macro daily_2024.03.11

 2024년 3월 11일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 중국 2월 소비자물가가 0.7% 올라 작년 3월 이후 최고를 기록했습니다.

(2) 미 상무부가 글로벌 반도체 제조사들에 수십억달러 보조금을 지원합니다.

(3) 미국서 변동성 하락에 베팅하는 ETF 거래가 증가하고 있습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.399%p (+0.018%p)

한국 고객예탁금, 54.0조원 -0.8조원

K200 야간선물 등락률, -0.25% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,315.80원 (-3.95원)

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1.중앙은행들

- 2024년 3월 20일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.322%(+0.004%p)

미국 1년내 경기침체 확률 40.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* 뉴욕연은 총재 (중립 투표권있음), "중립금리, 높아졌는지 불확실"

- "중립 여전히 꽤 낮아 보여" 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.00%(0.00%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.26%, 이탈리아 3.58%, 스프레드 1.32%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 상한 1% vs. 0.735%(+0.004%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.47% (-0.03%p)

미 10년 국채 4.07% (-0.01%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.399%p (+0.018pp)

미 BBB 회사채 5.42% (-0.01%p)

미 하이일드 7.74% (-0.00%p)

이머징 국채 7.17% (-0.01%p)

이머징 주식 6.95% (+0.00%p) 

한국 주식 8.04% (-0.10%p) 

한국 3년 국채 3.26% (-0.05%p)

한국 10년 국채 3.32% (-0.07%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.056%p (-0.024%p)

한국 3년 IRS 금리 3.26 (-0.05%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (215개 -50개)

* 미 개인거래 플랫폼 (코인 수요)

- Coinbase (미국 금융), Robinhood (미국 금융)

52주 최저 (0개 -2개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 249.8 (-0.1) 

- KOSDAQ 10.1 (+0.1)

- 전기전자 52.7 (+0.1)

- 커뮤니케이션 8.8 (-0.0)

- 자동차 25.4 (0.0)

- 화장품 1.8 (-0.0)

- 정유화학 16.8 (+0.0)

- 조선건설기계 8.1 (-0.0)

- 철강 5.2 (0.0)

- 금융 41.5 (0.0)

5. 뉴스 

1) 미 2월 비농업고용자수, 27.5만명. 예상 +20만명, 전월 22.9만명

- 실업률, 3.9%. 예상 3.7%, 전월 3.7%

2) 중국 2월 소비자물가, 전년비 +0.7%. 예상 +0.3%, 전월 -0.8%

3) 미 상무부, 삼성전자 TSMC Intel Micron에 각 수십억달러 보조금 지원 <블룸버그>

- 중국 창신메모리에 제재조치 검토 중

- 중국 정부, 270억달러규모 반도체 펀드 준비

4) 변동성 하락에 베팅 ETF, 인컴 ETF로 변장해 재등장 <블룸버그> 

Column_의대증원 이후의 전개(2)_2024.03.09

 - 집단행동의 논리 -

 

* 인간은 자신이 속한 집단의 공통 이익이나 목표를 위해 행동하지 않습니다. 노력은 남이 하고 혜택은 같이 누리기를 바랍니다.

 

* 합리적이기 때문입니다. 집단의 이익은 한번 달성되면 공공재 성격을 갖게 되고, 집단이 커질수록 개인의 영향력은 줄어듭니다. 무임승차는 가장 스마트한 선택지가 됩니다.

 

* 집단행동의 논리를 주창한 마크 올슨은 그렇기 때문에 합리적 개인이 생명과 재산을 걸고 혁명에 참여하는 건 비합리적이고, 계급혁명은 실패할 수밖에 없다고 주장했습니다.

 

- 인센티브 -

 

* 반대로 집단이 작아지면 집단행동은 성공할 가능성이 높아집니다. 나의 지분이 크고, 집단이익의 성취를 결정할 수도 있기 때문입니다.  

 

* 게다가 진입장벽이 높아 사교기능을 추가할 수 있고, 멤버가 되지 않는 개인에게 불이익도 줄 수 있다면 참여도, 충성도는 높아집니다.

 

* 커져버린 집단을 움직이려면 개별 참가자들에게 인센티브를 줘야 합니다. 이익이 공유되지 않고 사유되고 있다고 느끼면 개인은 움직입니다.

 

- 의대증원 -

 

* 정부 주도로 의대증원을 늘리는 건 집단행동을 약화시키기 위한 겁니다. 그리고 증원은 시작점이지 종착점이 아닐 겁니다.

 

* 어떻게 해서든 숫자를 늘리고 나면 정부는 그들을 특정 방향으로 움직이게 하기 위해 인센티브를 제시할 겁니다. 그리고 인센티브는 의사들이 이익을 사유화할 수 있는 방법일 것이고 효과를 낼 겁니다.

 

좋은 주말 되십시오

macro daily_2024.03.08

 2024년 3월 8일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 파월이 상원에서 인플레 2% 도달이 멀지 않다고 말해 주가가 올랐습니다.

(2) 미 상원이 중국 바이오 기업들을 겨냥한 생물보안법을 통과시켰습니다.

(3) 무디스가 국내 은행들의 신용등급 전망을 부정적으로 내렸습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.417%p (+0.037%p)

한국 고객예탁금, 54.8조원 -0.2조원

K200 야간선물 등락률, +0.91% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,322.20원 (-8.70원)

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1.중앙은행들

- 2024년 3월 20일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.318%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 40.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* Fed 의장 (중립 투표권있음), "인플레 2% 도달까지 시간 걸리겠지만 멀지는 않아"

- "조심스럽게 억제적 스탠스 제거해나갈 것"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.00%(-0.05%p)

* 인민은행, 지역은행들의 채권투자 조사 중 <블룸버그>

- 대출보다 채권투자 열올려

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.30%, 이탈리아 3.62%, 스프레드 1.32%p)

* ECB, 기준금리 4.50%로 동결. 예상 4.50%

- 예금금리 4.00%. 예상 4.00% 

* ECB 총재, 6월 기준금리 인하 시사. 인플레 내년 2% 예상

일본은행 : 10년 국채금리 목표 상한 1% vs. 0.731%(+0.014%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.50% (-0.06%p)

미 10년 국채 4.08% (-0.02%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.417%p (+0.037pp)

미 BBB 회사채 5.43% (-0.04%p)

미 하이일드 7.74% (-0.01%p)

이머징 국채 7.18% (-0.02%p)

이머징 주식 6.95% (-0.06%p) 

한국 주식 8.14% (-0.02%p) 

한국 3년 국채 3.31% (-0.01%p)

한국 10년 국채 3.39% (+0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.080%p (+0.023%p)

한국 3년 IRS 금리 3.31 (+0.02%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (265개 +84개)

* 글로벌 반도체 (AI 수요 기대)

- Nvidia (미국 반도체), TSMC (대만 반도체)

52주 최저 (2개 0개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 249.9 (-0.1) 

- KOSDAQ 10.0 (-0.2)

- 전기전자 52.6 (+0.0)

- 커뮤니케이션 8.8 (-0.0)

- 자동차 25.4 (0.0)

- 화장품 1.8 (0.0)

- 정유화학 16.8 (-0.0)

- 조선건설기계 8.1 (0.0)

- 철강 5.2 (0.0)

- 금융 41.5 (0.0)

5. 뉴스 

1) Moody's, 국내 19개 은행 금융지주 신용등급 전망 부정적으로 하향

- "12∼18개월 내 영업환경 자산건전성 수익성약화 예상"

2) 미 상원 국토안보위, 중국 겨냥 생물보안법 통과

- 미 연방기관, 중국 러시아 등 기업과 계약 금지

3) Rivian, 조지아주 새 전기차 공장계획 중단

macro daily_2024.03.07

 2024년 3월 7일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 삼성전자 메모리 사업부가 1월에 흑자전환했다고 머니투데이가 보도했습니다.

(2) 파월 의장이 은행규제 완화와 연내 금리인하 가능성을 시사하며 주식시장이 올랐습니다.

(3) 이더리움이 10% 급등하며 비트코인과 갭을 좁히고 있습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.452%p (-0.037%p)

한국 고객예탁금, 55.0조원 -2.8조원

K200 야간선물 등락률, +0.49% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,329.05원 (-5.30원)

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1.중앙은행들

- 2024년 3월 20일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.318%(-0.005%p)

미국 1년내 경기침체 확률 40.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

* Fed 의장 (중립 투표권있음), "대형은행들 자본비율 상향규제 완화 가능성"

- "작년 7월 초안에서 광범위하고 구체적인 변화 필요"

* 샌프란시스코연은 총재 (비둘기파 투표권있음), "고금리가 주택가격 상승에 영향"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.05%(+0.01%p)

* 인민은행 총재, "추가 지준율 인하여력 존재. 더 많은 유동성이 경제로 유입되게 할 것"

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.32%, 이탈리아 3.64%, 스프레드 1.32%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 상한 1% vs. 0.717%(+0.010%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.56% (+0.01%p)

미 10년 국채 4.10% (-0.03%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.452%p (-0.037pp)

미 BBB 회사채 5.47% (-0.01%p)

미 하이일드 7.75% (+0.02%p)

이머징 국채 7.20% (+0.02%p)

이머징 주식 7.01% (+0.04%p) 

한국 주식 8.16% (+0.02%p) 

한국 3년 국채 3.32% (-0.03%p)

한국 10년 국채 3.37% (-0.04%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.057%p (-0.006%p)

한국 3년 IRS 금리 3.29 (-0.04%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (181개 +4개)

* 글로벌 자동차 (전기차 판매부진)

- Toyota Motor (일본 자동차), 기아 (한국 자동차)

52주 최저 (2개 -41개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 250.0 (+0.4) 

- KOSDAQ 10.2 (+0.2)

- 전기전자 52.6 (-0.1)

- 커뮤니케이션 8.8 (0.0)

- 자동차 25.4 (0.0)

- 화장품 1.8 (0.0)

- 정유화학 16.8 (+0.1)

- 조선건설기계 8.1 (0.0)

- 철강 5.2 (0.0)

- 금융 41.5 (0.0)

5. 뉴스 

1) 삼성전자, 메모리 부문 1월 흑자로 전환 <머니투데이> 

2) NYCB, 10억달러 이상 자본확충 추진. 므누신 전 미 재무장관 투자할 듯 

3) 도널드 트럼프, 미 공화당 차기 대선후보 지명 

4) 미 1월 JOLTS 구인자수, 886.3만명. 예상 885만명, 전월 902만명

macro daily_2024.03.06

 2024년 3월 6일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 테마섹이 오픈AI와 투자를 협의하고 있다고 FT가 전했습니다.

(2) 중국이 올해 국방비 증가율을 7.2%로 유지할 것이라고 밝혔습니다.

(3) 중국이 성장률 목표 5%를 제시했고 전력주가 52주 최고를 기록했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.412%p (-0.023%p)

한국 고객예탁금, 57.8조원 +3.5조원

K200 야간선물 등락률, -0.96% (오전 5시 기준)

1개월 NDF 환율 1,333.96원 (-0.54원)

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1.중앙은행들

- 2024년 3월 20일 금리선물 Fed Fund 내재금리 5.323%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 40.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 5명 

- 중립 : 5명

- 비둘기파 : 1명 

- 극비둘기파 : 4명 

한국은행

* 한은 총재, "인구구조 급격한 변화로 노동시장과 거시경제에 지대한 영향" 

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 2.07%(+0.07%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.32%, 이탈리아 3.71%, 스프레드 1.39%p)

일본은행 : 10년 국채금리 목표 상한 1% vs. 0.707%(-0.012%p)

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 5.33% (0.00%p) 

미 2년 국채 4.54% (-0.06%p)

미 10년 국채 4.12% (-0.09%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 -0.412%p (-0.023pp)

미 BBB 회사채 5.47% (-0.09%p)

미 하이일드 7.72% (-0.13%p)

이머징 국채 7.18% (-0.11%p)

이머징 주식 6.97% (-0.03%p) 

한국 주식 8.14% (+0.04%p) 

한국 3년 국채 3.35% (-0.00%p)

한국 10년 국채 3.41% (-0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.063%p (-0.015%p)

한국 3년 IRS 금리 3.33 (-0.01%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (177개 -90개)

* 중국 가치주 (밸류에이션 메리트)

- China Yangtze Power (중국 유틸리티), CGN Power (중국 유틸리티)

52주 최저 (43개 +43개)

4. 한국시장

* 2024년 영업익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 249.6 (-0.9) 

- KOSDAQ 10.0 (0.0)

- 전기전자 52.7 (+0.1)

- 커뮤니케이션 8.8 (-0.0)

- 자동차 25.4 (-0.1)

- 화장품 1.8 (+0.1)

- 정유화학 16.7 (-0.1)

- 조선건설기계 8.1 (-0.1)

- 철강 5.2 (0.0)

- 금융 41.5 (-0.0)

5. 뉴스 

1) Temasek, OpenAI에 투자 협의 <FT>

2) 중국, 2024년 국방예산 7.2% 증대. 5년래 최대폭

- 성장률, 5% 내외. CPI 상승률 3%. 재정적자 GDP의 3%

3) 2024년 첫 6주간 iPhone 중국 판매 전년비 24% 감소 <블룸버그>