macro daily_2023.07.04

 2023년 7월 4일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 증시가 독립기념일로 거래가 줄어든 가운데 테슬라를 중심으로 올랐습니다.

(2) 6월 ISM 제조업지수가 46까지 내렸습니다. 신규주문은 반등했습니다.

(3) 반도체를 두고 미중이 제재를 가하는 가운데 옐런이 모레 중국을 방문합니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -1.081%p (-0.023%p)

한국 고객예탁금, 51.6조원 +0.9조원

K200 야간선물 등락률, +0.01% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,304.60원 (-3.45원)

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1.중앙은행들

- 2023년 7월 26일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.288%(+0.011%p)

미국 1년내 경기침체 확률 65.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 3명 

- 매파 : 4명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 2명 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.00%(-0.60%p)

* 인민은행, "광범위한 방법을 채택해 환율 기대 안정시키겠다"

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.43%, 이탈리아 4.13%, 스프레드 1.70%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.405%(+0.004%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.08% (+0.01%p) 

미 2년 국채 4.93% (+0.04%p)

미 10년 국채 3.85% (+0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -1.081%p (-0.023pp)

미 BBB 회사채 5.61% (+0.02%p)

미 하이일드 8.60% (+0.02%p)

이머징 국채 7.48% (+0.02%p)

이머징 주식 7.52% (-0.07%p) 

한국 주식 6.07% (-0.09%p) 

한국 3년 국채 3.60% (-0.04%p)

한국 10년 국채 3.59% (-0.07%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 -0.017%p (-0.022%p)

한국 3년 IRS 금리 3.56% (-0.05%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (102개 -44개)

* 일본 인도 자동차 (자동차 판매 증가 기대)

- Denso (일본 자동차부품), Tata (인도 자동차)

52주 최저 (5개 +5개)

4. 한국시장

* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 182.0 (0.0) 

- KOSDAQ 13.4 (0.0)

- 전기전자 10.2 (+0.1)

- 커뮤니케이션 8.1 (0.0)

- 자동차 24.0 (+0.0)

- 화장품 1.6 (-0.1)

- 정유화학 18.8 (-0.0)

- 조선건설기계 7.9 (-0.1)

- 철강 6.2 (-0.0)

- 금융 41.9 (+0.1)

5. 뉴스 

1) 미 6월 ISM 제조업지수, 46.0. 예상 47.1,전월 46.9

- 신규주문, 42.6 -> 45.6

- 고용지수, 51.4 -> 48.1

2) 사우디 아라비아, 100만 b/d 감산 자발적으로 8월까지 연장

3) 중국 정부, 반도체 관련 금속 수출 규제. 상무부 허가 필요

4) 미 재무장관, 7월 6~9일 중국 방문. 미 국무장관 방중 이후 3주만

macro daily_2023.07.03

 2023년 7월 3일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 한국 6월 무역수지가 16개월 만에 흑자로 반전했습니다.

(2) 애플과 나스닥지수가 52주 신고가를 경신하며 역사적 고점을 14% 남겼습니다.

(3) 테슬라의 2분기 인도대수가 예상을 4% 상회했습니다. 

미 10-2년 장단기 금리차 -1.059%p (-0.036%p)

한국 고객예탁금, 50.7조원 -0.2조원

K200 야간선물 등락률, +0.44% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,314.12원 (-3.63원)

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1.중앙은행들

- 2023년 7월 26일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.277%(-0.006%p)

미국 1년내 경기침체 확률 65.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 3명 

- 매파 : 4명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 2명 

* 시카고연은 총재 (극비둘기파 투표권있음), "상품 물가 기대했던 것만큼 내려오지 않고 있다"

- "7월 금리결정까지 시간 있다"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.60%(-0.30%p)

* 중국 당국, 판궁성 인민은행 부총재 신임 총재에 임명 계획 <WSJ>

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.39%, 이탈리아 4.07%, 스프레드 1.68%p)

* ECB 수석 이코노미스트, "인플레 목표 2% 도달하는 마지막 과정 험난할 것"

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.401%(+0.010%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.07% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.89% (+0.03%p)

미 10년 국채 3.83% (-0.01%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -1.059%p (-0.036pp)

미 BBB 회사채 5.59% (-0.04%p)

미 하이일드 8.58% (-0.10%p)

이머징 국채 7.46% (-0.07%p)

이머징 주식 7.59% (+0.05%p) 

한국 주식 6.16% (-0.01%p) 

한국 3년 국채 3.56% (-0.03%p)

한국 10년 국채 3.66% (+0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 +0.005%p (-0.034%p)

한국 3년 IRS 금리 3.61% (+0.06%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (146개 +53개)

* 글로벌 핸셋 (중국 핸셋 업황 기대)

- Apple (미국 IT H/W), ZTE (중국 IT H/W)

52주 최저 (0개 -2개)

4. 한국시장

* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 182.0 (+0.4) 

- KOSDAQ 13.4 (0.0)

- 전기전자 10.1 (+0.0)

- 커뮤니케이션 8.1 (-0.0)

- 자동차 24.0 (+0.1)

- 화장품 1.7 (0.0)

- 정유화학 18.8 (-0.1)

- 조선건설기계 8.0 (-0.0)

- 철강 6.2 (0.0)

- 금융 41.8 (-0.1)

5. 뉴스 

1) 한국 6월 수출, 전년비 6.0% 감소. 예상 -3.6%, 전월 -15.2%

- 수입, -11.7%. 예상 -10.1%, 전월 -14.0%

- 무역수지, 11.3억달러 흑자. 16개월만 

2) Tesla 2분기 인도대수 46.6만대. 예상 44.8만대 

3) 미 개인 소득, 전월비 0.4% 증가. 예상 +0.3%

- 미 개인 소비, +0.1%. 예상 +0.2%

- 근원 PCE 디플레이터, 전년비 +4.6%. 예상 +4.7%, 전월 +4.7%

4) 미 정부, SMIC 포함 중국 내 반도체 공장에 반도체 장비 판매 금지 계획 <로이터>

Column_경영의 기술(2)_2023.07.01

 

- 내수주 잔혹사 -  

 

* 내수주 주가를 보고 있으면 눈물이 납니다. 특히 유통은 처참한데, 올해 실적이 좋은 것도 아니지만 모든 유통기업이 안좋은 것도 아니어서 더 눈에 띕니다.

 

* 주가는 많이 빠졌지만 EV는 큰 변화 없습니다. 코로나 이후 부채를 늘린 만큼 시총이 줄었기 때문입니다. CJ CGV는 안 죽으려고 빚을 늘렸다지만, 다른 기업들은 그 정돈 아니었는데, 빚은 늘어있습니다.

 

- 보기에 좋았다 -

 

* 코로나 같이 큰 위기를 정통으로 맞으면 안되는 사업을 접는 게 먼저지만 경쟁과 성장에 경도된 기업들은 투자를 늘려서 위기에 맞섰습니다. 마침 금리도 낮아져 있겠다 총알도 충분하다고 느꼈을 겁니다.

 

* 그래서 누구는 인터넷 쇼핑몰을 패닉바이했고, 또 다른 누구는 홈쇼핑을 인수했고, 누구는 온라인 부문 투자를 늘렸습니다. 오프라인 매장을 줄이는 것보다 온라인 매장을 늘리는 게 오너 보기에도 좋았고, 주주들도 남의 돈 빌려서 하겠다는데 크게 불편해하지 않았습니다.

 

- 발목을 잡히다 -  

 

* 문제는 코로나가 종식되고 나서부터였습니다. 큰 돈 주고 인수한 기업들은 코로나 때에도 돈을 못 벌었습니다. 그런데 코로나가 끝나버리니 더 애매해졌습니다. 발목 잡혔다는 걸 인정하지 않을 수 없습니다.

 

* 내수주가 부진한 건 인구구조가 안좋아져서도, 자산가격 하락으로 소비심리가 취약해져서도 아닙니다. 쉽게 땡긴 돈으로 밸류 안따지고 일단 질렀는데, 그게 좋은 투자가 아니었다는 게 사실로 밝혀져서입니다.

 

* 문제는 업황이 아닙니다. 경영입니다.

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2023.06.30

 2023년 6월 30일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 지표가 호조를 보이고 파월이 금리인상을 원한다는 뉴스로 금리가 올랐습니다.

(2) 국내 3개월 CP 금리도 3개월 횡보 끝에 1bp 상승했습니다.

(3) 미국의 우주 투자 증가로 관련주들이 52주 신고가를 기록했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -1.023%p (-0.027%p)

한국 고객예탁금, 50.9조원 -0.6조원

K200 야간선물 등락률, +0.10% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,320.34원 (+2.84원)

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1.중앙은행들

- 2023년 7월 26일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.283%(+0.021%p)

미국 1년내 경기침체 확률 65.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 6명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 2명 

- 극비둘기파 : 1명 

* 미 NEC 의장, "인플레 올해 하반기에 지속적으로 개선될 것"

* 애틀랜타연은 총재 (비둘기파 투표권없음), "Fed 의장, 금리인상 급하다고 느끼는 듯"

- "일부 FOMC 위원들도 인상 시급하다는 입장"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.90%(+0.05%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.41%, 이탈리아 4.09%, 스프레드 1.68%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.391%(+0.002%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.07% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.86% (+0.16%p)

미 10년 국채 3.84% (+0.12%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -1.023%p (-0.027pp)

미 BBB 회사채 5.63% (+0.11%p)

미 하이일드 8.68% (+0.10%p)

이머징 국채 7.53% (+0.17%p)

이머징 주식 7.54% (+0.00%p) 

한국 주식 6.17% (+0.03%p) 

한국 3년 국채 3.59% (+0.03%p)

한국 10년 국채 3.63% (+0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 +0.039%p (-0.011%p)

한국 3년 IRS 금리 3.55% (+0.03%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (93개 -9개)

* 글로벌 우주 밸류체인 (우주 관련 투자 증가)

- TransDigm (미국 항공부품), Parker Hannifin (미국 기계)

52주 최저 (2개 +2개)

4. 한국시장

* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 181.6 (0.0) 

- KOSDAQ 13.4 (0.0)

- 전기전자 10.1 (+0.1)

- 커뮤니케이션 8.1 (-0.0)

- 자동차 23.9 (0.0)

- 화장품 1.7 (0.0)

- 정유화학 18.9 (-0.0)

- 조선건설기계 8.0 (-0.0)

- 철강 6.2 (+0.0)

- 금융 41.9 (-0.0)

5. 뉴스 

1) Citadel 증권, 회사채 거래 확대 계획

- 이달 투자등급, 연내 투기등급 회사채 거래

2) Northvolt, 캐나다에 배터리 공장 53억달러 투자

- 퀘벡주로부터 지원 받기로 

3) Nike, 회계연 4분기 매출 128.3억달러. 예상 125.9억달러

- EPS, 0.66달러. 예상 0.67달러

macro daily_2023.06.29

 2023년 6월 29일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 반기말을 맞아 오른 주식을 팔고 떨어진 채권을 사는 리밸런싱이 진행됐습니다. 

(2) 마이크론이 예상을 소폭 웃도는 매출 가이던스를 제시했습니다. 시간외 +1.8%

(3) 타이거 글로벌이 가격이 낮다는 이유로 비상장 주식 매각을 거절했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.996%p (-0.002%p)

한국 고객예탁금, 51.5조원 +0.4조원

K200 야간선물 등락률, +0.10% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,306.84원 (-0.66원)

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1.중앙은행들

- 2023년 7월 26일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.262%(-0.044%p)

미국 1년내 경기침체 확률 65.0% (+1.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 6명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 2명 

- 극비둘기파 : 1명 

* Fed 의장 (매파 투표권있음), "연속 금리인상 가능성 배제하지 않을 것"

- "정책 결정자들, 올해 추가 50bp 인상 의견"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.85%(+0.05%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.31%, 이탈리아 3.97%, 스프레드 1.66%p)

* 일부 ECB 위원들, 보다 빠른 자산축소 방법 검토 중

- 다른 위원들, 채권 재투자 단계적 주단 선호 

일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.389%(+0.015%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.07% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.70% (-0.06%p)

미 10년 국채 3.71% (-0.05%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.996%p (-0.002pp)

미 BBB 회사채 5.51% (-0.06%p)

미 하이일드 8.58% (-0.14%p)

이머징 국채 7.36% (-0.10%p)

이머징 주식 7.54% (-0.06%p) 

한국 주식 6.14% (+0.01%p) 

한국 3년 국채 3.56% (+0.01%p)

한국 10년 국채 3.61% (+0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 +0.050%p (-0.002%p)

한국 3년 IRS 금리 3.52% (+0.01%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (102개 +26개)

* 글로벌 항공 (델타 긍정적 시각)

- Delta Airline (미국 항공), Japan Airline (일본 항공)

52주 최저 (0개 -2개)

4. 한국시장

* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 181.6 (+0.1) 

- KOSDAQ 13.4 (-0.1)

- 전기전자 10.0 (-0.1)

- 커뮤니케이션 8.1 (0.0)

- 자동차 23.9 (0.0)

- 화장품 1.7 (-0.0)

- 정유화학 18.9 (+0.0)

- 조선건설기계 8.0 (+0.0)

- 철강 6.2 (0.0)

- 금융 41.9 (-0.0)

5. 뉴스 

1) Micron, 회계연 4분기 매출 가이던스 37억~41억달러 제시. 예상 38.7억달러

- "매출 저점 통과했다. 중국의 결정은 분명 역풍"

2) 미 행정부, AI 반도체 수출 규제 강화 계획 <블룸버그> 

3) Tiger Global, 보유 중인 사모자산 매각 거절 <블룸버그>

- "매수 의향 가격 지나치게 낮아" 

4) UN, 러시아 흑해 곡물협정 탈퇴 가능성으로 식량 파동 경고  

- 우크라이나 밀 수출 절반이 흑해 통해 수출