macro daily_2024.08.05

 2024년 8월 5일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 5년 breakeven rate이 2021년 1월 이후 처음으로 2%를 밑돌았습니다.

(2) 미 금리선물시장이 9월과 12월 각각 50bp씩 인하를 반영했습니다. 

(3) 엔비디아의 AI 반도체 블랙웰 출시가 3개월 이상 연기될 것으로 전해졌습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.089%p (+0.085%p)

한국 고객예탁금, 54.6조원 +0.4조원

K200 야간선물 등락률, -1.21% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,356.02원 (-5.13원)

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1.중앙은행들

- 2024년 9월 18일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.863%(-0.114%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 시카고연은 총재 (극비둘기파 투표권없음), "난 금리가 타이트하고 억제적이라고 경고했었다"

- "금리인하 폭, 조건에 달렸다"

* 리치몬드연은 총재 (매파 투표권있음), "11만 4,000명 고용 역사적으로 매우 정상적인 수준" 

한국은행

* 한은, "소비자물가, 8월부터 다시 둔화흐름 나타낼 것"

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.82%(-0.03%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.17%, 이탈리아 3.63%, 스프레드 1.49%p)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.88% (-0.27%p)

미 10년 국채 3.79% (-0.18%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.089%p (+0.085pp)

미 BBB 회사채 5.08% (-0.16%p)

미 하이일드 7.44% (-0.08%p)

이머징 국채 7.37% (-0.13%p)

이머징 주식 7.66% (+0.02%p) 

한국 주식 9.08% (+0.30%p) 

한국 3년 국채 2.93 (-0.04%p)

한국 10년 국채 2.97% (-0.04%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.034%p (-0.003%p)

한국 3년 IRS 금리 2.90% (-0.04%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (94개 -54개)

* 글로벌 필수소비재 (경기우려)

- Coca-Cola (미국 음식료), Cogate (미국 개인용품) 

52주 최저 (101개 +97개)

* 글로벌 사치재 (경기우려)

- Estee Lauder (미국 개인용품) Porsche (독일 자동차)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 277.4 (+1.6) 

- KOSDAQ 10.1 (-0.6)

- 전기전자 78.6 (-0.1)

- 커뮤니케이션 8.7 (0.0)

- 자동차 29.1 (0.0)

- 화장품 2.0 (0.0)

- 정유화학 13.6 (-0.2)

- 조선건설기계 8.5 (-0.2)

- 철강 3.8 (-0.0)

- 금융 44.1 (0.0)

5. 뉴스 

1) 미 7월 비농업 고용자수, 11.4만명 증가. 예상 +17.5만명, 전월 +17.9만명

- 실업률, 4.3%. 예상 4.1%, 전월 4.1%

2) 대통령실, 부동산 종합대책 15일 전 발표. 공급대책 위주 <연합>

3) Nvidia, 설계 결함으로 Blackwell 출시 3개월 이상 연기 <Information>

4) Berkshire, Apple 보유량 50% 축소. 현금 2,76.9억달러

Column_가성비_2024.08.03

 - 올해의 자산 -

 

* 여러 지표들이 거시경제가 좋지 않음을 가리키고 있습니다. 7월 ISM 보고서 응답들도 부정적 일색이고, 실업률도 4.3%까지 올랐고, 우리나라 수출도 일평균으로 보면 안좋습니다. 올해가 아직 다섯 달이나 남았지만, 연말에 돌아보면 올해의 자산은 중국 국채일 겁니다.

 

* 중국이어서가 아니라 국채여서 잘 된 겁니다. 다른 나라들도 중국을 따르는 중입니다. 미국 10년 국채금리는 4%를 깨고 내려왔습니다. 이젠 오르기가 내리기보다 어려워 보입니다.

 

- 가성비 -

 

* 지난 5~6월 한국 화장품의 선전은 글로벌 명품들이 실적이 깨져나가기 시작할 때여서 더욱 두드러졌습니다. 구찌가 중국의 부진을 여과없이 드러내고 LVMH는 브랜드가 아닌 파리의 부동산을 사고 있을 땝니다.

 

* 한국 주식을 하다 보면 우린 언제까지 좋은 걸 싸게, 그리고 빨리 만들기만 해야 하는지 억울할 때가 있습니다. 하지만 이건 특징이 아니라 적성입니다. 남들이 힘들어 헤매고 있을 때 살 길을 찾아내는 재주는 유전자에 새겨져 있습니다.

 

- 한국 주식 -

 

* 한국 주식의 마켓타이밍은 전세계 경제가 바닥일 때입니다. 돌아설 때 가장 먼저, 빨리 돌아서기 때문에 한국 주식을 사는 타이밍은 금리가 더 이상 안빠질 때랑 일치합니다. 그때 경기는 아직 안좋을 것이고 그래서 가성비가 너무 중요합니다.

 

* 다음 상승 국면에서도 AI가 중심 테마라면, AI를 엔비디아 블랙웰보다 싸게 돌릴 수 있게 해주는 주식이 주도주일 겁니다. 그리고 이상하게 한국엔 그런 주식들이 있을 겁니다.

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2024.08.02

 2024년 8월 2일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 7월 ISM 제조업지수가 예상을 밑돌면서 미 10년 금리가 4%를 밑돌았습니다.

(2) 미 금리선물이 연말까지 기준금리가 세차례 인하될 가능성을 반영했습니다.

(3) 필라델피아 반도체지수가 7% 급락했고 한국 야간선물은 2.21% 하락했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.175%p (+0.050%p)

한국 고객예탁금, 54.2조원 -0.8조원

K200 야간선물 등락률, -2.21% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,368.11원 (-1.54원)

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1.중앙은행들

- 2024년 9월 18일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.977%(-0.061%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.85%(-0.05%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.24%, 이탈리아 3.64%, 스프레드 1.40%p)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.15% (-0.11%p)

미 10년 국채 3.98% (-0.06%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.175%p (+0.050pp)

미 BBB 회사채 5.25% (-0.07%p)

미 하이일드 7.52% (-0.03%p)

이머징 국채 7.51% (-0.05%p)

이머징 주식 7.64% (-0.09%p) 

한국 주식 8.77% (-0.03%p) 

한국 3년 국채 2.97 (-0.03%p)

한국 10년 국채 3.01% (-0.04%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.037%p (-0.020%p)

한국 3년 IRS 금리 2.94% (-0.04%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (148개 -43개)

* 글로벌 필수소비재 (경기우려)

- Coca-Cola (미국 음식료), Unilever (영국 개인용품) 

52주 최저 (4개 +4개)

* 글로벌 사치재 (경기우려)

- Estee Lauder (미국 개인용품)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 275.8 (-0.7) 

- KOSDAQ 10.7 (-0.1)

- 전기전자 78.7 (+1.3)

- 커뮤니케이션 8.7 (+0.0)

- 자동차 29.1 (0.0)

- 화장품 2.0 (0.0)

- 정유화학 13.8 (+0.0)

- 조선건설기계 8.7 (+0.0)

- 철강 3.8 (0.0)

- 금융 44.1 (-0.0)

5. 뉴스 

1) 미 7월 ISM 제조업지수, 46.8. 예상 48.8, 전월 48.5

- 신규주문, 47.4. 예상. 49.0, 전월 49.3

- 고용, 43.4. 예상 49.2, 전월 49.3 

2) Apple, 3분기 매출 857.8억달러. 예상 844.6억달러

- iPhone 매출 393억달러. 예상 389억달러

3) Amazon, 3분기 영업익 가이던스 115억~150억달러. 예상 156억달러

- 2분기 AWS 순매출, 262억달러. 예상 259억달러

4) Intel, 4분기부터 배당 중단. 100억달러 비용절감 계획 

macro daily_2024.08.01

 2024년 8월 1일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) FOMC가 9월 금리인하를 시사했고 미 반도체가 7% 급반등했습니다. 

(2) 미 행정부가 다음달 중국기업에 HBM 공급을 제한하는 조치를 발동합니다.

(3) 메타가 내년 의미있는 Capex 증가를 예고했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.225%p (-0.006%p)

한국 고객예탁금, 55.0조원 +0.9조원

K200 야간선물 등락률, +0.82% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,367.14원 (-4.06원)

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1.중앙은행들

- 2024년 9월 18일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.038%(-0.004%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* FOMC 기준금리 5.25~5.50% 동결

- 성명, "고용증가 완화. 고용과 물가 목표 균형에 근접"

* Fed 의장 (중립 투표권있음), "FOMC 분위기, 금리인하에 가깝게 이동"

- "금리인하, 9월 FOMC에서 논의될 것"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.90%(-0.03%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.30%, 이탈리아 3.65%, 스프레드 1.35%p)

일본은행 

* 일본은행, 기준금리 0.25%로 인상

- 내년 1분기 월간 국채매입 3조엔 예상

- 일본은행 총재, "기준금리 0.50% 특정기간으로 한정 안해"

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.26% (-0.09%p)

미 10년 국채 4.04% (-0.09%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.225%p (-0.006pp)

미 BBB 회사채 5.32% (-0.07%p)

미 하이일드 7.55% (-0.06%p)

이머징 국채 7.56% (-0.07%p)

이머징 주식 7.73% (+0.05%p) 

한국 주식 8.80% (-0.11%p) 

한국 3년 국채 3.00 (+0.01%p)

한국 10년 국채 3.05% (+0.00%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.057%p (-0.004%p)

한국 3년 IRS 금리 2.98% (+0.01%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (191개 +174개)

* 미국 사모펀드 (금리인하 수혜)

- Carlyle (미국 사모펀드), Apollo Global (미국 사모펀드) 

52주 최저 (0개 0개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 276.5 (-0.2) 

- KOSDAQ 10.8 (0.0)

- 전기전자 77.4 (-0.4)

- 커뮤니케이션 8.7 (+0.0)

- 자동차 29.1 (0.0)

- 화장품 2.0 (-0.0)

- 정유화학 13.8 (-0.2)

- 조선건설기계 8.7 (+0.0)

- 철강 3.8 (0.0)

- 금융 44.1 (-0.0)

5. 뉴스 

1) 미 행정부, 다음달 중국의 AI 메모리반도체 접근제한 조치 고려 <블룸버그>

- 중국 기업들에 HBM 공급 제한할 듯

2) Meta, 2025년 Capex 의미있게 증가할 것

- Reality Labs 2024년 영업적자 지속 예상

3) BalckRock-Invesco, 사모자산 ETF 선도 <블룸버그>

4) 이란 최고 지도자, 이스라엘에 보복 공격 명령 <NYT>

macro daily_2024.07.31

 2024년 7월 31일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 일본 신임 재무차관이 엔화 약세의 단점이 장점보다 많다고 말했습니다.

(2) 엔 캐리 트레이드가 청산되면서 엔화가 오르고 나스닥이 내렸습니다.

(3) 마이크로소프트의 클라우드 매출이 예상에 부합했고 시간외서 5% 하락했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.219%p (+0.008%p)

한국 고객예탁금, 55.0조원 -0.4조원

K200 야간선물 등락률, -0.84% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,382.25원 (-2.20원)

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1.중앙은행들

- 2024년 9월 18일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.042%(-0.006%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

한국은행

* 한은 금통위원들 전원, 가계부채와 부동산 우려 언급 <7월 의사록>

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.93%(-0.02%p)

* 인민은행 관계자들, 양의 실질금리와 정책결정의 투명성 요구 

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.34%, 이탈리아 3.69%, 스프레드 1.35%p)

일본은행 

* 일본 재무성 신임 차관, "엔화 약세의 단점이 장점보다 많다"

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.35% (-0.04%p)

미 10년 국채 4.13% (-0.04%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.219%p (+0.008pp)

미 BBB 회사채 5.39% (-0.04%p)

미 하이일드 7.61% (+0.00%p)

이머징 국채 7.63% (-0.03%p)

이머징 주식 7.68% (-0.05%p) 

한국 주식 8.91% (+0.08%p) 

한국 3년 국채 2.99 (+0.02%p)

한국 10년 국채 3.05% (+0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.061%p (-0.009%p)

한국 3년 IRS 금리 2.97% (+0.03%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (17개 -116개)

* 미국 주택건설 (금리히락 수혜)

- Pulte Group (미국 주택건설), Lennar (미국 주택건설) 

52주 최저 (0개 -33개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 276.7 (-0.1) 

- KOSDAQ 10.8 (0.0)

- 전기전자 77.8 (-0.0)

- 커뮤니케이션 8.7 (-0.0)

- 자동차 29.1 (0.0)

- 화장품 2.0 (0.0)

- 정유화학 14.0 (-0.1)

- 조선건설기계 8.7 (-0.0)

- 철강 3.8 (+0.0)

- 금융 44.1 (-0.1)

5. 뉴스 

1) Microsoft, 회계연 4분기 클라우드 매출 368억달러. 예상 368억달러

- "AI Azure 매출 성장률 기여도 7%p -> 8%p로 상향"

2) AMD, 3분기 매출 가이던스 64억~70억달러 제시. 예상 66.2억달러

- 데이터센터 GPU 매출 가이던스 40억달러 -> 45억달러 상향

- "Microsoft, MI300 사용 확대"

3) Merck, 올 회계연 조정 EPS 8.53~8.65달러 -> 7.94~8.04달러 하향

- 중국, 가다실 매출 부진 반영

4) 미 6월 JOLTS 구인자수, 818.4만명. 예상 800만명, 전월 823만명