macro daily_2024.11.20

 2024년 11월 20일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 시타델 대표가 멀티전략 헤지펀드 호황이 끝났다고 말했습니다.

(2) 엔비디아가 실적발표를 하루 앞두고 4% 넘게 올랐습니다.

(3) 러시아가 핵교리를 개정하며 유럽증시는 내렸으나 미국증시는 반등했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 +0.110%p (-0.023%p)

한국 고객예탁금, 50.9조원 +0.3조원

K200 야간선물 등락률, -0.27% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,391.95원 (-0.85원)

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1.중앙은행들

- 2024년 12월 18일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.432%(-0.001%p)

미국 1년내 경기침체 확률 25.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 캔자스시티연은 총재 (매파 투표권없음), "억제적 통화정책 되돌릴 때. 팬데믹 이전으로 돌아간다는 건 아냐"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.84%(-0.01%p)

* 인민은행, 본토-홍콩 연계통로 통한 중국 역외채권 매입 금지 조치

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.33%, 이탈리아 3.55%, 스프레드 1.22%p)

* 이탈리아 중앙은행장, "ECB, 성장 제고위해 중립금리로 움직여야"

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.58% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.27% (-0.01%p)

미 10년 국채 4.38% (-0.03%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.110%p (-0.023pp)

미 BBB 회사채 5.45% (-0.04%p)

미 하이일드 7.28% (+0.02%p)

이머징 국채 7.42% (+0.02%p)

이머징 주식 7.46% (-0.04%p) 

한국 주식 9.24% (-0.01%p) 

한국 3년 국채 2.88 (-0.03%p)

한국 10년 국채 3.03% (-0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.148%p (+0.003%p)

한국 3년 IRS 금리 2.92% (-0.03%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (72개 +4개)

* 미국 사모펀드 (자산인수 가속)

- Blackstone (미국 사모펀드), Apollo global (미국 사모펀드)

52주 최저 (67개 +60개)

* 미국 제약 (보건장관 리스크)

- Genmab (미국 제약), BioMarin Pharm (미국 제약)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 259.3 (-0.3) 

- KOSDAQ 8.1 (-0.3)

- 전기전자 67.2 (-0.0)

- 커뮤니케이션 7.8 (-0.0)

- 자동차 28.2 (+0.0)

- 화장품 1.5 (0.0)

- 정유화학 8.6 (-0.0)

- 조선건설기계 7.4 (-0.0)

- 철강 3.3 (0.0)

- 금융 44.8 (0.0)

5. 뉴스 

1) Citadel CEO, "멀티전략 헤지펀드 호황 종료"

- 올해 멀티전략 헤지펀드 자산 2016년 이후 첫 감소 <Goldman>

2) 우크라이나, 미국산 미사일 러시아 발사 

- 러시아, 핵 교리 개정. 핵 보유국 지원 받은 공격 공동행위 간주

3) 이란, 폭탄 수준의 우라늄 생산 중단에 합의 <IAEA>

4) 미 법무부, Google의 Chrome 매각 명령

macro daily_2024.11.19

 2024년 11월 19일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 엔비디아와 구글이 퀀텀컴퓨팅 프로세서 개발에 협력합니다.

(2) 트럼프 미디어가 가상자산거래 회사 Bakkt 인수를 논의중입니다.

(3) 중국 증감위가 밸류업 가이드라인을 제시하며 중국 증시가 가치주 중심으로 올랐습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 +0.133%p (-0.054%p)

한국 고객예탁금, 50.6조원 -2.3조원

K200 야간선물 등락률, +0.31% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,390.67원 (-5.73원)

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1.중앙은행들

- 2024년 12월 18일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.433%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 25.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

한국은행

* 한은-국민연금, 500억달러 규모 외환스왑 계약 1년 연장 <서경>

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.85%(-0.15%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.37%, 이탈리아 3.56%, 스프레드 1.19%p)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.58% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.28% (-0.02%p)

미 10년 국채 4.41% (-0.08%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.133%p (-0.054pp)

미 BBB 회사채 5.49% (-0.07%p)

미 하이일드 7.26% (+0.04%p)

이머징 국채 7.40% (-0.01%p)

이머징 주식 7.50% (-0.00%p) 

한국 주식 9.25% (-0.20%p) 

한국 3년 국채 2.91 (-0.02%p)

한국 10년 국채 3.06% (-0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.145%p (+0.002%p)

한국 3년 IRS 금리 2.95% (-0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (68개 +8개)

* 글로벌 은행 (금리인하 속도조절)

- Bank of America (미국 은행), Mizuho Financial (일본 은행)

52주 최저 (7개 -70개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 259.6 (0.0) 

- KOSDAQ 8.4 (0.0)

- 전기전자 67.2 (-0.1)

- 커뮤니케이션 7.8 (-0.0)

- 자동차 28.2 (0.0)

- 화장품 1.5 (0.0)

- 정유화학 8.6 (-0.1)

- 조선건설기계 7.4 (0.0)

- 철강 3.3 (0.0)

- 금융 44.8 (-0.1)

5. 뉴스 

1) Nvidia-Google, 퀀텀컴퓨팅 프로세서 디자인 협업

2) Trump Media, 가상자산 트레이딩 회사 Bakkt 인수 논의 <FT>

3) GoldmanSachs,디지털자산 플랫폼 분사 준비

4) 중국 증감위, '확실하고 구체적이고 실현가능한' 밸류업 계획 가이드라인 제시

macro daily_2024.11.18

 2024년 11월 18일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 삼성전자가 10조원 규모 자사주매입 계획을 발표했습니다.

(2) 트럼프가 백신반대 발언 이력이 있는 인물을 보건부 장관에 지명하며 헬스케어가 급락했습니다.

(3) 트럼프가 자율주행 관련 규제 완화를 시사했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 +0.188%p (+0.011%p)

한국 고객예탁금, 52.9조원 +1.4조원

K200 야간선물 등락률, +0.17% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,393.97원 (-4.48원)

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1.중앙은행들

- 2024년 12월 18일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.433%(+0.011%p)

미국 1년내 경기침체 확률 25.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 보스턴연은 총재 (중립 투표권없음), "금리 경로 전망 드러낼 때 아니다"

- "인플레 2%로 회귀 궤적 나타내"

* 시카고연은 총재 (극비둘기파 투표권없음), "기준금리, 중립수준 가까워져 속도 늦출 수도"

- "중립금리 논쟁 더딘 인하 지지" 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.00%(+0.19%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.35%, 이탈리아 3.55%, 스프레드 1.20%p)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.58% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.30% (-0.03%p)

미 10년 국채 4.49% (-0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.188%p (+0.010pp)

미 BBB 회사채 5.56% (-0.01%p)

미 하이일드 7.22% (-0.01%p)

이머징 국채 7.41% (-0.00%p)

이머징 주식 7.50% (+0.05%p) 

한국 주식 9.45% (+0.02%p) 

한국 3년 국채 2.93 (+0.01%p)

한국 10년 국채 3.08% (+0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.143%p (-0.005%p)

한국 3년 IRS 금리 2.97% (+0.01%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (60개 -29개)

* 일본 은행 (금리상승)

- Resona Hldgs (일본 은행), Mizuho Financial (일본 은행)

52주 최저 (77개 -14개)

* 미국 제약 (규제 리스크)

- Merck (미국 제약), Pfizer (미국 제약)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 259.6 (+0.1) 

- KOSDAQ 8.4 (-0.3)

- 전기전자 67.3 (-0.0)

- 커뮤니케이션 7.8 (0.0)

- 자동차 28.2 (0.0)

- 화장품 1.5 (-0.0)

- 정유화학 8.7 (0.0)

- 조선건설기계 7.4 (-0.1)

- 철강 3.3 (0.0)

- 금융 44.9 (+0.0)

5. 뉴스 

1) 삼성전자, 10조원 규모 자사주 매입 계획

- 11월 18일부터 2월 17일까지 3조원 매입

- 1차 매입분 전량 소각

2) 미국, 우크라이나의 서방무기 사용제한 해제할 듯 <블룸버그>

3) 미 대통령 당선인, 보건부 장관에 로버트 케네디 주니어 지명

-  지명자 백신 반대 발언 경력

4) 미 대통령 당선인, 자율주행 규제 완화 희망

5) 중국 주석, "트럼프 행정부와 일할 준비 됐다"

Column_버핏은 왜 주식을 팔았을까_2024.11.16

  

* 2024년 3분기 기준 버크셔 헤더웨이는 현금이 투자자산보다 많습니다. 처음 있는 일이고 거슬러 올라가면 현금 보유 비중이 높았던 때는 2000년대 초반이었습니다.

 

- 2000년 -

 

* 2000년 주총에서 워렌 버핏은 주가가 비싸다는 걸 설명하기 위해 이솝 우화까지 끄집어 냈습니다. 이솝은 “손안의 새 한마리가 숲속의 새 두 마리와 맞먹는 가치를 가진다”고 했는데, 버핏은 숲속에 들어가서 새를 잡기로 했다면 매년 한마리씩은 더 잡아야 하지만 그 숲에 새가 많을 것이라고 확신할 수 있느냐고 물었습니다. 사냥꾼의 실력에 대해선 언급하지 않았습니다.

 

* 그러면서 포천 500 기업의 주가수익률이 3%를 조금 넘어 국채 수익률보다 낮다고 지적했습니다. 지금 S&P500의 PER은 25배이고, 수익률로 환산하면 4%여서 미 국채 수익률보다 낮습니다.

 

* 70대였던 워렌 버핏과 찰리 멍거는 닷컴붐의 한복판에서 투자 방식을 바꾸라는 압력을 받고 있었는데, 비웃듯이 유틸리티, 가구임대, 보석체인, 벽돌제조, 카페트제조, 페인트, 건축자재 회사들을 인수했습니다. 모두 ROIC가 10%를 넘는 회사들이었고 주택건설과 연관이 있었습니다. 7년 뒤 미국엔 주택버블이 일었습니다.

 

- 위대한 기업, 좋은 기업, 끔찍한 기업 -

 

* 버핏이 매크로 사이클을 보며 주식을 고르진 않았을 것 같고, 2007년 주주서한에서 힌트를 찾을 수 있습니다. 버핏은 위대한 기업, 좋은 기업, 끔찍한 기업에 대해 적었습니다.

 

* 위대한 기업은 시즈캔디처럼 높은 ROIC를 지켜내는 기업입니다. 좋은 기업은 주주들에게 준수한 이익을 돌려주지만 이익의 상당부분을 재투자해야 하는 기업이고, 끔찍한 기업은 빠르게 성장하지만 그러려면 상당한 자본을 투자해줘야 하는 기업입니다.

 

* 2024년 버핏은 지금 사람들이 좋아하는 주식들이 앞으로 투자를 많이 해야 할 것이라고 판단한 것 같습니다. 아무리 성장률이 높아도 돈을 때려박아서 나온 것이라면 대가의 눈엔 진짜로 보이지 않나 봅니다.

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2024.11.15

 2024년 11월 15일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 파월이 금리인하를 서두르지 않을 것이라고 말해 금리는 오르고 주가는 내렸습니다.

(2) 트럼프가 전기차 7,500달러 세액공제를 폐지할 것으로 전해지며 관련주들이 하락했습니다. 

(3) 미 공정위가 MS의 클라우드 사업을 조사할 것이라고 FT가 보도했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 +0.177%p (+0.009%p)

한국 고객예탁금, 51.5조원 -1.2조원

K200 야간선물 등락률, +0.53% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,406.00원 (+4.40원)

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1.중앙은행들

- 2024년 12월 18일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.422%(+0.054%p)

미국 1년내 경기침체 확률 25.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* Fed 의장 (중립 투표권있음), "경제 감안했을 때 금리인하 서두를 필요 없다"

- "견조한 경제 흐름에서 결정에 신중하게 다가갈 것"

- "인플레, 2%로 향하는 과정 울퉁불퉁할 것"

- "관계자들, 제정정책 영향 지켜볼 것"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.89%(-0.01%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.34%, 이탈리아 3.54%, 스프레드 1.20%p)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.58% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.33% (+0.05%p)

미 10년 국채 4.51% (+0.07%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.177%p (+0.010pp)

미 BBB 회사채 5.57% (+0.08%p)

미 하이일드 7.23% (+0.03%p)

이머징 국채 7.41% (+0.06%p)

이머징 주식 7.45% (+0.05%p) 

한국 주식 9.43% (-0.00%p) 

한국 3년 국채 2.92 (-0.02%p)

한국 10년 국채 3.07% (+0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.148%p (+0.028%p)

한국 3년 IRS 금리 2.96% (-0.00%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (89개 -24개)

* 미 인터넷 미디어 (블록버스터 IP)

- Netflix (미국 영화tv), Electronic Arts (미국 게임)

52주 최저 (91개 +72개)

* 한국 2차전지 (IRA 축소 우려)

- POSCO (한국 철강), 금양 (한국 기초화학)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 259.5 (0.0) 

- KOSDAQ 8.7 (0.0)

- 전기전자 67.3 (-0.2)

- 커뮤니케이션 7.8 (+0.0)

- 자동차 28.2 (0.0)

- 화장품 1.5 (0.0)

- 정유화학 8.7 (-0.0)

- 조선건설기계 7.5 (-0.2)

- 철강 3.3 (0.0)

- 금융 44.9 (-0.0)

5. 뉴스 

1) 미 대통령 당선인, 7,500달러 전기차 세액공제 폐지 계획 <로이터>

- Tesla, 폐지 계획에 찬성

2) 미 공정거래위, MicroSoft의 클라우드 사업 조사할 듯 <FT>

3) IEA, 2025년 원유 공급과잉 100만 b/d 수준 

- 중국수요, 지속 감소 

4) ASML, 2030년 매출 가이던스 440억~600억달러 유지 

- "시스템, 메모리 반도체 EUV 매출 두자릿수