macro daily_2021.01.06

2021년 1월 6일 매크로 데일리

 

세줄요약

 

(1) 미국 인플레 기대를 보여주는 breakeven rate이 2%를 돌파했습니다.

 

(2) 애틀랜타연은 총재가 올해 테이퍼링 가능성을 언급했습니다.

 

(3) 국제유가가 11개월 만에 장중 50달러를 돌파했습니다.

 

시나리오

 

글로벌 유동성, 증가 = 축소

- 미 5년 breakeve rate 2.022%, +0.030%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

- O/N Repo Rate 0.10%, +0.03%p (급등시 시중자금 부족)

 

이익 컨센서스, 상향 > 하향

- KOSPI 21년 컨센서스 130.0조원 (+0.0조원)

 

밸류에이션, 상승 > 하락

- KOSPI 2021년 PER 15.3배 (+0.3배)

 

스타일, 성장 > 가치

- MSCI World 성장주 / 가치주, 166.0 (+0.01p)

 

사이즈, 대형 > 중소형

- Russell2000 / Russell1000, 105.5 (-1.3p)

- Renaissance IPO 지수, 64.7 (+1.46%)

 

- 한국 중소형주 / 대형주 1.10배 (-0.00배)

- 한국 고객예탁금, 68.2조원 +2.6조원

- 한국 코스닥 신용금액, 9.81조원 +0.16조원,

 

성장 테마

- 전기차, Tesla 735.6달러 (+0.80%)

- 친환경, EU 탄소배출권 t당 33.0유로 (-2.23%)

- FANG, 6,311.5 (+0.81%)

 

iShare MSCI Korea 조정 등락률 +1.00%

1개월 NDF 환율 1,087.60원 (+0.99원)

 

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1.중앙은행들

 

- 2021년 12월 15일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.066%(-0.006%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

 

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 3명

- 중립 : 9명

- 비둘기파 : 4명

- 극비둘기파 : 2명

 

* 애틀랜타연은 총재(중립 투표권있음), “올해 안에 테이퍼링 시작할 수 있다” <로이터>

 

* 클리블랜드연은 총재(매파 투표권없음), “인플레, 2.5%까지 올라도 화내지 않겠다”

- “정말 문제는 인플레가 내려가는 것”

 

한국은행

 

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.82%(-0.20%p)

 

* 인민은행, 자국 기업들의 해외대출 한도 확대

 

ECB : 중장기 인플레 2%, 2021년 인플레 예상 0.9%

 

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.021%

 

2. Credit Cycle :

 

미 기준금리 0.09% (0.00%p)

미 2년 국채 0.11% (+0.00%p)

미 10년 국채 0.94% (+0.03%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.826%p (+0.026%pp)

 

미 BBB 회사채 2.05% (+0.32%p)

미 하이일드 4.24% (+0.32%p)

 

이머징 국채 4.17% (+0.02%p)

이머징 주식 6.37% (-0.04%p)

한국 주식 6.98% (-0.15%p)

 

한국 3년 국채 0.93% (-0.02%p)

한국 10년 국채 1.69% (-0.04%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.758%p (-0.019%p)

 

한국 3년 IRS 금리 0.92% (-0.02%p)

한국 3년 CRS 금리 0.23% (-0.05%p)

 

3. Macro

 

G20 2021년 경제성장률 컨센서스 +4.48% (0.00%p)

 

4. 52주 최고(120개, +25개) vs. 최저(7개, -4개)

 

+ 52주 최고

 

* 글로벌 철강 (글로벌 인플레 상승)

- Freeport Mcmoran (미국 구리), Fortescue Metal (미국 철강)

 

+ 52주 최저

 

5. 한국시장

 

* 2021년 순익 컨센서스 (단위 조원)

 

- KOSPI 130.0 (+0.0)

- KOSDAQ 9.5 (+0.0)

 

- 전기전자 49.2 (+0.0)

- 커뮤니케이션 7.8 (+0.1)

- 자동차 8.5 (0.0)

- 화장품 1.5 (-0.0)

 

- 정유화학 7.5 (-0.0)

- 조선건설기계 4.2 (+0.0)

- 철강 2.7 (0.0)

- 금융 20.3 (+0.0)

 

6. 뉴스

 

1) Morgan Stanley, Micron 목표가 80달러 상향

- 7일 예정된 실적 호조 예상 + 가격 결정력 개선

 

2) Pershing square capital, 2020년 수익률 70%. 2019년 58% 기록 깨

 

3) JP Moragn, 비트코인 장기적으로 14.6만달러까지 상승 주장

 

4) OPEC+, 산유량 동결 합의. 러시아 증산 무산

- 사우디 아라비아, 2~3월에 100만 b/d 감산 계획

- WTI, 배럴당 50달러 돌파. 2월 이후 처음

 

5) NYSE, 중국 통신주 DR 상장폐지 계획 철회

macro daily_2021.01.05

 2021년 1월 5일 매크로 데일리

 

세줄요약

 

(1) 미국의 인플레이션 기대가 2%까지 올랐습니다. 2018년 10월 이후 처음입니다.

 

(2) 인민은행이 위안화 강세를 막기 위해 국경간 거래를 완화하겠다고 밝혔습니다.

 

(3) 피아트와 푸조의 합병이 주주들의 승인을 받았습니다.

 

시나리오

 

글로벌 유동성, 증가 > 축소

- 미 5년 breakeve rate 1.995%, +0.028%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

- O/N Repo Rate 0.07%, -0.02%p (급등시 시중자금 부족)

 

이익 컨센서스, 상향 > 하향

- KOSPI 21년 컨센서스 130.0조원 (+0.1조원)

 

밸류에이션, 상승 > 하락

- KOSPI 2021년 PER 15.0배 (+0.3배)

 

스타일, 성장 > 가치

- MSCI World 성장주 / 가치주, 165.9 (-0.01p)

 

사이즈, 대형 > 중소형

- Russell1000 / Russell2000, 106.6 (-0.2p)

- Renaissance IPO 지수, 63.4 (-1.75%)

 

- 한국 중소형주 / 대형주 1.10배 (-0.03배)

- 한국 고객예탁금, 65.6조원 +0.1조원

- 한국 코스닥 신용금액, 9.65조원 +0.02조원,

 

성장 테마

- 전기차, Tesla 730.0달러 (+3.45%)

- 친환경, EU 탄소배출권 t당 33.7유로 (+4.66%)

- FANG, 6,256.0 (-0.89%)

 

iShare MSCI Korea 조정 등락률 +0.19%

1개월 NDF 환율 1,081.90원 (+3.90원)

 

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1.중앙은행들

 

- 2021년 12월 15일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.072%(-0.005%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

 

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 3명

- 중립 : 9명

- 비둘기파 : 4명

- 극비둘기파 : 2명

 

* 시카고연은 총재(비둘기파 투표권있음), “평균 인플레 2% 도달까지 수년 소요될 듯”

- “인플레 2.5% 부근까지 높이는게 Fed의 목표”

 

한국은행

 

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.02%(+0.02%p)

 

* 인민은행, “국경간 위안화 거래 규정 완화하겠다”

- “일부 자본계정의 위안화 소득 활용 완화”

 

ECB : 중장기 인플레 2%, 2021년 인플레 예상 0.9%

 

* ECB 스페인 위원, “수익률 곡선 제어 정책 고려 필요”

 

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.021%

 

2. Credit Cycle :

 

미 기준금리 0.09% (0.00%p)

미 2년 국채 0.11% (-0.01%p)

미 10년 국채 0.92% (+0.01%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.805%p (+0.001%pp)

 

미 BBB 회사채 2.01% (+0.00%p)

미 하이일드 4.19% (+0.01%p)

 

이머징 국채 4.15% (-0.03%p)

이머징 주식 6.41% (0.00%p)

한국 주식 7.13% (0.00%p)

 

한국 3년 국채 0.95% (-0.02%p)

한국 10년 국채 1.73% (+0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.777%p (+0.025%p)

 

한국 3년 IRS 금리 0.93% (-0.02%p)

한국 3년 CRS 금리 0.28% (-0.03%p)

 

3. Macro

 

G20 2021년 경제성장률 컨센서스 +4.48% (-0.01%p)

 

4. 52주 최고(95개, -24개) vs. 최저(11개, +2개)

 

+ 52주 최고

 

* 브라질 철강 (글로벌 실물경기 개선 기대)

- Vale (브라질 철광석 광산), Gerdau (브라질 철강)

 

+ 52주 최저

 

5. 한국시장

 

* 2021년 순익 컨센서스 (단위 조원)

 

- KOSPI 130.0 (+0.1)

- KOSDAQ 9.5 (+0.2)

 

- 전기전자 49.2 (+0.2)

- 커뮤니케이션 7.7 (0.0)

- 자동차 8.5 (-0.0)

- 화장품 1.5 (0.0)

 

- 정유화학 7.5 (+0.0)

- 조선건설기계 4.2 (+0.0)

- 철강 2.7 (+0.1)

- 금융 20.3 (0.0)

 

6. 뉴스

 

1) Fiat Chrysler-Peugeot, 주주들에 합병 승인 받아

 

2) 영국 정부, 전국 락다운 선언. 2월 중순까지

 

3) OECD, 각국 정부의 지출감축 재고해야

 

4) OPEC+, 러시아의 증산 논의에 소극적

 

5) 삼성전자, 15일에 갤럭시 21 언팩

macro daily_2021.01.04

 2021년 1월 4일 매크로 데일리

 

세줄요약

 

(1) 비트코인 가격이 3만 4,000달러까지 올랐습니다.

 

(2) 중국 정부가 마윈의 앤트그룹에 결제 이외 사업을 조정하라고 지시했습니다.

 

(3) 중국이 올해 철강생산을 줄이고 부동산 규제를 강화하는 등 디레버리지에 나섭니다.

 

시나리오

 

글로벌 유동성, 증가 > 축소

- 미 5년 breakeve rate 1.967%, +0.034%p (2% 상회시 유의, 2.5% 상회시 경고)

- O/N Repo Rate 0.09%, +0.01%p (급등시 시중자금 부족)

 

이익 컨센서스, 상향 > 하향

- KOSPI 21년 컨센서스 129.9조원 (+0.1조원)

 

밸류에이션, 상승 > 하락

- KOSPI 2021년 PER 14.7배 (+0.26배)

 

스타일, 성장 > 가치

- MSCI World 성장주 / 가치주, 166.0 (-0.78p)

 

사이즈, 대형 > 중소형

- Russell1000 / Russell2000, 106.8 (+0.84p)

- Renaissance IPO 지수, 64.5 (-1.65%)

 

- 한국 중소형주 / 대형주 1.12배 (-0.02배)

- 한국 고객예탁금, 63.1조원 +1.8조원

- 한국 코스닥 신용금액, 9.63조원 +0.02조원,

 

성장 테마

- 전기차, Tesla 705.7달러 (+1.57%)

- 친환경, EU 탄소배출권 t당 32.2유로 (0.00%)

- FANG, 6,312.0 (-0.07%)

 

iShare MSCI Korea 조정 등락률 -0.12%

1개월 NDF 환율 1,086.86원 (+0.51원)

 

자세히 보기

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t.me/rafikiresearch

 

1.중앙은행들

 

- 2021년 12월 15일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.077%(-0.009%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

 

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 3명

- 중립 : 9명

- 비둘기파 : 4명

- 극비둘기파 : 2명

 

한국은행

 

* 한은 총재, “전례 없는 완화 조치들은 정상화 미리 준비해야”

- “정책 운영에 고용을 주요 요인으로 고려”

 

인민은행 : 유연하고 적절한 통화정책, 7일 Repo 2.00%(-0.10%p)

 

* 인민은행, 시중은행들의 부동산 대출 제한키로

- 대형 국유은행들의 부동산 개발 대출 전체 대출의 40%로 제한. 모기지 대출은 32.5% 

 

ECB : 중장기 인플레 2%, 2021년 인플레 예상 0.9%

 

* ECB 수석 이코노미스트, “ECB 위원들, 유로화 강세 면밀히 모니터링 중”

 

일본은행 : 10년 국채금리 목표 0% vs. 0.021%

 

2. Credit Cycle :

 

미 기준금리 0.09% (0.00%p)

미 2년 국채 0.12% (0.00%p)

미 10년 국채 0.92% (0.00%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.802%p (0.000%pp)

 

미 BBB 회사채 2.01% (0.00%p)

미 하이일드 4.18% (0.00%p)

 

이머징 국채 4.18% (0.00%p)

이머징 주식 5.00% (0.00%p) 

한국 주식 5.10% (0.00%p)

 

한국 3년 국채 0.97% (0.00%p)

한국 10년 국채 1.69% (0.00%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.727%p (0.000%p)

 

한국 3년 IRS 금리 0.95% (0.00%p)

한국 3년 CRS 금리 0.31% (0.00%p)

 

3. Macro

 

G20 2021년 경제성장률 컨센서스 +4.49% (0.00%p)

 

4. 52주 최고(119개, 0개) vs. 최저(9개, 0개)

 

+ 52주 최고

 

* 전기차 부품 (전기차 양적 확대 사이클)

- Murata Manufacturing (일본 전자부품), TDK (일본 전자부품)

 

+ 52주 최저

 

5. 한국시장

 

* 2021년 순익 컨센서스 (단위 조원)

 

- KOSPI 129.9 (+0.1)

- KOSDAQ 9.3 (+0.0)

 

- 전기전자 49.0 (+0.0)

- 커뮤니케이션 7.7 (0.0)

- 자동차 8.5 (0.0)

- 화장품 1.5 (0.0)

 

- 정유화학 7.5 (0.0)

- 조선건설기계 4.2 (0.0)

- 철강 2.6 (0.0)

- 금융 20.3 (0.0)

 

6. 뉴스

 

1) 인민은행, Ant Group에 결제 서비스 외 사업 구조조정 요구

 

2) 삼성전자-SK하이닉스, 2021년 Capex 축소키로

 

3) 중국 정부, 탄소저금 및 수급균형 위해 올해 철강생산 작년대비 축소 계획

 

4) 미 대형 제약사들, 300개 이상 품목 가격 인상

 

5) NYSE, 행정명령 이행차 중국 통신3사 상장폐지 절차 착수

 

chart daily_2020.01.08

Scenario

 

1. 글로벌 유동성, 인플레이션 기대 2% 상회하면 조심 2.5% 상회하면 경계!

2. KOSPI 순익 컨센서스 하향시 하락 위험. 아직은 상향 추세

2. KOSPI PER은 사상최고 수준까지 상승. 이익 상향 멈추면 부담

3. 성장주에 우호적인 요건 조성

3. 대형주 > 중소형주. 아직 중소형주 상승 여력 남아 

3. IPO는 대표적인 성장 팩터

4. 성장 테마 - 전기차

4. 성장 테마 - 친환경

4. 성장테마 - FANG

Column_인사이드 빌 게이츠(2)_2020.12.25

 - SPAC 쓰나미 -

 

* 올 여름 넷플릭스 다큐 ‘인사이드 빌 게이츠’를 보다 ‘퀀텀 스케이프’라는 회사의 이름을 기억하기로 했습니다. 빌 게이츠가 “이 회사는 기후변화를 막는데 중요한 역할을 할 것”이라고 말했고 성공확률을 묻는 질문에는 40%쯤이라고 답했습니다.

 

* 스팩 열풍이라고 표현해도 모자람이 있습니다. 지금 미국에선 스팩 쓰나미가 휘몰아치는 중입니다. KCAC 스팩이 퀀텀 스케이프와 합병한다는 뉴스를 보고 흥분해서 15달러에 샀다가 14달러에 손절했습니다. 이 세상에 없어서는 안될 기술을 가진, 스타트업인데도 성공 확률이 40%나 되는 회사를 손절한 건 인생의 오점으로 남을 것 같습니다. 지금 주가는 110달러입니다.

 

- n차 관람 -

 

* 역시 빌 게이츠는 착한 척하는 투자 괴물임을 다시 한번 절감하면서 어제 ‘인사이드 빌 게이츠’를 속도 70%로 다시 봤습니다. 이제 한눈을 팔래야 팔 수 없습니다. 매달 첫째 토요일을 ‘인사이드 빌 게이츠’를 보는 날로 정했습니다.

 

* 사실 이 다큐는 전고체 배터리보다 훨씬 많은 시간을 원자력에 할애합니다. 다큐에 등장하는 과학자는 원자력 발전에 대해 말하면서 지난 25년간 혁신이 없어서 1960년 설계와 1970년 기술로 지은 것이 지금의 원전이라고 지적합니다.

 

- 원전사고의 사전확률 -

 

* 다큐는 체르노빌과 후쿠시마에 있었던 사고도 언급합니다. 운영의 후진성이 사고의 원인이지 원전 자체가 원인이 아니라고 강조합니다. 비행기를 타려고 공항으로 가면서 비행기 사고를 걱정하는 운전자를 예로 드는데, 비행기 사고로 죽는 사람보다 자동차 사고로 죽는 사람이 훨씬 많다고 설명합니다.

 

* 다큐는 농축 우라늄 대신 열화 우라늄을 쓰는 원자력 기술 회사로 이야기를 좁혀갑니다. 토마스 에디슨 보다 특허가 많은 로웰 우드의 아이디어로 시작된 이 회사는 빌 게이츠가 이사회 의장으로 있습니다. 퀀텀 스케이프는 댈게 아닙니다.

 

* 내년에는 하루에 한번 이 회사를 검색해 볼 생각입니다. 스팩 합병으로 상장하면 더 좋을 것 같습니다. 대박의 조건은 갖추고 있어서 극단적 이미지로 형성된 대중의 공포, 그걸 없애는 최첨단 기술, 친환경이라는 성장하는 산업 등입니다. 퀀텀 스케이프는 테라 파워를 살 수 있도록 신이 낸 모의고사였다고 생각하고 있습니다.

 

따뜻한 성탄절 보내시고 새해 복 많이 받으세요. 내년에 뵙겠습니다.