macro daily_2021.06.24

 2021년 6월 24일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) FOMC 위원들 중 매파가 4명에서 7명으로 늘었습니다.

(2) 앤트 금융그룹이 중국 국유기업과 JV설립을 위해 데이터를 공유키로 했습니다.

(3) 주요국 6월 제조업지수가 하락할 것이란 예상과 달리 전월 수준을 유지했습니다.

미 5년 breakeven rate 2.502%, +0.035%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

한국 고객예탁금, 67.4조원 -0.5조원

한국 백신 접종률 18.6%(+0.2%p, 집단면역 70%)

K200 야간선물 등락률, +0.03%

1개월 NDF 환율 1,136.20원 (-1.45원)

자세히 보기

rafikiresearch.blogspot.com

t.me/rafikiresearch

1.중앙은행들

- 2022년 12월 14일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.358%(+0.041%p)

미국 1년내 경기침체 확률 10.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 7명

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 5명

- 극비둘기파 : 1명

* 보우만 Fed 이사(중립 투표권있음), "공급차질 해소하는데 시간 걸릴 수도"

* 애틀랜타연은 총재(매파 투표권있음), "테이퍼링 결정하는데 3~4개월 소요"

* 댈러스연은 총재(매파 투표권없음), "내년 금리인상 예상. 조기 테이퍼링 선호"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.30%(-0.05%p)

ECB : 중장기 인플레 2% 목표, 2021년 인플레 예상 1.8%

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.056% 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.10% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.26% (+0.04%p)

미 10년 국채 1.48% (+0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +1.223%p (-0.015%pp)

미 BBB 회사채 2.53% (+0.02%p)

미 하이일드 3.95% (+0.06%p)

이머징 국채 4.59% (+0.05%p)

이머징 주식 6.94% (+0.00%p) 

한국 주식 8.48% (-0.04%p) 

한국 3년 국채 1.33% (+0.00%p)

한국 10년 국채 2.05% (+0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.715%p (-0.001%p)

한국 3년 IRS 금리 1.39% (-0.01%p)

한국 3년 CRS 금리 0.49% (-0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (103개 -42개)

 

* 글로벌 의료장비 (COVID-19 이후 진단부문 투자 확대)

- Danaher (미국 의료장비), Resmed (미국 의료장비)

52주 최저, (13개 -3개) 

4. 한국시장

* 2021년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 217.7 (-0.1) 

- KOSDAQ 13.2 (0.0)

- 전기전자 75.4 (+0.2)

- 커뮤니케이션 8.6 (+0.0)

- 자동차 11.8 (0.0)

- 화장품 2.8 (0.0)

- 정유화학 19.8 (-0.0)

- 조선건설기계 5.9 (0.0)

- 철강 8.6 (+0.0)

- 금융 33.3 (+0.0)

5. 뉴스 

1) Ant Financial, 중국 국유기업과 JV 설립 논의 위해 데이터 공유 <DJ>

2) Blackstone CEO, "내년 자본이득세 도입으로 양질의 자산 확보할 수 있을 것"

3) Electronic Arts, 모바일 게임업체 Playdemic 14억달러에 인수 

4) 미 정부, 중국 신장 지역서 제조한 일부 태양광 제품 수입금지키로 <블룸버그>

5) 유로존 6월 Markit 제조업 PMI, 63.1. 예상 62.3, 전월 63.1

macro daily_2021.06.23

 2021년 6월 23일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) Fed 의장이 예방적 금리인상을 일축하면서 나스닥이 신고가를 경신했습니다.

(2) 블랙스톤이 도심외곽 주택수요를 겨냥해 홈파트너스를 인수했습니다.  

(3) Point72가 변동성 트레이딩 인력을 확충했습니다.

미 5년 breakeven rate 2.467%, +0.043%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

한국 고객예탁금, 67.9조원 +0.9조원

한국 백신 접종률 18.4%(+0.0%p, 집단면역 70%)

K200 야간선물 등락률, +0.09%

1개월 NDF 환율 1,133.65원 (+1.85원)

자세히 보기

rafikiresearch.blogspot.com

t.me/rafikiresearch

1.중앙은행들

- 2022년 12월 14일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.317%(-0.021%p)

미국 1년내 경기침체 확률 10.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 4명

- 중립 : 7명

- 비둘기파 : 5명

- 극비둘기파 : 2명

* Fed 의장(비둘기파 투표권있음), "예방적으로 금리 올리지 않을 것"

- "1970년대 인플레이션 재현될 가능성 매우매우 낮아"

* 뉴욕연은 총재(중립 투표권있음), "테이퍼링 논의 시작했지만 금리인상은 아주 멀어"

한국은행

* 한은, 자산시장 전반 위험선호 강화. 주택가격 서울 중심 고평가

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.35%(+0.05%p)

ECB : 중장기 인플레 2% 목표, 2021년 인플레 예상 1.8%

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.056% 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.10% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.22% (-0.03%p)

미 10년 국채 1.46% (-0.03%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +1.239%p (+0.005%pp)

미 BBB 회사채 2.51% (-0.04%p)

미 하이일드 3.89% (-0.04%p)

이머징 국채 4.54% (-0.06%p)

이머징 주식 6.94% (+0.05%p) 

한국 주식 8.52% (-0.06%p) 

한국 3년 국채 1.33% (-0.02%p)

한국 10년 국채 2.04% (+0.04%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.716%p (+0.064%p)

한국 3년 IRS 금리 1.40% (-0.01%p)

한국 3년 CRS 금리 0.51% (0.00%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (145개 +41개)

 

* 글로벌 의료장비 (COVID-19 이후 진단부문 투자 확대)

- Danaher (미국 의료장비), Resmed (미국 의료장비)

52주 최저, (16개 -16개) 

4. 한국시장

* 2021년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 217.8 (0.0) 

- KOSDAQ 13.2 (0.0)

- 전기전자 75.2 (+0.0)

- 커뮤니케이션 8.6 (-0.3)

- 자동차 11.8 (0.0)

- 화장품 2.8 (0.0)

- 정유화학 19.8 (0.0)

- 조선건설기계 5.9 (0.0)

- 철강 8.6 (+0.1)

- 금융 33.3 (+0.1)

5. 뉴스 

1) Blackstone, Home Partners 60억달러에 인수

- 도심 외곽 주택 수요 증가 기대

2) Point72 매크로 헤지팀, 인력 30명 이상 충원

- 종목 선정에 변동성 매매 추가

3) Intel, 데이터 사업부 -> S/W와 그래픽 부문으로 분리

4) EU, Google 온라인 광고 반독점 조사 착수 

5) 중국 정부, 비축 구리 2만톤 지난 5~6일 매각

macro daily_2021.06.22

 2021년 6월 22일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 래리 서머스가 경기과열과 인플레를 경고했습니다.

(2) Fed 의장은 인플레가 일시적이라는 입장을 재확인했습니다.

(3) 베일리 기포드 CEO가 넥스트 테슬라로 모더나와 일루미나를 점찍었습니다.

미 5년 breakeven rate 2.425%, +0.048%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

한국 고객예탁금, 67.0조원 +0.0조원

한국 백신 접종률 18.4%(0.0%p, 집단면역 70%)

K200 야간선물 등락률, +0.51%

1개월 NDF 환율 1,131.80원 (-2.80원)

자세히 보기

rafikiresearch.blogspot.com

t.me/rafikiresearch

1.중앙은행들

- 2022년 12월 14일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.338%(+0.005%p)

미국 1년내 경기침체 확률 10.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 4명

- 중립 : 7명

- 비둘기파 : 5명

- 극비둘기파 : 2명

* Fed 의장(비둘기파 투표권있음), "공급 불균형 해결되면 인플레 2% 목표로 향할 것" 

* 뉴욕연은 총재(중립 투표권있음), "미 경제, 완전고용까지 갈 길 멀어. 인플레는 일시적 요인 반영"

- "일부 공급교란 내년까지 이어질 것. 경제전망 여전히 불확실"

한국은행

* 한은, 8월부터 CBDC 모의실험 연구 착수

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.30%(+0.09%p)

* 인민은행, 시중은행들과 알리페이에 암호화폐 관여 금지 지시

ECB : 중장기 인플레 2% 목표, 2021년 인플레 예상 1.8%

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.050% 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.10% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.25% (+0.00%p)

미 10년 국채 1.49% (+0.06%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +1.234%p (+0.050%pp)

미 BBB 회사채 2.55% (+0.62%p)

미 하이일드 3.93% (+0.72%p)

이머징 국채 4.60% (+0.07%p)

이머징 주식 6.89% (-0.00%p) 

한국 주식 8.46% (0.00%p) 

한국 3년 국채 1.35% (+0.04%p)

한국 10년 국채 2.00% (-0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.652%p (-0.071%p)

한국 3년 IRS 금리 1.41% (+0.03%p)

한국 3년 CRS 금리 0.51% (0.00%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (94개 +50개)

 

* 글로벌 의료장비 (COVID-19 이후 진단부문 투자 확대)

- Danaher (미국 의료장비), Edward Lifescience (미국 의료장비)

52주 최저, (32개 +6개) 

* 중국 건자재 (부동산개발 부진에 따른 수요위축 우려)

- Anhui Conch Cement (중국 건자재), China Resources Cement (중국 건자재)

4. 한국시장

* 2021년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 217.8 (+0.1) 

- KOSDAQ 13.2 (-0.0)

- 전기전자 75.2 (+0.0)

- 커뮤니케이션 8.9 (+0.0)

- 자동차 11.8 (0.0)

- 화장품 2.8 (0.0)

- 정유화학 19.8 (0.0)

- 조선건설기계 5.9 (0.0)

- 철강 8.6 (+0.1)

- 금융 33.3 (+0.1)

5. 뉴스 

1) 래리 서머스 전 미 재무장관, 경기과열과 인플레이션 경고

- "노동시장 타이트한 가운데 지출은 불균형적"

2) ASML, 2024년 TSMC와 2나노미터 공정 개발 계획

3) Baillie Gifford CEO, "Moderna Illumina가 다음 Tesla 될 수 있어"

4) Amazon, 자율주행 트럭 스타트업 지분 옵션 20% 취득 

5) 이란 대통령 당선인, "미 대통령과 대화할 생각 없다. 미국이 먼제 제재 해제해야"

macro daily_2021.06.21

 2021년 6월 21일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) WHO가 코로나 델타변이 바이러스가 지배종이 될 것이라고 경고했습니다.

(2) 세인트루이스연은 총재가 내년말 기준금리 인상을 주장했습니다.

(3) 인텔이 BMW 공장이 위치한 독일 남부에 반도체 공장 설립을 논의하고 있습니다.

미 5년 breakeven rate 2.376%, -0.036%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

한국 고객예탁금, 67.0조원 +0.0조원

한국 백신 접종률 18.4%(+2.3%p, 집단면역 70%)

K200 야간선물 등락률, -0.82%

1개월 NDF 환율 1,135.29원 (+3.19원)

자세히 보기

rafikiresearch.blogspot.com

t.me/rafikiresearch

1.중앙은행들

- 2022년 12월 14일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.333%(+0.020%p)

미국 1년내 경기침체 확률 10.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 4명

- 중립 : 7명

- 비둘기파 : 5명

- 극비둘기파 : 2명

* 세인트루이스연은 총재(극비둘기파 투표권없음), "2022년 말 기준금리 인상에 점도표 찍어"

- "Fed 의장, 공식적으로 테이퍼링 논의 열어"

- "인플레이션 전망에 상방 리스크 있다"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.21%(+0.01%p)

ECB : 중장기 인플레 2% 목표, 2021년 인플레 예상 1.8%

* ECB, 2022년 3월까지 시중은행 레버리지 비율 준수 연기

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.059% 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.10% (+0.04%p) 

미 2년 국채 0.25% (+0.04%p)

미 10년 국채 1.43% (-0.07%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +1.184%p (-0.114%pp)

미 BBB 회사채 2.48% (-0.06%p)

미 하이일드 3.85% (+0.03%p)

이머징 국채 4.53% (-0.01%p)

이머징 주식 6.90% (+0.08%p) 

한국 주식 8.46% (+0.05%p) 

한국 3년 국채 1.31% (-0.02%p)

한국 10년 국채 2.03% (-0.05%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.723%p (-0.027%p)

한국 3년 IRS 금리 1.38% (-0.03%p)

한국 3년 CRS 금리 0.51% (-0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (44개 -77개)

 

* 글로벌 생명과학도구 (COVID-19 변종 확산 우려)

- Eurofins (룩셈부르크 생명과학도구), Wuxi Biologics (중국 생명과학도구)

52주 최저, (26개 +5개) 

* 중국 부동산개발 (금리상승 + 규제 우려)

- China Vanke (중국 부동산개발), China Evergrande (중국 부동산개발)

4. 한국시장

* 2021년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 217.7 (+0.2) 

- KOSDAQ 13.2 (+0.0)

- 전기전자 75.1 (+0.0)

- 커뮤니케이션 8.9 (+0.0)

- 자동차 11.8 (0.0)

- 화장품 2.8 (0.0)

- 정유화학 19.8 (+0.1)

- 조선건설기계 5.9 (0.0)

- 철강 8.5 (+0.0)

- 금융 33.2 (-0.0)

5. 뉴스 

1) WHO, COVID-19 델타변이 바이러스 전염력 최대 60% 강해. 지배종 돼가는 과정 

2) 중국 정부, 2025년까지 산아제한 철폐 고려 <DJ>

3) Porsche, Custom Cell과 고성능 배터리 셀 제조

4) Biogen 알츠하이머 신약 투약 결과 기대 이상 <Piper Sandler> 

5) Intel, 독일 BMW 공장 부근에 반도체 제조공장 설립 논의 <로이터>

Column_그땐 맞고 지금은 틀리다_2021.06.19

- 뒤죽박죽 -

 

* 코로나를 지나면서 자산들 간 상관관계는 뒤죽박죽이 돼버렸습니다. 10년 전에 했던 대로 Fed와 달러로 삼라만상을 설명하려는 자들은 자신의 논리가 나와 함께 올드해졌음을 목도하고 있습니다.

 

* 자산이 매일매일 늘고 있는 것도 문제입니다. 볼 수도, 만질 수도, 결제할 수도 없으면서 가격표가 붙어있는 건 이제 코인만이 아닙니다. 현실에 존재하는 모든 것들이 디지털 코드로 바뀌면서 자산은 무한대로 늘고 있습니다. MSCI까지 가상자산을 대상으로 하는 지수를 만들겠다고 나섰습니다.

 

- 추세, 만드는 것과 따르는 것 -

 

* 추세를 만드는 자산과 따르는 자산으로 나눠보면 자산 사이의 법칙을 대략이나마 추측할 수 있습니다.

 

* 국내주식과 환율을 예로 들면 수출이 늘어서 환율을 끌고 내려가는 주식은 2007년 조선, 2012년 자동차, 2018년 반도체였습니다. 이때 환율을 끌고 내려가는 수출주는 좋았지만 환율에 끌려다니는 수출주는 부진했습니다. 환율 하락이 수출주엔 부정적이고 내수주엔 긍정적이라는 설명보단 과학적입니다.

 

- 과몰입 리스크 -

 

* 전세계적으로 금리가 오를 것 같은데 은행은 지지부진하고 나스닥은 양호합니다. 10년 전엔 금융위기에서 벗어나는 방법이 돈을 찍어서 은행에 갖다 주는 것밖에 없었지만 2020년엔 바이오, IT, 인터넷이 전세계 경제를 침체에서 끄집어내고 있습니다.

 

* 한국 금리가 올라도 네이버 카카오는 오르는데, 침체를 극복하게 해준 보상이라고 생각하면 이해가 안되는 것도 아닙니다.

 

* 주변 변수에 과몰입되면 플레이어들을 정적으로 해석하게 됩니다. 지금처럼 주변 여건이 변화할 때에 더 집중해야 하는 건 플레이어들의 역동성입니다. 변화를 헤쳐나갈 펀더가 있는가가 판단의 기준이 돼야 합니다.

 

좋은 주말 되십시오