macro daily_2023.12.18

 2023년 12월 18일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) FOMC 관계자들이 내년 인하기대를 낮추면서 금융시장이 진정됐습니다. 

(2) 그럼에도 미 하이일드 스프레드는 2022년 4월 이후 최저로 떨어졌습니다.

(3) 최상목 기재부 장관 후보자가 재정 긴축 기조를 이어갈 뜻을 시사했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.532%p (-0.064%p)

한국 고객예탁금, 51.3조원 +1.1조원

K200 야간선물 등락률, -0.26% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,298.30원 (+1.95원)

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1.중앙은행들

- 2024년 3월 20일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.135%(+0.480%p)

미국 1년내 경기침체 확률 50.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 3명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 2명 

* 뉴욕연은 총재 (중립 투표권있음), "진짜 금리인하에 대해 논의하고 있지 않다"

- "시장, 점도표가 보여주는 것 이상으로 강하게 반응"

- "3월 금리인하 생각하는 건 이르다"

* 애틀랜타연은 총재 (비둘기파 투표권없음), "2024년 두차례 금리인하 예상. 아마도 3분기부터" <로이터>

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.20%(-0.05%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.01%, 이탈리아 3.72%, 스프레드 1.71%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.696%(+0.022%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.44% (+0.05%p)

미 10년 국채 3.91% (-0.01%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.532%p (-0.064pp)

미 BBB 회사채 5.28% (-0.03%p)

미 하이일드 7.74% (-0.32%p)

이머징 국채 7.16% (-0.17%p)

이머징 주식 7.30% (-0.11%p) 

한국 주식 9.00% (-0.07%p) 

한국 3년 국채 3.27% (+0.04%p)

한국 10년 국채 3.34% (+0.04%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.073%p (+0.002%p)

한국 3년 IRS 금리 3.290 (+0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (193개 -137개)

* 글로벌 반도체 (AI 수혜)

- SK하이닉스 (한국 반도체), Broadcomm (미국 반도체)

52주 최저 (0개 -33개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 262.7 (+0.1) 

- KOSDAQ 13.9 (+0.0)

- 전기전자 55.3 (-0.0)

- 커뮤니케이션 9.2 (0.0)

- 자동차 26.2 (0.0)

- 화장품 2.0 (0.0)

- 정유화학 21.7 (0.0)

- 조선건설기계 9.4 (-0.0)

- 철강 6.6 (0.0)

- 금융 43.1 (0.0)

5. 뉴스 

1) 기재부 장관 후보자, "부양책, 물가자극 우려 있다"

- "PF 연착륙, 정책 우선순위 두고 관리"

- "은행 횡재세보다 사회적 기여 바람직"

- "담배세 인상 안해"

2) 미 자동차 가격이 자동차 대출보다 낮은 깡통차 2020년 이후 최고

3) Intel, 새 AI 반도체 '가우디3' 시제품 공개 

4) 중국 정부, 정부기관 국유기업에 iPhone 사용금지 확대 

Column_한발짝 앞서는 투자_2023.12.16

  

- 1단계 스마트폰 -

 

* 2024년 경기는 회복될 것이고 사람들은 몇 번이나 반복돼 온 패턴으로 소비를 늘려갈 겁니다. 소비는 소득 곱하기 금리로 결정됩니다. 소득보단 금리가 중요하고 금리가 떨어질수록 듀레이션이 긴 소비로 옮겨갑니다.

 

* 가장 먼저 사는 건 스마트폰, 가전처럼 할부가 되는 작은 내구재입니다. AI가 탑재돼 있어서 지금까지 스마트폰이랑은 다르다는 이유를 들며 사겠지만 어차피 게임하고 유튜브만 볼 겁니다.

 

- 2단계 자동차 -

 

* 경기가 더 좋아지고 금리가 더 내려가면 자동차를 삽니다. 5년이나 탔고 지금 타는 차가 좀 작습니다. 사실은 할부 부담이 작아진 게 더 큽니다.

 

* 우리나라 경제가 좋아질리도 없는데 혼자 살아야지 하는 생각은 이때부터 조금씩 약해집니다. 일단 연애라도 시작하려면 차는 있어야 합니다.

 

- 3단계 집 -

 

* 누가 봐도 경기가 좋아지고 금리가 더 안떨어지면 집을 살 마지막 기회는 지금입니다. 경기에 대한 진정한 낙관은 더 좋아진다가 아니라 나빠질 일이 없다입니다.

 

- 35년 뒤에도 일을 하고 있을 사람은 없지만 중간에 충분히 갚을 수 있기 때문에 집을 지르는데 망설임은 없습니다.

 

- 주식투자의 순서 -

 

* 주식투자는 이런 생각들을 한발씩만 앞서면 됩니다. 경기가 너무 안좋을 때 IT를 사고, 남들이 스마트폰 살 때 자동차 사고, 남들이 차 바꿀 때 건설, 건자재 사면 됩니다.

 

* 경기 바닥에서 “앞으로 경제는 지금까지와 다를 거고 요즘 젊은사람들은 이런데 돈 안쓴다”는 말은 벌써 몇 번이나 들었습니다. 누군가 그렇게 얘기하면 매수 타이밍입니다.

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2023.12.15

 2023년 12월 15일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 채권시장이 FOMO 증세를 보이며 10년 국채금리가 4%를 밑돌았습니다. 

(2) AI 수혜 기대로 필라델피아 반도체지수가 역사적 신고가를 기록했습니다.

(3) 옐런 재무장관이 내년 중국을 다시 방문해 어려운 문제 해결에 집중할 것이라고 말했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.467%p (-0.057%p)

한국 고객예탁금, 50.1조원 +0.6조원

K200 야간선물 등락률, +0.37% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,289.05원 (-6.25원)

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1.중앙은행들

- 2024년 3월 20일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.106%(-0.002%p)

미국 1년내 경기침체 확률 50.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 3명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 2명 

한국은행

* 한은, "물가 목표 수렴 확신들 때까지 긴축기조 충분히 장기간 지속"

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.25%(0.00%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.11%, 이탈리아 3.79%, 스프레드 1.68%p)

* ECB, 기준금리 4.50% 동결

- 자산재투자, 하반기 속도 늦추고 연말 중단

* ECB 총재, "완전히 가드 내리면 안된다"

- "금리인하 논의하지 않았다"

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.674%(-0.020%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.38% (-0.04%p)

미 10년 국채 3.91% (-0.09%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.467%p (-0.057pp)

미 BBB 회사채 5.30% (-0.13%p)

미 하이일드 8.05% (-0.07%p)

이머징 국채 7.33% (-0.01%p)

이머징 주식 7.41% (+0.01%p) 

한국 주식 9.07% (-0.12%p) 

한국 3년 국채 3.23% (-0.23%p)

한국 10년 국채 3.30% (-0.22%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.071%p (+0.005%p)

한국 3년 IRS 금리 3.265 (-0.21%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (330개 +92개)

52주 최저 (33개 +28개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 262.6 (-0.3) 

- KOSDAQ 13.9 (0.0)

- 전기전자 55.3 (+0.0)

- 커뮤니케이션 9.2 (0.0)

- 자동차 26.2 (0.0)

- 화장품 2.0 (0.0)

- 정유화학 21.7 (-0.0)

- 조선건설기계 9.4 (+0.0)

- 철강 6.6 (0.0)

- 금융 43.1 (0.0)

5. 뉴스 

1) 미 30년 고정 모기지금리, 8월 이후 처음으로 7% 하회

2) 미 11월 소매판매, 전월비 0.3% 증가. 예상 -0.1%, 전월 -0.2%

3) 미 재무장관, "내년에 중국 다시 방문 계획. 어려운 문제에 집중"

macro daily_2023.12.14

 2023년 12월 14일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 파월 의장이 오늘 회의서 내년 금리인하 시기를 논의했다고 말했습니다.

(2) 미 2년 국채금리가 29bp 하락했고 TIPS가 강세를 나타냈습니다.

(3) 52주 최고 종목수가 238개까지 증가해 기술적 과열권에 진입했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.432%p (+0.098%p)

한국 고객예탁금, 49.4조원 +0.8조원

K200 야간선물 등락률, +1.29% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,295.02원 (-24.98원)

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1.중앙은행들

- 2024년 3월 20일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.108%(-0.115%p)

미국 1년내 경기침체 확률 50.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 3명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 2명 

* FOMC, 기준금리 5.25~5.50% 동결

- 성명, "성장률 3분기로부터 둔화"

- 점도표, 2024년 중간값 5.125% -> 4.625%

- 2024년 성장률 전망 1.5% -> 1.4%

- 2024년 근원 PCE 전망 2.6% -> 2.4%

* Fed 의장, "오늘 회의서 금리인하 시점 논의했다"

- "성명에 'any' 문구 삽입은 금리가 정점이거나 부근임을 인정한 것"

- "정책 완화 논의 이제 막 시작. 일부 위원들 전망 오늘 업데이트"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.25%(-0.15%p)

* 중국 11월 사회총융자, 2.45조위안. 예상 2.59조위안

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.17%, 이탈리아 3.92%, 스프레드 1.75%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.694%(-0.027%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.45% (-0.27%p)

미 10년 국채 4.02% (-0.18%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.432%p (+0.098pp)

미 BBB 회사채 5.44% (-0.21%p)

미 하이일드 8.12% (-0.18%p)

이머징 국채 7.35% (-0.17%p)

이머징 주식 7.40% (-0.03%p) 

한국 주식 9.21% (+0.09%p) 

한국 3년 국채 3.46% (+0.02%p)

한국 10년 국채 3.52% (-0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.066%p (-0.017%p)

한국 3년 IRS 금리 3.475 (+0.20%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (238개 +16개)

52주 최저 (5개 +3개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 262.9 (0.0) 

- KOSDAQ 13.9 (-0.1)

- 전기전자 55.3 (+0.0)

- 커뮤니케이션 9.2 (-0.0)

- 자동차 26.2 (-0.1)

- 화장품 2.0 (0.0)

- 정유화학 21.7 (0.0)

- 조선건설기계 9.4 (-0.0)

- 철강 6.6 (0.0)

- 금융 43.1 (0.0)

5. 뉴스 

1) 독일 의회, 2024년 부채한도 유예 시행 안해 

2) SpaceX, 1,800억달러 가치 인정받아 <블룸버그>

3) Tesla, 자율주행 결함으로 200만대 리콜

4) 미 천연가스 시장, 내년 3~4월 공급과잉 <블룸버그>

macro daily_2023.12.13

 2023년 12월 13일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 기재부 장관이 대주주한도 상향을 구체적으로 검토하지 않고 있다고 밝혔습니다.

(2) 금감원장은 시장원칙에 따라 부동산 PF를 정리해야 한다고 말했습니다. 

(3) 미 하원의장이 이민정책 개정이 우크라이나 지원보다 우선이라고 말했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.528%p (-0.054%p)

한국 고객예탁금, 48.6조원 +0.4조원

K200 야간선물 등락률, -0.01% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,310.80원 (-3.10원)

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1.중앙은행들

- 2023년 12월 13일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.330%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 50.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 3명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 2명 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.40%(+0.05%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.22%, 이탈리아 4.00%, 스프레드 1.78%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.721%(-0.044%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.73% (+0.02%p)

미 10년 국채 4.20% (-0.03%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.528%p (-0.054pp)

미 BBB 회사채 5.66% (-0.02%p)

미 하이일드 8.31% (+0.02%p)

이머징 국채 7.53% (-0.02%p)

이머징 주식 7.43% (+0.03%p) 

한국 주식 9.12% (-0.03%p) 

한국 3년 국채 3.44% (-0.03%p)

한국 10년 국채 3.53% (-0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.083%p (-0.007%p)

한국 3년 IRS 금리 3.455 (-0.35%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (222개 +38개)

* 글로벌 반도체 (AI 수요 기대)

- Broadcomm (미국 반도체), AMD (미국 반도체)

52주 최저 (2개 -89개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 262.9 (+0.2) 

- KOSDAQ 14.0 (0.0)

- 전기전자 55.3 (-0.1)

- 커뮤니케이션 9.2 (-0.0)

- 자동차 26.3 (0.0)

- 화장품 2.0 (+0.0)

- 정유화학 21.7 (0.0)

- 조선건설기계 9.4 (-0.0)

- 철강 6.6 (0.0)

- 금융 43.1 (-0.0)

5. 뉴스 

1) 기재부 장관, "대주주 양도세 완화 구체적으로 검토하지 않아"

- "유류세 인하, 내년 2월까지 연장"

2) 금감원장, "부동산 PF 시장원칙에 따라 정리 불가피"

3) 미 11월 소비자물가, 전년비 3.1% 상승. 예상 +3.1%, 전월 +3.2%

- 근원 CPI, +4.0%. 예상 +4.0%, 전월 +4.0%

- 수퍼코어 CPI, +3.75%. 전월 +3.75% 

4) 미 하원의장, "이민정책 개정이 우크라이나 지원에 우선"

5) 중국 반도체 기업 Changxin 195억달러 가치에 자금조달 추진