Rafiki Research

2021년 1월 27일 수요일

macro daily_2021.01.28

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1.중앙은행들

- 2021년 12월 15일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.072%(-0.001%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 3명

- 중립 : 9명

- 비둘기파 : 4명

- 극비둘기파 : 2명

* Fed, 기준금리 0.00~0.25%로 만장일치 동결. 자산매입, 월 1,200억달러 유지

- 성명, "최근 수개월 회복속도 더뎌져"

* Fed 의장, "금리와 자산가격 상관관계 높지 않다. 테이퍼링 시기상조"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 3.00%(+0.30%p)

* 중국 은행보험감독위원회, "핀테크 기업의 독점 제어하겠다"

ECB : 중장기 인플레 2% 목표, 2021년 인플레 예상 0.9%

* 네덜란드 ECB 위원, “유로화 강세 제어할 정책 수단 있다”

- ECB 위원들, "시장, ECB의 금리인하 가능성 낮게 보고 있어"

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.049%

2. Credit Cycle :

미 기준금리 0.08% (0.00%p)

미 2년 국채 0.11% (-0.01%p)

미 10년 국채 1.01% (-0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.899%p (-0.015%pp)

미 BBB 회사채 2.12% (-0.01%p)

미 하이일드 4.14% (+0.00%p)

이머징 국채 4.31% (-0.02%p)

이머징 주식 6.00% (+0.10%p)

한국 주식 6.64% (+0.16%p)

한국 3년 국채 0.98% (-0.01%p)

한국 10년 국채 1.76% (-0.00%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.775%p (+0.010%p)

한국 3년 IRS 금리 0.99% (-0.01%p)

한국 3년 CRS 금리 0.21% (+0.02%p)

3. Macro

G20 2021년 경제성장률 컨센서스 +4.53% (+0.04%p)

4. 52주 최고(37개, -20개) vs. 최저(4개, -2개)

+ 52주 최고

+ 52주 최저

5. 한국시장

* 2021년 순익 컨센서스 (단위 조원)

- KOSPI 132.2 (+0.0)

- KOSDAQ 9.7 (+0.1)

- 전기전자 49.9 (+0.0)

- 커뮤니케이션 7.8 (+0.0)

- 자동차 8.6 (+0.0)

- 화장품 1.5 (0.0)

- 정유화학 7.8 (+0.1)

- 조선건설기계 3.5 (-0.0)

- 철강 2.9 (+0.1)

- 금융 21.1 (+0.2)

6. 뉴스

1) Tesla, 4분기 FCF 18.7억달러. 예상 10.4억달러

- "제조 능력 최대한 빨리 키울 것. 유동성 충분"

2) Apple, 회계연 1분기 매출 1,114억달러. 예상 1,031억달러

3) Fcebook, "애플의 프라이버시 정책 변화로 광고 불확실성 직면"

4) Ant Group, 금융지주로 전환 계획 제출. 정부 규제 영향권

5) 미 대통령, 기후변화 대응 행정명령 서명

2021년 1월 25일 월요일

macro daily_2020.01.26

2021년 1월 26일 매크로 데일리

세줄요약

(1) 오늘 종가 기준 CNOOC가 MSCI 지수에서 편출됩니다.

(2) 바이든 행정부가 트럼프 행정부의 대중국 강경노선을 재검토합니다.

(3) 인민은행 총재가 통화공급 증가율을 명목 성장률에 맞출 것이라고 말했습니다.

- 미 5년 breakeve rate 2.175%, -0.013%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

- 한국 고객예탁금, 68.3조원 +0.5조원

iShare MSCI Korea 조정 등락률 -0.51%

1개월 NDF 환율 1,103.25원 (+2.45원)

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1.중앙은행들

- 2021년 12월 15일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.067%(-0.001%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 3명

- 중립 : 9명

- 비둘기파 : 4명

- 극비둘기파 : 2명

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.65%(-0.10%p)

* 인민은행 총재, “성장과 리스크 제어 균형 이뤄나가겠다”

- “통화공급 증가율, 명목 성장률에 맞춰나갈 것”

- “녹색 금융에 우선순위 두겠다”

ECB : 중장기 인플레 2% 목표, 2021년 인플레 예상 0.9%

* ECB 총재, “금융시장 여건 보증할 것이라는데 의구심 없어”

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.049%

2. Credit Cycle :

미 기준금리 0.08% (0.00%p)

미 2년 국채 0.11% (-0.01%p)

미 10년 국채 1.03% (-0.05%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.916%p (-0.049%pp)

미 BBB 회사채 2.13% (-0.03%p)

미 하이일드 4.09% (+0.02%p)

이머징 국채 4.30% (-0.04%p)

이머징 주식 5.97% (+0.05%p)

한국 주식 6.64% (+0.06%p)

한국 3년 국채 1.00% (+0.01%p)

한국 10년 국채 1.77% (+0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.772%p (+0.007%p)

한국 3년 IRS 금리 1.01% (+0.01%p)

한국 3년 CRS 금리 0.22% (+0.01%p)

3. Macro

G20 2021년 경제성장률 컨센서스 +4.49% (+0.01%p)

4. 52주 최고(57개, -10개) vs. 최저(6개, +1개)

+ 52주 최고

* 글로벌 제약 (COVID-19 백신 공급부족)

- J&J (미국 제약), Eli Lilly (미국 제약)

+ 52주 최저

5. 한국시장

* 2021년 순익 컨센서스 (단위 조원)

- KOSPI 131.9 (-0.4)

- KOSDAQ 9.7 (-0.0)

- 전기전자 49.9 (+0.0)

- 커뮤니케이션 7.7 (-0.1)

- 자동차 8.6 (-0.0)

- 화장품 1.5 (0.0)

- 정유화학 7.7 (-0.1)

- 조선건설기계 4.2 (0.0)

- 철강 2.8 (+0.0)

- 금융 20.9 (-0.1)

6. 뉴스

1) 바이든 행정부, 트럼프 정부의 대중국 관세 및 블랙리스트 정책 검토 예정

- 백악관 언론 비서관, “인내심을 갖고 대처할 것”

2) TSMC, 자동차용 반도체 생산 확대 예정

3) 정부, 정책금융기관별 녹색금융 전담조직 신설키로

4) 미 알레르기 전염병 연구소장, “백신 2차 접종분 확보 지연 우려”

- Merck, COVID-19 백신 개발 중단 결정

5) Renault, 모빌리티 및 에너지 서비스 부문 새 브랜드 출시

2021년 1월 24일 일요일

macro daily_2020.01.25

2021년 1월 25일 매크로 데일리

세줄요약

(1) 중국 감독당국이 핀테크 규정은 특정기업을 겨냥한 것이 아니라고 밝혔습니다.

(2) 애플의 프라이버시 규정 개정으로 구글 페북 등이 광고손실을 입을 전망입니다.

(3) 자동차용 반도체 가격이 인상될 것으로 관측됐습니다.

시나리오

글로벌 유동성, 증가 = 축소

- 미 5년 breakeve rate 2.188%, -0.036%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

- O/N Repo Rate 0.04%, -0.02%p (급등시 시중자금 부족)

이익 컨센서스, 상향 > 하향

- KOSPI 21년 컨센서스 132.3조원 (+0.4조원)

밸류에이션, 상승 > 하락

- KOSPI 2021년 PER 15.7배 (-0.1배)

스타일, 성장 > 가치

- MSCI World 성장주 / 가치주, 166.2 (+1.3p)

사이즈, 대형 > 중소형

- Russell2000 / Russell1000, 100.2 (+1.5p)

- Renaissance IPO 지수, 70.8 (+1.3%)

- 한국 중소형주 / 대형주 1.09배 (+0.01배)

- 한국 고객예탁금, 67.8조원 +0.6조원

- 한국 코스닥 신용금액, 10.17조원 +0.07조원,

성장 테마

- 전기차, Tesla 846.6달러 (+0.20%)

- 친환경, EU 탄소배출권 t당 34.2유로 (+0.38%)

- FANG, 6,704.2 (+0.17%)

iShare MSCI Korea 조정 등락률 -1.36%

1개월 NDF 환율 1,105.51원 (+2.36원)

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1.중앙은행들

- 2021년 12월 15일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.068%(+0.001%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 3명

- 중립 : 9명

- 비둘기파 : 4명

- 극비둘기파 : 2명

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.60%(-0.05%p)

* 중국 은행보험감독위, “핀테크 규제 특정 기업 겨냥한 것 아냐”

- “은행과 보험회사 규제 하에서 핀테크 기업과 협업 가능”

- “3월 1일부터 규정 효력”

ECB : 중장기 인플레 2% 목표, 2021년 인플레 예상 0.9%

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.049%

2. Credit Cycle :

미 기준금리 0.08% (-0.01%p)

미 2년 국채 0.12% (+0.00%p)

미 10년 국채 1.08% (-0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.965%p (-0.022%pp)

미 BBB 회사채 2.16% (-0.01%p)

미 하이일드 4.07% (-0.06%p)

이머징 국채 4.34% (-0.05%p)

이머징 주식 5.92% (-0.02%p)

한국 주식 6.58% (-0.09%p)

한국 3년 국채 0.99% (+0.02%p)

한국 10년 국채 1.75% (+0.05%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.765%p (+0.033%p)

한국 3년 IRS 금리 1.00% (+0.02%p)

한국 3년 CRS 금리 0.21% (-0.02%p)

3. Macro

G20 2021년 경제성장률 컨센서스 +4.48% (0.00%p)

4. 52주 최고(67개, -3개) vs. 최저(5개, +4개)

+ 52주 최고

* 글로벌 제약 (COVID-19 백신 공급부족)

- J&J (미국 제약), Eli Lilly (미국 제약)

+ 52주 최저

5. 한국시장

* 2021년 순익 컨센서스 (단위 조원)

- KOSPI 132.3 (+0.4)

- KOSDAQ 9.7 (+0.0)

- 전기전자 49.9 (-0.0)

- 커뮤니케이션 7.8 (+0.1)

- 자동차 8.6 (0.0)

- 화장품 1.5 (-0.0)

- 정유화학 7.8 (+0.1)

- 조선건설기계 4.2 (+0.0)

- 철강 2.8 (0.0)

- 금융 21.0 (+0.1)

6. 뉴스

1) 미 헤지펀드, 실적발표 앞두고 Apple Amazon 집중 매수 <블룸버그>

2) NXP-ST Micro, 자동차용 반도체 가격 인상 관측 <니혼게이자이>

3) Apple, 개인정보 규정 Google Facebook의 광고 손실로 이어질 것 <Forbes>

4) 바이든 행정부, 프랑스산 제품에 대한 관세 거두지 않을 전망 <블룸버그>

2021년 1월 22일 금요일

Column_남의 돈으로 예술하는거 아니다_2021.01.23

<남의 돈으로 예술하는거 아니다>

- 속편 –

* 영화판에서 가장 확실한 기획은 속편이라는 말이 있습니다. 이미 성공한 플롯, 관객에게 익숙한 출연자, 전편을 본 관객들은 속편이 실패할 확률을 극적으로 낮춥니다.

* 영화, 드라마, 음반까지 제작비가 올라가면서 제작은 점점 보수화하고 있습니다. 흥행 보증 수표라는 배우, 마이다스의 손이라는 제작자는 더 이상 없습니다. 검증된 이야기만 돈을 남길 수 있는 방법이 돼 가고 있습니다.

* 10년 전 이를 꿰뚫어 본 김은숙 작가는 자신이 신데렐라 스토리만 쓰는 이유에 대해 “남의 돈으로 예술하는 거 아니다”는 명언으로 답했습니다.

- 마블과 스타워즈 -

* 우려먹는 걸로는 당할 수가 없는 디즈니는 2009년 40억달러에 마블 코믹스를 인수했습니다. 마블 코믹스는 B급 영웅들을 혹사시키면서 속편들을 찍어 냈고 10년 만에 180억달러를 디즈니에 안겼습니다.

* 디즈니는 3년 뒤 루카스 필름도 샀습니다. 조지 루카스는 스타워즈 1편이 원래 4편이었다고 우기고, 9편까지 다 찍고 나서는 외전까지 만들어 45억달러를 벌어줬습니다.

- 웹툰에서 수출까지 -

* 웹툰을 원작으로 하는 드라마와 영화가 쏟아져 나오는 데에는 이유가 있습니다. 웹툰이 잘 되면 만화 -> 드라마 -> 영화를 거쳐 외국에 판권을 팔기도 하는데, 이걸 거꾸로 하면 잘 안됩니다. 외국에서 판권을 사서 영화 -> 드라마 -> 만화 -> 웹툰 순으로 제작하는 건 본 적이 없습니다.

* 비용이 낮은 단계에서 높은 단계로 갈 수는 있지만, 높은 단계에서 낮은 단계로 갈 수는 없기 때문입니다. 비용상 진입장벽이 높아 경쟁이 약한 상태에서 만들어진 제작물은 경쟁이 센 단계로 내려왔을 때 성공을 장담하기 어렵습니다. 공중파의 대작 드라마가 종종 망하는 이유입니다.

- 검증 –

* 웹툰의 미덕은 풍부한 IP가 아니라 검증입니다. 초창기엔 불안해서 김수현을 썼지만 지금은 조병규에게 주연을 맡깁니다. 이야기가 이미 검증됐기 때문입니다.

* 검증된 웹툰에서 이야기만 가져다 쓸 수 있으면 드라마, 영화 기획의 생산성을 획기적으로 높일 수 있습니다. 웹툰, 웹소설은 이야기 밸류체인의 가장 중요한 부분을 거머쥐었습니다.

좋은 주말 되십시오

2021년 1월 21일 목요일

macro daily_2021.01.22

2021년 1월 22일 매크로 데일리

세줄요약

(1) 인텔이 예상을 웃도는 4분기 실적을 발표하고 올해 배당을 5% 늘렸습니다.

(2) Ant Financial의 적정 밸류가 정부규제의 영향으로 당초 절반수준으로 떨어졌습니다.

(3) 중국의 배터리 기업 CATL의 운남성 공장에서 폭발 사고가 있었습니다.

시나리오

글로벌 유동성, 증가 = 축소

- 미 5년 breakeve rate 2.218%, +0.037%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

- O/N Repo Rate 0.06%, -0.01%p (급등시 시중자금 부족)

이익 컨센서스, 상향 > 하향

- KOSPI 21년 컨센서스 131.9조원 (-0.2조원)

밸류에이션, 상승 > 하락

- KOSPI 2021년 PER 15.8배 (+0.2배)

스타일, 성장 > 가치

- MSCI World 성장주 / 가치주, 164.9 (+2.4p)

사이즈, 대형 > 중소형

- Russell2000 / Russell1000, 98.8 (-0.7p)

- Renaissance IPO 지수, 69.9 (+0.3%)

- 한국 중소형주 / 대형주 1.09배 (-0.00배)

- 한국 고객예탁금, 67.2조원 -0.0조원

- 한국 코스닥 신용금액, 10.10조원 +0.01조원,

성장 테마

- 전기차, Tesla 846.4달러 (-0.47%)

- 친환경, EU 탄소배출권 t당 34.1유로 (+3.65%)

- FANG, 6,704.2 (+0.17%)

iShare MSCI Korea 조정 등락률 +0.78%

1개월 NDF 환율 1,100.15원 (+1.90원)

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1.중앙은행들

- 2021년 12월 15일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.067%(+0.002%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 3명

- 중립 : 9명

- 비둘기파 : 4명

- 극비둘기파 : 2명

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.60%(-0.05%p)

ECB : 중장기 인플레 2% 목표, 2021년 인플레 예상 0.9%

* ECB, 기준금리 -0.5%로 동결

- ECB, 3월까지 금융시장 상황 측정하는 새 지표 개발

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.049%

2. Credit Cycle :

미 기준금리 0.09% (0.00%p)

미 2년 국채 0.12% (-0.00%p)

미 10년 국채 1.10% (+0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.984%p (+0.029%pp)

미 BBB 회사채 2.17% (+0.02%p)

미 하이일드 4.13% (+0.01%p)

이머징 국채 4.39% (+0.02%p)

이머징 주식 5.92% (-0.08%p)

한국 주식 6.67% (-0.03%p)

한국 3년 국채 0.97% (-0.00%p)

한국 10년 국채 1.70% (0.00%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.732%p (+0.005%p)

한국 3년 IRS 금리 0.98% (0.00%p)

한국 3년 CRS 금리 0.23% (+0.00%p)

3. Macro

G20 2021년 경제성장률 컨센서스 +4.48% (+0.01%p)

4. 52주 최고(70개, -19개) vs. 최저(1개, -1개)

+ 52주 최고

* 자동차용 반도체 (공급부족으로 생산차질)

- Infineon (독일 반도체), Renesas Electronic (일본 반도체)

+ 52주 최저

5. 한국시장

* 2021년 순익 컨센서스 (단위 조원)

- KOSPI 131.9 (-0.2)

- KOSDAQ 9.7 (-0.0)

- 전기전자 49.9 (+0.0)

- 커뮤니케이션 7.7 (-0.1)

- 자동차 8.6 (-0.0)

- 화장품 1.5 (0.0)

- 정유화학 7.7 (+0.0)

- 조선건설기계 4.2 (0.0)

- 철강 2.8 (+0.0)

- 금융 20.9 (+0.0)

6. 뉴스

1) 미 대통령, 백신 생산 확대 행정명령 발동

- 연방 영토의 원유 및 석탄 시추 리스 동결

2) Airbus, “항공기 생산, 낮은 수준에 오래 머무를 것”

- “민항기 시장, 2023~25년께 회복”

3) Intel, 4분기 매출 200억달러. 예상 175억달러. 2021년 배당 5% 확대

- 상반기 재택근무 수요 지속될 것. 데이터센터 사업 회복

4) Ant Financial, 정부 규제로 적정 밸류 1.4조위안 -> 1조위안 아래로 하락 <블룸버그>

5) CATL, 운남성 공장 폭발로 12명 부상 <신화통신>