macro daily_2024.09.09

 2024년 9월 9일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 8월 고용이 예상보다 부진했고 2-10년 금리차가 2년 2개월만에 플러스로 반전됐습니다.

(2) 매파 월러 Fed 이사가 금리인하의 폭과 속도에 열려 있다고 말했습니다.

(3) 이번 주 TV 토론을 앞두고 트럼프가 해리스를 1%p 앞선다는 NYT 여론조사가 발표됐습니다. 

미 10-2년 장단기 금리차 +0.062%p (+0.080%p)

한국 고객예탁금, 53.3조원 +0.1조원

K200 야간선물 등락률, -2.21% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,335.89원 (+0.89원)

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1.중앙은행들

- 2024년 9월 18일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.003%(+0.026%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 뉴욕연은 총재 (중립 투표권있음), "고용과 인플레 위험 이제 균형"

* 월러 Fed 이사 (매파 투표권있음), "금리인하 폭과 속도에 열려 있는 입장"

- "적절하다면 선제적 금리인하 주장할 필요"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.90%(+0.01%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.17%, 이탈리아 3.62%, 스프레드 1.45%p)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.64% (-0.10%p)

미 10년 국채 3.70% (-0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.062%p (+0.080pp)

미 BBB 회사채 4.98% (-0.03%p)

미 하이일드 7.21% (-0.05%p)

이머징 국채 7.18% (-0.10%p)

이머징 주식 7.74% (-0.01%p) 

한국 주식 9.60% (+0.12%p) 

한국 3년 국채 2.88 (-0.03%p)

한국 10년 국채 2.98% (-0.05%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.107%p (-0.015%p)

한국 3년 IRS 금리 2.83% (-0.04%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (91개 -56개)

* 글로벌 필수소비재 (경기방어적 성격)

- Colgate (미국 생활소비재), P&G (미국 생활소비재) 

52주 최저 (4개 -46개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 277.4 (+0.8) 

- KOSDAQ 8.9 (-0.0)

- 전기전자 78.6 (-0.2)

- 커뮤니케이션 8.6 (0.0)

- 자동차 29.0 (0.0)

- 화장품 1.7 (0.0)

- 정유화학 13.0 (-0.0)

- 조선건설기계 8.4 (0.0)

- 철강 3.7 (0.0)

- 금융 44.7 (0.0)

5. 뉴스 

1) 미 8월 비농업 고용자수, 14.2만명 증가, 예상 +16.5만명, 전월 8.9만명

- 실업률, 4.2%. 예상 4.3%, 전월 4.3%

2) 미 공화당 대선후보, 민주당 대선후보에 48% 대 47%로 1%p 앞서 <NYT>

- 미 공화당 대선후보, "탈달러 국가들에 100% 관세 부과할 것"

3) 진성준 야당 정책위의장, "금투세 폐지, 기득권자들의 궤변" 주장

4) 3회차 프리즈 서울 성공적으로 종료

Column_미국 밸류업 200년사_2024.09.06

  

* 밸류업이 다시 관심이고 국장을 탈출해야 한다는 성토도 있습니다. 미장으로 떠나는 것보다 국장을 좋게 만드는 게 우선이고, 그러려면 미국 밸류업의 역사를 알아야 합니다.

 

- 미국 밸류업의 역사 -

 

* 미국의 경제사가 알프레드 챈들러에 따르면 미국 기업들은 총 8단계를 거쳐 현재에 이르렀습니다. 1800년대 미국 기업들은 1) 시장에서 자원을 배분하는 것보다 기업의 생산, 구매, 유통 부서 간에 자원을 배분할 때 비용이 더 낮아진다는 걸 알아냈습니다. 2) 그러기 위해 부서들 간에 위계를 만들었습니다.

 

* 3) 2차 산업혁명이 시작됐습니다. 신기술이 생산과 유통을 혁신했고, 시장이 확대되면서 기업규모도 커졌습니다. 기업은 4) 그 자체로 생명력을 갖게 됐는데, 사람들이 바뀌어도 활동은 영속했습니다. 5) 그걸 가능케 한 건 돈을 받고 전문적으로 경영을 하는 계층이었습니다.

 

* 경영이 전문가의 영역이 돼 가면서 6) 소유와 분리될 수 있었고 가족 기업은 사라져 갔습니다. 7) 소유권이 계속 분산되면서 주주들은 점점 경영 참여에 흥미를 잃었습니다. 그러자 8) 전문 경영인들은 당장의 이윤을 극대화하기보다 기업의 장기적 안정과 성장에 유리한 경영전략을 펼 수 있게 됐습니다.

 

- 전문 월급쟁이 계급 -

 

* 한국은 1960~2000년대에 1,2,3,4 단계를 지났고 지금 막 5단계를 막 통과하고 있습니다. 다음 단계로 넘어가기 위해 필요한 건 경영 전문가들입니다. 여기엔 C레벨들뿐 아니라 전문성이 있는 중간 관리자들도 포함됩니다.

 

* 미국이 100년이나 걸린 밸류업을 세제 좀 개편한다고 1년 만에 해치우긴 어렵습니다. 기간을 단축시키는 건 전문 월급쟁이들입니다. 보아하니 나라에선 65세까지 일 시킬 모양인데, 러시아에선 폭동난 정책을 은근히 반기는 분들도 계신 것 같습니다. 그런 분들은 전문가가 되십시오. 전 전문 백수가 되겠습니다.

 

좋은 주말 되십시오 

macro daily_2024.09.06

 2024년 9월 6일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 경제지표가 대체로 예상에 부합했고 고용을 앞두고 주가가 보합에서 움직였습니다.

(2) 테슬라가 내년 1분기 중국 유럽에서 완전자율주행 시스템 출시계획을 밝혔습니다.

(3) OPEC+가 증산계획을 2개월간 보류한다고 발표했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.018%p (-0.013%p)

한국 고객예탁금, 53.2조원 +1.8조원

K200 야간선물 등락률, +0.45% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,331.32원 (-3.23원)

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1.중앙은행들

- 2024년 9월 18일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.977%(+0.009%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 샌프란시스코연은 총재 (비둘기파 투표권있음), "건강한 고용시장을 위해 금리인하 필요"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.89%(-0.01%p)

* 인민은행, 중국 국채금리 사상최저 하락에 시장개입

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.20%, 이탈리아 3.64%, 스프레드 1.44%p)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.74% (-0.02%p)

미 10년 국채 3.72% (-0.05%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.018%p (-0.013pp)

미 BBB 회사채 5.01% (-0.03%p)

미 하이일드 7.26% (-0.00%p)

이머징 국채 7.26% (-0.00%p)

이머징 주식 7.75% (+0.11%p) 

한국 주식 9.51% (+0.02%p) 

한국 3년 국채 2.91 (-0.01%p)

한국 10년 국채 3.03% (-0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.122%p (+0.002%p)

한국 3년 IRS 금리 2.87% (-0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (147개 +4개)

* 글로벌 필수소비재 (경기방어적 성격)

- Coca Cola (미국 음료), P&G (미국 생활소비재) 

52주 최저 (50개 +43개)

* 글로벌 에너지 (국제유가 하락)

- BP (영국 에너지), Hess (미국 에너지장비)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 276.6 (-1.1) 

- KOSDAQ 8.9 (-0.1)

- 전기전자 78.8 (+0.3)

- 커뮤니케이션 8.6 (-0.0)

- 자동차 29.0 (0.0)

- 화장품 1.7 (0.0)

- 정유화학 13.0 (-0.1)

- 조선건설기계 8.4 (-0.0)

- 철강 3.7 (0.0)

- 금융 44.7 (+0.0)

5. 뉴스 

1) 미 8월 ADP 민간고용자수, 9.9만명. 예상 +14.5만명, 전월 +11.1만명

- 주간 신규실업수당 청구건수, 22.7만건. 예상 23.0만건, 전월 23.2만건

2) 미 8월 ISM 서비스업지수, 51.5. 예상 51.3, 전월 51.4

- 신규주문, 52.4 -> 53.0. 고용, 51.1 -> 50.2

3) OPEC+ 대표부, 예정된 증산 2개월간 보류 합의

4) 미 공화당 대선후보, 법인세율 15%로 인하 공약. 연방정부 감사 실시

macro daily_2024.09.05

 2024년 9월 5일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 구인자수가 2021년 2월 이후 최저를 기록하며 금리가 급락했습니다.

(2) OPEC+가 증산 연기 합의에 가까워졌다고 밝혔음에도 70달러를 하회했습니다.

(3) 지지율 격차가 좁혀진 해리스가 자본이득세율 인상폭을 절반 이상 축소할 것으로 전해졌습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.005%p (+0.025%p)

한국 고객예탁금, 51.4조원 -0.7조원

K200 야간선물 등락률, +0.63% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,332.68원 (-2.82원)

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1.중앙은행들

- 2024년 9월 18일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.968%(-0.015%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 애틀랜타연은 총재 (중립 투표권있음), "물가와 고용 이제 균형"

- "물가 압력 빠르고 광범위하게 약해져"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.90%(+0.04%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.22%, 이탈리아 3.66%, 스프레드 1.44%p)

* 라트비아 중앙은행 총재, "다음 회의서 금리인하 위한 다음 조치 가능"

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.76% (-0.10%p)

미 10년 국채 3.77% (-0.07%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.005%p (+0.025pp)

미 BBB 회사채 5.04% (-0.04%p)

미 하이일드 7.26% (+0.03%p)

이머징 국채 7.26% (+0.02%p)

이머징 주식 7.64% (+0.04%p) 

한국 주식 9.50% (+0.30%p) 

한국 3년 국채 2.92 (-0.06%p)

한국 10년 국채 3.04% (-0.08%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.120%p (-0.020%p)

한국 3년 IRS 금리 2.89% (-0.05%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (143개 -51개)

* 글로벌 필수소비재 (경기방어적 성격)

- Coca Cola (미국 음료), P&G (미국 생활소비재) 

52주 최저 (7개 +6개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 277.7 (-0.6) 

- KOSDAQ 9.0 (0.0)

- 전기전자 78.5 (-0.1)

- 커뮤니케이션 8.6 (0.0)

- 자동차 29.0 (-0.0)

- 화장품 1.7 (-0.0)

- 정유화학 13.1 (-0.0)

- 조선건설기계 8.4 (0.0)

- 철강 3.7 (-0.1)

- 금융 44.7 (0.0)

5. 뉴스 

1) 미 민주당 대선후보, 자본이득세 20% -> 28%로 인상 계획 <WSJ>

- 미 대통령 원안 39.6%에서 후퇴

2) 미 7월 JOLTs 구인자수, 767.3만명. 예상 810만명, 전월 791만명

3) 중국 정부, 모기지대출 금리 80bp 인하 및 리파이낸싱 도래기간 단축 고려 <블룸버그> 

4) OPEC+ 대표부, "증산계획 연기 합의에 근접 중"

macro daily_2024.09.04

 2024년 9월 4일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 8월 ISM 제조업지수 반등이 예상에 못미치고 신규주문이 작년 5월 이후 최저를 기록했습니다.

(2) ISM이 부진하고 엔비디아의 자사주매입이 종료되면서 반도체지수가 7.6% 내렸습니다.

(3) BYD가 미 11월 대선 전까지 멕시코 공장 계획을 중단합니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.030%p (-0.017%p)

한국 고객예탁금, 52.0조원 -0.1조원

K200 야간선물 등락률, -2.31% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,338.15원 (-3.75원)

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1.중앙은행들

- 2024년 9월 18일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.983%(-0.016%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

한국은행

* 한은 총재, "인플레만 보면 금리인하 고려 충분. 금융안정도 봐야"

- 신성한 금통위원, "주택가격 문제심각. 통화정책도 스탠바이"

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.86%(+0.01%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.27%, 이탈리아 3.74%, 스프레드 1.47%p)

* ECB 독일 위원, "금리인상 신중하게 진행시켜야 할 것"

일본은행 

* 일본은행 총재, "경제전망 현실화시 금리인상"

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.86% (-0.05%p)

미 10년 국채 3.83% (-0.07%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.030%p (-0.017pp)

미 BBB 회사채 5.08% (-0.07%p)

미 하이일드 7.23% (-0.07%p)

이머징 국채 7.24% (-0.07%p)

이머징 주식 7.60% (-0.10%p) 

한국 주식 9.20% (+0.05%p) 

한국 3년 국채 2.98 (-0.01%p)

한국 10년 국채 3.12% (-0.00%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.140%p (+0.007%p)

한국 3년 IRS 금리 2.94% (-0.01%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (194개 +113개)

* 글로벌 헬스케어 (경기방어적 성격)

- AbbVie (미국 제약), Johnson and Johnson (미국 제약) 

52주 최저 (1개 +1개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 277.3 (-0.3) 

- KOSDAQ 9.0 (0.0)

- 전기전자 78.6 (-0.1)

- 커뮤니케이션 8.6 (-0.0)

- 자동차 29.0 (0.0)

- 화장품 1.7 (0.0)

- 정유화학 13.1 (-0.0)

- 조선건설기계 8.4 (+0.0)

- 철강 3.8 (+0.0)

- 금융 44.7 (0.0)

5. 뉴스 

1) 미 9월 투자적격 회사채 발행, 1,250억달러 달할 듯. 2023년 362억달러

2) 미 8월 ISM 제조업지수, 47.2. 예상 47.5, 전월 46.8

- 신규주문, 44.6. 전월 47.4

3) 미 법무부, Nvidia에 반독점 조사 출석장 발부 

4) BYD, 멕시코 공장 계획 미 대선 전까지 중단