macro daily_2021.11.23

 2021년 11월 23일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 인민은행이 최신 분기 보고서에서 통화정책 전환을 시사했습니다.

(2) 반도체 부족 완화로 글로벌 자동차 주가가 52주 최고를 기록했습니다. 

(3) D램 현물가격이 7월16일 이후 처음으로 올랐습니다.

미 5년 breakeven rate 2.999%, -0.037%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

한국 고객예탁금, 66.0조원 -0.3조원

K200 야간선물 등락률, -0.06%

1개월 NDF 환율 1,191.05원 (+5.90원)

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1.중앙은행들

- 2022년 12월 14일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.790%(+0.087%p)

미국 1년내 경기침체 확률 15.0% (+0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 8명

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 4명

- 극비둘기파 : 1명

* 미 대통령, 제롬 파월 현 Fed 의장 연임 결정

- 라엘 브레이너드 이사는 부의장 임명 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.15%(-0.05%p)

* 인민은행, 분기 통화정책 보고서에 '정상적 통화정책' 문구 삭제

- '유동성 공급의 밸브 조절' 문구도 없애

ECB : 인플레 2%에서 안정

* 프랑스 중앙은행장, "인플레 압력이 더 지속되면 행동할 것"

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.075% 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.08% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.58% (+0.08%p)

미 10년 국채 1.62% (+0.08%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +1.042%p (+0.002%pp)

미 BBB 회사채 2.78% (+0.08%p)

미 하이일드 4.48% (+0.16%p)

이머징 국채 4.88% (+0.11%p)

이머징 주식 7.50% (+0.01%p) 

한국 주식 9.93% (-0.10%p) 

한국 3년 국채 2.02% (+0.05%p)

한국 10년 국채 2.39% (+0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.365%p (-0.043%p)

한국 3년 IRS 금리 2.06% (+0.03%p)

한국 3년 CRS 금리 1.22% (+0.04%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (90개 +3개)

* 글로벌 자동차 (반도체 공급부족 완화)

- Foed (미국 자동차), Daimler (독일 자동차) 

52주 최저, (40개 -11개)

* 글로벌 통신 (위성통신 시대 피해)

- China United Networks (중국 무선통신), T-Mobile (미국 무선통신) 

4. 한국시장

* 2022년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- 2022년 영업이익 증가율 예상치 : +7.3% (0.0%p)

- KOSPI 253.1 (0.0) 

- KOSDAQ 15.7 (0.0)

- 전기전자 83.5 (+0.0)

- 커뮤니케이션 11.1 (+0.0)

- 자동차 13.9 (-0.0)

- 화장품 2.8 (0.0)

- 정유화학 22.5 (+0.0)

- 조선건설기계 7.2 (+0.0)

- 철강 11.7 (0.1)

- 금융 37.4 (-0.6)

5. 뉴스 

1) 한국 20일까지 수출, 전년비 27.6% 증가. 반도체 +32.5%

2) SenseTime, 홍콩 거래소에 증권신고서 제출. 금요일 상장승인 

3) Citi, 디지털자산 전문인력 100명 채용 계획

4) OPEC+, 국가 비축유 방출시 산유량 조절 가능성 시사

5) 독일 총리, "COVID-19 상황 더 나쁠 수 없을 만큼 심각"

macro daily_2021.11.22

 2021년 11월 22일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 내년 상반기 중 실적 바닥 기대로 마이크론이 8% 넘게 올랐습니다.

(2) 삼성전자가 이재용 방미로 5년 만에 대규모 투자에 나설 것이라는 기대가 커졌습니다.

(3) Fed 부의장과 이사가 테이퍼링 가속화를 주장했습니다.

미 5년 breakeven rate 3.036%, -0.105%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

한국 고객예탁금, 66.3조원 -0.5조원

K200 야간선물 등락률, -0.05%

1개월 NDF 환율 1,191.30원 (+6.00원)

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1.중앙은행들

- 2022년 12월 14일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.703%(+0.030%p)

미국 1년내 경기침체 확률 15.0% (+0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 8명

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 4명

- 극비둘기파 : 1명

* 월러 Fed 이사(매파 투표권있음), "고용과 인플레이션 감안하면 테이퍼링 가속화 선호"

* 클라리다 Fed 부의장(비둘기파 투표권있음), "12월 FOMC서 테이퍼링 속도 논의 적절"

- "4분기 성장세 매우 강할 것"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.20%(-0.01%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.069% 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.08% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.50% (+0.01%p)

미 10년 국채 1.54% (-0.04%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +1.040%p (-0.042%pp)

미 BBB 회사채 2.70% (-0.04%p)

미 하이일드 4.32% (-0.04%p)

이머징 국채 4.77% (-0.02%p)

이머징 주식 7.49% (+0.09%p) 

한국 주식 10.03% (+0.05%p) 

한국 3년 국채 1.97% (+0.03%p)

한국 10년 국채 2.38% (+0.05%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.408%p (+0.020%p)

한국 3년 IRS 금리 2.03% (+0.03%p)

한국 3년 CRS 금리 1.18% (+0.04%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (87개 -32개)

* 반도체 밸류체인 (반도체 성장성 부각)

- On Semi (미국 반도체), Air Liquide (프랑스 특수화학) 

52주 최저, (51개 +5개)

* 유선 통신업체 (위성통신 시대 피해)

- Verizon (미국 복합통신), AT&T (미국 복합통신) 

4. 한국시장

* 2022년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- 2022년 영업이익 증가율 예상치 : +7.3% (-0.1%p)

- KOSPI 253.1 (-0.3) 

- KOSDAQ 15.7 (+0.1)

- 전기전자 83.5 (+0.0)

- 커뮤니케이션 11.1 (+0.0)

- 자동차 13.9 (0.0)

- 화장품 2.8 (0.0)

- 정유화학 22.5 (-0.0)

- 조선건설기계 7.2 (+0.0)

- 철강 11.7 (-0.1)

- 금융 38.0 (-0.0)

5. 뉴스 

1) Micron CFO, "고객사들 재고동향에 긍정적 신호"   

- Evercore, "내년 2분기에 증익 전환"

2) 삼성전자, 이재용 부회장 미국 방문 기점 5년만에 투자 재개 가능성 

3) 미 질병통제예방센터(CDC), 모든 성인에 부스터샷 접종 촉구

- 오스트리아, 오늘부터 전국적 봉쇄조치 선언

- 오스트리아, 2월 1일부터 강제 접종 시행 

4) Toyota-Panasonic, 북미 배터리 공장 협력할 듯

Column_알고리즘의 기술(3) - 기계를 이기는 법

  

- 기계를 부리는 사람들 -

 

* 여의도에서 막돼먹은 트레이더들을 덕으로 다스리는 사업부장님은 언젠가부터 스스로 공부하는 기계가 어떻게 투자하는지에 더 관심이 가기 시작했습니다.

 

* 당장 여의도에도 돈을 벌고 있는 기계들이 많다는 걸 본능적으로 알아차린 그는 옛 부하를 밀정으로 급파해 당장 기계를 만나야겠다고 말했습니다. 밀정은 아는 사람의 아는 사람의 아는 사람을 통해 판교에 기계를 돌리는 자들이 있다는 사실을 알아냈습니다.

 

* 그리고 얼마 뒤인 10월의 어느 날 여의도 모처에서 인간 트레이더들을 부리는 자와 기계를 부리는 자의 1차 회담이 성사됐습니다.

 

- 판교 회담 –

 

* 여의도 회담이 성공적으로 마무리되고 한달 뒤 판교에서 2차 회담이 열렸습니다. 그 유명한 K타워에서 기계를 부리는 자들은 영변의 핵시설을 공개하듯 기계를 공개했습니다.

 

* 역시 기계는 과학자들이 만지고 있었습니다. 영국에서 수학을 전공한 과학자들은 일관된 무표정으로 기계가 어떻게 돈을 버는지에 대해 설명했습니다. 가설을 세우고, 검증하고, 모델을 만들고, 테스트하는 일이 반복되고 있었습니다.

 

* 다 듣고 나서 가슴을 쓸어내렸습니다. 투자의 세계에서 인간과 기계는 평화협정을 맺을 수 있을 것 같았습니다.

 

- 기계의 전투법 -

 

* 기계는 1) 일반인들이 생각하는 것처럼 비정형 데이터를 다루지 않았습니다. 똑같이 블룸버그에서 시장과 매크로 데이터를 가지고 투자하고 있었습니다.

 

* 2) 목표 수익률이 높지 않았습니다. 시장 간 상관관계를 이용하면 수익을 낼 수 있다고 생각하고 있었고 변동성 15%, 수익률 15~20%를 타깃하고 있었습니다. 대신 리스크 관리는 기계가 훨씬 우수하다는 확신이 있었습니다.

 

* 3) 기계가 인간보다 기회를 더 잘 찾아낸다고 주장했는데, 부인할 수 없었습니다. 대신 종목에 대한 지식의 깊이는 인간이 더 깊다는 걸 인정했습니다.

 

- 휴전선 –

 

* 앞으로 인간의 투자 영역은 종목에 대한 깊은 지식에서 비롯되는 알파를 극대화하는 방향이 될 것입니다. 트레이딩 기회를 포착하는 것, 트레이딩을 시행하는 일은 기계에게 넘겨줘야 합니다.

 

* 액티브 매니저의 설 자리가 좁아지고 있다지만 역설적으로 인간이 기계보다 우월한 영역이기도 합니다. 테슬라를 누가 먼저 발견하느냐의 싸움이 될 것이고 비상장은 기계가 침범하기 어려운 영역으로 남을 것 같습니다.

 

* 제일 뻘짓은 기계를 따라하는 것입니다. 이건 굴삭기 옆에서 삽질하는 것과 다를게 없습니다. ‘매매를 잘 하는 사람’이라는 말은 없어질 것이고 “새로 나온 트레이딩 소프트웨어가 좋다는데, 20% 세일한데”라는 말을 곧 듣게 될 것입니다.

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2021.11.19

 2021년 11월 19일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 애플이 2025년 완전 자율주행차 출시 목표를 밝혔습니다.

(2) 저궤도 위성통신 시대가 열리면서 유선통신사 주가가 최저를 기록했습니다.

(3) 미 노동부가 고용증가를 위한 과열경제의 필요성을 언급했습니다. 

미 5년 breakeven rate 3.141%, -0.038%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

한국 고객예탁금, 66.8조원 +0.5조원

K200 야간선물 등락률, -0.37%

1개월 NDF 환율 1,183.85원 (+3.45원)

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1.중앙은행들

- 2022년 12월 14일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.673%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 15.0% (+0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 8명

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 4명

- 극비둘기파 : 1명

* 뉴욕연은 총재(중립 투표권있음), "인플레 확산되는 중. 인플레 기대 상승 원하지 않아"

* 시카고연은 총재(비둘기파 투표권있음), "2022년 기준금리 인상 필요한지 명확하지 않아"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.21%(+0.06%p)

* 인민은행 총재, "중소기업 친환경 에너지 부문에 지원 집중할 것"

ECB : 인플레 2%에서 안정

* ECB 수석 이코노미스트, "인플레 기대의 상승은 좋은 소식"

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.069% 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.08% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.49% (+0.00%p)

미 10년 국채 1.58% (-0.00%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +1.082%p (-0.008%pp)

미 BBB 회사채 2.74% (+0.01%p)

미 하이일드 4.36% (+0.10%p)

이머징 국채 4.79% (+0.03%p)

이머징 주식 7.40% (+0.02%p) 

한국 주식 9.97% (+0.12%p) 

한국 3년 국채 1.94% (-0.02%p)

한국 10년 국채 2.33% (-0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.388%p (+0.001%p)

한국 3년 IRS 금리 2.00% (-0.02%p)

한국 3년 CRS 금리 1.14% (+0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (119개 -2개)

* 반도체장비 (반도체 투자 기대)

- ASML (네덜란드 반도체장비), Tokyo Electron (일본 반도체장비) 

52주 최저, (46개 +5개)

* 유선 통신업체 (위성통신 시대 피해)

- Verizon (미국 복합통신), AT&T (미국 복합통신) 

4. 한국시장

* 2022년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- 2022년 영업이익 증가율 예상치 : +7.4% (-0.6%p)

- KOSPI 253.4 (-0.3) 

- KOSDAQ 15.6 (-0.1)

- 전기전자 83.5 (+0.0)

- 커뮤니케이션 11.1 (-0.0)

- 자동차 13.9 (0.0)

- 화장품 2.8 (-0.0)

- 정유화학 22.5 (0.0)

- 조선건설기계 7.2 (+0.0)

- 철강 11.8 (-0.0)

- 금융 38.0 (0.0)

5. 뉴스 

1) Apple, 2025년 자동차 시장 진출 목표. 완전자율 주행으로 스티어링, 페달 없앨 것

2) Schroders CEO, "기술 전문가들 증가로 펀드 매니저들 가치 하락중"    

3) Alibaba, 2022회계연 매출 증가율 가이던스 20~23% 제시. 예상 +26.7% 하회

- 2021 회계연 매출 증가율 39.4% 

4) 미 노동부 이코노미스트, "고용 증가 위해 과열경제 필요"

5) 유럽 10월 자동차 등록대수, 전년비 29% 감소. 사상최저 기록 

macro daily_2021.11.18

 2021년 11월 18일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 엔비디아가 예상을 웃도는 4분기 매출 가이던스를 제시하며 시간외서 4% 올랐습니다.

(2) 중국 정부가 부동산 기업들의 ABS 발행을 다시 허용키로 했습니다.

(3) 가격 전가력이 약한 2위그룹 필수소비재 기업들이 약세를 보이고 있습니다. 

미 5년 breakeven rate 3.178%, -0.029%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

한국 고객예탁금, 66.3조원 +2.1조원

K200 야간선물 등락률, -0.42%

1개월 NDF 환율 1,181.90원 (-0.60원)

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1.중앙은행들

- 2022년 12월 14일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.673%(-0.037%p)

미국 1년내 경기침체 확률 15.0% (+0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 8명

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 4명

- 극비둘기파 : 1명

* 뉴욕연은 총재(중립 투표권있음), "미 국채 시장의 회복력 중요"

* 클리블랜드연은 총재(매파 투표권없음), "미 국채 시장 회복력 복원이 최우선순위"

* 월러 Fed 이사(매파 투표권있음), "은행이 스테이블코인 발행 독점하면 혁신 가로막아"

* 시카고연은 총재(비둘기파 투표권없음), "물가 압력 완화, 예상보다 오래 걸릴 수도"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.21%(+0.06%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.069% 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.08% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.49% (-0.02%p)

미 10년 국채 1.58% (-0.05%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +1.090%p (-0.026%pp)

미 BBB 회사채 2.73% (-0.04%p)

미 하이일드 4.26% (-0.06%p)

이머징 국채 4.76% (-0.03%p)

이머징 주식 7.38% (-0.02%p) 

한국 주식 9.85% (-0.00%p) 

한국 3년 국채 1.96% (+0.01%p)

한국 10년 국채 2.35% (+0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.387%p (+0.020%p)

한국 3년 IRS 금리 2.02% (+0.01%p)

한국 3년 CRS 금리 1.12% (+0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (121개 -40개)

* 반도체 (전산업의 전장화 가속)

- ASML (네덜란드 반도체장비), KLA Tencor (미국 반도체장비) 

52주 최저, (41개 +19개) 

4. 한국시장

* 아시아 음식료 (원료가격 상승속 가격전가 어려움)

- 오뚜기 (한국 포장식품), KAO (일본 개인용품)

* 2022년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- 2022년 영업이익 증가율 예상치 : +7.4% (-0.6%p)

- KOSPI 253.7 (-0.7) 

- KOSDAQ 15.7 (-0.1)

- 전기전자 83.5 (-0.0)

- 커뮤니케이션 11.1 (-0.1)

- 자동차 13.9 (0.0)

- 화장품 2.8 (0.0)

- 정유화학 22.5 (-0.0)

- 조선건설기계 7.2 (0.0)

- 철강 11.8 (+0.1)

- 금융 38.0 (-0.0)

5. 뉴스 

1) Nvidia, 4분기 매출 가이던스 74억달러 제시. 예상 68.6억달러

- "G포스 업그레이드 증가 수요 지속될 것으로 기대"

- "데이터센터와 게이밍이 수요 견인"

2) 중국 정부, 부동산 기업들 ABS 발행 재개 허용할 듯 <블룸버그>

3) Target CFO, "일부 비용상승 압력 4분기에 나타날 것. 내년 예측하기 어려워"

4) 중국 총리, 청정 석탄 부문에 2,000억위안 지원키로 <CCTV> 

5) JP모건-타이거글로벌, 블록체인 인프라기업 Blockdaemon에 시리즈B 투자

- 12.5억달러 가치