macro daily_2020.11.26

 2020년 11월 26일 매크로 데일리

세줄요약

(1) Fed가 12월 중 자산매입 프로그램에 대한 가이던스를 제시할 계획입니다.

(2) 독일 총리가 겨울 이후 현 수준의 금융지원은 불가능하다고 말했습니다.

(3) 재택근무 플랫폼 Slack이 170억달러에 팔릴 것으로 전해졌습니다.

iShare MSCI Korea 조정 등락률 -0.49%

1개월 NDF 환율 1,106.65원 (-1.95원)

미 5년 breakeven rate 1.680% (+0.010%p, 2% 근접시 달러유동성 축소우려)

미 O/N Repo 금리, 0.07% (+0.02%p, 급등시 단기자금 부족 판단) 

* 주요국 주가지수 시간외

- 중국 +0.10%

- 일본 -0.08%

- 대만 +0.44%

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1.중앙은행들

- 2020년 12월 16일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.078%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 25.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 3명

- 중립 : 9명

- 비둘기파 : 3명

- 극비둘기파 : 2명

* FOMC, 자산매입 프로그램 기간에 대해 논의. 12월 중 가이던스 제시 <11월 의사록>

- 금리인상 이전 자산매입 규모 축소하는데 컨센서스

한국은행

인민은행 : 유연하고 적절한 통화정책 7일짜리 Repo 금리 3.30%(+0.20%p)

* 인민은행-홍콩통화청, 외환스왑 규모 4,000억위안 -> 5,000억위안 확대

ECB : 200억유로 자산매입 + 올해말까지 1,200억유로 QE 추가

* ECB, "시중은행들 부실여신에 대한 충당금 추가로 설정해야"

일본은행 : 10년 국채금리 0% 목표

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.08% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.16% (-0.00%p)

미 10년 국채 0.87% (-0.01%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.716%p (-0.004%pp)

미 BBB 회사채 2.07% (-0.03%p)

미 하이일드 4.67% (-0.12%p)

이머징 국채 4.34% (-0.04%p)

이머징 주식 5.25% (-0.02%p)  

한국 주식 5.69% (-0.04%p) 

한국 3년 국채 0.97% (+0.01%p)

한국 10년 국채 1.64% (+0.04%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.663%p (+0.023%p)

한국 3년 IRS 금리 0.91% (+0.02%p)

한국 3년 CRS 금리 0.28% (+0.02%p)

3. Macro

G20 2021년 경제성장률 컨센서스 +4.38% (+0.01%p)

G20 2020년 경제성장률 컨센서스 -3.40% (+0.01%p)

- 상향 : 

- 하향 : 

4. 52주 최고(55개, -81개) vs. 최저(3개, +2개)

+ 52주 최고

* 자동차향 반도체 (자율주행 + in-car 엔터테인먼트 수요 증가)

- Infineon (독일 반도체), NXP Semiconductor (미국 반도체) 

+ 52주 최저

5. 한국시장

* 2021년 순익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 127.5 (-0.2) 

- KOSDAQ 9.7 (-0.0)

- 전기전자 48.2 (+0.0)

- 커뮤니케이션 7.7 (-0.0)

- 자동차 8.4 (0.0)

- 화장품 1.5 (0.0)

- 정유화학 7.4 (0.0)

- 조선건설기계 4.1 (+0.0)

- 철강 2.5 (+0.1)

- 금융 20.1 (0.0)

* 고객예탁금, 60.0조원 +1.6조원

* 중소형주/대형주, 1.08배, -0.02배 

* 코스닥 신용금액, 8.85조원 +0.07조원

- 비중, 2.60%, +0.04%p (저점 1.5%~2.0% 고점)

6. News

[주요기업]

* Salesforce.com, Slack 인수 논의중. 다음주중 발표 관측 <DJ> 

- 인수가액 170억달러 예상

[헤지펀드]

[환경] MSCI ESG Leader 지수, 157.61 (+1.47%). 사상최고

* 미 정부, 알래스카 금 광산 채굴 금지키로

[정책] 

* 독일 총리, 부분 락다운 조치 12월20일까지 연기

* 독일 총리, "현재 수준의 금융지원 겨울 지나서까지는 불가능"

macro daily_2020.11.25

 2020년 11월 25일 매크로 데일리

세줄요약

(1) 금융시장 심리지표들이 과열권에 진입했습니다.

(2) Fed 관계자들이 긴급 프로그램 제거에 대해 우려할 필요 없다고 말했습니다.

(3) 바이든이 12월에 기후와 관련해 더 많은 발표가 있을 것이라고 밝혔습니다.

iShare MSCI Korea 조정 등락률 +1.00%

1개월 NDF 환율 1,110.65원 (-1.35원)

미 5년 breakeven rate 1.666% (+0.040%p, 2% 근접시 달러유동성 축소우려)

미 O/N Repo 금리, 0.05% (-0.02%p, 급등시 단기자금 부족 판단) 

* 주요국 주가지수 시간외

- 중국 +0.13%

- 일본 +0.84%

- 대만 +0.46%

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1.중앙은행들

- 2020년 12월 16일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.078%(+0.006%p)

미국 1년내 경기침체 확률 25.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 3명

- 중립 : 9명

- 비둘기파 : 3명

- 극비둘기파 : 2명

* 뉴욕연은 총재(중립 투표권있음), "통화정책 매우 확장적. 재정정책이 향후 6개월간 중요한 역할"

- "금융시장 여건 빡빡하다는 증거 보이지 않아. 적절하면 긴급 프로그램 재가동"

* 세인트루이스연은 총재(극비둘기파 투표권없음), "미 경제, 4분기 추세 상회. 내년 1분기 추세 수준"

- "재닛 옐런, 놀라운 지혜와 엄청난 윤리의식 갖춰"

한국은행

인민은행 : 유연하고 적절한 통화정책 7일짜리 Repo 금리 3.10%(+0.85%p)

* 인민은행 총재, "적극적 재정정책과 안정적 통화정책 지속해야"

- "경기회복 강화위한 개혁 필요"

ECB : 200억유로 자산매입 + 올해말까지 1,200억유로 QE 추가

일본은행 : 10년 국채금리 0% 목표

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.08% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.16% (+0.00%p)

미 10년 국채 0.88% (+0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.720%p (+0.026%pp)

미 BBB 회사채 2.10% (+0.01%p)

미 하이일드 4.79% (-0.08%p)

이머징 국채 4.38% (+0.01%p)

이머징 주식 5.27% (-0.04%p)  

한국 주식 5.73% (-0.14%p) 

한국 3년 국채 0.96% (+0.00%p)

한국 10년 국채 1.60% (+0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.640%p (+0.013%p)

한국 3년 IRS 금리 0.89% (+0.00%p)

한국 3년 CRS 금리 0.26% (+0.02%p)

3. Macro

G20 2021년 경제성장률 컨센서스 +4.37% (0.00%p)

G20 2020년 경제성장률 컨센서스 -3.41% (0.00%p)

- 상향 : 

- 하향 : 

4. 52주 최고(136개, +56개) vs. 최저(1개, -1개)

+ 52주 최고

* 글로벌 소재 (글로벌 경기 베팅)

- Souther Copper (미국 구리), Vale (브라질 철강) 

+ 52주 최저

5. 한국시장

* 2021년 순익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 127.7 (-0.1) 

- KOSDAQ 9.7 (-0.1)

- 전기전자 48.2 (-0.1)

- 커뮤니케이션 7.7 (0.0)

- 자동차 8.4 (+0.0)

- 화장품 1.5 (+0.0)

- 정유화학 7.4 (-0.1)

- 조선건설기계 4.1 (+0.0)

- 철강 2.4 (0.0)

- 금융 20.1 (+0.1)

* 고객예탁금, 58.4조원 -4.5조원

* 중소형주/대형주, 1.10배, -0.02배 

* 코스닥 신용금액, 8.78조원 +0.02조원

- 비중, 2.56%, +0.03%p (저점 1.5%~2.0% 고점)

6. News

[주요기업]

* HP, 회계연 1분기 EPS 가이던스 0.64~0.70달러 제시. 예상 0.54달러

- 분기 배당 주당 0.17달러 -> 0.19달러 상향. 예상 0.18달러 

[헤지펀드]

[환경]

* 미 대통령 당선인, "12월에 기후 관련해 더 많은 발표 있을 것"

[정책] 

* 프랑스 대통령, "28일부터 부분 락다운 점진적 완화"

macro daily_2020.11.24

 2020년 11월 24일 매크로 데일리

세줄요약

(1) 재닛 옐런 전 Fed 의장이 바이든 정부 초대 재무장관에 임명될 것으로 전해졌습니다.

(2) 옐런 임명 소식으로 재정정책에 대한 기대가 확산됐습니다.

(3) JP모건에 따르면 올 연말까지 글로벌 주식에서 채권으로 3,000억달러가 이동합니다. 

iShare MSCI Korea 조정 등락률 +0.13%

1개월 NDF 환율 1,114.48원 (+4.08원)

미 5년 breakeven rate 1.632% (+0.020%p, 2% 근접시 달러유동성 축소우려)

* 주요국 주가지수 시간외

- 중국 -0.27%

- 일본 +0.63%

- 대만 0.00%

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1.중앙은행들

- 2020년 12월 16일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.072%(-0.001%p)

미국 1년내 경기침체 확률 25.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 3명

- 중립 : 9명

- 비둘기파 : 3명

- 극비둘기파 : 2명

* 시카고연은 총재(비둘기파 투표권없음), "2023년 말이나 2024년까지 금리인상 없을 것"

* 리치몬드연은 총재(중립 투표권없음), "초과 저축이 경기가 뜰 것이라는 증거 될 수 없다"

한국은행

인민은행 : 유연하고 적절한 통화정책 7일짜리 Repo 금리 2.25%(-0.05%p)

ECB : 200억유로 자산매입 + 올해말까지 1,200억유로 QE 추가

* ECB 수석 이코노미스트, "긴급 채권 매입 프로그램 계속될 것"

일본은행 : 10년 국채금리 0% 목표

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.08% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.16% (+0.00%p)

미 10년 국채 0.86% (+0.04%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.694%p (+0.027%pp)

미 BBB 회사채 2.09% (+0.04%p)

미 하이일드 4.88% (+0.04%p)

이머징 국채 4.37% (+0.03%p)

이머징 주식 5.31% (+0.00%p)  

한국 주식 5.87% (+0.01%p) 

한국 3년 국채 0.96% (-0.01%p)

한국 10년 국채 1.58% (-0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.627%p (-0.018%p)

한국 3년 IRS 금리 0.89% (+0.00%p)

한국 3년 CRS 금리 0.24% (-0.02%p)

3. Macro

G20 2021년 경제성장률 컨센서스 +4.37% (+0.02%p)

G20 2020년 경제성장률 컨센서스 -3.41% (+0.02%p)

- 상향 : 

- 하향 : 

4. 52주 최고(80개, +20개) vs. 최저(2개, -2개)

+ 52주 최고

* 글로벌 반도체장비 (반도체 제조사 Capex 기대)

- Applied Materials (미국 반도체장비), KLA Tencor (미국 반도체장비) 

+ 52주 최저

5. 한국시장

* 2021년 순익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 127.8 (+0.0) 

- KOSDAQ 9.8 (+0.1)

- 전기전자 48.3 (-0.0)

- 커뮤니케이션 7.7 (+0.0)

- 자동차 8.4 (0.0)

- 화장품 1.5 (+0.0)

- 정유화학 7.5 (-0.0)

- 조선건설기계 4.1 (-0.0)

- 철강 2.4 (0.0)

- 금융 20.0 (+0.0)

* 고객예탁금, 63.4조원 -1.7조원

* 중소형주/대형주, 1.12배, +0.02배 

* 코스닥 신용금액, 8.64조원 -0.02조원

- 비중, 2.53%, -0.04%p (저점 1.5%~2.0% 고점)

6. News

[주요기업]

[헤지펀드]

* JP모건, "연말까지 주식에서 채권으로 3,000억달러 이동 전망"

[환경]

* 존 케리 전 국무부장관, 바이든 정부 환경 특사에 임명

[정책] 

* 재닛 옐런 전 Fed 의장, 바이든 정부 초대 재무장관 임명될 듯 <DJ>

* EU, 2022년 제네릭 의약품의 시장 진입장벽 제거 조치   

macro daily_2020.11.23

 2020년 11월 23일 매크로 데일리

세줄요약

(1) Fed가 재무부의 미사용 긴급 프로그램 자금의 회수를 공식화했습니다.

(2) 12월11일 미국서 첫번째 COVID-19 백신 접종이 있을 것으로 예상됐습니다.  

(3) G20 정상회의서 탄소중립과 백신의 공평한 분배가 강조됐습니다.

iShare MSCI Korea 조정 등락률 +0.06%

1개월 NDF 환율 1,115.45원 (+1.30원)

미 5년 breakeven rate 1.615% (-0.012%p, 2% 근접시 달러유동성 축소우려)

* 주요국 주가지수 시간외

- 중국 +0.13%

- 일본 +0.63%

- 대만 -0.17%

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1.중앙은행들

- 2020년 12월 16일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.073%(-0.005%p)

미국 1년내 경기침체 확률 25.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 3명

- 중립 : 9명

- 비둘기파 : 3명

- 극비둘기파 : 2명

* Fed 의장(비둘기파 투표권있음), "재무부 요청대로 사용하지 않은 자금 반환할 것"

* 시카고연은 총재(비둘기파 투표권없음), "Fed의 긴급자금지원 매우 유용했다"

- "재무부의 Fed로부터의 자금회수 실망스러워"

- "Fed 자산매입 기간연장과 규모확대 가능성 들여다 보겠다"

* 댈러스연은 총재(중립 투표권있음), "미 경제, 4분기~내년 1분기 부진. 내년 2~3분기 양호"

한국은행

인민은행 : 유연하고 적절한 통화정책 7일짜리 Repo 금리 2.30%(0.00%p)

ECB : 200억유로 자산매입 + 올해말까지 1,200억유로 QE 추가

* 독일 ECB 위원, "QE, 의도치 않은 탄소 편향 있는지 점검해야"

일본은행 : 10년 국채금리 0% 목표

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.08% (-0.01%p) 

미 2년 국채 0.16% (-0.01%p)

미 10년 국채 0.82% (-0.03%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.667%p (-0.019%pp)

미 BBB 회사채 2.05% (-0.05%p)

미 하이일드 4.84% (+0.04%p)

이머징 국채 4.34% (-0.00%p)

이머징 주식 5.31% (-0.01%p)  

한국 주식 5.86% (-0.01%p) 

한국 3년 국채 0.97% (+0.01%p)

한국 10년 국채 1.61% (-0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.645%p (-0.015%p)

한국 3년 IRS 금리 0.89% (-0.00%p)

한국 3년 CRS 금리 0.26% (-0.02%p)

3. Macro

G20 2021년 경제성장률 컨센서스 +4.35% (-0.03%p)

G20 2020년 경제성장률 컨센서스 -3.43% (0.00%p)

- 상향 : 

- 하향 : 

4. 52주 최고(60개, -11개) vs. 최저(4개, +2개)

+ 52주 최고

* 일본 자동차 부품 (내년 양호한 자동차 판매 기대)

- Koito Manufacturing (일본 자동차부품), Toyota Industry (일본 자동차부품) 

+ 52주 최저

5. 한국시장

* 2021년 순익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 127.8 (+0.0) 

- KOSDAQ 9.8 (+0.1)

- 전기전자 48.3 (-0.0)

- 커뮤니케이션 7.7 (+0.0)

- 자동차 8.4 (0.0)

- 화장품 1.5 (+0.0)

- 정유화학 7.5 (-0.0)

- 조선건설기계 4.1 (-0.0)

- 철강 2.4 (0.0)

- 금융 20.0 (+0.0)

* 고객예탁금, 63.4조원 -1.7조원

* 중소형주/대형주, 1.12배, +0.02배 

* 코스닥 신용금액, 8.64조원 -0.02조원

- 비중, 2.53%, -0.04%p (저점 1.5%~2.0% 고점)

6. News

[주요기업]

* FDA, Regeneron COVID-19 항체 치료제 승인

[헤지펀드]

* 주식 60 채권 40 포트폴리오, 2020년 13% 상승. 헤지펀드 수익률 큰 폭 상회

[환경]

* 중국 주석, G20 회의서 2060년 탄소배출 제로 달성 선언 

[정책] 

* G20, COVID-19 백신 공평한 보급에 전력 다해야

* 미 연방법원, 트럼프 변호인단의 펜실베니아 선거결과 승인중지 가처분 신청 기각 

* EU, Pfizer Curevac 백신에 100억달러 이상 지불 가능성 <로이터>

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Column_라스트 댄스_2020.11.20

 

- 두산 베어스 –

 

* 7차전까지 간다고 해도 다섯 게임 밖에 안남았습니다. 마지막 게임이 끝나면 두산 베어스의 주전 중 9명이 FA가 됩니다.

 

* 베어스는 2015년부터 2020년까지 6회 연속 한국시리즈에 진출했습니다. 6회 연속은 김성근의 SK, 류중일의 삼성, 김태형의 두산 밖에 없습니다. 이 팀들의 실력은 당시 다른 팀들과 유의미한 차이를 냈습니다.

 

- 운과 실력 –

 

* 마이클 모부신 콜럼비아대학 교수는 운과 실력 중 어느 쪽의 비중이 높은지로 게임을 분류합니다. 카지노 룰렛, 로또 복권은 운이 100%인 게임이고, 반대로 테니스는 실력의 비중이 높은 게임입니다.

 

* 실력의 비중이 높은 게임의 특징은 1) 게임 중 득점 기회가 많고 2) 경기력이 다른 사람의 영향을 받지 않는다는 것입니다. 테니스는 득점 기회가 다른 스포츠보다 훨씬 많고 축구, 야구와 달리 팀 동료들이 영향을 주지 않습니다. 이렇게 실력이 중요한 게임은 반복해도 비슷한 결과가 나옵니다. 세계 남자 테니스 랭킹이 잘 바뀌지 않는 이유입니다.

 

* 야구를 투수 놀음이라고 하는데 일리가 있습니다. 투수가 공을 던져서 타자가 치기까지 게임에 개입하는 선수는 둘 뿐입니다. 하지만 일단 공을 치면 그때부터는 개입하는 선수가 많아집니다. 삼진을 많이 잡는 투수는 야구를 지배할 수 있습니다.

 

- 주식투자의 실력 -

 

* 이런 맥락에서 주식투자라는 게임을 운칠기삼으로 표현한 건 정말 적절합니다. 여러 사람이 참여하는 게임은 결과가 운에 의해 결정되는 경향이 있습니다.

 

* 어떻게 해야 주식을 잘 할 수 있는지는 모르지만, 운을 제거하면 실력이 좋은지 아닌지는 알 수 있습니다. 운을 제거하는 방법은 게임을 반복하는 것입니다. 올해 운 좋게 돈을 벌었지만 몇 번 더 해보니 계좌가 녹고 있다면 운빨이 다한 겁니다. 돈을 땄을 때 게임장을 나가는 것이 좋습니다.

 

좋은 주말 되십시오