macro daily_2025.11.28

 2025년 11월 28일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 전일 금통위가 예상보다 매파적으로 해석되며 91일 CP 금리가 3.02%까지 올랐습니다.

(2) 중국 부동산 기업 차이나완커가 역내 채권상환을 연기한다고 밝혔습니다.

(3) 언론에 '연금 개미'라는 단어가 등장했습니다.

K200 야간선물 등락률, +0.03% (오전 6시 기준)

1개월 NDF 환율 1,459.81원 (-2.84원)

테더 1,462.65원

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1.중앙은행들

- 2025년 12월 10일 금리선물 Fed Fund 내재금리 3.678%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 7명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 3명 

한국은행

* 한은, 3개월내 금리 인하 vs 동결 3대3

- 한은 총재, "기준금리, 금융안정 고려시 중립수준"

- "아웃풋 갭 마이너스에서 축소중. 2026년말 혹은 2027년 초"

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.53%(-0.01%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.68%, 프랑스 3.41%, 이탈리아 3.40%)

일본은행 

* 노구치 일본은행 위원, "금리인상 지연 목표에 가까울수록 비용 커져"

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 3.88% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.47% (0.00%p)

미 10년 국채 3.99% (0.00%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.517%p (0.000pp)

미 BBB 회사채 5.05% (-0.02%p)

미 하이일드 6.64% (-0.09%p)

이머징 국채 6.47% (-0.01%p)

이머징 주식 6.39% (-0.08%p) 

한국 주식 9.36% (-0.06%p) 

한국 3년 국채 3.02% (+0.12%p)

한국 10년 국채 3.35% (+0.10%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.335%p (-0.002%p)

한국 3년 IRS 금리 3.00% (+0.14%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (93개 -43개)

* AI 추론 밸류체인 (AI, 학습에서 추론으로)

- 삼성전기 (한국 IT H/W), Analog Device (미국 반도체)

52주 최저 (14개 -4개)

4. 한국시장

* 2025년 순이익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 299.4 (+0.7) 

- KOSDAQ 10.3 (-0.1)

- 전기전자 134.7 (-0.1)

- 커뮤니케이션 8.2 (-0.0)

- 자동차 20.0 (+0.0)

- 화장품 1.1 (0.0)

- 정유화학 7.5 (0.0)

- 조선건설기계 11.5 (-0.1)

- 철강 2.4 (0.0)

- 금융 36.0 (-0.1)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* 중국 부동산 개발업체 완커, 역내 채권 상환 연기 

- 12월 15일 만기 20억위안 규모 채권 대상

- 10일 채권단 회의 소집

- 달러 채권 최저 경신

* 중국 Anta, Puma 인수에 무게 

<펀드>

* 

<정책, 지표> 

* 러시아 대통령, "아직 최종 평화협정 도달 못해. 대화에는 열려 있어"

macro daily_2025.11.27

 2025년 11월 27일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) HP 등 PC 업체들이 메모리 가격 상승으로 마진이 훼손됐다고 밝혔습니다.

(2) 12월 금리인하 기대가 유지되며 미 주식과 코인이 반등했습니다.

(3) AI 테마가 학습에서 추론으로 넘어가며 테크 내 디바이스 관련주들이 올랐습니다. 

K200 야간선물 등락률, +0.66% (오전 6시 기준)

1개월 NDF 환율 1,466.78원 (-2.12원)

테더 1,489.00원

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1.중앙은행들

- 2025년 12월 10일 금리선물 Fed Fund 내재금리 3.678%(0.000%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 7명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 3명 

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.54%(0.00%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.67%, 프랑스 3.39%, 이탈리아 3.39%)

* ECB 수석 이코노미스트, "임금 상승 완만해져 인플레 2%에서 유지"

일본은행 

* 일본은행 9월말 기준 보유 ETF 미실현 수익 46조엔 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 3.88% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.47% (+0.02%p)

미 10년 국채 3.99% (-0.01%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.517%p (-0.026pp)

미 BBB 회사채 5.07% (-0.03%p)

미 하이일드 6.73% (-0.09%p)

이머징 국채 6.48% (+0.01%p)

이머징 주식 6.47% (-0.10%p) 

한국 주식 9.38% (-0.25%p) 

한국 3년 국채 2.89% (-0.01%p)

한국 10년 국채 3.25% (-0.01%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.355%p (-0.006%p)

한국 3년 IRS 금리 2.86% (-0.01%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (136개 +27개)

* AI 추론 밸류체인 (AI, 학습에서 추론으로)

- 삼성전기 (한국 IT H/W), Analog Device (미국 반도체)

52주 최저 (18개 -8개)

4. 한국시장

* 2025년 순이익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 298.7 (+1.2) 

- KOSDAQ 10.4 (+0.1)

- 전기전자 134.8 (+0.9)

- 커뮤니케이션 8.2 (+0.0)

- 자동차 20.0 (0.0)

- 화장품 1.1 (0.0)

- 정유화학 7.5 (+0.5)

- 조선건설기계 11.6 (-0.0)

- 철강 2.4 (0.0)

- 금융 36.1 (0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* Dell, 올회계년 AI 서버 출하 200억달러 -> 250억달러 상향. 예상 208.2억달러

* HP, 2026년 조정 EPS 가이던스 2.9~3.2달러 제시. 예상 3.32달러

- AI 활용확대해 2028년까지 4,000~6,000명 감원

- "메모리 가격 상승으로 이익 훼손" 

* McKinsey, AI 활용해 200명 감원 계획

<펀드>

* 

<정책, 지표> 

* IMF, 우크라이나와 실무진 수준서 82억달러 지원 논의

* 미 주간 신규실업수당 청구건수, 21.6만건. 예상 22.5만건, 전월 22.2만건

macro daily_2025.11.26

 2025년 11월 26일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 메타가 2027년 구글 TPU 도입을 논의한 것으로 알려지며 엔비디아와 AMD가 내렸습니다.

(2) 케빈 헤셋 CEA 의장이 차기 Fed 의장에 거론됐고 금리가 하락했습니다.

(3) 미 규제당국이 금융기관의 보완레버리지비율 완화를 승인했습니다.

K200 야간선물 등락률, +0.64% (오전 6시 기준)

1개월 NDF 환율 1,462.37원 (-5.93원)

테더 1,500.00원

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1.중앙은행들

- 2025년 12월 10일 금리선물 Fed Fund 내재금리 3.678%(+0.003%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 7명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 3명 

* 케빈 헤셋 백악관 경제자문위원장, 차기 Fed 의장 유력 <블룸버그>

* 샌프란시스코연은 총재 (비둘기파 투표권없음), "12월 금리인하 지지. 고용시장 취약"

* 미니애폴리스연은 총재 (중립 투표권없음), "사람들, 인플레로 어려움 겪는 중"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.54%(-0.04%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.67%, 프랑스 3.40%, 이탈리아 3.40%)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 3.88% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.45% (-0.04%p)

미 10년 국채 4.00% (-0.03%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.543%p (+0.011pp)

미 BBB 회사채 5.10% (-0.03%p)

미 하이일드 6.82% (-0.05%p)

이머징 국채 6.47% (-0.03%p)

이머징 주식 6.58% (-0.08%p) 

한국 주식 9.61% (-0.06%p) 

한국 3년 국채 2.90% (-0.00%p)

한국 10년 국채 3.26% (-0.03%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.361%p (-0.024%p)

한국 3년 IRS 금리 2.87% (-0.00%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (109개 +54개)

* 글로벌 제약 (밸류에이션 매력)

- J&J (미국 제약), Eli Lilly (미국 제약)

52주 최저 (26개 -35개)

4. 한국시장

* 2025년 순이익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 297.5 (0.0) 

- KOSDAQ 10.3 (0.0)

- 전기전자 133.9 (+0.4)

- 커뮤니케이션 8.2 (0.0)

- 자동차 20.0 (+0.0)

- 화장품 1.1 (0.0)

- 정유화학 7.0 (+0.0)

- 조선건설기계 11.6 (+0.0)

- 철강 2.4 (0.0)

- 금융 36.1 (0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* Meta, 2027년 Google TPU 도입 협의 <The Information>

- 2026년 구글 데이터센터 임대 가능

<펀드>

* 

<정책, 지표> 

* 미 규제당국, 강화된 보완 레버리지비율 수정 승인

* 미 대통령 사위-러시아 대통령 최측근, 우크라이나 종전안 구상 및 보완 

* 미 11월 컨퍼런스보드 소비자신뢰지수, 88.7. 예상 93.3, 전월 95.5

macro daily_2025.11.25

 2025년 11월 25일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 젠슨 황이 AI 버블 우려를 반박했습니다.

(2) 월러 Fed 이사가 12월 금리인하를 언급하며 확률이 82%로 올랐습니다.

(3) 레노보가 PC 메모리 재고를 축적하고 있다고 밝혔고 DDR5 현물은 석달만에 내렸습니다.

K200 야간선물 등락률, +2.41% (오전 6시 기준)

1개월 NDF 환율 1,471.72원 (-4.68원)

테더 1,498.00원

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1.중앙은행들

- 2025년 12월 10일 금리선물 Fed Fund 내재금리 3.675%(-0.046%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 7명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 3명 

* 월러 Fed 이사 (극비둘기파 투표권있음), "12월 금리인하 지지. 내년 1월부터 회의마다 결정"

한국은행

* 외환당국, 한은 복지부 국민연금과 4자 협의체 구성  

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.58%(+0.07%p)

* 인민은행, 홍콩서 450억위안 규모 국채 발행. 외환안정 목적 <상해증권보> 

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.69%, 프랑스 3.44%, 이탈리아 3.44%)

일본은행 

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 3.88% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.49% (-0.01%p)

미 10년 국채 4.03% (-0.03%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.532%p (-0.024pp)

미 BBB 회사채 5.13% (-0.03%p)

미 하이일드 6.87% (-0.05%p)

이머징 국채 6.50% (+0.01%p)

이머징 주식 6.66% (+0.17%p) 

한국 주식 9.67% (+0.03%p) 

한국 3년 국채 2.90% (+0.03%p)

한국 10년 국채 3.29% (+0.02%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.385%p (-0.017%p)

한국 3년 IRS 금리 2.87% (+0.03%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (55개 +2개)

* 글로벌 제약 (밸류에이션 매력)

- J&J (미국 제약), Roche (스위스 제약)

52주 최저 (26개 -35개)

4. 한국시장

* 2025년 순이익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 297.2 (0.0) 

- KOSDAQ 10.2 (0.0)

- 전기전자 133.5 (+2.5)

- 커뮤니케이션 8.1 (0.0)

- 자동차 20.0 (+0.1)

- 화장품 1.1 (-0.0)

- 정유화학 7.0 (0.0)

- 조선건설기계 11.6 (-0.0)

- 철강 2.4 (0.0)

- 금융 36.1 (0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* Novo Nordisk, 알츠하이머 임상 유의미한 결과 도출 실패

* Lenovo CFO, PC 메모리 재고 축적 중   

<펀드>

* 

<정책, 지표> 

* 미 대통령, 중국 방문 약속 

* 미 상무장관, "미 행정부, Nvidia H200 중국 수출 허용 무게"

macro daily_2025.11.24

 2025년 11월 24일 매크로 데일리 

세줄요약

(1) 뉴욕연은 총재의 금리인하 시사로 12월 금리인하 확률이 63%로 두배 뛰었습니다.

(2) 헬스케어가 미 증시 반등을 주도했습니다. 11월 헬스케어 +7.1%, IT -10%

(3) 테슬라가 AI5 반도체 설계를 완료하고 AI6를 시작합니다. AI6는 삼성 파운드리에서 생산합니다. 

K200 야간선물 등락률, +1.39% (오전 6시 기준)

1개월 NDF 환율 1,467.81원 (-3.74원)

테더 1,516.00원

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1.중앙은행들

- 2025년 12월 10일 금리선물 Fed Fund 내재금리 3.721%(-0.073%p)

미국 1년내 경기침체 확률 30.0% (0.0%p)

FOMC

- 극매파 : 2명 

- 매파 : 3명 

- 중립 : 7명

- 비둘기파 : 4명 

- 극비둘기파 : 3명 

* 뉴욕연은 총재 (비둘기파 투표권있음), "이른 시일 내 금리 추가 인하 여지 있어"

- "고용 하방위험 증가. 인플레 상방위험 감소"

* 보스턴연은 총재 (중립 투표권있음), "아직 12월 금리결정  안해"

한국은행

인민은행 : 신중한 통화정책, 7일 Repo 1.51%(0.00%p)

ECB : 인플레 2%에서 안정 (10년 국채금리 독일 2.70%, 프랑스 3.47%, 이탈리아 3.45%)

* ECB 총재, "통화정책, 부채 문제 해결 못해"

일본은행 

* 마스 일본은행 위원, "금리인상 결정 가까워졌다" <니혼게이자이>

2. Credit Cycle : 

미 기준금리 3.88% (0.00%p) 

미 2년 국채 3.50% (-0.04%p)

미 10년 국채 4.06% (-0.03%p)

- 미 10-2년 장단기 금리차 +0.556%p (+0.007pp)

미 BBB 회사채 5.15% (-0.02%p)

미 하이일드 6.92% (-0.01%p)

이머징 국채 6.49% (+0.01%p)

이머징 주식 6.48% (-0.05%p) 

한국 주식 9.64% (+0.36%p) 

한국 3년 국채 2.87% (-0.04%p)

한국 10년 국채 3.27% (-0.06%p)

- 한국 10-3년 장단기 금리차 0.402%p (-0.018%p)

한국 3년 IRS 금리 2.84% (-0.04%p)

3. 52주 최고 최저

52주 최고 (53개 -9개)

* 글로벌 제약 (밸류에이션 매력)

- J&J (미국 제약), Roche (스위스 제약)

52주 최저 (61개 0개)

* AI 없는 클라우드 (AI 피해 우려)

- Salesforce (미국 응용S/W), Adobe (미국 응용S/W)

4. 한국시장

* 2025년 순이익 컨센서스 (단위 조원) 

- KOSPI 297.2 (+0.4) 

- KOSDAQ 10.2 (-0.0)

- 전기전자 131.0 (-0.0)

- 커뮤니케이션 8.1 (-0.1)

- 자동차 19.9 (-0.0)

- 화장품 1.1 (0.0)

- 정유화학 7.0 (-0.0)

- 조선건설기계 11.6 (+0.0)

- 철강 2.4 (-0.0)

- 금융 36.1 (+0.0)

6. 주요 뉴스

 

<산업, 기업> 

* 미 행정부, 내부적으로 중국에 H200 판매 검토 <블룸버그>

* Tesla, AI5 반도체 설계 완료. AI6 반도체 설계 착수

<펀드>

* Perishing Square, 2026년 초 IPO 준비 <FT>

<정책, 지표> 

* 유로존 11월 제조업 PMI, 49.7. 예상 50.1, 전월 50.0