1 (-0.0)

- 조선건설기계 7.1 (-0.0)

- 철강 5.9 (0.0)

- 금융 40.2 (-0.1)

5. 뉴스 

1) 오늘 22시30분 미국 10월 CPI 발표 예정

- 헤드라인, 전년비 +3.3%, 전월 +3.7% 

- 근원, 전년비 +4.1%, 전월 +4.1%

2) 중국 정부, Boeing 737 MAX 구입 제한 해제할 듯 

3) Exxon Mobil, 2027년 리튬 생산시작 계획 

- 2030년까지 전기차 연 100만대분 생산 목표

4) 현대차, 울산공장서 2026년부터 전기차 연 20만대 생산 목표 

macro daily_2023.11.13

 2023년 11월 13일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미중 정상이 15일 샌프란 APEC서 정상회담을 엽니다.

(2) 도쿄일렉트론이 중국의 반도체 수요회복이 빠르다고 진단했습니다.

(3) AI PC 수요 기대로 마이크로소프트와 델이 52주 신고가를 기록했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.411%p (-0.014%p)

한국 고객예탁금, 47.2조원 -0.6조원

K200 야간선물 등락률, +1.29% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,316.10원 (-0.80원)

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1.중앙은행들

- 2023년 12월 13일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.357%(-0.001%p)

미국 1년내 경기침체 확률 55.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 3명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 2명 

* 시카고연은 총재 (극비둘기파 투표권있음), "위기 대응 위해 유동성 강화할 필요"

* 애틀랜타연은 총재 (비둘기파 투표권없음), "인플레, 목표에 도달하는지 시간두고 지켜봐야"

* 샌프란시스코연은 총재 (비둘기파 투표권없음), "성장 인플레 지속되면 금리 다시 올려야 할 수도"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.03%(-0.02%p)

* 인민은행 총재, "중국 부동산 리스크 관리 가능한 수준"

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.71%, 이탈리아 4.57%, 스프레드 1.86%p)

* ECB 총재, "기준금리 4% 유지하면 물가 안정에 도움"

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.850%(+0.012%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 5.06% (+0.04%p)

미 10년 국채 4.65% (+0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.411%p (-0.014pp)

미 BBB 회사채 6.31% (+0.01%p)

미 하이일드 8.99% (-0.01%p)

이머징 국채 8.23% (-0.03%p)

이머징 주식 7.50% (+0.03%p) 

한국 주식 6.11% (+0.03%p) 

한국 3년 국채 3.85% (+0.02%p)

한국 10년 국채 3.96% (+0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.106%p (+0.010%p)

한국 3년 IRS 금리 3.80% (+0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (70개 +1개)

* PC 밸류체인 (AI PC 기대)

- MicroSoft (미국 S/W), Dell (미국 IT H/W)

52주 최저 (3개 -24개)

4. 한국시장

* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 170.7 (-0.3) 

- KOSDAQ 9.4 (+0.0)

- 전기전자 5.9 (0.0)

- 커뮤니케이션 7.5 (-0.0)

- 자동차 27.4 (+0.1)

- 화장품 1.2 (-0.0)

- 정유화학 16.1 (-0.0)

- 조선건설기계 7.1 (0.0)

- 철강 5.9 (0.0)

- 금융 40.3 (-1.0)

5. 뉴스 

1) 미중 정상, 15일 APEC서 정상회담 예정

2) Moody's, 미국 신용등급 안정적 -> 부정적 하향

3) Tokyo Electron, 2023회계년 매출 가이던스 1.7조엔 -> 1.73조엔 상향

- "중국 반도체 수요 회복 빨라져"

4) Alibaba-JD.com, 광군제 매출 전년대비 증가. 매출 규모는 2년 연속 비공개