macro daily_2022.04.07

 2022년 4월 7일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) FOMC 의사록이 5월부터 월 950억달러 QT를 시사하면서 주가가 내렸습니다. 

(2) 중국이 올해 2.3조달러 규모의 인프라 투자를 집행할 것으로 관측됐습니다.

(3) 1분기 매크로 헤지펀드들이 채권 숏-원자재 롱으로 기록적인 수익을 올렸습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 +0.116%p (+0.090%p)

한국 고객예탁금, 62.2조원 -3.6조원

K200 야간선물 등락률, -0.72%

1개월 NDF 환율 1,218.38원 (+0.03원)

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1.중앙은행들

- 2022년 12월 14일 금리선물 Fed Fund 내재금리 2.512%(-0.035%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 1명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 2명 

- 극비둘기파 : 1명 

* FOMC 위원들, B/S 월 950억달러 축소 적절

- 월 한번 이상 50bp 이상 인상 필요할 수도

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.10%(+0.28%p)

* 국무원, "적절한 시기에 통화정책 활용. 소비부양 위한 다른 방법도 고려" 

ECB : 인플레 2%에서 안정 (2022년 인플레 컨센서스 6.0%)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.245%(+0.026%p) 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 2.47% (-0.05%p)

미 10년 국채 2.59% (+0.04%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.116%p (+0.090pp)

미 BBB 회사채 4.10% (+0.03%p)

미 하이일드 6.07% (-0.07%p)

이머징 국채 5.95% (-0.01%p)

이머징 주식 8.10% (+0.01%p) 

한국 주식 10.17% (+0.03%p) 

한국 3년 국채 2.92% (+0.03%p)

한국 10년 국채 3.10% (+0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.182%p (-0.003%p)

한국 3년 IRS 금리 2.95% (+0.05%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (135개 +51개)

* 글로벌 빅파마 (신약 상업화 기대)

- J&J (미국 제약), Glaxo Smithkline (영국 제약)

52주 최저 (36개 +18개)

* 주택 밸류체인 (금리상승에 따른 피해)

- Lennar (미국 주택건설), Electrolux (스위스 가전)

4. 한국시장

* 2022년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- 2022년 영업이익 증가율 예상치 : +7.3% (+0.2%p)

- KOSPI 250.2 (-0.1) 

- KOSDAQ 14.5 (0.0)

- 전기전자 92.5 (+0.1)

- 커뮤니케이션 9.8 (-0.0)

- 자동차 13.6 (-0.0)

- 화장품 2.5 (-0.0)

- 정유화학 20.5 (+0.2)

- 조선건설기계 6.5 (+0.0)

- 철강 10.4 (0.0)

- 금융 38.7 (+0.0)

5. 뉴스 

1) Bridgewater, 1분기 수익률 16.3% 기록

- Haidar 매크로 헤지펀드 1분기 수익률 148%

- 국채 숏 + 원자재 롱 포지션으로 수익

2) 중국 인프라 투자, 올해 14.8조위안(2.3조달러) 달할 듯 <블룸버그>

3) 이탈리아, "EU 의견 합치되면 대러시아 제재 동참"

4) 미 국방부, 극초음속 미사일 실전 배치 내년으로 연기 

- 러시아 실전 배치 후 사용

macro daily_2022.04.06

 2022년 4월 6일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 브레이너드가 B/S 축소가 2018년보다 빠를 것이라고 말했습니다. 

(2) 미국 주택 밸류체인이 금리인상 우려로 52주 최저를 기록했습니다.

(3) 3월 반도체 인도 기간이 26.6주까지 길어지며 필반지수가 5% 내렸습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 +0.027%p (+0.048%p)

한국 고객예탁금, 65.8조원 -1.0조원

K200 야간선물 등락률, -0.59%

1개월 NDF 환율 1,220.25원 (+7.55원)

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1.중앙은행들

- 2022년 12월 14일 금리선물 Fed Fund 내재금리 2.547%(+0.089%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 1명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 2명 

- 극비둘기파 : 1명 

* 브레이너드 Fed 부의장 (비둘기파 투표권있음), "B/S 축소 지난 번보다 충분히 빠를 수 있다"

- "통화정책, 체계적으로 조여갈 것"

- "올해 말까지 통화정책 중립 수준에 맞추겠다"

* 캔자스시티연은 총재(매파 투표권있음), "5월 50bp 인상 고려해 볼 만하다"

* 샌프란시스코연은 총재(중립 투표권없음), "이르면 5월 B/S 축소 시작"

한국은행

* 한은, "소비자물가 상승률, 당분간 4% 대 나타낼 것"

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.82%(0.00%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (2022년 인플레 컨센서스 6.0%)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.219%(+0.005%p) 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 2.52% (+0.11%p)

미 10년 국채 2.55% (+0.15%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.027%p (+0.048pp)

미 BBB 회사채 4.07% (+0.12%p)

미 하이일드 6.14% (+0.06%p)

이머징 국채 5.96% (+0.08%p)

이머징 주식 8.09% (-0.16%p) 

한국 주식 10.14% (-0.05%p) 

한국 3년 국채 2.89% (+0.08%p)

한국 10년 국채 3.07% (+0.04%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.185%p (-0.037%p)

한국 3년 IRS 금리 2.90% (+0.06%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (84개 -2개)

* 유럽 제약 (신약 성공 기대감)

- Roche (스위스 제약), Sanofi (프랑스 제약)

52주 최저 (18개 +13개)

* 미국 주택 (금리상승에 따른 피해)

- Lennar (미국 주택건설), DR Horton (미국 주택건설)

4. 한국시장

* 2022년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- 2022년 영업이익 증가율 예상치 : +7.3% (+0.2%p)

- KOSPI 250.3 (0.0) 

- KOSDAQ 14.5 (0.0)

- 전기전자 92.4 (+0.0)

- 커뮤니케이션 9.8 (+0.0)

- 자동차 13.6 (+0.0)

- 화장품 2.5 (0.0)

- 정유화학 20.3 (-0.1)

- 조선건설기계 6.5 (-0.0)

- 철강 10.4 (+0.1)

- 금융 38.7 (+0.0)

5. 뉴스 

1) 미-EU, 오늘 대EU 러시아 제재 발표할 듯

- 미 재무부, 러시아 채권상환시 미 은행 자금 사용 불가

2) 3월 반도체 인도기간 26.6주로 재상승

- 일본 지진, 중국 봉쇄 영향

3) Citi, SEC 규정 강화로 SPAC 사업서 철수 하기로

4) Twitter, Tesla CEO 이사 선임키로

5) S&P Global, 올해 채권발행금액 10조달러 예상 

macro daily_2022.04.05

 2022년 4월 5일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 1분기 전세계 IPO가 6년래 최저수준으로 감소했습니다.

(2) 오늘 한은이 금리상승을 막기 위해 국고채 직매입에 나섭니다.

(3) 일론 머스크가 트위터 지분 9%를 취득했다고 밝혔습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.021%p (+0.053%p)

한국 고객예탁금, 66.8조원 +3.5조원

K200 야간선물 등락률, +0.41%

1개월 NDF 환율 1,215.18원 (+0.73원)

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1.중앙은행들

- 2022년 12월 14일 금리선물 Fed Fund 내재금리 2.548%(-0.049%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 1명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 2명 

- 극비둘기파 : 1명 

한국은행

* 한은, 오늘 국고채 단순매입 2조원 규모 실시

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.82%(-0.28%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (2022년 인플레 컨센서스 6.0%)

* 슬로베니아 중앙은행장, "올 연말까지 마이너스 금리 종료할 수도" 

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.214%(-0.011%p) 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 2.41% (-0.04%p)

미 10년 국채 2.39% (+0.01%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.021%p (+0.053pp)

미 BBB 회사채 3.94% (-0.01%p)

미 하이일드 6.08% (+0.08%p)

이머징 국채 5.87% (+0.02%p)

이머징 주식 8.25% (+0.17%p) 

한국 주식 10.19% (+0.07%p) 

한국 3년 국채 2.81% (+0.03%p)

한국 10년 국채 3.03% (+0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.222%p (-0.001%p)

한국 3년 IRS 금리 2.84% (+0.04%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (86개 -23개)

* 글로벌 유틸리티 (경기둔화 우려 점증)

- Edison Intl' (미국 유틸리티), First Energy (미국 유틸리티)

52주 최저 (5개 -2개)

4. 한국시장

* 2022년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- 2022년 영업이익 증가율 예상치 : +7.1% (+0.2%p)

- KOSPI 250.3 (+0.4) 

- KOSDAQ 14.5 (-0.2)

- 전기전자 92.4 (+0.5)

- 커뮤니케이션 9.8 (0.0)

- 자동차 13.6 (0.0)

- 화장품 2.5 (0.0)

- 정유화학 20.4 (+0.0)

- 조선건설기계 6.5 (-0.0)

- 철강 10.3 (-0.1)

- 금융 38.7 (0.0)

5. 뉴스 

1) 1분기 글로벌 IPO, 6년래 최저수준 감소

2) Tesla CEO, Twitter 지분 9.2% 취득. Twitter +27%. 상장 후 최대폭 

3) 스페인 총리, 반도체 산업에 110억유로 투자 계획

4) 인수위, 통상 기능 산업부에서 외교부로 이전 놓고 이견

macro daily_2022.04.04

 2022년 4월 4일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 2-10년 장단기 금리차가 마이너스를 기록했습니다.

(2) 미 행정부가 전 정부에서 시행한 팬데믹 이민제한을 5월부터 해제합니다.

(3) 테크 중심 헤지펀드 타이거 글로벌이 1분기 수익률이 -34%를 기록했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.074%p (-0.078%p)

한국 고객예탁금, 63.2조원 +0.4조원

K200 야간선물 등락률, -0.19%

1개월 NDF 환율 1,220.29원 (+4.79원)

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1.중앙은행들

- 2022년 12월 14일 금리선물 Fed Fund 내재금리 2.507%(+0.115%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 1명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 2명 

- 극비둘기파 : 1명 

* 뉴욕연은 총재(중립 투표권있음), "이르면 5월 회의서 자산축소 시작할 수도"

* 샌프란시스코연은 총재(중립 투표권없음), "5월 50bp 인상 가능성 점증" <FT>

* 시카고연은 총재(비둘기파 투표권없음), 올해 25bp씩 여섯차례 금리인상 선호

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.10%(-0.42%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (2022년 인플레 컨센서스 5.9%)

* ECB 수석 이코노미스트, "경제전망 악화되면 부양책 이어갈 수도"

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.225%(+0.005%p) 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 2.45% (+0.12%p)

미 10년 국채 2.38% (+0.05%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.074%p (-0.078pp)

미 BBB 회사채 3.95% (+0.05%p)

미 하이일드 6.00% (+0.01%p)

이머징 국채 5.85% (-0.29%p)

이머징 주식 8.08% (+0.04%p) 

한국 주식 10.12% (-0.02%p) 

한국 3년 국채 2.78% (+0.12%p)

한국 10년 국채 3.00% (+0.04%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.223%p (-0.080%p)

한국 3년 IRS 금리 2.80% (+0.10%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (109개 +43개)

* 글로벌 유틸리티 (경기둔화 우려 점증)

- Edison Intl' (미국 유틸리티), First Energy (미국 유틸리티)

52주 최저 (7개 -18개)

4. 한국시장

* 2022년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- 2022년 영업이익 증가율 예상치 : +7.1% (+0.2%p)

- KOSPI 249.9 (+0.2) 

- KOSDAQ 14.7 (+0.1)

- 전기전자 91.9 (0.0)

- 커뮤니케이션 9.8 (0.0)

- 자동차 13.6 (0.0)

- 화장품 2.5 (-0.0)

- 정유화학 20.4 (+0.0)

- 조선건설기계 6.5 (+0.0)

- 철강 10.4 (0.0)

- 금융 38.7 (0.0)

5. 뉴스 

1) 미 행정부, 팬데믹 이민 제한 5월 23일 해제키로

2) 미 3월 비농업 고용자수, 43.1만명 증가. 예상 +49.0만명, 전월 +75.0만명

- 실업률 3.6%. 예상 3.7%, 전월 3.8%

3) 중국 정부, 미국의 중국기업 회계감사 완전 허용키로 

4) Tiger Global, 올해 1분기 수익률 -34% 기록. 작년 -7%

5) 미 국무장관, "러시아 루블화 반등은 시장개입 결과"

Column_애플카 출시 임박?_2022.04.02

 - 하드웨어 구독 서비스 -

 

* 애플이 하드웨어 구독 서비스를 발표했습니다. 스마트폰이 아무리 비싸도 200만원을 넘지 않습니다. 애플이 말하는 하드웨어는 스마트폰이 아니라 자동차일 겁니다.

 

* 하드웨어 구독 서비스를 발표한 지 일주일도 안돼서 애플은 미래 금융상품 서비스 내재화 계획도 발표했습니다. 애플은 돈이 잘 벌리는 사업을 내재화해 왔습니다. CPU를 직접 만들더니 이젠 금융서비스를 직접 하겠다고 나섰습니다.

 

- 대출의 기준 –

 

* 개인 신용등급을 산정할 때 핸드폰 할부는 대출에 포함하지 않지만 자동차 할부는 대출로 잡습니다. 금융의 영역에 들어가기에 스마트폰은 금액이 작고, 자동차는 금액이 크다는 얘깁니다.

 

* 저렇게까지 하는 걸 보면 애플카의 판매 대수나 할부( 또는 구독) 서비스 수입은 예상을 뛰어넘을 건가 봅니다.

 

- 현대차의 연결 재무제표 -

 

* 이번 주 국내 기업들의 재무제표를 뜯어볼 일이 있는데, 머리가 아픕니다. 연결 재무제표와 단독 재무제표가 몇 년새 너무 달라졌고 둘 중 실체를 잘 반영하는 게 뭔 지도 하나하나 판단해야 합니다.  

 

* 현대차는 연결 부채는 크게 늘었습니다. 금융부문(리스사업)이 커졌기 때문입니다. 사업보고서에서도 사업의 내용을 제조와 금융으로 나눠 놓았습니다.

 

- 금융의 역할 -

 

* 스마트카의 출시가 멀지 않은 것 같습니다. 아마 구글과 삼성전자도 구독 서비스와 금융상품 내재화를 두고 얘기 중일 것 같습니다.

 

* 이름을 구글 카와 갤럭시 카 중 뭘로 할지, 할부 서비스는 구글페이와 삼성페이 중 누가 할 지 같은 걸 결정해야 할 겁니다. 금융의 역할이 커지는 건 확실한데, 이 금융이 그 금융은 아닐 것 같습니다.

 

좋은 주말 되십시오