macro daily_2021.06.21

 2021년 6월 21일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) WHO가 코로나 델타변이 바이러스가 지배종이 될 것이라고 경고했습니다.

(2) 세인트루이스연은 총재가 내년말 기준금리 인상을 주장했습니다.

(3) 인텔이 BMW 공장이 위치한 독일 남부에 반도체 공장 설립을 논의하고 있습니다.

미 5년 breakeven rate 2.376%, -0.036%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

한국 고객예탁금, 67.0조원 +0.0조원

한국 백신 접종률 18.4%(+2.3%p, 집단면역 70%)

K200 야간선물 등락률, -0.82%

1개월 NDF 환율 1,135.29원 (+3.19원)

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1.중앙은행들

- 2022년 12월 14일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.333%(+0.020%p)

미국 1년내 경기침체 확률 10.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 4명

- 중립 : 7명

- 비둘기파 : 5명

- 극비둘기파 : 2명

* 세인트루이스연은 총재(극비둘기파 투표권없음), "2022년 말 기준금리 인상에 점도표 찍어"

- "Fed 의장, 공식적으로 테이퍼링 논의 열어"

- "인플레이션 전망에 상방 리스크 있다"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.21%(+0.01%p)

ECB : 중장기 인플레 2% 목표, 2021년 인플레 예상 1.8%

* ECB, 2022년 3월까지 시중은행 레버리지 비율 준수 연기

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.059% 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.10% (+0.04%p) 

미 2년 국채 0.25% (+0.04%p)

미 10년 국채 1.43% (-0.07%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +1.184%p (-0.114%pp)

미 BBB 회사채 2.48% (-0.06%p)

미 하이일드 3.85% (+0.03%p)

이머징 국채 4.53% (-0.01%p)

이머징 주식 6.90% (+0.08%p) 

한국 주식 8.46% (+0.05%p) 

한국 3년 국채 1.31% (-0.02%p)

한국 10년 국채 2.03% (-0.05%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.723%p (-0.027%p)

한국 3년 IRS 금리 1.38% (-0.03%p)

한국 3년 CRS 금리 0.51% (-0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (44개 -77개)

 

* 글로벌 생명과학도구 (COVID-19 변종 확산 우려)

- Eurofins (룩셈부르크 생명과학도구), Wuxi Biologics (중국 생명과학도구)

52주 최저, (26개 +5개) 

* 중국 부동산개발 (금리상승 + 규제 우려)

- China Vanke (중국 부동산개발), China Evergrande (중국 부동산개발)

4. 한국시장

* 2021년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 217.7 (+0.2) 

- KOSDAQ 13.2 (+0.0)

- 전기전자 75.1 (+0.0)

- 커뮤니케이션 8.9 (+0.0)

- 자동차 11.8 (0.0)

- 화장품 2.8 (0.0)

- 정유화학 19.8 (+0.1)

- 조선건설기계 5.9 (0.0)

- 철강 8.5 (+0.0)

- 금융 33.2 (-0.0)

5. 뉴스 

1) WHO, COVID-19 델타변이 바이러스 전염력 최대 60% 강해. 지배종 돼가는 과정 

2) 중국 정부, 2025년까지 산아제한 철폐 고려 <DJ>

3) Porsche, Custom Cell과 고성능 배터리 셀 제조

4) Biogen 알츠하이머 신약 투약 결과 기대 이상 <Piper Sandler> 

5) Intel, 독일 BMW 공장 부근에 반도체 제조공장 설립 논의 <로이터>

Column_그땐 맞고 지금은 틀리다_2021.06.19

- 뒤죽박죽 -

 

* 코로나를 지나면서 자산들 간 상관관계는 뒤죽박죽이 돼버렸습니다. 10년 전에 했던 대로 Fed와 달러로 삼라만상을 설명하려는 자들은 자신의 논리가 나와 함께 올드해졌음을 목도하고 있습니다.

 

* 자산이 매일매일 늘고 있는 것도 문제입니다. 볼 수도, 만질 수도, 결제할 수도 없으면서 가격표가 붙어있는 건 이제 코인만이 아닙니다. 현실에 존재하는 모든 것들이 디지털 코드로 바뀌면서 자산은 무한대로 늘고 있습니다. MSCI까지 가상자산을 대상으로 하는 지수를 만들겠다고 나섰습니다.

 

- 추세, 만드는 것과 따르는 것 -

 

* 추세를 만드는 자산과 따르는 자산으로 나눠보면 자산 사이의 법칙을 대략이나마 추측할 수 있습니다.

 

* 국내주식과 환율을 예로 들면 수출이 늘어서 환율을 끌고 내려가는 주식은 2007년 조선, 2012년 자동차, 2018년 반도체였습니다. 이때 환율을 끌고 내려가는 수출주는 좋았지만 환율에 끌려다니는 수출주는 부진했습니다. 환율 하락이 수출주엔 부정적이고 내수주엔 긍정적이라는 설명보단 과학적입니다.

 

- 과몰입 리스크 -

 

* 전세계적으로 금리가 오를 것 같은데 은행은 지지부진하고 나스닥은 양호합니다. 10년 전엔 금융위기에서 벗어나는 방법이 돈을 찍어서 은행에 갖다 주는 것밖에 없었지만 2020년엔 바이오, IT, 인터넷이 전세계 경제를 침체에서 끄집어내고 있습니다.

 

* 한국 금리가 올라도 네이버 카카오는 오르는데, 침체를 극복하게 해준 보상이라고 생각하면 이해가 안되는 것도 아닙니다.

 

* 주변 변수에 과몰입되면 플레이어들을 정적으로 해석하게 됩니다. 지금처럼 주변 여건이 변화할 때에 더 집중해야 하는 건 플레이어들의 역동성입니다. 변화를 헤쳐나갈 펀더가 있는가가 판단의 기준이 돼야 합니다.

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2021.06.18

 2021년 6월 18일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) MSCI가 가상자산을 대상으로 하는 지수를 구상중인 것으로 전해졌습니다.

(2) Lynx가 메모리 D램 부족현상이 전반적으로 완화됐다고 평가했습니다.

(3) 미 상원이 반도체 기업들에 투자 세액 공제 25%를 발표했습니다.

미 5년 breakeven rate 2.412%, +0.014%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

한국 고객예탁금, 67.0조원 -0.4조원

한국 백신 접종률 16.1%(+4.7%p, 집단면역 70%)

K200 야간선물 등락률, +0.32%

1개월 NDF 환율 1,134.62원 (+4.27원)

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1.중앙은행들

- 2022년 12월 14일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.313%(+0.020%p)

미국 1년내 경기침체 확률 10.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 4명

- 중립 : 7명

- 비둘기파 : 5명

- 극비둘기파 : 2명

한국은행

* 한은 부총재, "FOMC 예상보다 매파적이었다. 필요시 시장 안정화 조치"

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.20%(-0.05%p)

ECB : 중장기 인플레 2% 목표, 2021년 인플레 예상 1.8%

* ECB 수석 이코노미스트, "PEPP 운영상의 물량 고정돼 있지 않다"

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.063% 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.06% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.21% (+0.01%p)

미 10년 국채 1.50% (-0.07%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +1.298%p (-0.071%pp)

미 BBB 회사채 2.54% (-0.08%p)

미 하이일드 3.82% (-0.11%p)

이머징 국채 4.54% (+0.09%p)

이머징 주식 6.82% (+0.04%p) 

한국 주식 8.41% (+0.31%p) 

한국 3년 국채 1.33% (+0.05%p)

한국 10년 국채 2.08% (+0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.750%p (-0.032%p)

한국 3년 IRS 금리 1.41% (+0.03%p)

한국 3년 CRS 금리 0.53% (-0.01%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (121개 -22개)

 

* 미국 생명과학도구 (헬스케어 R&D 확대)

- Iqvia (미국 생명과학도구), Waters (미국 생명과학도구)

52주 최저, (21개 +4개) 

* 중국 은행 (규제 강화에 따른 수익 악화 우려)

- Agricultural Bank (중국 복합은행), China Minsheng Bank (중국 복합은행)

4. 한국시장

* 2021년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 217.5 (-0.1) 

- KOSDAQ 13.2 (+0.0)

- 전기전자 75.1 (+0.1)

- 커뮤니케이션 8.9 (0.0)

- 자동차 11.8 (0.0)

- 화장품 2.8 (-0.0)

- 정유화학 19.7 (+0.0)

- 조선건설기계 5.9 (0.0)

- 철강 8.5 (0.0)

- 금융 33.2 (0.0)

5. 뉴스 

1) MSCI, 가상자산을 대상으로 하는 지수 발표 고려 

2) 미 상원, 반도체 기업 투자에 25% 세제혜택 부여키로

3) Lynx, "D램 메모리 부족 현상 전반적으로 완화"

- Micron 목표가 110달러 -> 100달러 하향

4) Danaher, EQT mRNA 사업부 96억달러에 현금 인수 

- 백신 사업 확대 목적

5) 카카오뱅크 17일 상장심사 통과. 중복청약은 포기할 듯 

macro daily_2021.06.17

 2021년 6월 17일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) FOMC에서 점도표가 2023년 두차례 인상으로 바뀌었습니다.

(2) 달러가 오르면서 원달러 환율도 역외에서 16원 올랐습니다.

(3) 중국이 구리 등 주요금속의 국가비축분을 곧 방출할 예정입니다. 

미 5년 breakeven rate 2.398%, -0.089%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

한국 고객예탁금, 67.4조원 +0.6조원

한국 백신 접종률 11.7%(0.0%p, 집단면역 70%)

K200 야간선물 등락률, -0.46%

1개월 NDF 환율 1,133.38원 (+16.33원)

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1.중앙은행들

- 2022년 12월 14일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.293%(+0.060%p)

미국 1년내 경기침체 확률 10.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 4명

- 중립 : 7명

- 비둘기파 : 5명

- 극비둘기파 : 2명

* FOMC, 2023년 두 번 기준금리 인상으로 점도표 이동

- 기준금리 및 자산매입 규모 동결

* Fed 의장, "당분간 인플레 2% 위에 묶어놓는 것이 의도" 

한국은행

* 한은, Fed와 통화스왑계약 기간 올해 말까지 연장

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.25%(+0.01%p)

ECB : 중장기 인플레 2% 목표, 2021년 인플레 예상 1.8%

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.051% 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.06% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.20% (+0.04%p)

미 10년 국채 1.57% (+0.08%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +1.369%p (+0.042%pp)

미 BBB 회사채 2.63% (+0.08%p)

미 하이일드 3.94% (+0.09%p)

이머징 국채 4.63% (+0.11%p)

이머징 주식 6.78% (+0.02%p) 

한국 주식 8.09% (-0.02%p) 

한국 3년 국채 1.28% (-0.03%p)

한국 10년 국채 2.06% (-0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.782%p (+0.010%p)

한국 3년 IRS 금리 1.38% (-0.04%p)

한국 3년 CRS 금리 0.54% (-0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (143개 -33개)

 

* 캐나다 은행 (가장 빠른 금리 정상화)

- Royal Bank of Canada (캐나다 은행), Canada Imperial Bank (캐나다 은행)

52주 최저, (17개 +1개) 

4. 한국시장

* 2021년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 217.6 (+0.2) 

- KOSDAQ 13.2 (0.0)

- 전기전자 75.0 (+0.0)

- 커뮤니케이션 8.9 (+0.0)

- 자동차 11.8 (-0.0)

- 화장품 2.8 (+0.0)

- 정유화학 19.7 (0.0)

- 조선건설기계 5.9 (-0.0)

- 철강 8.5 (+0.2)

- 금융 33.2 (0.0)

5. 뉴스 

1) 중국 정부, 구리 알루미늄 아연의 국가 비축분 방출 예정

2) LG Ford 등 기업들, 영국 정부와 기가팩토리 설립 논의 <FT>

3) 크래프톤, 증권신고서 제출. 희망 공모액 최대 5.6조원

4) 미-러 정상, 주재국 대사 복귀 합의. 군축협상 재개키로

5) 신세계-네이버, 이베이코리아 인수 사실상 확정

macro daily_2021.06.16

 2021년 6월 16일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) FOMC를 하루 앞두고 경계매물이 출회되며 글로벌 주식시장이 조정을 받았습니다.

(2) 원자재 물류기업 Trafigura가 투자부족으로 유가가 100달러를 돌파할 수 있다고 전망했습니다.

(3) 호실적 기대로 도요타 주가가 사상최고를 경신했습니다. 

미 5년 breakeven rate 2.488%, +0.028%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

한국 고객예탁금, 66.8조원 +0.2조원

한국 백신 접종률 11.7%(0.0%p, 집단면역 70%)

K200 야간선물 등락률, -0.20%

1개월 NDF 환율 1,117.84원 (+0.84원)

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1.중앙은행들

- 2022년 12월 14일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.233%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 10.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 4명

- 중립 : 7명

- 비둘기파 : 5명

- 극비둘기파 : 2명

* 6월 FOMC서 2023년 금리인상으로 점도표 이동 예상 <블룸버그>

한국은행

* 한은 금통위원들, "완화적 상황, 금융시장 불안정 요인으로 작용" <의사록>

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.24%(+0.09%p)

ECB : 중장기 인플레 2% 목표, 2021년 인플레 예상 1.8%

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.051% 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.06% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.16% (+0.01%p)

미 10년 국채 1.49% (+0.04%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +1.328%p (-0.010%pp)

미 BBB 회사채 2.55% (-0.01%p)

미 하이일드 3.85% (-0.10%p)

이머징 국채 4.52% (-0.01%p)

이머징 주식 6.76% (-0.01%p) 

한국 주식 8.11% (-0.04%p) 

한국 3년 국채 1.31% (+0.03%p)

한국 10년 국채 2.08% (-0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.772%p (-0.041%p)

한국 3년 IRS 금리 1.42% (+0.04%p)

한국 3년 CRS 금리 0.56% (+0.04%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (176개 -1개)

 

* 글로벌 E&P (국제유가 52주 최고 기록)

- Hess (미국 E&P), Lundid Energy (미국 E&P)

52주 최저, (16개 +4개) 

4. 한국시장

* 2021년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 217.4 (+0.2) 

- KOSDAQ 13.2 (-0.1)

- 전기전자 75.0 (+0.0)

- 커뮤니케이션 8.9 (-0.0)

- 자동차 11.8 (0.0)

- 화장품 2.8 (0.0)

- 정유화학 19.7 (-0.0)

- 조선건설기계 5.9 (0.0)

- 철강 8.3 (0.0)

- 금융 33.2 (+0.0)

5. 뉴스 

1) Trafigura CEO, "투자부족으로 국제유가 100달러 돌파 가능성"

2) Huarong, MSCI 지수 편출 가능성. 거래정지 50일 넘겨 <블룸버그>

3) 미 5월 소매판매, 전월비 1.3% 감소. 예상 -0.8%

4) Volkswagen, 반도체 부족으로 볼프스부르크 공장 생산 부분 중단 <DPA> 

5) Toyota, 사상 첫 1만엔 돌파. 시총 245조원

- 올 회계연 사상최대 이익 경신 전망