macro daily_2021.08.24

 2021년 8월 24일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) GM의 배터리 리콜로 LG에너지솔루션 상장이 지연될 것이라는 관측이 제기됐습니다.

(2) 나스닥지수가 18일 만에 역사적 신고가를 경신했습니다. 

(3) 인텔이 국방부 지원을 업고 미국에 파운드리 생태계를 조성합니다.

미 5년 breakeven rate 2.460%, +0.028%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

한국 고객예탁금, 69.6조원 -0.2조원

K200 야간선물 등락률, +0.72%

1개월 NDF 환율 1,169.03원 (-4.87원)

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1.중앙은행들

- 2022년 12월 14일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.308%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 10.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 7명

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 5명

- 극비둘기파 : 1명

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.15%(+0.05%p)

* 인민은행 총재, "실물경제 지원을 위한 신용공여 필요" 

ECB : 중장기 인플레 2% 목표, 2021년 인플레 예상 2.0%

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.021% 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.09% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.22% (0.00%p)

미 10년 국채 1.25% (-0.00%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +1.028%p (-0.003%pp)

미 BBB 회사채 2.37% (-0.00%p)

미 하이일드 4.17% (-0.00%p)

이머징 국채 4.49% (-0.00%p)

이머징 주식 7.77% (-0.03%p) 

한국 주식 9.70% (+0.00%p) 

한국 3년 국채 1.39% (+0.03%p)

한국 10년 국채 1.89% (+0.04%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.498%p (+0.006%p)

한국 3년 IRS 금리 1.38% (+0.04%p)

한국 3년 CRS 금리 0.65% (+0.05%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (149개 -12개)

 

* 미 반도체 (반도체 기업간 M&A 기대)

- Nvidia (미국 반도체), Xilinx (미국 반도체) 

52주 최저, (26개 -7개) 

4. 한국시장

* 2021년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 230.3 (-0.6) 

- KOSDAQ 11.6 (-0.0)

- 전기전자 80.3 (+0.0)

- 커뮤니케이션 8.5 (-0.0)

- 자동차 12.7 (+0.0)

- 화장품 2.6 (0.0)

- 정유화학 22.3 (0.0)

- 조선건설기계 2.9 (-0.1)

- 철강 10.6 (0.0)

- 금융 33.5 (-0.0)

5. 뉴스 

1) 미 증권위, 미 상장 중국 기업들에 새 IPO 규정 공개 <로이터>

- 중국 정부의 기업활동 방해 가능성, 역외 VIE 등

2) Intel, 미 국방부 프로젝트 일환으로 미국 내 파운드리 생태계 조성키로  

3) Pfizer, 항암 신약 기업 Trillium 현금 23억달러에 인수

4) 중국 주석, '공동의 부' 언급 증가. 부유층에 경고신호 <블룸버그>

5) 중국, 8월 22일 COVID-19 감염자 수 0명 보고

macro daily_2021.08.23

 2021년 8월 23일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 중국 제외 이머징 ETF로 자금이 빠르게 유입되고 있습니다.

(2) 국내 백신 접종률이 일주일새 5%p 올라 35.7%까지 높아졌습니다.

(3) 중국 정부가 홍콩 반제재법 입법을 연기해 미국과 분쟁에서 한발 물러섰습니다.

미 5년 breakeven rate 2.432%, -0.052%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

한국 고객예탁금, 69.8조원 -0.3조원

K200 야간선물 등락률, +0.51%

1개월 NDF 환율 1,175.91원 (-3.74원)

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1.중앙은행들

- 2022년 12월 14일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.308%(-0.002%p)

미국 1년내 경기침체 확률 10.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 7명

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 5명

- 극비둘기파 : 1명

* 미 재무장관, 제롬 파월 현 Fed 의장 연임 지지 

* 댈러스연은 총재(매파 투표권없음), "델타 변이가 GDP에 미칠 영향 주시 중"

- "변이 바이러스가 회복 저해하면 자산매입 시각 조정해야 할 것"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.10%(+0.02%p)

* 인민은행, 신용 데이터 사용 위반으로 3개 은행에 벌금 부과

ECB : 중장기 인플레 2% 목표, 2021년 인플레 예상 2.0%

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.015% 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.09% (-0.01%p) 

미 2년 국채 0.22% (+0.01%p)

미 10년 국채 1.25% (+0.01%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +1.031%p (-0.012%pp)

미 BBB 회사채 2.37% (+0.01%p)

미 하이일드 4.17% (+0.09%p)

이머징 국채 4.49% (+0.01%p)

이머징 주식 7.80% (+0.20%p) 

한국 주식 9.70% (+0.22%p) 

한국 3년 국채 1.36% (-0.03%p)

한국 10년 국채 1.85% (-0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.492%p (+0.000%p)

한국 3년 IRS 금리 1.34% (-0.04%p)

한국 3년 CRS 금리 0.60% (-0.00%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (161개 +9개)

 

* 미 S/W (실적 전망 상향 지속)

- Adobe (미국 응용 소프트웨어), Synopsis (미국 응용 소프트웨어) 

52주 최저, (33개 +7개) 

* 아시아 카지노 (중국 정부규제 + 델타 변이 확산)

- Sands China (홍콩 카지노), Wynn Macau (홍콩 카지노)

4. 한국시장

* 2021년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 230.9 (+0.2) 

- KOSDAQ 11.6 (+0.0)

- 전기전자 80.3 (-0.1)

- 커뮤니케이션 8.5 (+0.1)

- 자동차 12.7 (0.0)

- 화장품 2.6 (0.0)

- 정유화학 22.3 (0.0)

- 조선건설기계 3.0 (-0.1)

- 철강 10.6 (0.0)

- 금융 33.5 (+0.0)

5. 뉴스 

1) GM, LG화학서 생산한 전기차 볼트 배터리 리콜 계획

2) 중국 정부, 홍콩 반제재법 입법 연기 

3) 미 질병통제예방센터, "취약계층 백신 접종 후에도 크루주 여행 피해야"

4) Epic, "Google, Tencent로부터 Epic 지분 취득 논의"

5) 마이클 버리, 미 장기 국채선물 풋옵션 베팅

Column_7년 뒤에도 이렇게 살건가_2021.08.21

 - 마이클 버리 vs. 캐시 우드 -

 

* 양 극단의 투자자인 마이클 버리와 캐시 우드가 트위터에서 치고 받았습니다. 펀더멘털이 없네, 혁신을 모르네 서로를 비난했고 우드는 버리의 예측력이 사망했다고 조롱했습니다. 

 

* 우드는 버리가 주택, 모기지 버블은 잘 읽어냈지만 폭발적 성장과 혁신이 일어나는 공간의 펀더멘털은 이해하지 못한다고 비판했습니다.

 

- 가치투자의 거장 -

 

* 한쪽에서 펀더멘털에 대한 철학적 논쟁이 이뤄지고 있을 때 가치투자의 달인 라페 라센데스 어플라이드 파이낸스 회장은 페이스북의 저평가가 비명을 지를 수준이라고 평가했습니다.

 

* 라센데스 회장은 왓츠앱과 오큘러스는 아직 현금화되지도 않았다면서 지금 페이스북의 주가는 매출이 5% 역성장해야 정당화되는 수준이라고 말했습니다. 페이스북의 2분기 매출은 56% 성장했습니다.

 

- 성장주 숏티지 –

 

* 라센데스의 가치주 펀드가 가장 많이 보유하고 있는 주식도 애플, 알파벳, 마스터 카드입니다.  빅테크가 가치주라는 사실은 점점 상식이 돼 가고 있습니다. 돈 벌어서 투자하고 남는 돈을 모두 주주에게 돌려주는 회사가 가치주가 아닐 수 없습니다.

 

* 배당 성장주가 유행했던 적이 있었는데, 지금은 성장 배당주의 시대입니다. 성장하고 남는 걸 돌려주지 않고 현금을 남긴다는 건 회사가 자신감이 없다는 증거입니다.

 

* 곧 시장은 성장주가 부족하는 사실을 깨닫게 될 것입니다. 요즘은 영혼까지 끌어다 성장에 올인하는 회사를 찾기 어렵습니다. 

 

- 여의도 놈들 -

 

* 근래 창업 초기 단계 회사들과 미팅한 적이 있었는데, 그들이 여의도의 생리를 잘 이해하지 못한다고 불평한 자신이 부끄러워졌습니다. 여의도 놈들이 돈이나 밝힐 때 누군가는 지구를 지키는 플랫폼을 구상하고 있었고, 또 다른 누구는 건강을 알고리즘화하고 있었습니다. 

 

* 2014년에 IPO한 성장주들이 7년 만에 가치주가 됐습니다. 2028년이 되면 현금을 긁어모으지만 지금은 아이디어 밖에 없는 기업들을 만날 때입니다.  테이퍼링 때문에 주가가 빠지는건지, 7년 뒤 이 회사가 없어질 것 같아서 빠지는건지 생각해 볼 필요가 있습니다.

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2021.08.19

 2021년 8월 19일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) FOMC 의사록이 연내 테이퍼링을 시사하면서 주식시장이 하락했습니다.

(2) 텐센트가 규제강화 가능성을 인정하고 적극 수용할 것이라고 밝혔습니다.

(3) 당근마켓이 3조원 가치를 인정받고 1,800억원을 조달했습니다.

미 5년 breakeven rate 2.510%, -0.023%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

한국 고객예탁금, 70.1조원 -1.8조원

K200 야간선물 등락률, -0.30%

1개월 NDF 환율 1,171.42원 (+3.07원)

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1.중앙은행들

- 2022년 12월 14일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.313%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 10.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 7명

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 5명

- 극비둘기파 : 1명

* FOMC 위원들, 연내 테이퍼링에 대체로 의견 일치 <7월 의사록>

* 세인트루이스연은 총재(매파 투표권없음), "내년 1분기 테이퍼링 종료. 내년말 금리인상 선호"

* 보스턴연은 총재(매파 투표권없음), "올 가을 테이퍼링 선언 지지" <FT>

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.08%(-0.12%p)

ECB : 중장기 인플레 2% 목표, 2021년 인플레 예상 2.0%

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.015% 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.10% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.21% (+0.00%p)

미 10년 국채 1.25% (-0.01%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +1.043%p (-0.005%pp)

미 BBB 회사채 2.36% (+0.00%p)

미 하이일드 4.08% (+0.02%p)

이머징 국채 4.48% (-0.01%p)

이머징 주식 7.60% (+0.10%p) 

한국 주식 9.48% (+0.08%p) 

한국 3년 국채 1.39% (-0.00%p)

한국 10년 국채 1.88% (+0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.492%p (+0.019%p)

한국 3년 IRS 금리 1.38% (-0.00%p)

한국 3년 CRS 금리 0.62% (+0.04%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (152개 -50개)

 

* 캐나다 은행 (미 테이퍼링 임박)

- Royal Bank of Canada (캐나다 복합은행), National Bank of Canada (캐나다 복합은행) 

52주 최저, (26개 -1개) 

4. 한국시장

* 2021년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 230.7 (-1.3) 

- KOSDAQ 11.6 (-0.3)

- 전기전자 80.4 (-0.0)

- 커뮤니케이션 8.4 (-0.1)

- 자동차 12.7 (0.0)

- 화장품 2.6 (-0.0)

- 정유화학 22.3 (+0.1)

- 조선건설기계 3.1 (-0.6)

- 철강 10.6 (+0.1)

- 금융 33.5 (0.0)

5. 뉴스 

1) Tencent 2분기 매출, 1,382억위안. 예상 1,381억위안

- 게임 매출, 12% 증가한 430억위안

- "그간 인터넷 규제 느슨했다. 강화될 규제 받아들일 것"

- "규제당국과 산업계 모두 총 게임시간 규제하길 원해"

2) Nvidia, 3분기 매출 가이던스 68억달러 제시. 예상 65.4억달러

- "ARM 인수 확신. 규제당국과 논의 예상보다 길어졌다"

3) WTO, 글로벌 상품 교역 정점 근접 가능성

4) 중국 주석, 전국적 부동산세 도입 가능성 시사 <블룸버그>

5) 당근마켓, 3조원 밸류에 1,800억원 투자 유치

macro daily_2021.08.18

 2021년 8월 18일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 증권위원장이 중국 기업의 VIE 상장을 당분간 중단한다고 밝혔습니다.

(2) BofA 조사 결과 중국 주식 숏이 가장 흔한 거래 3위에 올랐습니다. 

(3) 중국규제 반사수혜 등으로 인도 증시가 역사적 신고가를 기록했습니다. 

미 5년 breakeven rate 2.533%, -0.030%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

한국 고객예탁금, 71.9조원 -2.3조원

K200 야간선물 등락률, -0.36%

1개월 NDF 환율 1,178.18원 (+1.78원)

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1.중앙은행들

- 2022년 12월 14일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.313%(+0.015%p)

미국 1년내 경기침체 확률 10.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 7명

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 5명

- 극비둘기파 : 1명

* Fed 의장(비둘기파 투표권있음), "COVID-19 바이러스에 대해 아직 승리 선언할 수 없어"

* 미니애폴리스연은 총재(극비둘기파 투표권없음), "고용 여건 여전히 느슨. 금리인상 몇년 뒤"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.20%(0.00%p)

* 인민은행, 중기대출기구 통해 금융시장에 6,000억위안 투입. 예상 5,000억위안 

ECB : 중장기 인플레 2% 목표, 2021년 인플레 예상 2.0%

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.015% 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.10% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.21% (+0.01%p)

미 10년 국채 1.26% (-0.00%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +1.048%p (-0.011%pp)

미 BBB 회사채 2.36% (+0.02%p)

미 하이일드 4.06% (+0.04%p)

이머징 국채 4.49% (+0.01%p)

이머징 주식 7.50% (+0.05%p) 

한국 주식 9.40% (-0.01%p) 

한국 3년 국채 1.39% (-0.01%p)

한국 10년 국채 1.87% (-0.05%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.473%p (-0.045%p)

한국 3년 IRS 금리 1.38% (-0.02%p)

한국 3년 CRS 금리 0.58% (-0.03%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (202개 -11개)

 

* 글로벌 CMO (COVID-19 백신 생산 기대)

- Lonza (스위스 생명과학서비스), 삼성바이오로직스 (한국 생명과학서비스) 

52주 최저, (27개 0개) 

4. 한국시장

* 2021년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 232.0 (0.0) 

- KOSDAQ 11.9 (0.0)

- 전기전자 80.4 (-0.1)

- 커뮤니케이션 8.5 (0.0)

- 자동차 12.7 (0.0)

- 화장품 2.6 (0.0)

- 정유화학 22.2 (+0.0)

- 조선건설기계 3.7 (-0.1)

- 철강 10.5 (0.0)

- 금융 33.5 (-0.0)

5. 뉴스 

1) 미 증권위 위원장, 중국기업의 VIE 상장 당분간 정지 지시

2) BofaML, "중국 주식 숏, 가장 붐비는(Crowded) 포지션 3위"

- 1위 롱 테크, 2위 롱 ESG 

3) 미 7월 소매판매, 전월비 1.1% 감소. 예상 -0.3%, 전월 +0.7%

- 미 8월 NAHB 주택시장지수, 75. 4개월 연속 하락

4) Home Depot 2분기 동일점포 매출, 4.5% 증가. 예상 5.6% 증가

- COVID-19 확산 완화로 인테리어 수요 둔화  

5) 미 정부, 내년 1월까지 마스크 착용 권고 연장