Column_고수의 템포_2024.02.24

  

- 내가 좀 빠르잖아 -

 

* 남들보다 빨리 보는 건 자랑이 아닙니다. 한참 뒤에나 좋아질 주식을 미리 사놓고 기다리는 건 기회비용 측면에서 낭비입니다.

 

* 기다림이 길어지면 멀쩡한 사람도 멘탈 터지고 그러다 헛손질이라도 하면 손실은 더 커집니다. 그래서 고수들은 기다립니다. 남들이 장작 쌓고 기름 부어도 지켜봅니다. 불이 붙으면 슬 준비하다가 불길이 커지면 뛰어듭니다.

 

* 소방차 사이렌 소리에도 놀라지 않고, 소방호스에서 물이 쏟아져도 기다립니다. 불길이 잡히기 시작하면 유유히 빠져나옵니다.

 

- 위대한 유산 -  

 

* 특히 정권이 추진하는 정책은 너무 오래 걸려서 5년 임기 안에 효과를 보기 힘듭니다. 김대중의 구조조정 덕에 노무현 때 2,000을 넘겼습니다. 노무현의 한미FTA는 이명박 때 차화정 장세의 시작이었습니다. 박근혜의 창조경제는 문재인 때 카카오로, 문재인의 재벌개혁은 지금 밸류업으로 모습을 드러냈습니다.

 

* 윤석열 정부는 시장 자유화를 추진 중입니다. 오랫동안 공공의 영역에 묶여 있던 산업에서 대박 기업과 주식이 등장할 수도 있습니다. 당연히 벌써부터 사면 안됩니다.

 

- 본질과 계기 -

 

* 사람들이 알아보는 건 전혀 다른 일입니다. 노무현 때 중국, 이명박 때 환율, 박근혜 때 FANG, 문재인 때 저금리는 본질이 아니라 계기였습니다.

 

* 본질은 늘 싼 밸류였습니다. 다 싼 이유가 있다는 하수의 말은 중요한 힌트가 됩니다. 공공부문은 원래 비효율적이지만 계속 그렇지도 않을 겁니다.

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2024.02.23

 2024년 2월 23일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 엔비디아가 16% 급등하며 미 3대지수가 사상최고를 기록했습니다.

(2) 중국 주식시장에 베팅하는 퀀트 펀드들이 큰 손실을 봤습니다.

(3) Fed 부의장이 금리인하 시기를 늦추고 폭을 낮춰야 한다고 말했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.381%p (-0.033%p)

한국 고객예탁금, 54.1조원 +0.3조원

K200 야간선물 등락률, +0.59% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,326.00원 (-2.75원)

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1.중앙은행들

- 2024년 3월 20일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.314%(+0.002%p)

미국 1년내 경기침체 확률 45.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 제퍼슨 Fed 부의장, "올해 늦게 금리인하 적절"

- "인플레 개선에 과도한 금리인하 경고"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.00%(0.00%p)

* 중국 지방정부와 은행들, 화이트 리스트 기업들 부동산 프로젝트 지원해야 <금융보>

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.44%, 이탈리아 3.91%, 스프레드 1.47%p)

* ECB, "과도한 조기인하 더 큰 리스크로 보여" <의사록>

일본은행 : 10년 국채금리 목표 상한 1% vs. 0.720%(-0.006%p)

* 일본은행 총재, "경제 선순환 더욱 강화될 것"

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.70% (+0.04%p)

미 10년 국채 4.32% (+0.01%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.381%p (-0.033pp)

미 BBB 회사채 5.61% (+0.01%p)

미 하이일드 7.92% (+0.02%p)

이머징 국채 7.46% (-0.03%p)

이머징 주식 7.06% (-0.02%p) 

한국 주식 8.17% (-0.03%p) 

한국 3년 국채 3.34% (-0.06%p)

한국 10년 국채 3.43% (-0.04%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.085%p (+0.012%p)

한국 3년 IRS 금리 3.33 (-0.06%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (247개 +119개)

* 미국 반도체 (견조한 AI 반도체 수요)

- Nvidia (미국 반도체), AMD (미국 반도체)

52주 최저 (14개 +13개)

* 전기차 밸류체인 (전기차 판매 부진)

- Rivian (미국 자동차) Umicore (벨기에 특수화학)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 251.0 (+0.5) 

- KOSDAQ 10.1 (+0.0)

- 전기전자 52.8 (+0.0)

- 커뮤니케이션 8.8 (-0.0)

- 자동차 25.5 (0.0)

- 화장품 1.8 (0.0)

- 정유화학 17.4 (+0.1)

- 조선건설기계 8.2 (-0.0)

- 철강 5.3 (0.0)

- 금융 41.7 (+0.0)

5. 뉴스 

1) 중국 주식시장 베팅한 퀀트 헤지펀드 타격 <블룸버그>

2) Intel, 1.8나노 AI 반도체 직접 생산 계획

3) Google, 인종 부정확 문제로 AI 이미지 생성 중단

4) 유로존 2월 제조업 PMI, 46.1. 예상 47.0, 전월 46.6

macro daily_2024.02.22

 2024년 2월 22일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 중국 정부가 기업이익을 보장하는 민간경제 발전법을 준비 중입니다.

(2) 엔비디아가 예상을 웃도는 회계연 1분기 매출 가이던스를 제시했습니다.

(3) FOMC 위원들이 조기 금리인하 가능성을 우려하며 금리가 올랐습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.339%p (-0.005%p)

한국 고객예탁금, 53.8조원 -0.2조원

K200 야간선물 등락률, -0.08% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,332.79원 (-2.01원)

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1.중앙은행들

- 2024년 3월 20일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.312%(+0.012%p)

미국 1년내 경기침체 확률 45.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* FOMC 위원들 대부분 조기 금리인하 리스크 우려 <1월 의사록>

- 인플레이션 진전 정체 가능성 우려

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.00%(+0.05%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.45%, 이탈리아 3.95%, 스프레드 1.50%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 상한 1% vs. 0.726%(-0.008%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.65% (+0.04%p)

미 10년 국채 4.31% (+0.04%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.339%p (-0.005pp)

미 BBB 회사채 5.60% (+0.03%p)

미 하이일드 7.90% (+0.04%p)

이머징 국채 7.48% (+0.03%p)

이머징 주식 7.08% (-0.02%p) 

한국 주식 8.20% (+0.02%p) 

한국 3년 국채 3.40% (-0.00%p)

한국 10년 국채 3.47% (-0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.073%p (-0.012%p)

한국 3년 IRS 금리 3.39 (0.00%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (128개 -46개)

* 글로벌 은행 (금리 하방경직성)

- JP Morgan (미국 은행), Wells Fargo (미국 은행)

52주 최저 (1개 +1개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 250.5 (-0.5) 

- KOSDAQ 10.1 (-0.1)

- 전기전자 52.8 (-0.0)

- 커뮤니케이션 8.8 (0.0)

- 자동차 25.5 (0.0)

- 화장품 1.8 (0.0)

- 정유화학 17.3 (-0.1)

- 조선건설기계 8.2 (+0.0)

- 철강 5.3 (0.0)

- 금융 41.7 (+0.3)

5. 뉴스 

1) Nvidia, 회계연 1분기 매출 가이던스 240억달러 제시. 예상 219억달러

2) 중국 정부, 기업이익 보장하는 민간경제 발전법 초안 작성

3) Rio Tinto CEO, "리튬 광산 M&A 우선순위 아니다"

4) Amazon, Walgreen 대체 다우산업지수 편입 

macro daily_2024.02.21

 2024년 2월 21일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 엔비디아 실적발표를 앞두고 미 증시가 조정 받았습니다.

(2) 인민은행이 부동산 부양을 위해 예상보다 큰 폭으로 금리를 내렸습니다.

(3) 월마트가 향후 1년 매출 증가율을 3~4%로 예상했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.334%p (+0.028%p)

한국 고객예탁금, 54.0조원 +0.1조원

K200 야간선물 등락률, -0.04% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,331.81원 (-5.69원)

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1.중앙은행들

- 2024년 3월 20일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.300%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 45.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.95%(-0.10%p)

* 인민은행, 5년 LPR 금리 4.20% -> 3.95% 인하. 예상 4.10%

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.37%, 이탈리아 3.86%, 스프레드 1.49%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 상한 1% vs. 0.734%(-0.001%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.60% (-0.04%p)

미 10년 국채 4.27% (-0.00%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.334%p (+0.028pp)

미 BBB 회사채 5.57% (-0.00%p)

미 하이일드 7.86% (-0.00%p)

이머징 국채 7.45% (-0.01%p)

이머징 주식 7.10% (-0.02%p) 

한국 주식 8.19% (+0.07%p) 

한국 3년 국채 3.40% (+0.01%p)

한국 10년 국채 3.49% (+0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.085%p (+0.014%p)

한국 3년 IRS 금리 3.39 (+0.01%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (174개 +54개)

* 글로벌 은행 (금리 하방경직성)

- JP Morgan (미국 은행), 하나금융 (한국 은행)

52주 최저 (0개 -9개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 251.1 (0.0) 

- KOSDAQ 10.2 (0.0)

- 전기전자 52.8 (-0.1)

- 커뮤니케이션 8.8 (-0.0)

- 자동차 25.5 (0.0)

- 화장품 1.8 (+0.0)

- 정유화학 17.4 (-0.1)

- 조선건설기계 8.2 (-0.0)

- 철강 5.3 (0.0)

- 금융 41.4 (-0.2)

5. 뉴스 

1) Walmart, 회계연 2025년 매출 증가율 가이던스 3~4% 제시

2) 미국, "러시아, 올해 핵무기 우주 배치 가능성"

3) Blackstone, Sanofi의 소비자헬스 부문 인수 검토

macro daily_2024.02.20

 2024년 2월 20일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 중국이 과학기술 산업을 국가 주도로 발전시켜 나갈 것이라고 밝혔습니다.

(2) 유럽서 사모대출펀드에 대한 규제가 처음으로 마련됐습니다.

(3) 기재부 장관이 수주의 초대형화 추세로 수출입은행 자본 확대를 언급했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.362%p (0.000%p)

한국 고객예탁금, 53.9조원 +0.4조원

K200 야간선물 등락률, 0.00% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,332.96원 (-2.19원)

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1.중앙은행들

- 2024년 3월 20일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.300%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 45.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.05%(+0.24%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.41%, 이탈리아 3.90%, 스프레드 1.49%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 상한 1% vs. 0.735%(0.000%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.64% (0.00%p)

미 10년 국채 4.27% (0.00%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.362%p (0.000pp)

미 BBB 회사채 5.59% (-0.02%p)

미 하이일드 7.86% (0.00%p)

이머징 국채 7.46% (-0.01%p)

이머징 주식 7.12% (-0.07%p) 

한국 주식 8.12% (-0.06%p) 

한국 3년 국채 3.39% (-0.01%p)

한국 10년 국채 3.46% (-0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.071%p (-0.003%p)

한국 3년 IRS 금리 3.38 (-0.01%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (120개 -123개)

* 한국 금융 (주주환원 기대)

- 삼성생명 (한국 보험), 하나금융 (한국 은행)

52주 최저 (9개 +8개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 251.1 (+1.2) 

- KOSDAQ 10.2 (+0.1)

- 전기전자 52.9 (-0.0)

- 커뮤니케이션 8.8 (-0.1)

- 자동차 25.5 (-0.0)

- 화장품 1.8 (-0.0)

- 정유화학 17.5 (-0.0)

- 조선건설기계 8.2 (+0.1)

- 철강 5.3 (-0.0)

- 금융 41.6 (-0.1)

5. 뉴스 

1) 기재부 장관, 금투세 폐지 수출입은행 법정자본금 한도 상향 주장

2) 중국 공산당, 과학 기술 산업에 개입 강화하기로 <CCTV>

3) 사모대출펀드, 유럽서 처음으로 규제 마련 <블룸버그>