Column_주식 소년의 시대는 끝났는가_2025.05.03

  

* 투자를 업으로 할 때 가장 조심해야 하는 건 전략이 복제되는 겁니다. 누가 돈을 잘 벌더라는 소문은 빠르게 퍼지고 따라하는 사람들은 금새 늘어납니다. 그래서 2025년 한국 주식시장은 모든 플레이어가 모든 전략을 수행하는 레드오션이 돼 버렸습니다.

 

- 주식 소년의 시대 -

 

* 20년 전 주식 소년들의 시대가 있었습니다. 주식이 좋아서 공부하다 보면 좋은 주식들을 찾을 수 있었습니다. 똑똑하고 열정적인 사람들이 주식시장으로 몰려왔고 좋은 주식들이 다 찾아지고 난 다음 시장은 가라앉았습니다.

 

* 10년이 지나서야 사람들은 상장시장에 좋은 주식이 없다는 사실을 알아차렸습니다. 그때부터 비상장 시장이 열렸습니다. 기술을 아는 사람과 모르는 사람의 차이가 벌어졌고, 모르는 자들이 안다고 착각하며 들어온 2021년이 고점이었습니다.

 

* 지금 똑똑하고 열정적인 사람들은 회사를 창업해서 돈을 법니다. 영업 리스크와 금융 리스크는 같이 지는 게 아니라고 배웠지만, 너무나 밋밋해져 버린 세상에서 이 정도 리스크는 떠안아야 섭섭치 않은 수익을 거둘 수 있습니다.

 

- 이상한 지점 -

 

* 지금 주식시장은 못해서 안되는 것도 아니고, 열심히 한다고 잘되는 것도 아닌 특이한 지점에 와있습니다. 지금 여의도는 밑 빠진 독 같아서 사람을 뽑아도 뽑아도 부족하고, 한 명 내보내면 네 명을 구해야 합니다.

 

* 문제는 전략이 복제된 것이지 사람이 아닙니다. 복제되지 않은 전략을 빨리 만들어 내야 합니다. 기회는 없던 것이 생기거나, 있던 것이 없어질 때 생긴다던데, 지금까진 없던 게 생기는 곳에서 기회가 있었다면 앞으론 있던 게 없어지는 곳에서 기회가 생길 것도 같습니다.

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2025.05.02

 2025년 5월 2일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 마이크로소프트, 메타가 예상을 웃도는 실적을 발표하며 나스닥이 1.5% 올랐습니다. 

(2) 한국 4월 수출, 미국 4월 ISM 제조업 PMI가 낮아진 예상을 웃돌았습니다. 

(3) 국제유가가 2021년 3월 이후 처음으로 60달러를 밑돌았습니다.

K200 야간선물 등락률, -0.27% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,431.15원 (+8.85원)

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1.중앙은행들

- 2025년 6월 18일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.175%(+0.014%p)

미국 1년내 경기침체 확률 40.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

한국은행

* 한은 총재, "정책금리 제로하한 근접시 양적완화 등 도입 고민"

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.83%(0.00%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.44%, 이탈리아 3.56%, 스프레드 1.12%p)

일본은행 

* 일본은행, 기준금리 0.5% 동결

- 올해 성장률 전망 1.1% -> 0.5% 하향

- 엔/달러 환율, 142엔 -> 145엔 상승

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.69% (+0.04%p)

미 10년 국채 4.21% (+0.04%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.521%p (+0.003pp)

미 BBB 회사채 5.55% (+0.08%p)

미 하이일드 7.93% (+0.15%p)

이머징 국채 7.56% (+0.12%p)

이머징 주식 8.02% (-0.05%p) 

한국 주식 10.16% (+0.02%p) 

한국 3년 국채 2.27% (-0.04%p)

한국 10년 국채 2.57% (-0.04%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.298%p (+0.003%p)

한국 3년 IRS 금리 2.20% (-0.04%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (113개 +45개)

* 글로벌 인터넷/미디어 (관세 회피)

- Netflix (미국 영화), 하이브 (한국 엔터)

52주 최저 (12개 0개)

4. 한국시장

* 2025년 순익익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 207.2 (-0.3) 

- KOSDAQ 7.5 (-0.0)

- 전기전자 67.1 (+0.1)

- 커뮤니케이션 7.2 (+0.1)

- 자동차 21.4 (-0.1)

- 화장품 1.1 (-0.0)

- 정유화학 3.5 (-0.0)

- 조선건설기계 7.9 (+0.1)

- 철강 1.6 (-0.0)

- 금융 32.8 (+0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* Apple, "회계연 3분기 관세영향 비용 9억달러 증가 관측" 

- 2분기 매출, 953억달러. 예상 945억달러

- 중국 매출, 160억달러. 예상 168억달러

* Amazon, 2분기 영업익 가이던스 130억~175억달러. 예상 178억달러

* Eli Lilly, 올해 조정 EPS 22.5~24.0달러 -> 20.78~22.28달러 하향

- CEO, 미 행정부에 관세 협상 촉구

- CVS Health, Eli Lilly 대신 Novo Nordisk 선택

* Microsoft, 회계연 3분기 매출 700억달러. 예상 684억달러

- 클라우드 매출, 268억달러. 예상 259억달러

* Meta, 2분기 매출 가이던스 425억~455억달러. 예상 440억달러

- CEO, "기업 메시징 사업, 다음 성장 기회될 것"

<펀드>

<정책, 지표> 

* 한국 4월 수출, 전년비 3.7% 증가. 예상 -2.0%, 전월 +3.0%

* 미 4월 ISM 제조업지수, 48.7. 예상 47.9, 전월 49.0

macro daily_2025.04.30

 2025년 4월 30일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 관세영향으로 GM은 가이던스를 중단했고 코카콜라는 관리가능할 것이라고 밝혔습니다. 

(2) AI 서버 경쟁이 나타나며 수퍼마이크로컴퓨터 실적이 예상을 밑돌았습니다.

(3) 미 4월 컨퍼런스보드 소비자신뢰지수가 코로나 이후 최저로 떨어졌습니다. 

K200 야간선물 등락률, +0.07% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,429.50원 (-4.75원)

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1.중앙은행들

- 2025년 6월 18일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.159%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 40.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.80%(+0.02%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.49%, 이탈리아 3.60%, 스프레드 1.11%p)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.65% (-0.03%p)

미 10년 국채 4.17% (-0.03%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.518%p (-0.002pp)

미 BBB 회사채 5.47% (-0.01%p)

미 하이일드 7.78% (+0.02%p)

이머징 국채 7.44% (+0.00%p)

이머징 주식 8.07% (-0.05%p) 

한국 주식 10.14% (-0.08%p) 

한국 3년 국채 2.31% (0.00%p)

한국 10년 국채 2.61% (+0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.295%p (+0.020%p)

한국 3년 IRS 금리 2.24% (-0.01%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (78개 +18개)

* 유럽은행 (유럽경기 반등 기대)

- Socgen (프랑스 은행), Deutsche Bank (독일 은행)

52주 최저 (12개 +6개)

4. 한국시장

* 2025년 순익익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 207.5 (-0.2) 

- KOSDAQ 7.5 (0.0)

- 전기전자 67.0 (-0.0)

- 커뮤니케이션 7.1 (-0.1)

- 자동차 21.5 (0.0)

- 화장품 1.1 (+0.0)

- 정유화학 3.5 (-0.3)

- 조선건설기계 7.8 (+0.1)

- 철강 1.6 (0.0)

- 금융 32.8 (-0.1)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* Amazon, 판매가격에 수입관세 표시 계획 취소

- 미 대통령, Amazon CEO에 불만 제기 

* General Motors, 관세 여파로 2025년 실적 가이던스 제공 중단

* Coca-Cola, "관세 영향 관리할 수 있을 것으로 예상"

<펀드>

<정책, 지표> 

* 미 3월 JOLTS 구인자수, 719.2만명. 예상 750만명, 전월 748만명

* 미 4월 컨퍼런스보드 소비자신뢰지수, 86. 예상 88, 전월 92.9

- 2020년 4월 이후 최저

macro daily_2025.04.29

 2025년 4월 29일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 산업통상부 차관이 조기대선 이전에 미국과 협상 타결은 어렵다고 말했습니다.

(2) 4월 댈러스연은제조업지수가 2020년 5월 이후 최저로 떨어졌습니다.

(3) 포르쉐가 미국 관세와 전기차 부진으로 올해 실적전망을 낮췄습니다. 

K200 야간선물 등락률, -0.03% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,434.79원 (-1.66원)

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1.중앙은행들

- 2025년 6월 18일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.159%(+0.005%p)

미국 1년내 경기침체 확률 40.0% (+10.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.78%(+0.08%p)

* 인민은행 총재보, "외환시장의 회복력이 안정적 위안화 지지"

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.52%, 이탈리아 3.62%, 스프레드 1.10%p)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.68% (-0.06%p)

미 10년 국채 4.20% (-0.03%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.520%p (+0.033pp)

미 BBB 회사채 5.48% (-0.05%p)

미 하이일드 7.76% (-0.07%p)

이머징 국채 7.44% (-0.04%p)

이머징 주식 8.12% (-0.03%p) 

한국 주식 10.22% (-0.01%p) 

한국 3년 국채 2.31% (+0.01%p)

한국 10년 국채 2.59% (+0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.275%p (+0.002%p)

한국 3년 IRS 금리 2.25% (+0.01%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (60개 +3개)

* 글로벌 산업재 (실적 호조)

- Kajima (일본 건설), HD한국조선해양 (한국 조선)

52주 최저 (6개 0개)

4. 한국시장

* 2025년 순익익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 207.7 (0.0) 

- KOSDAQ 7.5 (0.0)

- 전기전자 67.0 (+0.0)

- 커뮤니케이션 7.2 (-0.0)

- 자동차 21.5 (-0.3)

- 화장품 1.1 (0.0)

- 정유화학 3.8 (-0.1)

- 조선건설기계 7.7 (+0.0)

- 철강 1.6 (-0.0)

- 금융 32.9 (-0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* IBM, 향후 5년간 1,500억달러 투자 계획

* Porsche, 2025년 영업이익 증가율 가이던스 6.5%~8.5%로 하향. 직전 10%~12%

* Sony, 반도체 사업부 분사 고려 

<펀드>

<정책, 지표> 

* 4월 댈러스연은제조업지수, -35.8. 예상 -17.0, 전월 -16.3

- 2020년 5월 이후 최저 

* 산업통상부 차관, "6월 조기대선 이전 미국과 무역협상 타결 불가능"

macro daily_2025.04.28

 2025년 4월 28일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 트럼프 지지율이 45.4%까지 떨어져 1기 같은 기간과 2.5%p 밖에 나지 않았습니다.

(2) 한은 총재가 성장률이 낮아지고 있고 금리는 인하 추세라고 말했습니다.

(3) 2025년 실적 컨센서스가 IT와 조선은 상향, 자동차는 하향됐습니다.

K200 야간선물 등락률, +0.30% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,435.75원 (-4.45원)

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1.중앙은행들

- 2025년 6월 18일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.154%(-0.013%p)

미국 1년내 경기침체 확률 40.0% (+10.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

한국은행

* 한은 총재, "연간 성장률 전망 낮아질 것. 금리 낮추되 속도조절해야"

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.70%(-0.10%p)

* 인민은행 총재, "필요하면 관세 충격 제어하기 위한 추가 조치 취할 것"

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.46%, 이탈리아 3.57%, 스프레드 1.11%p)

* 네덜란드 중앙은행 총재, "6월 ECB 회의 정말 복잡할 것"

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.74% (-0.04%p)

미 10년 국채 4.23% (-0.07%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.487%p (-0.037pp)

미 BBB 회사채 5.53% (-0.10%p)

미 하이일드 7.83% (-0.13%p)

이머징 국채 7.48% (-0.04%p)

이머징 주식 8.15% (+0.04%p) 

한국 주식 10.23% (+0.07%p) 

한국 3년 국채 2.30% (-0.04%p)

한국 10년 국채 2.57% (-0.04%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.273%p (-0.005%p)

한국 3년 IRS 금리 2.24% (-0.04%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (57개 -12개)

* 중국 은행 (역외 조달금리 하락)

- Bank of China (중국 은행), ICBC (중국 은행)

52주 최저 (6개 -1개)

4. 한국시장

* 2025년 순익익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 207.7 (+3.7) 

- KOSDAQ 7.5 (-0.1)

- 전기전자 67.0 (+2.5)

- 커뮤니케이션 7.2 (+0.0)

- 자동차 21.8 (-0.2)

- 화장품 1.1 (0.0)

- 정유화학 3.9 (+0.2)

- 조선건설기계 7.7 (+0.4)

- 철강 1.6 (-0.0)

- 금융 32.9 (+0.1)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* 중국 온라인 쇼핑몰 Shein, 미국 판매가 최대 377% 인상

* Huawei Technology, Nvidia 대항 위한 AI 반도체 테스트 준비 <WSJ>

<펀드>

<정책, 지표> 

* 미 대통령, 연소득 20만달러 미만 개인의 소득세 인하 계획

- 법인세율 15%로 인하 계획

* 중국 정부, 일부 미국산 수입품에 대한 관세 면제에 무게 

- 물가 상승 우려로