2025년 12월 6일 토요일

Column_월드 모델_2025.12.06

  

- 감각적 학습 -

 

* AI 3황 얀 르쿤은 LLM도 데이터가 많지 않다고 주장합니다. 얀 르쿤은 4살짜리 아이가 16,000시간 깨어있었다면 4년 동안 초당 20메가바이트의 데이터가 아이에게 전달됐을 것이고, 그러면 총 경험 데이터는 110조 바이트에 달해 LLM을 학습시키는데 필요한 데이터 20조 바이트보다 다섯 배 넘게 많다고 설명했습니다.

 

* 사람은 언어보다 감각으로 훨씬 더 많은 정보를 받아들인다는 겁니다. 그렇게 때문에 AI도 물리적 실체를 가져야 한다고 주장했습니다. 그는 LLM이 어려운 문제는 풀 수 있지만 운전은 배우지 못한다고 지적했습니다.

 

- 현실 세계 -

 

* AI에게 현실 세계를 가르치는 월드 모델은 시간, 공간, 물리적 상호작용을 학습합니다. 그래야 사과나무에서 사과가 떨어진다는 것, 과속방지턱이 있으면 속도를 줄여야 한다는 것을 알 수 있습니다.

 

* 유튜브에서 중국의 쿵푸 로봇을 보면 감탄이 나오지만 이 쿵푸 로봇은 같은 동작만 반복할 뿐 뒤로 돌아가 뒤통수를 때리는 건 막지 못합니다. 월드 모델의 핵심은 시뮬레이선 능력입니다.

 

- LLM은 아무것도 아니다 -

 

* 얀 르쿤은 사람들이 지금 LLM의 유창함에 속고 있다고 주장합니다. 하도 말을 잘 하니 할 줄 아는 게 많아 보이지만 정말 말뿐이라는 겁니다.

 

* 피지컬 AI에 대해 사람들은 손가락을 움직이고 뛰는 걸 보며 신기해하지만 피지컬 AI가 완성되는 순간은 200미터 오른쪽에서 자동차가 시속 50킬로미터로 다가올 때 시속 4킬로미터로 걷고 있는 로봇이 부딪히지 않는다는 걸 계산했으면서도 후다닥 길을 건너는 그 때입니다.

 

* 그러기 위해 중요한 건 감속기나 배터리가 아닙니다. 현실 세계의 물리 데이터들이고, LLM과 비교할 수 없을 만큼 많은 데이터를 저장해야 하는 메모리 반도체입니다.

 

좋은 주말 되십시오 

2025년 12월 5일 금요일

macro daily_2025.12.05

 2025년 12월 5일 매크로 데일리 


세줄요약


(1) FOMC를 대기하며 미 주식시장이 보합권에서 움직였습니다.


(2) 중국 국채 금리도 경제공작회의를 앞두고 장기물 중심으로 올랐습니다.


(3) 중국 AI 반도체 기업 캠브리콘이 내년 생산을 세배 확대할 계획입니다.


K200 야간선물 등락률, -0.25% (오전 6시 기준)


1개월 NDF 환율 1,472.52원 (-0.98원)

테더 1,493.00원


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1.중앙은행들


- 2025년 12월 10일 금리선물 Fed Fund 내재금리 3.660%(+0.005%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)


FOMC


- 극매파 : 2명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 7명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 3명 


한국은행


인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.50%(+0.01%p)


* 중국 30년 국채선물, 경제공작회의 앞두고 하락

- 30년 국채금리 2.247%


ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.77%, 프랑스 3.52%, 이탈리아 3.46%)


* 이탈리아 중앙은행장, "인플레 기본적으로 통제돼 있어"


일본은행 


* 일본은행, 12월 금정위서 기준금리 인상 가능성 높아 <로이터>


2. Credit Cycle : 


미 기준금리 3.89% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.52% (+0.04%p)

미 10년 국채 4.09% (+0.04%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.578%p (+0.004pp)


미 BBB 회사채 5.13% (+0.03%p)

미 하이일드 6.60% (-0.00%p)


이머징 국채 6.47% (+0.02%p)

이머징 주식 6.40% (+0.01%p) 

한국 주식 9.40% (+0.03%p) 


한국 3년 국채 3.02% (-0.01%p)

한국 10년 국채 3.37% (+0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.350%p (+0.022%p)


3. 52주 최고 최저


52주 최고 (124개 +16개)


* 글로벌 금융 (글로벌 금리상승)

- WellsFargo (미국 은행), Citigroup (미국 은행)


52주 최저 (31개 -3개)


4. 한국시장


* 2025년 순이익 컨센서스 (단위 조원) 


- KOSPI 303.7 (+0.3) 

- KOSDAQ 10.6 (0.0)


- 전기전자 136.4 (+0.0)

- 커뮤니케이션 8.1 (0.0)

- 자동차 20.0 (0.0)

- 화장품 1.1 (0.0)


- 정유화학 7.6 (0.0)

- 조선건설기계 11.7 (+0.0)

- 철강 2.4 (0.0)

- 금융 36.0 (0.0)


6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 


* Meta CEO, 메타버스 지출 30% 감축 계획


* Anthropic CEO, "일부 테크 기업들 AI 지출 과도"


* 중국 Cambricon, Nvidia GPU 대체위해 생산 세배 확대 계획 

- 시가총액 815억달러 


<펀드>


* MorganStanley, 데이터센터 익스포져 일부 이전 방안 검토 


<정책, 지표> 


* 미 주간 신규실업수당 청구건수 19.1만건. 예상 22.0만건, 전주 21.6만건

2025년 12월 4일 목요일

macro daily_2025.12.04

2025년 12월 4일 매크로 데일리 


세줄요약


(1) 해싯이 차기 Fed 의장에 지명되면 공격적으로 금리를 내릴 것이라는 관측이 나왔습니다.


(2) 국회가 8.1% 증가한 내년 예산안을 통과시켰습니다. 75%가 상반기 집중됩니다. 


(3) 미 11월 민간고용이 부진했고 미 증시는 대부분 업종이 올랐습니다.


K200 야간선물 등락률, -0.04% (오전 6시 기준)


1개월 NDF 환율 1,463.67원 (-3.08원)

테더 1,487.00원


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1.중앙은행들


- 2025년 12월 10일 금리선물 Fed Fund 내재금리 3.665%(+0.001%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)


FOMC


- 극매파 : 2명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 7명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 3명 


* 채권 투자자들, 케빈 해싯 백악관 국가경제위원장 Fed 의장 지명 경고 <FT>

- 해싯 취임하면 트럼프 의도대로 공격적 금리인하 가능성


한국은행


* 국회, 727조원 규모 2026년 예산안 가결. 8.1% 증가

- 기재부, "2026년 국가부채비율 49.1% -> 51.6% 상승"

- 세출 예산 75% 상반기 배정


인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.49%(0.00%p)


ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.74%, 프랑스 3.49%, 이탈리아 3.44%)


* ECB 총재, "향후 수개월간 인플레 2% 부근에 머무를 것"


일본은행 


2. Credit Cycle : 


미 기준금리 3.89% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.48% (-0.02%p)

미 10년 국채 4.05% (-0.03%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.574%p (-0.003pp)


미 BBB 회사채 5.10% (-0.04%p)

미 하이일드 6.60% (-0.06%p)


이머징 국채 6.45% (-0.03%p)

이머징 주식 6.39% (-0.03%p) 

한국 주식 9.37% (-0.07%p) 


한국 3년 국채 3.03% (+0.01%p)

한국 10년 국채 3.36% (+0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.328%p (+0.003%p)


3. 52주 최고 최저


52주 최고 (108개 -15개)


* 글로벌 금융 (글로벌 금리상승)

- Nomura Hldgs (일본 금융), Citigroup (미국 은행)


52주 최저 (34개 +4개)


4. 한국시장


* 2025년 순이익 컨센서스 (단위 조원) 


- KOSPI 303.4 (+0.8) 

- KOSDAQ 10.6 (-0.1)


- 전기전자 136.4 (+0.2)

- 커뮤니케이션 8.1 (0.0)

- 자동차 20.0 (0.0)

- 화장품 1.1 (0.0)


- 정유화학 7.6 (+0.2)

- 조선건설기계 11.7 (+0.0)

- 철강 2.4 (0.0)

- 금융 36.0 (-0.1)


6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 


* Microsoft, 기업 고객 AI 에이전트 S/W 활용 늦어져 


<펀드>



<정책, 지표> 


* 미 11월 ADP 민간고용자수, 3.2만명 감소. 예상 +1.0만명, 전월 +4.7만명


* 미 11월 ISM 서비스업지수, 52.6. 예상 52.0, 전월 52.4


* 미 지역 연준의장, 최소 3년 거주 의무 도입

2025년 12월 3일 수요일

macro daily_2025.12.03

 2025년 12월 3일 매크로 데일리 


세줄요약


(1) 보우만 Fed 이사의 우호적인 발언으로 비트코인이 9만달러를 회복했습니다.


(2) KOSPI 내년 영업익 컨센서스가 300조원을 상회했습니다.


(3) AI 추론 확산으로 IT 디바이스 판매가 증가할 것이란 기대로 아시아 전자부품주들이 신고가를 기록했습니다.


K200 야간선물 등락률, +0.24% (오전 6시 기준)


1개월 NDF 환율 1,467.75원 (-3.25원)

테더 1,489.00원


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1.중앙은행들


- 2025년 12월 10일 금리선물 Fed Fund 내재금리 3.664%(-0.005%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)


FOMC


- 극매파 : 2명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 7명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 3명 


* 보우만 Fed 이사, "은행과 스테이블 코인에 대한 새 규정 만드는 중"

- "월가, 핀테크, 가상자산 회사들 간 건전한 경쟁 보장 위해"


한국은행


* 한은, "물가 상승률 2% 수준으로 낮아질 것. 환율 영향 지켜봐야"


인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.49%(-0.04%p)


* 인민은행, 11월 두 달 연속 국채 순매입


ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.74%, 프랑스 3.49%, 이탈리아 3.46%)


일본은행 


* 일본국채 10년물 입찰 응찰률 3.59배. 12개월 평균 3.20배 상회 


2. Credit Cycle : 


미 기준금리 3.89% (+0.01%p) 

미 2년 국채 3.50% (-0.03%p)

미 10년 국채 4.08% (-0.01%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.577%p (+0.017pp)


미 BBB 회사채 5.14% (-0.01%p)

미 하이일드 6.66% (+0.01%p)


이머징 국채 6.48% (-0.04%p)

이머징 주식 6.42% (-0.01%p) 

한국 주식 9.44% (-0.17%p) 


한국 3년 국채 3.02% (-0.02%p)

한국 10년 국채 3.34% (-0.05%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.325%p (-0.022%p)


3. 52주 최고 최저


52주 최고 (123개 +25개)


* 아시아 전자부품 (디바이스 수요 증가)

- 삼성전기 (한국 전자부품), Unimicron Technology (대만 전자부품)


52주 최저 (30개 +5개)


4. 한국시장


* 2025년 순이익 컨센서스 (단위 조원) 


- KOSPI 302.6 (+3.2) 

- KOSDAQ 10.7 (+0.1)


- 전기전자 136.2 (0.0)

- 커뮤니케이션 8.1 (0.0)

- 자동차 20.0 (-0.0)

- 화장품 1.1 (0.0)


- 정유화학 7.4 (+0.0)

- 조선건설기계 11.7 (0.0)

- 철강 2.4 (0.0)

- 금융 36.1 (0.0)


6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 


* 홍라희 라움미술관 명예 관장, 이재용 삼성전자 회장에 삼성물산 주식 전량 증여

- 삼성물산 지분율 기준 1.06%

- 이재용 회장 지분율 20.99%로 상승


* 사이버 먼데이 매출, 전년비 7.1% 증가한 142.5억달러

- 블랙 프라이데이 매출, 전년비 9.1% 증가


<펀드>


* 미 MMF 자산, 사상 첫 8조달러 돌파 <Crane>


<정책, 지표> 


2025년 12월 2일 화요일

macro daily_2025.12.02

 2025년 12월 2일 매크로 데일리 


세줄요약


(1) 일본 10년 국채금리가 2008년 이후 최고로 오르며 금융시장 변동성이 커졌습니다. 


(2) 전일 중국 정부의 경고로 비트코인 가격이 지난 4월 수준까지 내렸습니다.


(3) 미일 양국이 민관 합동으로 미국에 낸드 공장 건설을 검토합니다.


K200 야간선물 등락률, +0.79% (오전 6시 기준)


1개월 NDF 환율 1,467.84원 (+0.59원)

테더 1,497.00원


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1.중앙은행들


- 2025년 12월 10일 금리선물 Fed Fund 내재금리 3.664%(-0.005%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)


FOMC


- 극매파 : 2명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 7명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 3명 


* Fed, "은행 시스템, 여전히 강력한 자본수준을 유지"


한국은행


인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.53%(0.00%p)


ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.75%, 프랑스 3.48%, 이탈리아 3.46%)


* ECB 부총재, "현재 금리수준 적절. 상황 바뀌면 조정 가능"


일본은행 


2. Credit Cycle : 


미 기준금리 3.89% (+0.01%p) 

미 2년 국채 3.53% (+0.05%p)

미 10년 국채 4.09% (+0.08%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.560%p (+0.036pp)


미 BBB 회사채 5.15% (+0.08%p)

미 하이일드 6.65% (-0.01%p)


이머징 국채 6.53% (+0.04%p)

이머징 주식 6.43% (+0.03%p) 

한국 주식 9.52% (+0.01%p) 


한국 3년 국채 3.04% (+0.05%p)

한국 10년 국채 3.39% (+0.05%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.347%p (-0.008%p)


3. 52주 최고 최저


52주 최고 (98개 -4개)


* 글로벌 귀금속 (금 은 가격 상승)

- China Gold Resources (홍콩 소재), Kinross Gold (미국 소재)


52주 최저 (25개 +8개)


4. 한국시장


* 2025년 순이익 컨센서스 (단위 조원) 


- KOSPI 299.4 (0.0) 

- KOSDAQ 10.6 (0.0)


- 전기전자 136.2 (+1.3)

- 커뮤니케이션 8.1 (0.0)

- 자동차 20.0 (0.0)

- 화장품 1.1 (0.0)


- 정유화학 7.4 (-0.0)

- 조선건설기계 11.7 (-0.0)

- 철강 2.4 (0.0)

- 금융 36.1 (+0.1)


6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 


* Nvidia, Synopsys에 20억달러 투자 


* 미 일, Kioxia Sandisk 합작 낸드 공장 건설 고려 <닛칸공업>


<펀드>



<정책, 지표> 


* 금융위, "스테이블 코인 발행주체 은행지분 51% 컨소시엄 방식 확정 아냐"


* ISM 제조업지수, 48.2. 예상 49.0, 전월 48.7

- 신규주문, 47.4

- 고용, 44.0 

2025년 12월 1일 월요일

macro daily_2025.12.01

 2025년 12월 1일 매크로 데일리 


세줄요약


(1) 마이크론이 2028년 양산을 목표로 히로시마에 96억달러를 투자합니다.


(2) 중국 정부가 가상화폐와 로봇 산업 버블 가능성을 경고했습니다.


(3) 중국 제조업 PMI가 9개월 연속 50일 밑돌아 최장 기록을 경신했습니다.


K200 야간선물 등락률, +0.63% (오전 6시 기준)


1개월 NDF 환율 1,464.84원 (-2.46원)

테더 1,495.00원


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1.중앙은행들


- 2025년 12월 10일 금리선물 Fed Fund 내재금리 3.669%(-0.009%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)


FOMC


- 극매파 : 2명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 7명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 3명 


한국은행


인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.53%(0.00%p)


* 인민은행, 가상화폐 관련 리스크 재부상 경고


ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.68%, 프랑스 3.40%, 이탈리아 3.39%)


* ECB 총재, "금리, 옳은 수준에 위치" 


일본은행 


2. Credit Cycle : 


미 기준금리 3.88% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.48% (+0.01%p)

미 10년 국채 4.01% (+0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.524%p (+0.007pp)


미 BBB 회사채 5.07% (+0.02%p)

미 하이일드 6.66% (+0.02%p)


이머징 국채 6.49% (+0.02%p)

이머징 주식 6.40% (+0.01%p) 

한국 주식 9.51% (+0.15%p) 


한국 3년 국채 2.99% (-0.03%p)

한국 10년 국채 3.34% (-0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.355%p (+0.020%p)


한국 3년 IRS 금리 2.98% (-0.02%p)


3. 52주 최고 최저


52주 최고 (102개 +9개)


* 글로벌 철강 (중국 생산 감소)

- Nucor (미국 철강), Arcelor Mittal (룩셈부르크 철강)


52주 최저 (17개 +3개)


4. 한국시장


* 2025년 순이익 컨센서스 (단위 조원) 


- KOSPI 299.4 (0.0) 

- KOSDAQ 10.6 (+0.3)


- 전기전자 134.9 (+0.2)

- 커뮤니케이션 8.1 (-0.1)

- 자동차 20.0 (0.0)

- 화장품 1.1 (0.0)


- 정유화학 7.4 (-0.1)

- 조선건설기계 11.7 (+0.2)

- 철강 2.4 (0.0)

- 금융 36.0 (0.0)


6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 


* Micron, 일본 히로시마 공장에 96억달러 투자 <니혼게이자이>

- 2028년 HBM 양산 목표

- 2025 회계년 Capex 158억달러


<펀드>


* 헤지펀드 Marshall Wace, 높아진 인건비 고객 수수료에 전가


<정책, 지표> 


* 중국 11월 제조업 PMI, 49.2. 예상 49.4, 전월 49.0

- 9개월 연속 50 하회. 사상 최장


* 중국 국가발전개혁위원회, 로봇 산업에 버블 경고

2025년 11월 29일 토요일

Column_심리의 기술(2)_2025.11.29

 - 비합리적 인간 -

 

* 주식시장은 지금부터 재미있을 겁니다. 버블은 내년부터 시작될 거고 사람들은 버블의 정점에서 뛰어내리겠다고 다짐하겠지만 무서워서 못 뛰어내릴 겁니다.

 

* 인간은 비합리적일 때 기분이 좋아지는 쪽으로 피드백을 받아왔습니다. 무서워서 팔고, 흥분해서 샀을 때 사람이 느끼는 감정은 안도감입니다.

 

- 합리적이긴 어렵다 -

 

* 실천하기는 어렵지만 비합리적인 결정을 막기 위한 다섯 가지 기준이 있습니다.

 

* 1) 생각을 좀더 오래 합니다. 시간에 쫓겨서 결정하면 필수적인 요인들을 모두 검토하지 못했을 가능성이 높습니다.

 

* 2) 결정을 반대로 시뮬레이션 해봅니다. 찰스 다윈은 결혼했을 때와 안 했을 때의 이해득실을 종이에 써서 검토했다고 자서전에 썼습니다.

 

* 3) 기초적인 통계를 적용합니다. 이런 일이 일어날 확률이 몇 퍼센트인지 어림이라도 잡은 다음 낮은 확률의 반대편에 베팅합니다.

 

* 4) 모든 의견을 반영하지 않습니다. 조직은 구성원들이 이기적으로 행동하도록 구조화돼 있습니다. 조직원들의 이기심은 합리적이지만, 이들의 의견을 수렴한 조직은 비합리적입니다.

 

* 5) 불편함을 피하기 위해 자신의 생각을 왜곡하지 않습니다. 원하는 일은 반드시 일어날 거라고 생각하는 건 자기 기만입니다. 사람들은 기꺼이 자기자신을 속이는데, 생각하는 동안 만이라도 행복하기 위해서입니다.

 

- 좋은 사람의 반대편 -

 

* 말이 쉽지 저 중 하나도 제대로 지키기 쉽지 않습니다. 합리적이라는 건 수고롭고, 귀찮고, 머리아프고, 욕이나 먹고, 불편한 일입니다.

 

* 반대편에 서면 좋은 사람으로 포장됩니다. 원하면 그렇게 하는 것도 좋습니다. 좀 가난하면 됩니다.

좋은 주말 되십시오 

2025년 11월 28일 금요일

macro daily_2025.11.28

 2025년 11월 28일 매크로 데일리 


세줄요약


(1) 전일 금통위가 예상보다 매파적으로 해석되며 91일 CP 금리가 3.02%까지 올랐습니다.


(2) 중국 부동산 기업 차이나완커가 역내 채권상환을 연기한다고 밝혔습니다.


(3) 언론에 '연금 개미'라는 단어가 등장했습니다.


K200 야간선물 등락률, +0.03% (오전 6시 기준)


1개월 NDF 환율 1,459.81원 (-2.84원)

테더 1,462.65원


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1.중앙은행들


- 2025년 12월 10일 금리선물 Fed Fund 내재금리 3.678%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)


FOMC


- 극매파 : 2명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 7명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 3명 


한국은행


* 한은, 3개월내 금리 인하 vs 동결 3대3

- 한은 총재, "기준금리, 금융안정 고려시 중립수준"

- "아웃풋 갭 마이너스에서 축소중. 2026년말 혹은 2027년 초"


인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.53%(-0.01%p)


ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.68%, 프랑스 3.41%, 이탈리아 3.40%)


일본은행 


* 노구치 일본은행 위원, "금리인상 지연 목표에 가까울수록 비용 커져"


2. Credit Cycle : 


미 기준금리 3.88% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.47% (0.00%p)

미 10년 국채 3.99% (0.00%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.517%p (0.000pp)


미 BBB 회사채 5.05% (-0.02%p)

미 하이일드 6.64% (-0.09%p)


이머징 국채 6.47% (-0.01%p)

이머징 주식 6.39% (-0.08%p) 

한국 주식 9.36% (-0.06%p) 


한국 3년 국채 3.02% (+0.12%p)

한국 10년 국채 3.35% (+0.10%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.335%p (-0.002%p)


한국 3년 IRS 금리 3.00% (+0.14%p)


3. 52주 최고 최저


52주 최고 (93개 -43개)


* AI 추론 밸류체인 (AI, 학습에서 추론으로)

- 삼성전기 (한국 IT H/W), Analog Device (미국 반도체)


52주 최저 (14개 -4개)


4. 한국시장


* 2025년 순이익 컨센서스 (단위 조원) 


- KOSPI 299.4 (+0.7) 

- KOSDAQ 10.3 (-0.1)


- 전기전자 134.7 (-0.1)

- 커뮤니케이션 8.2 (-0.0)

- 자동차 20.0 (+0.0)

- 화장품 1.1 (0.0)


- 정유화학 7.5 (0.0)

- 조선건설기계 11.5 (-0.1)

- 철강 2.4 (0.0)

- 금융 36.0 (-0.1)


6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 


* 중국 부동산 개발업체 완커, 역내 채권 상환 연기 

- 12월 15일 만기 20억위안 규모 채권 대상

- 10일 채권단 회의 소집

- 달러 채권 최저 경신


* 중국 Anta, Puma 인수에 무게 


<펀드>



<정책, 지표> 


* 러시아 대통령, "아직 최종 평화협정 도달 못해. 대화에는 열려 있어"

2025년 11월 27일 목요일

macro daily_2025.11.27

 2025년 11월 27일 매크로 데일리 


세줄요약


(1) HP 등 PC 업체들이 메모리 가격 상승으로 마진이 훼손됐다고 밝혔습니다.


(2) 12월 금리인하 기대가 유지되며 미 주식과 코인이 반등했습니다.


(3) AI 테마가 학습에서 추론으로 넘어가며 테크 내 디바이스 관련주들이 올랐습니다. 


K200 야간선물 등락률, +0.66% (오전 6시 기준)


1개월 NDF 환율 1,466.78원 (-2.12원)

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1.중앙은행들


- 2025년 12월 10일 금리선물 Fed Fund 내재금리 3.678%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)


FOMC


- 극매파 : 2명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 7명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 3명 


한국은행


인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.54%(0.00%p)


ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.67%, 프랑스 3.39%, 이탈리아 3.39%)


* ECB 수석 이코노미스트, "임금 상승 완만해져 인플레 2%에서 유지"


일본은행 


* 일본은행 9월말 기준 보유 ETF 미실현 수익 46조엔 


2. Credit Cycle : 


미 기준금리 3.88% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.47% (+0.02%p)

미 10년 국채 3.99% (-0.01%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.517%p (-0.026pp)


미 BBB 회사채 5.07% (-0.03%p)

미 하이일드 6.73% (-0.09%p)


이머징 국채 6.48% (+0.01%p)

이머징 주식 6.47% (-0.10%p) 

한국 주식 9.38% (-0.25%p) 


한국 3년 국채 2.89% (-0.01%p)

한국 10년 국채 3.25% (-0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.355%p (-0.006%p)


한국 3년 IRS 금리 2.86% (-0.01%p)


3. 52주 최고 최저


52주 최고 (136개 +27개)


* AI 추론 밸류체인 (AI, 학습에서 추론으로)

- 삼성전기 (한국 IT H/W), Analog Device (미국 반도체)


52주 최저 (18개 -8개)


4. 한국시장


* 2025년 순이익 컨센서스 (단위 조원) 


- KOSPI 298.7 (+1.2) 

- KOSDAQ 10.4 (+0.1)


- 전기전자 134.8 (+0.9)

- 커뮤니케이션 8.2 (+0.0)

- 자동차 20.0 (0.0)

- 화장품 1.1 (0.0)


- 정유화학 7.5 (+0.5)

- 조선건설기계 11.6 (-0.0)

- 철강 2.4 (0.0)

- 금융 36.1 (0.0)


6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 


* Dell, 올회계년 AI 서버 출하 200억달러 -> 250억달러 상향. 예상 208.2억달러


* HP, 2026년 조정 EPS 가이던스 2.9~3.2달러 제시. 예상 3.32달러

- AI 활용확대해 2028년까지 4,000~6,000명 감원

- "메모리 가격 상승으로 이익 훼손" 


* McKinsey, AI 활용해 200명 감원 계획


<펀드>



<정책, 지표> 


* IMF, 우크라이나와 실무진 수준서 82억달러 지원 논의


* 미 주간 신규실업수당 청구건수, 21.6만건. 예상 22.5만건, 전월 22.2만건

2025년 11월 26일 수요일

macro daily_2025.11.26

 2025년 11월 26일 매크로 데일리 


세줄요약


(1) 메타가 2027년 구글 TPU 도입을 논의한 것으로 알려지며 엔비디아와 AMD가 내렸습니다.


(2) 케빈 헤셋 CEA 의장이 차기 Fed 의장에 거론됐고 금리가 하락했습니다.


(3) 미 규제당국이 금융기관의 보완레버리지비율 완화를 승인했습니다.


K200 야간선물 등락률, +0.64% (오전 6시 기준)


1개월 NDF 환율 1,462.37원 (-5.93원)

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1.중앙은행들


- 2025년 12월 10일 금리선물 Fed Fund 내재금리 3.678%(+0.003%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)


FOMC


- 극매파 : 2명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 7명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 3명 


* 케빈 헤셋 백악관 경제자문위원장, 차기 Fed 의장 유력 <블룸버그>


* 샌프란시스코연은 총재 (비둘기파 투표권없음), "12월 금리인하 지지. 고용시장 취약"


* 미니애폴리스연은 총재 (중립 투표권없음), "사람들, 인플레로 어려움 겪는 중"


한국은행


인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.54%(-0.04%p)


ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.67%, 프랑스 3.40%, 이탈리아 3.40%)


일본은행 


2. Credit Cycle : 


미 기준금리 3.88% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.45% (-0.04%p)

미 10년 국채 4.00% (-0.03%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.543%p (+0.011pp)


미 BBB 회사채 5.10% (-0.03%p)

미 하이일드 6.82% (-0.05%p)


이머징 국채 6.47% (-0.03%p)

이머징 주식 6.58% (-0.08%p) 

한국 주식 9.61% (-0.06%p) 


한국 3년 국채 2.90% (-0.00%p)

한국 10년 국채 3.26% (-0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.361%p (-0.024%p)


한국 3년 IRS 금리 2.87% (-0.00%p)


3. 52주 최고 최저


52주 최고 (109개 +54개)


* 글로벌 제약 (밸류에이션 매력)

- J&J (미국 제약), Eli Lilly (미국 제약)


52주 최저 (26개 -35개)


4. 한국시장


* 2025년 순이익 컨센서스 (단위 조원) 


- KOSPI 297.5 (0.0) 

- KOSDAQ 10.3 (0.0)


- 전기전자 133.9 (+0.4)

- 커뮤니케이션 8.2 (0.0)

- 자동차 20.0 (+0.0)

- 화장품 1.1 (0.0)


- 정유화학 7.0 (+0.0)

- 조선건설기계 11.6 (+0.0)

- 철강 2.4 (0.0)

- 금융 36.1 (0.0)


6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 


* Meta, 2027년 Google TPU 도입 협의 <The Information>

- 2026년 구글 데이터센터 임대 가능


<펀드>



<정책, 지표> 


* 미 규제당국, 강화된 보완 레버리지비율 수정 승인


* 미 대통령 사위-러시아 대통령 최측근, 우크라이나 종전안 구상 및 보완 


* 미 11월 컨퍼런스보드 소비자신뢰지수, 88.7. 예상 93.3, 전월 95.5

2025년 11월 25일 화요일

macro daily_2025.11.25

 2025년 11월 25일 매크로 데일리 


세줄요약


(1) 젠슨 황이 AI 버블 우려를 반박했습니다.


(2) 월러 Fed 이사가 12월 금리인하를 언급하며 확률이 82%로 올랐습니다.


(3) 레노보가 PC 메모리 재고를 축적하고 있다고 밝혔고 DDR5 현물은 석달만에 내렸습니다.


K200 야간선물 등락률, +2.41% (오전 6시 기준)


1개월 NDF 환율 1,471.72원 (-4.68원)

테더 1,498.00원


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1.중앙은행들


- 2025년 12월 10일 금리선물 Fed Fund 내재금리 3.675%(-0.046%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)


FOMC


- 극매파 : 2명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 7명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 3명 


* 월러 Fed 이사 (극비둘기파 투표권있음), "12월 금리인하 지지. 내년 1월부터 회의마다 결정"


한국은행


* 외환당국, 한은 복지부 국민연금과 4자 협의체 구성  


인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.58%(+0.07%p)


* 인민은행, 홍콩서 450억위안 규모 국채 발행. 외환안정 목적 <상해증권보> 


ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.69%, 프랑스 3.44%, 이탈리아 3.44%)


일본은행 


2. Credit Cycle : 


미 기준금리 3.88% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.49% (-0.01%p)

미 10년 국채 4.03% (-0.03%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.532%p (-0.024pp)


미 BBB 회사채 5.13% (-0.03%p)

미 하이일드 6.87% (-0.05%p)


이머징 국채 6.50% (+0.01%p)

이머징 주식 6.66% (+0.17%p) 

한국 주식 9.67% (+0.03%p) 


한국 3년 국채 2.90% (+0.03%p)

한국 10년 국채 3.29% (+0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.385%p (-0.017%p)


한국 3년 IRS 금리 2.87% (+0.03%p)


3. 52주 최고 최저


52주 최고 (55개 +2개)


* 글로벌 제약 (밸류에이션 매력)

- J&J (미국 제약), Roche (스위스 제약)


52주 최저 (26개 -35개)


4. 한국시장


* 2025년 순이익 컨센서스 (단위 조원) 


- KOSPI 297.2 (0.0) 

- KOSDAQ 10.2 (0.0)


- 전기전자 133.5 (+2.5)

- 커뮤니케이션 8.1 (0.0)

- 자동차 20.0 (+0.1)

- 화장품 1.1 (-0.0)


- 정유화학 7.0 (0.0)

- 조선건설기계 11.6 (-0.0)

- 철강 2.4 (0.0)

- 금융 36.1 (0.0)


6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 


* Novo Nordisk, 알츠하이머 임상 유의미한 결과 도출 실패


* Lenovo CFO, PC 메모리 재고 축적 중   


<펀드>



<정책, 지표> 


* 미 대통령, 중국 방문 약속 


* 미 상무장관, "미 행정부, Nvidia H200 중국 수출 허용 무게"

2025년 11월 24일 월요일

macro daily_2025.11.24

 2025년 11월 24일 매크로 데일리 


세줄요약


(1) 뉴욕연은 총재의 금리인하 시사로 12월 금리인하 확률이 63%로 두배 뛰었습니다.


(2) 헬스케어가 미 증시 반등을 주도했습니다. 11월 헬스케어 +7.1%, IT -10%


(3) 테슬라가 AI5 반도체 설계를 완료하고 AI6를 시작합니다. AI6는 삼성 파운드리에서 생산합니다. 


K200 야간선물 등락률, +1.39% (오전 6시 기준)


1개월 NDF 환율 1,467.81원 (-3.74원)

테더 1,516.00원


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1.중앙은행들


- 2025년 12월 10일 금리선물 Fed Fund 내재금리 3.721%(-0.073%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)


FOMC


- 극매파 : 2명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 7명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 3명 


* 뉴욕연은 총재 (비둘기파 투표권있음), "이른 시일 내 금리 추가 인하 여지 있어"

- "고용 하방위험 증가. 인플레 상방위험 감소"


* 보스턴연은 총재 (중립 투표권있음), "아직 12월 금리결정  안해"


한국은행


인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.51%(0.00%p)


ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.70%, 프랑스 3.47%, 이탈리아 3.45%)


* ECB 총재, "통화정책, 부채 문제 해결 못해"


일본은행 


* 마스 일본은행 위원, "금리인상 결정 가까워졌다" <니혼게이자이>


2. Credit Cycle : 


미 기준금리 3.88% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.50% (-0.04%p)

미 10년 국채 4.06% (-0.03%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.556%p (+0.007pp)


미 BBB 회사채 5.15% (-0.02%p)

미 하이일드 6.92% (-0.01%p)


이머징 국채 6.49% (+0.01%p)

이머징 주식 6.48% (-0.05%p) 

한국 주식 9.64% (+0.36%p) 


한국 3년 국채 2.87% (-0.04%p)

한국 10년 국채 3.27% (-0.06%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.402%p (-0.018%p)


한국 3년 IRS 금리 2.84% (-0.04%p)


3. 52주 최고 최저


52주 최고 (53개 -9개)


* 글로벌 제약 (밸류에이션 매력)

- J&J (미국 제약), Roche (스위스 제약)


52주 최저 (61개 0개)


* AI 없는 클라우드 (AI 피해 우려)

- Salesforce (미국 응용S/W), Adobe (미국 응용S/W)


4. 한국시장


* 2025년 순이익 컨센서스 (단위 조원) 


- KOSPI 297.2 (+0.4) 

- KOSDAQ 10.2 (-0.0)


- 전기전자 131.0 (-0.0)

- 커뮤니케이션 8.1 (-0.1)

- 자동차 19.9 (-0.0)

- 화장품 1.1 (0.0)


- 정유화학 7.0 (-0.0)

- 조선건설기계 11.6 (+0.0)

- 철강 2.4 (-0.0)

- 금융 36.1 (+0.0)


6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 


* 미 행정부, 내부적으로 중국에 H200 판매 검토 <블룸버그>


* Tesla, AI5 반도체 설계 완료. AI6 반도체 설계 착수


<펀드>


* Perishing Square, 2026년 초 IPO 준비 <FT>


<정책, 지표> 


* 유로존 11월 제조업 PMI, 49.7. 예상 50.1, 전월 50.0

2025년 11월 22일 토요일

Column_버블 불가피론_2025.11.22

  

- 군비축소 게임 -

 

* AI 버블이 걱정이라는데, 버블을 일으키는 주체들은 과잉인 줄 알면서 투자하는 겁니다. 버블은 불가피 합니다.

 

* 전세계 AI 투자는 군비축소 게임과 비슷합니다. 이 게임에서 플레이어들의 선택은 두 가지입니다. 군사비를 늘리는 것, 또는 군사비를 줄이는 것입니다.

 

* 보상은 이렇습니다. 내가 늘리고 적이 줄이면 4 / 내가 줄이고 적도 줄이면 3 / 내가 늘리고 적도 늘리면 2 / 내가 줄이고 적이 늘리면 1점입니다

 

- 내시 균형 vs. 파레토 최적

 

* 내시 균형점은 늘리는 겁니다. 적이 군비를 줄이는 경우 내가 늘리면 4, 내가 줄이면 3점이기 때문입니다. 적이 군비를 늘리는 경우에도 내가 늘리면 2, 줄이면 1점이니까 내 이익을 위해선 군비를 늘려야 합니다.

 

* 파레토 최적점은 둘 다 군비를 줄여서 3점씩 얻는 겁니다. 파레토 최적은 집단 전체의 효율성과 이익을 기준으로 평가하기 때문에 합이 가장 큰 군비 축소를 선택하게 됩니다.

 

- 나를 파괴할 권리 -

 

* 지금 빅테크들은 누구 하나가 투자를 늘리겠다고 하면 다 따라서 늘린다고 하고, 회사채 찍는다고 하면 다 찍는다고 하고 있습니다. 게임 매뉴얼을 정확하게 숙지하고 있고, 실행하는 중입니다.

 

* 이걸 보면서 버블을 걱정하는 건 게임을 이해 못한 겁니다. 영란은행은 국가, 사회 전반의 자원을 효율적으로 배분해야 하니까 버블을 경고하는 거고, 기업들은 이걸 다 먹어야 하니까 투자를 과잉으로까지 밀어붙이는 겁니다. 버블은 불가피 합니다.

 

좋은 주말 되십시오 

2025년 11월 21일 금요일

macro daily_2025.11.21

 2025년 11월 21일 매크로 데일리 


세줄요약


(1) HBM에 이어 HBF가 주목받는 가운데 낸드 가격이 폭등했습니다.


(2) 10년 일본 국채금리가 중국 국채금리를 웃돌았고 중국은 부동산 부양을 준비중입니다.


(3) Fed 관계자들이 반복해서 인플레를 우려하며 주식시장이 하락했습니다.


K200 야간선물 등락률, -3.14% (오전 6시 기준)


1개월 NDF 환율 1,470.70원 (-1.45원)

테더 1,508.00원


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1.중앙은행들


- 2025년 12월 10일 금리선물 Fed Fund 내재금리 3.794%(-0.011%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)


FOMC


- 극매파 : 2명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 7명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 3명 


* 쿡 Fed 이사 (비둘기파 투표권있음), "사모 크레딧 리스크, 미 금융 시스템 확산 가능성 주의"


* 바 Fed 이사 (중립 투표권있음), "인플레, 타깃보다 1%p 높아. 추가 금리인하 신중해야"


* 시카고연은 총재 (중립 투표권있음), "인플레 정체, 잘못된 방향으로 가고 있다는 신호도 나타나"


* 클리블랜드연은 총재 (극매파 투표권없음), "노동시장 지원 위해 금리 내리면 인플레 장기화 가능성"


한국은행


인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.51%(-0.02%p)


* 인민은행, 홍콩서 450억위안 채권 발행 예정


ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.71%, 프랑스 3.48%, 이탈리아 3.47%)


* 아일랜드 중앙은행장, "현재 정책에 편안함 느껴"


일본은행 


2. Credit Cycle : 


미 기준금리 3.88% (+0.01%p) 

미 2년 국채 3.54% (-0.04%p)

미 10년 국채 4.09% (-0.03%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.549%p (+0.007pp)


미 BBB 회사채 5.18% (-0.04%p)

미 하이일드 6.93% (-0.06%p)


이머징 국채 6.48% (-0.06%p)

이머징 주식 6.53% (+0.00%p) 

한국 주식 9.26% (-0.14%p) 


한국 3년 국채 2.91% (+0.04%p)

한국 10년 국채 3.33% (+0.05%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.420%p (+0.008%p)


한국 3년 IRS 금리 2.88% (+0.03%p)


3. 52주 최고 최저


52주 최고 (62개 +20개)


* 아시아 에너지 (IT 헤지)

- S-Oil (한국 정유), PetroChina (중국 정유)


52주 최저 (61개 -13개)


* AI 없는 클라우드 (AI 피해 우려)

- Salesforce (미국 응용S/W), Adobe (미국 응용S/W)


4. 한국시장


* 2025년 순이익 컨센서스 (단위 조원) 


- KOSPI 296.8 (+1.1) 

- KOSDAQ 10.2 (-0.2)


- 전기전자 131.0 (+0.2)

- 커뮤니케이션 8.2 (0.0)

- 자동차 19.9 (0.0)

- 화장품 1.1 (0.0)


- 정유화학 7.0 (-0.0)

- 조선건설기계 11.6 (0.0)

- 철강 2.4 (0.0)

- 금융 36.1 (0.0)


6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 


* 로보틱스 스타트업 Physical Intelligence, 56억달러 가치평가


<펀드>



<정책, 지표> 


* 미 9월 비농업 고용자수, 11.9만명. 예상 +5.3만명, 전월 -0.4만명

- 실업률 4.4%. 예상 4.3%, 전월 4.3%

- 노동시장 참여율 62.4%. 예상 62.3%, 전월 62.3%


* 미 주간 신규실업수당 청구건수, 22만명. 예상 22.7만명


* 중국 정부, 모기지 보조금 지급하는 부동산 부양책 검토 

2025년 11월 20일 목요일

macro daily_2025.11.20

 2025년 11월 20일 매크로 데일리 


세줄요약


(1) 엔비디아의 4분기 매출 가이던스가 예상을 웃돌며 시간외서 상승했습니다.


(2) 다수 FOMC 위원들이 12월 금리동결 의견인 것으로 전해지며 주식시장이 오름폭을 반납했습니다.


(3) 고객 예탁금이 10월 17일 이후 처음으로 80조원을 밑돌았습니다.


K200 야간선물 등락률, +0.83% (오전 6시 기준)


1개월 NDF 환율 1,465.35원 (-2.95원)

테더 1,492.00원


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1.중앙은행들


- 2025년 12월 10일 금리선물 Fed Fund 내재금리 3.805%(+0.046%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)


FOMC


- 극매파 : 2명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 7명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 3명 


* 다수 FOMC 위원들, 12월 금리인하 동결 적절 <10월 의사록>


한국은행


* 구윤철 기재부 장관, "필요하면 금리 환율 안정조치 취하겠다"

- 구체적인 환율 수준에 대해서는 언급 안해


인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.53%(-0.01%p)


ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.71%, 프랑스 3.46%, 이탈리아 3.45%)


일본은행 


2. Credit Cycle : 


미 기준금리 3.88% (+0.01%p) 

미 2년 국채 3.58% (+0.01%p)

미 10년 국채 4.12% (+0.01%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.542%p (-0.003pp)


미 BBB 회사채 5.22% (+0.02%p)

미 하이일드 6.99% (+0.05%p)


이머징 국채 6.54% (+0.03%p)

이머징 주식 6.53% (+0.12%p) 

한국 주식 9.40% (+0.05%p) 


한국 3년 국채 2.87% (+0.01%p)

한국 10년 국채 3.28% (+0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.412%p (+0.017%p)


한국 3년 IRS 금리 2.85% (+0.00%p)


3. 52주 최고 최저


52주 최고 (42개 -14개)


* 미 제약 (경기방어적 성격)

- Eli Lilly (미국 제약), J&J (미국 제약)


52주 최저 (74개 -21개)


* AI 없는 클라우드 (AI 피해 우려)

- Salesforce (미국 응용S/W), Adobe (미국 응용S/W)


4. 한국시장


* 2025년 순이익 컨센서스 (단위 조원) 


- KOSPI 295.7 (-0.7) 

- KOSDAQ 10.4 (-0.2)


- 전기전자 130.8 (+0.5)

- 커뮤니케이션 8.2 (+0.1)

- 자동차 19.9 (0.0)

- 화장품 1.1 (0.0)


- 정유화학 7.0 (-0.0)

- 조선건설기계 11.6 (-0.0)

- 철강 2.4 (0.0)

- 금융 36.1 (0.0)


6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 


* Nvidia, 4분기 매출 가이던스 650억달러 제시. 예상 620억달러

- CEO, "클라우드용 GPU 다 팔리고 없어"


* Abbott, Exact Science 인수 근접


<펀드>



<정책, 지표> 


* 미 에너지부, 원자력 발전소 최대 10기 매수 및 보유 계획  


* 미 행정부, 반도체 관세 계획 연기 가능성 <로이터>

- 대중국 무역분쟁 완화 위해 

2025년 11월 19일 수요일

macro daily_2025.11.19

 2025년 11월 19일 매크로 데일리 


세줄요약


(1) 엔비디아가 실적발표를 하루 앞두고 앤트로픽에 100억달러 투자를 발표했습니다. 


(2) 샤오미가 메모리 가격 상승으로 내년 스마트폰 가격이 오를 것이라고 밝혔습니다.


(3) 글로벌 경기방어주들이 대거 52주 최고가를 경신했습니다.  


K200 야간선물 등락률, +0.57% (오전 6시 기준)


1개월 NDF 환율 1,457.23원 (-5.02원)

테더 1,481.00원


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1.중앙은행들


- 2025년 12월 10일 금리선물 Fed Fund 내재금리 3.759%(-0.017%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)


FOMC


- 극매파 : 2명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 7명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 3명 


* 리치몬드연은 총재 (매파 투표권없음), "인플레 여전히 높지만 많이 오를 것 같지 않다"

- "수치가 말하는 것보다 고용 약하다"

- "기업들, 추가 고용없이 최적화로 생산성 개선"


한국은행


인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.54%(0.00%p)


ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.70%, 프랑스 3.45%, 이탈리아 3.45%)


일본은행 


* 일본은행 총재, 일본 총리에게 완화정책 점진적 조정 보고


2. Credit Cycle : 


미 기준금리 3.88% (+0.01%p) 

미 2년 국채 3.57% (-0.03%p)

미 10년 국채 4.11% (-0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.545%p (+0.020pp)


미 BBB 회사채 5.20% (-0.01%p)

미 하이일드 6.94% (+0.06%p)


이머징 국채 6.51% (-0.00%p)

이머징 주식 6.41% (-0.00%p) 

한국 주식 9.37% (+0.31%p) 


한국 3년 국채 2.86% (-0.04%p)

한국 10년 국채 3.26% (-0.04%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.395%p (-0.000%p)


한국 3년 IRS 금리 2.85% (-0.05%p)


3. 52주 최고 최저


52주 최고 (56개 -21개)


* 글로벌 경기방어주 (안전자산 선호 반영)

- Japan Tobacco (일본 담배), J&J (미국 제약)


52주 최저 (95개 +40개)


* 미 전문서비스 (AI 피해 우려)

- RELX (네덜란드 전문서비스), Booz Allen Hamilton (미국 전문서비스)


4. 한국시장


* 2025년 순이익 컨센서스 (단위 조원) 


- KOSPI 296.4 (+0.7) 

- KOSDAQ 10.6 (+0.1)


- 전기전자 130.3 (-0.0)

- 커뮤니케이션 8.1 (+0.0)

- 자동차 19.9 (+0.0)

- 화장품 1.1 (+0.2)


- 정유화학 7.0 (+0.1)

- 조선건설기계 11.6 (+0.0)

- 철강 2.4 (0.0)

- 금융 36.1 (-0.0)


6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 


* Nvidia-Microsoft, Anthropic에 각각 100억달러 50억달러 투자


* Meta, 미 공정위 상대 인스타그램 왓츠앱 반독점 판결 승소  


* 미 정부, 사우디 AI 벤처 Humain에 AI 반도체 판매 승인 <블룸버그>


* Xiaomi, "메모리 등 부품 가격 상승으로 내년 스마트폰 가격 오를 것"


<펀드>



<정책, 지표> 


* 미 하원, 엡스타인 파일 공개 427대1로 통과