2023년 4월 15일 토요일

Column_중국은 어떻게 실패하는가_2023.04.15

  

* 한국어 번역 서적 중국은 어떻게 실패하는가의 영어 원제는 위험지대(Danger Zone)입니다. 미국인 정치학 교수 두 명이 쓴 이 책은 2025년 중국이 대만을 침공할 가능성이 높다고 주장합니다.

 

- 가속도의 법칙 -

 

* 특정 정치 세력, 국가가 한 쪽으로 방향을 타기 시작하면 스스로 멈추기 어렵습니다. 태평양 전쟁을 일으키기 전 일본 군부는 미국과 전쟁을 벌이면 이기지 못할 거라는 걸 누구보다 잘 알고 있었습니다.

 

* 삼국지에서 조조는 배 위에서 싸우면 오나라에 질 거라는 걸 알고 있었습니다. 하지만 적벽에서 멈추지 못했고 배들을 사슬로 묶었습니다.

 

* 배터리 주가가 비싸다는 건 누구나 알지만 더 샀으면 더 샀지 팔지 않습니다.

 

- 혹시 ? -

 

* 혹시나 하는 마음 때문입니다. 성공이 계속되면 무모한 상황에 맞닥뜨려도 혹시 이번에도 잘 되지 않을까?’ 하는 마음이 들게 돼 있습니다.

 

* 그러던 찰나에 옆에서 부추깁니다. 더 강한 상대랑 싸우라고, 더 사라고, 너는 할 수 있다고 말합니다. 진정한 친구는 예쁜 여자한테 말 걸려고 할 때 말리는 새낍니다.

 

- 고점에서 -

 

* 책은 전쟁을 일으키는 국가들의 공통점을 지적합니다. 국가의 힘이 정점을 찍고 내려갈 게 뻔히 보이는 시점에서 전쟁을 결행합니다. 전쟁을 일으키는 건 용기가 아니라 지금 아니면 기회는 영영 없을 거라는 두려움입니다.

 

* 1914년 독일, 1941년 일본, 2022년의 러시아는 내려갈 게 보이는 나라들이었습니다. 여기에 최고 결정자의 멍청함이 정점을 찍습니다. 옆에 말려주는 친구가 없는 외로운 독재자들입니다. 멍청한 사람들은 민주주의가 리턴이 작다고 불평하지만 리스크도 작습니다. 샤프 레이쇼를 생각하십시오

 

- 2025-

 

* 이 책은 중국이 전쟁을 일으킬 동인을 몇 가지 더 귀띔합니다. 중국 경제는 아주 효율적인 신경제 민간 부문과 아주 비효율적인 구경제 공공 부문으로 구성돼 있습니다. 대만을 뚫고 나가서 아프리카 같은 후진 경제를 식민 지배할 수 있다면 구경제의 오버캐파를 해소할 수 있습니다. 공산당에 대한 인민들의 의심은 충성으로 바뀔 겁니다.

 

* 우리는 이 도박에 시진핑이 돈을 태울지를 맞히면 됩니다. 시진핑은 태우고 싶지 않을 수도 있습니다. 하지만 측근들이 끊임없이 부추길 것이고 기회의 창은 점점 작아지고 있습니다. 2025년 탑픽은 방산일 수도 있습니다.

 

좋은 주말 되십시오

2023년 4월 14일 금요일

macro daily_2023.04.14

 2023년 4월 14일 매크로 데일리 


세줄요약


(1) 미 3월 PPI가 예상을 밑돌며 주가가 오르고 역외서 원/달러가 1,300원을 밑돌았습니다.


(2) 브레이너드 NEC 위원장이 은행대출이 감소조짐을 보이고 있다고 진단했습니다.


(3) 중국 정부의 방향 전환에도 외국인의 증시 이탈이 계속되고 있습니다.


미 10-2년 장단기 금리차 -0.517%p (+0.051%p)

한국 고객예탁금, 52.4조원 -0.7조원


K200 야간선물 등락률, +0.84% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,298.15원 (-12.40원)


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1.중앙은행들


- 2023년 5월 3일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.005%(-0.003%p)

미국 1년내 경기침체 확률 65.0% (0.0%p)


FOMC


- 극매파 : 2명 

- 매파 : 6명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 2명 

- 극비둘기파 : 1명 


* Fed, 할인창구 대출 697억달러 -> 676억달러

- 은행 대출 프로그램 790억달러 -> 718억달러


* 브레이너드 미 경제자문위원장, "은행 위험 완화. 은행 대출 감소 조짐"


한국은행


인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.10%(0.00%p)


ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.37%, 이탈리아 4.22%, 스프레드 1.85%p)


* 오스트리아 중앙은행장, "5월 50bp 인상 가능성 여전히 상존"


일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.471%(+0.002%p)


2. Credit Cycle : 


미 기준금리 4.83% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.96% (-0.00%p)

미 10년 국채 3.44% (+0.05%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.517%p (+0.051pp)


미 BBB 회사채 5.25% (+0.05%p)

미 하이일드 8.51% (+0.03%p)


이머징 국채 7.46% (+0.05%p)

이머징 주식 8.03% (+0.02%p) 

한국 주식 5.80% (-0.02%p) 


한국 3년 국채 3.21% (-0.03%p)

한국 10년 국채 3.28% (+0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 +0.070%p (+0.044%p)


한국 3년 IRS 금리 3.13% (-0.06%p)


3. 52주 최고 최저


52주 최고 (개 개)


52주 최저 (개 개)


4. 한국시장


* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 


- KOSPI 170.9 (-0.8) 

- KOSDAQ 15.2 (+0.1)


- 전기전자 11.5 (-0.0)

- 커뮤니케이션 8.7 (-0.1)

- 자동차 19.8 (+0.1)

- 화장품 1.8 (-0.0)


- 정유화학 19.8 (-0.1)

- 조선건설기계 7.3 (-0.1)

- 철강 6.7 (-0.2)

- 금융 39.8 (+0.0)


5. 뉴스 


1) 미 3월 생산자물가, 전년비 2.7% 상승. 예상 +3.0%, 전월 4.6%

- 근원 생산자물가, 3.4% 상승. 예상 +3.4%, 전월 +4.4%

 

2) 카일 배스, "도시 오피스 빌딩 부숴야. 수요 돌아오지 않아"


3) 미 법무부, "구글 독점, 챗GPT 등으로 연기돼"


4) 중국 정부, 친기업 전환에도 외국인 이탈 지속 <블룸버그>


2023년 4월 13일 목요일

macro daily_2023.04.13

 2023년 4월 13일 매크로 데일리 


세줄요약


(1) 3월 FOMC 의사록에서 올 연말 약한 경기침체가 언급되며 주가가 하락했습니다.


(2) 작년 높은 수익률을 올린 매크로 CTA의 올해 수익률이 -7.2% 입니다.


(3) LME 리튬가격이 2월 1일 이후 하루도 안빠지고 하락한 끝에 올들어 37% 내렸습니다. 


미 10-2년 장단기 금리차 -0.568%p (+0.033%p)

한국 고객예탁금, 53.1조원 +3.4조원


K200 야간선물 등락률, -0.15% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,320.75원 (-4.90원)


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1.중앙은행들


- 2023년 5월 3일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.008%(-0.015%p)

미국 1년내 경기침체 확률 65.0% (0.0%p)


FOMC


- 극매파 : 2명 

- 매파 : 6명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 2명 

- 극비둘기파 : 1명 


* Fed, 2023년 후반 약한 경기침체 관측 <3월 의사록>

- 다수 위원들, 은행 사태로 금리 고점 예상치 하향

- 몇몇 위원들, 정책 유연성 필요 강조 


한국은행


인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.10%(-0.05%p)


ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.37%, 이탈리아 4.21%, 스프레드 1.84%p)


* 프랑스 중앙은행장, "대부분의 금리인상 여정 마쳐"


일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.469%(+0.006%p)


2. Credit Cycle : 


미 기준금리 4.83% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.96% (-0.06%p)

미 10년 국채 3.39% (-0.04%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.568%p (+0.033pp)


미 BBB 회사채 5.19% (-0.05%p)

미 하이일드 8.48% (-0.12%p)


이머징 국채 7.41% (-0.04%p)

이머징 주식 8.01% (-0.07%p) 

한국 주식 5.82% (-0.05%p) 


한국 3년 국채 3.24% (+0.03%p)

한국 10년 국채 3.27% (+0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 +0.026%p (-0.003%p)


한국 3년 IRS 금리 3.19% (+0.03%p)


3. 52주 최고 최저


52주 최고 (개 개)


52주 최저 (개 개)


4. 한국시장


* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 


- KOSPI 171.7 (0.0) 

- KOSDAQ 15.1 (-0.4)


- 전기전자 11.5 (-0.0)

- 커뮤니케이션 8.8 (-0.0)

- 자동차 19.7 (+0.1)

- 화장품 1.8 (-0.0)


- 정유화학 19.9 (-0.1)

- 조선건설기계 7.4 (-0.0)

- 철강 6.9 (-0.0)

- 금융 39.8 (+0.0)


5. 뉴스 


1) 미 3월 소비자물가, 전년비 5.0% 상승. 예상 +5.1%, 전월 +6.0%

 

2) 글로벌 매크로 CTA, 3월 수익률 -7.3%. ytd -7.2% 


3) 브라질 대통령, 중국 방문. 화웨이 공장 방문 예정


2023년 4월 12일 수요일

macro daily_2023.04.12

 2023년 4월 12일 매크로 데일리 


세줄요약


(1) 오늘 밤 미 3월 CPI 발표를 앞두고 주식시장이 보합권에 머물렀습니다.


(2) 추경호 기재부 장관이 확장적 재정정책을 경계했습니다. 


(3) 워렌 버핏이 상사 이외의 일본 주식에도 투자할 것이라고 말했습니다.


미 10-2년 장단기 금리차 -0.601%p (-0.006%p)

한국 고객예탁금, 49.6조원 -1.3조원


K200 야간선물 등락률, +0.20% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,320.31원 (-1.74원)


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1.중앙은행들


- 2023년 5월 3일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.023%(+0.009%p)

미국 1년내 경기침체 확률 65.0% (0.0%p)


FOMC


- 극매파 : 2명 

- 매파 : 6명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 2명 

- 극비둘기파 : 1명 


* 시카고연은 총재 (비둘기파 투표권있음), "Fed, 지나치게 공격적인 긴축 경계해야"

- "은행 스트레스 평가에 세심함과 인내심 필요" 


한국은행


* 한은 총재, "연내 인하 기대 과하다는 금통위원 많다"

- "금통위원 5명 3.75% 가능성 열어놔야. 1명은 3.5% 적절"


인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.15%(+0.05%p)


* 중국 3월 사회총융자, 5.38조위안 증가. 예상 +4.5조위안, 전월 +3.15조위안 


ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.31%, 이탈리아 4.17%, 스프레드 1.86%p)


일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.463%(-0.005%p)


2. Credit Cycle : 


미 기준금리 4.83% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.03% (+0.02%p)

미 10년 국채 3.43% (+0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.601%p (-0.006pp)


미 BBB 회사채 5.24% (+0.02%p)

미 하이일드 8.60% (+0.07%p)


이머징 국채 7.45% (+0.02%p)

이머징 주식 8.08% (-0.02%p) 

한국 주식 5.87% (-0.08%p) 


한국 3년 국채 3.21% (+0.03%p)

한국 10년 국채 3.24% (+0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 +0.029%p (-0.012%p)


한국 3년 IRS 금리 3.16% (+0.06%p)


3. 52주 최고 최저


52주 최고 (개 개)


52주 최저 (개 개)


4. 한국시장


* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 


- KOSPI 171.7 (+0.5) 

- KOSDAQ 15.5 (+0.6)


- 전기전자 11.5 (-0.0)

- 커뮤니케이션 8.8 (-0.0)

- 자동차 19.7 (+0.1)

- 화장품 1.8 (-0.0)


- 정유화학 19.9 (-0.1)

- 조선건설기계 7.4 (-0.0)

- 철강 6.9 (-0.0)

- 금융 39.8 (+0.0)


5. 뉴스 


1) 추경호 기재부 장관, "경제정책 정상화 과정. 환율 1,300원 적절"

 

2) 워렌 버핏, "일본 투자 확대 무게" <니혼게이자이>

- "상사에서 다른 산업으로 확대 고려 중"


3) 중국 상무부장-Intel CEO, 미중 교역 논의

- 상무부장, "글로벌 기업들에 광범위한 시장 접근 제공할 것"


4) 중국 정부, 생성형 AI 안전 점검 계획

2023년 4월 11일 화요일

macro daily_2023.04.11

 2023년 4월 11일 매크로 데일리 


세줄요약


(1) 미 3월 고용발표와 은행사태 진정으로 금리가 올랐습니다.


(2) 신임 BOJ 총재가 아베노믹스 수정이 불필요하다고 말했습니다.


(3) 테슬라가 지난주말 전기차 가격을 재차 인하한 가운데 추가 인하 가능성이 점쳐졌습니다. 


미 10-2년 장단기 금리차 -0.595%p (-0.005%p)

한국 고객예탁금, 51.0조원 +1.2조원


K200 야간선물 등락률, 0.00% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,319.00원 (-0.65원)


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1.중앙은행들


- 2023년 5월 3일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.014%(+0.106%p)

미국 1년내 경기침체 확률 65.0% (0.0%p)


FOMC


- 극매파 : 2명 

- 매파 : 6명 

- 중립 : 6명

- 비둘기파 : 2명 

- 극비둘기파 : 1명 


* 뉴욕연은 총재 (중립 투표권있음), "빠른 금리인상과 은행 스트레스 연계하지 말아야"


한국은행


인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.10%(-0.10%p)


* 중국 중소형 은행들, 마진 압박 속 예금금리 인하 <블룸버그>


ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.18%, 이탈리아 4.03%, 스프레드 1.85%p)


일본은행 : 10년 국채금리 목표 -0.5%~0.5% vs. 0.468%(-0.002%p)


* 신임 일본은행 총재, "2013년 아베노믹스 공동성명 검토 불필요" 


2. Credit Cycle : 


미 기준금리 4.83% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.01% (+0.02%p)

미 10년 국채 3.41% (+0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.595%p (-0.005pp)


미 BBB 회사채 5.22% (+0.01%p)

미 하이일드 8.59% (-0.03%p)


이머징 국채 7.43% (+0.03%p)

이머징 주식 8.10% (-0.03%p) 

한국 주식 5.96% (-0.04%p) 


한국 3년 국채 3.18% (-0.05%p)

한국 10년 국채 3.22% (-0.07%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 +0.041%p (-0.013%p)


한국 3년 IRS 금리 3.10% (-0.05%p)


3. 52주 최고 최저


52주 최고 (개 개)


52주 최저 (개 개)


4. 한국시장


* 2023년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 


- KOSPI 171.2 (0.0) 

- KOSDAQ 14.9 (0.0)


- 전기전자 11.5 (-0.4)

- 커뮤니케이션 8.8 (-0.0)

- 자동차 19.6 (+0.4)

- 화장품 1.8 (-0.1)


- 정유화학 20.0 (-0.2)

- 조선건설기계 7.4 (+0.0)

- 철강 6.9 (-0.0)

- 금융 39.8 (-0.1)


5. 뉴스 


1) 미 재무부 국제차관보, "중국과 경제 분리(decoupling) 추진하지 않는다" 

 

2) Tesla, 지난주 말 미국 전기차 가격 인하. 장중 -5%

- Tesla, 가격낮춰 판매량 확대 꾀할 것 <Barron's>


3) IDC, 1분기 맥북 판매 전년비 41% 감소 추정

- "클라우드 서비스 강한 수요 존재"


4) 중국 경제보, "챗 GPT 산업 밸류에이션 버블" 경고