macro daily_2023.07.18

 2023년 7월 18일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 재무장관이 반도체 AI 퀀텀컴퓨팅을 중국으로부터 보호하겠다고 말했습니다.  

(2) 옐런 발언, 목표가 상향 등에 힘입어 엔비디아 주도로 NYSE FANG+지수가 신고가를 기록했습니다. 

(3) 사모펀드 칼라일이 CLO 익스포져를 확대합니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.931%p (+0.002%p)

한국 고객예탁금, 51.1조원 -2.3조원

K200 야간선물 등락률, +0.27% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,263.07원 (-3.63원)

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1.중앙은행들

- 2023년 7월 26일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.313%(+0.005%p)

미국 1년내 경기침체 확률 65.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 3명 

- 매파 : 4명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 2명 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.95%(+0.05%p)

* 인민은행, 1년 만기 MLF 금리 2.65% 동결

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.48%, 이탈리아 4.15%, 스프레드 1.67%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.481%(0.000%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.08% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.73% (-0.03%p)

미 10년 국채 3.80% (-0.03%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.931%p (+0.002pp)

미 BBB 회사채 5.55% (-0.02%p)

미 하이일드 8.31% (-0.03%p)

이머징 국채 7.32% (-0.09%p)

이머징 주식 7.28% (-0.05%p) 

한국 주식 6.03% (+0.02%p) 

한국 3년 국채 3.60% (-0.01%p)

한국 10년 국채 3.66% (-0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.053%p (-0.022%p)

한국 3년 IRS 금리 3.56% (-0.01%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (132개 +27개)

* AI 밸류체인 (AI 반도체 수요 기대)

- Nvidia (미국 반도체), Cadence Design (미국 S/W) 

52주 최저 (2개 0개)

4. 한국시장

* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 182.0 (0.0) 

- KOSDAQ 13.1 (0.0)

- 전기전자 9.9 (-0.0)

- 커뮤니케이션 8.0 (-0.0)

- 자동차 24.9 (0.0)

- 화장품 1.6 (0.0)

- 정유화학 18.5 (-0.1)

- 조선건설기계 7.8 (-0.1)

- 철강 6.2 (+0.1)

- 금융 41.5 (-0.1)

5. 뉴스 

1) 미 재무장관, "미국의 대외투자 제한은 수출제한 보완할 것"

- "제한 초점은 반도체, 퀀텀 컴퓨터, AI에 맞춰질 것"

2) 미 반도체 CEO들, 경제자문위 의장에 대중국 신규제한 우려 전달

- 미 행정부, 반도체장비 대중국 수출 제한할 듯

3) Carlyle, 주거용모기지 시장서 CLO시장으로 초점 선회 <블룸버그>

4) BlackRock, Aramco CEO 이사회 이사 선임

macro daily_2023.07.17

 2023년 7월 17일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 7월 인플레 기대가 3.4%로 상승하며 나스닥이 조정 받았습니다.

(2) 네이버 카카오가 적자사업을 구조조정할 것으로 전해졌습니다. 

(3) 미 반도체 기업들이 이번주 행정부와 만나 대중국 신규 제재를 만류할 예정입니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.933%p (-0.071%p)

한국 고객예탁금, 53.4조원 +3.0조원

K200 야간선물 등락률, -0.04% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,267.43원 (+1.33원)

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1.중앙은행들

- 2023년 7월 26일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.308%(+0.010%p)

미국 1년내 경기침체 확률 65.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 3명 

- 매파 : 4명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 2명 

* 월러 Fed 이사 (매파 투표권있음), "CPI 두번 더 좋게 나오면 인상중단 시사"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.90%(+0.05%p)

* 인민은행 부총재, "표적화된 통화정책 시행. 환율 거친 변동 막을 것"

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.51%, 이탈리아 4.17, 스프레드 1.66%p)

* ECB, 7월 9월 인상 시사. 이른 시일 내 인하 없어 <6월 의사록>

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.481%(+0.006%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.08% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.76% (+0.14%p)

미 10년 국채 3.83% (+0.07%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.933%p (-0.071pp)

미 BBB 회사채 5.57% (+0.08%p)

미 하이일드 8.34% (+0.05%p)

이머징 국채 7.41% (+0.05%p)

이머징 주식 7.33% (-0.05%p) 

한국 주식 6.01% (-0.08%p) 

한국 3년 국채 3.61% (+0.01%p)

한국 10년 국채 3.69% (+0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.075%p (+0.017%p)

한국 3년 IRS 금리 3.57% (+0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (105개 -28개)

* 대만 PC 부품 (중국 제재 반사수혜)

- Lite-On Tech (대만 IT H/W), Wiwynn (대만 IT H/W) 

52주 최저 (2개 -8개)

4. 한국시장

* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 182.0 (+0.1) 

- KOSDAQ 13.1 (0.0)

- 전기전자 9.9 (+0.0)

- 커뮤니케이션 8.0 (-0.0)

- 자동차 24.9 (0.0)

- 화장품 1.6 (-0.0)

- 정유화학 18.6 (-0.0)

- 조선건설기계 7.9 (+0.1)

- 철강 6.1 (-0.1)

- 금융 41.6 (+0.1)

5. 뉴스 

1) 미 7월 미시간대 소비심리지수, 72.6. 예상 65.5, 전월 64.4

- 1년 인플레이션 기대, 3.4%. 예상 3.1%, 전월 3.3%

2) Kioxia-Western Digital, 수개월간 협상 끝에 8월말까지 합병키로 <블룸버그>

3) 미 반도체 CEO들, 다음주 행정부에 대중국 신규 제재 만류 나설 것 <블룸버그>

4) 네이버-카카오, 구조조정 및 저수익 사업 조정 계획

5) JP Morgan, 2분기 순이자 수익 218.8억달러. 예상 211.7억달러

- 투자은행 매출, 14.9억달러. 예상 13.8억달러

Column_나스닥의 진정성_2023.07.15

  

- 나스닥100 -  

 

* 만날 때마다 허를 찌르는 인사이트를 선보이는 W는 나스닥100지수 리밸런싱에 대해 “미국은 전문적인 사업자가 만들어서 주가지수가 잘 오르고 ETF 시장도 커진다”고 했습니다.

 

* 그 말을 듣고 나스닥100지수를 뒤적여봤습니다. 1985년 1월 1일에 만들어진 이 지수는 지금까지 올해 7월을 포함, 딱 세 번 특별 리밸런싱을 한 적이 있었습니다.

 

* 나스닥은 “지수의 ‘완전성’을 유지하기 위해 필요하면 언제든 특별 리밸런싱을 시행한다”고 밝히고 있습니다. 결국 특별 리밸런싱은 맘대로 하는 겁니다.

 

- 특별 리밸런싱 -

 

* 다른 두 번은 1998년 12월과 2011년 5월에 있었습니다. 1998년 12월엔 IT 버블로 가뜩이나 비싸진 지수가 아시아 외환위기, 러시아 모라토리엄을 맞고 급락하자 나스닥이 10개 종목을 임의로 교체했습니다.

 

* 이때 편출된 종목이 야후, AOL, 컴퓨서브, 마이크로소프트 등이었고, 편입시킨 종목은 시스코, 인텔, 델, 엔비디아 등이었습니다. 소프트웨어를 하드웨어로 바꿔 지수의 밸류에이션을 떨어뜨렸습니다.

 

* 2011년 5월엔 애플 한 종목의 시가총액 비중이 20%를 넘었습니다. 특별 리밸런싱을 실시했고 애플 비중을 12.5%로 낮추는 대신 구글, 마이크로소프트, 오라클, 인텔의 비중을 올렸습니다.  

 

- 진정성 -  

 

* 1998년 12월 나스닥이 처음으로 특별 리밸런싱을 결정하기는 쉽지 않았을 겁니다. 인위적으로 지수에 손을 대는 게 완전성을 더하는 건지, 해치는 건지 판단하기 어려웠을 겁니다.

 

* 하지만 나스닥100을 기초지수로 하는 QQQ가 1999년 출시될 예정이었고, 나스닥은 지수를 ‘좋게’ 만들기로 결정했습니다.

 

* 인덱스, ETF 홍수의 시대입니다. 만들어 놓기만 하고 방치하면 안만드니만 못합니다. 너무 쏠리면 조정해줘야 합니다. 기계와 군중이 움직이는 대로 놔두는 건 책임을 회피하는 좋은 방법이지만, 책임을 다하는 건 아닙니다.

 

* W는 AI를 쓰면 투자를 더 잘 할 수 있을지 고민하고 있습니다. 인간으로서 한계를 인정하고 더 나은 방법을 고민하는 태도는 나스닥이 특별 리밸런싱을 결정하는 것과 같은 마음일 겁니다. 이런 게 남의 돈을 맡아 운용하는 자의 진실된 자세입니다.

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2023.07.13

 2023년 7월 13일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 6월 PPI도 예상을 밑돌며 엔비디아가 역사적 신고가를 기록했습니다.

(2) 미 2분기 사무실 리스가 전분기대비 7.7% 늘며 안정되고 있다는 평입니다.

(3) 바이든이 러시아가 몇년이고 전쟁을 수행할 수는 없을 것이라고 말했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.863%p (+0.022%p)

한국 고객예탁금, 50.4조원 +0.1조원

K200 야간선물 등락률, +0.71% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,264.65원 (-10.05원)

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1.중앙은행들

- 2023년 7월 26일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.298%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 65.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 3명 

- 매파 : 4명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 2명 

* 세인트루이스연은 총재 (극매파 투표권없음), 다음달 사임 예정. 퍼듀대 학장 취임

* 샌프란시스코연은 총재 (비둘기파 투표권없음), "아직 인플레 잡았다고 선언하기 일러"

한국은행

* 한은 총재, "금통위원 6인 전원 3.75% 열어둬야 한다고 밝혀" 

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.85%(0.00%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.48%, 이탈리아 4.13, 스프레드 1.65%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.475%(+0.001%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.08% (+0.01%p) 

미 2년 국채 4.62% (-0.12%p)

미 10년 국채 3.76% (-0.09%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.863%p (+0.022pp)

미 BBB 회사채 5.49% (-0.11%p)

미 하이일드 8.28% (-0.21%p)

이머징 국채 7.36% (-0.08%p)

이머징 주식 7.38% (-0.09%p) 

한국 주식 6.09% (-0.04%p) 

한국 3년 국채 3.60% (-0.10%p)

한국 10년 국채 3.66% (-0.09%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.058%p (+0.006%p)

한국 3년 IRS 금리 3.55% (-0.12%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (133개 +11개)

* 글로벌 반도체 (미 인플레 하향 안정)

- Nvidia (미국 반도체), NXP Semi (미국 반도체) 

52주 최저 (10개 +9개)

4. 한국시장

* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 181.9 (0.0) 

- KOSDAQ 13.1 (0.0)

- 전기전자 9.9 (-0.2)

- 커뮤니케이션 8.0 (-0.0)

- 자동차 24.9 (+0.1)

- 화장품 1.6 (0.0)

- 정유화학 18.6 (-0.0)

- 조선건설기계 7.8 (+0.0)

- 철강 6.2 (-0.0)

- 금융 41.5 (-0.0)

5. 뉴스 

1) 미 2분기 사무실 리스, 전분기대비 7.7% 증가. 수요 안정 조짐 <블룸버그>

2) 이틀 간 Amazon Prime Day 판매, 전년비 6.1% 증가 추정. 예상 +9.5%

3) SpaceX, 비상장 유통시장서 1,500억달러 가치에 거래 <CNBC>

4) 미 대통령, "러시아 전쟁 수년 동안 끌 수 없다"

macro daily_2023.07.13

 2023년 7월 13일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 6월 주거제외 서비스물가 상승률이 +4.0%로 6개월 연속 하락했습니다.

(2) 중국 하반기 반등의 근거였던 BASF가 올해 매출 가이던스를 12% 하향했습니다.

(3) 중국 총리가 인터넷 기업들을 만나 그만 괴롭히겠다고 말했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.885%p (+0.022%p)

한국 고객예탁금, 50.3조원 -1.3조원

K200 야간선물 등락률, +0.79% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,272.95원 (-15.85원)

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1.중앙은행들

- 2023년 7월 26일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.298%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 65.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 3명 

- 매파 : 4명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 2명 

* 미니애폴리스연은 총재 (극매파 투표권있음), "은행들, 더 높은 금리 대비해야"

* 리치몬드연은 총재 (중립 투표권없음), "인플레 약해지지 않으면 추가 인상"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.85%(-0.05%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.57%, 이탈리아 4.26%, 스프레드 1.69%p)

* ECB 수석 이코노미스트, "은행을 통한 긴축 효과 강력해지고 있다"

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.474%(+0.015%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.08% (+0.01%p) 

미 2년 국채 4.74% (-0.14%p)

미 10년 국채 3.85% (-0.11%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.885%p (+0.022pp)

미 BBB 회사채 5.60% (-0.14%p)

미 하이일드 8.49% (-0.16%p)

이머징 국채 7.44% (-0.20%p)

이머징 주식 7.47% (-0.09%p) 

한국 주식 6.13% (-0.02%p) 

한국 3년 국채 3.70% (+0.00%p)

한국 10년 국채 3.75% (-0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.052%p (-0.008%p)

한국 3년 IRS 금리 3.67% (+0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (122개 +40개)

* 글로벌 반도체 (미 인플레 하향 안정)

- On Semi (미국 반도체), NXP Semi (미국 반도체) 

52주 최저 (1개 -1개)

4. 한국시장

* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 181.9 (-0.1) 

- KOSDAQ 13.1 (0.0)

- 전기전자 10.1 (-0.1)

- 커뮤니케이션 8.0 (+0.0)

- 자동차 24.8 (+0.3)

- 화장품 1.6 (-0.0)

- 정유화학 18.6 (-0.2)

- 조선건설기계 7.8 (+0.0)

- 철강 6.2 (0.0)

- 금융 41.5 (0.0)

5. 뉴스 

1) 미 6월 소비자물가, 전년비 3.0% 상승. 예상 +3.1%, 전월 +4.0%

- 근원, +4.8%. 예상 +5.0%, 전월 +5.3%

- 주거 제외 서비스, +4.0%. 전월 +4.6%. 6개월 연속 하락

2) BASF, 2023년 매출 가이던스 840억~870억유로 -> 730억~760억유로 하향

- "가격과 물량, 꽤 낮아"

3) 중국 총리, Alibaba ByteDance 경영진 만나 지원 요청

- "더 이상 괴롭히지 않겠다" 

4) 중국 사회보장기금, 취약한 지방정부 채권 비중 축소 움직임