Column_단점은 장점이다_2024.02.03

  

* 단점은 고치고 장점은 극대화하라는 말은 앞뒤가 안 맞습니다. 사람은 하나의 특징을 갖고 있고 그 특징이 맥락에 따라 장점이 되기도, 단점이 되기도 합니다. 강한 추진력은 부족한 배려심과 같은 말입니다.

 

* 한국 주식시장은 대기업, 제조업, 수출이 특징입니다. 장점은 강한 영업 레버리지고 단점은 부족한 현금입니다. 유형자산을 잔뜩 끌어안고 있어서 PBR이 낮은데, 2011년에 IFRS 도입해서 북도 잔뜩 키워놨습니다. 언제는 북이 약하다고 하더니 이제는 북이 너무 크다고 하면 어쩌라는 겁니까.

 

- 계산이 안맞아 -

 

* 인사이트로 남의 허를 찌르는 친구 K는 시장이 논리적이지 않아 추리가 어려워져 힘들어 하고 있습니다. 선거는 이기고 싶고 돈은 없습니다. 남의 돈을 써야겠는데, 만만한 게 은행이고 은행은 취약계층도 지원해야 하고 PF 충당금도 쌓아야 하고 주주환원도 해야 합니다. 계산이 안맞습니다.

 

* 어차피 사람은 눈 앞의 이익은 보지만 뒤 늦게 따라오는 비용은 잘 안 봅니다. 지난 총선에서 돈 쥐어 줘서 이긴 정당은 그 풀린 돈이 부동산으로 몰려가 집 값을 올리는 바람에 대선에선 졌습니다.

 

- 밸류업은 돈으로 -

 

* 자꾸 일본 사례 가져오는데, 일본은 1) 기업이 돈이 많고 2) 일본은행이 돈을 찍을 수 있고 3) 가계가 저축이 많습니다.

 

* 밸류업은 말로 하는 게 아니라 돈으로 하는 겁니다. 나스닥이 오르는 건 기업들이 돈을 잘 벌어서입니다. 7개 종목 비중이 높다고 버블이라는데, 2000년엔 IT 기업들이 돈을 못 벌었고 지금은 잘 법니다. 이게 계산이 어렵습니까.

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2024.02.02

 2024년 2월 2일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 메타, 아마존이 예상을 웃도는 1분기 가이던스를 제시하며 시간외서 급등했습니다.

(2) 1월 ISM 제조업지수가 예상을 웃돌았고 IT 재고가 감소했습니다.

(3) LME 리튬가격이 추가로 하락해 생산원가의 70% 수준에 거래됐습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.339%p (-0.046%p)

한국 고객예탁금, 50.7조원 -0.5조원

K200 야간선물 등락률, +0.48% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,327.72원 (-4.13원)

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1.중앙은행들

- 2024년 3월 20일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.220%(-0.013%p)

미국 1년내 경기침체 확률 45.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.95%(-0.40%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.14%, 이탈리아 3.72%, 스프레드 1.58%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 상한 1% vs. 0.705%(-0.027%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.19% (-0.01%p)

미 10년 국채 3.86% (-0.06%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.339%p (-0.046pp)

미 BBB 회사채 5.21% (-0.04%p)

미 하이일드 7.72% (+0.07%p)

이머징 국채 7.22% (-0.05%p)

이머징 주식 7.46% (+0.02%p) 

한국 주식 8.80% (-0.16%p) 

한국 3년 국채 3.27% (+0.02%p)

한국 10년 국채 3.34% (0.00%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.075%p (-0.012%p)

한국 3년 IRS 금리 3.22 (-0.01%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (129개 -49개)

* 글로벌 산업재 (글로벌 경기반등)

- Caterpillar (미국 기계), Ingersoll Rand (미국 기계)

52주 최저 (6개 +4개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 255.9 (-1.1) 

- KOSDAQ 12.8 (-0.1)

- 전기전자 53.8 (-1.5)

- 커뮤니케이션 9.0 (+0.0)

- 자동차 25.5 (0.0)

- 화장품 1.9 (-0.0)

- 정유화학 19.0 (-0.7)

- 조선건설기계 8.6 (-0.4)

- 철강 5.3 (-0.4)

- 금융 42.0 (+0.1)

5. 뉴스 

1) Amazon, 1분기 매출 가이던스 1,380억~1,435억달러. 예상 1,420억달러

- 영업익 가이던스, 80억~120억달러. 예상 91억달러

2) Meta, 1분기 매출 가이던스 345억~370억달러. 예상 336억달러

- 분기 배당 50센트, 자사주매입 500억달러 

3) 미 1월 ISM 제조업지수, 49.1. 예상 47.2, 전월 47.1

- 신규주문, 52.5. 예상 48.2, 전월 47.0

4) 미 1월 31일 기준 MMF 자산 6조달러 돌파 <ICI>

macro daily_2024.02.01

 2024년 2월 1일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 작년 시그니처은행을 인수한 NYCB가 대규모 충당금을 쌓으며 상업용 부동산 우려가 커졌습니다.

(2) 파월이 3월 인하는 생각치 않고 있지만 B/S에 대해 논의할 것이라고 말했습니다.

(3) 미 금리선물이 3월 인하 가능성을 낮추고 6월 인하 가능성은 높였습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.281%p (+0.030%p)

한국 고객예탁금, 51.2조원 -1.0조원

K200 야간선물 등락률, +0.25% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,330.60원 (-4.05원)

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1.중앙은행들

- 2024년 3월 20일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.233%(+0.011%p)

미국 1년내 경기침체 확률 45.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* FOMC, 기준금리 만장일치로 5.25~5.50% 동결

- 성명, "실업률과 인플레 리스크 균형 더 나아져"

- "인플레, 2% 지속 확신 없으면 금리 내리지 않을 것" 

* Fed 의장, "3월에 금리 내릴 것으로 생각하지 않아"

- "3월에 B/S에 대한 깊은 논의 시작할 것"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.35%(0.00%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.16%, 이탈리아 3.72%, 스프레드 1.56%p)

* ECB 수석 이코노미스트, "인플레 2%로 향한다는 확신 필요"

일본은행 : 10년 국채금리 목표 상한 1% vs. 0.732%(+0.015%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.32% (-0.10%p)

미 10년 국채 3.93% (-0.07%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.281%p (+0.030pp)

미 BBB 회사채 5.30% (-0.06%p)

미 하이일드 7.69% (-0.02%p)

이머징 국채 7.33% (-0.06%p)

이머징 주식 7.44% (+0.07%p) 

한국 주식 9.00% (+0.01%p) 

한국 3년 국채 3.25% (-0.02%p)

한국 10년 국채 3.34% (-0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.087%p (-0.004%p)

한국 3년 IRS 금리 3.23 (-0.00%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (174개 -34개)

* 글로벌 사모운용 (사모대출 호황)

- Black Stone (미국 사모펀드), KKR (미국 사모펀드)

52주 최저 (2개 +1개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 257.0 (-0.5) 

- KOSDAQ 12.9 (0.0)

- 전기전자 55.8 (-0.3)

- 커뮤니케이션 9.0 (-0.0)

- 자동차 25.5 (0.0)

- 화장품 1.9 (-0.0)

- 정유화학 19.7 (-0.1)

- 조선건설기계 9.0 (-0.0)

- 철강 5.7 (-0.1)

- 금융 41.9 (-0.0)

5. 뉴스 

1) NewYork Community Bancorp, 4분기 순익 2.5억달러 적자. 주당 배당금 5센트로 축소 

- 충당금 5.5억달러. 작년 인수 시그니처은행 관련   

2) Qualcomm, 회계연 2분기 매출 가이던스 89억~97억달러 제시. 예상 93.6억달러

3) Adidas, 2024년 영업익 가이던스 5억유로. 예상 12.7억유로

4) Boeing, 2024년 가이던스 미제시

- CEO, "알래스카항공 문제에 책임 있다"

macro daily_2024.01.31

 2024년 1월 31일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) FOMC를 하루 앞두고 미 금융시장이 매파적일 리스크를 헤지했습니다.

(2) 12월 미 구인자수와 소비자신뢰지수가 예상을 웃돌면서 금융주들이 올랐습니다. 

(3) 폭스바겐이 배터리 사업부의 IPO를 연기하기로 했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.299%p (-0.060%p)

한국 고객예탁금, 52.2조원 +3.1조원

K200 야간선물 등락률, -0.34% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,327.59원 (-1.91원)

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1.중앙은행들

- 2024년 3월 20일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.222%(+0.014%p)

미국 1년내 경기침체 확률 45.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

한국은행

* 한은, 물가 확신까지 긴축. PF 불안은 미시 대응 <1월 의사록>

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.35%(-0.15%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.26%, 이탈리아 3.79%, 스프레드 1.53%p)

* ECB 총재, "추가 지표 필요. 임금 치명적으로 중요"

일본은행 : 10년 국채금리 목표 상한 1% vs. 0.717%(-0.006%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.35% (+0.04%p)

미 10년 국채 4.05% (-0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.299%p (-0.060pp)

미 BBB 회사채 5.37% (+0.01%p)

미 하이일드 7.71% (+0.03%p)

이머징 국채 7.41% (-0.00%p)

이머징 주식 7.37% (-0.13%p) 

한국 주식 9.02% (+0.00%p) 

한국 3년 국채 3.27% (-0.03%p)

한국 10년 국채 3.36% (-0.08%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.091%p (-0.046%p)

한국 3년 IRS 금리 3.27 (-0.03%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (208개 +53개)

* 글로벌 은행 (시중금리 하방경직성)

- JP Morgan (미국 은행), 우리금융 (한국 은행)

52주 최저 (1개 0개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 257.5 (-1.4) 

- KOSDAQ 12.9 (-0.3)

- 전기전자 56.1 (-0.1)

- 커뮤니케이션 9.0 (-0.0)

- 자동차 25.5 (-0.0)

- 화장품 1.9 (+0.0)

- 정유화학 19.8 (-0.1)

- 조선건설기계 9.0 (-0.0)

- 철강 5.8 (0.0)

- 금융 41.9 (-0.2)

5. 뉴스 

1) 금융위, 상장사 인적분할시 자사주에 신주배정 금지

- 자사주 매입 후 소각은 기업 재량 맡기기로

2) 미 12월 JOLTS 구인자수, 902.6만명. 예상 875.0만명, 전월 892.5만명

3) UPS, 2024년 매출 가이던스 920억~945억달러 제시. 예상 956억달러

- 10억달러 비용감축 위해 인력 1만 2,000명 감축. 지원인력의 14%

4) Volkswagen, 배터리 사업부 IPO 연기하기로 

macro daily_2024.01.30

 2024년 1월 30일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 엘리자베스 워렌 상원의원이 Fed의 금리인하를 촉구했습니다.

(2) 미 재무부가 1분기 차입 목표를 하향하면서 금리가 내렸습니다.

(3) 미 1월 회사채 발행액이 사상최대를 넘어섰습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.234%p (-0.022%p)

한국 고객예탁금, 49.0조원 -1.4조원

K200 야간선물 등락률, +0.09% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,330.35원 (-5.30원)

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1.중앙은행들

- 2024년 3월 20일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.208%(+0.006%p)

미국 1년내 경기침체 확률 45.0% (-5.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 미 메사추세츠주 상원의원, Fed 의장에 기준금리 인하 촉구

- "주택비용 경감 도와야"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.50%(+0.10%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.23%, 이탈리아 3.73%, 스프레드 1.50%p)

* ECB 부총재, "인플레이션 리스크는 하락세" 

일본은행 : 10년 국채금리 목표 상한 1% vs. 0.723%(+0.006%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.30% (-0.04%p)

미 10년 국채 4.07% (-0.06%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.234%p (-0.022pp)

미 BBB 회사채 5.36% (-0.08%p)

미 하이일드 7.68% (-0.15%p)

이머징 국채 7.41% (-0.09%p)

이머징 주식 7.51% (+0.02%p) 

한국 주식 9.05% (-0.10%p) 

한국 3년 국채 3.30% (+0.04%p)

한국 10년 국채 3.44% (+0.06%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.137%p (+0.010%p)

한국 3년 IRS 금리 3.27 (+0.05%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (155개 +36개)

* 중국 석탄 (석탄 프로젝트 개발 가속)

- China Shenhua (중국 석탄광산), China Coal Energy (중국 석탄광산)

52주 최저 (1개 0개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 258.9 (0.0) 

- KOSDAQ 13.2 (0.0)

- 전기전자 56.2 (-0.2)

- 커뮤니케이션 9.0 (-0.0)

- 자동차 25.5 (-0.1)

- 화장품 1.9 (-0.0)

- 정유화학 19.9 (-0.2)

- 조선건설기계 9.0 (-0.0)

- 철강 5.8 (0.0)

- 금융 42.1 (-0.0)

5. 뉴스 

1) 미 재무부, 1분기 순차입 추정치 8,160억달러 -> 7,600억달러 하향

- 보유 현금 많고 세입 개선  

2) 미 1월 회사채 발행금액, 1,760억달러. 사상최대 

3) BYD, 올해 순익 가이던스 290억~310억위안 제시. 예상 314억위안

4) Amazon, iRobot과 합병 논의 중단키로

- iRobot CEO 사임. 인력 구조조정