macro daily_2024.03.12

 2024년 3월 12일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 지난주말 홍콩 10대 주택단지 거래가 3년래 최대를 기록했습니다.

(2) 2월 소비자물가 상승으로 중국 금융주들이 52주 최고를 경신했습니다.

(3) 머크가 항암신약 수요 반등으로 올해 성장세에 복귀할 것으로 예상했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.440%p (-0.041%p)

한국 고객예탁금, 52.5조원 -1.5조원

K200 야간선물 등락률, -0.08% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,308.65원 (-1.55원)

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1.중앙은행들

- 2024년 3월 20일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.323%(+0.001%p)

미국 1년내 경기침체 확률 40.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.00%(0.00%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.30%, 이탈리아 3.62%, 스프레드 1.32%p)

* ECB, 은행 최저지준율 1%로 유지할 듯

일본은행 : 10년 국채금리 목표 상한 1% vs. 0.759%(+0.024%p)

* 일본은행, 주가하락 불구 월요일 오전 ETF 매입 안해

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.53% (+0.06%p)

미 10년 국채 4.09% (+0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.440%p (-0.041pp)

미 BBB 회사채 5.42% (+0.00%p)

미 하이일드 7.74% (+0.00%p)

이머징 국채 7.18% (+0.01%p)

이머징 주식 6.91% (-0.04%p) 

한국 주식 8.10% (+0.06%p) 

한국 3년 국채 3.27% (+0.01%p)

한국 10년 국채 3.34% (+0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.072%p (+0.016%p)

한국 3년 IRS 금리 3.26 (+0.00%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (109개 -106개)

* 중국 금융 (경제성장률 반등)

- PICC Property (중국 보험), Bank of Beijing (중국 은행)

52주 최저 (0개 0개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 249.8 (0.0) 

- KOSDAQ 10.1 (0.0)

- 전기전자 52.9 (+0.2)

- 커뮤니케이션 8.8 (+0.0)

- 자동차 25.4 (0.0)

- 화장품 1.8 (-0.0)

- 정유화학 16.8 (0.0)

- 조선건설기계 8.1 (0.0)

- 철강 5.2 (0.0)

- 금융 41.5 (0.0)

5. 뉴스 

1) 금융위, 시중은행의 고위험상품 판매금지 검토

2) 아부다비, 수년내 AI와 반도체에 1,000억달러 투자 목표

3) Oracle, 회계연 3분기 매출 132억달러. 예상 132억달러

- "GEN2 AI 수요, 공급 충분히 초과"

4) 프랑스 정부, 비용감축 추진속 친환경 보조금 재검토

5) Merck, 신약 항암제 수요 증가로 2024년 성장 복귀 예상

macro daily_2024.03.11

 2024년 3월 11일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 중국 2월 소비자물가가 0.7% 올라 작년 3월 이후 최고를 기록했습니다.

(2) 미 상무부가 글로벌 반도체 제조사들에 수십억달러 보조금을 지원합니다.

(3) 미국서 변동성 하락에 베팅하는 ETF 거래가 증가하고 있습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.399%p (+0.018%p)

한국 고객예탁금, 54.0조원 -0.8조원

K200 야간선물 등락률, -0.25% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,315.80원 (-3.95원)

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1.중앙은행들

- 2024년 3월 20일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.322%(+0.004%p)

미국 1년내 경기침체 확률 40.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 뉴욕연은 총재 (중립 투표권있음), "중립금리, 높아졌는지 불확실"

- "중립 여전히 꽤 낮아 보여" 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.00%(0.00%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.26%, 이탈리아 3.58%, 스프레드 1.32%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 상한 1% vs. 0.735%(+0.004%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.47% (-0.03%p)

미 10년 국채 4.07% (-0.01%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.399%p (+0.018pp)

미 BBB 회사채 5.42% (-0.01%p)

미 하이일드 7.74% (-0.00%p)

이머징 국채 7.17% (-0.01%p)

이머징 주식 6.95% (+0.00%p) 

한국 주식 8.04% (-0.10%p) 

한국 3년 국채 3.26% (-0.05%p)

한국 10년 국채 3.32% (-0.07%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.056%p (-0.024%p)

한국 3년 IRS 금리 3.26 (-0.05%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (215개 -50개)

* 미 개인거래 플랫폼 (코인 수요)

- Coinbase (미국 금융), Robinhood (미국 금융)

52주 최저 (0개 -2개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 249.8 (-0.1) 

- KOSDAQ 10.1 (+0.1)

- 전기전자 52.7 (+0.1)

- 커뮤니케이션 8.8 (-0.0)

- 자동차 25.4 (0.0)

- 화장품 1.8 (-0.0)

- 정유화학 16.8 (+0.0)

- 조선건설기계 8.1 (-0.0)

- 철강 5.2 (0.0)

- 금융 41.5 (0.0)

5. 뉴스 

1) 미 2월 비농업고용자수, 27.5만명. 예상 +20만명, 전월 22.9만명

- 실업률, 3.9%. 예상 3.7%, 전월 3.7%

2) 중국 2월 소비자물가, 전년비 +0.7%. 예상 +0.3%, 전월 -0.8%

3) 미 상무부, 삼성전자 TSMC Intel Micron에 각 수십억달러 보조금 지원 <블룸버그>

- 중국 창신메모리에 제재조치 검토 중

- 중국 정부, 270억달러규모 반도체 펀드 준비

4) 변동성 하락에 베팅 ETF, 인컴 ETF로 변장해 재등장 <블룸버그> 

Column_의대증원 이후의 전개(2)_2024.03.09

 - 집단행동의 논리 -

 

* 인간은 자신이 속한 집단의 공통 이익이나 목표를 위해 행동하지 않습니다. 노력은 남이 하고 혜택은 같이 누리기를 바랍니다.

 

* 합리적이기 때문입니다. 집단의 이익은 한번 달성되면 공공재 성격을 갖게 되고, 집단이 커질수록 개인의 영향력은 줄어듭니다. 무임승차는 가장 스마트한 선택지가 됩니다.

 

* 집단행동의 논리를 주창한 마크 올슨은 그렇기 때문에 합리적 개인이 생명과 재산을 걸고 혁명에 참여하는 건 비합리적이고, 계급혁명은 실패할 수밖에 없다고 주장했습니다.

 

- 인센티브 -

 

* 반대로 집단이 작아지면 집단행동은 성공할 가능성이 높아집니다. 나의 지분이 크고, 집단이익의 성취를 결정할 수도 있기 때문입니다.  

 

* 게다가 진입장벽이 높아 사교기능을 추가할 수 있고, 멤버가 되지 않는 개인에게 불이익도 줄 수 있다면 참여도, 충성도는 높아집니다.

 

* 커져버린 집단을 움직이려면 개별 참가자들에게 인센티브를 줘야 합니다. 이익이 공유되지 않고 사유되고 있다고 느끼면 개인은 움직입니다.

 

- 의대증원 -

 

* 정부 주도로 의대증원을 늘리는 건 집단행동을 약화시키기 위한 겁니다. 그리고 증원은 시작점이지 종착점이 아닐 겁니다.

 

* 어떻게 해서든 숫자를 늘리고 나면 정부는 그들을 특정 방향으로 움직이게 하기 위해 인센티브를 제시할 겁니다. 그리고 인센티브는 의사들이 이익을 사유화할 수 있는 방법일 것이고 효과를 낼 겁니다.

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2024.03.08

 2024년 3월 8일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 파월이 상원에서 인플레 2% 도달이 멀지 않다고 말해 주가가 올랐습니다.

(2) 미 상원이 중국 바이오 기업들을 겨냥한 생물보안법을 통과시켰습니다.

(3) 무디스가 국내 은행들의 신용등급 전망을 부정적으로 내렸습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.417%p (+0.037%p)

한국 고객예탁금, 54.8조원 -0.2조원

K200 야간선물 등락률, +0.91% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,322.20원 (-8.70원)

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1.중앙은행들

- 2024년 3월 20일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.318%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 40.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* Fed 의장 (중립 투표권있음), "인플레 2% 도달까지 시간 걸리겠지만 멀지는 않아"

- "조심스럽게 억제적 스탠스 제거해나갈 것"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.00%(-0.05%p)

* 인민은행, 지역은행들의 채권투자 조사 중 <블룸버그>

- 대출보다 채권투자 열올려

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.30%, 이탈리아 3.62%, 스프레드 1.32%p)

* ECB, 기준금리 4.50%로 동결. 예상 4.50%

- 예금금리 4.00%. 예상 4.00% 

* ECB 총재, 6월 기준금리 인하 시사. 인플레 내년 2% 예상

일본은행 : 10년 국채금리 목표 상한 1% vs. 0.731%(+0.014%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.50% (-0.06%p)

미 10년 국채 4.08% (-0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.417%p (+0.037pp)

미 BBB 회사채 5.43% (-0.04%p)

미 하이일드 7.74% (-0.01%p)

이머징 국채 7.18% (-0.02%p)

이머징 주식 6.95% (-0.06%p) 

한국 주식 8.14% (-0.02%p) 

한국 3년 국채 3.31% (-0.01%p)

한국 10년 국채 3.39% (+0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.080%p (+0.023%p)

한국 3년 IRS 금리 3.31 (+0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (265개 +84개)

* 글로벌 반도체 (AI 수요 기대)

- Nvidia (미국 반도체), TSMC (대만 반도체)

52주 최저 (2개 0개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 249.9 (-0.1) 

- KOSDAQ 10.0 (-0.2)

- 전기전자 52.6 (+0.0)

- 커뮤니케이션 8.8 (-0.0)

- 자동차 25.4 (0.0)

- 화장품 1.8 (0.0)

- 정유화학 16.8 (-0.0)

- 조선건설기계 8.1 (0.0)

- 철강 5.2 (0.0)

- 금융 41.5 (0.0)

5. 뉴스 

1) Moody's, 국내 19개 은행 금융지주 신용등급 전망 부정적으로 하향

- "12∼18개월 내 영업환경 자산건전성 수익성약화 예상"

2) 미 상원 국토안보위, 중국 겨냥 생물보안법 통과

- 미 연방기관, 중국 러시아 등 기업과 계약 금지

3) Rivian, 조지아주 새 전기차 공장계획 중단

macro daily_2024.03.07

 2024년 3월 7일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 삼성전자 메모리 사업부가 1월에 흑자전환했다고 머니투데이가 보도했습니다.

(2) 파월 의장이 은행규제 완화와 연내 금리인하 가능성을 시사하며 주식시장이 올랐습니다.

(3) 이더리움이 10% 급등하며 비트코인과 갭을 좁히고 있습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.452%p (-0.037%p)

한국 고객예탁금, 55.0조원 -2.8조원

K200 야간선물 등락률, +0.49% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,329.05원 (-5.30원)

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1.중앙은행들

- 2024년 3월 20일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.318%(-0.005%p)

미국 1년내 경기침체 확률 40.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* Fed 의장 (중립 투표권있음), "대형은행들 자본비율 상향규제 완화 가능성"

- "작년 7월 초안에서 광범위하고 구체적인 변화 필요"

* 샌프란시스코연은 총재 (비둘기파 투표권있음), "고금리가 주택가격 상승에 영향"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.05%(+0.01%p)

* 인민은행 총재, "추가 지준율 인하여력 존재. 더 많은 유동성이 경제로 유입되게 할 것"

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.32%, 이탈리아 3.64%, 스프레드 1.32%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 상한 1% vs. 0.717%(+0.010%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.56% (+0.01%p)

미 10년 국채 4.10% (-0.03%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.452%p (-0.037pp)

미 BBB 회사채 5.47% (-0.01%p)

미 하이일드 7.75% (+0.02%p)

이머징 국채 7.20% (+0.02%p)

이머징 주식 7.01% (+0.04%p) 

한국 주식 8.16% (+0.02%p) 

한국 3년 국채 3.32% (-0.03%p)

한국 10년 국채 3.37% (-0.04%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.057%p (-0.006%p)

한국 3년 IRS 금리 3.29 (-0.04%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (181개 +4개)

* 글로벌 자동차 (전기차 판매부진)

- Toyota Motor (일본 자동차), 기아 (한국 자동차)

52주 최저 (2개 -41개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 250.0 (+0.4) 

- KOSDAQ 10.2 (+0.2)

- 전기전자 52.6 (-0.1)

- 커뮤니케이션 8.8 (0.0)

- 자동차 25.4 (0.0)

- 화장품 1.8 (0.0)

- 정유화학 16.8 (+0.1)

- 조선건설기계 8.1 (0.0)

- 철강 5.2 (0.0)

- 금융 41.5 (0.0)

5. 뉴스 

1) 삼성전자, 메모리 부문 1월 흑자로 전환 <머니투데이> 

2) NYCB, 10억달러 이상 자본확충 추진. 므누신 전 미 재무장관 투자할 듯 

3) 도널드 트럼프, 미 공화당 차기 대선후보 지명 

4) 미 1월 JOLTS 구인자수, 886.3만명. 예상 885만명, 전월 902만명