Column_3월의 마지막 승부_2025.03.01

  

- 한국 주식시장 거시구조 -

 

* 한국 주식시장의 계절성은 유동성과 세금으로 만들어집니다. 은행 대출은 연초, 분기초에 늘고 연말, 분기말에 줄어듭니다. 그래서 시중에 가장 돈이 없는 날은 12월 마지막 날이고 3월의 어느날 가장 돈이 많습니다.

 

* 세금은 연초부터 3월까진 돌려받고, 5월부터 내기 시작해서 12월까지 냅니다. 5월 종합소득세, 6월 자동차세, 7월 재산세, 8월 주민세, 9월 토지분 재산세, 10월 11월에 잠깐 쉬고 12월 종부세로 클라이막스를 찍습니다.

 

* 실적과 통화정책이 이 계절성을 이겨내느냐만 판단하면 됩니다. 애매하다 싶으면 4월부터 짐 쌀 준비해야 합니다.

 

- 4월 한달 전 3월 -

 

* 올해 4월엔 빅 이벤트가 많습니다. 트럼프 대통령이 4월 2일 우리나라에도 관세를 준비 중이고, 3월 말부터 공매도도 다시 허용됩니다. 사람들은 4월 1일에 거짓말처럼 주식시장이 녹아내릴까 걱정하고 있습니다.

 

* 그래서 올해 3월을 맞는 투자자들의 각오는 비장하고 벳 사이즈를 키울 것이라고 공언하고 있습니다. 한 후배는 매년 3월만 되면 “올해가 또 다 갔습니다”고 읊조리는데, 정말 올해는 3월에 끝날지도 모르겠습니다.

 

- 쎌온의 쎌온 -

 

* 하지만 프로들만 뛰는 국장은 쎌온이 핵심이고 그 쎌온을 예측하고 쎌온을 쎌온해야 합니다. 그렇게 모두 먼저 움직이면 어느 지점에선 쎌온이 딥바이로 바뀌고 밀어도 밀리지 않는 곳에 도달합니다.

 

* 더 못 오르면 빠지고, 더 못 내리면 오릅니다. 최근 엔비디아는 쎌온의 정석처럼, 삼성전자는 딥바이의 정석처럼 움직였습니다. 한국 개미들이 작년에 미국으로 뛰어갈 때 이럴 줄 알았습니다.

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2025.02.28

 2025년 2월 28일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 실적발표 후 엔비디아가 7% 필반이 6% 가량 내렸습니다.

(2) 트럼프가 캐나다와 멕시코에 3월 4일부터 관세를 부과할 것이라고 밝혔습니다.

(3) 메타가 데이터센터 투자를 위해 사모펀드 아폴로와 350억달러 조달을 논의합니다.

K200 야간선물 등락률, -1.04% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,447.65원 (+0.90원)

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1.중앙은행들

- 2025년 3월 19일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.322%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 25.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 필라델피아연은 총재 (비둘기파 투표권없음), "금리, 인플레 낮출 만큼 충분히 제약적"

* 클리블랜드연은 총재 (매파 투표권없음), "금리 당분간 동결해야"

* 캔자스시티연은 총재 (매파 투표권있음), "성장 우려와 인플레 사이에 균형 잡아야"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.45%(+0.15%p)

* 인민은행, 철강산업 업그레이드 위해 장기대출 확대 

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.41%, 이탈리아 3.54%, 스프레드 1.13%p)

일본은행 

* 일본은행 총재, "또 다시 국채 매입할 가능성 경계"

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.06% (-0.00%p)

미 10년 국채 4.27% (+0.03%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.214%p (+0.034pp)

미 BBB 회사채 5.37% (+0.04%p)

미 하이일드 7.12% (+0.02%p)

이머징 국채 7.26% (+0.04%p)

이머징 주식 6.77% (-0.10%p) 

한국 주식 9.73% (+0.07%p) 

한국 3년 국채 2.59% (-0.00%p)

한국 10년 국채 2.75% (-0.00%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.158%p (0.000%p)

한국 3년 IRS 금리 2.56% (-0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (99개 -6개)

* 유럽 국방 (유럽 국방비 투자)

- Dassault Aviation (프랑스 국방), Thales (프랑스 국방)

52주 최저 (5개 -21개)

4. 한국시장

* 2025년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 249.6 (-0.1) 

- KOSDAQ 6.0 (0.0)

- 전기전자 64.8 (0.0)

- 커뮤니케이션 7.1 (0.0)

- 자동차 27.6 (0.0)

- 화장품 1.4 (0.0)

- 정유화학 12.0 (0.0)

- 조선건설기계 7.3 (0.0)

- 철강 3.0 (0.0)

- 금융 44.0 (0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* Meta, 데이터센터 투자 위해 Apollo와 350억달러 조달 논의

* Amazon, 퀀텀 컴퓨팅 반도체 Ocelot 개발

* AI 클라우드 기업 Coreweav 일주일 내 IPO 청구 계획

* 중국 배터리 기업 Shanshan 워크아웃 신청

<펀드>

<정책, 지표> 

* 미 대통령, "3월 4일 멕시코 캐나다에 관세 부과"

- "중국에 추가 10% 관세 부과" 

macro daily_2025.02.27

 2025년 2월 27일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 엔비디아가 예상에 부합하는 1분기 매출 가이던스를 제시했고 시간외서 올랐습니다. 

(2) 미 하원이 트럼프 감세계획을 담은 예산 결의안을 통과시켰습니다. 

(3) 한국은행이 작년 12월 비상계엄 직후 시행한 비상조치를 이달말 종료합니다.

K200 야간선물 등락률, -0.11% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,432.90원 (-0.50원)

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1.중앙은행들

- 2025년 3월 19일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.322%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 25.0% (+2.5%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 애틀랜타연은 총재 (중립 투표권없음), "금리, 제약적 수준에 머무를 필요 있다"

- "인플레 일으키지 않는 고용수준, 7.5만~10.0만명"

한국은행

* 한은, RP 매매대상 확대조치 계획대로 2월28일 종료 

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.30%(-0.03%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.43%, 이탈리아 3.54%, 스프레드 1.09%p)

일본은행 

* 일본 외환담당 재무관, "엔화에 대한 시장의 생각과 개인 생각 일치"

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.06% (-0.03%p)

미 10년 국채 4.24% (-0.05%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.179%p (-0.021pp)

미 BBB 회사채 5.33% (-0.03%p)

미 하이일드 7.10% (-0.03%p)

이머징 국채 7.22% (-0.00%p)

이머징 주식 6.87% (+0.07%p) 

한국 주식 9.68% (-0.04%p) 

한국 3년 국채 2.59% (-0.01%p)

한국 10년 국채 2.75% (-0.04%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.158%p (-0.037%p)

한국 3년 IRS 금리 2.58% (-0.01%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (105개 +9개)

* 글로벌 해운 (중국 해운 견제)

- AP Moller Mearsk (덴마크 해운), Mitsui OSK (일본 해운)

52주 최저 (26개 -19개)

* 중국 전통 에너지 (중국 친환경 전환)

- China Shenhua (중국 석탄), Shaanxi Coal (중국 석탄)

4. 한국시장

* 2025년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 249.7 (-0.1) 

- KOSDAQ 6.0 (0.0)

- 전기전자 64.8 (0.0)

- 커뮤니케이션 7.1 (-0.0)

- 자동차 27.6 (0.0)

- 화장품 1.4 (0.0)

- 정유화학 12.0 (-0.0)

- 조선건설기계 7.3 (0.0)

- 철강 3.0 (0.0)

- 금융 44.0 (0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* 엔비디아, 회계연 1분기 매출 가이던스 430억달러 예상 423억달러

* Amazon, Alexa Assistant 생성형 AI로 재설계

* Fitch, Nissan 신용등급 BBB-에서 BB+로 하향

<펀드>

<정책, 지표> 

* 미 하원, 4.5조달러 규모 감세안 통과

- 2017년 트럼프 감세 연장 가능

- 부채한도 4조달러 증액 

- 10년에 걸쳐 2조달러 지출 감축

* 미 대통령, 금요일 우크라이나 대통령 방미 확인

* 미 대통령, EU에 자동차 등 25% 관세 부과 예정 

macro daily_2025.02.26

 2025년 2월 26일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 바이비트 해킹사고로 작년 11월 이후 비트코인 9만달러를 하회했습니다.

(2) 비트코인이 급락한 가운데 미국서 시장점유율 50%를 잃은 테슬라가 급락했습니다.

(3) 미 금리선물 시장이 올해말 50bp 인하 가능성을 반영했고 10년물이 4.3%를 밑돌았습니다. 

K200 야간선물 등락률, -0.32% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,430.25원 (-3.70원)

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1.중앙은행들

- 2025년 3월 19일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.322%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 22.5% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 댈러스연은 총재 (매파 투표권없음), "다시 자산매입 하게 되면 단기물 선호"

* 리치몬드연은 총재 (매파 투표권없음), "완만하게 제약적인 금리수준에 머무르는 걸 선호"

* 바 Fed 부의장 (중립 투표권있음), "통화정책, 반드시 안정성에 연동돼야" 

한국은행

* 한은 총재, "2.75%는 중립금리 상단 혹은 그 위쪽"

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.33%(-0.12%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.45%, 이탈리아 3.58%, 스프레드 1.13%p)

* 그리스 중앙은행장, "아직 금리인하 중단을 얘기할 때 아니다"

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.09% (-0.07%p)

미 10년 국채 4.29% (-0.11%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.198%p (-0.031pp)

미 BBB 회사채 5.36% (-0.11%p)

미 하이일드 7.13% (-0.07%p)

이머징 국채 7.22% (-0.09%p)

이머징 주식 6.80% (+0.07%p) 

한국 주식 9.69% (0.00%p) 

한국 3년 국채 2.60% (-0.01%p)

한국 10년 국채 2.79% (-0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.195%p (-0.017%p)

한국 3년 IRS 금리 2.59% (-0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (96개 +6개)

* 중국 전기차 (장기 성장성 부각)

- BYD (중국 전기차), Xpeng (중국 전기차)

52주 최저 (45개 -3개)

* 중국 전통 에너지 (중국 친환경 전환)

- China Shenhua (중국 석탄), Shaanxi Coal (중국 석탄)

4. 한국시장

* 2025년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 249.8 (0.0) 

- KOSDAQ 6.0 (0.0)

- 전기전자 64.8 (0.0)

- 커뮤니케이션 7.1 (0.0)

- 자동차 27.6 (0.0)

- 화장품 1.4 (0.0)

- 정유화학 12.0 (0.0)

- 조선건설기계 7.3 (0.0)

- 철강 3.0 (0.0)

- 금융 44.0 (0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* Tesla, 미 전기차 시장 점유율 2017년 이후 첫 50% 하회

<펀드>

<정책, 지표> 

* 미 2월 컨퍼런스보드 소비자신뢰지수, 98.3. 예상 102.5, 전월 105.3

* 우크라이나, 미국과 자원개발 협력에 합의 

macro daily_2025.02.25

 2025년 2월 25일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 마이크로소프트가 AI 데이터센터 리스를 취소했다는 주장이 제기되며 미 반도체가 2% 내렸습니다.

(2) 트럼프가 중국의 테크 등 미 전략산업 투자를 제한할 것으로 전해지며 알리바바가 12% 내렸습니다.

(3) 독일 정부가 2,000억유로 규모 긴급 국방지출을 논의중으로 알려졌습니다.

K200 야간선물 등락률, -0.43% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,427.55원 (-2.60원)

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1.중앙은행들

- 2025년 3월 19일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.322%(+0.007%p)

미국 1년내 경기침체 확률 22.5% (+2.5%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.45%(+0.10%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.47%, 이탈리아 3.61%, 스프레드 1.14%p)

* 벨기에 중앙은행장, "인플레 상방 혹은 하방 위험 제한적. 금리인하 중단 준비해야" <FT>

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.16% (-0.03%p)

미 10년 국채 4.39% (-0.04%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.226%p (-0.007pp)

미 BBB 회사채 5.46% (-0.02%p)

미 하이일드 7.19% (+0.05%p)

이머징 국채 7.31% (-0.00%p)

이머징 주식 6.73% (-0.07%p) 

한국 주식 9.69% (+0.03%p) 

한국 3년 국채 2.61% (-0.00%p)

한국 10년 국채 2.82% (-0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.212%p (-0.025%p)

한국 3년 IRS 금리 2.61% (-0.01%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (90개 +8개)

* 중국 전기차 (장기 성장성 부각)

- BYD (중국 전기차), Xpeng (중국 전기차)

52주 최저 (48개 +9개)

* 중국 전통 에너지 (중국 친환경 전환)

- China Shenhua (중국 석탄), Shaanxi Coal (중국 석탄)

4. 한국시장

* 2025년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 249.8 (0.0) 

- KOSDAQ 6.0 (0.0)

- 전기전자 64.8 (0.0)

- 커뮤니케이션 7.1 (0.0)

- 자동차 27.6 (0.0)

- 화장품 1.4 (0.0)

- 정유화학 12.0 (0.0)

- 조선건설기계 7.3 (0.0)

- 철강 3.0 (0.0)

- 금융 44.0 (0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* Apple, 향후 4년간 미국에 5,000억달러 투자 계획 <WSJ>

- 미국서 2만명 고용 

* Anthropic, 615억달러 가치에 35억달러 자금조달 <WSJ>

<펀드>

<정책, 지표> 

* 미 대통령, "멕시코 캐나다 관세 예정대로 진행할 것"

- "중국의 미국 기술 등 전략 산업 투자제한 지시"

* 독일 정부, 2,000억유로 긴급 국방지출 논의