macro daily_2025.04.21

 2025년 4월 21일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 샌프란시스코연은 총재가 미 기업들이 직원들을 해고하고 있지 않다고 밝혔습니다.

(2) 미국이 러우 휴전조건에 크림반도 병합을 인정하는 방안을 고려중입니다.

(3) 테슬라가 미국내 보급형 전기차 출시를 연기할 것으로 전해졌습니다.

K200 야간선물 등락률, 0.00% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,421.30원 (-2.50원)

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1.중앙은행들

- 2025년 6월 18일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.152%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 샌프란시스코연은 총재 (중립 투표권없음), "인플레 조정 중립금리 1%. 장기 인플레 기대는 2% 부근에 묶여있어"

- "정책, 더 조이고 더 오래 가져가야 할 수도 있다"

* 미 경제자문위원장, "미 대통령, Fed 의장 파면 가능 여부 고려" 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.72%(-0.01%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.47%, 이탈리아 3.64%, 스프레드 1.17%p)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.79% (0.00%p)

미 10년 국채 4.32% (0.00%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.527%p (0.000pp)

미 BBB 회사채 5.65% (-0.03%p)

미 하이일드 8.19% (-0.11%p)

이머징 국채 7.65% (-0.08%p)

이머징 주식 8.34% (-0.06%p) 

한국 주식 10.33% (-0.07%p) 

한국 3년 국채 2.35% (-0.03%p)

한국 10년 국채 2.61% (-0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.265%p (+0.003%p)

한국 3년 IRS 금리 2.29% (-0.04%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (21개 -33개)

* 한국 국방 (대유럽 수출 기대)

- 한화 에어로스페이스 (한국 방산), 현대로템 (한국 방산)

52주 최저 (3개 -5개)

4. 한국시장

* 2025년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 249.4 (0.0) 

- KOSDAQ 5.8 (0.0)

- 전기전자 64.8 (0.0)

- 커뮤니케이션 7.1 (0.0)

- 자동차 27.6 (0.0)

- 화장품 1.4 (0.0)

- 정유화학 12.0 (0.0)

- 조선건설기계 7.3 (0.0)

- 철강 3.0 (0.0)

- 금융 44.0 (0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* Tesla, 미국 보급형 전기차 출시 연기 <로이터>

<펀드>

<정책, 지표> 

* 미국, 우크라이나 휴전 계획에 대러시아 제재 완화 포함

- 크림반도 러시아 영토 인정 포함 준비

* 중국 상무부, "국내 서비스 산업 확대위해 노력"

Column_중상주의_2025.04.19

  

- 네덜란드 -

 

* 1600년 남아메리카의 금, 은 생산이 줄었고 유럽 교역의 주요 품목이었던 곡물 가격이 폭락했습니다. 유동성이 부족해지면 가격이 폭락하는 디플레이션에 대응하는 방편은 수출을 늘려서 금을 가져와 그걸 기반으로 국내 유동성을 늘리는 것이었습니다.

 

* 네덜란드는 성공적으로 유럽 교역을 장악했고 너무 잘나가던 나머지 1630년엔 튤립 버블까지 겪었습니다. 네덜란드는 자유무역을 주장했지만 목적은 자국의 이익 극대화였습니다.

 

- 영국 -

 

* 1651년 보다 못한 영국이 항해조례를 발동했습니다. 항해조례는 영국으로 들어오는 상선을 영국 배와 원산지 배로 제한하는 것으로 다른데서 물건 가져다가 택갈아서 영국에 파는 건 안된다는 것이었습니다.

 

* 네덜란드는 반발했고 영국은 전쟁을 불사할 정도로 흔들리지 않았습니다. 영국이 보호무역을 편 목적도 자국의 이익 극대화였습니다.

 

- 스웨덴 –

 

* 스웨덴산 목재는 배를 만드는데 최상품이었습니다. 스웨덴에선 구리도 많이 나서 동화를 주조하고 싶은 나라는 스웨덴에서 가져가야 했습니다. 스웨덴산 철은 순도가 높아 제련기술이 완벽하지 않았던 시절에 특히 수요가 많았습니다.

 

* 영국이나 네덜란드 같은 핵심부 강대국은 아니었지만 보호무역주의 시대에 스웨덴은 대체불가한 상품을 보유하고 있었기 때문에 수출국으로서 위상이 더 높아졌습니다.

 

- 미국(아메리카 식민지) -

 

* 영국은 네덜란드로부터 물건을 받지 않으면서 북아메리카 식민지에서 원료를 수급하는 게 중요해졌습니다. 영국은 지금의 미국을 의도적으로 키웠습니다.   

 

* 배는 채워서 나가서 비어서 들어오면 수지가 맞지 않습니다. 영국은 아프리카에서 노예를 미국으로 보내고 미국에서 면, 설탕 같은 원료를 영국으로 보냈습니다. 300년 뒤 영국은 네덜란드를 대체하기 위해 키운 미국에 밀렸습니다.

 

* 21세기 보호무역주의 시대에 살아남는 방법은 대체불가능한 상품을 만들던지, 중국을 대체하는 시장이 되던지입니다. 대화는 경기 좋고 기분 안상했을 때 하는 겁니다.

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2025.04.18

 2025년 4월 18일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 4월 12일 주간 신규실업수당 청구건수가 전주대비 감소하며 금리가 올랐습니다.

(2) TSMC가 올해 AI 반도체 매출이 2배 증가할 것이라는 전망을 유지했습니다.

(3) 일라이릴리가 경구용 비만치료제 3상에 성공하며 주가가 14% 올랐습니다.

K200 야간선물 등락률, +0.14% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,416.33원 (-0.22원)

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1.중앙은행들

- 2025년 6월 18일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.152%(+0.023%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 미 대통령, 케빈 워시 전 Fed 이사와 현 Fed 의장 교체 논의 <WSJ>

- 워시, 현 Fed 의장 교체에 반대

* 뉴욕연은 총재 (비둘기파 투표권있음), "Fed, 이른 시일내 기준금리 조정할 필요 없다" 

한국은행

* 한은 총재, "금통위원 6인 전원, 3개월 내 인하 가능성 열어두자 의견"

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.73%(-0.01%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.47%, 이탈리아 3.64%, 스프레드 1.17%p)

* ECB, 기준금리 2.25%로 25bp 인하

- ECB, 성명서 '억제적' 표현 삭제 

- 총재, "성장 하방 리스크 증가"

일본은행 

* 일본은행 금정위원들, 미 관세로 금리인상 중단 시그널 보내길 희망 <블룸버그>

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.79% (+0.02%p)

미 10년 국채 4.32% (+0.05%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.527%p (+0.022pp)

미 BBB 회사채 5.68% (+0.06%p)

미 하이일드 8.30% (+0.07%p)

이머징 국채 7.73% (+0.09%p)

이머징 주식 8.40% (+0.10%p) 

한국 주식 10.40% (-0.10%p) 

한국 3년 국채 2.38% (+0.05%p)

한국 10년 국채 2.64% (+0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.262%p (-0.026%p)

한국 3년 IRS 금리 2.33% (+0.03%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (54개 +2개)

* 글로벌 담배 (경기우려 점증)

- Imperial Brands (영국 담배), Phillip Morris (미국 담배)

52주 최저 (8개 -5개)

4. 한국시장

* 2025년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 249.4 (0.0) 

- KOSDAQ 5.8 (0.0)

- 전기전자 64.8 (0.0)

- 커뮤니케이션 7.1 (0.0)

- 자동차 27.6 (0.0)

- 화장품 1.4 (0.0)

- 정유화학 12.0 (0.0)

- 조선건설기계 7.3 (0.0)

- 철강 3.0 (0.0)

- 금융 44.0 (0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* Netflix, 2분기 매출 가이던스 110.4억달러. 예상 108.8억달러

- "2025년 매출 가이던스 중간값을 상회하는 흐름"

* Eli Lilly, 경구용 GLP-1 비만치료제 3상 통과. +14.3%

* TSMC, 2분기 매출 가이던스 284억~292억달러 제시. 예상 271억달러

- AI 반도체 매출 올해 배증 예상 유지

<펀드>

<정책, 지표> 

* 미 대통령, "오는 24일 우크라이나와 광물협정 서명"

* 미 주간 신규실업수당 청구건수, 21.5만건. 전주 22.4만건 

macro daily_2025.04.17

 2025년 4월 17일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미국의 대중국 수출규제로 엔비디아 AMD의 비용이 늘면서 반도체가 3.8% 내렸습니다. 

(2) Fed 의장이 당분간 상황을 지켜보겠다고 말해 증시 낙폭이 커졌습니다. 

(3) 미 3월 소매판매가 증가한 가운데 4월 감소 폭으로 초점이 이동하고 있습니다.

K200 야간선물 등락률, -0.74% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,413.33원 (-2.57원)

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1.중앙은행들

- 2025년 6월 18일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.129%(+0.005%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* Fed 의장 (중립 투표권있음), "당분간 불확실성 걷힐 때를 기다릴 수 있는 상황에 위치"

- "물가의 안정 없이 고용시장이 견조할 수 없다"

- "양대 목표 갈등 상황 아니다" 

- "불확실성 높으면 투자에 부담"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.74%(+0.01%p)

* 인민은행, 필요시 통화정책 완화할 것 <상해증권보>

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.50%, 이탈리아 3.69%, 스프레드 1.19%p)

* ECB, "유로존 은행들, 경제위기에 1분기에 신용 다소 줄여. 2분기에도 축소 지속" 

일본은행 

* 일본은행 총재, "트럼프 관세에 정책 대응 필요할 수도" <산케이>

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.77% (-0.07%p)

미 10년 국채 4.27% (-0.05%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.505%p (+0.019pp)

미 BBB 회사채 5.62% (-0.06%p)

미 하이일드 8.23% (-0.13%p)

이머징 국채 7.64% (-0.07%p)

이머징 주식 8.30% (-0.07%p) 

한국 주식 10.52% (+0.11%p) 

한국 3년 국채 2.33% (-0.06%p)

한국 10년 국채 2.62% (-0.04%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.288%p (+0.023%p)

한국 3년 IRS 금리 2.3-% (-0.05%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (52개 +17개)

* 금 광산 (금 가격 사상최고 기록)

- Kinross Gold (캐나다 귀금속광산), Shangdong Gold (홍콩 귀금속광산)

52주 최저 (13개 +6개)

4. 한국시장

* 2025년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 249.4 (0.0) 

- KOSDAQ 5.8 (0.0)

- 전기전자 64.8 (0.0)

- 커뮤니케이션 7.1 (0.0)

- 자동차 27.6 (0.0)

- 화장품 1.4 (0.0)

- 정유화학 12.0 (0.0)

- 조선건설기계 7.3 (0.0)

- 철강 3.0 (0.0)

- 금융 44.0 (0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* ASML, 1분기 수주 39.4억유로. 예상 48.2억유로

- CEO, "최근 관세로 불확실성 생겨"

* Nvidia, 미국 수출 규제로 55억달러 비용 발생

* AMD, 미국 수출 규제로 8억달러 비용 발생

<펀드>

<정책, 지표> 

* WTO, 2025년 미국 관세로 전세계 교역 0.2% 감소 전망

- 2026년 2.5% 증가로 반등 예상

- 북미 감소. 유럽, 아시아 완만한 증가

macro daily_2025.04.16

 2025년 4월 15일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 미 공화당이 연소득 백만달러 이상 개인 소득세율 40% 구간 신설을 고려중입니다.

(2) 뱅크오브아메리카 CEO가 미국 소비자들의 신용이 건전하다고 진단했습니다.

(3) LVMH가 중국인들이 일본에서 구매하는 특수를 기대할 수 없다고 밝혔습니다.

K200 야간선물 등락률, +0.05% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,425.70원 (-2.55원)

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1.중앙은행들

- 2025년 6월 18일 금리선물 Fed Fund 내재금리 4.124%(+0.022%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 애틀랜타연은 총재 (중립 투표권없음), "너무 대담하게 움직이는 건 신중하지 않아"

- "경제상황, 정부정책 디테일에 달려있어"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.73%(-0.02%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.53%, 이탈리아 3.71%, 스프레드 1.18%p)

일본은행 

* 일본은행 총재, "관세 이후 정책에 대해 예단하지 않을 것"

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 4.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.84% (-0.01%p)

미 10년 국채 4.32% (-0.06%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.486%p (-0.046pp)

미 BBB 회사채 5.68% (-0.07%p)

미 하이일드 8.36% (-0.11%p)

이머징 국채 7.71% (-0.17%p)

이머징 주식 8.37% (-0.12%p) 

한국 주식 10.41% (-0.10%p) 

한국 3년 국채 2.39% (-0.02%p)

한국 10년 국채 2.66% (-0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.265%p (-0.010%p)

한국 3년 IRS 금리 2.35% (-0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (35개 +11개)

* 금 광산 (금 가격 상승)

- Kinross Gold (캐나다 귀금속광산), Shangdong Gold (홍콩 귀금속광산)

52주 최저 (7개 +5개)

4. 한국시장

* 2025년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 249.4 (0.0) 

- KOSDAQ 5.8 (0.0)

- 전기전자 64.8 (0.0)

- 커뮤니케이션 7.1 (0.0)

- 자동차 27.6 (0.0)

- 화장품 1.4 (0.0)

- 정유화학 12.0 (0.0)

- 조선건설기계 7.3 (0.0)

- 철강 3.0 (0.0)

- 금융 44.0 (0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* Bank of America, 1분기 순이자이익 145.9억달러. 예상 145.7억달러

- CEO, "소비자들, 양호한 신용 유지"

* LVMH, 1분기 매출 203억유로. 예상 211억유로

- CFO, "더이상 중국인들의 일본에서 소비 기대할 수 없다"

- "관세로 가격인상 고려. 미국내 티파니 루이비통 생산확대 가능"

<펀드>

* 중국 그림자은행 ZhongRong 청산위기 직면 

<정책, 지표> 

* 미 공화당, 연소득 100만달러 이상 개인 소득세율 40% 구간 설정 고려