macro daily_2022.02.07

 2022년 2월 7일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 1월 고용 호조로 단기금리가 더 오르며 10-2년 금리차가 0.59%p로 하락했습니다. 

(2) 사우디 아람코가 500억달러 규모 신주 발행을 계획 중입니다.

(3) 펠로톤이 아마존과 나이키 등으로부터 인수 관심을 받는 것으로 전해졌습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 0.599%p (-0.033%p)

한국 고객예탁금, 68.7조원 -1.6조원

K200 야간선물 등락률, -0.33%

1개월 NDF 환율 1,199.38원 (+2.33원)

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1.중앙은행들

- 2022년 12월 14일 금리선물 Fed Fund 내재금리 1.433%(+0.138%p)

미국 1년내 경기침체 확률 15.0% (+0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 1명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 2명 

- 극비둘기파 : 1명 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.27%(-0.03%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (2022년 인플레 컨센서스 3.2%)

* 네덜란드 중앙은행장, "이르면 올해 4분기 금리인상 가능"

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.198%(+0.022%p) 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.08% (0.00%p) 

미 2년 국채 1.31% (+0.12%p)

미 10년 국채 1.90% (+0.08%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.599%p (-0.033%pp)

미 BBB 회사채 3.26% (+0.10%p)

미 하이일드 5.27% (+0.15%p)

이머징 국채 5.29% (+0.07%p)

이머징 주식 8.14% (+0.04%p) 

한국 주식 10.24% (-0.10%p) 

한국 3년 국채 2.18% (+0.03%p)

한국 10년 국채 2.60% (+0.04%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.420%p (+0.013%p)

한국 3년 IRS 금리 2.20% (+0.04%p)

한국 3년 CRS 금리 1.73% (+0.09%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (58개 -8개)

* 글로벌 E&P (에너지가격 상승)

- Chevron (미국 복합에너지), BP (영국 복합에너지)

52주 최저 (22개 -16개)

* 중국 은행 (중국 저금리 고착화)

- Bank of Shanghai (중국 은행), Ping An Bank (중국 은행)

4. 한국시장

* 2022년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- 2022년 영업이익 증가율 예상치 : +9.2% (+0.4%p)

- KOSPI 257.6 (-0.0) 

- KOSDAQ 15.5 (-0.3)

- 전기전자 89.4 (+0.0)

- 커뮤니케이션 10.7 (0.0)

- 자동차 13.8 (0.0)

- 화장품 2.6 (0.0)

- 정유화학 19.8 (-0.3)

- 조선건설기계 6.9 (0.0)

- 철강 10.7 (-0.0)

- 금융 38.8 (-0.0)

5. 뉴스 

1) 미 1월 비농업 고용자수, 46.7만명 증가. 예상 +12.5만, 전월 +51.0만명

- 실업률, 4.0%. 전월 3.9%

- 노동시장 참가율, 62.2%. 전월 61.9%

2) 미 하원, '미국 경쟁법' 222대 210으로 통과 

- 5년간 반도체 분야 520억달러 투자 

3) Peloton, Amazon Nike 등으로부터 인수 제안 <WSJ>

4) 사우디 Aramco, 신주발행 검토 <블룸버그>

- 발행규모 500억달러 관측. 2019년 IPO 공모금액 300억달러 수준

5) Northvolt 배터리 공장, 2025년 가동 예정

Column_돌아온 불금_2022.02.04

 - 회사만 안간다 -

 

* 미국 기업들의 4분기 실적을 한마디로 요약하면 ‘돌이킬 수 없는 컨택’입니다. 각국은 오미크론 확산에도 방역을 완화하고 있습니다. 겨울만 지나면 확진자 수도 세지 않을 것 같습니다.

 

* 아메리칸익스프레스 CEO는 4분기 실적을 발표하며 “지금 사람들이 회사만 안가고 다른 곳은 다 간다”고 말했습니다. 1월 주식시장을 한마디로 요약한 말이었다고 생각합니다. 페이팔의 실적은 부진했지만 비자의 실적은 좋았습니다.

 

- 구글 vs. 페이스북 -

 

* 구글과 페이스북의 실적을 가른 건 iOS의 개인정보 보호 강화와 이에 따른 광고주들의 안드로이드 이동이었습니다.

 

* 구글의 광고 매출에서 여행은 10~15%를 차지하는 것으로 알려져 있습니다. 광고를 본 재택근무자들이 아멕스 카드로 호텔을 결제한 것 같습니다.

 

- 모든 것의 언택과 컨택 -

 

* 섹터를 언택과 컨택으로 나누는 것보다 섹터 안에서 언택 비중을 줄이고 컨택 비중을 늘리는 게 더 나아 보입니다.

 

* 연초에 게임이 두들겨 맞았는데, 올해 사람들은 실제 경기장에 모이기 때문입니다. 이달 베이징 동계 올림픽, 9월 항저우 아시안 게임, 11월 카타르 월드컵이 있습니다. 올해엔 폴드보다 대형 벽걸이 TV가 더 필요할 것 같습니다.

 

* 헬스케어의 언택은 진단이었습니다. 그런데 이제부턴 PCR 검사를 받으려면 5,000원을 내야 합니다. 500원이어도 사람들은 안 받을 겁니다. V라인을 위장했던 마스크를 벗게 될 것이고 진짜 V라인을 만들기 위해 보톡스가 필요할 것입니다.

 

* 스트리밍 대신 극장도 가야하고, 주거용 부동산으로 쏠리던 돈도 상업용 부동산으로 나뉠 것입니다. 오늘 밤 강남, 이태원, 홍대는 지난주와 다를 겁니다.

 

* 메타, 넷플릭스, 페이팔의 실적이 되게 나빴다고 할 수 없습니다. 하지만 사람들은 뭐 하나만 걸려라 하는 마음으로 이 주식들을 보고 있었고 하나 걸리자 20%를 밀어버렸습니다. 뭐 그러고 싶다는데 할 말은 없습니다.

 

돌이킬 수 없는 컨택의 시기가 도래했습니다. 오랜만에 불금 되십시오

macro daily_2022.02.04

 2022년 2월 4일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 비디오 SNS 스냅의 실적이 예상을 웃돌았고 주커버그도 직원들에게 비디오를 강조했습니다. 

(2) 미 하이일드채와 이머징 국채 스프레드가 같아졌습니다.

(3) 독일 자동차 기업들이 전고체 배터리 투자를 늘리고 있습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 0.632%p (+0.014%p)

한국 고객예탁금, 70.3조원 -3.8조원

K200 야간선물 등락률, -0.08%

1개월 NDF 환율 1,201.37원 (-5.13원)

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1.중앙은행들

- 2022년 12월 14일 금리선물 Fed Fund 내재금리 1.295%(+0.027%p)

미국 1년내 경기침체 확률 15.0% (+0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 1명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 2명 

- 극비둘기파 : 1명 

한국은행

* 금통위원들, 물가 우려에 공감대. 선제대응 주장도 <의사록>

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.27%(0.00%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (2022년 인플레 컨센서스 3.1%)

* ECB, 기준금리 0.0%로 동결. 예금금리 -0.5% 동결 

* ECB 총재, "인플레 전망 리스크 위쪽. 인플레 지표에 대해 모두 우려"

- "국채 매입 종료하기 전까지 금리 올리지 않을 것"

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.176%(-0.003%p) 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.08% (0.00%p) 

미 2년 국채 1.18% (+0.03%p)

미 10년 국채 1.82% (+0.05%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.632%p (+0.014%pp)

미 BBB 회사채 3.16% (+0.06%p)

미 하이일드 5.12% (-0.00%p)

이머징 국채 5.12% (-0.00%p)

이머징 주식 8.10% (-0.01%p) 

한국 주식 10.34% (-0.01%p) 

한국 3년 국채 2.15% (-0.04%p)

한국 10년 국채 2.56% (-0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.407%p (+0.009%p)

한국 3년 IRS 금리 2.16% (-0.03%p)

한국 3년 CRS 금리 1.64% (+0.01%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (66개 -16개)

* 글로벌 E&P (에너지가격 상승)

- Pioneer Natural Resources (미국 E&P), Occidental Petroleum (미국 E&P)

52주 최저 (38개 +17개)

* 글로벌 언택 (코로나 이전 복귀)

- Door Dash (미국 온라인소매), Just Eat Takeaway (네덜란드 온라인소매)

4. 한국시장

* 2022년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- 2022년 영업이익 증가율 예상치 : +8.8% (-0.1%p)

- KOSPI 257.6 (+0.6) 

- KOSDAQ 15.8 (-0.2)

- 전기전자 89.4 (+2.2)

- 커뮤니케이션 10.7 (-0.1)

- 자동차 13.8 (+0.0)

- 화장품 2.6 (-0.0)

- 정유화학 20.1 (-1.0)

- 조선건설기계 6.9 (+0.1)

- 철강 10.7 (-0.7)

- 금융 38.8 (+0.1)

5. 뉴스 

1) Meta CEO, 직원들에게 보낸 메모에서 비디오에 집중 강조

2) Amazon, 프라임 멤버십 가격 119달러 -> 139달러 인상

- 시간외서 15% 상승

3) 매크로 헤지펀드, 수년 만에 월간 수익률 상위 <블룸버그> 

4) 독일 자동차 기업들, 전고체 배터리 투자 확대 <블룸버그> 

5) 사우디 국부펀드, 넥슨 지분 5% 취득 공시. 순수 투자 목적

macro daily_2022.02.03

 2022년 2월 3일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 4분기 실적에 따르면 iOS 개인정보 보호 강화로 안드로이드가 반사수혜를 누렸습니다.

(2) 연휴 중 FOMC 관계자들이 올해 4번 25bp 인상에 의견을 모았습니다.

(3) 연휴 중 MSCI 한국지수가 3.2% 올랐습니다. 

미 10-2년 장단기 금리차 0.618%p (+0.002%p)

한국 고객예탁금, 75.1조원 +3.6조원

K200 야간선물 등락률, -0.07%

1개월 NDF 환율 1,200.70원 (-5.20원)

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1.중앙은행들

- 2022년 12월 14일 금리선물 Fed Fund 내재금리 1.268%(-0.005%p)

미국 1년내 경기침체 확률 15.0% (+0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 1명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 2명 

- 극비둘기파 : 1명 

* 세인트루이스연은 총재 (극매파 투표권있음), "3월 인상 지지. 50bp는 확신 낮다" <로이터>

* 미니애폴리스연은 총재 (극비둘기파, 투표권없음), "올해 금리인상 세번 충분한지 의문"

* 샌프란시스코연은 총재 (중립 투표권없음), "Fed, 후행적이지 않다. 점진적 정책 전환 선호"

* 캔자스시티연은 총재 (매파 투표권있음), "B/S 축소하면 금리인상 더뎌도 될 것"

* 애틀랜타연은 총재 (매파 투표권없음), "세차례 금리인상 예상. 데이터에 달려 있다"

* 필라델피아연은 총재 (중립 투표권없음), "올해 25bp씩 네차례 금리인상 선호. 그러나 데이터에 달려"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.27%(-0.31%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (2022년 인플레 컨센서스 3.1%)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.179%(+0.020%p) 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.08% (0.00%p) 

미 2년 국채 1.15% (-0.04%p)

미 10년 국채 1.77% (-0.03%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.618%p (+0.009%pp)

미 BBB 회사채 3.10% (-0.01%p)

미 하이일드 4.92% (-0.01%p)

이머징 국채 5.12% (-0.10%p)

이머징 주식 8.11% (-0.02%p) 

한국 주식 10.26% (0.00%p) 

한국 3년 국채 2.19% (-0.02%p)

한국 10년 국채 2.59% (-0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.398%p (-0.002%p)

한국 3년 IRS 금리 2.19% (-0.02%p)

한국 3년 CRS 금리 1.63% (+0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (82개 0개)

* 글로벌 E&P (에너지가격 상승)

- Pioneer Natural Resources (미국 E&P), ConocoPhillips (미국 E&P)

52주 최저 (21개 0개)

* 중국 은행 (중국 시중금리 하락)

- Bank of Shanghai (중국 은행), PingAn Bank (중국 은행)

4. 한국시장

* 2022년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- 2022년 영업이익 증가율 예상치 : +8.8% (-0.1%p)

- KOSPI 257.0 (+0.6) 

- KOSDAQ 16.0 (-0.1)

- 전기전자 87.2 (-0.3)

- 커뮤니케이션 10.8 (-0.0)

- 자동차 13.8 (+0.0)

- 화장품 2.6 (-0.0)

- 정유화학 21.1 (-0.2)

- 조선건설기계 6.8 (-0.1)

- 철강 11.4 (-0.1)

- 금융 38.7 (-0.0)

5. 뉴스 

1) 미 재무장관, "은행 자본에 기후 위험 반영하는 건 시기상조"

2) Alphabet, 20대1 액면분할 계획

- CEO, "블록체인 주시하고 있다"

3) Meta Platform, "Apple의 iOS 개인정보 강화에 실적 영향"

4) OPEC+, 3월부터 40만b/d 증산 합의 

- 러시아 증산 불구 OPEC+ 쿼터 미달 

5) 1월 미 ADP 민간 고용자수, 30.1만명 감소. 예상 +18.0만명, 전월 +77.6만명

Column_주도주 10%의 벽_2022.01.29

 

- 주도주 -

 

* 없으면 힘들고, 많으면 자랑하고 싶은 주식이 주도주입니다. 특히 한국 사람들이 주도주를 좋아하고 주도 업종이 하나가 아닐 땐 줄여서 하나로 부릅니다. 트로이카, 차화정, BBIG 등이 있습니다.

 

* 주도주는 기관이 벤치마크에 1%를 오버하면 20% 오르고 2% 오버하면 60% 오르고 3% 오버하면 120% 오른다는 말이 있습니다. 주도주가 없는 사람에게 심한 상대적 박탈감을 느끼게 해 뒤늦게라도 올라타게 만듭니다.

 

- 쏠림 –

 

* 주도주는 수급이 쏠리며 오르고 쏠림이 과하면 떨어집니다. 올라타긴 쉽지만 먼저 내리긴 어렵습니다.

 

* 2011년 한 매니저는 자동차의 쏠림이 과하다고 지적하며 근거로 시가총액 10위 안에 한 섹터 종목 세 개가 들어가면 더 오르지 못하더라고 했습니다.

  

- 마의 10% -

 

* KOSPI에서 섹터 비중이 10%를 넘어가는 것도 쏠림의 지표로 볼 수 있습니다. 2007년 조선 기계, 2010년 정유화학, 2011년 자동차, 2021년 언택트가 그랬습니다.

 

* IT와 헬스케어는 예외입니다. IT는 계속 비중을 높여가고 있고, 헬스케어는 모두가 10%에서 위험하다고 했지만 걱정을 뒤로 하고 비중을 높여가는 중입니다.

 

- 국산과 경쟁하지 마라 -

 

* 차이는 중국을 타깃하고 있는가, 중국과 경쟁하는가입니다. 한중일에만 있는 말이 ‘국산’입니다. 우리가 만들 수 있는 건 쓰고, 못 만드는 것만 남의 걸 쓰는데, 그마저도 우리가 만들자는게 국산의 의미입니다.

 

* 이 반시장적 아이디어는 남은 믿지 못한다는 생각에서 비롯되고 남과 우리를 구분 짓는 민족주의적 사고에서 기반합니다. 이런 사회에서 주주의 이익은 국뽕에 가려집니다.

 

* 아무튼 그런 나라, 특히 중국에 뭘 팔아보겠다거나 중국과 경쟁해보겠다는 건 짧은 생각이고 시총 비중 10%는 유지하기 어려운 레벨입니다. 어제 LG엔솔이 상장하며 배터리는 10%를 넘었습니다. 

 

좋은 설 연휴 되십시오