macro daily_2024.08.14

 2024년 8월 14일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 7월 CPI 발표를 이틀 앞두고 PPI가 예상을 밑돌면서 금리는 내리고 주가는 올랐습니다.

(2) VIX가 18.12까지 떨어져 8거래일 만에 다시 20을 밑돌았습니다.

(3) 필라델피아 반도체지수가 고점에서 25% 하락한 뒤 11% 반등했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.089%p (+0.024%p)

한국 고객예탁금, 53.0조원 -0.8조원

K200 야간선물 등락률, +1.27% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,359.99원 (-6.41원)

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1.중앙은행들

- 2024년 9월 18일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.923%(-0.007%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 애틀랜타연은 총재 (중립 투표권있음), "금리인하 다가오는 중. 추가 데이터 필요"

한국은행

* 한은, KOFR 중심으로 전환하기 위한 연구방향 공개 예정

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.95%(+0.03%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.18%, 이탈리아 3.57%, 스프레드 1.39%p)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.93% (-0.08%p)

미 10년 국채 3.84% (-0.06%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.089%p (+0.024pp)

미 BBB 회사채 5.18% (-0.05%p)

미 하이일드 7.61% (-0.01%p)

이머징 국채 7.45% (-0.05%p)

이머징 주식 7.81% (-0.04%p) 

한국 주식 9.28% (-0.01%p) 

한국 3년 국채 2.91 (-0.03%p)

한국 10년 국채 2.97% (-0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.060%p (+0.003%p)

한국 3년 IRS 금리 2.88% (-0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (58개 +18개)

* 경기방어주 (경기우려)

- Colgate (미국 생활소비재), KT&G (한국 담배) 

52주 최저 (36개 +1개)

* 글로벌 명품 (중국 경기우려)

* Kering (이탈리아 경기소비재), Galaxy Entertainment (홍콩 카지노)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 277.3 (0.0) 

- KOSDAQ 9.9 (-0.1)

- 전기전자 78.7 (+0.0)

- 커뮤니케이션 8.7 (-0.0)

- 자동차 29.1 (0.0)

- 화장품 1.9 (-0.0)

- 정유화학 13.3 (+0.0)

- 조선건설기계 8.7 (-0.0)

- 철강 3.8 (0.0)

- 금융 44.2 (0.0)

5. 뉴스 

1) 미 7월 생산자물가, 전년비 2.2% 상승. 예상 +2.3%, 전월 +2.7%

2) 미 법무부, 반독점 판결 Google 분사 검토 

3) Home Depot, 올해 매출 가이던스 2.5~3.5% 증가 제시. 예상 +1% 

4) Starbucks, Chipotle CEO 즉시 영입 

macro daily_2024.08.13

 2024년 8월 13일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 경기 불확실성이 반영되며 금리가 내렸고 경기방어주들이 52주 최고를 기록했습니다.

(2) 20.3까지 빠르게 하락한 VIX가 20.7까지 반등했습니다. 

(3) 금융위원장이 밸류업 추가 세제 지원을 언급했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.114%p (-0.001%p)

한국 고객예탁금, 53.8조원 -1.3조원

K200 야간선물 등락률, +0.30% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,367.74원 (-2.46원)

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1.중앙은행들

- 2024년 9월 18일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.930%(-0.006%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.92%(+0.06%p)

* 중국 규제당국, 일부 지방은행에 채권거래 미이행 지시

- 중국 증권사들, 국채거래 축소 조치 시작

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.22%, 이탈리아 3.64%, 스프레드 1.44%p)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.01% (-0.04%p)

미 10년 국채 3.90% (-0.04%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.114%p (-0.001pp)

미 BBB 회사채 5.23% (-0.04%p)

미 하이일드 7.62% (-0.03%p)

이머징 국채 7.50% (-0.05%p)

이머징 주식 7.85% (-0.13%p) 

한국 주식 9.28% (-0.11%p) 

한국 3년 국채 2.94 (+0.00%p)

한국 10년 국채 3.00% (-0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.057%p (-0.015%p)

한국 3년 IRS 금리 2.90% (-0.01%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (40개 -10개)

* 경기방어주 (경기우려)

- Colgate (미국 생활소비재), Haleon (미국 생활소비재) 

52주 최저 (35개 +15개)

* 글로벌 명품 (중국 경기우려)

* Kering (이탈리아 경기소비재), Burberry (영국 경기소비재)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 277.3 (0.0) 

- KOSDAQ 10.0 (0.0)

- 전기전자 78.7 (+0.0)

- 커뮤니케이션 8.7 (+0.1)

- 자동차 29.1 (0.0)

- 화장품 1.9 (+0.0)

- 정유화학 13.3 (-0.0)

- 조선건설기계 8.7 (+0.1)

- 철강 3.8 (0.0)

- 금융 44.2 (+0.0)

5. 뉴스 

1) 금융위원장, "밸류업 위해 추가 세제지원"

2) Vestas, 2024년 매출 가이던스 160억~180억 -> 165억~175억달러 제시

- CFO, "인플레와 연관된 비용 상승"

3) OPEC, 전세계 원유수요 전망 0.13% 하향한 1.04억배럴 제시

- "중국과 미국의 경기부진 우려 반영"

macro daily_2024.08.12

 2024년 8월 12일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 시스코가 수천명을 감원할 계획입니다. 올해 두번째 정리해고입니다. 

(2) 미 10년 금리가 4%를 맞고 떨어졌습니다. 주가는 반등폭이 줄었습니다.

(3) 해리스가 주요 경합주에서 트럼프를 앞선다는 조사가 발표됐습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.113%p (-0.065%p)

한국 고객예탁금, 55.1조원 -1.4조원

K200 야간선물 등락률, +0.31% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,362.83원 (-2.27원)

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1.중앙은행들

- 2024년 9월 18일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.936%(+0.031%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 보우만 Fed 이사 (극매파 투표권있음), "인플레 상방 리스크 존재. 9월 인하 신중해야 "

* 캔자스시티연은 총재 (매파 투표권없음), "아직 인플레 냉각되지 않았다"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.86%(+0.01%p)

* 인민은행, 적절한 수준의 신용증가 유지할 것 

- "신중한 통화정책은 유연함 갖춰야"

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.22%, 이탈리아 3.64%, 스프레드 1.44%p)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.05% (+0.02%p)

미 10년 국채 3.94% (-0.04%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.113%p (-0.065pp)

미 BBB 회사채 5.27% (-0.07%p)

미 하이일드 7.65% (-0.13%p)

이머징 국채 7.55% (-0.08%p)

이머징 주식 7.98% (+0.04%p) 

한국 주식 9.39% (-0.12%p) 

한국 3년 국채 2.94 (+0.03%p)

한국 10년 국채 3.01% (+0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.072%p (-0.009%p)

한국 3년 IRS 금리 2.91% (+0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (50개 +11개)

* 경기방어주 (경기우려)

- Colgate (미국 생활소비재), KT&G (미국 담배) 

52주 최저 (20개 -16개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 277.3 (+0.1) 

- KOSDAQ 10.0 (-0.1)

- 전기전자 78.7 (+0.1)

- 커뮤니케이션 8.6 (+0.0)

- 자동차 29.1 (0.0)

- 화장품 1.9 (0.0)

- 정유화학 13.3 (-0.2)

- 조선건설기계 8.6 (+0.0)

- 철강 3.8 (0.0)

- 금융 44.2 (+0.1)

5. 뉴스 

1) 해리스, 위스콘신 펜실베니아 미시간서 트럼프에 50%로 4%p 앞서 <NYT>

2) 주요 시중은행 가계대출, 8월 일주일간 2조원 이상 증가. 7월 +7조원 

3) Cisco, 올해 두번째 정리해고. 수천명 감원 <로이터>

4) TSMC 7월 매출 45% 증가. 예상 +35%

Column_변동성_2024.08.10

- 표준편차 - 

* 어느 뉴스에선 주식시장 하락 원인이 AI로 운용하는 헤지펀드가 미국의 실업률 상승을 반영해서 주식을 팔았다는데, 그렇게 대단한 이유가 있진 않을 겁니다. 

* 변동성은 그 자체로 움직입니다. 평균에서 먼 값이 들어오면 오르고 그 값이 관측에서 사라질 때까진 시간이 걸립니다. 그래서 빨리 오르고 천천히 떨어집니다. 

- 풋옵션 -

* 이 시간 차이를 극복하기 위해 옵션을 사용해 내재된 변동성을 계산하지만 이것도 한계가 있습니다. 

* 풋옵션의 변동성은 콜옵션보다 큽니다. 옵션 가치를 내재가치와 변동성으로 구분하면 행사가격이 낮은 옵션들이 많이 거래되는 풋이 변동성 비중이 높습니다. 그래서 옵션의 변동성 커브는 왼쪽이 높습니다. 

- 구조화 상품 - 

* 지난주 주식시장이 급락한 건 변동성이 드러나서입니다. 금융시장엔 변동성을 누르는 힘들이 있습니다. 구조화된 상품들인데, 대부분 내가 좀 덜 먹을테니 손해는 안보겠다는 욕심으로 만들어집니다. 

* 사실은 위험을 다른 사람들에게 전가해 놓은 것이고 리스크는 사라지지 않았습니다. 그 거래를 받아주는 상대방들이 안고 있습니다. 

* 주식시장이 빠진 건 엔 캐리 때문이 아닐 겁니다. 지난 1년 넘게 변동성을 눌러놨기 때문입니다. 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2024.08.09

 2024년 8월 9일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 주간 신규실업수당 청구건수가 예상을 밑돌면서 금리가 반등했고 주가가 올랐습니다.

(2) 일라이릴리가 올해 매출 가이던스를 상향했습니다. 비만약 2분기 매출도 예상을 웃돌았습니다. 

(3) 중국정부가 자국 금융사들의 국채매수 제한 조치를 발표했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.048%p (-0.024%p)

한국 고객예탁금, 56.5조원 -2.3조원

K200 야간선물 등락률, +2.30% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,371.90원 (-5.50원)

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1.중앙은행들

- 2024년 9월 18일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.905%(+0.041%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 리치몬드연은 총재 (매파 투표권있음), "경제 평가할 시간 있고 대응할 것"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.85%(+0.02%p)

* 중국 정부, 자산운용사들에 채권펀드 듀레이션 보고 요청 <블룸버그>

- 일부 지방은행 국채 트레이딩 중단 명령

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.26%, 이탈리아 3.70%, 스프레드 1.44%p)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.03% (-0.05%p)

미 10년 국채 3.98% (+0.03%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.048%p (-0.024pp)

미 BBB 회사채 5.34% (+0.04%p)

미 하이일드 7.78% (-0.05%p)

이머징 국채 7.63% (-0.04%p)

이머징 주식 7.94% (-0.15%p) 

한국 주식 9.51% (+0.05%p) 

한국 3년 국채 2.91 (-0.02%p)

한국 10년 국채 3.00% (-0.00%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.081%p (+0.010%p)

한국 3년 IRS 금리 2.89% (-0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (39개 -5개)

* 경기방어주 (경기우려)

- SK Telecom (한국 통신), Deutsch Telekom (독일 통신) 

52주 최저 (36개 +3개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 277.2 (-0.3) 

- KOSDAQ 10.1 (0.0)

- 전기전자 78.6 (-0.1)

- 커뮤니케이션 8.6 (-0.1)

- 자동차 29.1 (0.0)

- 화장품 1.9 (0.0)

- 정유화학 13.5 (+0.0)

- 조선건설기계 8.6 (-0.0)

- 철강 3.8 (0.0)

- 금융 44.1 (-0.0)

5. 뉴스 

1) Eli Lilly, 올 회계년 매출 가이던스 454억~466억달러. 예상 424억~436억달러

- 2분기 젭바운드 매출 12.4억달러. 예상 8.1억달러

2) 미 주간 신규실업수당 청구건수, 23.3만건. 예상 24.0만건

3) Tokyo Electron, 2024 회계년 영업이익 가이던스 6,270억엔으로 8% 상향

- "중국 레거시 공정 투자 증가"