macro daily_2022.06.29

 2022년 6월 29일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 디램 현물가격이 2% 이상 내려 작년 11월 저점을 하회했습니다.

(2) 캘리포니아주가 인플레 구제자금을 계획 중입니다. 

(3) 테슬라가 자율주행 인력 200여명을 정리해고했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 +0.065%p (-0.012%p)

한국 고객예탁금, 57.4조원 -0.1조원

K200 야간선물 등락률, -1.16%

1개월 NDF 환율 1,291.16원 (+7.51원)

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1.중앙은행들

- 2022년 12월 14일 금리선물 Fed Fund 내재금리 3.463%(+0.015%p)

미국 1년내 경기침체 확률 33.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 1명 

- 매파 : 4명 

- 중립 : 8명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 1명 

* 뉴욕연은 총재 (중립 투표권있음), "7월에 금리인상 50~75bp 논의. 긴축 발작 없을 것"

- "주택처럼 금리에 민감한 분야 영향 받을 것"

* 샌프란시스코연은 총재 (중립 투표권없음), "공급망 회생 신호 보이기 시작"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.50%(0.00%p)

* 인민은행, 친환경 금융 도덕적 해이 리스크 경고 

ECB : 인플레 2%에서 안정 (2022년 인플레 컨센서스 7.2% 0.0%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.250%(+0.005%p) 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 1.58% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.11% (-0.02%p)

미 10년 국채 3.17% (-0.03%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.065%p (-0.012pp)

미 BBB 회사채 5.20% (-0.02%p)

미 하이일드 8.43% (-0.06%p)

이머징 국채 7.45% (-0.05%p)

이머징 주식 8.59% (-0.16%p) 

한국 주식 11.45% (-0.22%p) 

한국 3년 국채 3.55% (-0.01%p)

한국 10년 국채 3.68% (-0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.128%p (-0.024%p)

한국 3년 IRS 금리 3.58% (-0.01%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (29개 +12개)

* 글로벌 담배 (FDA 전자담배 금지 수혜)

- BAT (영국 담배), Imperial Brands (영국 담배)

52주 최저 (17개 +6개)

* 대만 반도체 (가전 재고 부담)

- MediaTek (대만 반도체), Novatek (대만 반도체)

4. 한국시장

* 2022년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 252.4 (-0.2) 

- KOSDAQ 15.5 (0.0)

- 전기전자 91.1 (-0.2)

- 커뮤니케이션 9.3 (+0.0)

- 자동차 14.8 (0.0)

- 화장품 2.0 (0.0)

- 정유화학 25.1 (0.0)

- 조선건설기계 4.5 (0.0)

- 철강 11.8 (-0.1)

- 금융 39.5 (-0.4)

5. 뉴스 

1) 캘리포니아주, 인플레 구제자금 최대 1,050달러 지급 계획

2) Tesla, 자율주행 관련 인력 350명 중 200명 가량 정리해고 <블룸버그>

3) 중국, 입국 격리기간 일주일로 단축

4) KKR, Toshiba 인수전에서 철수 <FT>

macro daily_2022.06.28

 2022년 6월 28일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 나이키가 유럽 호조로 예상을 웃돈 4분기 매출을 공시했습니다.

(2) 미 주요 금융사들이 배당을 올리고 자사주매입을 공시했습니다.

(3) 인민은행 총재가 통화정책을 계속 확장적으로 가져갈 것이라고 말했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 +0.077%p (+0.010%p)

한국 고객예탁금, 57.5조원 +0.6조원

K200 야간선물 등락률, -0.14%

1개월 NDF 환율 1,286.25원 (-0.25원)

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1.중앙은행들

- 2022년 12월 14일 금리선물 Fed Fund 내재금리 3.448%(+0.043%p)

미국 1년내 경기침체 확률 33.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 1명 

- 매파 : 4명 

- 중립 : 8명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 1명 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.50%(+0.76%p)

* 인민은행 총재, "통화정책, 지속적으로 확장적일 것"

* 중국 국가외환관리국, 은행권에 위안화 거래시간 연장 대비 요청 

ECB : 인플레 2%에서 안정 (2022년 인플레 컨센서스 7.2% +0.1%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.245%(+0.015%p) 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 1.58% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.13% (+0.07%p)

미 10년 국채 3.20% (+0.07%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.077%p (+0.010pp)

미 BBB 회사채 5.22% (+0.05%p)

미 하이일드 8.49% (-0.10%p)

이머징 국채 7.50% (+0.04%p)

이머징 주식 8.75% (-0.13%p) 

한국 주식 11.68% (-0.27%p) 

한국 3년 국채 3.56% (+0.05%p)

한국 10년 국채 3.71% (+0.09%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.152%p (+0.037%p)

한국 3년 IRS 금리 3.59% (+0.05%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (17개 +4개)

52주 최저 (11개 -10개)

4. 한국시장

* 2022년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 252.6 (0.0) 

- KOSDAQ 15.5 (0.0)

- 전기전자 91.3 (-0.5)

- 커뮤니케이션 9.3 (-0.0)

- 자동차 14.8 (0.0)

- 화장품 2.0 (0.0)

- 정유화학 25.1 (+0.1)

- 조선건설기계 4.5 (+0.0)

- 철강 11.9 (0.0)

- 금융 39.9 (+0.1)

5. 뉴스 

1) 6월 댈러스연은 제조업지수, -17.7. 예상 -6.5, 전월 -7.3

2) Nike, 4분기 매출 122억달러. 예상 121.3억달러

- 중화권 매출 15.6억달러. 예상 17.4억달러

- 유럽 매출 전년비 20% 증가

3) JP Morgan, 분기배당 주당 1달러 유지. 예상 1.1달러

- Bank of America, 분기배당 주당 0.22달러로 0.1달러 상향. 예상 0.22달러

- Morgan Stanley, 분기배당 주당 0.775달러로 0.075달러 상향. 예상 0.775달러

4) G7, 러시아산 석유 가격 상한제 도입 추진

- 일정 가격 이상으로 러시아산 석유 구입시 수입국 제재

macro daily_2022.06.27

 2022년 6월 27일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 한전이 오늘 3분기 전기요금을 인상할 것으로 전해졌습니다.

(2) 세인트루이스연은 총재가 경기침체 가능성이 낮다고 진단했습니다. 

(3) 반기말 연김금들의 매수로 S&P500지수가 3% 올랐습니다. 

미 10-2년 장단기 금리차 +0.067%p (-0.008%p)

한국 고객예탁금, 56.9조원 +0.6조원

K200 야간선물 등락률, +1.02%

1개월 NDF 환율 1,288.80원 (-9.60원)

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1.중앙은행들

- 2022년 12월 14일 금리선물 Fed Fund 내재금리 3.405%(-0.055%p)

미국 1년내 경기침체 확률 33.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 1명 

- 매파 : 4명 

- 중립 : 8명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 1명 

* 세인트루이스연은 총재 (극매파 투표권있음), "미 경제 확장 초기 국면. 침체 논의 시기상조"

* 샌프란시스코연은 총재 (중립 투표권없음), "7월에 75bp 인상 적절해 보이지만 데이터 봐야"

한국은행

* 기재부 차관, "경제 매우 엄중한 상황 직면. 하반기 공공요금 동결 원칙"

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.74%(-0.01%p)

* 인민은행 자문역, "올해 성장률 목표 5.5% 달성 어려워"

ECB : 인플레 2%에서 안정 (2022년 인플레 컨센서스 7.1% 0.0%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.230%(-0.006%p) 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 1.58% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.06% (+0.05%p)

미 10년 국채 3.13% (+0.05%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.067%p (-0.008pp)

미 BBB 회사채 5.17% (+0.05%p)

미 하이일드 8.60% (+0.09%p)

이머징 국채 7.46% (+0.05%p)

이머징 주식 8.88% (-0.10%p) 

한국 주식 11.96% (+0.12%p) 

한국 3년 국채 3.51% (-0.10%p)

한국 10년 국채 3.62% (-0.10%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.115%p (0.000%p)

한국 3년 IRS 금리 3.54% (-0.11%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (13개 -1개)

52주 최저 (21개 -91개)

* 대만 반도체 (가전 수요 우려)

- TSMC (대만 반도체), Global Wafers (대만 반도체장비)

4. 한국시장

* 2022년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 252.6 (-2.0) 

- KOSDAQ 15.5 (-0.0)

- 전기전자 91.8 (-1.2)

- 커뮤니케이션 9.3 (-0.0)

- 자동차 14.8 (0.0)

- 화장품 2.0 (-0.0)

- 정유화학 25.0 (+0.2)

- 조선건설기계 4.5 (+0.0)

- 철강 11.9 (0.0)

- 금융 39.8 (+0.0)

5. 뉴스 

1) 기재부 장관, "전기요금 인상해야. 기업은 임금 안올렸으면"

- "노동시장 더 유연해져야"

2) 미 6월 미시간대 소비심리지수, 50.0. 예상 50.2, 전월 50.2

- 5~10년 인플레 기대, 3.1%. 예상 3.3%, 전월 3.3%

3) 미 공정위원장, 의회에 Apple Google 개인정보 이용 제한 요청 

4) G7, 무한한 우크라이나 지지 선언

Column_코인 이후를 생각하다_2022.06.25

  

- 다각화에서 전문화로 -

 

* 1960~80년대 기업들의 성장 전략은 다각화였습니다. 딱히 연관이 없는 사업들까지 붙여 외형을 키웠고 카리스마 넘치는 인물을 경영자로 앉혔습니다.

 

* 40년이 지나고 세상은 너무나 달라져서 지금 글로벌 유수 기업들 CEO는 모두 너드들입니다.  성장 전략이 다각화에서 전문화로 바뀌었기 때문인데, 30년 전엔 또 갖다 붙일 게 없나를 고민했다면 지금은 어떻게 떼어낼 지를 고민합니다.

 

- 빅파마, 전환의 시기 -

 

* 근래 전략을 극적으로 전환화고 있는 산업은 제약입니다. 빅파마들은 스스로 ‘빅’의 위상을 내려놓고 바이오테크 회사로 탈바꿈하는 중입니다.

 

* GSK는 곧 센소다인과 센트룸을 파는 건강관리 사업부를 분사할 예정입니다. 화이자는 2009년에 껌 사업부를 분사했었고, 같은 해 BMSD는 분유 사업부를 떼어냈습니다. 일라이릴리는 동물 사업부를, JNJ는 타이레놀을 파는 소비재 사업부를 분사할 계획입니다.

 

- 과학이 있으라 -

 

* 이들의 전략은 간단명료해서 암젠처럼 돈을 많이 들여서 약을 만들고, 비싸게 파는 것입니다. 빅파마들은 2020년대 후반부에 대규모 특허 만료를 앞두고 있어서 정면 돌파를 통해 새로운 성장 동력을 마련해야 하는 상황이기도 합니다.

 

* 빅파마들에 용기를 불어넣은 건 과학입니다. 인간 지놈에 대한 이해가 깊어지고 암을 치료할 수 있는 방법들이 많아지면서 기회들이 생기는 중입니다. 종양, 면역, 희귀질환이 3대 성장 키워드입니다.

 

- 그래도 성장 -

 

* 시장엔 항상 성장을 좇는 돈들이 있습니다. 시장의 국면이 바뀌면 스타일을 바꿔 보지만 원래하던 걸 하는게 수익률도 괜찮고 마음도 편합니다.

 

* 가치주에서 성장주로 바뀔 때 수익률이 가장 높고 성장주에서 가치주로 바뀔 때 수익률이 가장낮습니다. 빅파마는 가치주에서 성장주로 바뀌는 초입에 있습니다. 때마침 코인이 녹아내렸고 코인이 되면서부터 바이오는 몇 년을 쉬고 있습니다. 이 정도면 충분히 쉬었습니다.

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2022.06.24

 2022년 6월 24일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 삼성전자 하이닉스 LGD 파트론의 올해 실적 컨센서스가 하향됐습니다.

(2) 난야 CEO가 하반기 서버 수요가 약할 것이라고 예상했습니다.

(3) 미국 6월 제조업 PMI 잠정치가 신규주문 부진으로 57.0에서 52.4로 내렸습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 +0.075%p (-0.024%p)

한국 고객예탁금, 56.3조원 -0.6조원

K200 야간선물 등락률, +0.20%

1개월 NDF 환율 1,299.89원 (-1.66원)

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1.중앙은행들

- 2022년 12월 14일 금리선물 Fed Fund 내재금리 3.460%(-0.052%p)

미국 1년내 경기침체 확률 33.0% (+1.5%p)

FOMC

- 극매파 : 1명 

- 매파 : 4명 

- 중립 : 8명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 1명 

* Fed, 대상 시중 은행들 전부 스트레스 테스트 통과

* 보우만 Fed 이사 (매파 투표권있음), "7월 75bp 인상. 이후부턴 50bp 인상 적절" 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.74%(-0.01%p)

* 인민은행 총재보, "유동성 봇물 터지지 않게 억제할 것"

ECB : 인플레 2%에서 안정 (2022년 인플레 컨센서스 7.1% 0.0%p)

* 슬로바키아 중앙은행장, "1년 내 기준금리 1.5~2.0%까지 상승"

- "7월에 25bp, 9월에 50bp 올릴 듯"

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.236%(-0.010%p) 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 1.58% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.01% (-0.04%p)

미 10년 국채 3.08% (-0.07%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.075%p (-0.024pp)

미 BBB 회사채 5.12% (-0.02%p)

미 하이일드 8.51% (+0.12%p)

이머징 국채 7.41% (+0.06%p)

이머징 주식 8.98% (+0.09%p) 

한국 주식 11.84% (+0.26%p) 

한국 3년 국채 3.61% (+0.09%p)

한국 10년 국채 3.72% (+0.05%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.115%p (-0.040%p)

한국 3년 IRS 금리 3.65% (+0.07%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (14개 +1개)

52주 최저 (112개 +14개)

* 동아시아 반도체 (수요둔화 우려)

- 삼성전자 (한국 반도체), TSMC (대만 반도체)

4. 한국시장

* 2022년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 254.6 (-0.1) 

- KOSDAQ 15.5 (+0.1)

- 전기전자 93.0 (-0.7)

- 커뮤니케이션 9.3 (0.0)

- 자동차 14.8 (0.0)

- 화장품 2.0 (-0.0)

- 정유화학 24.8 (0.0)

- 조선건설기계 4.5 (0.0)

- 철강 11.9 (-0.0)

- 금융 39.8 (+0.0)

5. 뉴스 

1) 유로존 6월 제조업 PMI, 52.0. 예상 53.8, 전월 54.6

- 미국, 52.4. 예상 56.0, 전월 57.0 . 신규주문 56.1 -> 48.4

2) 독일 경제장관, 가스 위험단계 2단계 발동

- 유틸리티 기업들, 가계와 기업에 전가 가능

3) Nanya Technology CEO, "하반기 서버 제조업체들 수요 약화"

- "올해 매출, 작년대비 감소할 것"

4) Tik Tok, 올해 매출 120억달러 예상. 2021년 40억달러