macro daily_2023.09.07

 2023년 9월 7일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 8월 ISM 서비스업지수가 예상을 웃돌며 금리는 오르고 주가는 내렸습니다. 

(2) 일본 건설주들이 부동산 기대로 52주 신고가를 기록했습니다. 

(3) 중국 정부가 중앙 공무원들의 외산 스마트폰 사용을 금지해 애플이 3.6% 내렸습니다. 

미 10-2년 장단기 금리차 -0.735%p (-0.043%p)

한국 고객예탁금, 51.3조원 -1.3조원

K200 야간선물 등락률, -0.46% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,332.52원 (+1.87원)

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1.중앙은행들

- 2023년 9월 20일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.347%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 60.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 3명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 2명 

* 보스턴연은 총재 (중립 투표권없음), "기준금리 고점, 아마도 매우 가까워졌을 것"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.88%(+0.03%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.65%, 이탈리아 4.40%, 스프레드 1.75%p)

* 네덜란드 중앙은행장, "시장, 9월 금리인상 가능성 낮춰 반영하고 있다"

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.660%(+0.002%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 5.02% (+0.07%p)

미 10년 국채 4.28% (+0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.735%p (-0.043pp)

미 BBB 회사채 5.94% (+0.03%p)

미 하이일드 8.54% (+0.06%p)

이머징 국채 7.77% (+0.02%p)

이머징 주식 7.32% (+0.05%p) 

한국 주식 5.92% (+0.04%p) 

한국 3년 국채 3.77% (+0.01%p)

한국 10년 국채 3.90% (+0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.130%p (+0.008%p)

한국 3년 IRS 금리 3.72% (+0.01%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (112개 +8개)

* 일본 건설 (일본 부동산 회복 기대)

- Obayashi (일본 건설), Kajima (일본 건설)

52주 최저 (2개 +2개)

4. 한국시장

* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 176.2 (+0.1) 

- KOSDAQ 10.8 (-0.1)

- 전기전자 8.5 (+0.1)

- 커뮤니케이션 7.9 (-0.0)

- 자동차 26.4 (0.0)

- 화장품 1.5 (0.0)

- 정유화학 16.0 (-0.0)

- 조선건설기계 7.1 (-0.0)

- 철강 6.5 (0.0)

- 금융 41.0 (0.0)

5. 뉴스 

1) 중국 정부, 중앙 공무원들의 iPhone 등 외산 스마트폰 사용 금지 명령 <WSJ>

2) 미 8월 ISM 서비스업지수, 54.5. 예상 52.5, 전월 52.7

- 고용지수, 50.7 -> 54.7

3) 이탈리아 2023년 재정수지 적자 GDP의 5% 예상

macro daily_2023.09.06

 2023년 9월 6일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 철광석 기업 발레가 중국 부동산 시장을 긍정적으로 평가했습니다.

(2) 중국 벽계원이 달러채 이자를 지급했다고 밝혔습니다.

(3) 사우디와 러시아가 12월까지 감산을 연장했고 브렌트가 90달러를 기록했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.692%p (+0.004%p)

한국 고객예탁금, 52.6조원 -0.2조원

K200 야간선물 등락률, -0.09% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,330.39원 (-0.26원)

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1.중앙은행들

- 2023년 9월 20일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.347%(-0.001%p)

미국 1년내 경기침체 확률 60.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 3명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 2명 

* 월러 Fed 이사 (매파 투표권있음), "경제지표 상으로 당장 뭔가 해야 할 필요는 없다"

한국은행

* 한은 부총재보, "소비자물가, 9월에도 8월과 비슷하거나 다소 높을 듯"

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.85%(-0.01%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.61%, 이탈리아 4.34%, 스프레드 1.73%p)

* ECB 수석 이코노미스트, "인플레 여전히 높아. 상당한 임금상승 목격 중"

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.658%(+0.014%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.95% (+0.08%p)

미 10년 국채 4.26% (+0.09%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.692%p (+0.004pp)

미 BBB 회사채 5.91% (+0.09%p)

미 하이일드 8.48% (+0.09%p)

이머징 국채 7.75% (+0.08%p)

이머징 주식 7.27% (-0.12%p) 

한국 주식 5.88% (+0.02%p) 

한국 3년 국채 3.76% (+0.03%p)

한국 10년 국채 3.88% (+0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.122%p (-0.001%p)

한국 3년 IRS 금리 3.71% (+0.04%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (120개 +25개)

* 미국 에너지 장비 (원유 공급 제한)

- Baker Hughes (미국 에너지장비), Schlumberger (미국 에너지장비)

52주 최저 (0개 0개)

4. 한국시장

* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 176.1 (+0.4) 

- KOSDAQ 10.9 (0.0)

- 전기전자 8.4 (0.0)

- 커뮤니케이션 7.9 (0.0)

- 자동차 26.4 (0.0)

- 화장품 1.5 (0.0)

- 정유화학 16.0 (+0.0)

- 조선건설기계 7.1 (0.0)

- 철강 6.5 (0.0)

- 금융 41.0 (+0.1)

5. 뉴스 

1) Vale, "중국 부동산 시장 우려 불구 긍정적"

2) 중국 정부, 반도체 산업에 투자하는 400억달러 규모 펀드 조성 <로이터> 

3) 중국 벽계원(Country Garden), "달러채 이자 지급했다" 

4) 사우디-러시아, 12월까지 감산기조 연장키로 

- 사우디 100만b/d, 러시아 30만b/d

macro daily_2023.09.05

 2023년 9월 4일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 낸드 현물가격이 어제 2.6% 올라 일주일 동안 8.2% 상승했습니다.

(2) 추경호 부총리가 우리 경제를 회복 초입 단계로 진단했습니다.

(3) 알리바바가 클라우드 투자에 국유기업 자금을 30억달러 받을 것으로 전해졌습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.696%p (0.000%p)

한국 고객예탁금, 52.8조원 +1.3조원

K200 야간선물 등락률, 0.00% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,316.59원 (-2.96원)

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1.중앙은행들

- 2023년 9월 20일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.348%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 60.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 3명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 2명 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.86%(-0.09%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.57%, 이탈리아 4.29%, 스프레드 1.72%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.644%(+0.011%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.87% (0.00%p)

미 10년 국채 4.17% (0.00%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.696%p (0.000pp)

미 BBB 회사채 5.82% (0.00%p)

미 하이일드 8.39% (-0.09%p)

이머징 국채 7.67% (-0.04%p)

이머징 주식 7.39% (0.00%p) 

한국 주식 5.86% (-0.05%p) 

한국 3년 국채 3.73% (+0.05%p)

한국 10년 국채 3.85% (+0.07%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.123%p (+0.030%p)

한국 3년 IRS 금리 3.67% (+0.05%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (95개 -24개)

* 일본 수출주 (엔화 연중 최저치)

- Mazuda Motor (일본 자동차), Honda Motor (일본 자동차)

52주 최저 (0개 -2개)

4. 한국시장

* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 175.7 (0.0) 

- KOSDAQ 10.9 (0.0)

- 전기전자 8.4 (-0.0)

- 커뮤니케이션 7.9 (-0.0)

- 자동차 26.4 (0.0)

- 화장품 1.5 (0.0)

- 정유화학 16.0 (-0.0)

- 조선건설기계 7.1 (-0.0)

- 철강 6.5 (-0.0)

- 금융 40.9 (0.0)

5. 뉴스 

1) 추경호 경제부총리, "우리 경제, 회복 초입 단계"

2) Alibaba, 중국 국유기업으로부터 클라우드 투자 30억달러 유치 예정

3) 중국 총리, 인도 G20 대리 참석 예정

4) 중국 화웨이, 7나노 공정 적용한 스마트폰 AP 개발 성공

macro daily_2023.09.04

 2023년 9월 4일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 낸드가격이 오르며 미 메모리업체 주가가 52주 최고를 기록했습니다.

(2) 이탈리아 정부가 보유중인 은행주 지분을, 사우디가 아람코 지분을 매각할 계획입니다.

(3) 인민은행이 달러 지준율을 인하하며 역외 위안화가 강세를 나타냈습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.696%p (+0.060%p)

한국 고객예탁금, 51.5조원 +0.1조원

K200 야간선물 등락률, +0.09% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,319.45원 (+0.70원)

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1.중앙은행들

- 2023년 9월 20일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.348%(-0.010%p)

미국 1년내 경기침체 확률 60.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 3명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 2명 

* 애틀랜타연은 총재 (비둘기파 투표권없음), "미 정부와 금융기관, 고금리 차환 환경 직면"

* 클리블랜드연은 총재 (매파 투표권없음), "미국 인플레 너무 높고 고용 여전히 강하다"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.95%(-0.33%p)

* 인민은행, 외화 지급준비율 15일부터 6% -> 4%로 인하

- 역외 위안화 달러에 대해 0.54% 절상

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.54%, 이탈리아 4.23%, 스프레드 1.69%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.633%(-0.018%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.87% (+0.02%p)

미 10년 국채 4.17% (+0.07%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.696%p (+0.060pp)

미 BBB 회사채 5.82% (+0.07%p)

미 하이일드 8.48% (+0.06%p)

이머징 국채 7.71% (+0.11%p)

이머징 주식 7.39% (-0.02%p) 

한국 주식 5.91% (-0.03%p) 

한국 3년 국채 3.68% (-0.03%p)

한국 10년 국채 3.78% (-0.04%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.093%p (-0.015%p)

한국 3년 IRS 금리 3.62% (-0.03%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (119개 +12개)

* 미국 메모리 (낸드 가격 결정력 강화)

- Western Digital (미국 반도체), Seagate (미국 반도체)

52주 최저 (2개 +2개)

4. 한국시장

* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 175.7 (-0.3) 

- KOSDAQ 10.9 (-0.1)

- 전기전자 8.4 (0.0)

- 커뮤니케이션 7.9 (0.0)

- 자동차 26.4 (+0.0)

- 화장품 1.5 (0.0)

- 정유화학 16.0 (0.0)

- 조선건설기계 7.1 (-0.2)

- 철강 6.5 (0.0)

- 금융 40.9 (0.0)

5. 뉴스 

1) 이탈리아 정부, Banca Monte Paschi 지분 매각 곧 결정 <블룸버그>

- 정부 지분율 64.2%

2) Softbank, ARM IPO 가격 범위 47~51달러 상정 <로이터>

- 시총 500억~540억달러

3) 미 8월 ISM 제조업지수, 47.6. 예상 47.0, 전월 46.4

- 생산 지수 상승 vs. 신규주문, 재고 지수 하락

4) 사우디 Aramco, 500억달러 규모 주권 매각 고려중 <WSJ>

5) 미 8월 비농업 고용자수, 18.7만명 증가. 예상 +17.0만명, 전월 +15.7만명

- 실업률, 3.8%. 예상 3.5%, 전월 3.5%

- 시간당 평균임금, 전년비 4.3% 증가. 예상 +4.3%, 전월 +4.4%

Column_부채 사이클을 연장하는 법_2023.09.02

  

- 벼락거지 공포증 -

 

* 모두 늘어난 빚에 대해 얘기하지만 아무도 갚지 않습니다. 벼락부자의 희망보다 벼락거지의 공포가 지배하는 세상입니다.

 

* 미국 연방정부 부채가 한도에 도달할 때마다, 중국 위안화가 절하되고 부동산 가격이 떨어질 때마다, 한국 가계 부채가 늘 때마다, 유럽 오피스가 빌 때마다 시장은 걱정하지만 쫄진 않습니다. 지난 15년 간 빚을 줄였던 사람은 항상 졌습니다.

 

- 존버 필승 -

 

* 금리가 높은데, 자산가격이 왜 비싼진 이해하기 어렵지만 학습 효과는 강력합니다. 자산가격이 떨어지면 중앙은행과 정부가 사줄 겁니다. 내년엔 선거도 있습니다.

 

* 정부와 중앙은행이 비정해야 인플레이션을 잡을 수 있습니다. 하지만 그들의 보스는 각각 가계와 의회입니다. 인플레의 근원은 포퓰리즘입니다.

 

- 이탈리아 -

 

* 이탈리아 정부는 선진국들 중 빚이 가장 많은데, 1994년 집권한 실비오 베를루스코니는 빚과 표가 연결돼 있다는 걸 가장 먼저 파악했습니다. 그가 최연소 장관으로 발탁한 조르자 멜로니가 지금 총리입니다.

 

* 멜로니는 후계자답게 해결책을 찾아냈습니다. 그는 철도 같은 국영 기업들의 자산 매각을 고려 중입니다. 시기는 내년쯤으로 잡고 있습니다. 부채를 줄이지 않아도 부채 비율은 낮출 수 있습니다. 대부분 선진국이 이탈리아를 따를 겁니다. 레이 달리오는 부채 위기를 주장하지만, 그의 모국에선 부채 사이클을 연장할 방법을 찾은 것 같습니다.

 

좋은 주말 되십시오