macro daily_2024.09.12

 2024년 9월 12일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 대선토론 후 해리스 당선확률이 상승했고 트럼프 트레이드가 감겼습니다.

(2) 젠슨 황이 고객들과 관계가 단단하다고 밝혔고 엔비디아가 8% 뛰었습니다.

(3) 성윤모 정책실장이 금리를 인하할 환경이 마련됐다고 평가했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 +0.012%p (-0.030%p)

한국 고객예탁금, 51.4조원 +0.2조원

K200 야간선물 등락률, +0.98% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,336.55원 (-3.75원)

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1.중앙은행들

- 2024년 9월 18일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.043%(+0.040%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

한국은행

* 대통령 정책실장, "물가 매우 안정.금리인하 환경 됐다"

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.94%(-0.01%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.11%, 이탈리아 3.54%, 스프레드 1.43%p)

일본은행 

* 나카가와 BOJ 위원, "외환이 물가에 미치는 영향 커지고 있다"

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.64% (+0.05%p)

미 10년 국채 3.65% (+0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.012%p (-0.030pp)

미 BBB 회사채 4.95% (+0.03%p)

미 하이일드 7.20% (+0.06%p)

이머징 국채 7.20% (+0.06%p)

이머징 주식 7.82% (-0.00%p) 

한국 주식 9.68% (+0.03%p) 

한국 3년 국채 2.81 (-0.06%p)

한국 10년 국채 2.93% (-0.07%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.123%p (-0.009%p)

한국 3년 IRS 금리 2.80% (-0.05%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (84개 -53개)

* 글로벌 필수소비재 (경기방어적 성격)

- BAT (영국 담배), Walmart (미국 생활소비재) 

52주 최저 (92개 -3개)

* 글로벌 명품 (경기둔화 우려)

- LVMH (프랑스 사치재), Swatch (스위스 사치재)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 276.8 (0.0) 

- KOSDAQ 8.8 (-0.1)

- 전기전자 77.6 (-0.3)

- 커뮤니케이션 8.6 (0.0)

- 자동차 29.0 (-0.0)

- 화장품 1.7 (0.0)

- 정유화학 12.9 (-0.1)

- 조선건설기계 8.4 (0.0)

- 철강 3.7 (0.0)

- 금융 44.8 (-0.0)

5. 뉴스 

1) 미 8월 소비자물가, 전년비 2.5% 상승. 예상 +2.5%, 전월 +2.9%

- 근원 CPI, +3.2%. 예상 +3.2%, 전월 3.2%

2) Open AI, 1,500억 가치에 자금조달 고려

3) 미 공화당 대선후보, "두번째 대선토론 하지 않을 것. 첫번째에 많이 이겼다" 

4) Nvidia CEO, "공급부족으로 고객들과 관계 단단하다"

macro daily_2024.09.11

 2024년 9월 11일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) JP모건 COO가 순이자이익 전망이 과도하다고 밝혀 주가가 5% 내렸습니다.

(2) BMW가 영업이익률 가이던스를 9%에서 6.5%로 낮췄습니다.

(3) 중국의 8월 수입이 거의 늘지 않으면서 국제유가가 65달러로 밀렸습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 +0.042%p (+0.009%p)

한국 고객예탁금, 51.2조원 -0.2조원

K200 야간선물 등락률, +0.10% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,341.45원 (-2.55원)

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1.중앙은행들

- 2024년 9월 18일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.003%(-0.005%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 바 Fed 이사 (중립 투표권있음), "금융충격 대비 위한 자본금 증가율 9%"

- "기존 19%에서 9%로 낮춰. 경제에 도움되지 않아"

- "중소형 은행에 대해선 상당부분 면제"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.95%(+0.02%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.13%, 이탈리아 3.58%, 스프레드 1.45%p)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.59% (-0.07%p)

미 10년 국채 3.63% (-0.07%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.042%p (+0.009pp)

미 BBB 회사채 4.92% (-0.07%p)

미 하이일드 7.14% (-0.09%p)

이머징 국채 7.14% (-0.04%p)

이머징 주식 7.82% (+0.08%p) 

한국 주식 9.65% (+0.02%p) 

한국 3년 국채 2.87 (-0.02%p)

한국 10년 국채 3.00% (-0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.132%p (-0.003%p)

한국 3년 IRS 금리 2.85% (-0.01%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (137개 +35개)

* 글로벌 필수소비재 (경기방어적 성격)

- BAT (영국 담배), P&G (미국 생활소비재) 

52주 최저 (95개 +87개)

* 글로벌 자동차 (경기둔화 우려)

- Porsche (독일 자동차), BMW (독일 자동차)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 276.8 (-0.6) 

- KOSDAQ 8.9 (0.0)

- 전기전자 77.9 (-0.2)

- 커뮤니케이션 8.6 (-0.0)

- 자동차 29.0 (0.0)

- 화장품 1.7 (+0.0)

- 정유화학 13.0 (-0.0)

- 조선건설기계 8.4 (-0.0)

- 철강 3.7 (0.0)

- 금융 44.8 (+0.1)

5. 뉴스 

1) 중국 8월 수입, 0.5% 증가. 예상 +2.5%, 전월 +7.2% 

- 수출, +8.7%. 예상 +6.6%, 전월 +7.0%

2) JPMorgan COO, "순이자 수익에 대한 전망 과도하게 낙관적"

3) BMW, 자동차 영업이익률 가이던스 8~10% -> 6~7%로 하향

macro daily_2024.09.10

 2024년 9월 10일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 경제지표가 부재한 가운데 미 증시가 1% 대 반등했습니다.

(2) 애플이 아이폰16을 발표했습니다. AI 기능은 약하다는 평가입니다. 

(3) EU 경쟁력보고서가 연 8,000억유로 투자와 공동채권 발행을 주장했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 +0.034%p (-0.028%p)

한국 고객예탁금, 51.4조원 -1.9조원

K200 야간선물 등락률, -0.01% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,339.95원 (-2.05원)

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1.중앙은행들

- 2024년 9월 18일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.008%(+0.005%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.93%(+0.03%p)

* 인민은행, 곧 국채시장 매도 개입할 듯 <상해증권보>

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.16%, 이탈리아 3.62%, 스프레드 1.46%p)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.66% (+0.02%p)

미 10년 국채 3.70% (-0.00%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.034%p (-0.028pp)

미 BBB 회사채 4.99% (+0.01%p)

미 하이일드 7.23% (+0.02%p)

이머징 국채 7.18% (-0.00%p)

이머징 주식 7.74% (+0.00%p) 

한국 주식 9.63% (+0.03%p) 

한국 3년 국채 2.89 (+0.01%p)

한국 10년 국채 3.03% (+0.05%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.135%p (+0.028%p)

한국 3년 IRS 금리 2.86% (+0.03%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (102개 +11개)

* 글로벌 필수소비재 (경기방어적 성격)

- BAT (영국 담배), Philip Morris (미국 담배) 

52주 최저 (8개 +4개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 277.4 (0.0) 

- KOSDAQ 8.9 (0.0)

- 전기전자 78.1 (-0.5)

- 커뮤니케이션 8.6 (+0.0)

- 자동차 29.0 (-0.0)

- 화장품 1.7 (0.0)

- 정유화학 13.0 (-0.0)

- 조선건설기계 8.4 (-0.0)

- 철강 3.7 (0.0)

- 금융 44.7 (0.0)

5. 뉴스 

1) Apple, iPhone16 공개. 약형 AI기능 탑재

2) 드라기 전 ECB 총재, 추가투자와 공동채권발행 주장 <EU 경쟁력 보고서>

3) 민주당, 금투세 당내의견 수렴 작업 착수

4) TSMC, 3나노 미만 Intel 반도체 생산할 듯 <공상시보>

macro daily_2024.09.09

 2024년 9월 9일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 8월 고용이 예상보다 부진했고 2-10년 금리차가 2년 2개월만에 플러스로 반전됐습니다.

(2) 매파 월러 Fed 이사가 금리인하의 폭과 속도에 열려 있다고 말했습니다.

(3) 이번 주 TV 토론을 앞두고 트럼프가 해리스를 1%p 앞선다는 NYT 여론조사가 발표됐습니다. 

미 10-2년 장단기 금리차 +0.062%p (+0.080%p)

한국 고객예탁금, 53.3조원 +0.1조원

K200 야간선물 등락률, -2.21% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,335.89원 (+0.89원)

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1.중앙은행들

- 2024년 9월 18일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.003%(+0.026%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 뉴욕연은 총재 (중립 투표권있음), "고용과 인플레 위험 이제 균형"

* 월러 Fed 이사 (매파 투표권있음), "금리인하 폭과 속도에 열려 있는 입장"

- "적절하다면 선제적 금리인하 주장할 필요"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.90%(+0.01%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.17%, 이탈리아 3.62%, 스프레드 1.45%p)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.64% (-0.10%p)

미 10년 국채 3.70% (-0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.062%p (+0.080pp)

미 BBB 회사채 4.98% (-0.03%p)

미 하이일드 7.21% (-0.05%p)

이머징 국채 7.18% (-0.10%p)

이머징 주식 7.74% (-0.01%p) 

한국 주식 9.60% (+0.12%p) 

한국 3년 국채 2.88 (-0.03%p)

한국 10년 국채 2.98% (-0.05%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.107%p (-0.015%p)

한국 3년 IRS 금리 2.83% (-0.04%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (91개 -56개)

* 글로벌 필수소비재 (경기방어적 성격)

- Colgate (미국 생활소비재), P&G (미국 생활소비재) 

52주 최저 (4개 -46개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 277.4 (+0.8) 

- KOSDAQ 8.9 (-0.0)

- 전기전자 78.6 (-0.2)

- 커뮤니케이션 8.6 (0.0)

- 자동차 29.0 (0.0)

- 화장품 1.7 (0.0)

- 정유화학 13.0 (-0.0)

- 조선건설기계 8.4 (0.0)

- 철강 3.7 (0.0)

- 금융 44.7 (0.0)

5. 뉴스 

1) 미 8월 비농업 고용자수, 14.2만명 증가, 예상 +16.5만명, 전월 8.9만명

- 실업률, 4.2%. 예상 4.3%, 전월 4.3%

2) 미 공화당 대선후보, 민주당 대선후보에 48% 대 47%로 1%p 앞서 <NYT>

- 미 공화당 대선후보, "탈달러 국가들에 100% 관세 부과할 것"

3) 진성준 야당 정책위의장, "금투세 폐지, 기득권자들의 궤변" 주장

4) 3회차 프리즈 서울 성공적으로 종료

Column_미국 밸류업 200년사_2024.09.06

  

* 밸류업이 다시 관심이고 국장을 탈출해야 한다는 성토도 있습니다. 미장으로 떠나는 것보다 국장을 좋게 만드는 게 우선이고, 그러려면 미국 밸류업의 역사를 알아야 합니다.

 

- 미국 밸류업의 역사 -

 

* 미국의 경제사가 알프레드 챈들러에 따르면 미국 기업들은 총 8단계를 거쳐 현재에 이르렀습니다. 1800년대 미국 기업들은 1) 시장에서 자원을 배분하는 것보다 기업의 생산, 구매, 유통 부서 간에 자원을 배분할 때 비용이 더 낮아진다는 걸 알아냈습니다. 2) 그러기 위해 부서들 간에 위계를 만들었습니다.

 

* 3) 2차 산업혁명이 시작됐습니다. 신기술이 생산과 유통을 혁신했고, 시장이 확대되면서 기업규모도 커졌습니다. 기업은 4) 그 자체로 생명력을 갖게 됐는데, 사람들이 바뀌어도 활동은 영속했습니다. 5) 그걸 가능케 한 건 돈을 받고 전문적으로 경영을 하는 계층이었습니다.

 

* 경영이 전문가의 영역이 돼 가면서 6) 소유와 분리될 수 있었고 가족 기업은 사라져 갔습니다. 7) 소유권이 계속 분산되면서 주주들은 점점 경영 참여에 흥미를 잃었습니다. 그러자 8) 전문 경영인들은 당장의 이윤을 극대화하기보다 기업의 장기적 안정과 성장에 유리한 경영전략을 펼 수 있게 됐습니다.

 

- 전문 월급쟁이 계급 -

 

* 한국은 1960~2000년대에 1,2,3,4 단계를 지났고 지금 막 5단계를 막 통과하고 있습니다. 다음 단계로 넘어가기 위해 필요한 건 경영 전문가들입니다. 여기엔 C레벨들뿐 아니라 전문성이 있는 중간 관리자들도 포함됩니다.

 

* 미국이 100년이나 걸린 밸류업을 세제 좀 개편한다고 1년 만에 해치우긴 어렵습니다. 기간을 단축시키는 건 전문 월급쟁이들입니다. 보아하니 나라에선 65세까지 일 시킬 모양인데, 러시아에선 폭동난 정책을 은근히 반기는 분들도 계신 것 같습니다. 그런 분들은 전문가가 되십시오. 전 전문 백수가 되겠습니다.

 

좋은 주말 되십시오