macro daily_2020.12.21

 2020년 12월 21일 매크로 데일리

세줄요약

(1) 미 상무부가 SMIC를 등 수십개 중국 기업을 블랙리스트에 올렸습니다.

(2) MS도 자체 칩 생산 계획을 밝힌 가운데 TSMC가 가격할인 정책을 10년 만에 없앴습니다.

(3) Fed가 은행들의 제한적 자사주 매입을 허용하기로 했습니다.

iShare MSCI Korea 조정 등락률 -0.59%

1개월 NDF 환율 1,098.29원 (-1.26원)

미 5년 breakeven rate 1.926% (+0.009%p, 2% 근접시 달러유동성 축소우려)

미 O/N Repo 금리, 0.09% (+0.01%p, 급등시 단기자금 부족 판단) 

* 주요국 주가지수 시간외

- 중국 +0.19%

- 일본 -0.34%

- 대만 +0.12%

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1.중앙은행들

- 2021년 12월 15일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.083%(+0.001%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 3명

- 중립 : 9명

- 비둘기파 : 3명

- 극비둘기파 : 2명

* 클라리다 Fed 부의장(비둘기파 투표권있음), "더블딥에 빠질 것으로 생각지 않는다"

- "향후 수개월 힘들겠지만 백신은 매우 좋은 소식"

- "내년 4% 이상 성장. 펜트업 수요와 1조달러 이상 저축 있어"

* 댈러스연은 총재(중립 투표권있음), "2021년 미 경제 4% 성장. 재정지원 큰 도움" <DJ>

한국은행

* 한은 총재, "물가 안정목표제 운영방식 다음 점검시까지 현행 유지"

인민은행 : 유연하고 적절한 통화정책 7일짜리 Repo 금리 2.20%(+0.20%p)

* 인민은행, 2021년 신중한 통화정책 기조 유지

ECB : 

일본은행 : 10년 국채금리 0% 목표

* 일본은행 총재, "바이러스 대책 6개월 연장키로"

- "10년 국채금리 목표 0% 유지. 단기국채 목표 정하지 않을 것"

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.09% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.12% (+0.00%p)

미 10년 국채 0.95% (+0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.825%p (+0.013%pp)

미 BBB 회사채 2.09% (+0.00%p)

미 하이일드 4.39% (-0.02%p)

이머징 국채 4.20% (-0.05%p)

이머징 주식 5.08% (-0.02%p)  

한국 주식 5.31% (+0.06%p) 

한국 3년 국채 0.97% (-0.03%p)

한국 10년 국채 1.71% (-0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.742%p (+0.006%p)

한국 3년 IRS 금리 0.96% (-0.01%p)

한국 3년 CRS 금리 0.17% (-0.03%p)

3. Macro

G20 2021년 경제성장률 컨센서스 +4.47% (0.00%p)

G20 2020년 경제성장률 컨센서스 -3.35% (0.00%p)

- 상향 : 

- 하향 : 

4. 52주 최고(116개, -9개) vs. 최저(9개, +6개)

+ 52주 최고

* 글로벌 광산 (철광석 가격 사상최고치 경신 지속)

- Rio Tinto (호주 광산), BHP Billiton (호주 광산) 

+ 52주 최저

5. 한국시장

* 2021년 순익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 129.5 (-0.0) 

- KOSDAQ 9.5 (-0.1)

- 전기전자 49.1 (+0.1)

- 커뮤니케이션 7.7 (0.0)

- 자동차 8.5 (0.0)

- 화장품 1.5 (0.0)

- 정유화학 7.5 (+0.0)

- 조선건설기계 4.1 (+0.0)

- 철강 2.6 (0.0)

- 금융 20.2 (+0.0)

* 고객예탁금, 61.4조원 +1.2조원

* 중소형주/대형주, 1.13배, -0.02배 

* 코스닥 신용금액, 9.60조원 +0.01조원

- 비중, 2.55%, +0.00%p (저점 1.5%~2.0% 고점)

6. News

[주요기업]

* Fed, 스트레스 테스트 결과 금융기관들에 제한적 자사주 매입 허용키로

- JP모건 300억달러, 모건스탠리 100억달러 자사주 매입 재개 발표

* 미 상무부, SMIC 포함 수십개 기업 블랙리스트 지정 <로이터>

* MicroSoft, Surface PC용 반도체 자체 디자인하기로 

* TSMC, 300인치 웨이퍼 3% 할인 정책 폐기

[펀드]

* 2020년 ETF 순유입액 3.9조달러 이를 듯. 공사채 ETF 중심 유입 <블룸버그> 

[환경] EU 탄소배출권, 톤당 31.11유로 (-2.63%)

* 브레이너드 Fed 이사(중립 투표권있음), "기후변화, 우리 시대에 중요한 도전"

- "기후변화, 금융 안정성에 위험 될 것"

[정책] 

* 미 대통령, 2주짜리 임시 예산안 서명

* 영국 총리, 런던 긴급 락다운 선언

Column_버블의 빌드업_2020.12.20

 

<버블의 빌드업>

 

- Y2K -

 

* “컴퓨터의 2000년 인식 오류인 Y2K가 공항, 전력망 등에 영향을 미칠지 모른다. 그러다 핵 공격을 막기 위한 조기 경보 시스템과 핵무기들 관련해 어떤 일이 벌어질 것인가? 지금으로서는 누구도 알 수 없다고 말할 수밖에 없다.”

 

* 1999년에 미국 국방부 고위관리가 한 말입니다. 국방 시스템을 완전 교체할 수 없었던 그는 컴퓨터 칩을 모두 바꾸기로 결정합니다. 실체가 분명하지 않은 공포가 가수요를 만들었습니다. 1999년 미국 민간의 IT 투자는 10% 가까이 늘었습니다.

 

- IT 버블의 빌드업 -

 

* 1900년 이후 가장 큰 버블은 갑자기 생성되지 않았습니다. 1) 마이크로소프트, 애플 같은 기업들이 등장했고 2) 아시아 외환위기, LTCM 파산으로 Fed가 금리를 낮췄습니다. 3) Y2K라는 이벤트는 금리인상을 미뤘습니다. 4) Y2K를 극복(?)한지 3개월이 지난 2000년 3월 버블이 완성됐습니다.

 

* 혜성처럼 등장한 스타가 힘을 가늠할 수 없는 악당에 맞서 역경을 헤쳐 끝내 물리치는 과정은 군중을 환호하게 하는데, 1) FANG의 등장 2) 무역분쟁으로 인한 금리인하 3) 갑자기 나타난 바이러스 4) 길어지는 저금리는 버블이 만들어지는 공식을 그대로 답습하고 있습니다.

 

- 복권 게임 –

 

* 앨런 그린스펀 전 Fed 의장은 버블이 만들어지는 과정을 사람들이 복권을 사는 심리에 빗댔습니다. 10개중 하나는 100배가 나고 9개는 꽝일 때 사람들은 신중하게 하나를 고르지 않고 10개를 다 삽니다. 물론 이쯤 되면 10개가 다 꽝입니다.

 

* 지금도 매일 가난해지고 있는 군중들이 거의 벼랑 끝에 몰려 있고, 그 끝에서 벼락 거지가 속출하고 있습니다. 돈이 2배 늘었는데, 자산 가격이 2배 오르지 않으면 손실이란 말은 되새겨 볼만 합니다.

 

* 헤지는 가격의 하락을 막는 것이 아닙니다. 가치의 하락을 막는 것입니다. 사람들이 가치의 하락을 풀 헤지했을 때 버블은 가장 커져 있을 것입니다.

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2020.12.18

 2020년 12월 18일 매크로 데일리

세줄요약

(1) 달러지수가 90을 밑돌아 무역분쟁 직전 수준끼지 떨어졌습니다.

(2) 헤지퍼드 포인트72가 내년 F/X와 원자재 트레이딩을 늘릴 것으로 알려졌습니다.

(3) 내년 ETF 시장 성장은 액티브-회사채-온라인소매가 주도할 것으로 전망됐습니다.

iShare MSCI Korea 조정 등락률 -0.11%

1개월 NDF 환율 1,093.20원 (+0.06원)

미 5년 breakeven rate 1.917% (+0.007%p, 2% 근접시 달러유동성 축소우려)

미 O/N Repo 금리, 0.09% (+0.01%p, 급등시 단기자금 부족 판단) 

* 주요국 주가지수 시간외

- 중국 -0.21%

- 일본 -0.04%

- 대만 +0.10%

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1.중앙은행들

- 2021년 12월 15일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.082%(-0.001%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 3명

- 중립 : 9명

- 비둘기파 : 3명

- 극비둘기파 : 2명

한국은행

* 이주열 한은 총재, "경기회복, 3차 바이러스 확진 억제에 달려"

인민은행 : 유연하고 적절한 통화정책 7일짜리 Repo 금리 2.00%(-0.20%p)

ECB : 

* ECB 수석 이코노미스트, "PEPP 1.85조유로는 목표가 아니라 한도"

일본은행 : 10년 국채금리 0% 목표

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.09% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.12% (+0.00%p)

미 10년 국채 0.93% (+0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.812%p (+0.011%pp)

미 BBB 회사채 2.09% (-0.01%p)

미 하이일드 4.41% (-0.03%p)

이머징 국채 4.25% (-0.03%p)

이머징 주식 5.10% (-0.05%p)  

한국 주식 5.25% (-0.00%p) 

한국 3년 국채 1.00% (+0.02%p)

한국 10년 국채 1.73% (+0.06%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.736%p (+0.042%p)

한국 3년 IRS 금리 0.97% (+0.02%p)

한국 3년 CRS 금리 0.20% (-0.07%p)

3. Macro

G20 2021년 경제성장률 컨센서스 +4.47% (+0.01%p)

G20 2020년 경제성장률 컨센서스 -3.35% (0.00%p)

- 상향 : 

- 하향 : 

4. 52주 최고(125개, +48개) vs. 최저(3개, -10개)

+ 52주 최고

* 글로벌 광산 (철광석, 구리 등 금속가격 상승)

- Rio Tinto (호주 광산), BHP Billiton (호주 광산) 

+ 52주 최저

5. 한국시장

* 2021년 순익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 129.5 (+0.6) 

- KOSDAQ 9.6 (+0.0)

- 전기전자 49.0 (+0.1)

- 커뮤니케이션 7.7 (+0.0)

- 자동차 8.5 (0.0)

- 화장품 1.5 (0.0)

- 정유화학 7.5 (-0.0)

- 조선건설기계 4.1 (+0.0)

- 철강 2.6 (0.0)

- 금융 20.2 (+0.1)

* 고객예탁금, 60.2조원 -1.0조원

* 중소형주/대형주, 1.15배, +0.02배 

* 코스닥 신용금액, 9.59조원 +0.13조원

- 비중, 2.55%, -0.02%p (저점 1.5%~2.0% 고점)

6. News

[주요기업]

* Google, 미국 주정부들로부터 검색시장 지배력 남용으로 피소

[펀드]

* 2021년 ETF 시장, 액티브-회사채-온라인 소매가 트렌드 <블룸버그> 

* Piont72, 매크로 인력 2배 늘려. FX, 원자재 트레이딩 확대 계획 

[환경] EU 탄소배출권, 톤당 31.95유로 (+0.57%)

[정책] 

* 영국 총리, "EU와 브렉시트 회담 심각한 상황"

- EU 위원장, "영국과 의견에 큰 차이 있다"

* 독일, 2021년 4,710억유로 규모 국채 발행 계획. 사상 최대

* 프랑스 대통령, COVID-19 바이러스 양성 확진

macro daily_2020.12.16

 2020년 12월 16일 매크로 데일리

세줄요약

(1) 조 바이든이 선거인단 투표를 통해 대통령에 선출됐습니다.

(2) Fed가 녹색금융 네트워크 참여를 공식화했고 탄소배출권 가격이 4% 넘게 올랐습니다.

(3) 애플이 내년 상반기 아이폰 생산량을 30% 늘릴 것으로 전해졌습니다.

iShare MSCI Korea 조정 등락률 +1.28%

1개월 NDF 환율 1,089.50원 (-3.70원)

미 5년 breakeven rate 1.882% (+0.039%p, 2% 근접시 달러유동성 축소우려)

미 O/N Repo 금리, 0.08% (0.00%p, 급등시 단기자금 부족 판단) 

* 주요국 주가지수 시간외

- 중국 +0.35%

- 일본 +0.53%

- 대만 +0.77%

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1.중앙은행들

- 2021년 12월 15일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.083%(-0.002%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 3명

- 중립 : 9명

- 비둘기파 : 3명

- 극비둘기파 : 2명

한국은행

* 한 금통위원, "장기금리 안정위해 자산매입 확대 검토해야" <의사록>

인민은행 : 유연하고 적절한 통화정책 7일짜리 Repo 금리 2.20%(-0.03%p)

ECB : 

* ECB, 은행 배당 2019~20년 누적 순익의 15% 이하로 유지. 2021년 9월말까지

일본은행 : 10년 국채금리 0% 목표

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.09% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.12% (+0.00%p)

미 10년 국채 0.91% (+0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.791%p (+0.013%pp)

미 BBB 회사채 2.10% (+0.03%p)

미 하이일드 4.44% (+0.01%p)

이머징 국채 4.28% (+0.00%p)

이머징 주식 5.15% (+0.05%p)  

한국 주식 5.25% (+0.01%p) 

한국 3년 국채 0.98% (-0.01%p)

한국 10년 국채 1.67% (-0.00%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.692%p (+0.007%p)

한국 3년 IRS 금리 0.95% (0.00%p)

한국 3년 CRS 금리 0.27% (-0.01%p)

3. Macro

G20 2021년 경제성장률 컨센서스 +4.46% (0.00%p)

G20 2020년 경제성장률 컨센서스 -3.35% (0.00%p)

- 상향 : 

- 하향 : 

4. 52주 최고(77개, +32개) vs. 최저(13개, +4개)

+ 52주 최고

* 유럽 자동차 (친환경 차량 생산 확대 기대)

- Daimler (독일 자동차), Fiat Chrysler (이탈리아 자동차) 

+ 52주 최저

5. 한국시장

* 2021년 순익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 128.9 (+0.0) 

- KOSDAQ 9.6 (-0.0)

- 전기전자 48.9 (+0.0)

- 커뮤니케이션 7.7 (+0.0)

- 자동차 8.5 (0.0)

- 화장품 1.5 (0.0)

- 정유화학 7.5 (0.0)

- 조선건설기계 4.1 (0.0)

- 철강 2.6 (0.0)

- 금융 20.2 (+0.1)

* 고객예탁금, 61.2조원 -0.1조원

* 중소형주/대형주, 1.13배, +0.01배 

* 코스닥 신용금액, 9.46조원 +0.07조원

- 비중, 2.56%, +0.01%p (저점 1.5%~2.0% 고점)

6. News

[주요기업]

* Apple, 2021년 상반기 iPhone 생산량 30% 확대 <니혼게이자이> 

[헤지펀드]

[환경] EU 탄소배출권, 톤당 32.19유로 (+4.48%)

* Fed, 공식적으로 금융 시스템 친환경 네트워크에 참여

[정책] 

* 조 바이든, 공식적으로 미국 대통령에 선출

* FDA, Moderna 백신 긴급 승인 권고

macro daily_2020.12.15

 2020년 12월 15일 매크로 데일리

세줄요약

(1) 뉴욕시와 런던시가 전면 락다운을 시행할 것으로 전해지면서 주가가 내렸습니다. 

(2) OPEC+가 1분기 원유 수요 전망을 100만 b/d 하향했습니다.

(3) D램 현물가격이 나흘 연속 올랐습니다.

iShare MSCI Korea 조정 등락률 -0.92%

1개월 NDF 환율 1,093.30원 (+1.70원)

미 5년 breakeven rate 1.843% (+0.017%p, 2% 근접시 달러유동성 축소우려)

미 O/N Repo 금리, 0.08% (0.00%p, 급등시 단기자금 부족 판단) 

* 주요국 주가지수 시간외

- 중국 -0.11%

- 일본 -0.04%

- 대만 -0.14%

자세히 보기

rafikiresearch.blogspot.com

t.me/rafikiresearch

1.중앙은행들

- 2021년 12월 15일 금리선물 Fed Fund 내재금리 0.085%(+0.003%p)

미국 1년내 경기침체 확률 20.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 0명

- 매파 : 3명

- 중립 : 9명

- 비둘기파 : 3명

- 극비둘기파 : 2명

한국은행

인민은행 : 유연하고 적절한 통화정책 7일짜리 Repo 금리 2.23%(+0.03%p)

ECB : 

* 오스트리아 ECB 위원, "희망컨데 PEPP 가능한한 적게 쓰이길 원해"

- "은행의 배당 제한은 균형잡힌 결정"

일본은행 : 10년 국채금리 0% 목표

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 0.09% (0.00%p) 

미 2년 국채 0.12% (-0.00%p)

미 10년 국채 0.89% (-0.01%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.778%p (-0.003%pp)

미 BBB 회사채 2.07% (-0.01%p)

미 하이일드 4.43% (-0.01%p)

이머징 국채 4.28% (-0.00%p)

이머징 주식 5.10% (-0.00%p)  

한국 주식 5.24% (-0.00%p) 

한국 3년 국채 0.99% (+0.01%p)

한국 10년 국채 1.67% (+0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.685%p (+0.005%p)

한국 3년 IRS 금리 0.95% (+0.01%p)

한국 3년 CRS 금리 0.28% (-0.01%p)

3. Macro

G20 2021년 경제성장률 컨센서스 +4.46% (+0.06%p)

G20 2020년 경제성장률 컨센서스 -3.35% (+0.01%p)

- 상향 : 

- 하향 : 

4. 52주 최고(45개, -28개) vs. 최저(9개, -2개)

+ 52주 최고

* 사우디 화학 (Capex 종료에 따른 회수기 진입)

- Saudi Kayan Petrochem (사우디 화학), Yanbu Natl' Petrochem (사우디 화학) 

+ 52주 최저

5. 한국시장

* 2021년 순익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 128.9 (+0.6) 

- KOSDAQ 9.6 (+0.0)

- 전기전자 48.9 (+0.3)

- 커뮤니케이션 7.7 (+0.0)

- 자동차 8.5 (-0.0)

- 화장품 1.5 (+0.0)

- 정유화학 7.5 (+0.0)

- 조선건설기계 4.1 (0.0)

- 철강 2.6 (+0.0)

- 금융 20.1 (+0.0)

* 고객예탁금, 61.3조원 -0.6조원

* 중소형주/대형주, 1.12배, -0.00배 

* 코스닥 신용금액, 9.39조원 +0.04조원

- 비중, 2.55%, +0.01%p (저점 1.5%~2.0% 고점)

6. News

[주요기업]

* EU, 빅테크 기업들에 최대 연 매출의 10% 과징금 부과 가능성 <블룸버그>

[헤지펀드]

[환경] EU 탄소배출권, 톤당 30.81유로 (+0.95%)

* Exxon Mobil, 2025년까지 업스트림 공해물질 최대 20% 감축

[정책] 

* OPEC+, 2021년 1분기 수요 예상치 100만 b/d 하향

* 뉴욕시장, "뉴욕시, 두번째 전체 락다운으로 가고 있다"

* 영국 런던, 수요일부터 COVID-19 3단계 적용