macro daily_2025.05.12

 2025년 5월 12일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미중이 협상에 진전이 있었다고 평가하며 비트코인이 10만4,000달러를 넘었습니다.

(2) 오픈AI가 공익법인 전환 후속조치로 마이크로소프트와 협업계약을 변경합니다. 

(3) 파나소닉이 ESS 데이터센터 전환을 위해 1만명을 구조조정합니다.

K200 야간선물 등락률, +0.03% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,393.45원 (-4.65원)

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1.중앙은행들

- 2025년 6월 18일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.282%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 40.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 바 Fed 부의장 (중립 투표권있음), "양호한 경제 감안했을 때 통화정책 좋은 위치"

* 쿠글러 Fed 이사 (비둘기파 투표권있음), "완만하게 긴축적인 통화정책 말 된다"

* 뉴욕연은 총재 (비둘기파 투표권있음), "실질 중립금리 0.75~1.00% 부근"

- "통화정책은 다소 긴축적"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.60%(-0.05%p)

* 인민은행, 완만하게 확장적인 통화정책 지속 <1분기 보고서>

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.56%, 이탈리아 3.60%, 스프레드 1.04%p)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.89% (+0.01%p)

미 10년 국채 4.37% (-0.01%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.488%p (-0.010pp)

미 BBB 회사채 5.64% (-0.05%p)

미 하이일드 7.74% (-0.13%p)

이머징 국채 7.51% (-0.08%p)

이머징 주식 7.95% (+0.04%p) 

한국 주식 10.05% (+0.02%p) 

한국 3년 국채 2.33% (+0.05%p)

한국 10년 국채 2.67% (+0.05%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.342%p (-0.003%p)

한국 3년 IRS 금리 2.26% (+0.05%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (85개 -36개)

* 글로벌 미디어 (경기방어적 성격)

- 하이브 (한국 엔터), Konami (일본 게임)

52주 최저 (10개 0개)

* 미국 헬스케어 (규제강화 및 관세우려)

- Merck (미국 제약), Thermo Fisher (미국 생명과학)

4. 한국시장

* 2025년 순익익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 206.5 (-0.5) 

- KOSDAQ 7.5 (-0.1)

- 전기전자 66.9 (+0.1)

- 커뮤니케이션 7.4 (+0.2)

- 자동차 21.3 (0.0)

- 화장품 1.1 (0.0)

- 정유화학 2.9 (+0.0)

- 조선건설기계 8.0 (0.0)

- 철강 1.6 (0.0)

- 금융 32.8 (+0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* OpenAI-Microsoft, 협업계약 구조 변경 <FT>

- OpenAI 공익법인 전환에 따른 사후 작업

- MS, 계약만료되는 2030년 이후에도 AI모델 접근 위해 기존 지분 포기 

* 중국 SMIC, 생산이슈로 2분기 매출 4~6% 감소 경고

* Panasonic, 인력 4% 구조조정. 발전, ESS, 데이터센터로 전환

<펀드>

<정책, 지표> 

* 미중, "무역협상에 충분한 진전 있었다"

* 미 대통령, "대중국 관세 80%가 맞아 보인다"

- "관세율 베센트 재무장관에 달려"

Column_협상의 이면_2025.05.10

 

* 이번 주말 스콧 베센트 미국 재무장관과 허리펑 중국 국무원 부총리가 스위스에서 만납니다. 협상은 보이는 작은 걸 얻는 사람과 보이지 않는 큰 걸 얻는 사람을 정하는 의식입니다. 정치적 명분이 필요한 사람이 전자를, 경제적 실리를 원하는 사람이 후자를 가집니다.

 

- 쿠바 미사일 위기 -

 

* 대표적인 사례가 1962년 10월에 있었던 쿠바 미사일 위기입니다. 겉으론 미국이 완승한 것 같지만 알맹이는 소련이 가져갔습니다.

 

* 1962년 여름 소련이 쿠바에 미사일 기지를 짓는 것으로 시작된 위기는 미국이 핵전쟁을 불사하며 강경한 태도로 압박하자 소련이 후퇴한 것으로 알려져 있습니다. 실상은 미국이 터키에서 미사일을 빼는 조건으로 소련이 쿠바에서 미사일을 뺀 겁니다.

 

* 존 F 케네디 미국 대통령과 니키타 후루쇼프 소련 서기장은 누가 이긴 것처럼 보일 것이냐를 정해야 했습니다. 케네디가 이긴 것처럼 보이기로 했고, 후루쇼프는 실리를 갖기로 했습니다.

 

- 비밀의 대가 -

 

* 미국은 소련의 압박 때문에 터키에서 미사일을 뺀 걸로 비쳐지면 NATO 동맹국들의 신뢰가 약해질 걸 걱정했습니다. 마침 미국에선 선거도 다가오고 있었고, 미국내 여론도 강경대응을 주문하고 있었습니다.

 

* 미국 역사상 처음으로 열린 TV 토론에서 병색이 완연한 리처드 닉슨을 이기고 대통령이 된 잘생긴 케네디는 이미지를 구기면 끝이라는 걸 알고 있었습니다. 실리를 챙긴 후루쇼프는 모양이 빠지는 바람에 정치적 입지를 잃었고, 결국 실각했습니다.

 

- 이긴 것처럼 보이는 것의 대가 -

 

* 미중 간 협상이 어려워 보이는 이유는 트럼프, 시진핑 둘 다 이긴 것처럼 보이는 쪽을 원할 것 같아서입니다. 사실 두 나라는 무역을 끊을래야 끊을 수 없을 정도로 엮여 버렸고, 두 스트롱맨은 지는 것처럼 보이면 권력의 기반이 흔들리는 포지션을 잡고 있습니다.

 

* 어쨌든 역할은 나눠 가져야 합니다. 미중 무역협상의 최대 안건은 내가 더 많이 가져갈래가 아니라 니가 더 많이 가져가라일 것 같습니다.

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2025.05.09

 2025년 5월 9일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 비트코인이 석달만에 10만달러를 웃돌았고 이더리움은 20% 올랐습니다.

(2) 영국에 적용되는 철강 알루미늄 관세가 0%로 돌아가며 주가와 금리가 상승했습니다. 

(3) 트럼프 대통령이 연 소득 250만달러 이상에 증세를 추진합니다.

K200 야간선물 등락률, +0.16% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,402.31원 (-2.64원)

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1.중앙은행들

- 2025년 6월 18일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.282%(+0.015%p)

미국 1년내 경기침체 확률 40.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.65%(-0.07%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.53%, 이탈리아 3.58%, 스프레드 1.05%p)

일본은행 

* 일본은행 총재, "관세가 물가에 미치는 부정적 영향 무시 못해"

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.88% (+0.11%p)

미 10년 국채 4.38% (+0.12%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.498%p (+0.007pp)

미 BBB 회사채 5.69% (+0.11%p)

미 하이일드 7.87% (+0.12%p)

이머징 국채 7.59% (+0.06%p)

이머징 주식 7.91% (-0.00%p) 

한국 주식 10.09% (0.00%p) 

한국 3년 국채 2.28% (+0.02%p)

한국 10년 국채 2.62% (+0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.345%p (-0.005%p)

한국 3년 IRS 금리 2.21% (+0.03%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (121개 -1개)

* 글로벌 미디어 (디즈니 실적 호조)

- 하이브 (한국 엔터), Netflix (미국 영화)

52주 최저 (10개 -6개)

4. 한국시장

* 2025년 순익익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 207.0 (0.0) 

- KOSDAQ 7.6 (0.0)

- 전기전자 66.8 (-0.0)

- 커뮤니케이션 7.2 (+0.0)

- 자동차 21.3 (-0.0)

- 화장품 1.1 (-0.0)

- 정유화학 2.9 (-0.0)

- 조선건설기계 8.0 (+0.0)

- 철강 1.6 (-0.0)

- 금융 32.8 (-0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* Softbank, HBM 개발 계획 공개. 생산 아닌 IP 초점

* Coinbase, 4월 거래매출 2.4억달러. 1분기 거래매출 13억달러 

- "매크로 불확실성이 거래에 영향" 

<펀드>

<정책, 지표> 

* 미국-영국, 무역협상 타결

- 영국산 철강 알루미늄 관세 0% 

* 미 대통령, "중국과 대화 원활하면 관세 낮아질 수 있다"

* 미 대통령, 250만달러 이상 소득자에 대한 증세 추진

macro daily_2025.05.08

 2025년 5월 8일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) FOMC가 예상에 부합한 가운데 주가는 소폭 오르고 금리는 소폭 내렸습니다.

(2) 이번주 말 스위스서 첫 미중 무역협상이 열립니다.

(3) 트럼프가 AI 반도체 수출 완화를 고려할 것이라는 소식에 엔비디아가 3% 올랐습니다.

K200 야간선물 등락률, +0.01% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,395.58원 (+3.43원)

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1.중앙은행들

- 2025년 6월 18일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.243%(+0.014%p)

미국 1년내 경기침체 확률 40.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* FOMC, 기준금리 4.25~4.50%로 동결. 만장일치 결정 

- 성명, "실업률, 인플레 상승 위험 고조"

* Fed 의장, "금리 조정 서두를 필요 있다고 생각하지 않는다"

- "금리, 살짝 억제적인 수준"

한국은행

* 금통위원들, 금리인하 필요성에 공감 <4월 의사록>

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.72%(-0.04%p)

* 인민은행, 15일부터 지준율 9%로 50bp 인하

- 익일물 SLF(Standing Lending Facility) 금리 2.25%로 인하

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.47%, 이탈리아 3.54%, 스프레드 1.07%p)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.77% (-0.01%p)

미 10년 국채 4.26% (-0.03%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.491%p (-0.023pp)

미 BBB 회사채 5.57% (-0.02%p)

미 하이일드 7.74% (+0.02%p)

이머징 국채 7.53% (-0.01%p)

이머징 주식 7.91% (+0.05%p) 

한국 주식 10.09% (-0.05%p) 

한국 3년 국채 2.25% (-0.03%p)

한국 10년 국채 2.60% (+0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.350%p (+0.037%p)

한국 3년 IRS 금리 2.18% (-0.04%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (122개 +37개)

* 글로벌 미디어 (디즈니 실적 호조)

- 크래프톤 (한국 게임), Netflix (미국 영화)

52주 최저 (16개 +1개)

4. 한국시장

* 2025년 순익익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 207.0 (0.0) 

- KOSDAQ 7.6 (0.0)

- 전기전자 66.8 (-0.2)

- 커뮤니케이션 7.2 (+0.0)

- 자동차 21.3 (-0.1)

- 화장품 1.1 (-0.0)

- 정유화학 2.9 (-0.2)

- 조선건설기계 8.0 (+0.1)

- 철강 1.6 (-0.0)

- 금융 32.8 (+0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* Apple 선임 부회장, Safari에 AI 검색 엔진 탑재 고려

- Alphabet -7%

* Disney, 올해 조정 EPS 가이던스 5.75달러. 예상 5.44달러

- 아부다비에 최초의 중동 테마파트 설립 예정

<펀드>

<정책, 지표> 

* 미 대통령, AI 반도체 수출규제 철회 추진 <블룸버그>

* 미 재무장관, 허리펑 국문원 부총리와 주말 스위스서 회담

macro daily_2025.05.07

 2025년 5월 7일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 중국이 미국과 대화를 시사하며 역외서 원/달러 환율이 1,370원대로 하락했습니다.

(2)  중국 국유은행들이 6일 달러 매수 개입하며 위안화 강세가 제한됐습니다.

(3) 미 기업들 가이던스와 미 4월 경제지표가 우려보다 양호한 것으로 나타났습니다.

K200 야간선물 등락률, +0.68% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,373.32원 (-27.78원)

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1.중앙은행들

- 2025년 6월 18일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.243%(+0.014%p)

미국 1년내 경기침체 확률 40.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

한국은행

* 한은 총재, "기준금리, 경제지표 봐가면서 내릴 것"

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.76%(-0.07%p)

* 인민은행, 위안화 기준환율 7.20위안 고시

* 인민은행, 오늘 금융정책 패키지 공개 예정

- 국유은행들, 달러 매입 시장 개입 

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.54%, 이탈리아 3.62%, 스프레드 1.08%p)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.78% (+0.09%p)

미 10년 국채 4.29% (+0.08%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.514%p (-0.007pp)

미 BBB 회사채 5.59% (+0.04%p)

미 하이일드 7.72% (-0.21%p)

이머징 국채 7.54% (-0.02%p)

이머징 주식 7.86% (-0.15%p) 

한국 주식 10.14% (-0.02%p) 

한국 3년 국채 2.28% (+0.01%p)

한국 10년 국채 2.59% (+0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.313%p (+0.015%p)

한국 3년 IRS 금리 2.22% (+0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (85개 -28개)

* 유럽 은행 (경기반등 기대)

- SocGen (프랑스 은행), Deutsch Bank (독일 은행)

52주 최저 (15개 +3개)

4. 한국시장

* 2025년 순익익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 207.0 (-0.2) 

- KOSDAQ 7.6 (+0.1)

- 전기전자 67.0 (-0.1)

- 커뮤니케이션 7.2 (0.0)

- 자동차 21.4 (0.0)

- 화장품 1.1 (+0.0)

- 정유화학 3.1 (-0.4)

- 조선건설기계 7.9 (-0.0)

- 철강 1.6 (0.0)

- 금융 32.8 (0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* Palantir, 올해 매출 가이던스 37.4억~37.6억달러 -> 38.9억~39.0억달러 상향

- 상업용 매출 가이던스, 11억달러 제시

- 상업용 매출 부진 평가에 -12%

* Vestas, 올해 매출 가이던스 180억~200억유로 유지. 예상 190.7억유로

- "관세에도 불구하고 미국 수요 유지될 것"

* AMD, 2분기 매출 가이던스 71억~77억달러 제시. 예상 72.3억달러

* Ford, 관세 관련 비용으로 올해 가이던스 철회 

<펀드>

<정책, 지표> 

* 미 4월 ISM 서비스업지수, 51.6. 예상 50.2, 전월 50.8