Column_머니볼 이후의 승리공식_2024.01.06

  

- 머니볼 이후 -

 

* 머니볼이 나온 지 20년이 넘었습니다. 일반인도 세이버매트릭스를 이해하는 세상입니다. 가성비 좋은 선수들이 다 찾아지면서 머니볼의 시대는 끝났습니다. 여의도 밸류 하우스들로 돈이 몰렸던 2013년에 가치주 장세가 끝난 것과 같습니다.

 

* 머니볼이 끝나도 메이저리그 구단들은 팀 전력을 강화하는 방법을 찾고 있습니다. 크게 세 가지입니다.

 

- MVP머신 -

 

* 자산을 초기부터 개발하는 방식입니다. 미국의 사설 야구 교습소에서 시작됐고 베터볼(Better Ball)로 불립니다. 투구의 회전수를 증가시키고, 타구의 발사각을 조정하는 등 미세한 개선 작업을 거치면 MVP를 만들어낼 수 있다는 겁니다.

 

* 과학빨, 장비빨로 성과를 개선시키기 때문에 베터볼은 비쌉니다. Capex와 자본을 때려박아 돈 버는 최신 알고리즘 트레이딩 같습니다.

 

- 팀 케미스트리 -

 

* ‘팀보다 위대한 개인’은 없다는 논쟁적인 명제 하에 좋은 포트폴리오를 구성하는 7개 요소를 찾는 방식도 있습니다.

 

* 열정에 불을 붙이는 ‘점화자’, 선수들의 어려움에 답하는 ‘현자’, 새로움을 담당하는 ‘아이’, 규율을 세우는 ‘행동대장’, 모두의 친구가 돼 주는 ‘버디’, 승리를 가져오는 ‘전사’, 스트레스로부터 지켜주는 ‘광대’가 있는 팀이 결국엔 우승하더라는 백테스트는 내 포트를 한번쯤 되돌아보게 만듭니다.

 

- 이머징마켓 -

 

* 쌀집에서 전세계를 아우르는 닉네임 ‘글로벌 매크로’는 머니볼이 끝나지 않았다고 주장합니다. 그는 미국 밖엔 여전히 가치주들이 있고, 2018년까지 SK와이번스에서 뛰던 메릴 켈리를 증거로 들었습니다. 켈리는 2023년 월드시리즈에서 애리조나 다이아몬드백스에 유일한 승리를 가져다줬습니다.

 

* 아시아판 머니볼은 오타니 쇼헤이에서 정점을 이뤘고 이정후로 이어지는 중입니다. 고우석은 걱정입니다. KBO의 알파가 뭔지 고민해 보면 한국 주식의 알파가 보일 지도 모르겠습니다.

 

모두 자신만의 야구가 있습니다. 빅볼이냐, 스몰볼이냐보다 나의 야구가 정교해지고 있느냐가 중요합니다.

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2024.01.05

 2024년 1월 5일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 12월 민간고용이 예상을 웃돌며 금리가 올랐습니다.

(2) 미 MMF 자산이 지난주 5.96조달러로 늘어 사상최대를 기록했습니다.

(3) 인민은행의 정책초점이 위안화방어에서 경기부양으로 변경된 것으로 전해졌습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.391%p (+0.023%p)

한국 고객예탁금, 56.9조원 -2.5조원

K200 야간선물 등락률, -0.07% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,312.70원 (+2.59원)

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1.중앙은행들

- 2024년 3월 20일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.155%(+0.017%p)

미국 1년내 경기침체 확률 50.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.25%(+0.10%p)

* 인민은행, 전술적으로 위안화 방어에서 성장률 지지로 선회 <China Today>

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.12%, 이탈리아 3.81%, 스프레드 1.69%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.615%(+0.001%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.38% (+0.05%p)

미 10년 국채 3.99% (+0.08%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.391%p (+0.023pp)

미 BBB 회사채 5.39% (+0.10%p)

미 하이일드 7.97% (+0.25%p)

이머징 국채 7.38% (+0.22%p)

이머징 주식 7.26% (+0.10%p) 

한국 주식 8.89% (+0.07%p) 

한국 3년 국채 3.22% (-0.05%p)

한국 10년 국채 3.28% (-0.05%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.061%p (+0.001%p)

한국 3년 IRS 금리 3.22 (-0.05%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (85개 +22개)

* 글로벌 신경과학 (수요증가 기대)

- Eli Lilly (미국 제약), Regeneron Pharm (미국 제약)

52주 최저 (2개 +1개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 263.2 (0.0) 

- KOSDAQ 14.1 (+0.1)

- 전기전자 55.7 (+0.1)

- 커뮤니케이션 9.1 (-0.0)

- 자동차 26.2 (0.0)

- 화장품 2.0 (+0.0)

- 정유화학 21.6 (-0.1)

- 조선건설기계 9.4 (0.0)

- 철강 6.3 (-0.1)

- 금융 43.0 (-0.1)

5. 뉴스 

1) 미 MMF 자산, 지난주 5.96조달러. 사상최대 <ICI> 

2) 미 12월 ADP 민간고용자수, 16.4만명 증가. 예상 +12.5만명, 전월 +10.1만명

3) Qualcomm, VR/MR 헤드셋용 반도체 XR2+ 공개

4) Mobileye, 2024년 매출 가이던스 18.3억~19.6억달러 제시. 예상 25.8억달러

- 주가 25.6%

macro daily_2024.01.04

 2024년 1월 4일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 헤지펀드 씨타델이 작년 13% 수익률을 올렸습니다. 밀레니엄은 10%였습니다.

(2) 중국 정부가 작년말 고강도 게임규제를 내놓은 고위관리를 해임했습니다. 

(3) 고객예탁금이 59조원까지 늘어 2022년 5월 이후 최대를 기록했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.416%p (-0.025%p)

한국 고객예탁금, 59.4조원 +5.6조원

K200 야간선물 등락률, -0.11% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,307.95원 (+2.90원)

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1.중앙은행들

- 2024년 3월 20일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.138%(+0.029%p)

미국 1년내 경기침체 확률 50.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* FOMC 위원들, "금리 고점이거나 가깝다" <12월 의사록>

* 리치몬드연은 총재 (매파 투표권있음), "추가 금리인상, 여전히 가능성 있다"

한국은행

* 한은 총재, "정교한 정책조합으로 인플레와 싸움 잘 마무리하겠다"

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.15%(+0.05%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.02%, 이탈리아 3.70%, 스프레드 1.68%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.614%(0.000%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.32% (+0.00%p)

미 10년 국채 3.90% (-0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.416%p (-0.025pp)

미 BBB 회사채 5.27% (+0.00%p)

미 하이일드 7.70% (+0.06%p)

이머징 국채 7.15% (+0.03%p)

이머징 주식 7.16% (+0.06%p) 

한국 주식 8.82% (+0.20%p) 

한국 3년 국채 3.27% (+0.03%p)

한국 10년 국채 3.33% (+0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.060%p (0.000%p)

한국 3년 IRS 금리 3.26 (+0.06%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (63개 -40개)

* 글로벌 신경과학 (수요증가 기대)

- Neurocrine Bioscience (미국 제약), Regeneron Pharm (미국 제약)

52주 최저 (1개 +1개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 263.2 (+0.6) 

- KOSDAQ 14.0 (+0.2)

- 전기전자 55.6 (+0.1)

- 커뮤니케이션 9.1 (-0.1)

- 자동차 26.2 (0.0)

- 화장품 2.0 (-0.0)

- 정유화학 21.7 (-0.0)

- 조선건설기계 9.4 (0.0)

- 철강 6.4 (-0.0)

- 금융 43.1 (-0.0)

5. 뉴스 

1) Citadel Wellington 헤지펀드 2023년 수익률 15.3%

- Millennium, 10%

2) 중국 정부, 작년말 게임산업 규제 최고위관리 해임 조치 <로이터>

3) SK하이닉스, 달러채 10억달러 발행 추진 <로이터>

4) 미 12월 ISM 제조업지수, 47.4. 예상 47.1, 전월 46.7

- 신규주문, 47.1. 예상 49.1, 전월 48.3

5) 미 11월 JOLTS 구인자수, 879.0만명. 예상 882.1만명, 전월 885.2만명

macro daily_2024.01.03

 2024년 1월 3일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 금융당국이 채권안정펀드 규모를 20조원에서 30조원으로 확대할 것으로 알려졌습니다.

(2) 중국과 서비스 부진으로 애플 투자의견이 하향됐습니다. 

(3) ASML이 중국으로 장비출하를 조기중단하며 미 반도체지수가 4% 이상 내렸습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.390%p (-0.019%p)

한국 고객예탁금, 53.8조원 -2.6조원

K200 야간선물 등락률, -1.00% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,310.73원 (+10.18원)

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1.중앙은행들

- 2024년 3월 20일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.109%(+0.023%p)

미국 1년내 경기침체 확률 50.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 3명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 2명 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.10%(-0.30%p)

* 인민은행, 지난달 정책은행들에 500억달러 규모 자금 투입 

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.06%, 이탈리아 3.71%, 스프레드 1.65%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.614%(0.000%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.33% (+0.08%p)

미 10년 국채 3.94% (+0.06%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.390%p (-0.019pp)

미 BBB 회사채 5.28% (+0.07%p)

미 하이일드 7.65% (+0.12%p)

이머징 국채 7.13% (+0.04%p)

이머징 주식 7.10% (0.00%p) 

한국 주식 8.61% (-0.08%p) 

한국 3년 국채 3.24% (+0.10%p)

한국 10년 국채 3.30% (+0.13%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.060%p (+0.030%p)

한국 3년 IRS 금리 3.200 (+0.120%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (103개 -4개)

* 미국 은행 (IB 부문 개선)

- JP Morgan (미국 은행), Goldman Sachs (미국 투자은행)

52주 최저 (0개 0개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 262.6 (0.0) 

- KOSDAQ 13.8 (-0.1)

- 전기전자 55.5 (+0.4)

- 커뮤니케이션 9.2 (-0.0)

- 자동차 26.2 (0.0)

- 화장품 2.0 (0.0)

- 정유화학 21.7 (+0.2)

- 조선건설기계 9.4 (0.0)

- 철강 6.4 (-0.2)

- 금융 43.1 (-0.0)

5. 뉴스 

1) 금융당국, 채권 안정펀드 규모 20조원 -> 30조원 증액 검토

2) 삼성전자, 올해 반도체 부문 영업익 11.5조원 목표 <한경>

- D램 가격 반등, AI 수요

3) ASML, 미 행정부 요청에 데드라인 전 중국으로 장비출하 취소 <블룸버그>  

4) Tesla, 4분기 출하 48.4만대. 예상 48.3만대

- 2023년 친환경차 출하 BYD에 따라잡혀

macro daily_2024.01.02

 2024년 1월 2일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 윤석열 대통령이 신년사서 노동 교육 연금 개혁을 강조했습니다.

(2) 12월 수출이 반도체를 중심으로 3개월 연속 증가세를 이어갔습니다.

(3) 푸틴이 우크라 정권교체 등을 조건으로 평화를 희망한다고 밝혔습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.371%p (+0.063%p)

한국 고객예탁금, 56.4조원 +2.7조원

K200 야간선물 등락률, -0.23% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,289.26원 (+1.16원)

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1.중앙은행들

- 2024년 3월 20일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.086%(+0.012%p)

미국 1년내 경기침체 확률 50.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 3명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 2명 

한국은행

* 한은 총재, "인플레 목표수준 안정될 때까지 긴축"

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.40%(-0.80%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.02%, 이탈리아 3.70%, 스프레드 1.68%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.614%(+0.019%p)

* 일본은행 총재, "올 봄 중소기업 임금인상 전에도 정책정상화 판단 가능"

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.25% (-0.02%p)

미 10년 국채 3.87% (+0.03%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.371%p (+0.063pp)

미 BBB 회사채 5.21% (+0.01%p)

미 하이일드 7.52% (-0.02%p)

이머징 국채 7.09% (-0.01%p)

이머징 주식 7.10% (-0.09%p) 

한국 주식 8.69% (0.00%p) 

한국 3년 국채 3.14% (0.00%p)

한국 10년 국채 3.18% (0.00%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.030%p (0.000%p)

한국 3년 IRS 금리 3.080 (0.000%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (107개 개)

* 금융 데이터 벤더 (금융 데이터 수요 증가)

- MSCI (미국 정보서비스), S&P (미국 정보서비스)

52주 최저 (0개 개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 262.6 (0.0) 

- KOSDAQ 13.9 (0.0)

- 전기전자 55.1 (-0.0)

- 커뮤니케이션 9.2 (0.0)

- 자동차 26.2 (0.0)

- 화장품 2.0 (0.0)

- 정유화학 21.5 (-0.1)

- 조선건설기계 9.4 (0.0)

- 철강 6.6 (0.0)

- 금융 43.1 (-0.0)

5. 뉴스 

1) 윤석열 대통령, 신년사에서 노동 교육 연금 3대 구조개혁 강조 

2) 한국 12월 수출, 전년동기대비 5.1% 증가. 예상 +3.7%, 전월 +7.7%

3) 중국 주석, 미국과 수교 45주년 맞아 평화로운 공존 추진

4) 러시아 대통령, 우크라이나와 평화 언급. 우크라 정권교체 등 조건

Column_정치9단 파월_2023.12.23

 - 프린스턴대학교 정치학과 -

 

* 제롬 파월 Fed 의장은 프린스턴 대학교 정치학과 출신입니다. 조지타운 대학교 로스쿨을 거쳤고 변호사로 일하다 투자은행 딜런 리드에 스카우트됐습니다.

 

* 딜런 리드 회장이던 니콜라스 브래디는 레이건과 아버지 부시 행정부에서 재무장관을 지냈는데, 이때 파월을 재무부로 영입했습니다.

 

- 청문회 스타 -

 

* 1990년대 초반 살로먼 브러더스 비리 사건이 터졌습니다. 브래디는 변호사 출신 파월을 상원 청문회에 투입했는데, 파월은 깔끔한 질의응답으로 스타가 됐고 덕분에 클린턴 정부에서도 재무차관을 지냈습니다.

 

* 딜런 리드로 복귀하자마자 정치적 배경을 중시하는 사모펀드 칼라일이 놓치지 않고 파월을 모셔갔습니다. 파월은 칼라일에서 볼베어링 제조업체 렉스노드 매각을 성공시켜 또 한번 이름을 날렸습니다.

 

- QE3를 끝내다 -

 

* 2012년 오바마 행정부에서 다시 파월을 불렀고 이번엔 Fed였습니다. 파월은 Fed에 들어오자마자 버냉키의 양적완화가 자산 인플레를 불러올 수 있다는 연판장에 월가 친구들의 서명을 받아 버냉키에게 던졌습니다.

 

* 자신의 이론을 현실세계에서 실험 중이었던 버냉키는 파월의 정치력에 밀려 2013년 테이퍼링을 시작했습니다.

 

- 킹메이커 -

 

* 트럼프는 민주당원 옐런을 Fed 의장에서 끌어내리고 공화당원 파월을 의장에 앉혔습니다. 하지만 금리를 그만 올리라는 자신의 말을 듣지 않자 “중국보다 더 나쁜 놈”이라는 막말을 남기고 물러났습니다.

 

* 파월이 12월 FOMC에서 급격하게 방향을 틀었는데, 이대로 가면 트럼프가 대통령이 될 수 있다고 생각했을 겁니다. 바이든이 인기 없는 이유는 단연 물가인데, 파월은 자신이 물가도 잡고 주가도 올려서 바이든 재선시키고 본인도 3선하겠다고 생각하고 있을 겁니다.

 

* 2024년 파월의 정치력으로 주식시장은 좋을 겁니다. 그러다 바이든 지지율이 50%를 넘고 재선이 유력해 보이면 파월은 그때부터 부양책을 거둘 겁니다. 주식은 그때 팔면 됩니다.

 

In Powell We trust.

 

메리 크리스마스, 새해 복 많이 받으세요

macro daily_2023.12.22

 2023년 12월 22일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 마이크론이 투자의견 줄상향에 힘입어 9% 올랐습니다.

(2) 앙골라가 원유생산 쿼터에 불만을 표시하며 OPEC을 탈퇴했습니다. 

(3) 미국이 중국산 전기차 관세 상향을 검토했고 중국은 희토류 정제기술 수출을 금지했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.462%p (+0.022%p)

한국 고객예탁금, 52.1조원 -1.0조원

K200 야간선물 등락률, +0.46% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,296.02원 (-9.18원)

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1.중앙은행들

- 2024년 3월 20일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.094%(+0.015%p)

미국 1년내 경기침체 확률 50.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 3명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 2명 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.02%(-0.18%p)

* 인민은행, 경제부양 위해 적절한 신용증가 유지 

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 1.96%, 이탈리아 3.58%, 스프레드 1.62%p)

* ECB 부총재, "인플레 2% 수렴해야. 금리인하 아직 일러"

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.583%(+0.027%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.35% (+0.02%p)

미 10년 국채 3.89% (+0.05%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.462%p (+0.022pp)

미 BBB 회사채 5.29% (+0.05%p)

미 하이일드 7.76% (+0.03%p)

이머징 국채 7.12% (+0.08%p)

이머징 주식 7.26% (-0.01%p) 

한국 주식 8.88% (+0.04%p) 

한국 3년 국채 3.23% (+0.00%p)

한국 10년 국채 3.29% (+0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.059%p (+0.000%p)

한국 3년 IRS 금리 3.205 (-0.005%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (47개 -95개)

* 글로벌 메모리 (마이크론 가이던스 호조)

- 삼성전자 (한국 반도체), Western Digital (미국 반도체)

52주 최저 (50개 +49개)

* 중국 은행 (성장률 반등 난망)

- Shanghai Pudong Bank (중국 은행), China Everbright bank (중국 은행)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 262.6 (0.0) 

- KOSDAQ 13.9 (0.0)

- 전기전자 55.1 (-0.0)

- 커뮤니케이션 9.2 (0.0)

- 자동차 26.2 (0.0)

- 화장품 2.0 (0.0)

- 정유화학 21.5 (-0.1)

- 조선건설기계 9.4 (0.0)

- 철강 6.6 (0.0)

- 금융 43.1 (-0.0)

5. 뉴스 

1) 앙골라, OPEC 탈퇴 선언. 원유생산 쿼터 불만  

2) 미국, 전기차 등 일부 중국산 제품 관세인상 검토 <WSJ>

3) 중국, 일부 희토류 정제 기술 수출 금지