macro daily_2025.03.05

 2025년 3월 5일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 독일이 5,000억유로 국방펀드를 조성하고 이를 위해 부채한도를 조정합니다.

(2) 미 재무장관이 금융시장보다 실물경제가 중요하다고 발언해 장막판 반등이 약해졌습니다.  

(3) 아람코가 올해 배당을 32% 축소해 사우디 재정에도 영향이 불가피할 전망입니다. 

K200 야간선물 등락률, +0.69% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,450.90원 (-8.05원)

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1.중앙은행들

- 2025년 3월 19일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.313%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 25.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 뉴욕연은 총재 (비둘기파 투표권있음), "관세 요인이 물가에 영향주기 시작"

- "지금 정책에 변화를 줄 필요는 없어" 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.78%(-0.17%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.49%, 이탈리아 3.62%, 스프레드 1.13%p)

일본은행 

* 일본 총리, "일본 정부, 엔화 약세를 통한 부당한 이득 추구하지 않는다"

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.95% (-0.00%p)

미 10년 국채 4.21% (+0.05%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.259%p (+0.054pp)

미 BBB 회사채 5.36% (+0.05%p)

미 하이일드 7.25% (+0.15%p)

이머징 국채 7.23% (+0.08%p)

이머징 주식 6.97% (-0.00%p) 

한국 주식 10.11% (+0.02%p) 

한국 3년 국채 2.54% (-0.02%p)

한국 10년 국채 2.70% (+0.00%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.165%p (+0.025%p)

한국 3년 IRS 금리 2.52% (-0.01%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (100개 -65개)

* 글로벌 국방 (유럽 국방비 투자)

- 한화에어로스페이스 (대한민국 국방), Thales (프랑스 국방)

52주 최저 (117개 +22개)

* 미국 AI 밸류체인 (AI 투자 둔화 우려)

- Mircosoft (미국 S/W), AMD (미국 반도체)

4. 한국시장

* 2025년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 249.6 (0.0) 

- KOSDAQ 5.9 (0.0)

- 전기전자 64.8 (+0.0)

- 커뮤니케이션 7.1 (0.0)

- 자동차 27.6 (0.0)

- 화장품 1.4 (0.0)

- 정유화학 12.0 (0.0)

- 조선건설기계 7.3 (0.0)

- 철강 3.0 (0.0)

- 금융 44.0 (0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* 사우디 Aramco, 2025년 배당 1,240억달러 -> 850억달러 축소 계획

- 사우디 아라비아 재정에도 영향 불가피 

<펀드>

<정책, 지표> 

* 독일, 5,000억유로 규모 특별 국방펀드 설립

- 국방비 조달 위해 정부부채 한도 개편 계획

* 러시아 대통령, 미국-이란 핵협상 중재 의향 

* 우크라이나, 미국과 광물협정 서명 계획 <로이터>

macro daily_2025.03.04

 2025년 3월 4일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 2월 ISM 제조업지수가 관세 우려로 예상을 밑돌았습니다.

(2) ISM 부진으로 미 금리선물이 연말 세 차례 금리인하 가능성을 반영했습니다.

(3) 미 주식시장이 경기민감주들을 중심으로 어제 오른 것 이상으로 내렸습니다.

K200 야간선물 등락률, +0.16% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,457.84원 (-2.41원)

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1.중앙은행들

- 2025년 3월 19일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.313%(-0.009%p)

미국 1년내 경기침체 확률 25.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 클리블랜드연은 총재 (매파 투표권없음), "완만한 자산축소 기대"

* 시카고연은 총재 (극비둘기파 투표권있음), "부분적으로 성장률 둔화 우려"

* 세인트루이스연은 총재 (매파 투표권있음), "인플레 제어 확인까지 통화정책 완만하게 제약적이어야"

한국은행

* 한은, "환율 떨어져도 잠재적 물가상승 요인일 수도" 

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.95%(-0.25%p)

* 인민은행, "기업들 직면한 자금조달 문제 해결할 것" 

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.49%, 이탈리아 3.60%, 스프레드 1.11%p)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.95% (-0.03%p)

미 10년 국채 4.15% (-0.05%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.203%p (-0.016pp)

미 BBB 회사채 5.30% (-0.01%p)

미 하이일드 7.09% (-0.02%p)

이머징 국채 7.15% (-0.03%p)

이머징 주식 6.97% (+0.14%p) 

한국 주식 10.09% (0.00%p) 

한국 3년 국채 2.56% (-0.03%p)

한국 10년 국채 2.70% (-0.05%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.140%p (-0.018%p)

한국 3년 IRS 금리 2.53% (-0.03%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (165개 +66개)

* 유럽 국방 (유럽 국방비 투자)

- Dassault Aviation (프랑스 국방), Thales (프랑스 국방)

52주 최저 (95개 +90개)

* 미국 반도체 (AI 투자 둔화 우려)

- Applied Materials (미국 반도체), AMD (미국 반도체)

4. 한국시장

* 2025년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 249.6 (+0.0) 

- KOSDAQ 5.9 (-0.1)

- 전기전자 64.8 (0.0)

- 커뮤니케이션 7.1 (0.0)

- 자동차 27.6 (0.0)

- 화장품 1.4 (0.0)

- 정유화학 12.0 (+0.0)

- 조선건설기계 7.3 (0.0)

- 철강 3.0 (0.0)

- 금융 44.0 (0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* AI 스타트업 Anthropic, 615억달러 가치에 35억달러 조달

* BYD, 52억달러 규모 유상증자 추진 

<펀드>

<정책, 지표> 

* 미 대통령, 3월 4일 멕시코 캐나다에 관세 부과 확인

* 한국 2월 수출, 전년비 1.0% 증가. 예상 +3.7%, 전월 -10.2%

* 미 2월 ISM 제조업지수, 50.3. 예상 50.7, 전월 50.9

- 신규주문, 48.6. 예상 54.6, 전월 55.1

- 물가, 62.4. 예상 56.0, 전월 54.9

* OPEC+ 대변인, 4월 증산 예정대로 진행 

* S&P, 프랑스 신용등급 전망 부정적 하향

Column_3월의 마지막 승부_2025.03.01

  

- 한국 주식시장 거시구조 -

 

* 한국 주식시장의 계절성은 유동성과 세금으로 만들어집니다. 은행 대출은 연초, 분기초에 늘고 연말, 분기말에 줄어듭니다. 그래서 시중에 가장 돈이 없는 날은 12월 마지막 날이고 3월의 어느날 가장 돈이 많습니다.

 

* 세금은 연초부터 3월까진 돌려받고, 5월부터 내기 시작해서 12월까지 냅니다. 5월 종합소득세, 6월 자동차세, 7월 재산세, 8월 주민세, 9월 토지분 재산세, 10월 11월에 잠깐 쉬고 12월 종부세로 클라이막스를 찍습니다.

 

* 실적과 통화정책이 이 계절성을 이겨내느냐만 판단하면 됩니다. 애매하다 싶으면 4월부터 짐 쌀 준비해야 합니다.

 

- 4월 한달 전 3월 -

 

* 올해 4월엔 빅 이벤트가 많습니다. 트럼프 대통령이 4월 2일 우리나라에도 관세를 준비 중이고, 3월 말부터 공매도도 다시 허용됩니다. 사람들은 4월 1일에 거짓말처럼 주식시장이 녹아내릴까 걱정하고 있습니다.

 

* 그래서 올해 3월을 맞는 투자자들의 각오는 비장하고 벳 사이즈를 키울 것이라고 공언하고 있습니다. 한 후배는 매년 3월만 되면 “올해가 또 다 갔습니다”고 읊조리는데, 정말 올해는 3월에 끝날지도 모르겠습니다.

 

- 쎌온의 쎌온 -

 

* 하지만 프로들만 뛰는 국장은 쎌온이 핵심이고 그 쎌온을 예측하고 쎌온을 쎌온해야 합니다. 그렇게 모두 먼저 움직이면 어느 지점에선 쎌온이 딥바이로 바뀌고 밀어도 밀리지 않는 곳에 도달합니다.

 

* 더 못 오르면 빠지고, 더 못 내리면 오릅니다. 최근 엔비디아는 쎌온의 정석처럼, 삼성전자는 딥바이의 정석처럼 움직였습니다. 한국 개미들이 작년에 미국으로 뛰어갈 때 이럴 줄 알았습니다.

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2025.02.28

 2025년 2월 28일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 실적발표 후 엔비디아가 7% 필반이 6% 가량 내렸습니다.

(2) 트럼프가 캐나다와 멕시코에 3월 4일부터 관세를 부과할 것이라고 밝혔습니다.

(3) 메타가 데이터센터 투자를 위해 사모펀드 아폴로와 350억달러 조달을 논의합니다.

K200 야간선물 등락률, -1.04% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,447.65원 (+0.90원)

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1.중앙은행들

- 2025년 3월 19일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.322%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 25.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 필라델피아연은 총재 (비둘기파 투표권없음), "금리, 인플레 낮출 만큼 충분히 제약적"

* 클리블랜드연은 총재 (매파 투표권없음), "금리 당분간 동결해야"

* 캔자스시티연은 총재 (매파 투표권있음), "성장 우려와 인플레 사이에 균형 잡아야"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.45%(+0.15%p)

* 인민은행, 철강산업 업그레이드 위해 장기대출 확대 

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.41%, 이탈리아 3.54%, 스프레드 1.13%p)

일본은행 

* 일본은행 총재, "또 다시 국채 매입할 가능성 경계"

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.06% (-0.00%p)

미 10년 국채 4.27% (+0.03%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.214%p (+0.034pp)

미 BBB 회사채 5.37% (+0.04%p)

미 하이일드 7.12% (+0.02%p)

이머징 국채 7.26% (+0.04%p)

이머징 주식 6.77% (-0.10%p) 

한국 주식 9.73% (+0.07%p) 

한국 3년 국채 2.59% (-0.00%p)

한국 10년 국채 2.75% (-0.00%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.158%p (0.000%p)

한국 3년 IRS 금리 2.56% (-0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (99개 -6개)

* 유럽 국방 (유럽 국방비 투자)

- Dassault Aviation (프랑스 국방), Thales (프랑스 국방)

52주 최저 (5개 -21개)

4. 한국시장

* 2025년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 249.6 (-0.1) 

- KOSDAQ 6.0 (0.0)

- 전기전자 64.8 (0.0)

- 커뮤니케이션 7.1 (0.0)

- 자동차 27.6 (0.0)

- 화장품 1.4 (0.0)

- 정유화학 12.0 (0.0)

- 조선건설기계 7.3 (0.0)

- 철강 3.0 (0.0)

- 금융 44.0 (0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* Meta, 데이터센터 투자 위해 Apollo와 350억달러 조달 논의

* Amazon, 퀀텀 컴퓨팅 반도체 Ocelot 개발

* AI 클라우드 기업 Coreweav 일주일 내 IPO 청구 계획

* 중국 배터리 기업 Shanshan 워크아웃 신청

<펀드>

<정책, 지표> 

* 미 대통령, "3월 4일 멕시코 캐나다에 관세 부과"

- "중국에 추가 10% 관세 부과" 

macro daily_2025.02.27

 2025년 2월 27일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 엔비디아가 예상에 부합하는 1분기 매출 가이던스를 제시했고 시간외서 올랐습니다. 

(2) 미 하원이 트럼프 감세계획을 담은 예산 결의안을 통과시켰습니다. 

(3) 한국은행이 작년 12월 비상계엄 직후 시행한 비상조치를 이달말 종료합니다.

K200 야간선물 등락률, -0.11% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,432.90원 (-0.50원)

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1.중앙은행들

- 2025년 3월 19일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.322%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 25.0% (+2.5%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 애틀랜타연은 총재 (중립 투표권없음), "금리, 제약적 수준에 머무를 필요 있다"

- "인플레 일으키지 않는 고용수준, 7.5만~10.0만명"

한국은행

* 한은, RP 매매대상 확대조치 계획대로 2월28일 종료 

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.30%(-0.03%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.43%, 이탈리아 3.54%, 스프레드 1.09%p)

일본은행 

* 일본 외환담당 재무관, "엔화에 대한 시장의 생각과 개인 생각 일치"

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.06% (-0.03%p)

미 10년 국채 4.24% (-0.05%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.179%p (-0.021pp)

미 BBB 회사채 5.33% (-0.03%p)

미 하이일드 7.10% (-0.03%p)

이머징 국채 7.22% (-0.00%p)

이머징 주식 6.87% (+0.07%p) 

한국 주식 9.68% (-0.04%p) 

한국 3년 국채 2.59% (-0.01%p)

한국 10년 국채 2.75% (-0.04%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.158%p (-0.037%p)

한국 3년 IRS 금리 2.58% (-0.01%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (105개 +9개)

* 글로벌 해운 (중국 해운 견제)

- AP Moller Mearsk (덴마크 해운), Mitsui OSK (일본 해운)

52주 최저 (26개 -19개)

* 중국 전통 에너지 (중국 친환경 전환)

- China Shenhua (중국 석탄), Shaanxi Coal (중국 석탄)

4. 한국시장

* 2025년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 249.7 (-0.1) 

- KOSDAQ 6.0 (0.0)

- 전기전자 64.8 (0.0)

- 커뮤니케이션 7.1 (-0.0)

- 자동차 27.6 (0.0)

- 화장품 1.4 (0.0)

- 정유화학 12.0 (-0.0)

- 조선건설기계 7.3 (0.0)

- 철강 3.0 (0.0)

- 금융 44.0 (0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* 엔비디아, 회계연 1분기 매출 가이던스 430억달러 예상 423억달러

* Amazon, Alexa Assistant 생성형 AI로 재설계

* Fitch, Nissan 신용등급 BBB-에서 BB+로 하향

<펀드>

<정책, 지표> 

* 미 하원, 4.5조달러 규모 감세안 통과

- 2017년 트럼프 감세 연장 가능

- 부채한도 4조달러 증액 

- 10년에 걸쳐 2조달러 지출 감축

* 미 대통령, 금요일 우크라이나 대통령 방미 확인

* 미 대통령, EU에 자동차 등 25% 관세 부과 예정