macro daily_2021.05.03

 2021년 5월 3일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 댈러스연은 총재가 테이퍼링 논의를 시작해야 한다고 주장했습니다.

(2) 버크셔 헤더웨이가 1분기에 현금을 더 늘렸습니다.

(3) 중국 정부가 일부 철강제품에 대한 수입관세를 철폐했습니다.

미 5년 breakeven rate 2.587%, -0.000%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

한국 고객예탁금, 59.4조원 -14.0조원

미국 백신 접종률 36.9%(+0.9%p, 집단면역 70%) 

한국 백신 접종률 3.5%(+0.7%p, 집단면역 70%)

K200 야간선물 등락률, -0.58%

1개월 NDF 환율 1,117.81원 (+5.41원)

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1.중앙은행들

- 2021년 12월 15일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.093%(-0.002%p)

미국 1년내 경기침체 확률 12.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 4명

- 중립 : 7명

- 비둘기파 : 5명

- 극비둘기파 : 2명

* 댈러스연은 총재(매파 투표권없음), "테이퍼링 논의 시작하는 것이 적절"

- "금융시장의 과도함과 불균형 관측되는 중"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.36%(+0.06%p)

* 중국 1분기 매크로 레버리지 비율, 276.8%로 2.6%p 하락

ECB : 중장기 인플레 2% 목표, 2021년 인플레 예상 1.6%

* 독일 ECB 위원, "회원국 재정당국, 긴축 연기해선 안돼"

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.097% 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.06% (-0.01%p) 

미 2년 국채 0.15% (-0.01%p)

미 10년 국채 1.62% (-0.01%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +1.468%p (-0.008%pp)

미 BBB 회사채 2.72% (-0.01%p)

미 하이일드 4.00% (-0.06%p)

이머징 국채 4.77% (-0.04%p)

이머징 주식 6.65% (+0.05%p) 

한국 주식 7.51% (+0.19%p) 

한국 3년 국채 1.13% (+0.01%p)

한국 10년 국채 2.13% (+0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.993%p (+0.013%p)

한국 3년 IRS 금리 1.24% (+0.00%p)

한국 3년 CRS 금리 0.41% (+0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고, 100개 

* 글로벌 REITs (글로벌 경기회복의 late cycle)

- CBRE (미국 부동산 서비스), Duke Realty (미국 산업용 REITS)

52주 최저, 17개 

* 글로벌 필수소비재 (원자재 가격 상승에 따른 마진 훼손 우려)

- Hengan Intl (중국 개인용품), ICA Gruppen (스웨덴 식료품소매) 

4. 한국시장

* 2021년 순익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 158.6 (+13.3) * 네이버 자회사 라인의 Z홀딩스 합병 완료에 따른 영업외 증가 

- KOSDAQ 9.7 (-0.0)

- 전기전자 55.1 (+1.1)

- 커뮤니케이션 19.2 (+9.9)

- 자동차 9.5 (0.0)

- 화장품 1.7 (+0.1)

- 정유화학 11.3 (+0.1)

- 조선건설기계 4.0 (+0.2)

- 철강 4.5 (+0.0)

- 금융 23.8 (+0.1)

5. 뉴스 

1) CLSA, 퇴사 막기 위해 주니어 연봉 30% 인상 

2) EU, Apple에 in-app 지출 관련 반독점 위반 경고 <블룸버그> 

3) 버크셔헤서웨이, 1분기 말 현금성자산 1,454억달러. 작년 4분기 말 1,383억달러 

- 워렌 버핏, "SPAC 열풍 영원하지 않을 것"

- "전세계적으로 도박 충동 매우 강해"

4) 미 재무장관, "미 행정부 재정부양 인플레 촉발하지 않을 것"

- "재정부양 기간 8~10년으로 길어"

5) 중국 재정부, 5월 1일부로 일부 철강제품에 대한 수입관세 없애기로 

Column_차트 기울기 계산법_2021.05.01

 

- 빠른 순환매의 이유 -

 

* 순환매가 빠르게 진행되면서 주식시장의 피로감이 높습니다. 한국만 이런 건 아닙니다. 전세계 주식시장에서 공통적으로 나타나는 현상입니다.

 

* 사고 싶은 주식은 많은데 돈이 부족해서 일 수도 있고, 주식시장에 모인 자금의 성격이 단기여서 일 수도 있습니다. 아마도 후자인 것 같습니다.

 

- 사기 전에 결정할 것 -

 

* 얼마 동안 갖고 있을지를 결정한 다음 사면 피로를 줄일 수 있습니다. 5일 동안 들고 있을 생각이었으면 5일선이 깨지면 팔면 됩니다. 이때부터 지난 5일 동안 산 사람들이 평균적으로 손실을 입기 시작합니다.

 

* 명심할 건 5일 선이 깨졌는데 난 원래 20일 동안 갖고 있으려 했다고 말을 바꾸고, 그러다 20일선도 깨지면 60일 동안 갖고 있으려 했다고 말을 바꾸면 안된다는 것입니다.

 

* 그러다 200일 후면 자본이 다 녹아 없어질 것 같은 주식을 갖고 있게 되기도 하고 더 힘들어지면 자식에게 물려주겠다고 합니다. 중요한건 자식도 그런 주식을 갖고 싶어하지 않는다는 것입니다.

 

- 장기 투자자의 비자발적 단타 -

 

* 반대로 장기 투자자가 단기 투자에 열을 올리는 경우도 있습니다. 요즘 소수의 퇴직연금 아웃소싱 담당자가 빠른 순환매에 적극 가담을 지시하는 경우가 있습니다. 그래서 그런가 보험사 앞 흡연구역에 주식 매니저들이 너무 많습니다.

 

* 처음부터 장기투자를 생각했는데, 호가창을 보고 있을 이유가 없고 일봉 차트를 볼 이유도 없습니다. 장투할 주식을 매일 보는 이유는 하나밖에 없습니다. 할 일이 없어서입니다.

 

- 차트의 기울기 -

 

* 차트의 기울기는 시장에 참여하고 있는 투자자들의 평균 투자 듀레이션입니다. ‘돈의 심리학’의 저자 모건 하우절은 버블이 끼는 이유를 직관적으로 설명하는데, 빨리 돈을 벌고 싶어하는 사람들의 숫자가 빠르게 늘어날 때 생긴다는 것입니다.

 

* 올 1월 초 한국 주식시장에도 그런 사람들이 가득했습니다. 계획이 좌절되자 그들은 말을 바꾸는 중입니다. 하지만 더 이상 자신을 속일 수 없을 때 그들은 이 바닥을 뜰 것입니다. 그때가 긴 듀레이션을 가진 투자자들이 시장에 들어올 때입니다.

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2021.04.30

 2021년 4월 30일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 한국 백신 접종률 상승 속도가 빨라지고 있습니다.

(2) 구리가격이 10년만에 1만달러를 터치했고 캐터필라는 인프라 회복을 예상했습니다.

(3) 뉴욕시가 7월1일 경제활동 완전 재개를 선언했습니다.

미 5년 breakeven rate 2.587%, +0.013%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

한국 고객예탁금, 73.5조원 +3.6조원

미국 백신 접종률 36.0%(+0.4%p, 집단면역 70%) 

한국 백신 접종률 2.8%(+0.2%p, 집단면역 70%)

K200 야간선물 등락률, -0.11%

1개월 NDF 환율 1,107.60원 (-0.74원)

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1.중앙은행들

- 2021년 12월 15일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.095%(+0.003%p)

미국 1년내 경기침체 확률 12.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 4명

- 중립 : 7명

- 비둘기파 : 5명

- 극비둘기파 : 2명

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.30%(+0.08%p)

* 인민은행, Tencent ByteDance 등 13개 인터넷 기업들의 금융사업 규제

- 인터넷 기업들의 금융자회사 소환해 해외상장 규정준수 및 개인데이터 수집 제한 등 설명  

ECB : 중장기 인플레 2% 목표, 2021년 인플레 예상 1.6%

* ECB 수석 이코노미스트, "유로존 경제, 백신 접종률 상승으로 변곡점 도달"

- "완전한 회복은 아직 갈 길 멀어" 

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.098% 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.07% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.16% (-0.00%p)

미 10년 국채 1.63% (+0.03%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +1.476%p (+0.030%pp)

미 BBB 회사채 2.73% (+0.03%p)

미 하이일드 4.06% (+0.07%p)

이머징 국채 4.81% (+0.06%p)

이머징 주식 6.60% (+0.02%p) 

한국 주식 7.32% (+0.19%p) 

한국 3년 국채 1.12% (+0.02%p)

한국 10년 국채 2.10% (+0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.980%p (+0.013%p)

한국 3년 IRS 금리 1.24% (+0.01%p)

한국 3년 CRS 금리 0.39% (+0.01%p)

3. 한국시장

* 2021년 순익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 145.2 (+2.1) 

- KOSDAQ 9.7 (-0.0)

- 전기전자 53.7 (+0.4)

- 커뮤니케이션 7.8 (+0.1)

- 자동차 9.5 (0.0)

- 화장품 1.6 (+0.0)

- 정유화학 11.2 (+1.0)

- 조선건설기계 3.8 (+0.1)

- 철강 4.5 (+0.1)

- 금융 23.7 (-0.0)

4. 뉴스 

1) LME 구리가격, 장중 톤당 1만달러 기록. 2011년 2월 이후 처음

2) 뉴욕시, 7월1일 경제활동 완전 정상화

3) Amazon 회계연 2분기 순매출 가이던스 1,100억~1,160억달러 제시. 예상 1,083억달러

4) Amplify, 성장 테마 추적하는 All-Star ETF 출시 계획

5) Caterpillar CEO, "인프라 투자 회복세, 비거주 부문보다 빨라"

- "딜러 재고 두드러지는 증가 기대하지 않아"

- "광업 부문 수주 증가. 반도체 부족으로 수요 맞추기 어려워" 

macro daily_2021.04.29

 2021년 4월 29일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 애플이 예상을 웃도는 실적을 발표했습니다. 2분기 가이던스는 제시하지 않았습니다.

(2) 바이든이 취임 후 세 번째 재정부양책을 발표했습니다. 부자증세로 재원을 마련합니다. 

(3) 4월 FOMC가 특별히 새로운 내용 없이 마무리됐습니다.

미 5년 breakeven rate 2.574%, +0.034%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

한국 고객예탁금, 69.9조원 +1.3조원

미국 백신 접종률 35.6%(+0.4%p, 집단면역 70%) 

한국 백신 접종률 2.6%(+0.3%p, 집단면역 70%)

K200 야간선물 등락률, +0.30%

1개월 NDF 환율 1,110.20원 (-2.70원)

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1.중앙은행들

- 2021년 12월 15일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.092%(-0.003%p)

미국 1년내 경기침체 확률 12.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 4명

- 중립 : 7명

- 비둘기파 : 5명

- 극비둘기파 : 2명

* FOMC 기준금리 0.00~0.25% 동결. 자산매입 규모 월 1,200억달러 유지

- 성명, "정책효과와 백신접종으로 경제활동 개선"

- "인플레, 일시적 요인 반영해 상승"

* Fed 의장, "테이퍼링 얘기할 시점 아니다"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.22%(-0.08%p)

ECB : 중장기 인플레 2% 목표, 2021년 인플레 예상 1.6%

* ECB 총재, "유로존, 펜데믹의 최악 봤다고 말하긴 이르다"

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.098% 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.07% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.16% (-0.02%p)

미 10년 국채 1.60% (-0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +1.445%p (+0.001%pp)

미 BBB 회사채 2.70% (-0.02%p)

미 하이일드 3.99% (+0.00%p)

이머징 국채 4.75% (-0.04%p)

이머징 주식 6.58% (+0.02%p) 

한국 주식 7.13% (+0.05%p) 

한국 3년 국채 1.10% (+0.01%p)

한국 10년 국채 2.07% (+0.00%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.967%p (-0.008%p)

한국 3년 IRS 금리 1.23% (+0.02%p)

한국 3년 CRS 금리 0.38% (+0.02%p)

3. 한국시장

* 2021년 순익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 143.0 (+1.1) 

- KOSDAQ 9.7 (+0.0)

- 전기전자 53.3 (+0.0)

- 커뮤니케이션 7.7 (+0.0)

- 자동차 9.5 (+0.0)

- 화장품 1.6 (+0.0)

- 정유화학 10.2 (+0.4)

- 조선건설기계 3.7 (+0.1)

- 철강 4.4 (+0.4)

- 금융 23.7 (+0.1)

4. 뉴스 

1) Apple, 회계연 2분기 매출 895억달러. 예상 773억달러

- 주당 분기 배당, 0.20달러 -> 0.22달러 확대  

- 기존 자사주 매입 프로그램에 900억달러 추가  

- CFO, "회계연 3분기 가이던스 미제시. 두자릿수일 것"

- CEO, "5G 핸셋으로 업그레이드 계속될 것"

2) Facebook, 1분기 매출 261억달러. 예상 237억달러

- "온라인 커머스가 광고매출 증가 이끌어"

3) 미 대통령, 부자증세로 1.8조달러 미국 가족계획 추진

- 1조달러 지출 + 0.8조달러 규모 세제혜택 패키지

- 취임 100일 내 발표할 듯. 세번째 재정 패키지 

4) Ford, 반도체 부족으로 2분기 생산 50% 감소 전망

5) Amazon, 50만명 일용직 고용자 대상 시간당 0.5~3.0달러 임금인상

macro daily_2021.04.28

 2021년 4월 28일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) LME 구리가격이 톤당 1만달러에 근접해 2011년 2월 기록한 사상최고치 1.1만달러에 근접했습니다.

(2) HSBC가 사무공간을 20% 출장을 50% 각각 줄이기로 했습니다.

(3) 알파벳과 AMD가 데이터센터 호조에 힘입어 예상을 웃도는 1분기 실적을 발표했습니다.

미 5년 breakeven rate 2.540%, +0.071%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

한국 고객예탁금, 68.6조원 +1.0조원

미국 백신 접종률 35.2%(+0.2%p, 집단면역 70%) 

한국 백신 접종률 2.3%(+0.1%p, 집단면역 70%)

K200 야간선물 등락률, -0.27%

1개월 NDF 환율 1,113.12원 (+2.72원)

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t.me/rafikiresearch

1.중앙은행들

- 2021년 12월 15일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.093%(+0.001%p)

미국 1년내 경기침체 확률 12.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 4명

- 중립 : 7명

- 비둘기파 : 5명

- 극비둘기파 : 2명

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.30%(0.00%p)

ECB : 중장기 인플레 2% 목표, 2021년 인플레 예상 1.6%

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.082% 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.07% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.18% (+0.02%p)

미 10년 국채 1.62% (+0.06%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +1.444%p (+0.046%pp)

미 BBB 회사채 2.72% (+0.06%p)

미 하이일드 3.99% (-0.05%p)

이머징 국채 4.79% (+0.08%p)

이머징 주식 6.56% (-0.01%p) 

한국 주식 7.08% (-0.02%p) 

한국 3년 국채 1.09% (-0.02%p)

한국 10년 국채 2.07% (-0.00%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.975%p (+0.010%p)

한국 3년 IRS 금리 1.21% (+0.00%p)

한국 3년 CRS 금리 0.36% (-0.05%p)

3. 한국시장

* 2021년 순익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 141.9 (+0.3) 

- KOSDAQ 9.7 (+0.0)

- 전기전자 53.3 (+0.1)

- 커뮤니케이션 7.7 (+0.0)

- 자동차 9.5 (0.0)

- 화장품 1.6 (+0.0)

- 정유화학 9.8 (0.0)

- 조선건설기계 3.6 (+0.0)

- 철강 4.0 (+0.2)

- 금융 23.6 (+0.0)

4. 뉴스 

1) HSBC, 사무공간 20% 축소. 출장 절반 줄이기로

2) AMD, 회계연 2분기 매출 가이던스 35억~37억달러 제시. 예상 32.8억달러 

- 1분기 매출 34.5억달러. 예상 32.1억달러

- CEO, "올해 서버향 매출 전년대비 배증"

- "가이던스 상향, 공급여건 개선에 근거"

3) 중국 화융 자산관리공사, 역외부채 상환위해 국유은행 지원 받을 듯 <블룸버그>

4) Alphabet, 1분기 매출 456억달러. 예상 426억달러 

- 500억달러 자사주 매입 실시

- "고객들, 구글 클라우드로 데이터센터 이전"

5) MicroSoft, 회계연 3분기 매출 417.1억달러 예상 410.5억달러

- CFO, "4분기에도 클라우드 Capex 지속"

- "반도체 부족으로 PC, Xbox 출하 부진"