macro daily_2025.02.21

 2025년 2월 21일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 월마트의 부진한 가이던스가 관세 영향으로 해석되며 주식시장이 내렸습니다.

(2) 소비재, 은행 등 경기를 타는 주식들이 주가지수를 끌어내렸습니다.

(3) 미 재무장관이 부채의 장기 전환이 오래 걸릴 것이라고 말하며 장기금리가 내렸습니다. 

K200 야간선물 등락률, +0.31% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,431.43원 (-4.27원)

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1.중앙은행들

- 2025년 3월 19일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.324%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 세인트루이스연은 총재 (매파 투표권있음), "인플레 2% 위에서 정체될 위험"

* 애틀랜타연은 총재 (중립 투표권없음), "불확실한 전망 속 2025년 두차례 금리인하 예상"

* 시카고연은 총재 (극비둘기파 투표권있음), "공급 충격으로 보이는 어떤 것에도 예민한 상태"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.15%(+0.05%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.53%, 이탈리아 3.61%, 스프레드 1.08%p)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.26% (-0.00%p)

미 10년 국채 4.50% (-0.03%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.236%p (-0.027pp)

미 BBB 회사채 5.51% (-0.06%p)

미 하이일드 7.21% (+0.03%p)

이머징 국채 7.37% (+0.02%p)

이머징 주식 6.86% (+0.00%p) 

한국 주식 9.67% (+0.06%p) 

한국 3년 국채 2.62% (-0.01%p)

한국 10년 국채 2.88% (+0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.258%p (+0.013%p)

한국 3년 IRS 금리 2.65% (-0.00%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (73개 -64개)

* 중국 IT (소비부양 기대)

- Xiaomi (중국 IT), Lenovo (중국 컴퓨터 H/W)

52주 최저 (3개 -1개)

4. 한국시장

* 2025년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 250.1 (0.0) 

- KOSDAQ 6.0 (-0.2)

- 전기전자 64.8 (-0.0)

- 커뮤니케이션 7.1 (0.0)

- 자동차 27.6 (0.0)

- 화장품 1.4 (0.0)

- 정유화학 12.0 (0.0)

- 조선건설기계 7.3 (0.0)

- 철강 3.0 (0.0)

- 금융 44.0 (0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* Walmart, 2026년 EPS 가이던스 2.50~2.60달러. 예상 2.70달러

- CFO, "소비자 행동, 지정학과 경제적 여건에 대한 불확실성 커" 

<펀드>

<정책, 지표> 

* 미 재무장관, "단기부채의 장기전환은 오래 걸릴 것"

* 미 1월 경기선행지수, 전월비 0.3% 하락. 예상 -0.1%, 전월 +0.1%

macro daily_2025.02.20

 2025년 2월 20일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 예상을 벗어나지 않은 FOMC 의사록과 B/S축소 신중론으로 금리가 소폭 하락했습니다. 

(2) 업종 로테이션이 계속되며 S&P500이 이틀 연속 신고가를 경신했습니다. 

(3) 트럼프가 젤렌스키를 독재자로 칭하며 압박 수위를 높여나갔습니다.

K200 야간선물 등락률, -0.37% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,438.82원 (-0.96원)

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1.중앙은행들

- 2025년 3월 19일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.324%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* FOMC 위원들, 기준금리 100bp 인하후 신중한 접근 강조 <1월 의사록>

- 추가 금리인하 이전 인플레 추가 진정 희망

* 애틀랜타연은 총재 (중립 투표권없음), "대차대조표 좀더 신중한 편이 적절"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.10%(-0.40%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.55%, 이탈리아 3.64%, 스프레드 1.09%p)

* 독일 ECB 위원, "금리인하 일시중단 혹은 종료시점 근접" <FT>

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.27% (-0.03%p)

미 10년 국채 4.53% (-0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.261%p (+0.012pp)

미 BBB 회사채 5.57% (-0.04%p)

미 하이일드 7.18% (-0.08%p)

이머징 국채 7.35% (-0.05%p)

이머징 주식 6.86% (-0.08%p) 

한국 주식 9.60% (-0.19%p) 

한국 3년 국채 2.63% (-0.01%p)

한국 10년 국채 2.87% (-0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.245%p (+0.007%p)

한국 3년 IRS 금리 2.65% (-0.00%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (137개 -13개)

* 한국 산업재 (주요국 경기반등)

- 두산에너빌리티 (한국 자본재), 한화오션 (한국 조선)

52주 최저 (4개 -42개)

4. 한국시장

* 2025년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 250.1 (-0.2) 

- KOSDAQ 6.2 (0.0)

- 전기전자 64.8 (-0.0)

- 커뮤니케이션 7.1 (-0.0)

- 자동차 27.6 (0.0)

- 화장품 1.4 (0.0)

- 정유화학 12.0 (0.0)

- 조선건설기계 7.3 (+0.2)

- 철강 3.0 (0.0)

- 금융 44.0 (0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* Microsoft, 첫 퀀텀 컴퓨팅 칩 마조라나 공개

* Apple, iPhone 저가형 모델 599달러짜리 16e 공개

<펀드>

<정책, 지표> 

* 미국 대통령, 우크라이나 대통령 '독재자' 지칭

* 중국 정부, 민간 희토류 기업에 대한 통제 강화 <블룸버그>

* 미 1월 주택착공, 연율 연율 136.6만채. 예상 139만채, 전월 151.5만채

macro daily_2025.02.19

 2025년 2월 19일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 중국 10년 국채금리가 닷새 연속 오르며 두달만에 1.7%를 회복했습니다. 

(2) 미국-러시아가 유럽을 배제하고 사우디서 회담했고 결과를 긍정적으로 평가했습니다.   

(3) 엔비디아 실적발표를 일주일 앞두고 마이크론이 7% 올랐습니다.

K200 야간선물 등락률, +0.32% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,439.69원 (-0.96원)

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1.중앙은행들

- 2025년 3월 19일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.324%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 샌프란시스코연은 총재 (중립 투표권없음), "인플레 하락할 때까지 제약적 통화정책 유지"

* 월러 Fed 이사 (매파 투표권있음), "인플레 변동 사라질 때까지 금리동결 선호"

한국은행

* 한은 총재, "지금은 금리인하 사이클 여러 변수 보며 판단"

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.50%(+0.42%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.49%, 이탈리아 3.54%, 스프레드 1.05%p)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.29% (+0.04%p)

미 10년 국채 4.55% (+0.08%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.253%p (+0.036pp)

미 BBB 회사채 5.61% (+0.08%p)

미 하이일드 7.26% (+0.08%p)

이머징 국채 7.40% (+0.07%p)

이머징 주식 6.94% (-0.04%p) 

한국 주식 9.79% (-0.06%p) 

한국 3년 국채 2.64% (+0.02%p)

한국 10년 국채 2.88% (+0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.238%p (-0.007%p)

한국 3년 IRS 금리 2.66% (+0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (150개 +47개)

* 글로벌 은행 (주요국 경기반등)

- China Minsheng Bank (중국 은행), Caixabank (스페인 은행)

52주 최저 (46개 -12개)

* 인도 주식 (인도경제 부진 우려)

- Coal India (인도 소재), Indian Railway (인도 산업재)

4. 한국시장

* 2025년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 250.3 (-0.3) 

- KOSDAQ 6.2 (-0.1)

- 전기전자 64.8 (-0.1)

- 커뮤니케이션 7.1 (0.0)

- 자동차 27.6 (0.0)

- 화장품 1.4 (0.0)

- 정유화학 12.0 (0.0)

- 조선건설기계 7.1 (0.0)

- 철강 3.0 (0.0)

- 금융 44.0 (0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

<펀드>

* Silver Lake, Intel의 Altera 인수 근접

<정책, 지표> 

* 미국, 러시아 대표단 사우디서 4시간 넘게 회담

- 유럽, 우크라이나 대통령 불참

* G7, 러시아산 원유 가격 상한제 재검토 

* 미 2월 뉴욕제조업지수, 5.7. 예상 0.0, 전월 -12.6

macro daily_2025.02.18

 2025년 2월 18일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 시진핑이 중국 기업인들을 만났습니다. CCTV는 지원의사로 해석했습니다. 

(2) 미국이 유럽에 러시아 침공시 대응을 물었고 우크라는 유럽의 회담대표 파견을 주장했습니다. 

(3) 인텔 분사후 제조는 TSMC에 위탁, 설계는 브로드컴이 인수하는 방안이 논의됐습니다.

K200 야간선물 등락률, +0.16% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,440.28원 (-1.52원)

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1.중앙은행들

- 2025년 3월 19일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.324%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 필라델피아연은 총재 (비둘기파 투표권없음), "정책금리, 여전히 제약적 수준에 있다"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.08%(+0.08%p)

* 인민은행 총재, "안정적 위안화, 세계 금융시장 안정에 기여"

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.48%, 이탈리아 3.54%, 스프레드 1.06%p)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.25% (0.00%p)

미 10년 국채 4.47% (0.00%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.217%p (0.000pp)

미 BBB 회사채 5.53% (+0.01%p)

미 하이일드 7.18% (-0.02%p)

이머징 국채 7.33% (-0.02%p)

이머징 주식 6.98% (-0.07%p) 

한국 주식 9.85% (-0.07%p) 

한국 3년 국채 2.62% (+0.02%p)

한국 10년 국채 2.86% (+0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.245%p (+0.007%p)

한국 3년 IRS 금리 2.64% (+0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (103개 -50개)

* 글로벌 은행 (주요국 경기반등)

- China Minsheng Bank (중국 은행), Caixabank (스페인 은행)

52주 최저 (58개 +57개)

* 인도 주식 (인도경제 부진 우려)

- Coal India (인도 소재), Indian Railway (인도 산업재)

4. 한국시장

* 2025년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 250.6 (-0.1) 

- KOSDAQ 6.3 (-0.1)

- 전기전자 64.9 (+0.1)

- 커뮤니케이션 7.1 (0.0)

- 자동차 27.6 (0.0)

- 화장품 1.4 (-0.1)

- 정유화학 12.0 (0.0)

- 조선건설기계 7.1 (0.0)

- 철강 3.0 (0.0)

- 금융 44.0 (0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* 중국 주석, 중국 대표 기업들 회의에 참석 <CCTV>

- 중국 민간 기업들 지원 의지 피력

* Intel, 분사후 제조는 TSMC에 위탁. 설계는 브로드컴 인수 가능성 <WSJ> 

<펀드>

<정책, 지표> 

* 미 행정부, 유럽에 러시아 침공시 평화유지군 대응 질의

- 우크라이나, 유럽의 휴전협상 사절단 파견 희망 

* OPEC+, 4월 공급확대 재개 연기 고려 

Column_트로피 애셋_2025.02.15

- 수급 -

* 앞으로 무슨 말에든 트로피가 많이 붙을 겁니다. 트로피 애셋(trophy asset)은 희귀해서 공급은 늘 부족하고, 투자자들 사이에서 인기는 많아 수요가 항상 공급을 초과하는 자산을 말합니다.

* 예를 들면 부동산 시장에서 트로피 애셋은 와이너리입니다. 생산되는 와인의 수로 내재가치가 산출되지 않습니다. 와이너리를 사무실로, 별장으로, 집으로 쓰기 위해 사람들이 기꺼이 지불하는 가격입니다.

- 소구점 -

* 트로피 애셋은 항상 수요초과여서 유동성이 좋습니다. 가장 큰 장점은 감가상각이 되지 않고 가격이 하락하지 않을 것이라는 사람들의 믿음입니다.

* 가격이 비밀에 부쳐져 내가 갖고 있는지, 얼마에 샀는지 다른 사람들이 모르는 것도 좋습니다. 그러면 사람들은 훨씬 더 비싸게 샀을 거라고 추측할 겁니다.

* 그래서 트로피 애셋은 평생 소유하고 싶고, 자랑스럽고, 자녀에게 물려주고 싶습니다. 삼성전자는 한국의 트로피 애셋이었지만 지금은 아닙니다. 액면분할을 하지 말았어야 합니다.

- 밸류에이션 -

* 뉴욕 매디슨스퀘어가든의 가치를 산정할 때 이 구장을 사용하는 뉴욕 닉스와 뉴욕 레인저스의 구단 가치에 요즘 스포츠 팀의 가치가 두자릿 수로 성장한다는 점이 근거로 제시됐습니다.

* 앞으로 100억 미만의 아파트는 오르지 않을 것이라는 대담한 예측을 들었습니다. 그럴 것도 같습니다. 가성비보단 과시욕이, 현금흐름보단 유동성이 중요한 시대로 접어든 것 같습니다.

좋은 주말 되십시오