macro daily_2024.11.18

 2024년 11월 18일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 삼성전자가 10조원 규모 자사주매입 계획을 발표했습니다.

(2) 트럼프가 백신반대 발언 이력이 있는 인물을 보건부 장관에 지명하며 헬스케어가 급락했습니다.

(3) 트럼프가 자율주행 관련 규제 완화를 시사했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 +0.188%p (+0.011%p)

한국 고객예탁금, 52.9조원 +1.4조원

K200 야간선물 등락률, +0.17% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,393.97원 (-4.48원)

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1.중앙은행들

- 2024년 12월 18일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.433%(+0.011%p)

미국 1년내 경기침체 확률 25.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 보스턴연은 총재 (중립 투표권없음), "금리 경로 전망 드러낼 때 아니다"

- "인플레 2%로 회귀 궤적 나타내"

* 시카고연은 총재 (극비둘기파 투표권없음), "기준금리, 중립수준 가까워져 속도 늦출 수도"

- "중립금리 논쟁 더딘 인하 지지" 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.00%(+0.19%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.35%, 이탈리아 3.55%, 스프레드 1.20%p)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.58% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.30% (-0.03%p)

미 10년 국채 4.49% (-0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.188%p (+0.010pp)

미 BBB 회사채 5.56% (-0.01%p)

미 하이일드 7.22% (-0.01%p)

이머징 국채 7.41% (-0.00%p)

이머징 주식 7.50% (+0.05%p) 

한국 주식 9.45% (+0.02%p) 

한국 3년 국채 2.93 (+0.01%p)

한국 10년 국채 3.08% (+0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.143%p (-0.005%p)

한국 3년 IRS 금리 2.97% (+0.01%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (60개 -29개)

* 일본 은행 (금리상승)

- Resona Hldgs (일본 은행), Mizuho Financial (일본 은행)

52주 최저 (77개 -14개)

* 미국 제약 (규제 리스크)

- Merck (미국 제약), Pfizer (미국 제약)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 259.6 (+0.1) 

- KOSDAQ 8.4 (-0.3)

- 전기전자 67.3 (-0.0)

- 커뮤니케이션 7.8 (0.0)

- 자동차 28.2 (0.0)

- 화장품 1.5 (-0.0)

- 정유화학 8.7 (0.0)

- 조선건설기계 7.4 (-0.1)

- 철강 3.3 (0.0)

- 금융 44.9 (+0.0)

5. 뉴스 

1) 삼성전자, 10조원 규모 자사주 매입 계획

- 11월 18일부터 2월 17일까지 3조원 매입

- 1차 매입분 전량 소각

2) 미국, 우크라이나의 서방무기 사용제한 해제할 듯 <블룸버그>

3) 미 대통령 당선인, 보건부 장관에 로버트 케네디 주니어 지명

-  지명자 백신 반대 발언 경력

4) 미 대통령 당선인, 자율주행 규제 완화 희망

5) 중국 주석, "트럼프 행정부와 일할 준비 됐다"

Column_버핏은 왜 주식을 팔았을까_2024.11.16

  

* 2024년 3분기 기준 버크셔 헤더웨이는 현금이 투자자산보다 많습니다. 처음 있는 일이고 거슬러 올라가면 현금 보유 비중이 높았던 때는 2000년대 초반이었습니다.

 

- 2000년 -

 

* 2000년 주총에서 워렌 버핏은 주가가 비싸다는 걸 설명하기 위해 이솝 우화까지 끄집어 냈습니다. 이솝은 “손안의 새 한마리가 숲속의 새 두 마리와 맞먹는 가치를 가진다”고 했는데, 버핏은 숲속에 들어가서 새를 잡기로 했다면 매년 한마리씩은 더 잡아야 하지만 그 숲에 새가 많을 것이라고 확신할 수 있느냐고 물었습니다. 사냥꾼의 실력에 대해선 언급하지 않았습니다.

 

* 그러면서 포천 500 기업의 주가수익률이 3%를 조금 넘어 국채 수익률보다 낮다고 지적했습니다. 지금 S&P500의 PER은 25배이고, 수익률로 환산하면 4%여서 미 국채 수익률보다 낮습니다.

 

* 70대였던 워렌 버핏과 찰리 멍거는 닷컴붐의 한복판에서 투자 방식을 바꾸라는 압력을 받고 있었는데, 비웃듯이 유틸리티, 가구임대, 보석체인, 벽돌제조, 카페트제조, 페인트, 건축자재 회사들을 인수했습니다. 모두 ROIC가 10%를 넘는 회사들이었고 주택건설과 연관이 있었습니다. 7년 뒤 미국엔 주택버블이 일었습니다.

 

- 위대한 기업, 좋은 기업, 끔찍한 기업 -

 

* 버핏이 매크로 사이클을 보며 주식을 고르진 않았을 것 같고, 2007년 주주서한에서 힌트를 찾을 수 있습니다. 버핏은 위대한 기업, 좋은 기업, 끔찍한 기업에 대해 적었습니다.

 

* 위대한 기업은 시즈캔디처럼 높은 ROIC를 지켜내는 기업입니다. 좋은 기업은 주주들에게 준수한 이익을 돌려주지만 이익의 상당부분을 재투자해야 하는 기업이고, 끔찍한 기업은 빠르게 성장하지만 그러려면 상당한 자본을 투자해줘야 하는 기업입니다.

 

* 2024년 버핏은 지금 사람들이 좋아하는 주식들이 앞으로 투자를 많이 해야 할 것이라고 판단한 것 같습니다. 아무리 성장률이 높아도 돈을 때려박아서 나온 것이라면 대가의 눈엔 진짜로 보이지 않나 봅니다.

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2024.11.15

 2024년 11월 15일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 파월이 금리인하를 서두르지 않을 것이라고 말해 금리는 오르고 주가는 내렸습니다.

(2) 트럼프가 전기차 7,500달러 세액공제를 폐지할 것으로 전해지며 관련주들이 하락했습니다. 

(3) 미 공정위가 MS의 클라우드 사업을 조사할 것이라고 FT가 보도했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 +0.177%p (+0.009%p)

한국 고객예탁금, 51.5조원 -1.2조원

K200 야간선물 등락률, +0.53% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,406.00원 (+4.40원)

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1.중앙은행들

- 2024년 12월 18일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.422%(+0.054%p)

미국 1년내 경기침체 확률 25.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* Fed 의장 (중립 투표권있음), "경제 감안했을 때 금리인하 서두를 필요 없다"

- "견조한 경제 흐름에서 결정에 신중하게 다가갈 것"

- "인플레, 2%로 향하는 과정 울퉁불퉁할 것"

- "관계자들, 제정정책 영향 지켜볼 것"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.89%(-0.01%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.34%, 이탈리아 3.54%, 스프레드 1.20%p)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.58% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.33% (+0.05%p)

미 10년 국채 4.51% (+0.07%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.177%p (+0.010pp)

미 BBB 회사채 5.57% (+0.08%p)

미 하이일드 7.23% (+0.03%p)

이머징 국채 7.41% (+0.06%p)

이머징 주식 7.45% (+0.05%p) 

한국 주식 9.43% (-0.00%p) 

한국 3년 국채 2.92 (-0.02%p)

한국 10년 국채 3.07% (+0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.148%p (+0.028%p)

한국 3년 IRS 금리 2.96% (-0.00%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (89개 -24개)

* 미 인터넷 미디어 (블록버스터 IP)

- Netflix (미국 영화tv), Electronic Arts (미국 게임)

52주 최저 (91개 +72개)

* 한국 2차전지 (IRA 축소 우려)

- POSCO (한국 철강), 금양 (한국 기초화학)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 259.5 (0.0) 

- KOSDAQ 8.7 (0.0)

- 전기전자 67.3 (-0.2)

- 커뮤니케이션 7.8 (+0.0)

- 자동차 28.2 (0.0)

- 화장품 1.5 (0.0)

- 정유화학 8.7 (-0.0)

- 조선건설기계 7.5 (-0.2)

- 철강 3.3 (0.0)

- 금융 44.9 (-0.0)

5. 뉴스 

1) 미 대통령 당선인, 7,500달러 전기차 세액공제 폐지 계획 <로이터>

- Tesla, 폐지 계획에 찬성

2) 미 공정거래위, MicroSoft의 클라우드 사업 조사할 듯 <FT>

3) IEA, 2025년 원유 공급과잉 100만 b/d 수준 

- 중국수요, 지속 감소 

4) ASML, 2030년 매출 가이던스 440억~600억달러 유지 

- "시스템, 메모리 반도체 EUV 매출 두자릿수

macro daily_2024.11.14

 2024년 11월 14일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 트럼프 트레이드가 숨을 고르며 비트코인이 9만달러에서 반락했습니다.  

(2) 미 10월 CPI가 예상에 부합하면서 12월 25bp 인하 가능성을 80% 반영했습니다.

(3) 중국 재정부가 발행하는 달러채에 20배 입찰 수요가 몰렸습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 +0.168%p (+0.080%p)

한국 고객예탁금, 52.7조원 +1.5조원

K200 야간선물 등락률, +0.19% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,405.72원 (+1.72원)

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1.중앙은행들

- 2024년 12월 18일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.368%(-0.054%p)

미국 1년내 경기침체 확률 25.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 세인트루이스연은 총재 (중립 투표권없음), "인플레 하락세 지속되면 금리 내려야"

* 댈러슨연은 총재 (매파 투표권없음), "추가 금리인하 예정돼 있지만 중립 수준의 불확실성 존재"

* 미니애폴리스연은 총재 (극매파 투표권없음), "인플레 지표 옳은 방향으로 움직이는 중"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.90%(+0.02%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.39%, 이탈리아 3.63%, 스프레드 1.24%p)

* 독일 중앙은행장, "트럼프 관세 계획, 독일 GDP 1%p 낮출 것"

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.58% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.28% (-0.05%p)

미 10년 국채 4.44% (+0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.168%p (+0.080pp)

미 BBB 회사채 5.49% (+0.02%p)

미 하이일드 7.20% (-0.04%p)

이머징 국채 7.35% (-0.01%p)

이머징 주식 7.40% (0.00%p) 

한국 주식 9.43% (+0.23%p) 

한국 3년 국채 2.94 (+0.04%p)

한국 10년 국채 3.06% (+0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.120%p (+0.005%p)

한국 3년 IRS 금리 2.96% (+0.03%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (113개 -109개)

* S/W (AI 활용 기대)

- Twilio (미국 S/W), Zoom Video (미국 S/W)

52주 최저 (19개 -29개)

* 아시아 메모리 (경쟁력 격화우려)

- 삼성전자 (한국 반도체), Nanya (대만 반도체)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 259.5 (-0.5) 

- KOSDAQ 8.7 (-0.1)

- 전기전자 67.5 (+0.1)

- 커뮤니케이션 7.8 (-0.1)

- 자동차 28.2 (+0.1)

- 화장품 1.5 (0.0)

- 정유화학 8.7 (0.0)

- 조선건설기계 7.7 (-0.0)

- 철강 3.3 (0.0)

- 금융 44.9 (0.0)

5. 뉴스 

1) 미 10월 소비자물가, 전년비 2.6% 상승. 예상 +2.6%, 전월 +2.4% 

2) 미 대통령, 정부 효율부 수장에 Tesla CEO 임명

3) 이탈리아 재무부, Monte Paschi 지분 7% 매각

4) 중국 재정부, 20억달러 규모 달러채 발행에 400억달러 입찰

macro daily_2024.11.12

 2024년 11월 12일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 트럼프 플레이가 강화되며 비트코인이 8% 급등하고 빅테크가 내렸습니다.

(2) 금융위 부위원장이 상법 개정안을 논의 중에 있다고 밝혔습니다.

(3) 나이지리아가 연말까지 원유생산을 30% 늘린다고 밝혀 WTI가 70달러를 밑돌았습니다. 

미 10-2년 장단기 금리차 +0.050%p (0.000%p)

한국 고객예탁금, 49.9조원 -0.1조원

K200 야간선물 등락률, -0.71% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,400.02원 (-1.38원)

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1.중앙은행들

- 2024년 12월 18일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.413%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 25.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.88%(+0.08%p)

* 인민은행, 외국인 투자 경로 확대 계획

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.32%, 이탈리아 3.59%, 스프레드 1.27%p)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.83% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.25% (0.00%p)

미 10년 국채 4.30% (0.00%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.050%p (0.000pp)

미 BBB 회사채 5.35% (-0.01%p)

미 하이일드 7.12% (-0.05%p)

이머징 국채 7.24% (-0.03%p)

이머징 주식 7.19% (-0.00%p) 

한국 주식 9.03% (+0.01%p) 

한국 3년 국채 2.90 (+0.02%p)

한국 10년 국채 3.03% (-0.00%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.135%p (-0.020%p)

한국 3년 IRS 금리 2.93% (+0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (222개 +31개)

* 비트코인 관련주 (비트코인 역사적 신고가)

- MicroStrategy (미국 S/W), Coinbase (미국 S/W)

52주 최저 (48개 +7개)

* 유럽 자동차 (경쟁력 약화우려)

- Mercedes Benz (독일 자동차), BMW (독일 자동차)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 260.0 (0.0) 

- KOSDAQ 8.8 (0.0)

- 전기전자 67.4 (-0.0)

- 커뮤니케이션 7.9 (-0.3)

- 자동차 28.1 (-0.1)

- 화장품 1.5 (-0.0)

- 정유화학 8.7 (-0.0)

- 조선건설기계 7.7 (0.0)

- 철강 3.3 (0.0)

- 금융 44.9 (-0.0)

5. 뉴스 

1) 금융위 부위원장, "공매도 등 상당부분 개선. 상법 개정 논의 중"

2) 나이지리아, 원유 생산량 연말까지 30% 확대 계획

3) 중국 10월 M2, 전년비 7.5% 증가. 예상 +7.0%, 전월 +6.8%

4) 일본 총리, "2030년까지 AI와 반도체 분야에 10조엔 투자"